投资学2
上财投资学教程第二版课后练习答案习题集
第二章证券发行与交易一、判断题1、货币证券包括期限短、流动性强、风险低等特征。
（）2、货币证券包括短期政府债券、商业票据，银行承兑汇票和欧洲美元等。
（）3、短期国债和中央银行票据都属于我国短期政府债券，其中央行票据主要在银行间债券市场交易。
（）4、企业短期融资券的发行人可以是任何企业，包括金融企业和非金融企业。
（）5、商业票据是公司以信用作保证而发行的有价证券。
（）6、银行承兑汇票的使用在对外贸易中比较常见，它牵涉的主要关联方包括出票人、银行和持票人，其中出票人是第一责任人。
（）7、货币市场共同基金是一种新型货币市场工具，指主要在货币市场上进行运作的基金。
（）8、企业债和公司债都可以在银行间债券市场和交易所市场进行交易。
（）9、公司债券的发行方式为公募发行。
（）10、当公司债券采取代销方式发行时，承销商承担全部发行风险。
（）11、我国国债实行净价交易、全价结算的交易方式。
（）12、在全价交易条件下，投资者可以直观地看到价格变动与市场利率变动的关系。
（）13、股票发行市场又称为一级市场或初级市场。
（）14、首次公开发行属于股票发行，而增资发行则不属于股票发行。
（）15、我国股票发行实行注册制。
（）16、公司给股东配股是增资发行的一种。
（）17、我国有条件进行IPO 并在主板上市的公司主体必须是依法建立且持续经营三年以上的股份有限公司。
（）18、首次公开发行股票并在主板上市的公司其发行前股本总额应不少于人民币1000 万元。
（）19、对公司进行股份制改造的目的是为了满足股票公开发行的主体资格要求。
（）20、股票交易通过独立第三方进行资金和证券的交割过户，从而尽可能的避免信用风险。
（）21、市价委托适用于集合竞价和连续竞价两种竞价方式。
（）22、与市价委托相比，限价委托成交速度较慢，不利于投资者控制成交价格，保证收益。
（）23、我国证券交易所在不同时间段均可采用集合竞价和连续竞价方式进行成交。
（）24、上海证券交易所和深圳证券交易所对股票实行涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，其中ST股票和*ST 股票价格涨跌幅比例为5%。
投资学教案2
证券投资基础
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1．1 投资的概念
1.1 投资的概念 1.11 什么是投资 投资是将资财(或称资产、财富)投入价值增值过程的一种经济活动。 投资属于财富的积累， 但不是简单地将财富储存起来， 而是将财富投入社 会再生产的运动过程，以求财富的增加、价值的增值。 1.12 对投资的理解 A． B． C． D． 投资是经济活动 投资是将资财投入价值增值过程的一种经济活动 投资是求得财富增加、价值增值的过程 投资是将财富投入社会再生产的运动过程，以求得财富增加、
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1．直接投资与间接投资 从广义上说，投资于实际资产（固定资产、流动资产等）为直接投资； 投资于金融资产，包括银行和金融机构储蓄、购买股票、债券等有价证券 为间接投资。就投资于金融资产而言，投资于银行储蓄、购买金融机构债 券及各种投资基金为间接投资； 而从证券市场上直接购买股票、 企业债券 等有价证券为直接投资。 2．短期投资与长期投资 一般地说投资周期为一年以下的为短期投资；一年以上的为长期投 资；严格地说，一至五年或七年为中期投资，五或七年以上的投资才是真 正意义上的长期投资。选择短期投资还是长期投资，是很重要的事，它直 接涉及投资者的收益、资金周转速度及机会成本等问题。一般地说，短期 投资相对于长期投资来说收益率相对低些， 如投资于短期国库券 （一年以 下）比投资于10年期债券收益要低些，否则无人进行长期投资了。但短期 投资风险相对小些，资金周转快，也许会从再投资中获取新的收益。进行 短期投资还是长期投资，一般是由投资者的投资偏好决定的。另外，长期 投资和短期投资是可以转化的。购买股票是一种长期投资，无偿还期，但 股票持有者可以在二级市场进行短线操作，卖出股票，这又是短期投资。 3．固定收益投资与非固定收益投资 进行证券投资，其目的是获取收入。证券种类繁多，其投资性质、期 限各有不同，收入高低和支付方式也不同。一般地说可分为两类，即固定 收益投资和非固定收益投资。 固定收益投资， 是指该种证券预先规定应得 的收入，用百分比表示，按期支付，在整个证券投资期限内不变。非固定 收益投资是指证券的投资收入不预先规定， 收入不固定。 多数债券和优先 股的收入是固定的， 而普通股的收入则是不固定的。 一般地说固定收益投 资风险小，但收益也小；非固定收益投资风险大，但收益高。 三、投资与投机 根据以往的习惯看法，投资与投机是两个截然不同的概念，投资是正 常行为，投机则是不正当甚至非法行为。 从经济学意义上讲，投机几乎是投资的同义反复。投机是寻找和掌握 投资的机会， 正是千百万人在市场上寻找投资机会， 才能形成市场的均衡 价格和社会平均利润。 在股票市场交易中， 投资者为了获得更高的预期利 润，卖出自己认为企业效益低、或风险大、未来行情下跌的股票，买入自 己认为企业效益好、或风险小、未来行情上涨的股票。有人先买后卖，有 人先卖后买；有人低价买进高价卖出，获取差价。人们常把从事股票短线 操作的人称为“投机者”。但通过证券买卖，企业的效益得到了社会评价
证劵投资学2
一、单项选择题（每题3分，共30分）1、按（ D ）分类，有价证券可分为上市证券与非上市证券。
A. 募集方式B. 证券发行主体C. 证券所代表的权利性质D. 是否在证券交易所挂牌交易2、所谓（ A ），是指区位内经济与区位外经济的联系和互补性、龙头作用及发展活力与潜力的比较优势。
A. 经济特色B. 自然条件C. 基础条件D. 产业政策3、哪一类报表使用者比较关心每股收益。
（ B ）A. 经营者B. 投资者C. 债权人D. 社会公众4、大大公司2012年年末资产总额为900万元，负债总额为500万元，计算产权比率为（ A ）。
A. 1.25B. 2.54C. 0.46D. 0.865、K线图中十字线的出现表明（ C ）。
A. 买方力量略微比卖方力量大一点B. 卖方力量略微比买方力量大一点C. 买卖双方的力量不分上下D. 行情将继续维持以前的趋势，不存在大势变盘的意义6、在技术分析中，RSI的最大功能在于（ D ）。
A. 定量分析B. 定性分析C. 预测功能D. 图形研判7、开放式基金的交易价格取决于（ B ）。
A. 基金总资产值B. 基金单位净资产值C. 市场供求关系D. 基金资产净值总额8、证券投资基金通过发行基金单位集中的资金，交由（ A ）托管。
A. 证券托管人B. 证券承销公司C. 证券管理公司D. 基金投资顾问9、理论上说，市盈率越高的股票，买进后股价下跌的可能性（ A ）。
A. 越大B. 越小C. 不变D. 两者无关10、一般情况下，投资风险按由低到高顺序排列，正确的是（ A ）。
A. 债券、基金、股票B. 基金、股票、债券C. 股票、债券、基金D. 股票、基金、债券二、多项选择题（每题3分，共30分）1、有价证券按照发行主体不同，可以分为（ACD ）。
A. 政府证券B. 无价证券C. 公司证券D. 金融证券2、资产负债表的格式通常包括几个部分（AB ）。
A. 表首B. 正表C. 报表附注D. 分析报告3、债券利率受很多因素影响，主要有（ACD ）。
投资学教学大纲 (2)
《投资学》教学大纲课程编号：1515P0016 课程类型: 专业选修课课程名称：投资学英文名称： Investments学分：2.5 适用专业：财务管理、会计学第一部分大纲说明一、课程教学性质、目的和任务本课程属于财务管理、会计学专业必修课。
本课程的目的：通过学习使学生具备较强的分析和解决投资决策的能力，满足投资实践的需求，提高投资效率，科学地进行投资决策。
有投资就有风险，要让学生同时认识投资的风险及分析方法，了解必要的风险控制方法。
本课程的任务：使学生在已修财务管理和会计学课程的基础上，了解：投资的基本原理、方法等知识，了解投资的类型、投资与经济发展的关系、投资体制、投资结构，必要的风险控制方法；熟悉：证券、证券市场、与证券定价原理；产业投资的市场分析、供给因素分析；掌握：证券投资的组合管理，也即评估方法；产业投资的效益分析，投资结构周期规律；应用这些理论与方法进行投资的实用技能，满足投资实践的需求。
