长期投资性资产评估论述
资产评估师考试《资产评估》长期投资性资产评估（3）
第三节 长期股权投资的评估⼀、股票投资的评估（⼀）股票投资的特点1.股票投资的定义：股票投资是指企业通过购买等⽅式取得被投资企业的股票⽽实现的投资⾏为。
股票投资具有⾼风险、⾼收益的特点。
2.股票各种形式的价格（1）票⾯价格：是指股份公司在发⾏股票时所标明的每股股票的票⾯⾦额。
（2）发⾏价格：是指股份公司在发⾏股票时的出售价格，主要有：⾯额发⾏、溢价发⾏、折价发⾏。
（3）账⾯价格，⼜称股票的净值是指股东持有的每⼀股票在公司财务账单上所表现出来的净值。
（4）清算价格：是指企业清算时，每股股票所代表的真实价格。
是公司清算时，公司净资产与公司股票总数之⽐值。
（5）内在价格（价值）：是⼀种理论依据，是根据评估⼈员对未来收益的预测⽽折算出来的股票现实价格。
股票内在价格的⾼低，主要取决于公司的发展前景、财务状况、管理⽔平以及获利风险等因素。
（6）市场价格：是指证券市场上买卖股票的价格。
在证券市场发育完善的条件下，股票市场价格是市场对公司股票的⼀种客观评价。
股票的价值评估，与上述前三种股票价格关系不⼤，只与股票的内在价格、清算价格和市场价格有关。
（⼆）上市交易股票的价值评估1.上市交易股票定义：上市交易股票是指企业公开发⾏的，可以在证券市场上交易的股票。
2.评估⽅法及适⽤条件：⑴在正常情况下，可以采⽤现⾏市价法。
也就是按照评估基准⽇的收盘价确定被评估股票的价值。
⑵正常情况的含义指股票市场发育正常，股票交易⾃由，不存在⾮法炒作现象。
⑶依据股票市场价格进⾏评估的结果，应在评估报告书中说明所采⽤的⽅法，并说明该评估结果应随市场价格变化⽽予以适当调整。
⑷不满⾜正常情况的条件的，应该采⽤⾮上市交易股票的评估⽅法进⾏评估。
（三）⾮上市交易股票的评估⾮上市交易的股票，⼀般采⽤收益法评估。
1.普通股的价值评估普通股评估分为三种类型：固定红利型、红利增长型和分段式型。
（1）固定红利型股利政策下股票价值的评估。
①适⽤对象及其股票的特点经营⽐较稳定、红利分配固定，并且今后也能保持固定的⽔平。
第七章长期投资及其他长期性资产评估
万元
2.到期一次还本付息（P208-209） P F
1 rn
式中：P-债券的评估值； F-债券到期时本金和利息之和； n-评估基准日到债券还本付息的期限； r-折现率。 （1）单利：F=P0×（1+m×r） （2）复利：F= P0×（1+i）m
• 真题链接：
• （2018.04单选）21．某企业发行了5年期一次还本付息债券l000万元，
每股面值1元，预计今后两年内第一年的每股股息率为10％，第二年的 股息率为15％，两年后该股票即可上市流通，预计每股市价可达6元。 若上市后立即出售，折现率为10％，则该普通股的评估值约为（） • A、4722．76万元 B、5173．55万元 • C、5190．O0万元 D、5950．00万元 • 答案：B，股票的评估值包括两部分，一部分是上市前两年收益的折现 值，一部分是上市后股票市价的折现值。 • [1×10%×（P/F,10%,1）+1×15%× （ P / F, 1 0 % , 2 ） ] × 1 0 0 0 + 6 × 1 0 0 0 × （ P / F, 1 0 % , 2 ） = 5 1 7 3 . 5 5 万 元
二、上市股票的评估（P210） 上市股票：按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。 计算公式： 上市股票评估值=股票股数×评估基准日该股票收盘价
三、非上市股票的评估（P210-211） （一）优先股的评估
A：不准备上市或销售
P 式 中 ：iP1-
优1先Ri股r i的评Ar估
值
；
Ri-第i年的优先股收益； r-资本化率；
而进行的投资。
• 二、长期投资评估的特点（P205） • （一）长期投资的特点 • 长期投资是投资企业以放弃对其拥有的资产的直接控制权来换取对其
2011资产评估复习题
资产评估复习题一、单项选择题1、临街深度越深则地价会（）。
A、越高B、越低C、不变D、不一定2、中国资产评估协会成立于( )。
A、1980年B、1990年C、1993年D、2005年3、由于外部环境的变化造成的贬值是指( )。
A、实体性贬值B、功能性贬值C、经济性贬值D、有形损耗4、机器设备的评估大部分采用（）。
A、清算价格法B、现行市价法C、重置成本法D、历史成本法5、资产评估中的资产（）会计中的资产范围。
A、大于B、小于C、等于D、不一定6、复原重置成本与更新重置成本之差是( )。
A、经济性贬值B、实体性贬值C、功能性贬值D、A和B之和7、下列不属于资产评估工作原则的是( )。
A、独立性B、客观性C、替代性D、科学性8、下列属于土地使用权二级市场价格的是( )。
