套期保值、套利的操作流程

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中金所套期保值套利管理办法

中金所套期保值套利管理办法

中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法(2012年2月3日实施2013年8月30日第一次修订)第一章总则第一条为规范套期保值与套利交易业务管理,发挥期货市场功能,促进期货市场规范发展,根据《中国金融期货交易所交易规则》,制定本办法。

第二条本办法所称套期保值包括买入套期保值和卖出套期保值。

第三条本办法所称套利包括期现套利、跨期套利和跨品种套利等。

第四条会员、客户在中国金融期货交易所(以下简称交易所)从事套期保值、套利交易业务应当遵守本办法。

第二章额度申请第五条交易所实行套期保值、套利额度管理制度。

客户申请套期保值、套利额度的,应当向其开户的会员申报,会员对申报材料进行审核后向交易所办理申请手续。

会员申请套期保值、套利额度的,直接向交易所办理申请手续。

第六条套期保值、套利额度分为产品额度和临近交割月份合约额度。

产品额度是指同一产品各合约同一方向的套期保值或者套利最大持仓数量。

临近交割月份合约额度是指采用实物交割方式产品的某一合约在临近交割月份某一方向的套期保值或者套利最大持仓数量。

第七条需要进行套期保值、套利交易的,应当申请产品额度。

采取实物交割方式的产品,需要在临近交割月份的合约上进行套期保值、套利交易的,应当另行申请临近交割月份合约额度。

第八条会员、客户申请套期保值、套利额度,应当向交易所提交下列申请材料:(一)产品额度或者临近交割月份合约额度申请;(二)套期保值、套利交易方案;(三)申请人的有效身份证明材料;(四)近期现货等市场交易情况及相关资产证明;(五)历史套期保值、套利交易情况说明;(六)交易所要求的其他材料。

交易所可以根据额度申请情况对申请材料另行规定。

会员应当尽职审核申请材料,确保材料内容的真实、准确和完整。

第九条申请临近交割月份合约额度的会员、客户,应当在该合约交割月前两个月的第一个交易日至交割月前一个月下旬前的第五个交易日期间向交易所提出申请。

第三章额度管理第十条交易所根据市场情况以及申请人的申请材料、资信状况、交易情况等,对其额度申请进行审核。

套期保值原理及操作方法

套期保值原理及操作方法

套期保值原理及操作方法套期保值是指企业为了规避外汇风险,利用金融工具或交易方式,在未来一段时间内以特定价格和数量购买或出售外币,以锁定预期交易中的外币兑换率。

其目的是通过对冲来自汇率波动带来的风险,保护企业在国际贸易中的利益和利润。

套期保值操作的方法有以下几种:1. 前向套期保值:企业根据预期所需外币金额和时间,与银行签署未来交割的外汇合同。

合同中规定了特定交割时间和交割价格。

企业既可以长期套期保值,也可以短期套期保值,根据业务和交易的特点而定。

2. 期货套期保值:企业可以通过期货合约来实施套期保值。

期货合约是在交易所进行标准化交易的金融衍生工具,具有预先约定的交割价格和交割时间。

企业可以根据预期的外汇需求,选择适合的期货合约进行套期保值。

3. 期权套期保值:企业在购买或销售订单还未达成时,可以购买或出售期权来实施套期保值。

期权是一种购买或出售标的资产的权利,但并不是义务。

期权可以对冲企业面临的汇率下跌风险,同时确保企业在汇率上升时能够从利率差异中获利。

4. 财务套期保值:企业可以通过财务工具来实施套期保值,例如货币互换、货币掉期等。

这些工具与金融机构签署合约,通过交换本币和外币的利息或本金来实现套期保值的目的。

在进行套期保值操作时,企业需要注意以下几点:1. 分析市场:在决定套期保值策略时,企业需要对市场进行全面、综合的分析,包括经济、政治和货币政策等方面的因素。

这有助于企业做出正确的决策,选择适合的套期保值工具。

2. 制定风险管理策略:企业需要制定套期保值的风险管理策略,包括确定套期保值的时间、金额、交割价格等因素。

这有助于企业根据实际需求进行套期保值,降低汇率波动带来的风险。

3. 选择适合的套期保值工具:根据企业的需求和市场情况,选择适合的套期保值工具。

不同的工具有其优缺点,企业需要根据自身情况选择最适合的方式。

4. 监测和评估:企业需要定期监测和评估套期保值策略的有效性和风险管理的效果。

关于套期保值及套利交易操作指引

关于套期保值及套利交易操作指引

关于套期保值及套利交易操作指引关于期现结合的操作思路(总述)1、现货市场买入,期货市场卖出前提:期货市场价格高于现货价格和中间成本之和优点:提前锁定利润,只要现货入库,便可有仓单,仓单质押又可有资金进行现货买入,当月可多次循环。