二、课程的基本要求1、知识要求系统学习项目投资融资一般方法和实行途径，能力要求：通过学习拓展知识结构，具有对金融风险识别、化解、采取对策的初步能力。
了解：项目可行性研究、投资经济效果评价、项目多目标综合评价、风险决策、资产评估和项目融资的理论；熟悉：投资经济效果评价、项目多目标综合评价、风险决策方法；掌握：投资效果评价、风险决策理论与方法在项目投资和融资决策中的应用以及证券定价原理、证券投资的组合管理方法。
2、能力要求通过运用多种教学方法和形式组织教学，在充分了解和掌握项目投资与融资基本理论、基本知识和基本技能的基础上，达到解决投资与融资一般问题的能力。
3、措施方法：通过知识要点讲解、案例分析、作业布置与检查、要点回顾巩固、考试、查阅相关资料等，以实现对学生知识能力的考查和考核。
三、课程与相关课程的联系先修课程要求：《经济学》、《会计学》、《财务管理》、《统计学》、《企业管理》等。
《项目投资与融资决策》这门学科的运用及相关知识较广，一般涉及数学、会计学、财务管理、统计学、财政学、银行管理、企业管理、市场营销、国际贸易、生产运营管理等学科的理论知识。
《投资学》课后习题参考答案
习题参考答案第2章答案：一、选择1、D2、C二、填空1、公众投资者、工商企业投资者、政府2、中国人民保险公司；中国国际信托投资公司3、威尼斯、英格兰4、信用合作社、合作银行；农村信用合作社、城市信用合作社；5、安全性、流动性、效益性三、名词解释：财务公司又称金融公司，是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。
其最初是为产业集团内部各分公司筹资，便利集团内部资金融通，但现在经营领域不断扩大，种类不断增加，有的专门经营抵押放款业务，有的专门经营耐用消费品的租购和分期付款业务，大的财务公司还兼营外汇、联合贷款、包销证券、不动产抵押、财务及投资咨询服务等。
信托公司是指以代人理财为主要经营内容、以委托人身份经营现代信托业务的金融机构。
信托公司的业务一般包括货币信托（信托贷款、信托存款、养老金信托、有价证券投资信托等）和非货币信托（债权信托、不动产信托、动产信托等）两大类。
保险公司是一类经营保险业务的金融中介机构。
它以集合多数单位或个人的风险为前提，用其概率计算分摊金，以保险费的形式聚集资金建立保险基金，用于补偿因自然灾害或以外事故造成的经济损失，或对个人因死亡伤残给予物质补偿。
四、简答1、家庭个人是金融市场上的主要资金供应者，其呈现出的主要特点如下：（1）投资目标简单；（2）投资活动更具盲目性（3）投资规模较小，投资方向分散，投资形式灵活。
企业作为非金融投资机构，其行为呈现出了以下的显著特点：（1）资金需求者地位突现；（2）投资目标的多元化；（3）投资比较稳定；（4）短期投资交易量大。
2、商业银行在经济运行中主要的职能如下：（1）信用中介职能；（2）支付中介职能；（3）调节媒介职能；（4）金融服务职能；（5）信用创造职能；总的来说，商业银行业务可以归为以下三类:（1）负债业务：是指资金来源的业务；（2）资产业务：是商业银行运用资金的业务；（3）中间业务和表外业务：中间业务指银行不需要运用自己的资金而代客户承办支付和其他委托事项，并据以收取手续费的业务第3章答案：一、选择题1、D2、D3、B二、填空题1、会员制证券交易所和公司制证券交易所、会员制、公司制。
上财投资学教程第二版课后练习习题
第十三章证券投资基金一、习题集（一）判断题1、封闭式基金是指基金资本总额及发行份额在发行之前就已确定，在发行完毕和规定的期限内形成封闭状态，资本总额及发行份额固定不变的基金。
答案：对2、封闭式基金份额不可以在交易所上市交易，投资者不得向发行人要求赎回，但可以在证券市场上转让实现。
答案：错3、封闭式基金具有聚集与分配资源的功能，将保险公司、个人投资者等市场主体的资金集中起来，通过投资金融产品，将资金配置到有较高投资价值的公司和行业。
答案：对4、封闭式基金具有转移资源的功能，有效地将货币市场和资本市场相联接。
答案：对5、封闭式基金具有管理与熨平风险的功能，可以通过同时持有多只证券、分散投资消除非系统性风险，同时也避免市场因散户投资而具有的“非理性化成分”。
答案：对6、封闭式基金具有减少信息不对称的功能，基金公司作为一个机构，其获得和处理信息方面的能力强于一般的个人投资者。
基金公司的存在可以在一定程度上减少上市公司和投资者之间存在的信息不对称，提高市场的有效性、保证资源的高效配置。
答案：对7、开放式基金是指发起人在设立基金时，基金份额总额不固定，投资者可以在规定的时间和场所进行申购或赎回的基金。
答案：对8、证券投资基金的发起设立有核准制和注册制两种基本管理模式答案：对9、证券投资基金的核准制管理模式，是指基金的设立不仅要符合法律规定的条件，而且必须经基金主管机关审查通过才能生效答案：对10、证券投资基金的注册制管理模式，采用的是公开管理原则。
根据该原则，基金发起人必须将依法应公开的与基金设立有关的信息公之于众，基金主管机关负责审查申请人是否严格履行相关的信息披露义务，而不涉及任何基金设立的实质性条件。
只要设立申请人依法将有关信息完整、及时、准确地予以披露，主管机关就不得拒绝其发行。
答案：对11、基金按组织形式不同可分为公司型基金和契约型基金答案：对12、基金按变现方式分可分为开放式基金和封闭式基金答案：对13、基金设立的要件是依据本国的证券法要求制定的，对基金当事人的权利、义务予以规定、保障、约束，对基金的运作进行规范的核心文件，包括基金章程、信托契约、招募说明书。
投资学 第二章 投资规模、结构与布局
2.在建投资规模的衡量 在建投资规模的衡量指标主要有：投资比率、建设周期、资金占
用率和新增规模扩大率 (1)投资比率＝在建投资规模/GDP
从年度投资规模对在建投资规模的影响看，在建投资 总规模也应具有长期的增长趋势和短期的波动趋势。从建 设周期对在建投资规模的影响看，依据我国的实践，建设 周期呈现逐渐缩短的趋势。
第பைடு நூலகம்节 投资结构
一、投资结构的概念和分类
投资结构是指一定时期内投资总体中各类投资之间的内 在联系及数量比例关系。
投资规模是从投资总量方面研究投资的运行规律，而 投资结构则从投资构成的形成及这些构成的演变规律方面 研究投资的运行规律。
在建投资规模 投资布局
复习思考题
1．什么是投资规模？投资规模的主要特征是什么？ 2．投资供给规模与投资需求规模的关系如何？ 3．投资结构的决定因素主要有哪些？ 4．优化投资结构的原则有哪些？ 5．投资布局的原则是什么？ 6．区域经济发展模式主要有哪些？
合作愉快
MARKETING
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一般来说，投资再生产结构的演变规律使内涵性投 资比重呈现波动式上升趋势，而外延性投资的比重呈现 波动式下降趋势。
四、投资结构的优化
（一）投资结构优化的标准
1.投资结构优化政策及相关措施本身是否符合市场经 济规律
2.投资结构优化政策及相关措施是否促进了产业结构 优化升级
3.经济社会发展中薄弱环节和瓶颈领域投资是否得到 加强
投资结构是从纵的方面，研究国民经济的各个部门、 各个行业乃至不同经济成分间投资资金的合理配置问题， 而投资布局则是从横向方面，研究投资资金在不同地域间 的合理配置问题，其实质是不同产业和行业积聚所形成的 地域投资综合体。投资结构的结果形成产业结构，投资布 局的结果形成生产力布局。
《投资学》第2章金融市场与金融工具
《投资学》第2章金融市场与金融工具第2章金融市场与金融工具A. 多项选择题2.1 下面哪些不是货币市场工具的特征？a.流动性b.可销售性c.长期限d.股金变现e. c和d2.2 下面哪些不是货币市场工具()？a.短期国库券b.存款单c.商业票据d.长期国债e. 欧洲美元2.3 为筹集基金，美国短期国库券最初是由()发行的。
a. 商业银行b. 美国政府c. 地方政府或州政府d. 联邦政府机构e. b和d2.4 短期国库券在二级市场的出价是()。
a. 交易商愿意出售的价格b. 交易商愿意购买的价格c. 高于短期国库券的卖方报价d. 投资者的购买价格e. 不在财务压力下开价2.5 商业票据是由谁为筹资而发行的短期证券()？a. 联邦储备银行b. 商业银行c. 大型著名公司d. 纽约证券交易所e. 地方政府或州政府2.6 下面哪项内容最有效地阐述了欧洲美元的特点()？a. 存在欧洲银行的美元b. 存在美国的外国银行分行的美元c. 存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元d. 存在美国的美国银行的美元e. 和欧洲现金交易过的美元2.7 商业银行在联邦储备银行的存款叫()。
