注会财管第三章价值评估基础习题及答案
2023年注册会计师《财务成本管理》 第三章 价值评估基础
考情解密考情解密 分值范围：10分左右 难易程度：简单 考核形式：客观题和主观题均会涉及 考核主要内容：利率影响因素、利率的期限结构、货币时间价值计算、单项投资的风险与报酬、投资组合的风险与报酬、资本资产定价模型、债券价值评估模型应用及影响因素、股票价值评估模型应用、债券和股票的期望报酬率计算、优先股特殊性及价值评估。
联动考查：本章内容与相关章节内容的关联性较强。
货币时间价值的计算是资本成本计算、投资项目资本预算、期权价值评估和企业价值评估的基础；有效年利率可以与债务资本成本结合考查；资本资产定价模型可以与普通股资本成本计算结合考查；普通股价值评估与期权价值评估和企业价值评估结合，债券的期望报酬率与可转换债券、附认股权证债券期望报酬率结合考查。
历年考核情况如下表：知识点考核角度与年份利率利率影响因素（2018、2021）、无偏预期理论（2017、2022）、流动性溢价理论（2018）货币时间价值预付年金终值（2014）、递延年金现值＋债券到期收益率（2016）、递延年金现值（2019）、预付年金现值（2021）、单项资产风险与报酬风险衡量指标（2017、2022）投资组合的风险与报酬投资组合机会集（2013）、资本市场线的存在借入资金投资组合报酬率计算（2014）、投资组合有效集（2015）、资本市场线的市场组合点确定（2017）、资本市场线的投资组合理论与风险的理解（2018、2022）、投资组合贝塔系数和投资组合报酬率用加权平均法计算（2020）、相关系数与机会集关系（2021）资本资产定价模型投资组合贝塔系数和标准差比较（2013）、资本资产定价模型假设（2021）、资本资产定价模型运用（2022）债券价值评估债券价值影响因素（2012、2014、2018）、每半年付息一次的平价债券有效年利率（2013）、债券到期收益率计算（2016）、每半年付息一次的折价债券有效年利率与报价利率（2018）、每半年付息一次债券价值计算（2020）、不同计息方式债券的期望报酬率计算（2022）普通股价值评估股票期望报酬率提高的因素（2012）、资本利得收益率（2013）、股权登记日预期股票价格（2014）、预计下一年股票价格（2017、2018）、股票期望报酬率计算（2019）、预计五年后股价（2021）、股票价值评估模型运用（两阶段模型）（2022）混合筹资工具价值评估优先股特殊性（2015、2019、2022） 本章知识体系本章知识体系【知识点】利率 【知识点】利率 （一）基准利率及其特征★ 1.利率的概念 利率是一定时期内利息与本金的比率，通常用百分比表示，如年利率、月利率、日利率等。
会计考试(注册会计师)财务成本管理《第三章 价值评估基础》题库试卷带答案及解析
会计考试（注册会计师）财务成本管理《第三章价值评估基础》题库试卷带答案及解析姓名:_____________ 年级:____________ 学号:______________题型选择题填空题解答题判断题计算题附加题总分得分评卷人得分1、下列关于基准利率的说法中，错误的是（）。
A基准利率的基本特征为市场化、基础性、传递性B基准利率不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来供求状况的预期C基准利率与其他金融市场的利率或金融资产的价格无关D基准利率必须是由市场供求关系决定答案解析：选项A正确，基准利率的基本特征为市场化、基础性、传递性，做题时应注意，错误的选项有时会把基础性替换成关联性等，来迷惑考生；选项B、D正确，基准利率必须是由市场供求关系决定，而且不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来供求状况的预期；选项C错误，基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。
且基准利率具有基础性的基本特征，它与其他与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性。
综上，本题应选C。
【温故知新】基准利率的基本特征2、在预期理论下，若1年期即期利率为7%，市场预测1年后1年期预期利率为10%，则2年期即期利率为（）。
A8.5%B9%C9.5%D10%答案解析：预期理论认为，长期即期利率是短期预期利率的无偏估计，因此可以设两年期即期利率为r，则可以列出关系式为，由此可以计算出r＝＝8.5%。
综上，本题应选A。
3、一项1 000万元的借款，借款期是5年，年利率为16%，若按季l 综上，本题应选A。
4、如果李先生想在5年后一次从银行获得3 200元，已知银行的利息率为12%，则在单利计息法下，李先生现在需要一次性存入（）元。
A1 900B2 200C2 000D2 405答案解析：在单利计息法下，单利终值F＝P＋P×i×n＝P×(1＋i×n)，所以3 200＝P×（1＋5×12%），所以李先生现在需要一次性存入的款项（即P）＝3 200/（1＋5×12%）＝2 000（元）。
注册会计师章节练习附答案- 2022年注会《财务成本管理》第三章
注册会计师章节练习附答案- 2022年注会《财务成本管理》第三章1债券发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿是（ ）A、纯粹利率B、通货膨胀溢价C、违约风险溢价D、期限风险溢价［参考答案］C［答案解析］解析：违约风险溢价是债券发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿。
2一项1000万元的借款，借款期是5年，年利率为5%，如每半年复利一次，则下列说法中不正确的是（）A、报价利率是5%B、名义利率是5%C、计息期利率是2.5%D、有效年利率是5%［参考答案］D［答案解析］解析：报价利率=名义利率=5%，选项A、B正确；计息期利率=报价利率/计息期次数=5%/2=2.5%，选项C正确；有效年利率=（1+5%/2）^2-1=5.06%，所以选项D不正确。
3甲公司拟于5年后一次还清所欠债务200000元，假定银行利息率为10%，已知（F/A,10%,5）=6.1051,（P/A，10%，5）=3.7908,则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元A、32759.50B、26379.66C、37908D、61051［参考答案］A［答案解析］解析：本题属于已知终值求年金，属于计算偿债基金问题，所以A=F/（F/A，10%，5）=200000/6.1051=32759.5（元）4某企业现有甲、乙两个投资项目。
