兼并收购概念理论之一：概览和购买策略(100分)

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兼并收购概念理论之一-概述和买方策略100分

1 . The purpose of acquisitions is to increase the acquirer’s（收购的目的是增加收购方的）:• A.Revenue（收入）• B.Market Share（市场份额）• Income（净收入）• mon Stock Value（普通股票价值）• E.Asset baxxxxse（资产基础）我的答案：D2 . In any given year the volume of mergers and acquisitions is closely tied to（在任何一年，兼并和收购的数量都与以下因素密切相关）: • A.Low stock prices –to provide buyers with good values（低股价- 为买家提供良好的价值）• B.High stock prices –to assist buyers in reducing earnings dilution（高股价- 帮助买家减少收益稀释）• C.High stock prices and available debt financing –to assist buyers in raising acquisition finance（高股价和可用的债务融资- 协助买家筹集收购融资）• D.Optimistic views on cross-border trade flows（对跨境贸易流量持乐观态度）• E.Low interest rates –to promote debt finance（低利率- 促进债务融资）我的答案：C3 . A “cash flow”loan is（“现金流量”贷款是）:• A.A loan that is secured by the likely sale proceeds of inventory and plant（贷款由可能出售的存货和设备收入担保）• B.A popular debt device in many emerging markets（在许多新兴市场流行的债务策略）• C.A loan that seeks repayment principally from future earnings since the borrower lacks sufficient collateral（由于借款人缺乏足够的抵押品，主要从未来收益寻求还款的贷款）• D.None of the above（以上都不是）我的答案：A4 . There are two kinds of buyer synergies in a Mergers and Acquisitions deal. Which kind is the easiest for the buyer to achieve(合并和收购交易中有两种买方协同效应。

第七章兼并收购理论

（二）并购协同效应的来源

1、收入上升 ①营销利得 ②战略益处 ③市场和垄断权力
（二）并购协同效应的来源

2、成本下降 ①规模经济效益 ②纵向一体化的经济效益 ③资源互补 ④淘汰无效率的管理层
（二）并购协同效应的来源

3、合理避税 ① 利用亏损企业免税利益 ②增加负债能力获得利息免税利益 ③充分利用多余资金为股东避税；
（二）并购协同效应的来源

4、降低资本成本 ①可实现规模融资，减少发行证券费用 ②减少资本成本。
（三）并购的三大效应

1、经营协同效应 2、管理协同效应 3、财务协同效应
第二节

西方公司购并理论

一、效率理论 Efficiency Theory 公司收购活动有利于提高管理层的经营业绩；公司收购将带来某种形式的协同效应。
第一节

兼并收购概述
2、收购股票 3、收购资产
二、并购的类型

（一）按行业关系划分 1、横向并购（Horizontal combinations） 2、纵向并购（Vertical combination） 3、混合兼并（Conglomerate combinations）

（1）产品扩张型并购：生产相关产品间的并购（2）市场扩张型并购：一个企业为了扩大竞争地盘而对其他地区生产同类产品企业进行并购。（3）纯粹的并购：生产和经营彼此间毫无联系的产品或报务的若干企业之间的并购。
第七章
兼并收购理论
第一节兼并收购概述第二节西方公司购并理论第三节并购历史