缺点:每一单的价差较小,只有期现价差在300元以上才可以操作;只能是期交所注册品牌案例《一》钢材供给企业某钢铁企业5月16日屯有300吨螺纹钢,目前现货价格为4000元/吨。

为防止未来钢材价格下跌而使利润减少,该公司决定在期货市场以4300元/吨的价格卖出30手期货合约。

8月份15日,螺纹钢现货价格下跌至3800元/吨,同时在期货市场以4000元/吨的价格交割。

下面按一个标准仓单计算各环节中的所有成本:期货交易保证金成本:(利息)每一阶段:从5月16日起至6月10日合计25天,保证金收取比例为12%(交易所7%+期货公司5%)期间需要交易保证金为30手某10吨/手某12%某4300=154800元按1%的利率计算成本的话需要154800元某1%÷30某25=1290元每二阶段:从6月11日起至6月30日合计20天,保证金收取比例为13%(交易所8%+期货公司5%)期间需要交易保证金为30手某10吨/手某13%某4300=167700元按1%的利率计算成本的话需要167700元某1%÷30某20=1118元每三阶段:从7月1日起至7月10日合计10天,保证金收取比例为15%(交易所10%+期货公司5%)期间需要交易保证金为30手某10吨/手某15%某4300=193500元按1%的利率计算成本的话需要193500元某1%÷30某10=645元每四阶段:从7月11日起至7月30日合计20天,保证金收取比例为20%(交易所15%+期货公司5%)期间需要交易保证金为30手某10吨/手某20%某4300=258000元按1%的利率计算成本的话需要258000元某1%÷30某20=1720元每五阶段:从8月1日起至8月12日合计12天,保证金收取比例为20%(交易所20%)期间需要交易保证金为30手某10吨/手某20%某4000=240000元按1%的利率计算成本的话需要240000元某1%÷30某12=960元每六阶段:从8月13日起至8月15日合计3天,保证金收取比例为30%(交易所30%)期间需要交易保证金为30手某10吨/手某30%某4000=360000元按1%的利率计算成本的话需要360000元某1%÷30某3=360元合计六个阶段共计保证金利息(按1%):1290+1118+645+1720+960+360=6093元如按银行贷款年利率4.86%质押率70%计算共计保证金利息:6093÷1%某(4.86%÷12)÷70%=3525.24元仓储费用收费项目收费标准仓储租金货场1.专用线0.15元/吨某天18元/吨15元/吨15元/吨18元/吨15元/吨15元/吨进库费用2.码头3.自送1.专用线出库费用2.码头3.自提仓储费:300某90某0.15=4050元出库费:300某18=5400元交易手费为3‰30手某4000某3‰=360元交割手续费5‰30手某4000某5‰=600元期货交易赢利为:5月现货市场8月份需卖出螺纹钢300吨,5月现货价格4000元/吨期货市场卖出30手期货合约价格4300元/吨交割价格4000元/吨300元/吨8月盈亏现货价3800元/吨300某300=90000元这种买方套期保值,是最常见的一种套保方式。

商品期货套期保值业务操作细则

商品期货套期保值业务操作细则

商品期货套期保值业务操作细则第一章总则第一条为了有效地规避或降低公司在现货市场原料采购、产品销售(以下简称“商品”)价格波动带来的风险,公司拟开展商品期货的套期保值业务(或简称“套保业务”)。

为规范套保交易,防范风险,结合公司实际情况,特制定本操作细则。

第二条基本方法:进行期货套期保值业务即在现货市场和期货市场上对同一种类的商品进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现盈亏时,可由期货市场的亏盈得到抵消或弥补。

从而在“现”与“期”之间、近期与远期之间建立一种对冲机制,降低价格风险。

第三条进行期货套期保值业务所应遵循“三同一反”的原则:即商品品种相同、数量相同(期货市场头寸不高于同期可交割现货市场头寸)、交易期限匹配、买卖方向相反。

第四条本细则严格遵守国资委对国有企业从事套期保值业务的相关规定。

第五条经公司董事会授权,公司应按照本办法制定相关的商品期货套期保值业务操作细则,组织架构,风险管理办法及其流程,报公司董事会备案。

第二章期货业务机构设置及职责第六条在公司经营班子中新增设立期货套期保值业务监督管理委员会(简称:“期管会”),由总经理、商务部、财务、资金风险相关负责人员组成,期管会主任由公司总经理担任,向公司董事会作期货套期保值的专项汇报。

期管会主要职责:对公司从事期货套期保值业务进行监督管理;审核批准年度期货保值计划;审核期货保值计划执行情况和期货套期保值业务报告;审核期货套期保值业务季度监查报告,定期或不定期抽查套保小组所持头寸是否符合保值计划中的价格、数量等条件;负责严格监督公司套保小组对相关规定的执行情况,监测交易保证金账户的变化,确保正常运转进行资金划拨;日常交易风险提示;重大交易风险的及时上报和控制,发现异常现象及时通报公司董事会。