经衡量，甲的期望报酬率大于乙的期望报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。
对甲、乙项目可以做出的判断为（）A、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C、甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬D、乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬［参考答案］B［答案解析］解析：预期值不相同的情况下，根据变异系数的大小比较其风险的大小，由公式变异系数=标准差/均值，可以求出甲的变异系数小于乙的变异系数，由此可以判定甲项目的风险小于乙项目的风险；风险即指未来预期结果的不确定性，风险越大其波动幅度就越大，则选项A错误,选项B正确；选项C、D 的说法均无法证实。
注会CPA财务管理章节习题：03
第三章价值评估基础一、单项选择题1、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，有效年利率会高出报价利率（）。
A、4%B、0.24%C、0.16%D、0.8%2、有一项年金，前2年无流入，后5年每年年初流入800万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。
A、2756.97B、2506.17C、3032.64D、2278.423、某人为了5年后能从银行取出10000元，在年利率为3%（复利计息）的情况下，目前应存入的金额是（）元。
A、8626B、8695C、11500D、11592.864、有关货币时间价值的表述中，正确的是（）。
A、货币的时间价值是指货币经历一定时间所增加的价值B、不同时间的货币收支不宜直接进行比较C、不同时间的货币收支不能折算到相同的时点上进行比较D、不同时间的货币收支可以直接进行比较5、白领王某向银行借入1200000元购置婚房，和银行商定的借款期为10年，每年的还本付息额为180000元，已知（P/A，8%，10）=6.7101，（P/A，10%，10）=6.1446，则其房贷利率为（）。
A、8.53%B、8.14%C、9.58%D、9%6、某企业面临甲、乙两个投资项目。
经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差。
有关甲、乙项目的说法中正确的是（）。
A、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C、甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D、乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬7、假设银行利率为i，从现在开始每年年末存款1元，n年后的本利和为（F/A，i，n）元。
如果改为每年年初存款，存款期数不变，n年后的本利和应为（）元。
A、（F/A，i，n＋1）B、（F/A，i，n＋1）－1C、（F/A，i，n－1）＋1D、（F/A，i，n－1）8、已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。
注会财管第三章价值评估基础习题及答案
第三章价值评估基础一、单项选择题1.下列关于基准利率的说法中，错误的是（）。
A.基准利率是利率市场化机制形成的核心B.基准利率只能反映实际市场供求状况C.基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位D.基准利率是利率市场化的重要前提之一2.下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（）。
A.不同期限的债券无法相互替代B.长期即期利率是短期预期利率的无偏估计C.即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定D.长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价3.下列各项关于利率的公式中，正确的是（）。
A.利率=纯粹利率+通货膨胀溢价B.利率=通货膨胀溢价+违约风险溢价C.利率=纯粹利率+违约风险溢价+流动性风险溢价D.利率=纯粹利率+通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价4.下列各项中，关于货币时间价值的说法不正确的是（）。
A.货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值B.货币的时间价值率是指没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率C.货币的时间价值额是货币在生产经营过程中带来的真实增值额D.货币的时间价值率是指不存在风险但含有通货膨胀下的社会平均利润率5.某企业于年初存入银行50000元，假定年利息率为12%，每年付息两次。
已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年年末的本利和为（）元。
A.66910B.88115C.89540D.1552906.某公司拟于5年后一次还清所欠债务10000元，假定银行年利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年期10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。
A.1637.97B.2637.97C.37908D.610517.在下列各项货币时间价值系数中，与投资回收系数互为倒数的是（）。
2020注会良善题库财务管理 第3章 价值评估基础
: 1+i: -1
9.假设银行利率为i' 从现在开始每年年末存款 1元， n年后的本利和为
兀。
如果改为每年年初存款， 存款期数不变， n年后的本例和应为（ ） 元。
�1+t;
一 亢一1
1
A.
