《国际债券市场》PPT课件

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❖ 2 武士债券 ❖ 武士债券对外国借款人的吸引力在于：日本债券市场是
世界上第二大债券市场，日本具有庞大的国民储蓄基础。 ❖ 外国金融机构可以参加武士债券的承销辛迪加，但主承销
商必定是日本的证券公司。外国投资者在一级市场上购买的 比例被限制在武士债券新发行额的25%以内，但在二级市场 上则没有这一限制。 ❖ 发行日元债券的筹资者多是需要在东京市场融资的国际机构 和一些发行期限在10年以上的长期筹资者，再就是在欧洲市 场上信用不好的发展中国家的企业和机构。
❖ ①期限长、数额大。扬基债券的期限通常为5～7年，一些信 誉好的大机构发行的扬基债券期限甚至可达20～25年。扬基 债券发行额平均每次都在7500万到1．5亿美元之间，有些 大额发行甚至高达几亿美元。
❖ ②美国政府对其控制较严，申请手续远比一般债券繁琐。 ❖ ③发行者以外国政府和国际组织为主。 ❖ ④投资者以人寿保险公司、储蓄银行等机构为主。
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❖ 6.2.4 欧洲债券的交易 ❖ 在欧洲债券市场,发行费用以折价的方式收取.
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体；欧洲债券的发行规模远大于外国债券。
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❖ 6.1.3 外国债券市场
❖ 6.1.3.1 特点 ❖ 面值以市场所在国货币标价，其发行和销售由市场所在国的金融机构来
完成;其发行受发行人所在国主管机关批准，并受市场所在国法律制约； 二级市场是场外交易市场 ❖ 1 扬基债券---资金实力最强、发展最成熟的外国债券市场
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❖ 3瑞士法郎外国债券
❖ 瑞士是世界上最大的外国债券市场，这得益于瑞士 的中立国地位和瑞士法郎币值的稳定。
❖ 瑞士法郎外国债券在瑞士发行时，投资者主要 是外国投资者而不是瑞士投资者。瑞士法郎债券利 率低，发行人可通过互换得到所需的货币。
❖ 6.1.4 欧洲债券 ❖ 6.1.5 欧洲债券与外国债券的区别
第九章 国际债券市场
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6.1 国际债券市场概述
❖ 6.1.1 概念
❖ 一国发行人或国际金融机构，为筹集外汇资金， 在国外债券市场上发行的、以债券发行市场所在国 货币或某一欧洲货币标价的、一般由发行市场所在 国具有债券承销商资格的券商所承销的债券。它包 括外国债券和欧洲债券两种类型。
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❖ 6.1.2 国际债券市场优势及发行特点
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6.2 国际债券交易
❖ 6.2.1国际债券发行的基本条件 ❖ 6.2.2国际债券的价格和收益 ❖ 6.2.2.1 债券价格的影响因素
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❖ 表6.1 债券内部因素对债券价值的影响
影响因素
变动方向 对债券价值的影响
票面利率
越高
价值越高
期限 税收待遇
越长
价值变化的可能性 和幅度越大
税收越低 价值越大
❖ 优势： ❖ 1 资金来源比国内市场广泛 ❖ 2 比一般的国际贷款更合理的分散资金风险 ❖ 3 一般以固定利率为主要的计算方式，期限相对固定，偿还
期一般在10年，最长达25年以上。 ❖ 4 有一定的政治保障。在国际债券市场上筹资，通常可得到
一个主权国家以普通责任能力或“付款承诺”的保证。 ❖ 特点： ❖ 融资者主体始终是发达国家；新兴市场国家的政府为发行主
流动性
越好
价值越大
发债主体信用 等级越高 价值越大
若可赎回
提前赎回 价值越小
可能性越
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高
表6.2 债券外部因素对债券价值的影响
影响因素 供求状况
变动方向 供大于求
对债券价值 的影响
价值越低
基础利率 提高
Байду номын сангаас
价值越低
市场利率风 险
通胀水平
越大 越高
价值越低 价值越低
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❖ 6.2.2.2 债券的收益 ❖ 债券的市场价格与到期收益率成反比关系 ❖ 6.2.3 外国债券市场的交易 ❖ 6.2.3.1 外国债券的基本发行程序 ❖ 1 发行者接受信用评级 ❖ 2 与承销机构协商发行条件 ❖ 外国债券的发行方式分公募和私募两种. ❖ 3 到期还本付息