期货对冲策略
如何利用股指期货进行投资对冲
如何利用股指期货进行投资对冲股指期货是金融市场上的一种衍生品工具，通过股指期货，投资者可以通过对冲来降低风险。
本文将介绍如何利用股指期货进行投资对冲，并提供一些实用的策略。
一、什么是股指期货股指期货是一种以某个股票指数作为标的物的期货合约，用于对冲股票市场的风险。
投资者可以通过买入或卖出股指期货合约，以实现对冲投资组合的目的。
二、利用股指期货进行投资对冲的原理利用股指期货进行投资对冲的基本原理是通过买入或卖出相应数量的股指期货合约，以抵消投资组合的风险敞口。
当市场出现下跌趋势时，股指期货的价值会上涨，从而对冲主要资产的下跌风险；反之，当市场上涨时，股指期货的价值会下跌，从而对冲主要资产的上涨风险。
三、策略一：买入股指期货对冲当投资者持有大量股票或股票基金时，可以考虑买入股指期货来对冲投资组合的下跌风险。
投资者可以根据自己的投资组合情况决定买入何种股指期货合约，并根据预期的下跌幅度来确定买入的数量。
通过买入股指期货，投资者可以在股票下跌时通过期货合约的上涨来获得收益，从而对冲股票市场的风险。
四、策略二：卖出股指期货对冲相反，当投资者认为市场上涨趋势将结束时，可以考虑卖出股指期货来对冲投资组合的上涨风险。
投资者可以根据自己的投资组合情况决定卖出何种股指期货合约，并根据预期的上涨幅度来确定卖出的数量。
通过卖出股指期货，投资者可以在股票上涨时通过期货合约的下跌来获得收益，从而对冲股票市场的风险。
五、策略三：多空结合对冲在实际操作中，投资者也可以采取多空结合的策略来对冲投资风险。
这种策略是同时买入和卖出不同月份的股指期货合约，以抵消投资组合的整体风险。
多空结合的对冲策略相对较为复杂，需要投资者有一定的市场分析和操作经验。
六、风险提示尽管利用股指期货进行投资对冲可以降低投资组合的风险，但仍然存在一定的风险。
投资者应该谨慎选择合适的对冲策略，并根据自己的风险承受能力和投资目标来制定合理的对冲计划。
此外，投资者还需要密切关注市场变化，及时调整对冲策略，以应对市场风险。
期货投资策略及风险控制—对冲策略PPT课件
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• 最小方差比率对冲的推导 • R=a (S1-S0)+b(F1-F0) • =a ⊿S+b ⊿F • R=⊿S+h ⊿F • Var（R)=VAR(⊿S)+VAR(h ⊿F)-2ph(VAR(⊿S) VAR(h
⊿F))^0.5
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• 要使风险最小，我们需要对h求偏导 •
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目标
价格风险最 小化
收益风险最 小化
a -0.2765
0.1242
S(a) 1.711
2.8909
b 45.3321
3.5806
S(b) 5.1264
8.6616
R^2 0.7433
0.0063
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3 利润风险的对冲 • 与前面的例子一样，我们也可以用总利润变对期货价格进行回归分析，回归结 果中斜率系数的估计值是风险最小化的期货数量。
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• 更常用的1个公式 • N=β*（PVBPb/PVBPf） • PVBPb表示一个基点的利率变化导致债券价格的变化值。 • PVBPf表示一个基点的利率变化导致期货价格的变化值。 • N==-(MDb/MDf)*(b/f) βy
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• 股指期货的对冲比率 • N= -(βs/ βf)*(S/F) • S是股票组合的价值 • F是股指期货合约的价格 • βs是股票组合的价格贝塔收益 • βf 是期货合约的贝塔系数
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• 定义 1. 风险
• 风险与盈亏无关，它是一种不确定性的。 •2. 风险敞口定义 • 风险敞口（risk exposure）指未加保护的风险，即因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额， 指实际所承担的风险，一般与特定风险相连。 •
对冲举例说明易懂
对冲举例说明易懂
对冲是一种金融策略，旨在通过同时持有相对冲销的头寸来降低风险。
以下是一些对冲的常见例子：
1. 股票对冲：假设投资者持有某公司的股票，但担心市场可能下跌。
为了对冲这种风险，投资者可以同时购买该公司的认股权证或购买相同行业的其他公司的股票。
这样，无论市场上涨还是下跌，投资者的风险都得到了一定程度的降低。
2. 外汇对冲：假设一家跨国公司在美国和欧洲都有业务，并且需要在未来的几个月内进行货币兑换。
为了对冲汇率波动的风险，该公司可以同时买入和卖出相同金额的两种不同货币。
这样，无论汇率上涨还是下跌，公司都能够锁定一个固定的汇率。
3. 商品期货对冲：假设一家食品加工公司需要购买大豆作为原材料，但担心未来大豆价格上涨。
为了对冲这种风险，该公司可以同时做空大豆期货合约。
这样，无论大豆价格上涨还是下跌，公司都能够以固定价格购买所需的原材料。
4. 利率对冲：假设一家银行担心市场利率上升将对其利润产生负面影响。
为了对冲这种风险，该银行可以购买利率互换合约，以固定利率交换为浮动利率。
这样，无论市场利率上升还是下降，银行都能够锁定一个固定的利率。
这些例子只是对冲策略的一小部分，每个对冲策略都是根据具体情
况和投资者的需求来设计的。
对冲的目的是通过同时持有相对冲销的头寸来降低投资组合的风险。
期货市场中的套利与对冲策略
期货市场中的套利与对冲策略期货市场是金融市场中重要的衍生品市场之一，其特点是高风险高收益。
套利和对冲是期货市场中常见的交易策略，旨在通过利用价格差异或者降低风险来获取利润。
本文将介绍期货市场中的套利和对冲策略，并探讨其在实际交易中的应用。
一、套利策略1. 套利的基本概念套利是指在不同市场或者同一市场上，通过买入低价合约并卖出高价合约来获得利润的交易行为。
套利者通过充分利用市场不对称信息、交易时机等因素，追求价格差的利润。