A、标定底价B、出让底价C、基准地价D、出租价格10、无形资产的收益期限主要由其剩余( )决定。
A、物理寿命B、使用寿命C、技术寿命D、经济寿命11、资产评估的收益法中的主要指标不包括( )。
A、收益期限B、损耗率C、收益额D、折现率12、由于资产使用磨损和自然损耗造成的贬值称为( )。
A、实体性贬值B、功能性贬值C、经济性贬值D、无形损耗13、学校用地土地使用权出让的最高年限为( )。
A、70B、50C、40D、3014、下列哪项不属于机器设备按其技术性特点的分类( )。
A、通用机器设备B、专用机器设备C、非标准设备D、自动化设备15、下列项目中对无形资产评估值没有影响的是( )。
A、取得成本B、实体性损耗C、产生的效益D、市场供求16、容积率( ),在地块面积一定的条件下,意味着建筑物建筑面积( )。
A、越高,不变B、越高, 减少C、越高,增加D、越低,不变17、某企业持有A公司上市股票1万股,每股面值为8元，评估基准日该股票的开盘价为每股6.5元,收盘价为6.2元,则该股票的评估值是( )。
A、65000元B、62000元C、80000元D、10000元18、对资产评估方法的选择具有约束性的是评估的（）。
资产评估师：长期股权投资评估及内容
什么是长期股权投资评估
长期股权投资评估是对资本的评估。
长期股权投资按投资的⽅式的不同，可以分为股票投资和股权投资。
股票投资是指企业通过购买等⽅式取得被投资企业的股票⽽实现的投资⾏为；股权投资则是指投资主体将现⾦资产、实物资产或⽆形资产等直接投⼊到被投资企业，取得被投资企业的股权，然后通过控制被投资企业来获取利益的投资⾏为。
长期股权投资评估的内容
企业的长期投资总是以其各类资产作为资本⾦对外投放的，且⽤于长期投资的资产发挥着资本的功能。
长期投资评估不仅仅对被评估企业⾃⾝的评估，还需要对被投资企业或单位进⾏审计、验资和评估。
由于股票有上市和⾮上市之分，股票评估也将按上市股票和⾮上市股票两⼤类进⾏。
（⼀）上市交易股票的价值评估
在股市发育完全、股票交易⽐较正常的情况下，股票的市场价格基本上可以作为评估股票的基本依据。
但在股市发育不完全，股市交易不正常的情况下，作为长期投资中股票投资的价值就不能完全取决于不正常的股票市场价格，⽽应以股票的“内在价值”或“理论价值”为基本依据，以发⾏股票企业的经济实⼒、获利能⼒等来判断股票的价值。
（⼆）⾮上市交易股票的价值评估
1．优先股的评估。
可以事先根据已经确定的股息率计算出优先股的年收益额，然后进⾏折现或资本化处理，即可得出评估值。
2.普通股的评估。
根据普通股收益的⼏种趋势情况，可分为三类：固定红利模型、红利增长模型和分段式模型。
资产评估实务(一)长期投资性资产评估
资产评估实务(一)第二章 长期投资性资产评估【知识点 1】债券投资定义及特点债券投资的特点投资风险较小，安全性较高到期还本付息，收益相对稳定具有较强的流动性相关解释国家对债券发行有严格的规定， 发行债 券必须满足国家贵的基本要求，因此， 债券投资风险相对较小。
债券收益取决于债券面值和债券票面 利率，而且都是事前约定 d提示：风险性：国家债券<金融债券<企业债券<股票【知识点 2】上市交易债券的评估(一)市场法评估1、市场法的运用上市交易的债券普通采用市场法 (现行市价) 进行评估， 按照评估基准日的收盘价确定评估 值。
提示： 在特殊情况下，某种可上市交易的债券市场价格严重扭曲， 不能代表实际价格， 就应 该采用其他的评估方法进行评估。
2. 市场法计算公式债券评估价值=债券数量×评估基准日债券的市价(收盘价)(二)运用市场法需要特殊说明的问题采用市场法评估债券的价值， 应在评估报告中说明所用的评估方法和结论与评估基准日的关 系，并说明该评估结论应随市场价格变化而适当调整。
【知识点 3】非上市债券的评估(一)不同期限的债券的评估值的确定(二)不同付息方式下债券价值的评估评估值的确定方法可以根据本金加之持有期间的利息确 定评估值。
可以根据本利和的现值确定评估值。
通 过本利和的现值确定其评估值的债券， 宜采用收益法进行评估。
评估专业人员应在调查取证的基础上， 通过分析预测，合理确定评估值。
债券期限的不同类型距评估基准日 1 年内到期的债券超过 1 年到期的债券不能按期收回本金和利息的债券1、到期一次性还本付息债券的价值评估(1)评估公式为：FP = (1+r)n式中：P-债券的评估值r-折现率F-债券到期时的本利和n-评估基准日到债券到期日的间隔(以年或者月为单位)(2)必须注意本利和 F 在复利、单利计息方式下也有所不同在采用单利时：F = A(1+ mr)在采用复利时：F = A(1+ r)m式中：A-债券面值m-计息期限r-债券利息率(注意：不是价值评估采用的折现率)(3)价值评估关键是折现率的计算折现率=无风险报酬率+风险报酬率无风险报酬率通常以银行存款利率、国债利率或者政府发行短期债券的利率为准。