第七条新增设立期货套期保值业务小组(简称“套保小组”),主要由采购、销售、物流、财务和市场分析相关人员组成,小组组长由公司总经理指定专人担任。

豆粕套期保值相关操作流程

豆粕套期保值相关操作流程

期货豆粕贸易商套保操作实践一、期货套期保值介绍< 1 > 套期保值含义:买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约,以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险期货市场对保值者来说是回避风险的场所,企业进入期市进行保值,通过实际技巧与策略组合,达到自身目的。

一般说来,根据企业的实际情况而事先做好保值计划,同时要遵循保值原则,这样才能使期货市场真正对企业的经营起到保驾护航的作用。

< 2 >套期保值实践操作(1)套期保值企业操作需要注意事项a 以防御现货经营风险为目的原则:企业套期保值者的目标是在转移价格风险后而专心致力于经营,获取正常经营利润。

企业从事期货交易的根本目的就是锁定采购成本与销售利润,通过期货市场的操作,将现货经营中的价格风险转嫁出去,保证正常经营利润的实现。

简言之,市场出现或可能出现对自己不利的状况是才会套期保值,套期保值规避了风险也同时规避了额外利润。

b 交易方向相反、商品种类相同、商品数量相等、交货月份相同或相近的原则:一般情况下企业对套期保值头寸数量应作出限制,以不超过现货商品规模为限。

对于企业来讲,根自身实际情况,以及当时、未来行情,选择不完全头寸套保,不超过自身生产能力。

c 综合预期成本与潜在利润在参与套期保值业务的时候,企业要考虑到生产成本、销售成本以及交易成本,作好对未来利润额度的核算。

风险与利润达到一定比例,或者进行不同合约套利处理,这样风险相对较低(套利资金收单边)。

套期保值者的成本有:1、资金占用方面的成本。

占用资金占用流动资金,这就构成期货交易的机会成本。

期货交易要交纳交易保证金,要做好可能出现追加保证金的准备。

2、交易手续费、交割杂费等方面的成本。

d 成立专门期货部门或岗位期货变化节奏、幅度都远远大于现货,专人负责既有利于对期货的实时监控也有利于防止不必要的风险损失。

计算最大承受的风险损失、最大盈利,头寸等细节问题。

国际会计准则套期保值会计操作详解

国际会计准则套期保值会计操作详解

国际会计准则套期保值会计操作详解套期保值会计操作是指企业为了规避外汇风险而进行的一种保值操作。

国际会计准则对套期保值提供了详细的指导,下面将对其会计操作进行详解。

1.确定套期保值的目的和范围首先,企业需要确定套期保值的目的和范围。

套期保值的主要目的是规避外汇风险,确保企业获得稳定的收益。

范围包括套期保值的货币、金额、期限等。

2.确定套期保值的计划企业需要制定套期保值的计划,包括选择套期保值的工具和策略,确定套期保值的期限和金额等。

常见的套期保值工具包括远期合约、期货合约、货币互换等。

3.确认套期保值会计分类套期保值涉及到两个会计分类,分别是套期保值工具的会计分类和套期保值交易的会计分类。

套期保值工具一般被视为金融工具,按照国际财务报告准则(IFRS9),可能被归类为以公允价值计量和以摊余成本计量的金融资产或金融负债。

套期保值交易一般被视为现货交易,按照公允价值计量。

4.确认套期保值的会计政策企业需要制定套期保值的会计政策,并在财务报表中进行披露。

会计政策包括套期保值工具的计量、期末确认和溢价或折价的处理等。

5.记录套期保值工具的初始确认企业需要对套期保值工具进行初始确认,记录相关的交易日期、公允价值、成本和支付等信息,并将其计入会计记录中。

6.按公允价值进行后续计量在每个报告期末,企业需要按照公允价值对套期保值工具进行后续计量,并将其计入会计记录中。

公允价值的变动会计处理为损益调整。

7.记录套期保值交易的初始确认企业需要对套期保值交易进行初始确认,记录交易日期、交易量、交易价格等信息,并将其计入会计记录中。

如果套期保值交易产生了溢价或折价,需要单独计入利润或损失。

8.确认套期保值交易的公允价值在每个报告期末,企业需要确认套期保值交易的公允价值,并将其计入会计记录中。

公允价值的变动会计处理为损益调整。

9.确认套期保值的履约当套期保值到期时,企业需要确认套期保值的履约情况,并将其计入会计记录中。

如果套期保值产生了损益,需要在损益表中予以披露。

套期保值与套利交易管理办法

套期保值与套利交易管理办法

中金所出台《套期保值与套利交易管理办法》第一章总则第一条为规范套期保值与套利交易业务管理,发挥期货市场功能,促进期货市场规范发展,根据《中国金融期货交易所交易规则》,制定本办法。