. t+i} 亢,!-
亢一1
心+i; -1 +1
C.
、 t+D
一 亢�1
1
+1
D
58666 B. 55061 C. 45061 D 8. 已知(P/A, 8%, 5) =3.9927, (P/A, 8%, 6) =4.6229, (P/A, 8%, 7) =5.2064, 则6年 期、 折现率为8%的预付年金现值系数是（ ）。 2.9927 A. 4.2064 B. 4.9927 C. 6.2064 D
2020注会良善题库财务管理
第3章价值评估基础
一、 单选题 1.一定时期内每期期初等额收付的系列款项是( )。 预付年金 A. 永续年金 B. 递延年金 C. 普通年金 D 2.某公司2015年 1月 1日投资建设 —条生产线，投资期 3年， 无流入， 营业期 8年， 建成 后每年净现金流呈均为500万元。该生产线净现金流量的年金形式是( )。 普通年金 A. 预付年金 B. 递延年金 C. 永续年金 D 3.下列各项中与普通年金终值系数互为倒数的是( )。 预付年金现值系数 A. 普通年金现值系数 B. 偿债基金系数 C. 资本回收系数 D 4.在利率和计算期相同的条件下， 以下公式中， 正确的是（ ）。 普通年金终值系数X普通年金现值系数=1 A. 普通年金终值系数X偿债基金系数=1 B. 普通年金终值系数X投资回收系数=1 C. 普通年金终值系数X预付年金现值系数=1 D 5.企业年初投资 50000元， 10年期，年利率12%,每年年未等额收回。已知年金现值系数(P/A, 12%, 10) =5.6502, 则每年应收回金额为（ ） 元。 8849 A. 5000 B. 6000 C. 28251 D 6.甲商场某型号电视机每台售价720元 0 ［现价］，拟进行分期付款促销活动， 价款可在 9 个月内按月分期，每期期初等额支付。假设年利率12%, 下列各项金额中，最接近该电视机 月初分期付款金额的是（ ）元。(P/A, 1%, 9) =8.5660 832 A. 800 B. 841 C. 850 D. 7.某单位建立一项基金，从今年初开始，每年年初存入银行 10000元，若年利率为8%, CF/A, 8%, 5) =5.8666, 5年后该项基金的本息和为（ ）元。 63359 A.