第八篇长期投资性资产评估
第八章长期投资性资产评估一．单项选择题1.上市交易的债券最适合运用（）进行评估。
A.成本法B.市场法C.收益法D.价格指数法2.对距评个基准日一年内到期的非上市债券，采用（）方法进行评估较为适合A.本利和折现B.市场询价C.账面值D.本金加持有期利息3.从理论上讲，无风险报酬率是受( )影响的A.资金的使用成本B.资金的投资成本C.资金的经营成本D.资金的机会成本4.被评估债券为2006年发行，面值100元，年利率10%，三年期。
2008年评估时，债券市场上同种债券，面值100元的交易价为110元，该债券的评估值最接近（）元A.120B.98C.100D.1105.被评估债券为非上市企业债券，3年期，年利率17%，单利计息，按年付利息到期还本，面值100元，共1000张，评估时债券购入已满1年，第一年利息已经收账，若折现率为10%,被评估企业债券的评估值最接近（）元A.112159B.117000C.134000D.1154706.被评估债券为4年期还本付息债券10000元，年利率18%，不计复息，评估时债券的购入时间已满3年，当年的国库券利率为10%，评估人员通过对债券发行企业的了解，认为应该考虑2%的风险报酬率，该被评估债券的评估值最有可能是（）元A15400 B.17200C.11800D.153387.站在资产评估的角度，在股市发育不全、交易不规范的情况下，股票的评估价值应以股票的（）为基本依据A.市场价格B.发行价格C.内在价格D.票面价格8.股票的内在价值属于股票的（）A.账面价值B.理论价值C.无面额价值D.发行价格9.股票的内在价值是由（）决定的A.股票的净资产额B. 股票的总资产额C.股票未来收益折现值D.股票的利润总额10.股票的清算价格是（）A.企业的资产总额和企业股票总数的比值B. 企业的资产总额和企业股票总数的比值再乘以一个折现系数C. 企业的净资产总额和企业股票总数的比值D. 企业的净资产总额和企业股票总数的比值再乘以一个折现系数11.受托对某公司加进行评估，甲公司拥有乙公司非上市普通股股票10万股，每股面值1元。
第7章长期投资性资产评估
2021年7月30日星期五
1
教学目标
1.掌握长期投资性资产评估的特点及评估方法。 2.熟悉与长期投资性资产评估有关的基本概念。 3.了解长期投资性资产评估的具体方法。
3
第一节 长期投资性资产评估概述
1）流动资产及流动资产评估的特点
由于长期投资性资产评估是以对其他企业享有的权益而存在的, 因此,长期投资性资产评估主要是对长期投资性资产所代表的权益进 行评估。其主要特点是:
A.112 159 B.117 000 C.134 000 D.115 470
26
思考与练习
4.被评估企业拥有M公司面值共90万元的非上市普通股股票,从持 股期间来看,每年股利分派相当于票面值的10%,评估人员通过调查了 解到 M公司每年只把税后利润的80%用于股利分配,另20%用于公 司扩大再生产,公司有很强的发展后劲,公司股本利润率保持在15%水 平上,折现率设定为12%,如运用红利增长模型评估被评估企业拥有的 M公司股票,其评估值最有可能是( )元。
5
第二节 长期债券性投资评估
债券作为一种有价证券,从理论上讲,它的市场价格是收 益现值的市场反映。当债券可以在市场上自由买卖、变现 时,债券的现行市价就是债券的评估值。但是,如果企业购买 的是不能在证券市场自由交易的债券,就需要通过一定的评 估技术方法进行价值评估。
6
第二节 长期债券性投资评估
一、上市交易债券的评估 上市交易债券是指可以在证券市场上交易、自由买卖的债
经评估人员分析调查,发行A公司经营业绩尚好,财务状况稳健，两年后具有还 本付息的能力,投资风险较低,取2%的风险报酬率,以国库券利率作为无风险报酬 率,故折现率取6%。
根据前述公式,该债券的评估价值为: F=A(1+m×r)=50 000×(1+3×5%)=57 500(元) P=F/(1+r) m=57 500÷(1+6%)2=57 500×0.8900=51 175(元)
第7章、长期投资以及其他资产评估
1
长期股权投资评估是对 被投资单位资本的评估； 长期股权投资评估是对被投资企业获利能力的评估； 长期债权投资是对被投资企业偿债能力的评估；
2
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第一节、长期投资评估概述
三、长期投资评估的程序 1、明确长期投资项目的具体内容 2、判断长期投资预计可收回金额计算的 正确性和合理性 3、选择合适的评估方法 4、评定估算长期投资价值，得出结论