第二条本办法所称套期保值包括买入套期保值和卖出套期保值.第三条本办法所称套利包括期现、跨和本办法所称套利包括期现、跨和本办法所称套利包括期现、跨和本办法所称套利包括期现、跨和本办法所称套利包括期现、跨和本办法所称套利包括期现、跨和本办法所称套利包括期现、跨和本办法所称套利包括期现、跨和本办法所称套利包括期现、跨和品种套利等。

品种套利等。

品种套利等。

第四条会员、客户在中国金融期货交易所(以下简称交易所)从事套期保值、套利交易业务应当遵守本办法。

第二章额度申请与审批第五条交易所实行套期保值、套利额度审批制度.客户申请套期保值、套利额度的,应当向其开户的会员申报,会员对申报材料进行审核后向交易所办理申请手续。

会员申请套期保值、套利额度的,直接向交易所办理申请手续。

第六条会员、客户申请套期保值、套利额度,应当向交易所提交下列申请材料:(一)套期保值、套利额度申请;(二)套期保值、套利交易方案;(三)申请人的有效身份证明材料;(四) 近期证券市场交易情况及相关明;近期证券市场交易情况及相关明;近期证券市场交易情况及相关明;近期证券市场交易情况及相关明;近期证券市场交易情况及相关明; 近期证券市场交易情况及相关明;(五) 历史套期保值、利交易情况说明;历史套期保值、利交易情况说明; 历史套期保值、利交易情况说明;历史套期保值、利交易情况说明; 历史套期保值、利交易情况说明;历史套期保值、利交易情况说明;(六)交易所要求的其他材料。

第七条交易所根据证券交易所根据证券交易所根据证券交易所根据证券交易所根据证券交易所根据证券交易所根据证券期货市场交易情况市场交易情况市场交易情况市场交易情况市场交易情况市场交易情况以及申请人的申请材料、资信状况申请材料、资信状况申请材料、资信状况申请材料、资信状况等进行审核行审核,审批其套期保值、其套期保值、其套期保值、利额度. 利额度。

中金所材料-股指期货套保套利业务介绍

中金所材料-股指期货套保套利业务介绍
-7中国金融期货交易所China Financial Fu
额度审批
总体原则:在统筹考虑市场总体承受能力基础上,根据客户实际风险管理 需求与交易策略需要,进行套保套利额度审批,努力满足市场真实风险需 要,服务机构投资者,促进市场功能发挥。 产品额度审批:主要根据客户套期保值、套利产品额度需求说明及相 关资产证明、交易方案,历史交易情况及市场情况,审核其套期保值、 套利产品额度。
二、套期保值与套利额度申请与管理
套保方案内容
(包括但不限于)
套利方案内容
(包括但不限于)
套保策略 现货规模与套保额度
套利策略
现货规模与套利额度 需求测算 交易系统情况 ……
需求测算
期现资产关联度分析 交割月头寸管理
……
-5中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
2
3 4 5 6 7 8
证券投资基金参与股指期货交易指引
以新闻发布会形式宣布基金管理公司专户理财业务 可参与股指期货交易 合格境外机构投资者参与股指期货交易指引 信托公司参与股指期货交易业务指引 保险资金参与股指期货交易规定 关于扩大企业年金基金投资范围的通知 关于实施《人民币合格境外机构投资者境内证券投 资试点办法》有关事项的通知
二、套期保值与套利额度申请与管理
套期保值内涵丰富,强调风险管理理念,包容多空双向需求 买入套期保值包括但不限于以下情形: 建立期货合约、期权合约多头持仓,管理现货或者相关产 品价格波动风险; 建立期货合约、期权合约多头持仓,以替代现货或者相关 产品; 其他需要通过买入套期保值进行风险管理的情形。 卖出套期保值包括但不限于以下情形: 建立期货合约、期权合约空头持仓,管理现货或者相关产 品价格波动风险; 其他需要通过卖出套期保值进行风险管理的情形。