注会考试《财务管理》第三章试题及答案
注会考试《财务管理》第三章试题及答案2017注会考试《财务管理》第三章试题及答案2017年CPA考试复习正在紧张的进行中，为了更好的帮助考生复习以及准考生预习，下面是yjbys网店铺提供给大家关于注会考试《财务管理》第三章试题及答案，希望对大家的备考有所帮助。
【例题·计算题】甲公司是一个材料供应商，拟与乙公司建立长期合作关系，为了确定对乙公司采用何种信用政策，需要分析乙公司的偿债能力和营运能力。
为此，甲公司收集了乙公司2013年度的财务报表，相关的财务报表数据以及财务报表附注中披露的信息如下：(1) 资产负债表项目(单位：万元)项目年末金额年初金额流动资产合计46004330其中：货币资金100100交易性金融资产500460应收账款28502660预付账款150130存货1000980流动负债合计23502250(2) 利润表项目(单位：万元)项目本年金额上年金额(略)营业收入14500财务费用500资产减值损失10所得税费用32.50净利润97.50(3)乙公司的生产经营存在季节性，每年3月份至10月份是经营旺季，11月份至次年2月份是经营淡季。
(4)乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年年初坏账准备余额140万元，2013年年末坏账准备余额150万元。
最近几年乙公司的应收账款回收情况不好，截至2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%。
为了控制应收账款的增长，乙公司在2013年收紧了信用政策，减少了赊销客户的比例。
(5)乙公司2013年资本化利息支出100万元，计入在建工程。
(6)计算财务比率时，涉及到的资产负债表数据均使用其年初和年末的平均数。
要求：(1)计算乙公司2013年的速动比率。
评价乙公司的短期偿债能力时，需要考虑哪些因素?具体分析这些因素对乙公司短期偿债能力的影响。
(2)计算乙公司2013年的利息保障倍数;分析并评价乙公司的长期偿债能力。
2020注会cpa考试《财务成本管理》章节习题：企业价值评估含答案
2020注会cpa考试《财务成本管理》章节习题：企业价值评估含答案一、单项选择题【单选题】少数股权价值如果低于控股权价值，说明控股权溢价()。
A.大于0B.小于0C.不存在D.大于清算价值【答案】A【解析】少数股权价值是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的未来现金流量的现值。
控股权价值是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。
控股权价值与少数股权价值的差额称为控股权溢价，它是由于转变控股权增加的价值。
控股权溢价=V(新的)-V(当前)。
【单选题】利用相对价值法进行企业价值评估时()。
A.按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值B.运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以行业平均市盈率计算C.相对价值法下的企业价值的含义是指目标企业的相对价值，而非内在价值D.运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以企业实际市盈率计算【答案】C【解析】本题的主要考核点是企业价值评估中的相对价值法下的企业价值的含义。
在进行企业价值评估时，相对价值法下的企业价值的含义是指目标企业的相对价值，而非内在价值。
运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以可比企业的平均市盈率计算。
【单选题】甲公司2016年每股收益0.8元。
每股分配现金股利0.4元。
如果公司每股收益增长率预计为6%，股权资本成本为10%。
股利支付率不变，公司的预期市盈率是()。
A.11.79B.12.50C.13.25D.8.33【答案】B【解析】股利支付率=0.4/0.8=50%，预期市盈率=股利支付率/(股权资本成本-增长率)=50%/(10%-6%)=12.5。
【单选题】某公司2016年的销售收入为2000万元，净利润为250万元，利润留存率为50%，预计2016年的增长率均为3%。
该公司的β为1，5，无风险利率为4%，市场平均风险股票的收益率为10%，则该公司的本期市销率为()。
2020注会财管第三章价值评估基础财管第三章练习题
第三章价值评估基础一、单项选择题（）1、债券因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的风险补偿是（）。
（★）A、通货膨胀溢价B、期限风险溢价C、违约风险溢价D、流动性风险溢价2、下列表述中属于无偏预期理论观点的是（）。
（★★）A、每类投资者固定偏好于收益率曲线的特定部分B、不同期限的债券不可替代C、资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由D、长期即期利率是短期预期利率的无偏估计，长期债券的利率应等于短期债券的利率3、认为单个市场上的利率变化不会对其他市场上的供求关系产生影响的理论是（）。
（★）A、无偏预期理论B、纯粹预期理论C、市场分割理论D、流动性溢价理论4、市场分割理论中上斜收益率曲线表明（）。
（★）A、市场预期未来短期利率会上升B、短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平C、市场预期未来短期利率既可能上升、可能不变，也可能下降且下降幅度小于流动性溢价D、市场预期未来短期利率保持稳定5、若1年期即期利率5%，市场预测1年后1年期预期利率6%，那么按照无偏预期理论，2年期即期利率为（）。
（★）A、5%B、5.5%C、6%D、6.5%6、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。
（★）A、1994B、1566C、1813D、14237、某企业每半年存入银行10000元，假定年利息率为6%，每年复利两次。