a.银行承兑汇票b.回购协议c.定期存款d.联邦基金e. 准备金要求2.8 为满足准备金要求，银行为在美联储借的隔夜的超额保证金所支付的利率是()。
a.优惠利率b.贴现利率c.联邦基金利率d.买入利率e. 货币市场利率2.9 下面哪些论述是正确的()？a. 中期国债期限可达10年b. 长期国债期限可达10年c. 中期国债期限可达10 ~ 30年d. 中期国债可随时支取e. 短期国库券期限可达10年2.10 关于市政债券，下例哪些说法是正确的()？I. 市政债券是州政府或地方政府发行的一种债券II. 市政债券是联邦政府发行的一种债券III. 由市政债券所得的利息收入可免缴联邦税I V. 由市政债券所得利息收入可免缴发行所在地的州政府税和地方政府税a. 只有I和I Ib. 只有I和I IIc. 只有I、II和IIId. 只有I、III和IVe. 上述各项均不准确2.11 关于公司债券，下面哪些说法是正确的()？a. 公司的提前赎回债券允许债券持有者按一定比例将债券转换成公司普通股b. 公司信用债券是经担保的债券c. 公司证券契约是经担保的债券d. 公司可转换债券允许债券持有者按一定比例将债券转换成公司普通股e. 公司债券持有者在公司有选举权2.12 在公司破产事件中()。
《投资学》试题及答案(二)
《投资学》试题及答案题型；一、选择题6分二、计算题78分三、论述题16分（主要是有效市场假说）1.假设某一中期国债每12个月的收益率是6%，且该国债恰好还剩12个月到期。
那么你预期一张12个月的短期国库券的售价将是多少？解：P=面值/（1+6%）2.某投资者的税率等级为20%，若公司债券的收益率为9%，要想使投资者偏好市政债券，市政债券应提供的收益率最低为多少？解：9%×（1-20%）=7.2%3.下列各项中哪种证券的售价将会更高？a．利率9%的10年期长期国债和利率为10%的10年期长期国债。
b. 期限3个月执行价格为50美元的看涨期权和期限3个月执行价格为45美元的看涨期权。
c. 期限3个月执行价格为40美元的看跌期权和期限3个月执行价格为35美元的看跌期权。
解：a.利率为10%的10年期长期国债b.3个月执行价格为45美元的看涨期权c.期限3个月执行价格为40美元的看跌期权4.若预期股市将会大幅度上涨，股票指数期权市场上的下列哪项交易的风险最大？a.出售一份看涨期权 b出售一份看跌期权c购买一份看涨期权 d购买一份看跌期权解：a.出售一份看涨期权5.短期市政债券的收益率为4%,应税债券的收益率为6%，当你的税率等级分别为下列情况时，哪一种债券可以提供更高的税后收益率？a.0b.10%c.20%d.30%解：当短期市政债券收益率与应税债券收益率税后收益率相等时，设税率为X，则：6%（1-X）=4%，解得：X=33.3%由于0、10%、20%、30%都小于33.3%所以在0、10%、20%、30%的税率时，应税债券可以提供更高的税后收益率。
6.免税债券的利率为6.4%，应税债券的利率为8%，两种债券均按面值出售，当投资者的税率等级为多少时投资两种债券是无差别的？解：设税率等级为X，则：8%（1-X）=6.4%，解得X=20%7.假设你卖空100股IBM的股票，其当前价格为每股110美元。
证券投资学第2版课后习题参考答案
证券投资学（第2版）课后习题参考答案程蕾邓艳君黄健第一章导论1、证券投资与证券投机的关系？答：联系：二者的交易对象都是有价证券，都是投入货币以谋取盈利，同时承担损失的风险。
二者还可以相互转化。
区别：1）交易的动机不同。
投资者进行证券投资，旨在取得证券的利息和股息收入，而投机者则以获取价差收入为目的。
投资者通常以长线投资为主，投机者则以短线操作为主。
2）投资对象不同。
投资者一般比较稳健，其投资对象多为风险较小、收益相对较高、价格比较稳定或稳中有升的证券。
投机者大多敢于冒险，其投资对象多为价格波动幅度大、风险较大的证券。
3）风险承受能力不同。
投资者首先关心的是本金的安全，投机者则不大考虑本金的安全，一心只想通过冒险立即获得一笔收入。
4）运作方法有差别。
投资者经常对各种证券进行周密的分析和评估，十分注意证券价值的变化，并以其作为他们选购或换购证券的依据。
投机者则不大注意证券本身的分析，而密切注意市场的变化，以证券价格变化趋势作为决策的依据。
2、简述证券投资的基本步骤。
答：1）收集资料；2）研究分析；3）作出决策；4）购买证券；5）证券管理。
3、试述金融市场的分类及其特点。
答：1）按金融市场的交易期限可分为：货币市场和资本市场。
2）按金融市场的交易程序可分为：证券发行市场和证券交易市场。
3）按金融交易的交割期限可分为：现货市场和期货市场。
4）按金融交易标的物的性质可分为：外汇市场、黄金市场、保险市场和各种有价证券市场。
第二章证券投资工具1、简述债券、股票、投资基金的性质和特点。
答：债券是发行人对全体应募者所负的标准化证券，具有公开性、社会性和规范性的特点，一般可以上市流通转让。
债券具有一般有价证券共有的特征，即期限性、风险性、流动性和收益性，但它又有其独特之处。
股票只是代表股份资本所有权的证书，它本身并没有任何价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。
股票在发行与流通中，具有收益性、风险性、非返还性、参与性、流通性、价格的波动性。
投资学基础讲义 第2章 资产类别与金融工具
第2章资产类别与金融工具金融市场通常包含货币市场和资本市场货币市场：期限短、变现能力强、流动性好、风险低，交易工具为现金等价物资本市场：期限较长、风险较大，包含长期债券市场、权益市场、期权市场、期货市场等2.1货币市场①货币市场由变现能力极强的超短期债务证券组成，交易面值较大②主要是机构投资者直接参与其中，个人投资者通过购买货币市场基金间接参与其中③货币市场风险较小，并不意味着没有风险④货币市场基金价格一般不会出现低于面值的情况、短期国库券大额存单商业票据银行承兑汇票欧洲美元回购和逆回购2.1.1 短期国库券①政府通过向公众出售短期国库券以筹集资金，投资者以低于面值的折扣购入，到期时政府按照面值赎回，之间的差价构成了投资收益②短期国库券免除所有的州和地方税，流动性最强，变现能力极佳③短期国库券报价并不提供具体价格，而是提供基于贴现的收益率例：某日距到期日还有156天的国库券，卖方报价收益率0.125%，则对应时间的折扣水平为0.125%×（156/360)=0.0542%,面值为10000美元的国库券的出售价格为（1-0.0542%）×10000=9994.58美元，基于卖方报价的年化收益率为0.0542%×365/156=0.127%，称为债券的等值收益率2.1.2 大额存单（CD）①不记名、不能随时提取，银行到期才支付本金和利息②可以将未到期的大额存单转让给他人，变现能力较强2.1.3 商业票据①知名大公司发行的短期无担保债务凭证②商业票据由一定的银行信用额度支持，提高其信用水平③商业票据分为本票、汇票，本票是一种支付保证书，汇票是一种支付命令书，本票的付款方是出票人，汇票的付款方是第三方，通常是银行④商业票据的背书和承兑，背书是一种背面签章行为，作为进行追索的依据，承兑是一种保证行为，保证票据到期进行支付。
2.1.4 银行承兑汇票①是指银行客户向银行发出在未来某一日期支付一笔款项的指令，期限通常为6个月②当银行背书承兑后，银行开始负有向汇票持有人最终付款的责任③银行承兑汇票可以在二级市场转让，像短期国库券一样，在面值的基础上折价销售2.1.5 欧洲美元①是指美国国外银行或美国银行的国外分支机构中以美元计价的存款，这些银行位于美国以外，不受美联储的监管。
投资学作业2答案
投资学作业2答案作业2资产组合理论＆CAPMA B B D DC D D A CA DB A ABD ABCD ABCD ABD ABCDE ABCF T F T F F F T F T⼀、基本概念1、资本资产定价模型的前提假设是什么？2、什么是资本配置线？其斜率是多少？3、存在⽆风险资产的情况下，n种资产的组合的可⾏集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明）4、什么是分离定理？5、什么是市场组合？6、什么是资本市场线？写出资本市场线的⽅程。