企业兼并与收购的策略和实践

企业兼并与收购的策略和实践企业兼并与收购，是企业发展的一种重要战略选择。

通过兼并与收购，企业既可以快速扩大规模，也可以实现资源整合和市场拓展。

在全球化和市场竞争加剧的背景下，企业兼并与收购越来越成为了企业发展的必经之路。

但是，兼并与收购也存在着很多难点和风险，如何科学地进行兼并与收购，成为了企业发展所面临的一个重要问题。

一、兼并与收购的策略兼并与收购的策略，需要根据企业的发展需要和市场情况来制定。

一般来说，可以从以下几个方面来考虑：1. 市场定位方面。

企业兼并与收购的第一步是确定目标市场。

要通过市场分析，确定目标客户和所处市场的前景和竞争情况。

这样才能有针对性地寻找兼并与收购的对象。

2. 资源整合方面。

兼并和收购的另一个目的是为了整合资源，提高企业的综合实力。

通过兼并和收购，可以实现技术、人才、资金、渠道等资源的整合和优化。

3. 成本控制方面。

在兼并与收购的过程中，需要控制成本，防止因兼并和收购而导致的财务风险。

比如在对企业价值的评估过程中，需要对目标企业的财务状况进行详细的核实，防止企业的成本超过实际价值。

4. 品牌整合方面。

兼并和收购还涉及到企业的品牌整合。

通过兼并和收购，可以实现企业品牌的整合和优化，提高品牌影响力和市场竞争力。

以上这些方面，都是兼并和收购策略的考虑因素。

企业在进行兼并和收购时，需要明确企业战略、充分考虑市场状况、评估目标企业的价值和整合资源，控制成本和降低风险，才能有效地实现企业兼并和收购的发展战略。

二、兼并与收购的实践在兼并与收购的实践中，存在着许多实际问题。

以下介绍几个需要注意的重要事项：1. 人才培养与整合。

在兼并和收购后，企业需要进行人才整合和培养。

在人才整合方面，需要将双方的人才进行整合和优化，并大力开展培训工作，以提高员工的忠诚度和工作效率。

2. 战略合理、充分沟通。

在兼并和收购前，双方企业需要充分沟通和了解对方的情况。

在兼并和收购过程中，对目标企业的战略规划、财务状况、市场情况等进行深入研究和了解，并在谈判中保持谨慎和理性，处理好各种关系，尽力避免冲突和误解。

收购兼并方案

收购兼并方案近年来，随着全球化和市场竞争的加剧，越来越多的企业开始积极探索和实施收购兼并方案。

收购兼并作为一种有效的扩大企业规模、提升竞争力的方式，被越来越多的企业所重视。

本文将从收购兼并的定义、目的、实施步骤和风险控制等方面进行论述，探讨收购兼并方案的重要性和实施方法。

一、收购兼并的定义和目的收购兼并，是指一个企业通过购买或者合并其他企业，以扩大自己的规模和市场份额的行为。

收购兼并不仅仅是简单的企业合并，更是一种资源整合和优化的策略。

通过收购兼并，企业可以快速获得更多的市场份额和竞争优势，实现规模经济效益和市场扩张。

收购兼并的目的主要有三个方面：一是实现经济规模的扩大，通过收购兼并获得更多的资产、设备和技术等资源，提高生产效率和经济效益；二是强化市场竞争力，通过收购兼并获取更多的市场份额和品牌影响力，实现市场主导地位；三是优化资源配置，通过收购兼并整合相同或相互补充的业务，实现资源优化配置和降低成本。