已知（F /A，3%，5）=5.3091，（F/A，3%，10）=11.464，（F/A，6%，5）=5.6371，（F/A，6%，10）=13.181，则第5年年末的本利和为（）元。
（★★）A、53091B、56371C、114640D、1318108、A公司拟购建一条新生产线，项目总投资800万元，建设期为2年，可以使用6年。
若公司要求的年报酬率为10%，则该项目每年应产生的最低报酬为（）万元。
（★★）A、86.4B、183.7C、150.0D、222.39、下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是（）。
2020注会cpa考试《财务成本管理》章节习题：期权价值评估含答案
2020注会cpa考试《财务成本管理》章节习题：期权价值评估含答案一、单项选择题【单选题】有一项看涨期权，标的股票的当前市价为19元，执行价格为20元，到期日为1年后的同一天，期权价格为2元，若到期日股票市价为23元，则下列计算错误的是()。
A.期权空头到期价值为-3元B.期权多头到期价值3元C.买方期权到期净损益为1元D.卖方到期净损失为-2元【答案】D【解析】买方(多头)期权价值=市价-执行价格=3(元)，买方净损益=期权价值-期权价格=3-2=1(元)，卖方(空头)期权价值=-3(元)，卖方净损失=-1(元)。
【单选题】同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。
如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是()元。
(2014年)A.5B.7C.9D.11【答案】B【解析】组合的净收益=-2+(4+5)=7(元)。
【单选题】同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。
该投资策略适用的情况是()。
A.预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动B.预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨C.预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌D.预计标的资产的市场价格稳定【答案】D【解析】同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。
该投资策略属于空头对敲，适合预计标的资产的市场价格稳定的情况。
选项A适合多头对敲策略;选项B适合看涨期权;选项C适合看跌期权。
【单选题】下列关于期权投资策略的表述中，正确的是()。
A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值B.抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是出售期权收取的期权费【答案】C【解析】保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但净损益的预期也因此降低了,选项A错误;抛补看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，选项B错误;空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是出售期权收取的期权费，选项D 错误。
2023年注册会计师《财务成本管理》 第三章 价值评估基础
历年考情分析 本章是考试的重点章节，计算性内容较多。
考试形式主客观均有涉及，且属于基础知识章节。
近年考核内容与分值统计表如下：年度考核内容分值2016报价利率与有效年利率、货币时间价值、债券到期收益率122017资本市场线、利率期限结构、风险衡量指标、普通股价值评估8.52018利率的期限结构、资本市场线、债券价值与折现率、固定增长股票的价值92019预付年金现值、多种证券组合的风险、债券价值92020多种证券组合的风险、股票估值、普通股期望报酬率10.52021两种证券组合的风险与报酬52022利率期限结构、投资组合、证券市场线债券期望报酬率、固定增长股票价值、优先股特殊性17 目录第一节利率 一、基准利率及其特征一、基准利率及其特征（了解） 利率表示一定时期内利息与本金的比率，通常用百分比表示。
基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。
中国人民银行（央行）对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为我国基准利率。
基准利率的特征市场化由市场供求关系决定，不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来供求状况的预期。
基础性处于基础性地位，与其他金融市场利率or金融资产价格具有较强关联性。
传递性反映市场信号&央行通过对基准利率发出调控信号，能有效传递到其他金融市场和金融产品价格上。
二、利率的影响因素二、利率的影响因素 利率 r= r*+ RP=r*+IP+DRP+LRP+MRPr*--纯粹利率（相当于资金时间价值）又称真实无风险利率，无通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。
（没有通货膨胀时，短期政府债券的利率可以视作纯粹利率。
）IP--通货膨胀溢价（Inflation Premium）是指证券存续期间预期的平均通货膨胀率。
（r f=r*+IP，r f名义无风险利率，简称无风险利率）DRP--违约风险溢价（Default Risk Premium）是指债券发行者到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿。
注册会计师财务成本管理第三章 价值评估基础
注册会计师财务成本管理第三章价值评估基础分类：财会经济注册会计师主题：2022年注册会计师《全套六科》考试题库ID:503科目：财务成本管理类型：章节练习一、单选题1、债券因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的风险补偿是（）。