7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。
8、β的含义⼆、单选1、根据CAPM，⼀个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（）。
A．市场风险B．⾮系统风险C．个别风险D．再投资风险2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（）进⾏的。
A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的⽅差3、市场组合的贝塔系数为（）。
A、0B、1C、-1D、0.54、⽆风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。
根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（）。
A．0.06 B．0.144 C．0.12美元D．0.1325、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（）A．它包括所有证券B．它在有效边界上C．市场投资组合中所有证券所占⽐重与它们的市值成正⽐D．它是资本市场线和⽆差异曲线的切点6、关于资本市场线，哪种说法不正确（）A．资本市场线通过⽆风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫证券市场线D．资本市场线斜率总为正7、证券市场线是（）。
A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（）A、⼩于0B、等于0C、等于1D、⼤于19、美国“9·11”事件发⽣后引起的全球股市下跌的风险属于（）A、系统性风险B、⾮系统性风险C、信⽤风险D、流动性风险10、下列说法正确的是（）A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使⾮系统风险减少D、.分散化投资既降低风险⼜提⾼收益11、现代投资组合理论的创始者是（）A.哈⾥.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤⾦.珐玛12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（）A.证券市场线⽅程B.证券特征线⽅程C.资本市场线⽅程D.⽆差异曲线13、不知⾜且厌恶风险的投资者的偏好⽆差异曲线具有的特征是（）A.⽆差异曲线向左上⽅倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.⽆差异曲线之间可能相交D.⽆差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度⽆关14、反映证券组合期望收益⽔平和单个因素风险⽔平之间均衡关系的模型是（）A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三、多项选择题1、关于资本市场线，下列说法正确的是（）。
上财投资学教程第二版课后练习及答案 第九章
第9章股票定价分析习题集一、判断题（40）1.投资者决定买入或卖出公司股票，是基于公司未来产生的现金流。
（）2.企业价值为股权价值与债券价值之和。
（）3.控制权是存在溢价的。
（）4.公平市场价格应该是股权的公平市场价格与债务的公平市场价格之和。
（）5.在股票市场不仅反映了控股股权的交易，也反应了少数股权价格。
（）6.所谓公平市场价格是指在完善的市场上(如法制健全、信息完全、投资者理性等)，具有理性预期的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。
（）7.股票的现时交易价格就是股票的公平交易价格。
（）8.由于信息的不对称，大家对于未来的存在不同的预期，加之非理性因素的存在，使得现时市场价格偏离公平市场价格。
（）9.绝对定价模型是建立在一价定理的基本思想上的。
（）10.投资者要求的回报率是现金流量的函数，风险越大，投资者要求的回报率越高。
（）11.股票定价分析提供的最重要的信息是估价结果。
（）12.在进行股票定价分析时，按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值。
（）13.企业的整体价值在于其可以为投资人带来现金流流量。
（）14.公司自由现金流量是指满足了企业经营营运资本变动和资本投资需要之后，可以用来自由向公司债权人和股东发放的现金流。
（）15.由于股权资本成本受到企业的资本结构影响较大，实务中通常用企业自由现金流量模型代替股权现金流量模型进行股票定价分析。
（）16.经营流动负债包括应付账款、不需要付息的其他短期债务等。
（）17.市净率的修正方法与市盈率类似，关键因素是增长率。
因此，可以用增长率修正实际的净利率，把增长率不同的企业纳入可比范围。
（）18.根据对现金流量的不同增长预期，股票的绝对定价模型又可以分为股利贴现模型、股权现金流量模型等。
（）19.与相对估价模型相比，绝估价模型在实践中得到了广泛的应用。
（）20.与现金流贴现方法比较起来，相对定价模型多了很多假设约束，但计算方便。
21.绝对定价模型由于具有较强的理论逻辑性，故具有很好的客观性。
投资学第二版课后习题答案
投资学第二版课后习题答案投资学第二版课后习题答案投资学是一门研究投资决策的学科，它涉及到资金的配置、风险管理、资产定价等方面的知识。
为了帮助学生更好地理解和掌握这门学科，教材通常会附带一些习题，供学生练习和巩固所学知识。
本文将为大家提供投资学第二版课后习题的答案，希望能对学习投资学的同学们有所帮助。
第一章：投资学的基本概念和原理1. 什么是投资学？投资学是研究投资决策的学科，它包括资金的配置、风险管理、资产定价等方面的知识。
2. 投资决策的基本原则有哪些？投资决策的基本原则包括风险与收益的权衡、分散投资、长期投资等。
3. 什么是资产定价？资产定价是指根据资产的风险和预期收益来确定其价格的过程。
第二章：投资组合的风险与收益1. 什么是投资组合？投资组合是指将不同的资产按一定比例组合在一起形成的投资组合。
2. 如何计算投资组合的预期收益？投资组合的预期收益可以通过各个资产的预期收益率加权平均来计算。
3. 如何计算投资组合的风险？投资组合的风险可以通过计算各个资产之间的协方差和权重来得到。
第三章：投资组合的有效前沿1. 什么是有效前沿？有效前沿是指在给定风险水平下，能够获得最大预期收益的投资组合。
2. 如何构建有效前沿？构建有效前沿需要计算各个资产的预期收益率、协方差矩阵，并通过优化模型来确定最佳的投资组合。
3. 有效前沿的作用是什么？有效前沿可以帮助投资者在风险和收益之间做出最优的选择，从而实现资产配置的最佳效果。
第四章：资本市场理论1. 什么是资本市场线？资本市场线是指在风险和收益之间形成的一条直线，表示投资组合的最佳效果。
2. 如何计算资本市场线？计算资本市场线需要确定无风险利率、市场组合的预期收益率和风险，以及投资组合的风险。
3. 资本市场线的作用是什么？资本市场线可以帮助投资者确定最佳的投资组合，从而实现资产配置的最佳效果。
第五章：投资者行为与市场效率1. 什么是投资者行为？投资者行为是指投资者在进行投资决策时所表现出的心理和行为特征。
投资学第2章_投资要素与投资环境
第一节 投资要素
2. 投资的非实体性要素内容： 主要包括：管理、技术、信息等。
第2章 投资要素与投资环境
第二节 投资环境
一、投资环境的基本含义 与内容
1.投资环境的基本含义。 投资环境就是指投资经营者所面对 的客观条件。它是指围绕着投资主体 存在和变化发展的，并足以影响或制 约投资活动及其结果的各种自然、技 术、经济和社会条件的总称。
非实体性要素包括技术、信息和管理等不
第2章 投资要素与投资环境
第一节 投资要素
二、投资的实体性要素与非实体 性要素
1. 投资的实体性要素内容： 投资的实体性要素包括用投资 转换而来的、在投资经营活动全 过程中占用和消耗的物质和人力， 即投入投资经营活动中的投资品 和劳动者。
第2章 投资要素与投资环境
第2章 投资要素与投资环境
第二节 投资环境
（7）国家风险评级法。