习题三 股利增长率g=30%*15%=4.5% Discounting rate =10% Receipts =300000*10%=30000 Evaluation = 30000/(10%-4,5%)=54545
课后练习题
习题四 评估值：7*（P/A，12%，5） +20/(1+12%)5=365821 （P/A，12%，5）=3.6048
案例分析
权益投资评估案例 不良资产评估案例
第八章
第一节 第二节 第三节
长期投资及其他资产评估
长期投资的特点与程序 长期债权投资的评估 长期股权投资的评估
第四节
其他资产的评估
第一节
长期投资评估的特点与程序
一、 长期投资的概念
二、 长期投资评估的特点
三、 长期投资评估程序
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第一节、长期投资评估概述
什么是长期投资 企业不准备随时变现持有时间超过一年的投资 长期投资的目的有以下几点：有效利用资金 影响或控制其他企业、其他战略目的 长期投资的分类： 按投资的性质分为：权益性投资、债权性投资和混合 性投资 按照投资的形式分类：实物资产投资、无形资产投资、 证券资产投资
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资产评估师资格全国统一考试《资产评估实务(一)》第二章考点分析及典型例题讲解
第一部份重要考点一、长期股权投资评估二、股票投资的评估第二部份次要考点一、债券的估价掌握具有控制权股权的评估 (特点、评估结论确定以及特殊情形) 、缺乏控制权股权的评估 (特点、方法)、投资收益及增长率的估算。
知识点：几种特殊情形对具有控制权股权评估的影响名股实债被投资企业资不抵债被投资企业经营不独立名义上是以股权方式投资但实质上却签署了具有刚性兑付的保本约定。
名股实债的投资业务中，如约定利息由被投资方的原始股东以溢价收购的方式在期限届满时支付，而非由被投资企业支付，在评估核实过程中应特殊关注。
应判断其可实现性和风险，在特殊事项说明中充分披露。
对于评估基准日已收到但未确认收入的利息原则上应视同为预收账款评估。
当全资子公司净资产为负即资不抵债时，如果无关闭清算计划，则在子公司持续经营前提下，评估母公司持子公司股权价值时应考虑债权的影响。
如果计划对子公司清算，应考虑债权人公告、职工安置、税务清算等可能新增的或者有负债对评估值的影响，资产价值类型应选择清算价值而非市场价值。
评估基准日是否持续经营是重要的评估假设，对于待清算企业和持续经营企业会采用不同的评估方法，在评估报告中应充分披露。
当母公司为非投资性主体，且母子公司主营业务相同或者相近、或者存在较多关联交易、或者子公司经营活动彻底受制于母公司缺乏决策的独立性等情形下：采用合并报表口径评估母公司的股东权益价值。
股权价值评估确定评估范围及股权比例是评估难点之一评估对此通常需查阅章程约定了解具体原因，结合实际情况合理确定股权比例，并充分披露可能对评估结果造成的影响。
不能简单按出资协议约定比例计算。
收益法评估股东权益时可按股东实际可获红利比例计算。
但成本法评估通常按照股东持有的股分比例分配财产的规定即按股权比例确定。
对于有明确证据表明的股东独享权益，凡可在评估结果中体现的应单独列示，无法在评估结果中体现的应在特殊亊项说明中充分披露可能对评估结果造成的影响。
资产评估师-资产评估实务(一)-基础练习题-第2章长期投资性资产评估
资产评估师-资产评估实务（一）-基础练习题-第2章长期投资性资产评估[单选题]1.某企业计划拥有甲企业发行的面值100万元非上市普通股票，预期甲企业次年发放相当于股票面值15%的股利，且股利以4（江南博哥）%的速度增长，在折现率为10%的前提下，该100万元股票的价值最接近()。
A.250万元B.280万元C.120万元D.180万元正确答案：A参考解析：由于预期甲企业次年发放相当于股票面值15%的股利，则预期第一期股利R＝100×15%＝15（万元），则股票评估值＝15/（10%－4%）＝250（万元）。
[单选题]2.对具有控制权股权评估时，下列关于清查核实方法的表述，不正确的是()。
A.抽查分为随机抽查和重点抽查B.调查问卷主要内容包括公司及股东各方基本情况、公司组织结构、采购供应、业务和产品、销售、研发、固定资产、财务核算体系、债权和债务等C.独立调查具体包括查询记录、询价结果、检查记录、行业资讯、分析资料、鉴定报告、专业报告及政府文件等D.不需要和企业财务部门负责人进行沟通正确答案：D参考解析：对具有控制权股权评估，清查核实时，需要和企业高管及相关职能部门负责人进行沟通，了解企业的总体概况、生产经营状况、市场状况和发展规划等基本情况。
所以选项D不正确。
[单选题]3.被评估资产为甲企业2年前购买的可上市交易的500张债券，每张面值100元，期限3年，年利率8%。