2. 期现套利期现套利是指同时在期货市场和现货市场上进行操作，通过对冲风险来赚取差价的策略。
当期货价格高于现货市场价格时，套利者可以卖出期货合约同时买入相应数量的现货，从而获得价格差的收益。
3. 跨期套利跨期套利是指通过在期货市场上买入近期合约同时卖出远期合约或者相反操作，利用合约到期日之间的时间价值差异来获得套利机会。
这种套利策略一般用于分析同一品种不同交割月份之间的价格关系。
4. 跨品种套利跨品种套利是指在不同但相关的品种之间进行交易，利用二者之间的价格差异来获取套利机会。
例如，同时在两个相关的期货合约上进行操作，通过买入价格低的合约同时卖出价格高的合约，当二者价格趋于平衡时即获得套利收益。
二、对冲策略1. 对冲的基本概念对冲是指在期货市场上建立相反头寸，用以降低持仓风险的交易策略。
通过建立相反方向的头寸，对冲者可以有效地减少市场波动对持仓价值的影响。
2. 多空对冲多空对冲策略是指同时建立多头和空头头寸，用以降低价格波动带来的风险。
当市场上涨时，空头头寸的亏损可以通过多头头寸的盈利来弥补，反之亦然。
3. 基差对冲基差对冲是指通过买入或者卖出现货同时建立相反方向的期货头寸，利用现货与期货之间基差的波动来获取套利机会。
基差是现货价格与期货价格之间的差异，对冲者可以通过基差的变动来调整自己的持仓风险。
4. 跨品种对冲跨品种对冲策略是指在不同但相关的品种之间建立对冲头寸，通过相互抵消风险来避免损失。
hedging金融术语意思
hedging金融术语意思Hedging是金融领域中常用的术语，指的是为了降低或抵消风险而采取的一系列策略和方法。
在金融市场中，投资者面临着各种不确定性，如汇率波动、利率变动、商品价格波动等，这些不确定性会对投资组合的价值产生影响。
为了保护投资组合免受这些风险的影响，投资者会采取一些措施来降低损失的可能性。
Hedging的主要目标是通过采取相反的头寸或进行相关性交易，来抵消投资组合中的不利影响。
通过对冲，投资者可以降低投资组合的风险，使其在不同市场条件下仍能保持相对稳定的价值。
下面将介绍几种常见的hedging策略。
1. 期货合约对冲：投资者可以通过购买或卖出期货合约来对冲投资组合的风险。
例如，如果投资者持有大量的股票，他们可以同时卖空相应数量的股指期货合约，以对冲市场下跌的风险。
2. 期权交易对冲：期权交易允许投资者购买或卖出特定股票或资产的权利，而不是直接购买或卖出这些股票或资产。
通过购买或卖出期权合约，投资者可以保护自己免受价格波动的影响。
3. 外汇对冲：投资者可以通过购买或卖出外汇合约来对冲外汇风险。
这种对冲策略可以帮助投资者抵消不同货币之间的汇率波动对投资组合的影响。
4. 互换交易对冲：投资者可以通过与其他市场参与者进行互换交易来对冲利率或货币风险。
通过与其他交易方进行互换，投资者可以锁定一定的利率或汇率水平，以保护投资组合免受利率或汇率波动的影响。
虽然hedging可以帮助投资者降低风险，但也有一些潜在的风险和限制。
首先，对冲可能会增加交易成本，包括手续费和利息成本。
其次，对冲策略并不能完全消除风险，只能降低其影响。
此外，对冲也需要投资者具有一定的专业知识和经验，以便正确选择和实施对冲策略。
然而，尽管存在一些限制和风险，hedging仍然是许多投资者在金融市场中常用的风险管理工具。
通过采取适当的对冲策略，投资者可以降低投资组合的风险，保护资产免受不利市场波动的影响，从而实现更稳定的投资回报。
期货市场中的多头与空头策略解析
期货市场中的多头与空头策略解析在期货市场中，投资者可以利用多头和空头策略来获取利润。
多头策略意味着投资者认为未来市场价格将上涨，而空头策略则表示投资者预期市场价格将下跌。
本文将深入探讨多头与空头策略的定义、运作原理以及应用场景。
一、多头策略多头策略是指投资者希望通过买入期货合约来赚取上涨市场价格的利润。
其基本思路是投资者认为今后市场价格将上升，因此购买期货合约，以便将来价格上涨时卖出获利。
多头策略的运作原理是：投资者在期货市场上买入合约，然后等待市场价格上涨后再卖出合约。
一旦价格上涨，投资者就可以卖出合约，获得价格上涨所带来的差价利润。
在实际应用中，多头策略通常适用于投资者对市场走势持乐观态度的情况。
例如，经济数据向好、行业前景看涨以及市场情绪乐观等因素，都可以促使投资者采取多头策略。
二、空头策略与多头策略相反，空头策略是指投资者借入或者卖出期货合约，预期未来市场价格下跌以获得利润。
投资者认为市场价格将下跌，因此他们会通过卖出期货合约来进行空头操作。
空头策略的运作原理是：投资者在期货市场上卖出合约，然后等待市场价格下跌后再买入合约。
一旦价格下跌，投资者就可以以较低的价格买入合约，差价便是他们所获取的利润。
空头策略通常适用于投资者对市场走势悲观的情形。
比如，经济数据疲软、行业前景不佳以及市场情绪低迷等因素，都可以成为投资者采取空头策略的触发因素。
三、多空策略的运用在期货市场中，多头和空头策略可以相互转换使用，也可以同时运用。
投资者可以通过运用多空策略来规避市场风险、获得更好的收益。
下面分别介绍两种常见的多空策略：套利策略和对冲策略。
1. 套利策略套利策略是指投资者利用市场间的价格差异来进行交易，从而获取利润。
套利策略的核心思想是将市场上的长、短两个合约进行组合，通过交易差价来获利。
例如，投资者在A市场买入某种期货合约，同时在B市场卖出同样的期货合约。
如果A市场价格上涨，B市场价格下跌，那么投资者就可以通过这种差价来获取套利利润。
对冲举例说明易懂 -回复
对冲举例说明易懂-回复什么是对冲？对冲是一种金融策略，通过同时建立相互关联的投资头寸，以减少或消除潜在的风险。
其基本原理是在预期风险出现的情况下，通过投资一种具有相反走势的资产来抵消或降低该风险的影响。
对冲的目的是什么？对冲的主要目的是保护投资者或企业免受不利市场波动的影响。
无论是股票、外汇、商品还是固定收益产品，市场波动都可能导致投资者的损失。
通过对冲，投资者可以降低其投资组合的整体风险，从而保护其资金免受波动的侵害。
对冲基本策略举例：1. 股票期权对冲：对于持有大量股票的投资者，他们可以购买股票期权来对冲股票价格下跌的风险。
如果股票价格下跌，同时购买的股票期权可以抵消部分或全部的损失。
2. 外汇对冲：跨国企业经常面临汇率波动的风险。
如果企业预期本国货币将贬值，他们可以通过建立相应的外汇头寸来对冲这种风险。