国家风险评级法是将投资东道国政 治因素、基本经济因素、对外金融因素、 政治的安定性等可能对投资产生影响的 风险因素的大小分别打分量化，然后将 各风险因素得分汇总起来确定一国的风 险等级，最后进行国家之间的投资风险 比较。
第2章 投资要素与投资环境
第二节 投资环境
美国的伊尔· 利特法克(Isiah A．Litvak) A· 和彼得· 班廷(Peter M．Banting) 在《国际商业 安排的概念框架》一文中提出。 1）政治稳定性。若一国的政治稳定性高 时，这一因素被称为“热”因素，反之被称为 “冷”因素。 2）市场机会。若市场机会大，则为“热” 因素，反之为“冷”因素。 3）经济发展和成就。若一国经济发展速 度快，经济运行良好，则为“热”因素，反之 为“冷”因素。
第2章 投资要素与投资环境
第一节 投资要素
投资学 第二章 答案
1. 28.Assume that you invest $5000 for 30 years in an account that pays an interest rate of 8.5% per year with annual compounding. The amount of interest-on-interest earned is?(1.0分)A.a)67,750B.b)52,791C.c)57,791D.d)40,041E.e)60,0002. 29.Consider a stock that has an expected return of 10% and standard deviation of 14%. Assuming that future returns will resemble past returns, an investor can expect 95% of actual future returns to lie between(1.0分)A.a) -10% and 24%B.b) 10% and 14%C.c) -32% and 52%D.d) -4% and 24%E.e) -18% and 38%3.Assume that you invest $5000 for 30 years in an account that pays an interest rate of8.5% per year with annual compounding. The amount of simple interest earned is?A.a) $67,750B.b) $12,750C.c) $57,791D.d) $40,041E.e) $60,0004. 18.If U.S. firms increase their debt/total capital ratios, it will very likely cause required returns to(1.0分)A. a)Increase and change the slope of the capital market line (CML).B. b)Increase and cause a movement up along the capital market line (CML).C. c）Remain unchanged and cause a parallel shift of the capital market line (CML).D. d) Decrease and change the slope of the capital market line (CML).E. e)Decrease and cause a movement down along the capital market line (CML).5. 17.The following would be an example of systematic risk:(1.0分)A.a) Changes in interest rates.B.b) Management decisions.C.c) Stability of sales.D.d) The amount of debt financing.E.e) Liquidity.6. 16.The nominal risk free rate is influenced by the following factors:(1.0分)A.a) Inflationary expectations and capital market conditions.B.b) Business risk and financial risk.C.c) Investment opportunities and time preference for consumption.D.d) All of the above.E.e) None of the above.7. 15.If a significant change is noted in the yield of a T-bill, the change is most likely attributable to:(1.0分)A.a) A downturn in the economy.B.b) A static economy.C.c) A change in the expected rate of inflation.D.d) A change in the real rate of interest.E.e) A change in risk aversion.8. 14.The real risk free rate is influenced by the following factors:(1.0分)A.a) Inflationary expectations and capital market conditions.B.b) Business risk and financial risk.C.c) Investment opportunities and time preference for consumption.D.d) All of the above.E.e) None of the above.9. 13.The coefficient of variation is a measure of(1.0分)A.a) Central tendency.B.b) Absolute variability.C.c) Absolute dispersion.D.d) Relative variability.E.e) Relative return.10. The nominal risk-free rate is influenced by the relative ease or tightness in the capital markets and the unexpected rate of inflation.A.a)TrueB.b)False11. 24.Assume that you invest $1000 for 15 years in an account that pays an interest rate of 7% per year with annual compounding. Calculate the proportion of the total value of the account that can be attributed to interest-on-interest, at the end of 15 years.(1.0分)A.a) 100%B.b) 38.06%C.c) 36.24%D.d) 25.70%E.e) 0%12. 12.When rates of return on a security have a high standard deviation then(1.0分)A.a) Arithmetic mean will equal geometric meanB.b) The difference between arithmetic mean and geometric mean will be large.C.c) The difference between arithmetic mean and geometric mean will be small.D.d) Geometric mean will exceed arithmetic mean.E.e) None of the above.13. 