根据市场调查，评估基准日被评估债券的开盘价为120元/张，最高价为122元/张，最低价为119元/张，收盘价为121元/张。
则被评估债券的评估值为()。
A.59500元B.60000元C.60500元D.61000元正确答案：C参考解析：对上市交易债券的评估，债券评估值＝债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价）。
因此本题债券的评估值＝500×121＝60500（元）。
[单选题]5.被评估甲公司拥有乙公司发行的累积性、非参加分配优先股1000股，每股面值100元，年股息率为10%。
资产评估师-资产评估实务(一)-强化练习题(参考)-第二章长期投资性资产评估
资产评估师-资产评估实务（一）-强化练习题（参考）-第二章长期投资性资产评估[单选题]1.甲公司2017年1月1日购买期限为5年的债券，债券面值200000元，年利率8%，一次还本付息，复利计息（江南博哥），评估基准日为2019年12月31日，折现率10%，则该债券的评估值最接近为()。
A.242860元B.293866元C.280000元D.251942元正确答案：A参考解析：该债券的评估值＝200000×（1+8%）5/（1+10%）2≈242864.14（元）。
B.上市交易的债券是指可以在证券市场上交易、自由买卖的债券，对此类债券一般采用市场法（现行市价）进行评估C.非上市交易债券可以直接采用市场法评估D.对距评估基准日1年内到期的债券（非上市交易债券），可以根据本金加上持有期间的利息确定评估值正确答案：C参考解析：非上市交易债券不能直接采用市场法评估，所以选项C的说法不正确。
掌握“债券投资的评估”知识点。
[单选题]3.被评估资产为甲公司的持有至到期投资，该持有至到期投资账面余额为100000元，为甲公司两年前购买的乙公司可上市交易债券，共1000张，每张面值100元，期限3年，年利率8%。
在评估前，该债券未计提减值准备。
根据市场调查，该债券评估基准日的市场收盘价为120元/张，则该债券的评估价值为()。
A.100000元B.108000元C.116000元D.120000元正确答案：D参考解析：对上市交易债券的评估，债券的评估值＝债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价）＝1000×120＝120000（元）。
掌握“债券投资的评估”知识点。
[单选题]4.因为股权投资基金通常需要3~7年才能完成投资的全部流程从而实现退出，所以被称为()。
A.“私人股权投资基金”B.“有耐心的资本”C.“价值增值型”投资D.“高风险”投资正确答案：B参考解析：由于股权投资基金主要投资于拟上市企业股权或上市企业的非公开交易股权，通常需要3~7年才能完成投资的全部流程从而实现退出，股权投资因此被称为“有耐心的资本”。
资产评估师《资产评估实务一》章节基础练习(第二章 长期投资性资产评估)
资产评估师《资产评估实务一》章节基础练习第二章长期投资性资产评估债券投资的特点单项选择题从长期投资性资产按投资性质分类的角度看，购买国库券属于（）。
A.长期股权投资B.债券投资C.混合型投资D.单一性投资正确答案：B答案解析：长期投资性资产按投资性质可分为债券投资、股票投资、投资基金和长期股权投资等。
购买国库券属于债券投资。
单项选择题下列融资工具，按风险由小到大排列，正确的排列顺序是（）。
A.股票、国家债券、银行债券、企业债券B.国家债券、银行债券、企业债券、股票C.企业债券、股票、国家债券、银行债券D.股票、企业债券、银行债券、国家债券正确答案：B答案解析：相对于股权投资而言，债券投资风险相对较小。
政府发行国债由国家财政担保，银行发行债券要以其信誉及一定的资产作为后盾，企业发行债券也有严格的限定条件，通常以其实力及发展潜力作为保证。
因此按照风险由小到大排序，选项B正确。
单项选择题相对于股权投资，债券投资的安全性（）。
A.较高B.较低C.与之一样D.难以确定正确答案：A答案解析：相对于股权投资，债券投资具有较高的安全性，即使债券发行企业破产，在破产清算时，债券持有者也有优先受偿权。
单项选择题下列关于债券投资的说法中，正确的是（）。
A.债券投资约定的还本付息的日期是约定好的B.上市交易的债券，只能于特定的时间在证券市场上交易变现C.债券投资的收益不太稳定D.政府发行国债可以由银行进行担保正确答案：A答案解析：如果购买的债券是可以上市交易的债券，其变现能力较强，投资企业可以随时在证券市场上交易变现，选项B错误。
债券利率通常是比较稳定的，只要债券发行主体不发生较大变故，债券投资收益是相当稳定的，选项C错误。
政府发行国债由国家财政担保，选项D错误。
多项选择题下列各项中，不属于债券投资的特点的有（）。