A.通货膨胀溢价B.期限风险溢价C.违约风险溢价D.流动性风险溢价【参考答案】：错误【试题解析】：通货膨胀溢价，是指证券存续期间预期的平均通货膨胀率；违约风险溢价，是指债券因存在发行者到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿；流动性风险溢价，是指债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿；期限风险溢价，是指债券因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的补偿，也称为市场利率风险溢价。
2、假设银行利率为i，从现在开始每年年末存款为1本利和应为（）元。
A.B.C.D.【参考答案】：错误【试题解析】：预付年金终值系数与普通年金终值系数的关系：期数加1，系数减1。
3、构成投资组合的证券A和证券B，其期望报酬率的标准差分别为18％和30％。
在等比例投资的情况下，如果两种证券期望报酬率的相关系数为1，则该组合期望报酬率的标准差为（）。
A.24％B.20％C.19％D.15％【参考答案】：正确【试题解析】：4、甲公司拟购买企业债券，当名义利率相同的情况下，下列那种计息方式对于甲公司比较有利（）。
A.每年付息B.半年付息C.每个季度付息D.每月付息【参考答案】：D【试题解析】：对于购买债券的公司而言，一年内计息多次的情况下，名义利率和实际利率不一致，一般情况下，实际利率会高于名义利率，且一年内计息次数越多，实际利率就越高。
本题中，企业购买债券是为了获利，因此实际利率越高越好，所以每月计息一次对于甲公司最有利，正确答案应该是D。
值得注意的是，如果题目的条件改为发行企业债券，则支付利息是一项负担，应当越低越好，则选择实际利率最低的方案，即每年付息。
2018注会《财务管理》第三章 价值评估基础
注会《财务管理》
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02货币Biblioteka 时间价值注会《财务管理》14
【知识点一】复利终值和现值★★
货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增 加的价值。 现值（P），是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所 对应的金额。 终值又称将来值（F），是指现在一定量的资金折算到未来某 一时点所对应的的金额。 【提示】除非特别指明，在计算利息时，给出的利率均为年利 率，且为报价利率。不足一年的利息，一年以360天来折算。 单利计息（利不生利），以本金作为计算基础。 复利计息（利生利、利滚利），本金和本期利息共同作为计算 下期利息的基础。.
市场化 必须由市场供求决定，不仅反映实际市场供求状况，还要 反映市场对未来的预期 所反映的市场信号，或央行通过基准利率所发出的调控信 号，能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上
基础性 在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位
传递性
注会《财务管理》
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二、市场利率的影响因素
【提示】纯粹利率也称为真实无风险利率，指在没有通货 膨胀，无风险情况下资金市场的平均利率。没有通货膨胀的短 期政府债券利率可以作为无风险利率。
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三、利率的期限结构
利率的期限结构是指某个时点不同期限的即期利率与到期 期限的关系，反应的是长期利率和短期利率的关系。
注会《财务管理》
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三、利率的期限结构
无偏预 期利润 观点：利率期限结构完全取决于市场对未来利率的预期，即长 期债券即期利率是短期债券预期利率的函数。 假定：对未来短期利率具有确定的预期，资金在长期资金市场 和短期资金市场之间流动完全自由 观点：每类投资者固定偏好于收益率曲线的特定部分，从而形 成了以期限为划分标志的细分市场，利率水平由特定的期限市 场的供求关系决定。 假定：认为不同期限的债券市场互不相关，从而无法解释不同 期限债券利率同步波动的问题 是预期理论和分割市场理论的结合。 观点：长期债券即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定 的流动性风险溢价。
2020注会 财管 第13讲_利率
二、基准利率 （一）含义 基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一 基准利率水平来确定。 （二）特征
特征
描述
理解
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市场化 由市场供求关系决定，且反 资金需求者多于提供者时，利率上升；如果市
映市场对未来供求状况的预 场预期未来资金需求的增加超过资金供给的增
少。供大于求将导致价格下跌，直至市场再平衡；供小于求将导致价格上涨，直至市场再平衡。
第二部分 利率的影响因素
一、利率的公式 （一）利率 r=纯粹利率 r*+风险溢价 RP （二）风险溢价 RP=IP+DRP+LRP+MRP 式中， IP：通货膨胀溢价（ Inflation Premium） DRP ：违约风险溢价（ Default Risk Premium） LRP ：流动性风险溢价（ Liquidity Risk Premium） MRP ：期限风险溢价（ Maturity Risk Premium） （三） （名义） 无风险利率 =纯粹利率 +通货膨胀溢价
国债的投资者多，流动性 好，流动性风险溢价较低 小公司的债券投资者较少， 流动性较差，流动性风险溢 价相对较高
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【 2018•多选题】 利率是资本的价格，由无风险利率和风险溢价构成。在确定利率时，需要考 虑的风险溢价有（ ）。