例如，通过卖出本国货币并购买其他货币，当本国货币贬值时，其他货币的升值可以抵消损失。
3. 商品期货对冲：对于依赖特定商品的企业或投资者来说，商品价格的波动可能带来重大的风险。
通过购买或卖出相应的商品期货合约，这些企业或投资者可以对冲商品价格的波动风险。
4. 固定收益产品对冲：固定收益产品如债券面临利率风险。
当市场利率上升时，债券价格下跌。
投资者可以通过相应的衍生产品或利率互换来对冲这种风险。
对冲的优缺点：优点：1. 风险管理：对冲可以帮助投资者降低整体投资组合的风险水平，保护资金免受市场波动的侵害。
2. 灵活性：对冲策略可以根据市场情况进行调整，以适应不同的投资目标和风险偏好。
3. 差异化：对冲可以帮助投资者在不同的资产类别之间实现差异化，分散投资风险。
缺点：1. 成本：对冲交易通常需要承担一定的成本，包括交易佣金、手续费以及市场价差等。
这些成本可能对投资者的回报产生一定的影响。
2. 市场风险：对冲策略并不能完全消除市场风险，投资者仍然需要面对市场的不确定性。
3. 复杂性：对冲策略往往需要投资者具备一定的专业知识和技能，以便正确地选择合适的对冲工具和执行对冲交易。
第3章 利用期货的对冲策略
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向前滚动对冲
投资者可以将合约向前滚动以对冲将来的 风险敞口 最初投资者进入期货合约，对冲展望期内 的风险敞口 到期日前将合约平仓，并进入新的合约， 以对应新的风险敞口 等等
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流动性问题
对冲带来一定风险：对冲的短期损失需要立 即支付，而基础资产的长期收益却无法实现 这将导致流动性问题 这一问题在德国金属公司（MG）身上体现得 淋漓尽致。MG公司出售固定价格的加热油长 期合约，然后利用向前滚动的方式进行对冲 石油价格下降……
股东通常可以充分分散投资，并且制定自己 的对冲策略 当竞争对手不对冲时，将增加对冲的风险 解释对冲导致的损失和基础资产产生的收 益，通常非常困难
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基差风险
完美对冲：是指完全消除风险的对冲策略 在实践中，完美对冲很少见
对冲期限与期货合约的到期期限不一致 对冲的资产与期货合约的标的资产不一致
在对冲意义下，基差定义为：
因为S1和NA在T1已知，当 ( S hF ) 的方差被极小化 时，Y的方差也被极小化：
2 2 v Var ( S hF ) S h 2 F 2h s F
令： dv
dh
2 2h F 2 s F 0
得： h s F
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最优合约数量
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例
标准普尔 500股指期货价格是1 000 组合的价值为500万 组合的 为1.5 为对冲组合风险，应持有标准普尔500期货合 约的头寸是多少？
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改变组合的贝塔值
组合贝塔值降至0.75时需要的头寸是多少？ 组合贝塔值升至2.0时需要的头寸是多少？
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为何对冲股权组合?
可能希望暂时离开市场。对冲避免出售和回购 投资组合的成本 假定组合中股票的平均贝塔值为1.0，但投资者 认为股票选取的很好且收益将高于市场收益。 对冲将确保投资者的收益为无风险回报加上承冲比率
期货交易的套利与对冲策略
期货交易的套利与对冲策略期货交易是金融市场中的一种重要交易方式，通过对期货合约的买入和卖出进行套利和对冲操作，投资者可以在不同市场条件下获得风险控制和利润增长的双重目标。
本文将探讨期货交易的套利和对冲策略，以及其在金融市场中的应用。
一、期货交易的套利策略1. 基础套利策略基础套利策略是通过买入期货合约同时卖出对应的现货资产，或者相反操作，以获得价格差异带来的利润。
这种套利策略通常适用于市场具有较高流动性和稳定变动幅度的品种。
例如，在商品期货交易中，投资者可以通过买入期货合约同时卖出相应的现货商品，以获得因期货价格与现货商品价格之间的差异而产生的利润。
2. 跨品种套利策略跨品种套利策略是通过同时交易不同品种的期货合约，利用品种间的相关性进行套利。
例如，在农产品市场，由于不同农产品之间具有相关性，投资者可以通过买入某个农产品的期货合约同时卖出其他相关农产品的期货合约，以获得由于价格差异而带来的利润。
3. 跨市场套利策略跨市场套利策略是指通过在不同市场上交易相关的期货合约，利用市场间的价格差异进行套利。
例如，在不同期货交易所，或者同一期货交易所的不同合约之间，投资者可以通过买入价格较低的合约同时卖出价格较高的合约，以获得因市场之间的不平衡而带来的利润。
二、期货交易的对冲策略1. 方向性对冲策略方向性对冲策略是指投资者通过同时进行期货合约的买入和卖出，以在市场价格波动中抵消风险。
例如，如果投资者持有某种现货资产，认为市场价格会下跌，可以通过卖出对应的期货合约来对冲现货资产的价值损失。
2. 基差对冲策略基差对冲策略是投资者通过买入和卖出不同交割日期的期货合约，以对冲由于不同交割日期的基差变动所带来的风险。
例如，在商品期货交易中，投资者可以买入近月合约同时卖出远月合约，以对冲由于不同交割日期的基差波动而产生的风险。
3. 互为对冲策略互为对冲策略是指投资者通过在同一市场上进行正相关和负相关的期货交易，以抵消风险。
期货市场中的动态对冲策略及实操技巧
期货市场中的动态对冲策略及实操技巧在期货交易中，动态对冲策略是一种常见的风险管理工具。
它可以帮助交易者减少不确定性，并最大限度地保护其投资组合免受市场波动的影响。
本文将就期货市场中的动态对冲策略及实操技巧进行讨论。
一、动态对冲策略的基本原理动态对冲策略是一种为了避免市场波动对投资组合造成的风险而采取的保护措施。
其基本原理是通过建立相反的头寸（即做多和做空）来抵消市场风险，从而减少整体损失。
具体而言，当投资者看跌市场时，可以通过期货合约建立做空头寸来对冲其现货头寸；反之，当投资者看涨市场时，可以通过期货合约建立做多头寸来对冲其现货头寸。