A.到期还本付息，收益相对稳定B.投资风险较大C.安全性较强D.具有较强的流动性E.投资期限短正确答案：BE答案解析：债券投资的特点包括：投资风险较小、安全性较强；到期还本付息、收益相对稳定；具有较强的流动性。
资产评估实务(一)投资基金评估、长期股权投资及其评估知识点
投资基金评估、长期股权投资及其评估第三节投资基金的评估一、投资基金的基本概念投资基金是资产管理的主要方式之一，它是一种组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。
它主要通过向投资者发行收益凭证（基金份额）的方式，将社会上的资金集中起来，交由专业的基金管理机构投资于各种资产，从而实现保值增值。
投资基金所投资的资产既可以是金融资产如股票、债券、外汇、股权、期货、期权等，也可以是房地产、大宗能源、林权、艺术品等其他资产。
投资基金是一种间接投资工具，基金投资者、基金管理人和托管人是基金运作中的主要当事人。
二、投资基金的常见类型（一）按照资金募集方式（二）按照投资对象的不同（证券投资基金和另类投资基金）1.证券投资基金（投资基金中最主要的一种类别）（1）含义把投资于公开市场交易的权益、债券、货币、期货等传统金融资产的基金称为证券投资基金。
证券投资基金是依照利益共享、风险共担的原则，将分散在投资者手中的资金集中起来委托专业投资机构进行证券投资管理的投资工具。
证券投资基金通过发售基金份额，将众多非特定投资者的资金汇集起来，形成独立财产，委托基金管理人进行投资管理，基金托管人进行财产托管，由基金投资人共享投资收益、共担投资风险的集合投资方式。
基金管理机构和托管机构分别作为基金管理人和基金托管人，一般按照基金的资产规模获得一定比例的管理费收入和托管费收入。
（2）分类（按照投资对象的不同）2.另类投资基金（1）含义投资于传统对象以外的投资基金称为另类投资基金。
（2）分类（3）私募股权投资基金的特点①投资期限长、流动性较差主要投资于上市企业股权或上市企业的非公开交易股权，通常需要3-7年才能完成投资的全部流程从而实现退出。
股权投资基金的基金份额流动性较差，在基金清算前，基金份额的转让或投资者的退出都具有一定的难度。
②投资后管理投入资源较多股权投资是“价值增值型”投资。
基金管理人通常在投资后管理阶段投入大量资源：一方面，为被投资企业提供各种商业资源和管理支持，帮助被投资企业更好地发展。
长期股权投资评估说明
长期股权投资评估说明 The latest revision on November 22, 2020长期股权投资评估技术说明一、评估范围纳入本次评估范围的长期股权投资包括：“民生长流”对海南民生商贸有限公司持股98%的投资，初始投资成本588.00万元，账面价值588.00万元；对中油管道文昌石化有限公司持股87.22%的投资，初始投资成本2,076.79万元，账面价值2,076.79万元；对海南民益燃气工程技术有限公司持股20%的投资，初始投资成本165.04万元，账面价值165.04万元；对海南民享投资有限公司持股1.21%的投资，初始投资成本226.49万元，账面价值226.49万元；对海南民生工程建设有限公司持股1%的投资，初始投资成本145.07万元，账面价值145.07万元。
二、评估过程（一）前期准备对纳入评估范围的长期股权投资的初始构成情况进行初步了解，向企业提交评估准备资料清单和资产评估明细表，指导企业填写长期股权投资申报评估明细表及相关资料。
按照资产评估规范的要求，将纳入本次评估范围的被投资公司，列为独立的被评估单位，按照企业价值评估方法，评估思路，实施评估。
（二）现场勘查审核各被评估单位提供的资产评估明细表与企业资产负债表的相应科目是否相符，索取的各项资料是否真实、完整、有效。
查阅并索取股东会决议、章程、投资协议等相关资料，确定长期股权投资的真实性和完整性；同时对未纳入独立评估对象的非控股子公司根据已审的会计报表对其经营情况进行核查与了解。
（三）评定估算按照评估相关的法律、准则、取价依据的规定，根据被投资公司具体情况分别采用适用的评估方法，进行评定估算，确定被投资公司评估结果，进而确定长期股权投资评估值。
（四）汇总归档将长期股权投资资产评估结果汇总，撰写长期股权投资评估说明，编制评估工作底稿，整理归档。
三、评估方法我们对“民生长流”控股子公司的全部资产和相关负债进行了评估，然后将各公司评估后的净资产按照出资比例予以折算以确定其长期股权投资的价值。
第七章 长期投资及其他资产评估
3、长期投资性资产评估是对被投资企业偿债能力的评估。长期 投资的持有至到期投资以利息为收益，债券的利息收入水平及 债券到期时如数收回本金的安全性。因此，被投资企业偿债能 力就成为长期债权投资评估的决定因素。
三、长期投资的评估程序 1、明确长期投资项目的内容