11.The return relative is calculated as(1.0分)A.a) (1 – HPR)B.b) (1 + HPR)C.c) (1 – HPR)^nD.d) (1 + HPR)^nE.e) (1 – (Income + Price Change))14. 10.The risk premium is a function of sales volatility, financial leverage, and inflation.(1.0分)A.TureB.False15. 9.Widening interest rate spreads indicate a flight to quality.(1.0分)A.TureB.False16. Two measures of risk are the standard deviation and the variance.A.a)TrueB.b)False17. 8.Historically return relatives are used to measure the risk for a series of historical rates of return.(1.0分)A.TureB.False18. 7.The coefficient of variation is the expected return divided by the standard deviation of the return.(1.0分)A.TureB.False19. 6.When rates of return are the same for all years,the geometric mean and the arithmetic mean will be the same. (1.0分)A.TureB.False20. 5.The geometric mean of a series of returns is always larger than the arithmetic mean and the difference increases with the volatility of the series.(1.0分)A.TureB.False21. 4.The geometric mean is the nth root of the product of the annual holding period returns for N years minus one.(1.0分)A.TureB.False22. The expected rate of return is the summation of the possible returns divided by the probability of each return in the summation.A.a)TrueB.b)False23. 3.The holding period return (HPR) is equal to the return relative stated as a percentage.(1.0分)A.TureB.False24. 2.The sources of investment returns are dividends and interest.(1.0分)A.TureB.False25. An investor should expect to receive higher returns from taking on lower risks(1.0分)A.TureB.False26. The the variance of returns, everything else remaining constant, the dispersion of expectations and the risk.A. a) Smaller, greater, lowerB. b) Smaller, greater, greaterC. c) Larger, greater, lowerD. d) Larger, smaller, higherE. e) Larger, greater, higher27. Which of the following conditions would not lead an investor to seek a risk premium?A.a) A low level of liquidity in the chosen investment instrumentB. b)A high level of volatility in the sales of the firm invested inC. c) A high level future investment opportunitiesD. d) A high standard deviation in possible returnsE. e) A large investment in risk-free assets28. The risk premium formulated as a function ofbusiness risk,liquidity risk, financial risk,exchange rate risk, and country risk is the risk premium formulated as a function of systematic market risk.A. Greater thanB. Less thanC. Approximately equal toD. TwiceE. One half29. Which of the following is not a component of the risk premium?A. a) Business riskB. b) Financial riskC. c) Unsystematic market riskD. d) Exchange rate riskE. e) Liquidity risk30. If there is a significant change (increase or decrease) in the yield spread between Baa and Aaa rated bonds, it will very likely cause a change in the required rate of return forcommon stocks, thus resulting in(1.0分)A. a) A change in the slope of the security market line (SML).B. b) A movement along the security market line (SML)C. c) A parallel shift of the security market line (SML)D. d) All of the aboveE. e) None of the above31. If there is a change in the expected rate of inflation, it will very likely cause a change in the required rate of return for various assets, thus resulting in:(1.0分)A. a) A change in the slope of the security market line (SML).B. b) A movement along the security market line (SML)C. c) A parallel shift of the security market line (SML)D. d) All of the aboveE. e) None of the above32. At the beginning of the year a U.K. investor purchased shares of a U.S. company at $25 per share. At this time the exchange rate was ₤0.69 per dollar. At the end of the year, the investor sold the shares at $22 per share, and the exchange rate is ₤0.85 per dollar. What is the home country (U.K.) HPR?