二、动态对冲策略的实操技巧1. 趋势跟踪策略趋势跟踪策略是一种常见的动态对冲策略。
其基本思想是根据市场趋势的变化来调整头寸。
具体而言，当市场处于上升趋势时，投资者可以逐步增加做多头寸；当市场处于下降趋势时，投资者可以逐步增加做空头寸。
通过及时调整头寸，在一定程度上可以降低市场风险。
2. 波动率对冲策略波动率对冲策略是另一种常见的动态对冲策略。
其基本思想是根据市场波动率的变化来调整头寸。
具体而言，当市场波动率较高时，投资者可以增加对冲头寸以抵消市场风险；当市场波动率较低时，投资者可以减少对冲头寸以提高收益。
通过灵活地调整头寸，可以在不同市场环境下实现风险管理。
3. 基本面分析策略基本面分析策略是一种通过分析市场基本面信息来调整头寸的动态对冲策略。
投资者可以根据市场供需关系、经济数据、政策变化等因素来判断市场方向，并相应调整做多或做空头寸。
通过结合基本面信息，可以更准确地预测市场趋势，减少风险。
三、实操技巧的注意事项1. 了解市场特点在实施动态对冲策略前，首先需要对所交易的期货市场进行充分了解。
了解市场的特点、交易规则、流动性等因素将有助于更好地制定对冲策略。
2. 灵活调整头寸在实际操作中，投资者应该根据市场状况灵活调整头寸。
及时分析市场趋势、波动率以及基本面信息，根据情况增加或减少对冲头寸。
期货对冲策略范文
期货对冲策略范文1.投机对冲策略：投机对冲是指投资者基于对市场走势的预测，同时进行多头和空头交易，以抵消对冲风险。
例如，预计股票市场将下跌的投资者可以卖空股指期货合约来对冲现有的股票头寸。
这样，在股票价格下跌时，由于空头头寸的收益，损失会得到一定程度的弥补。
2.套利对冲策略：套利对冲是指通过同时进行两个或多个相关性较强的期货交易，从价格差异中获利。
例如，商品期货市场与股票市场之间存在一定的相关性，当商品价格上涨时，股票价格也可能上涨。
投资者可以在商品期货市场买入期货合约，并在股票市场卖出股票，从价格差异中获利达到对冲的效果。
3.基本面对冲策略：基本面对冲是指在根据基本面分析得出结论之后，投资者通过期货交易来对冲风险。
例如，一些农产品的价格受季节影响较大。
在整个季节中，特定农产品可能受到供应或需求因素的影响而波动。
投资者可以通过买入或卖出相应的农产品期货合约来对冲相应风险。
4.营销对冲策略：营销对冲是指企业或生产者利用期货市场，通过期货交易对冲价格波动的风险。
例如，原材料供应商可以通过买入期货合约来锁定下一期的价格，以免受价格波动影响。
这种对冲策略可以确保企业或生产者的盈利能力，并保持业务的稳定性。
5.时间对冲策略：时间对冲是指投资者通过建立具有不同到期日的期货仓位，以对冲时间上的风险。
例如，投资者可以同时买入两个到期日不同的期货合约，当一份合约到期时，另一份合约将始终处于活动状态。
通过这种方式，投资者可以在时间上实现持续的对冲。
总之，期货对冲策略在金融市场中被广泛使用，帮助投资者降低风险，确保投资组合的回报。
通过投机对冲、套利对冲、基本面对冲、营销对冲和时间对冲等策略的运用，投资者可以根据市场情况和投资目标选择最适合自己的对冲策略，从而更好地管理风险并获得稳定的投资回报。
采用期货的对冲策略
采⽤期货的对冲策略第三章采⽤期货的对冲策略对冲是⼀种旨在降低风险的⾏为或策略。
套期保值常见的形式是在⼀个市场或资产上做交易，以对冲在另⼀个市场或资产上的风险。
对冲交易简单地说是盈亏相抵的交易，即同时进⾏两笔⾏情相关，⽅向相反，数量相当，盈亏相抵的交易。
⾏情相关：影响两种商品价格⾏情的市场供求关系存在同⼀性，供求关系变化，会同时影响两种商品的价格，且价格变化的⽅向⼤致⼀样。
⽅向相反：交易买卖⽅向相反，⼀赢⼀亏。
⼀基本原理当个⼈或公司选⽤期货市场产品来对冲风险时，其⽬的是选择头⼨来使风险尽量呈中性。
例：⼀家公司，已知在下去三个⽉，商品价格上涨1美分收⼊10000美分商品价格下跌1美分损失10000美分进⼊期货的短头⼨来对冲风险商品价格上涨1美分期货触发损失10000美分商品价格下跌1美分期货带来收益10000美分商品价格下跌，期货合约的收益会抵消其他损失；商品价格上升，期货损失会被其他收益抵消。
1．短头⼨对冲定义：选择期货的短头⼨来进⾏对冲。
当对冲者已经拥有了某种资产并期望在将来某时刻卖出资产，可选择期货短头⼨进⾏对冲。
下⾯⽤⼀例⼦来说明短头⼨对冲的运作过程。
例：假设今天为5⽉15⽇，某⽯油⽣产商进⼊⼀个卖出100万桶⽯油的期货合约，合约中价格是8⽉15⽇的现货价格，报价如下：原⽯油的现货价格：每桶60美元；8⽉份的⽯油期货价格：每桶59美元；⽯油⽣产商可以采⽤⼀下交易来对冲风险：5⽉15⽇：卖出1000份8⽉份的期货合约；8⽉15⽇：将期货进⾏平仓。
将期货的盈亏考虑在内，公司得到的⽯油价格为每桶59美元。
说明对冲后的情况：假设在8⽉15⽇⽯油的现货价格为每桶55美元，公司因卖出⽯油⽽收⼊5500万美元，在8⽉15⽇的期货价格应与现货价格55美元⼗分接近，公司因持有⽯油期货每桶收益近似为59-55=4美元，期货短头⼨的收益为400美元。
卖出⽯油及期货的每桶收⼊近似为59美元，即整体收⼊为5900万美元。
期货交易中的套利与对冲策略
期货交易中的套利与对冲策略在金融市场的广袤天地中，期货交易以其独特的魅力和潜在的丰厚回报吸引着众多投资者。
然而，期货交易并非只是简单的买入和卖出，其中蕴含着丰富的策略和技巧。
套利与对冲策略就是期货交易中备受关注的两种重要手段，它们能够帮助投资者降低风险、稳定收益，并在复杂多变的市场环境中寻找机会。
套利策略，简单来说，就是利用不同市场或不同合约之间的价格差异来获取利润。
这种策略的核心在于发现市场中的定价偏差，并迅速采取行动，以赚取差价。
比如说，在同一期货品种的不同交割月份合约之间，由于市场供需、季节性因素等的影响，价格可能会出现差异。
如果投资者发现近月合约价格低于远月合约价格，且这种价差超过了合理的范围，就可以买入近月合约同时卖出远月合约，等待价差回归正常水平时平仓获利。
这就是所谓的跨期套利。
跨品种套利也是常见的一种套利方式。
比如，某些相关商品的期货价格之间存在一定的关联关系。
当这种关联关系出现偏离时，就存在套利机会。
例如，大豆和豆粕通常存在一定的比价关系，如果两者的价格比例出现异常，投资者可以通过买入价格相对低估的品种，卖出价格相对高估的品种来获利。
还有跨市场套利，即利用不同交易所相同期货品种的价格差异进行套利。