在进行长期投资的评估时，应明确具体投资的形式、原 始投资额、评估基准日余额、投资收益获取的方式、历 史收益额、长期股权投资占被投资企业实收股本的比例 以及相关会计核算方法等。
二、长期投资评估的特点
长期投资评估是对企业所拥有的、以长期
投资形态存在的那部分资产的评估，包括对长
期债权投资、长期股权投资的评估。长期投资
的特点决定了长期投资评估的特点。由于长期
投资是以对其他企业享有的权益而存在的，因
此，长期投资评估主要是对长期投资所代表的
权益进行评估。
1、长期投资性资产评估是对资本的评估。长期股权投资是投资 者在被投资企业所享有的权益，投资者的出资最终形成企业资 本。因此，对长期股权投资的评估是对其所代表的权益所进行 的评估，事实上成为对被投资企业的资本的评估。 2、长期投资性资产评估是对被投资企业获利能力的评估。长期 股权投资持有时间超过一年，其根本目的是为了获取投资收益 和实现投资增值。因此，被投资企业的获利能力的大小就成为 长期股权投资评估的决定因素。
四、非上市交易债券的评估
1、基本思路
（ 1 ）对于不能进入市场交易流通的债券，无法直接通过 市场判断其价值，可以根据该债券本利和的现值确定评 估值。但对于不能按期收回本金和利息的债券，评估人 员应在调查取证的基础上，通过分析预测回收风险，合 理确定评估值。 （ 2 ）通过本利和的现值确定其评估值的债券，宜采用 收 益法进行评估。根据债券付息方法，债券又可分为到期 一次还本付息债券和分次付息、到期一次还本债券两种。 评估时应采用不同的方法计算。
详细论述你对资产评估三种基本方法的理解
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资产评估——长期投资评估
=16×3.6048+50×0.5674 =57.6768+28.37 =86.0468(万元)。
11.某评估公司受托对A企业拥有的B公司 的债券进行评估，被评估债券面值80 000元，系B公司发行的3年期一次还本 付息债券，年利率6%，单利计息，未上 市。评估基准日距到期日为2年，当时的 风险报酬率为2%，国库券利率为5%， 要求计算该债券的评估值。
的收盘价）
非正常市场条件下：同非上市评估 以控股为目的的： 收益法
第三节 长期股权投资的评估
一、股票投资的评估 2、 非上市交易股票的评估（收益法）
普通股 (1)固定红利型股利政策下股票价值的评估 ①适用对象及其股票的特点 经营比较稳定、红利分配固定，并且今后 也能保持固定的水平 ②用公式表示为： P=R/r
固定红利型的股票评估值=10 000×0.5/(5%+3%)=62 500(元)。
6.被评估债券为5年期一次性还本付息债 券，票面额20 000元，年利息率为3%， 不计复利，评估时该债券购入时间已满3 年，设定折现率为7%，该被评估债券的 评估值最有可能是( )元。 A.10 648.15元 B.16 280.90元 C.17 892.40元 D.20 088.20元
4.某企业发行五年期一次还本付息债券20 万元，年利率8%，单利计息，评估基准 日至到期日还有3年，若以国库券利率4% 作为无风险报酬率，风险报酬率取3%， 则该债券的评估价值最接近于( )元。 A.187 344 B.206 396 C.228 500 D.240 740
债券的评估值=200 000×(1+8%×5)/(1+7%)^3=228 563(元)。
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（三）非上市股票的评估
1、优先股的评估 2、普通股的价值评估 （1）固定红利模型 （2）红利增长模型 （3）分段式模型
1、优先股的评估
例：某被评估企业持有另一家股份公司优先股500 股，每股面值10元，年股息率为10%，评估时，国 库券利率为7%，评估人员经过调查分析，确定风 险报酬率为2%，该优先股的折现率（资本化率） 为9%。根据上述资料，评估结果如下：
评估值=70000/(1+9%)=64220元
第三节 长期股权投资的评估
一、股票投资的评估 （一）股票投资的特点
股票投资是指企业通过购买等方式取得被投资企 业的股票而实现的投资行为。 股票的价格包括：票面价格、发行价格、账面价 格、清算价格、内在价格和市场价格。
（二）上市交易股票的价值评估
上市交易股票是指企业公开发行的、可以在证券 市场上市交易的股票。
优先股评估值=(500×10×10%)/9%=5556元
2、普通股的评估
（1）固定红利模型
例：某被评估企业持有甲机械厂发行的非上市法人股20 万股，每股面值1元。被评估企业持股期间，每年股票 收益率保持在12%左右的水平。评估人员经过调查分析 ，判断甲机械厂生产经营比较稳定，在可预见的年份 中保持10%的红利分配水平是可行的。同时，又考虑到 该股票为非上市流通股票，加之机械行业技术进步较 快、竞争激烈等情况，在选用国库券利率7%基础上确 定无风险报酬率为2%，折现率为9%。依上述资料，评 估过程和结果为：