银行套利业务操作流程

银行套利业务操作流程

银行套利业务操作流程
1.选择套利机会:银行的交易员通过对金融市场的观察和分析,寻找
潜在的套利机会。

这可能涉及到市场价格的差异、利率的差异、资产之间
的关系等。

2.套利策略设计:一旦发现了套利机会,交易员需要设计具体的套利
策略。

这包括确定参与交易的金融工具、计算交易成本和风险等。

4.风险管理:在执行套利交易时,银行需要对风险进行有效管理。


包括对套利策略的风险评估、交易的风险控制以及市场风险的监测。

5.盈利监控:银行会实时监控套利交易的盈利情况。

根据交易的结果,调整交易策略或者决定是否继续进行套利交易。

6.结算和资金管理:完成交易后,银行会进行结算,并根据需要进行
资金的调拨和管理。

7.运营报告和风险披露:银行需要生成相应的运营报告,并披露套利
业务的风险和盈利情况。

这是为了让监管机构和投资者了解银行的运营情况。

8.监管合规:银行在进行套利业务时需要遵守相关的法规和规定。


们必须确保自己的交易行为合乎合规要求,并遵守监管机构的审查和监督。

需要注意的是,银行套利业务的操作流程并非一成不变,具体的操作
流程会受到市场环境、金融产品和银行自身的要求等因素的影响,可能会
有所差异。

此外,套利业务存在一定的风险,需要银行在操作过程中进行
风险控制和管理。

期货套利和套期保值成功案例分析

期货套利和套期保值成功案例分析

期货套利和套期保值成功案例分析一、引言期货套利和套期保值是金融市场中常见的交易策略,旨在通过利用不同市场之间的价格差异或者对冲风险来获取利润或者保护资产价值。

本文将通过分析两个成功的案例,探讨期货套利和套期保值的实际应用和效果。

二、案例一:商品套利假设某投资者在2020年1月份发现黄金期货价格在纽约期货交易所(COMEX)和伦敦金属交易所(LME)之间存在较大的价格差异。

他发现COMEX黄金期货价格每盎司为1500美元,而LME黄金期货价格每盎司为1550美元。

投资者决定通过套利操作来获取利润。

1. 套利策略投资者在COMEX购买黄金期货合约,每合约100盎司,总价值为150,000美元。

同时,在LME卖空黄金期货合约,每合约100盎司,总价值为155,000美元。

投资者预计价格差将会缩小,所以他在COMEX建立多头头寸,在LME建立空头头寸。

2. 操作过程投资者在1月1日同时进行买入COMEX合约和卖空LME合约。

到了2月1日,COMEX黄金期货价格上涨至1600美元/盎司,而LME黄金期货价格上涨至1650美元/盎司。

投资者决定平仓操作。

3. 结果分析投资者在COMEX平仓,卖出黄金期货合约,获得160,000美元。

在LME平仓,买入黄金期货合约,支付165,000美元。

通过这次套利操作,投资者获得了5,000美元的利润。

三、案例二:套期保值假设某农产品生产商预计未来几个月内小麦价格可能会下跌,为了保护自己的利润,他决定进行套期保值操作。

1. 套期保值策略生产商预计在未来三个月需要购买1000吨的小麦。

他决定在期货市场上卖出小麦期货合约,以锁定未来的销售价格。

他选择在交易所A卖出小麦期货合约,每合约10吨,总共卖出100合约。

2. 操作过程生产商在1月1日卖出小麦期货合约,每吨价格为1000美元。

到了4月1日,小麦现货价格下跌至900美元/吨。

生产商决定平仓操作。

3. 结果分析生产商在4月1日平仓,买入小麦期货合约,每吨价格为900美元。

套期保值操作流程管理制度

套期保值操作流程管理制度

套期保值操作流程管理制度下载温馨提示:该文档是我店铺精心编制而成,希望大家下载以后,能够帮助大家解决实际的问题。

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套期保值的几种操作方法

套期保值的几种操作方法

套期保值的几种操作方法套期保值是一种委婉的操作方法,不能直接面对就委婉的进行。

下面我们来说说套期保值的几种操作方法:方法一:卖出套期保值卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。

通常是在农场主为防止收割时,农作物价格下跌;矿业主为防止矿产开采以后价格下跌;经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。

例如,春耕时,某粮食企业与农民签订了当年收割时收购玉米10000 吨的合同,7 月份,该企业担心到收割时玉米价格会下跌,于是决定将售价锁定在1080 元/吨,因此,在期货市场上以1080 元/吨的价格卖出1000 手合约进行套期保值。

到收割时,玉米价格果然下跌到950 元/吨,该企业以此价格将现货玉米出售给饲料厂。

同时,期货价格也同样下跌,跌至950 元/吨,该企业就以此价格买回1000 手期货合约,来对冲平仓,该企业在期货市场赚取的130 元/吨正好用来抵补现货市场上少收取的部分。

这样,他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险。

方法二:买入套期保值买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货,以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。