由于不同交易所的交易环境、参与者结构等因素的不同，同一期货品种在不同交易所的价格可能会有所不同。
当这种价格差异足够大，足以覆盖交易成本时，投资者就可以在价格低的交易所买入，在价格高的交易所卖出，从中赚取差价。
套利策略的优点在于风险相对较低，因为它是基于市场的相对定价偏差，而不是对市场方向的预测。
然而，套利机会往往转瞬即逝，需要投资者具备敏锐的市场洞察力和快速的决策能力。
同时，套利交易也并非完全没有风险，如果市场出现极端情况，价差可能会进一步扩大，导致套利交易出现亏损。
与套利策略不同，对冲策略的主要目的不是为了获取高额利润，而是为了降低风险。
在期货交易中，投资者面临着价格波动带来的风险，而对冲策略就是通过在期货市场上建立与现货市场相反的头寸，来抵消现货市场价格波动的影响。
期货交易中的套保与对冲策略
期货交易中的套保与对冲策略期货市场是金融市场中重要的组成部分，为投资者提供了较高的风险与回报。
然而，由于市场波动的不确定性，投资者需要采取一定的风险管理策略来降低风险并保护自身利益。
本文将探讨期货交易中的套保与对冲策略，以帮助投资者更好地理解和应对市场风险。
1. 什么是套保？套保是指通过在期货市场上进行反向操作，以抵消在现货市场上持有的头寸。
其目的是减少或消除由现货价格波动引起的损失。
套保旨在保护投资者免受价格风险的影响，确保其获得稳定的投资回报。
2. 套保策略2.1 买入保值（长套保）买入保值是投资者购买期货合约以对冲现货头寸。
当投资者预期现货价格上涨时，通过买入期货合约来锁定购买价格，从而保护自身利益。
这种套保策略适用于投资者拥有现货头寸且预期价格上涨的情况。
2.2 卖出保值（短套保）卖出保值是投资者卖出期货合约以对冲现货头寸。
与买入保值相反，当投资者预期现货价格下跌时，通过卖出期货合约来锁定销售价格，以减少价差损失。
这种套保策略适用于投资者拥有现货头寸且预期价格下跌的情况。
3. 什么是对冲？对冲是一种通过建立相反的头寸来降低投资组合的整体风险的策略。
在期货交易中，投资者可以使用多种工具进行对冲，以降低投资组合的波动性，从而保护投资者免受市场风险的影响。
4. 对冲策略4.1 Delta对冲Delta对冲是最常见的对冲策略之一，通过建立与投资组合风险敞口相反的期货头寸来对冲风险。
这是基于期货合约对价格变动的敏感性（即Delta）的计算和对冲。
通过动态调整期货头寸，投资者可以将投资组合的Delta保持在预定范围内。
4.2 跨品种对冲跨品种对冲是一种通过组合不同品种的期货合约来降低整体风险的策略。
投资者可以参与相关或负相关的市场，以期望通过一个市场的盈利来抵消另一个市场的损失。
例如，投资者可以同时持有股指期货和债券期货来实现对冲效果。
5. 套保与对冲的风险套保与对冲策略并不能完全消除市场风险，而是通过对冲或保证一定范围内的风险。
如何利用期货市场进行外汇风险的对冲
如何利用期货市场进行外汇风险的对冲在期货市场中进行外汇风险对冲的方法外汇市场的波动性较大，对于参与国际贸易或者持有外汇资产的企业来说，外汇风险是一个不可忽视的问题。
为了降低外汇风险，企业可以利用期货市场进行外汇风险的对冲。
下面将介绍如何利用期货市场进行外汇风险的对冲。
一、了解期货市场在准备利用期货市场进行外汇风险对冲之前，企业首先需要对期货市场进行了解。
期货市场是一种以标准化合约进行交易的金融市场，参与者可以通过买入或者卖出期货合约来获得对冲风险的机会。
企业需要了解不同期货合约的交易规则、标的物、合约大小、交割方式等基本信息，以便选择适合自身需求的合约进行交易。
二、确定对冲策略在选定了适合的期货合约后，企业需要确定对冲策略。
对冲策略的选择有多种方式，根据企业的实际情况和预期市场走势来确定。
例如，企业可以选择买入与其外汇风险相关的期货合约，以对冲外汇波动造成的损失。
或者，企业可以选择卖出相对于其外汇风险的期货合约，以对冲外汇波动造成的盈利。
三、制定交易计划在确定对冲策略后，企业需要制定交易计划。
交易计划包括交易时间、交易价格、交易数量等方面的考虑。
企业需要基于市场情况和自身需求，制定出合适的交易计划，并遵循交易计划执行交易。
四、风险控制在进行期货交易时，风险控制是非常关键的一环。
企业需要设定交易的止损和止盈点位，以便及时止损和止盈。
同时，企业还需要关注仓位管理，避免过度杠杆和过度承担风险。
合理的风险控制是保证对冲效果的重要保证。
五、市场监测和调整一旦开始进行期货交易，企业需要密切关注市场情况，并根据市场变化进行相应的调整。
市场情况可能随时发生变化，企业需要根据自身对冲策略和风险承受能力进行相应的调整，以保证对冲效果最大化。
六、定期评估对冲效果利用期货市场进行外汇风险对冲并不是一次性的操作，企业需要定期评估对冲效果，以便进行必要的调整。
评估对冲效果可以帮助企业判断对冲策略是否有效，以及是否需要进行调整或者更换不同的对冲方式。
一些常用的对冲套利策略
一些常用的对冲套利策略对冲套利是金融市场中常用的交易策略，其目的是通过同时进入多个相关资产的不同头寸，以平衡风险并实现稳定的收益。
下面是一些常见的对冲套利策略：1. Delta对冲：这是最常见的对冲套利策略之一，适用于期货与期权等衍生品市场。
该策略通过购买或卖出相关资产的期权合约，以对冲在标的资产价格波动中的风险。
2.交易对策略：该策略利用价格相关性较强的资产组合，进行多头和空头头寸的组合。
例如，在股票市场上，投资者可以同时买入一支股票和卖出另一支与之相关的股票，利用价格的相关性来实现对冲和套利。
3.跨品种对冲：该策略适用于不同品种的相关资产。
投资者可以同时进行多头和空头头寸，以对冲不同产品之间的风险。
例如，投资者可以同时买入黄金期货合约并卖出白银期货合约，以对冲商品价格的波动风险。
4.跨市场对冲：该策略利用不同市场之间的价格差异来实现对冲和套利。
投资者可以在不同交易所进行交易并利用价格差异来实现利润。
例如，在股票市场中，投资者可以同时在两个市场上买入和卖出同一支股票，以利用价格差异来获得套利机会。
5.箱式对冲：该策略适用于商品市场，特别是期货市场。
投资者可以同时买入和卖出相同品种的不同到期月份的期货合约，以利用价格差异来进行对冲和套利。
该策略通常用于利率、原油和金属等商品的交易中。
6.结构化对冲：该策略适用于固定收益市场，例如债券和债务证券等。
投资者可以通过买入或卖出不同到期时间和不同利率债券的组合，利用市场的利差来实现对冲和套利。
7.统计套利策略：通过利用市场中的统计关系来实现对冲和套利。