二、长期投资性资产评估的特点
（一）长期投资性资产是对资本的评估
（二）长期投资性资产是对被投资企业获利能力的 评估
（三）长期投资性资产是对被投资企业偿债能力的 评估
第二节 债券评估
一、债券特点 债券是政府、企业和银行等债务人为了筹集资金 ，按照法定程序发行的并向债权人承诺于指定日 期还本付息的有价证券。
第八章 长期投资性资产评估
第一节 长期投资性资产评估的特点 第二节 债券评估 第三节 长期股权投资的评估 第四节 其Fra bibliotek长期性资产的评估
第一节 长期投资性资产评估的特点
一、长期投资性资产的概念及其分类 （一）长期投资的概念
长期投资性资产是指不准备随时变现、持有时间 超过1年以上的投资性资产。 （二）长期投资性资产的分类 1、长期股权投资 2、持有至到期投资 3、混合性投资
股票的评估值=(500000×10%)/
(7%+2%-25%×15%)=952381元
二、股权投资评估
股权投资是投资主体以现金资产、实物资产或无 形资产等直接投入到被投资企业，取得被投资企 业的股权，从而通过控制被投资企业获取收益的 投资行为。
例：某仪器机械厂以其机器设备向A仪器厂投资，协议
生产经营联合期限为10年，双方按各自投资比重分配A仪 器厂的利润。机械厂投资50万元，占A仪器厂资本总额的 25%。双方约定投资期届满时，A仪器厂按某机械厂投入机 器设备折余价值返还某机械厂，确定年折旧率为5%。评估 时，双方已联合经营满5年。经调查分析，评估人员预测 今年5年该仪器厂经营规模和财务状况相对比较稳定，每 年预计分得红利10万元。经测定折现率为10%，其评估结 果如下：
（一）投资风险较小，安全性较强 （二）到期还本付息，收益相对稳定 （三）具有较强的流动性
二、债券评估
（一）上市交易债券的评估 上市交易的债券是指可以在证券市场上交易、自 由买卖的债券。 对此类债券一般采用市场法进行评估，按照评估
基准日的收盘价确定评估值。
例：某企业持有2002年发行的5年期国库券1000张 ，每张面值100元，年利率10.2%。评估时，2002 年发行的国库券面值100元的市场交易价为112元 ，评估人员评估该企业持有的该种国库券评估基 准日的评估值为：
评估值=100000×[(1+10%)5-1]/[10%×(1+10%)5]
+250000×1/(1+10%)5
=534305元
第四节 其他资产的评估
一、其他长期性资产及其确认 （一）其他长期性资产的概念 其他资产是指除流动资产、长期投资、固定资产、无形
资产以外的资产，主要包括长期性质的待摊费用和其 他长期资产。 （二）作为资产评估对象的其他资产的界定 只有能为新的产权主体形成某些新的资产和带来经济利 益的权利的时候，才能成为资产评估的对象。 其他资产的评估值，要根据评估目的实现后的资产占有 者还存在的且与其他评估对象没有重复的资产和权利 的价值确定。
(1)每股股票价格 =(10%×1)/(7%+2%)=1.1111元
(2)被评估企业持有的股票价值 =1.1111×200000=222222元
2、普通股的评估
（2）红利增长模型
例：某被评估企业拥有另一家企业发行的面值共50万元 的非上市普通股股票。从持股期间看，每年股利分派相 当于票面价格的10%左右。经评估人员调查了解到：股 票发行企业每年将税后利润的75%用于股利发放，另 25%用于扩大再生产。经过分析，从总的趋势看，今后 几年股本利润将保持在15%左右，测定的风险报酬率为 2%，无风险报酬率以国库券利率7%为依据，则该种普 通股票价格评估如下：
评估值=1000×112=112000（元）
（二）非上市债券的评估
1、每年（期）支付利息、到期还本的债券评估
例：某被评估企业拥有债券本金150000元，期限 为3年，年息为10%，按年付息，到期还本。评估 时债券购入已满 1年，第1年利息已作投资收益入 账。评估时，国库券年利率为7.5%，考虑到债券 为非上市债券，不能随时变现，经测定企业财务 状况等因素，确定风险报酬率为1.5%，因此测定 该种债券的折现率为9%。评估过程如下： 评估值=15000/(1+9%)+15000/(1+9%)2 +150000/(1+9%)2 =152641.5元
2、到期后一次还本付息的债券评估
例：被评估企业持有铁路建设债券50000元，发行 期为4年，一次还本付息。年利率10%，不计复 利。评估时债券的购入时间已满3年，当时国库 券利率为7%。评估人员认为铁路建设债券风险 不大，按2%确定风险报×酬率，折现率为9%。该 债券评估过程如下：
债券到期时本金和利息之和 =50000×(1+10%×4)=70000元