(1.0分)A.a)-8.41%B.b)-12%C.c)23.19%D.d)13.64%E.e)-18.82%33. At the beginning of the year a U.S. investor purchased shares of a U.K. company at ₤15per share. At this time the exchange rate was $1.44 per pound. At the end of the year, the investor sold the shares at ₤20 per share, and the exchange rate is $1.15 per pound. What is the home country (U.S.) HPR?A.a)33%B.b)79.86%C.c)6.48%D.d)1.33%E.e)1.048%34.The table provided below provides the probability of outcomes for various states of the economy and the corresponding rates of return for a securityEconomic Status Probability Rate of ReturnWeak Economy 0.10 -5%Static Economy 0.65 5%Strong Economy 0.25 10%What is your coefficient of variation (CV) for the next year?A.a)0.576B.b)0.676C.c)0.766D.d)0.876E.e)0.97635.The table provided below provides the probability of outcomes for various states of the economy and the corresponding rates of return for a securityEconomic Status Probability Rate of ReturnWeak Economy 0.10 -5%Static Economy 0.65 5%Strong Economy 0.25 10%What is your standard deviation (SD) for the next year?(1.0分)A.a)2.042%B.b)4.023%C.c)8.250%D.d)16.750%E.e)32.500%36.The table provided below provides the probability of outcomes for various states of the economy and the corresponding rates of return for a securityEconomic Status Probability Rate of ReturnWeak Economy 0.10 -5%Static Economy 0.65 5%Strong Economy 0.25 10%What is your expected rateof return [E(R i)]for next year?A.a)4.25%B.b)5.25%C.c)6.25%D.d)7.25%E.e)8.25%37. 26. Assume that you invest $5000 for 30 years in an account that pays an interest rate of 8.5% per year with annual compounding. The total value of your investment at the end of 30 years is?(1.0分)A.a) $67,750B.b) $52,791C.c) $57,791D.d) $40,041E.e) $60,00038.25.Given the following returns and return relatives over the past four years, compute the arithmetic mean (AM) and geometric mean (GM) rates of return.Period Returns Return Relativet10.05 1.05t2-0.10 0.90t30.11 1.11t4-0.02 0.98(1.0分)A.a) AM = 4.000%, GM = 1.010%B.b) AM = 1.000%, GM = 0.692%C.c) AM = 0.692%, GM = 4.000%D.d) AM = 1.000%, GM = 1.0692%E.e) AM = 4.000%, GM = 0.0692%39. 23.At the beginning of theyear an investor purchased 100 shares of common stock from ABC Corporation at $10 per share. During the year, the firm paid dividends of $1 per share. At theend of the year, the investor sold the 100 shares at $11 per share. What is the HPR?(1.0分)A.a) 1.20%B.b) 5.50%C.c) 12.00%D.d) 20.00%E.e) 30.00%40. 22.The HPR on a security is 3%. If the holding period is 4 weeks , the annualized HPR is (1.0分)A.a) 39.15%B.b) 78.87%C.c) 46.85%D.d) 158.25%E.e) 52.25%41. 21.The HPR on a security is 6.5%. If the holding period is 1 month, the annualized HPR is (1.0分)A.a) 113%B.b) 78%C.c) 65%D.d) 6.5%E.e) 1.129%42. 20.A parallel shift in the capital market line (CML) is caused by changes in the following factors: (1.0分)A.a) Expected real growth in the economy.B.b) Capital market conditions.C.c) Expected rate of inflation.D.d) All of the above.E.e) None of the above.43. 19.An increase in the slope of the Capital Market Line (CML) is caused by(1.0分)A.a) Changes in business risk.B.b) Changes in financial risk.C. c) Changes in the attitudes of investors toward riskD.d) Changes in systematic risk.E.e) Changes in unsystematic risk.。
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经济周期、通胀率、利率、汇率变动。
n 非系统风险：个别股票在商业竞争中出现的 风险，如对手、产品、产业。
n 2.选择的准则：相互独立、不相关或负相关 的股票组合在一起。至少不应是“正相关”。
有“机会”可投.