例如，投资者可以通过买入一个资产并卖出与之相关的资产，利用它们之间的价格关系来进行对冲和套利。
这些只是常见的对冲套利策略的一部分，实际上还有很多其他策略，如配对对冲、时间价差套利、跨期套利等。
不同的策略适用于不同的市场和产品，投资者可以根据自身的需求和风险偏好选择合适的对冲套利策略。
如何利用期货来进行对冲和投资
如何利用期货来进行对冲和投资期货交易是一种金融工具，通过这种交易方式，投资者可以对冲风险，同时也可以进行投资。
在期货交易中，投资者可以利用期货合约进行买入或卖出操作，这样可以在未来时间内，以特定价格交割一定数量的一种商品或金融工具。
这篇文章将讨论如何利用期货来进行对冲和投资。
一、为什么需要期货交易？在金融市场中，由于货币的实际价值变化和市场供求因素的影响，商品价格波动很大。
这就给投资者带来了风险。
在这种情况下，对冲工具的需求就显得尤为重要。
期货交易就是一种涉及到对冲的金融工具，它可以用来规避价格波动带来的风险。
除了作为对冲工具，期货交易还可以成为一种投资渠道。
由于期货交易的杠杆效应，投资者可以使用相对较少的本金进行大量的投资。
这种投资方式不仅可以获得高额回报，还可以对投资组合进行多样化和分散化，进一步降低风险。
二、如何进行期货对冲？期货对冲是利用期货交易进行风险管理的一种技术。
它通常是在投资组合中已有的风险或未来的风险，利用相对应的期货合约实现保值和对冲的行为。
在进行期货对冲时，投资者需要购买或卖出相应的期货合约。
通过这种方式，如果其投资组合中的某些资产价格波动，就可以用相反的价格波动平衡投资组合的风险。
例如，一个农民预计在未来三个月将会出售1000吨大豆，但是他担心大豆价格会下跌。
为了对冲这种风险，他可以在期货市场上卖出等于或超过1000吨大豆的期货合约，这样价格下跌就会对农民的利润进行抵消，从而有效地减少其价格风险。
当然，风险对冲并不完全是没有成本的。
进行期货交易需要投入时间、精力和资金。
此外，如果期货合约的价格在未来变化过大，对冲策略可能会导致更大的损失。
三、如何进行期货投资？期货投资是利用期货进行投资的一种常用策略。
期货投资的风险也较高，但报酬可能相对较高。
要进行期货交易，首先需要了解不同期货品种的基本知识和交易规则，还需要具备一定的财务分析和技术分析的能力。
例如，投资者可以在市场低迷时购入黄金期货合约，随后在市场走强时卖出。
如何利用股指期货对冲市场风险
如何利用股指期货对冲市场风险股指期货是一种金融衍生品工具，可以用于对冲市场风险。
它是一种通过交易标的指数来对冲市场波动的方法。
在本文中，我们将探讨如何利用股指期货来对冲市场风险。
一、股指期货基础知识1. 定义：股指期货是根据特定的证券指数进行交易的期货合约。
2. 杠杆效应：股指期货交易采用杠杆方式，投资者只需要支付一部分保证金，就可控制一定价值的标的指数份额，从而实现放大获利的效果。
3. 对冲概念：对冲是指在投资组合中采取一些相反的投资策略来抵消风险，从而实现稳定投资收益的目的。
二、利用股指期货对冲市场风险的方法1. 多空对冲策略：多空对冲策略是最常用的对冲方式之一。
当投资者预期市场会下跌时，可以卖空股指期货来对冲市场风险。
这样，即使股价下跌，投资者也可以通过卖空期货获得盈利。
相反，当投资者预期市场会上涨时，可以买进股指期货来对冲市场风险。
这样，即使股价上涨，投资者也可以通过买进期货获得盈利。
2. 定期调整对冲仓位：投资者可以根据市场风险的变化，定期调整对冲仓位。
当市场波动较大时，可以增加对冲仓位，以降低投资组合的风险。
相反，当市场趋于稳定时，可以减少对冲仓位，以获得更高的收益。
3. 利用期权对冲：除了股指期货，投资者还可以利用期权来对冲市场风险。
期权是一种具有特定买入或卖出标的资产的权利，但不是义务。
通过买入认购期权或卖出认沽期权，投资者可以在市场波动时进行对冲操作，从而降低风险。
4. 结合技术分析与基本面分析：投资者在进行股指期货对冲时，可以结合技术分析与基本面分析。
技术分析可以帮助投资者判断市场走势，选择买入或卖出时机；而基本面分析可以帮助投资者评估市场的长期趋势，以制定对冲策略。
三、使用股指期货对冲市场风险的优点与风险1. 优点：- 对冲效果明显：股指期货可以有效对冲投资组合中的股市风险，降低投资组合的波动性。
- 杠杆效应：股指期货可以通过杠杆放大投资收益，提高资金使用效率。
- 灵活性：股指期货可以灵活调整对冲仓位，以适应市场变化。
金融市场的对冲策略
金融市场的对冲策略金融市场中存在着很多的风险，投资者常常需要采取适当的对冲策略来减少损失或保护投资组合。
对冲策略是指通过一系列的投资手段，将一个或多个投资品种的风险与收益相互抵消，以实现稳定的回报。
本文将介绍几种常见的金融市场对冲策略并分析其优缺点。
一、期货对冲策略期货对冲策略是指通过期货合约或期权合约来对冲现货市场中投资组合的风险。
投资者可以在期货市场上进行买入或卖出期货合约，以抵消其在现货市场上的头寸。
例如，假设投资者持有某农产品的大量现货，并预计该农产品价格将下跌，为了减少损失，他可以在期货市场上卖出相应数量的期货合约，以对冲现货头寸的风险。
当农产品价格下跌时，期货空头头寸的价值将上涨，从而弥补了现货头寸的损失。
期货对冲策略的优点是操作灵活，可以精确对冲市场风险。
然而也存在风险，例如对冲成本较高，需要支付保证金和交易手续费，而且对冲效果并不总是完全准确。
二、期权对冲策略期权对冲策略是指利用期权合约来对冲市场风险。
期权是一种具有买入或卖出某一标的物的权利，而非义务的合约。
通过购买或出售期权合约，投资者可以在未来的某个时间点以特定价格进行买入或卖出标的物，以对冲投资组合的风险。
例如，假设投资者持有某股票，但预计市场将有回调，为了保护投资组合，他可以买入相应数量的看跌期权。
当股票价格下跌时，看跌期权的价值将上涨，从而部分抵消了股票头寸的损失。
期权对冲策略的优点是成本较低，风险限制在购买期权合约的费用上。
然而，期权对冲策略也存在一定的限制，例如期权的时效性，一旦期权到期，其价值将归零。
三、互补性资产配置互补性资产配置是指将不同类型或相关性较低的资产组合在一起，以实现整体上的对冲效果。
通过将相关性较低的资产组合在一起，投资者可以降低整体投资组合的波动性，从而降低风险。
例如，投资者可以将股票资产与债券资产组合在一起。
当股票市场下跌时，债券市场通常会有所上涨，从而抵消了股票投资的损失。
这种互补性资产配置策略可以实现对冲效果，并提高整体收益的稳定性。
