华谊兄弟股份有限公司制盈利能力分析

华谊兄弟股份有限公司制盈利能力分析

一、资本经营盈利能力分析

基本指标：净资产收益率 =净利润/平均净资产=150009695.92 /1527074468.89 *100%=9.82%

净资产收益率是反映盈利能力的核心指标，该指标越高，反映企业盈利能力越好。单纯算出这个指标是不够的，还要对它进行因素分析，与行业进行比较等，这样才能判断出该公司盈利能力的大小。

分析对象=9.82-9.7=0.12

连环替代分析 2009 年：（0.1111+（ 0.1111-0.05）*0.26）*（ 1-0.243）=0.096 第一次替代（总资产报酬率）：（0.0954+（0.0954-0.05）*0.26）*（1-0.243）=0.0812 第二次替代（负债利息率）:（0.0954+（ 0.0954+0.03）*0.26）*（ 1-0.243）=0.097 第三次替代（杠杆比率）：（0.0954+（0.0954+0.03）*0.3）*（ 1-0.243）=0.1007 2010 年：（0.0954+（ 0.0954+0.0271）*0.3）*（ 1-0.254）=0.0986 总资产报酬率变动的影响为：0.0812-0.097=-0.0158

利息率变动的影响：0.097-0.0812=0.0168

资本结构变动的影响为：0.1007-0.097=0.0037

税率变动的影响：0.0986-0.1007=-0.0021

可见，华谊兄弟公司2010年净资产收益率比2009年净资产收益率上升了 0.13%, 主要是由于利息率变动升高引起的，利息率变动的贡献为 1.68%;其次，总资产报酬率变动、资本结构变动和税率变动均对净资产收益率产生的是正面影响，但

作用都不是很明显。

说明本期公司盈利质量高

二、资产经营盈利能力分析

基本指标：总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均净资产*100%=

分析对象=0.1165-0.0339=0.082 6 总资产周转率变动的影响=（0.5743-0.5333）*0.0635=0.26% 销售息税前利润率的影响=（0.2029-0.0635）*0.5743=8.01% 分析结果表明，华谊兄弟公司本年全总部资产报酬率比上年上升了8.26%，是由于销售息税前利润率和总资产周转率同时上升的影响。该公司的总资产周转率上升是由于营业收入增加，说明公司的资产运用效率升高，资产的经营效果增强；销售息税前利润率的升高是由于本期成本的减少，导致该公司营业收入上升，利

润总额升高，说明公司生产经营的盈利能力增强。两者同时作用，导致总资产报

酬率升高。

由于2009年和2010年的经营活动净现金流量始终为正值，该公司全部资产现金回收率也为正

值，这说明该公司的盈利能力和盈利质量都在上升。

商品经营盈利能力分析

从上表可以看出，华谊兄弟公司 2010年反映收入利润率的各个指标均比2009

年有所上升，主要原因是营业成本的降低导致的利润上升，从而导致尽管营业收

入上升，利润上升的结果，这些说明，该公司在 2010年盈利能力有所升高。

从上表可以看出，华谊兄弟公司2010年反映成本利润率的指标与2009年相比有减少有增加，主要原因还是与成本、利润有关系，总体来说还是较好的。

销售获现比率分析表

项目2010年2009年

销售商品、提供劳务收到的现金948947401.67 651905854.99

营业收入568245009.75 232336600.41

销售获现比率（% 1.67 2.81

从上表可以看出，2010年与2009年相比销售获现比率有所降低，是由于收回现金的增长幅度小于销售收入的增长幅度，表明公司通过销售获取现金的能力在减弱，结合之前分析的应收账款的情况，可以发现该公司信用政策需要完善，建立

健全信用管理制度，保证及时收回货款。

四、上市公司盈利能力分析

2010 年每股收益：149205362.61/336000000=0.44

2009 年每股收益：84552593.53/168000000=0.50

由于每股账面价值变动对每股收益的影响：（0.35-0.45）*110.8%=-0.11

由于普通股权益报酬率变动对每股收益的影响：0.35* （127.66%-110.8%）=0.0602 2010年华谊兄弟公司的每股收益比 2009年减少了了 0.14元，说明盈利能力仍有待提高。使每股收益变动的因素主要有两点：首先每股价值的变动使得每股收益减少了 0.11元，但是普通股权益报酬率的变动使得每股收益增加了0.0602

元，两者共同作用，使每股收益增加了减少了0.14元。

2、普通股权益报酬率分析

普通股权益报酬率=（净利润-优先股股息）/普通股权益平均额

2010年度普通股权益报酬率比2009年度增加了 16.85%,对于其变动原因，用差

额分析法分析如下：净利润变动对普通股权益报酬率的影响： (149205362.61-

84552593.53 )/76308564.83*100%=84.73% 普通股权益平均额变动对普通股权益报酬率的影响：(149205362.61/116878978.10-149205362.61/76308564.83)*100%=-67.87% 两因素共同作用的结果使普通股权益报酬率增加了16.85%，该指标从普通股股

东的角度反映企业的盈利能力， 2010 年该公司普通股权益报酬率比 2009 年有所上升，说明公司盈利能力变强，普通股股东可得收益增多。 3、每股经营现金流量指标分析

2010年每股经营现金流量 =91355403.89 /336000000.00=0.27( 元) 由于 2010 年该公司的经营活动净现金流量为正值，使得每股经营现金流量也为正值，这说明该公司进行资本支出和支付股利的能力较强，有能力进行一定的资本支出和股利支付。