二、收购兼并的实施步骤收购兼并的实施步骤通常可以分为四个阶段：策划阶段、尽职调查阶段、谈判阶段和实施阶段。

在策划阶段，企业需要明确自己的发展目标和兼并意图，确定适合的兼并对象，并制定详细的兼并计划和方案。

在尽职调查阶段，企业需要对兼并对象进行全面而深入的尽职调查，包括财务状况、经营情况、法律风险和市场前景等方面的调查。

在谈判阶段，企业需要就兼并对象的各项条件进行谈判和协商，确定收购兼并的具体方式、价格和条件等。

在实施阶段，企业需要完成兼并文件的签署、审批和实施，同时进行合并整合工作，包括人员安置、流程优化和业务整合等。

三、收购兼并的风险控制在实施收购兼并方案时，企业需要注意并控制一些风险，以确保兼并的顺利进行。

首先是财务风险。

收购兼并可能会带来巨额的财务负担，企业需要评估兼并对象的财务状况，并进行风险分析和预测，以确保兼并后的企业能够维持良好的财务状况。

其次是法律风险。

在进行收购兼并时，企业需要进行充分的法律尽职调查，了解兼并对象的法律风险和潜在纠纷，以及兼并可能带来的法律责任和后果。

兼并与收购

兼并与收购引言兼并与收购是指一家公司通过与另一家公司进行合并或收购，以扩大规模、提高市场份额或实现战略目标的商业活动。

在现代商业环境中，兼并与收购已成为企业间战略的重要手段。

本文将从兼并与收购的概念、类型、动机和影响等方面进行探讨。

一、兼并与收购的概念兼并与收购是指一家公司通过购买股权或资产的方式控制另一家公司的经营权。

兼并与收购可以实现资源整合，提升企业核心竞争力，实现经济规模的优势，同时也可以实现战略目标的快速达成。

二、兼并与收购的类型兼并与收购可以根据参与方的关系分类为：1.横向兼并：指在同一行业中，两家竞争公司之间的兼并与收购。

通过横向兼并，公司可以扩大市场份额，提高竞争力。

2.纵向兼并：指在同一产业链中，上下游公司之间的兼并与收购。

通过纵向兼并，公司可以控制整个产业链，提高供应链的协同效率。

3.同业兼并：指在不同但相关行业中，两家公司之间的兼并与收购。

通过同业兼并，公司可以扩大业务范围，获得新的市场机会。

4.跨国兼并：指在不同国家或地区，两家公司之间的兼并与收购。

通过跨国兼并，公司可以拓展国际市场，实现全球战略布局。

三、兼并与收购的动机兼并与收购的动机多种多样，主要包括以下几个方面：1.市场扩张：通过兼并与收购，公司可以迅速扩大市场份额，进入新的市场领域，提高市场竞争力。

2.技术整合：通过兼并与收购具有核心技术或专利的公司，可以实现技术整合，提升企业的研发能力和创新能力。

3.资源整合：通过兼并与收购，公司可以整合双方的资源，实现经济规模的优势，降低成本，提高效率。

4.实现战略目标：通过兼并与收购，公司可以快速实现战略目标，如进入新的市场、补充产品线、增加销售渠道等。

四、兼并与收购的影响兼并与收购对公司和市场都有重要的影响，主要包括以下几个方面：1.经济效益：兼并与收购可以带来规模效益和范围效益，降低成本，提高盈利水平。

2.市场竞争：兼并与收购会改变市场格局，增强公司的市场竞争力，但也可能引发反垄断调查。

第十一章公司金融专题兼并收购

购买股票，是指投标企业用现金、股票或其他证券购买目标企业的具有表决权的股票。投标企业的管理层可以与目标企业管理层协商，也可以向目标企业股东发出购买股票要约，通常通过报纸广告等方式进行公告，称为“发盘收购”（Tender Offer）
第十一章公司金融专题兼并收购

通过购买目标企业的资产也可以实现对目标企业的收购。资产收购中投标企业向目标企业进行支付，而不是直接向其股东支付。这种方式的缺点是要求进行资产过户，而这一法定程序成本高昂。
第十一章公司金融专题兼并收购
混合兼并（conglomerate merger）
兼并企业和被兼并企业的业务互不相干，通常处于不同行业并生产不同的产品，企业的产品不具有竞争性。
第十一章公司金融专题兼并收购
二. 协同效应—并购的理论解释之一
1. 并购协同效应的基本原理
从经济运行整体来看，只要企业并购后的整体价值大于各个企业独立价值之和，即协同效应（synergy）为正，并购就会提高经济效率。
有时也被称为被兼并企业。
第十一章公司金融专题兼并收购
委托投票权竞争，也称为代理权竞争，就是一个股东集团希望通过股东投票选举新的董事会而在董事会中获得大多数席位，从而达到控制企业的目的。
第十一章公司金融专题兼并收购
转为非上市企业是指在股票交易所挂牌交易的公开上市企业的所有股权都被少数投资者买去，该企业的股票就不能在公开市场上交易了，变成了一家私人所有的公司。
杠杆收购的发起人购买目标公司所有发行在外的股票或其全部资产，并将该公司转为非上市企业。购买完成后，新股东可以将被收购公司的部分资产变卖以偿还第一阶段的部分债务。
第十一章公司金融专题兼并收购
第三阶段，管理层控制权的实施；

C19075S兼并收购概念理论之一：概览和购买策略练习题

1:Cost synergies are easy to obtain in American Mergers and Acquisition deals because(在美国兼并和收购交易中很容易获得成本协同效应，因为):答案：A.Thebuyercanfire(orlayoff)theemployeesoftheacquisitionwithlittlepenal ty(买方可以很少的处罚解雇或辞退收购的员工)B. American investors pay little attention to anti-competition concerns （美国投资者很少关注反竞争问题）C.Americanfirmscanbeacquiredcheaplybecauseofthelastfinancialcrisis （由于金融危机，美国公司可以被廉价获收购）2:What is a key constraint in emerging market Mergers and Acquisitions （新兴市场兼并和收购的关键约束是什么）?答案：A. Family business involve dinemergingmarkets（涉及新兴市场的家族企业）B. Lack of foreign buyers（缺乏外国买家）C.Local lenders prefer natural resource transactions（当地的贷款人更喜欢自然资源交易）D.Localaccountingissuspect（本地会计是可疑的）3:“cash flow”loan is（“现金流量”贷款是）:答案：A.Aloanthatissecuredbythelikelysaleproceedsofinventoryandplant（贷款由可能出售的存货和设备收入担保）B.Apopulardebtdeviceinmanyemergingmarkets（在许多新兴市场流行的债务策略）C.Aloanthatseeksrepaymentprincipallyfromfutureearningssincetheborro werlackssufficientcollateral（由于借款人缺乏足够的抵押品，主要从未来收益寻求还款的贷款）D.Noneoftheabove（以上都不是）4:The publicly-traded stock of an acquiring company trades at 15x earnings per share (EPS), or a 15x P/E ratio. During the year, the company buys four smaller (but similar) businesses at a 10x P/E ratio. This practice of buying firms at a lower P/E ratio is called[收购公司的公开交易股票以15倍的每股收益（EPS）或15倍的市盈率交易。