利用期货对冲的策略
利用期货对冲的策略期货对冲是一种风险管理策略，通过同时建立相反的头寸来降低风险。
该策略通过保持相对稳定的净头寸来抵消市场波动对组合价值的影响，从而实现风险控制和利润保护。
期货对冲策略可以应用于多种资产类别，如商品、股指、外汇等。
下面将介绍一些常见的期货对冲策略。
1.商品价格风险对冲策略：该策略适用于从事与商品相关的业务的企业或个人。
通过持有相反方向的商品期货头寸，可以抵消与商品价格波动相关的风险。
例如，一家谷物加工企业可以通过持有空头谷物期货头寸来对冲谷物价格上涨的风险。
2.股指对冲策略：该策略适用于股票投资者或组合管理人。
通过持有与股票组合相反方向的股指期货头寸，可以降低整体股票组合的市场风险。
例如，一家基金经理可以通过持有空头股指期货头寸来对冲其股票组合的下跌风险。
3.外汇对冲策略：该策略适用于外汇交易者或多国企业。
通过在期货市场上持有相反的外汇头寸，可以对冲外汇波动的风险。
例如，一家进口商可以通过持有空头外汇期货头寸来对冲货币贬值的风险。
4.利率对冲策略：该策略适用于借款人、放贷人或投资者。
通过持有与利率变动方向相反的利率期货头寸，可以对冲利率风险。
例如，一家银行可以通过持有多头利率期货头寸来对冲其贷款组合的利率上升风险。
除了上述策略，还有其他一些期货对冲策略，如通货膨胀对冲策略、跨品种对冲策略等。
这些策略的具体实施可能涉及多个期货合约的组合，需要根据市场环境和个体投资组合的风险特征进行定制。
在使用期货对冲策略时1.风险评估：对冲头寸应基于对风险的准确评估。
这需要对相关市场的基本面、技术指标和历史数据进行深入分析。
只有正确评估风险，才能建立合适的对冲头寸。
2.期货合约选择：选择合适的期货合约进行对冲是至关重要的。
合约的流动性、价差和交易成本都应该被考虑在内。
此外，合约的到期日期和交割方式也需要与对冲期限相匹配。
3.交易执行和管理：对冲策略需要及时的交易执行和风险管理。
这包括对交易成本、交易对手风险和交易执行质量进行监控。
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期货对冲策略基本原理——一般情况基本原理——原因探析基差风险基差保值最佳对冲比例引言•期货之所以具有重要作用，关键是其两大功能：–远期价格发现功能，–规避价格风险的功能•本讲介绍如何通过对冲以规避价格风险•首先介绍期货对冲的基本原理•其次学习不考虑调整的对冲策略•最后学习通过调整以实现对冲目的的策略基本原理•为何能对冲价格风险？•期货市场与现货市场价格的相关性–期货价格与现货价格变动方向相同–期货价格与现货价格趋同性•如果在一个市场持有多头寸（long），而另一个市场为空头寸/短头寸（short）•则一个市场受损，另一个市场获益•则价格波动对持有者的收益影响大为减少！基本原理•如何对冲？短头寸对冲（short hedge）•当对冲者已经拥有某种资产并期望在将来卖出该资产，最担心的是•资产价格下跌•在期货市场上抛售该资产，当资产价格下跌时，期货市场对冲平仓，则有收益•因此：价格下跌，现货市场出现损失，但期货市场出现盈余短头寸对冲举例•6月1日，一个谷物转运商人以每蒲式耳2美元购进10万蒲式耳的玉米，为了减少价格下跌造成的损失，该商人以每蒲式耳2.1美元的价格卖出同等数量的期货合约。
•一个月后玉米的现货价格降至每蒲式耳1.8美元，该商人就要承受0.2美元的损失，但是期货市场的价格也下跌至1.9美元，即有0.2美元的利润但是？•如果1个月后，玉米现货价格涨至2.2美元，期货价格涨至2.3美元？思考•套期保值在降低风险的同时，也限制了额外利润的获得•常见的进行卖出保值的客户有三种：–将要出售农产品的农场主；–有原料存货而担心现货市场原料价格下降的加工商、制造商；–已有货源尚未找到买主而担心价格下降的中间商。
基本原理•如何对冲？长头寸对冲（long hedge）•当对冲者已知将来需要买入一定资产，最担心的是•资产价格上扬•为了锁定成本，可以长头寸保值•在期货市场上买入该资产•因此：价格上升，从现货市场购入将导致成本增加，但期货市场将出现盈余长头寸对冲举例•一个出口商与国外的买主签订了一份6个月后交运10万蒲式耳、价格为每蒲式耳1.5美元的玉米现货合同。
•完成合同三种方式–第一，购进现货玉米，并贮存6个月后出口。
–用此方法该商人必须自己支付仓贮保管费用，并需立即支付全额15万美元的货款。
这样既增加了成本，又增加了资金周转的困难。
–第二，暂时不采取任何行动，直至6个月后才从现货市场上购进出口。
–承担玉米价格上涨的风险。
–第三，6个月后，在现货市场购进玉米出口。
并立即在期货市场上购进同等数量的期货合约，以求保值。
•在期货市场购进玉米期货合约20份(每份合约5000蒲式耳)，价格为每蒲式耳1.6美元。
情况如何呢？•6个月后，玉米现货价格上涨了0.1美元，期货价格也上涨了0.1美元•结果，现货市场亏损每蒲式耳0.1美元(1.5美元一1.6美元)，期货市场盈利每蒲式耳0.1美元(1.7美元—1.6美元)•现货市场中的损失已被期货市场的盈利完全抵消，从而达到了保值的目的•如果6个月后，玉米现货价格跌至1.30美元，期货价格跌至1.40美元•现货市场盈利每蒲式耳0.2美元(1.5美元— 1.3美元)，期货市场亏损每蒲式耳0.2美元(1.4美元—1.6美元)•该商本来可以意外得到的2万美元的利润就被期货市场的损失所抵消结论•上述三种方案中，选择第三种方案最佳，因为它不仅可以回避价格上涨的风险，而且也节省了仓贮保管费用。
•常见的三种买入保值的客户：–已签订未来交付货物合同，但尚未购入该种商品的交易商；–担心未来购入原材料时价格上涨的厂商；–进口价格适宜，但无外汇的进口商。
基本原理•争议•为何要对冲？–对冲本身并不带来盈利，甚至还需支付各种交易费用及管理成本–对冲有利于企业集中精力于主营业务，并锁定风险在可承受范围以内–众多财务人员支持对冲•但是–股东是否需要公司为他们对冲？•公司拥有信息优势以及规模优势，比股东有利•但是股东在分散化投资方面更加灵活–公司可以多元化经营进行风险规避–对冲与竞争者对冲策略*•如竞争者没有对冲–成本上升可以转嫁–成本不变则自身增加了套保成本–对冲与管理者•管理层及相关利益者误读对冲信息–举例：管理层看到的对冲导致的投资损失基本原理•深层次原因•融资成本论–制造类企业大量存货，存货抵押贷款–经过对冲，减少银行抵押资产风险•税收负担论–对冲使得企业盈利稳定–减少税收负担•财务困境论–债权人倾向于变卖资产以得到补偿–管理层倾向于等待新的投资机会–通过对冲减少财务困境发生的可能•财务杠杆论–套保在一定程度上减少财务困境可能，因而增加杠杆基差风险•基差•上述案例的完美–价格变化完全一致–需要对冲的资产与合约标的资产完全一致–确定的资产买入与卖出时间•但实践中并非总是如意–完美对冲–基差风险•基差（basis）–某特定地点某商品现货价格与同种商品某时期货价格之间的差额。