这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法,可以将远期价格固定在预计的水平上。

买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。

方法三:选择性套期保值实际操作中,套期保值者在期货市场操作的主要目的是增加他们的利润,而不仅是为了降低风险。

如果他们认为对自己的存货进行套期保值是采取行动的最佳方式,那么他们就应该照此执行。

如果他们认为仅进行部分套期保值就足够了,他们就可能仅仅针对其中一部分风险采取套期保值行动。

在某种情况下,如果他们对自己关于价格未来走势的判断充满信心,那么,他们就可以暴露全部风险,而不采取任何的套期保值行动。

饲料企业从签订豆粕现货购买合同开始,到饲料销售出去为止,在整个过程中,都拥有豆粕。

套期保值、套利与投机

套期保值、套利与投机
期转现比远期合同交易和期货交易更有利,远期合同交 易有违约问题和被迫履约问题,而期货交易存在交割品 级、交割时间和地点的选择等灵活性差的问题,而且交 割成本较高。期转现能有效地解决上述问题。
批电解铜
期货合约
约定以低于8月份到期的期货合约的结算价100元的价格作为 双方交货价,并由双方确定以某日(如8月10日)8月份期货 的结算价为基准价,基差为-100元,确定现货交易价
8月10日 以15600元/吨买出 结果 亏损1 400元/吨
以15700元/吨买入 平仓
盈利1 800元/吨
约定基差-100
假设5月份的现货价格及买入和卖出的期货合约 的价格如下表所示,则买入套期保值操作过程如下。
买入套期保值操作过程 (单位:元/吨)
由上表的分析可知,该厂以期货市场盈利300元/ 吨抵补了现货市场成本300元/吨的上涨,则实际的购 原料成本为19,300-300=19,000(元/吨),达到了既 定的19,000元/吨原材料价格套期保值目标。如果不进 行套期保值,该厂将亏损:5,000×300=1,500,000元。
实物交割的程序
集中交割方式的交割程序
上海期货交易所集中交割日期为16~20日 大连商品交易所集中交割日期为11~17日 郑州商品交易所集中交割日期为19~28日
以上海期货交易所集中交割程序为例介绍集中交割 程序:
买方申报意向。 卖方交付标准仓单和增值税专用发票。 交易所分配标准仓单。 买方交款、取单。 卖方收款。
套期保值需遵循的原则
品种相同原则:即期货合约代表的标的资产与需保值的现 货资产的品种、质量相同,例如铜期货合约对现货进行铜 保值。
数量相等原则:即期货合约代表的标的资产数量与需保值 的现货资产数量相等,如200吨铜在上海期货交易所需用40 张铜期货合约来保值(5吨/张)。

商品期货套期保值业务操作细则

商品期货套期保值业务操作细则

商品期货套期保值业务操作细则第一章总则第一条为了有效地规避或降低公司在现货市场原料采购、产品销售(以下简称“商品”)价格波动带来的风险,公司拟开展商品期货的套期保值业务(或简称“套保业务”)。

为规范套保交易,防范风险,结合公司实际情况,特制定本操作细则。

第二条基本方法:进行期货套期保值业务即在现货市场和期货市场上对同一种类的商品进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现盈亏时,可由期货市场的亏盈得到抵消或弥补。

从而在“现”与“期”之间、近期与远期之间建立一种对冲机制,降低价格风险。

第三条进行期货套期保值业务所应遵循“三同一反”的原则:即商品品种相同、数量相同(期货市场头寸不高于同期可交割现货市场头寸)、交易期限匹配、买卖方向相反。

第四条本细则严格遵守国资委对国有企业从事套期保值业务的相关规定。

第五条经公司董事会授权,公司应按照本办法制定相关的商品期货套期保值业务操作细则,组织架构,风险管理办法及其流程,报公司董事会备案。

第二章期货业务机构设置及职责第六条在公司经营班子中新增设立期货套期保值业务监督管理委员会(简称:“期管会”),由总经理、商务部、财务、资金风险相关负责人员组成,期管会主任由公司总经理担任,向公司董事会作期货套期保值的专项汇报。

期管会主要职责:对公司从事期货套期保值业务进行监督管理;审核批准年度期货保值计划;审核期货保值计划执行情况和期货套期保值业务报告;审核期货套期保值业务季度监查报告,定期或不定期抽查套保小组所持头寸是否符合保值计划中的价格、数量等条件;负责严格监督公司套保小组对相关规定的执行情况,监测交易保证金账户的变化,确保正常运转进行资金划拨;日常交易风险提示;重大交易风险的及时上报和控制,发现异常现象及时通报公司董事会。