A. 汇率风险溢价 B. 违约风险溢价 C. 期限风险溢价 D. 流动性风险溢价 【答案】 BCD 【解析】 利率 =纯粹利率 +通货膨胀溢价 +违约风险溢价 +流动性风险溢价 +期限风险溢价。
下图说明
上斜收益率曲线 下斜收益率曲线 水平收益率曲线 峰型收益率曲线
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第三章价值评估基础一、单项选择题1.下列关于基准利率的说法中，错误的是（）。
A.基准利率是利率市场化机制形成的核心B.基准利率只能反映实际市场供求状况C.基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位D.基准利率是利率市场化的重要前提之一2.下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（）。
A.不同期限的债券无法相互替代B.长期即期利率是短期预期利率的无偏估计C.即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定D.长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价3.下列各项关于利率的公式中，正确的是（）。
A.利率=纯粹利率+通货膨胀溢价B.利率=通货膨胀溢价+违约风险溢价C.利率=纯粹利率+违约风险溢价+流动性风险溢价D.利率=纯粹利率+通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价4.下列各项中，关于货币时间价值的说法不正确的是（）。
A.货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值B.货币的时间价值率是指没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率C.货币的时间价值额是货币在生产经营过程中带来的真实增值额D.货币的时间价值率是指不存在风险但含有通货膨胀下的社会平均利润率5.某企业于年初存入银行50000元，假定年利息率为12%，每年付息两次。
已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年年末的本利和为（）元。
A.66910B.88115C.89540D.1552906.某公司拟于5年后一次还清所欠债务10000元，假定银行年利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年期10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。
A.1637.97B.2637.97C.37908D.610517.在下列各项货币时间价值系数中，与投资回收系数互为倒数的是（）。
A.复利终值系数B.复利现值系数C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数8.6年分期付款购物，每年年初付款800元，设银行年利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价为（）元。
[已知：（P/A，10%，6）=4.3553]A.3832.66B.3484.24C.3032.64D.3335.909.王某购买了一台固定资产，约定需要从现在开始每年年末偿还1万元，需要偿还n年，利率为i，则这台固定资产的现值是[1-（1+i）-n]/i万元，如果改为每年年初偿还，偿还期数不变，则这台固定资产的现值是（）万元。
A.[1-（1+i）-n-1]/i-1B.[1-（1+i）-n-1]/i+1C.[1-（1+i）-n+1]/i-1D.[1-（1+i）-n+1]/i+110.某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是80%,期望报酬率为15%，未来图书亏损的概率是20%，期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是（）。
A.11.3%B.16.19%C.10%D.18.17%11.现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙投资项目报酬率的期望值分别为25%和28%，标准差分别为35%和40%，则下列判断正确的是（）。
A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.无法确定12.当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时，下列关于市场均衡点的说法中正确的是（）。
A.市场均衡点是投资者根据自己风险偏好确定的组合B.市场均衡点是风险资产机会集上最高期望报酬率点对应的组合C.市场均衡点风险资产机会集上最小方差点对应的组合D.市场均衡点是所有风险资产以各自的总市场价值为权数的加权平均组合13.证券市场组合的期望报酬率是15%，甲投资人自有资金150万元，其中90万元进行证券投资，剩余的60万元按照无风险报酬率6%存入银行，甲投资人的期望报酬率是（）。
A.10.2%B.10.5%C.11.4%D.12.2%14.构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为18%和30%。
在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，则该组合的标准差为（）。
A.24%B.20%C.19%D.15%15.关于贝塔值和标准差的表述中，正确的是（）。
A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险C.贝塔值测度经营风险，而标准差测度财务风险D.贝塔值只反映市场风险，而标准差只反映特有风险16.下列各项因素引起的风险属于非系统风险的是（）。
A.失去重要的销售合同B.经济衰退C.通货膨胀D.战争17.已知某种证券报酬率的标准差为0.4，当前市场组合报酬率的标准差为1.5，两者之间相关系数为0.8，则两者之间的协方差是（）。