效用评价--心理评价
n A--风险厌恶系数. (根据A的数值来划分) n 函数形式的选择. n 一个资产组合的效用值只有大于无风险利率时,才有
意义, 二者相等时的报酬率称为“确定等价率（ certainty equivalent rate)”. n 事实上，
n (2)风险中性(risk-neutral):仅根据自己的预期收益 率做决策，而不顾风险的高低。
S7.3 一种最简单的资产组合（1+1） n 1.
2. 资本配置线--CAL（capital allocation line)
n 收益--风险曲线：过点
。
CAL
7.4 风险厌恶与资产配置决策
CAL
7.5 消极策略—CML
无须证券分析、宏观分析与行业 分析，只须盯住市场指数。
CH8 最优风险资产组合
n 主题：风险资产的选择 n S8-1分散化 n S8-2 债券与股权的结合 n S8-3 资产在债券、股票与国库券之间的配
置 n S8-4 Markowitz的资产组合选择模型 n S8-5 一个表格模型 n S8-6 具有无风险资产限制的最优资产组合
引子
n 1952，Harry Markowitz, “Portfolio Selection”, Journal of Finance.
S8-2 共同基金—债券与股权的结合
n 假定考虑两种风险资产：债券D与股票E按 权重（wD,wE)形成的风险资产组合 P:
两基金组合的性质：
由于wE=1-wD,
S8-3 资产在债券、股票与国库券之 间的配置
n 将风险资产组合与无风险资产组合在一起。 n 1.主要步骤： n （1）计算期望收益、方差、协方差； n （2）依照最小风险边际价格原则构造风险
但是以较高的利率借入无风险资产； n （3）受到借入限制的风险中性：选在最优风
险组合点。
P1 A
B P1
5. 最小方差组合的方差与期望收益：
在投资者的效用函数为均方效用的前提下，最小 方差资产组合的决策为
n (3)风险喜好(risk lover):更重视收益而忽略风险.甚 至参加“公平游戏”.
S6.2 资产组合风险
n 1.资产风险的规避办法: n (1)组合--分散化; n (2)套期保值(hedging):投资于相互补偿的资产,抵
消可能出现的风险 n 如：保险和约; 防晒油与雨伞; 对冲基金. n 2.组合的数字特征: n (1)具有不确定状态的单一证券的期望收益
n 投机:在获取相应的报酬时承当一定的商业风险 n 预期的主观性与异质表现. n 2.风险厌恶--投资者的理性主流。 n 风险溢价为零时的情况称为公平游戏. n (1)风险厌恶(risk averse)-- 在给定收益水平之下,追
求最低风险.（多目标决策的本质与手法） n 或者说,要么无风险,要么，在风险不大的情况下，
n
（股票与中长债券）
n
无风险基金的多种无风险资产的组合
n
（短期国库券与多种信用工具证券）
S7.2 无风险资产
n 特征：（1）无违约风险；（2）无利率风 险（通胀风险）
n 种类： n 1.（短期）30日国库券（中国90日国库券
）。
n 2. 银行可转换存单。 n 3. 商业票据。 n 数字特征： n 无风险利率为常数： n 其波动（方差）？
(expected return)
n (2)具有不确定状态的单一证券的波动： n (3)组合的期望收益
CH7 风险资产与无风险资产之间的 资本配置——两基金配置
n S7.1风险资产与无风险资产之间的资本配置
n 两级资本配置：
n 高一层：风险基金与无风险基金的组合
n 低一层：风险基金的多种风险资产的组合
资产P； n （3）根据投资者效用确定风险资产与无风
险资产之间的配置比例。
2.依照最小风险边际价格原则构造风险
资产P
3.根据投资者效用确定风险资产与无风
险资产之间的配置比例
4.具有无风险限制的最优资产组合
n 借入与借出利率不同。 n （1）风险厌恶：选在最优风险组合与无风险
资产之间； n （2）风险忍耐：选在最优风险组合的外侧，
投资学2
2020年4月22日星期三
第2讲 风险度量与风险配置
第6、7章
CH6 风险与风险厌恶
n 投资过程: 证券与市场分析
n
资产组合
n 风险--客观存在，证券本质；
n 准则--主观主观意念。
n 如何表示？
n S6.1 风险与风险厌恶
n S6.2 资产组合风险
S6.1 风险与风险厌恶
n 1.测定风险并确定投资者预期的风险溢价是金融理 论的核心问题之一.