第七条新增设立期货套期保值业务小组(简称“套保小组”),主要由采购、销售、物流、财务和市场分析相关人员组成,小组组长由公司总经理指定专人担任。

套期保值交易方案

套期保值交易方案

套期保值交易方案1. 简介套期保值是一种金融交易策略,用于管理市场价格波动对企业或投资者的不利影响。

通过这种交易方式,参与者可以锁定商品或资产的价格,从而降低价格波动风险。

本文档将详细介绍套期保值交易方案,包括其原理、步骤以及如何实施。

2. 套期保值原理套期保值的原理基于“买入真实资产,同时卖出对冲期货合约”的思想。

通过同时进行真实资产和对冲合约的买卖操作,可以有效地锁定价格。

2.1 价格锁定套期保值的主要目的是锁定真实资产的价格,使得无论市场价格如何波动,企业或投资者都能够以某个指定的价格进行交易。

这样可以有效降低因价格波动而导致的损失。

2.2 对冲风险套期保值交易中,同时进行真实资产和对冲合约的买卖,可以对冲价格波动的风险。

无论市场价格上涨还是下跌,都不会影响企业或投资者的综合收益。

3. 套期保值交易步骤下面是实施套期保值交易的一般步骤:3.1 确定风险首先,需要对可能的价格波动风险进行分析和评估。

通过研究市场趋势和行业信息,确定真实资产的风险程度。

3.2 制定套期保值策略根据风险评估的结果,制定套期保值策略。

确定套期保值的交易对象、期货合约和交易时间。

3.3 开设交易账户在选择了适合的期货交易所后,开设套期保值交易账户。

填写账户申请表格,并提交所需的材料。

3.4 下单交易通过交易账户,下达买入真实资产和卖出对冲期货合约的交易指令。

确保按照事先确定的价格进行交易。

3.5 监控交易定期检查交易账户的交易记录,并监控市场价格的波动情况。

如有必要,调整套期保值策略以适应市场变化。

3.6 平仓交易在期货合约到期时,根据选择的交易时间进行平仓交易。

根据实际情况,计算套期保值的收益或损失。

4. 实施注意事项在实施套期保值交易时,需要注意以下几点:4.1 资金管理合理规划和管理资金,确保有足够的资金进行套期保值交易。

不要盲目追求高收益,应根据自身风险承受能力确定交易的规模。

4.2 选择合适的期货合约根据套期保值策略和真实资产的特性,选择适合的期货合约进行对冲交易。

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套期保值、套利与价差交易是三种期货交易模式,它们之间相互联系又有所区别。

正确理解这三个基本概念不仅是理论问题,也具有一定的实际意义。

“套期保值”译自英文单词hedging,又译作“对冲”。

其一般性的定义是,利用一个(交易成本较低的)市场进行买卖,以代替在另一个市场头寸的暂时平仓之用,从而达到两者相互抵消风险的作用。

例如投资者在股市持有某种股票投资组合时,可在期市沽出股票指数期货来对冲。

以后,他在股市中的损失(或收益)将会被期市的利润(或损失)所抵消,因此该投资组合的价值不会因价格的变化发生重大改变。

我国目前的期货市场只有商品期货交易,而没有金融期货交易,在目前的市场发展阶段,我们一般把“套期保值”定义为:从事商品现货生产、加工、销售、贸易的投资者在现货市场买进(卖出)商品的同时,在期货市场上卖出(买进)该商品(或相关商品),利用期现货市场价格的相关性,达到规避现货市场风险的目的。

从商品现货市场出发来理解,套期保值是期货市场产生的原动力。

无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场,其产生都是源于生产经营者在面临现货价格剧烈波动的风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。

这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善,例如将合约标准化、引入平仓机制、建立保证金制度等,从而形成现代意义的期货交易。

经营者通过期货市场为生产经营买了保险,保证了生产经营活动的可持续发展。

从定义就可以看出,套期保值是一种避险行为,其目的并不在于赚钱。

我们还可以看出,套期保值交易与现货交易是分开进行的,不会以现货交割为结果。

上文中提到的“期现货市场价格的相关性”指的是期货价格与现货价格的差价总是在一个较小的区间波动,并趋向于零。

这种差价称为基差,理论上它是同一商品现货市场价格与期货市场价格间的差异,如不特别说明,一般是用近期期货合约月份来计算基差,用公式表示为:基差=现货价格-期货价格。

基差之所以有这样的特性,是由于在现货市场和期货市场间总是存在套利的力量,这股力量专事捕捉超出正常范围的基差,把它送回到正常区间内,并因此项工作获得报偿。

这项工作就是期现套利,又称基差套利。

套利(Arbitrage)是利用两个市场的差异来获利的活动。

其基本方式是在一个市场购进一种资产,同时在另一个市场卖出这种资产,依靠两市的差异来套取利润。

套利活动的进行令在同一时间空间内,同一样资产在不同市场的价格差异迅速趋于交易成本的幅度。

价差套利是最常见的套利方式,即在一个市场以低价买入一种资产,同时在另一个价格较高的市场以高价卖出,以赚取两者的差价。

在期货市场与现货市场之间的套利就属于此类。

期货价格是商品未来的价格,现货价格是商品目前的价格,按照经济学上的同一价格理论,两者间的差距,即基差应该等于该商品的持有成本。

一旦基差与持有成本偏离较大,就出现了期现之间套利的机会。

如果大连商品交易所的大豆期货价格高于当地现货市场的价格,且其差额超过了正常的交易成本,那么必然就有人会在现货市场买入大豆注册成仓单,同时在期货市场卖出同样数量的大豆合约,他稳稳当当地赚进了一笔差价,尽管这宗交易的利润率可能不高,但是基本上没有风险的。