A.0.21B.0.48C.0.75D.1.2118.某股票的β系数为3，无风险利率为5%，股票市场的风险收益率为12%，则该股票的必要报酬率应为（）。
A.12%B.26%C.36%D.41%二、多项选择题1.下列关于基准利率的基本特征的表述中，正确的有（）。
A.基准利率不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来供求状况的预期B.基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位C.基准利率所反映的市场信号能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上D.基准利率必须是由市场供求关系决定2.下列关于预期理论对收益率曲线的解释正确的有（）。
A.上斜收益率曲线表明市场预期未来短期利率会上升B.下斜收益率曲线表明市场预期未来短期利率会下降C.水平收益率曲线表明市场预期未来短期利率保持稳定D.峰型收益率曲线表明市场预期较近一段时期短期利率可能上升、也可能不变3.下列各项关于利率的影响因素的表述中，正确的有（）。
A.通货膨胀溢价是指证券存续期间预期的平均通货膨胀率B.名义无风险利率等于纯粹利率与通货膨胀溢价之和C.对公司债券来说，公司评级越高，违约风险越高，违约风险溢价越高D.国债的流动性溢价较低4.下列有关有效年利率、报价利率和计息期利率之间关系的说法中，错误的有（）。
A.有效年利率=（1+报价利率/一年内的计息次数）×一年内的计息次数-1B.计息期利率=有效年利率/一年内的计息次数C.报价利率=计息期利率×一年内的计息次数D.有效年利率=（1+计息期利率）一年内的计息次数-15.下列关于现值系数和终值系数的说法中，错误的有（）。
A.永续年金现值系数等于普通年金现值系数除以iB.偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数C.年资本回收额和普通年金现值互为逆运算D.递延年金现值无法根据普通年金终值系数计算6.某企业想要每年年末存入一笔资金，以供十年后归还借款100万元，银行存款利率为8%，则每年年末存入的资金计算公式表示正确的有（）。
A.100/（F/A，8%，10）B.100×（P/A，8%，10）/（P/F，8%，10）C.100×（P/F，8%，10）/（P/A，8%，10）D.100×（A/F，8%，10）7.对于两项资产的投资组合，下列各项中会导致投资组合标准差小于各单项资产标准差的加权平均数的有（）。
A.两项资产的相关系数等于1B.两项资产的相关系数等于0C.两项资产的相关系数等于-1D.两项资产的相关系数等于0.88.对于两种资产的投资组合，下列关于相关系数的表述中，错误的有（）。
A.相关系数等于0时，不能分散任何风险B.相关系数等于1时，不能分散任何风险C.相关程度越小，分散风险的程度越小D.相关系数越大，分散风险的程度越小9.A证券的期望报酬率为10%，标准差为14%；B证券的期望报酬率为12%，标准差为18%。
投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，假设A、B证券收益的相关系数接近于0，下列结论中正确的有（）。
A.最低的期望报酬率为10%B.最高的期望报酬率为12%C.最高的标准差为18%D.最低的标准差为14%10.假设其他条件不变，下列有关证券市场线的描述中，正确的有（）。
A.无风险利率变大，证券市场线向上平移B.风险溢价变大，证券市场线斜率变大C.证券市场线既可以描述资产组合，也可以描述单项资产D.证券市场线是从无风险资产的报酬率开始做有效边界的切线11.下列关于资本市场线的说法中，正确的有（）。
A.资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界B.当投资者对风险厌恶感加强时，会导致资本市场线斜率上升C.总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险利率D.在总期望报酬率的公式中，如果是贷出资金，Q会大于112.影响单项资产β系数的因素有（）。
A.该资产与市场组合之间的相关性B.该资产自身的标准差C.整个市场的标准差D.该资产的期望报酬率13.两种资产组成的投资组合，其机会集曲线表述正确的有（）。
A.相关系数越小，向左弯曲的程度越大B.表达了最小方差组合C.完全正相关的投资组合，机会集是一条直线D.完全负相关的投资组合，机会集是一条直线14.下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（）。
A.β系数可以为负数B.β系数是影响证券收益的唯一因素C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低D.β系数反映的是证券的系统风险15.下列有关资本资产定价模型的假设，说法正确的有（）。
A.没有税金B.所有投资者均可以无风险报酬率无限制地借入或贷出资金C.所有投资者均为价格接受者D.没有风险三、计算分析题1.小Z2017年1月1日存入银行100万元，年利率为8%。
分别回答下列各不相关的问题：（1）每季度付息一次，则2020年1月1日存款账户余额为多少？（2）假设分别在2017年、2018年、2019年、2020年的1月1日存入银行100万元，年利率依然为8%，则2020年1月1日的账户余额为多少？（3）假设分别在2017年、2018年、2019年、2020年的1月1日存入银行100万元，年利率依然为8%，则2020年12月31日的账户余额为多少？（4）假定从2017年1月1日开始分3期每年年末存入银行相等的金额，为在2020年的1月1日达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额？要求：（1）计算甲、乙两只股票的期望收益率；（2）计算甲、乙两只股票收益率的标准差；（3）计算甲、乙两只股票收益率的变异系数；（4）假设甲、乙两只股票收益率的相关系数为0.2，投资者将全部资金按照70%和30%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的期望收益率和组合的标准差。