–基差=被对冲资产的现货价格-用于对冲的期货合约价格–可能扩大，也可能缩小，因而套保存在风险基差风险•基差表现•基差值可以是正值，也可以是负值或零。
–“溢价市况”：在正常的市场中，某种商品的期货价格高于其现货价格，主要是因为期货价格中包含了到交割日期这段时间的仓贮保管等费用(持仓费)，此时基差为负值。
–“削价市况”在逆转的市场中，某种商品的期货价格会低于其现货价格。
此时，基差为正值。
•基差是一个变量–基差走强或基差强势：差值(指绝对值，下同)由小变大，–基差走弱或基差弱势：由大变小–价位相等：基差为零时，视为。
基差风险•基差表现与套保效果•定义–S1 : 在t1时刻现货价格–S2 : 在t2时刻现货价格–F1 : 在t1时刻期货价格–F2 : 在t2时刻期货价格–b1 : 在t1时刻基差–b2 : 在t2时刻基差•假定–在t1时刻设定对冲，在t2时刻平仓•则b1= S1- F1–b2= S2- F2–基差风险•正常市场卖期保值-基差扩大的情况•案例–经销商6月1日@6.8﹩/bu现货市场买入5000bu小麦;–当日卖出一张12月份小麦期货合约(5000 bu)，@7﹩/bu，基差为-0.2美元。
–7月1日,基差为25美分时,该经销商卖出现货小麦，同时，在期货市场买进期货对冲基差风险•正常市场卖期保值-基差扩大的情况•案例分析–现货价格与期货价格均下跌，但现货价格的下跌幅度大于期货价格的下跌幅度，基差扩大，经销商在现货市场的亏损大于期货市场的盈利，出现净损失。
如果现货价格与期货价格均上升，只要基差扩大，就会出现净损失。
•结论–正常市场卖期保值，如基差扩大，部分保值•无论现货价格、期货价格是上升还是下降，卖期保值只能得到部分保护，获利只能弥补价格变动造成的部分损失。
–在正常市场中，基差扩大只是暂时的现象。
•从长远看，随着交割日的临近，基差最终会缩小直到消失。
因此，只要能将空头部位保持较长时间，一旦基差缩小，即可获得完全保护。
基差风险•同理推断•正常市场卖期保值——基差缩小？•正常市场买期保值——基差扩大？•正常市场买期保值——基差缩小？•逆转市场卖期保值——基差扩大？•逆转市场卖期保值——基差缩小？•逆转市场买期保值——基差扩大？•逆转市场买期保值——基差扩大？结论•在套期保值操作中，价格的变动并不重要，重要的是基差。
•在正常市场中，基差缩小，卖期保值获净利，买期保值有净损失；基差扩大则相反。
•在逆转市场中，基差缩小，卖期保值有净损失，买期保值获净利；基差扩大则相反。
基差风险•用于对冲的资产不同•基于并非每一种商品均有相应的期货，因而常常需要使用相近资产合约进行对冲•基差风险更大•令：–S2 *为t2时刻期货合约标的资产的现货价格，–而S2 是t2时刻被对冲资产的现货价格•对冲者希冀资产价格为：S2 + F1 - F2––即：F1 + (S2 * - F2) + (S2 - S2 * )–其基差由(S2 * - F2) 及(S2 - S2 * ) 两部分组成•解释：不仅存在同种资产不同时期两个市场的价格差，同时还存在资产差异带来的基差交叉对冲•基差表现与套保效果•定义–S1 :在t1时刻现货价格–S2 :在t2时刻现货价格–F1 :在t1时刻期货价格–F2 :在t2时刻期货价格–b1 :在t1时刻基差–b2 :在t2时刻基差•假定–在t1时刻设定对冲，在t2时刻平仓基本原理•基差表现•基差值可以是正值，也可以是负值或零。
–“溢价市况”：在正常的市场中，某种商品的期货价格高于其现货价格，主要是因为期货价格中包含了到交割日期这段时间的仓贮保管等费用(持仓费)，此时基差为负值。
–“削价市况”在逆转的市场中，某种商品的期货价格会低于其现货价格。
此时，基差为正值。
•基差是一个变量–基差走强或基差强势：差值(指绝对值，下同)由小变大，–基差走弱或基差弱势：由大变小–价位相等：基差为零时，视为。
三、基差保值•在实际的套期保值运作中，多为不完全保值，即一个市场的盈利不能完全弥补另一个市场的亏损。
主要是因为基差这个因素在起作用。
•(一)基差的概念•(二)基差保值的常用做法及效果分析(一)基差的概念•指某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品某一时期期货价格之间的差额。
•现货价格减去期货价格。
基差值可以是正值，也可以是负值或零。
–“溢价市况”：在正常的市场中，某种商品的期货价格高于其现货价格，主要是因为期货价格中包含了到交割日期这段时间的仓贮保管等费用(持仓费)，此时基差为负值。
–“削价市况”在逆转的市场中，某种商品的期货价格会低于其现货价格。
此时，基差为正值。
•基差是一个变量。
基差值(指绝对值，下同)由小变大，称为基差走强或基差强势。
基差值由大变小，称为基差走弱或基差弱势。
基差为零时，视为价位相等。
(二)基差保值常用做法及效果分析•基差的变化是造成不完全保值的原因，基差的变动方向与幅度影响到保值的不同效果。
理论上，如果在开始保值与结束保值时基差没有变化，则可实现完全保值的目的。
实际上，基差是不断变化的，这就给保值带来了不同的影响。
•分别在正常市场与逆转市场中分析基差缩小、基差扩大情况下卖期保值和买期保值的不同效果。
1．正常市场中的卖期保值-基差缩小的情况例：3月，铜现货市场的价格为每吨2210美元。
某铜材厂有30万吨铜待售，但一时找不到买主，厂商担心价格下跌的风险，经考虑决定利用铜期货交易防范价格下跌的风险，于是请经纪人代为卖出期货合约，即卖出11月铜期货合约3张(每张合约10万吨)，价格为每吨2230美元。
8月，该厂商找到买主，而现货市场铜价跌为每吨2190美元，期货市场11月铜价也跌至每吨2200美元，厂商在现货市场低价卖出现货的同时，在期货市场低价买入平仓。
分析与结论•在现货价格与期货价格均下跌，而现货价格的下跌幅度小于期货价格的下跌幅度，即基差缩小的情况下，现货市场上蒙受的损失要小于期货市场的盈利，这样不仅保护了现货而且有300万美元的额外利润。