同样,如果大连商品交易所的大豆期货价格低于当地现货价格,而且其差额超过了正常的交易成本,则必然有投资者会在期货市场买进大豆仓单,同时在现货市场卖出这批
大豆。

套利操作的结果是,大豆这种商品在不同的市场上达到了“同一价格”,不再存在套利的机会。

也可以说,大豆期货市场和现货市场之间形成了正常的基差,由交易成本决定的基差,或者说是围绕交易成本波动的基差。

可以看出,期现套利和我们前面阐述的套期保值根本不同。

首先,动机和目的不同。

期现套利是为了盈利而在两个市场中进行双向操作,套期保值是因为有了现货头寸,为了避险而进行期货操作。

其次,操作方式不同。

期现套利经常会导致实物交割,套期保值一般不会导致实物交割。

第三,风险不同。

期现套利基本上无风险,而套期保值是有风险的。

虽然期现套利也并不必以实物交割为结果,但实物交割基本上可以归入期现套利的范畴。

有一种错误认识,把实物交割当作是套期保值,也有人认为套期保值就是要进行实物交割。

虽然这只是概念上的模糊,但对实践的影响非常大。

比如,我国期货市场监管一直有这样的原则:对投机要严防过度,对套期保值要加以鼓励和保护。

其具体体现最明显的地方是各个交易所的风险控制制度都特别照顾套期保值头寸,尤其在需要强行平仓或限制持仓的时候。

以实物交割为目的的套利交易头寸被当作套期保值头寸来保护是常有的事,套利者也因此在期货市场受到了额外的照顾。

这是长期以来,在国内期货市场总是现货商大获其利的主要原因之一。

套期保值头寸是否应当得到特殊照顾暂且不论,明明以盈利为目的的期现套利交易头寸被当作套期保值头寸来照顾就有问题了。

有的时候,问题还很糟:操纵市场者往往借套期保值之名,行期现套利之实。

而且往往是通过大量的实物买进将期货价格推得非常高,或通过大量的实物卖出将期货价格打压得非常低,或翻云覆雨,上下其手,目的是让准备不足的中小散户割肉。

这样的做法显然不是套期保值,不应该在规则上给予保护和鼓励。

由于概念不清而产生的错误延续下去,现货商是养肥了,但市场的中小散户基础渐渐坍塌,市场发展必然走入困境。

为进一步说明套期保值和期现套利的区别,再来举一个例子。

假如猴年马月,上证180指数期货合约已经在某交易所上市交易了。

某一天,我们发现期指比现指高得有点离谱了,就会想到卖空期指,买进现指。

卖空期指是没问题,但是指数现货是没有的,怎么办呢?我们可以构造一个股票的投资组合,经过理论计算和历史验证表明这个投资组合的市值波动与上证180指数的波动具有一定的相关度,就可以把它当作指数现货来买进。

于是,我们在卖出期指的同时买进该股票投资组合,两者在数量上对等,然后就可以等待基差回归带来获利的机会。

显然这里根本没有什么现货头寸需要套期保值,进行交易的目的就是盈利,是一种期现套利交易。

对套利的实质有了上面的认识以后,我们就知道,我们通常所说的“跨期套利”并不是套利,它实际上是价差交易(spread)。

价差交易是利用不同期货合约之间价差的变化来赚钱,可以分为下列几类: (1) 市场内价差交易:是指在同一市场内,同时买进与卖出数量相同,标的相同,到期日不同的期货合约。

也就是我们常说的跨期套利。

(2)市场间价差交易:是指在不同交易所之间进行数量相同,标的相同的买卖。

也就是我们常说的“跨市套利”。

(3)商品间价差交易:是指标的物不同,但是交易所、交易数量相同的价差交易。

(4)加工产品间的价差交易:是指不同交易商品间存在加工关系。

比如,在大连商品交易所买进大豆期货的同时卖出豆粕期货。

(3)、(4)两种就是我们常说的“跨商品套利”。

就跨期套利而言,价差就是近期期货价格与远期期货价格之间的差额,其计算方式为:价差=近期期货价格-远期期货价格。

价差的状况有多种情形,在正常市场情况下,基差为负值,
价差亦为负值。

由于在正常情形下,较远期的价格包含了储存成本、保险成本、持有成本、利息成本等等,因此价格会较高。

在反向市场情况下,一般是在供给严重不足的情况下,可能会出现现货价格较期货价格高,或是近期期货价格比远期期货价格高,亦即是基差和价差为正值的不正常情況。

例如因为自然灾害的发生,使得某农产品的供应不足,现货价格一时间大幅上涨。

如果在正向市场里,价差高至一定程度,就可以考虑买进近期合约,同时卖出远期合约,期待价差缩小以后双向平仓获利。

这就是价差交易获利的方式。

最后,我们来简单地总结一下套期保值、套利、价差交易三者之间的关系:套利与价差交易都可以归入期货投机之列。

它们一方面增大了市场的流动性,另一方面帮助扭曲的市场价格回复到正常水平,从而使得期货市场具备套期保值的功能。

就套利与价差交易两者来说,由于价差交易不涉及到现货头寸,因此需要的资金比套利交易小,但风险比套利交易大,相应地,收益率也比套利交易高。

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