证券后续培训2019-兼并收购概念理论-四章参考答案

兼并收购概念理论之一：概览和购买策略1、The publicly-traded stock of an acquiring company trades at 15x earnings per share (EPS), or a 15x P/E ratio. During the year, the company buys four smaller (but similar) businesses at a 10x P/E ratio. This practice of buying firms at a lower P/E ratio is called[收购公司的公开交易股票以15倍的每股收益（EPS）或15倍的市盈率交易。

在这一年中，该公司以10倍的市盈率购买了四家规模较小（但相似）的业务。

这种以较低的市盈率购买公司的做法被称为]:A.Arbitrage（套利）B.Quantitative Flexing（定量弯曲）C.P/E Ratio accretion（市盈率增长）D.Positive Synergy（积极的协同作用）E.Value Multiple Expansion（价值倍数扩展）2、On a global basis, most acquisitions are smaller than US$100 million.（在全球范围内，大多数收购交易金额少于1亿美元。

）对错3、Which growth tactic is more risky from an operational point-of-view(从运营角度来看，哪种增长策略更具风险)?A.Growing a business through Mergers and Acquisitions(通过兼并和收购发展业务)B.Growing a business through new product development(通过新产品开发拓展业务)4、There are two kinds of buyer synergies in a Mergers and Acquisitions deal. Which kind is the easiest for the buyer to achieve(合并和收购交易中有两种买方协同效应。

公共基础知识并购基础知识概述

《并购基础知识综合性概述》一、引言在当今全球化的经济环境中，并购已成为企业实现快速扩张、提升竞争力的重要战略手段。

并购活动不仅对企业自身的发展产生深远影响，也对整个经济社会的资源配置和产业结构调整起着关键作用。

本文将深入探讨并购的基础知识，涵盖基本概念、核心理论、发展历程、重要实践以及未来趋势等方面，为读者提供一个全面而系统的理解框架。

二、并购的基本概念（一）定义并购是兼并（Merger）和收购（Acquisition）的简称。

兼并通常是指两家或多家企业合并为一家企业，一般是优势企业吸收其他企业，被吸收企业失去法人资格。

收购则是指一家企业通过购买另一家企业的部分或全部股权或资产，以获得对被收购企业的控制权。

（二）类型1. 横向并购：指同一行业或相关行业中生产经营相同或相似产品的企业之间的并购。

其目的主要是扩大市场份额、提高行业集中度和实现规模经济。

2. 纵向并购：指处于生产经营不同阶段的企业之间的并购，如生产商与供应商或经销商之间的并购。

其目的是实现产业链的整合，降低交易成本，提高生产效率。

3. 混合并购：指不同行业、不同领域的企业之间的并购。

其目的是分散经营风险、实现多元化发展。

（三）并购的主体和客体并购的主体是参与并购活动的企业，包括收购方和被收购方。

并购的客体可以是企业的股权、资产或业务部门等。

三、并购的核心理论（一）协同效应理论协同效应是指企业通过并购实现资源的优化配置，从而产生的整体效益大于各部分单独效益之和的现象。

协同效应主要包括经营协同效应、管理协同效应和财务协同效应。

1. 经营协同效应：主要来自于生产规模的扩大、市场份额的增加、技术和资源的共享等方面，能够降低企业的生产成本、提高生产效率和市场竞争力。

2. 管理协同效应：指并购后企业通过整合管理资源，提高管理效率，降低管理成本。

例如，优秀的管理团队可以将先进的管理经验和方法推广到被收购企业，提高其管理水平。

3. 财务协同效应：主要表现在融资成本的降低、税收优惠的利用以及资金的合理配置等方面。

兼并收购概念理论之一：概览和购买策略（100分答案）yay

对错
我的答案：对
A.PTT becomes a more risky company with a U.S. deal. This means the PTT stock is more attractive(PTT通过美国交易成为风险更高的公司。这意味着PTT股票更具吸引力) ? B.U.S. firms have less political and currency risk than Thai companies. This means PTT stock is more attractive(美国公司的政治和货币风险要低于泰国公司。这意味着PTT 股票更具吸引力)
A.A high-growth business（高增长业务）
B.A defensive business（防御性业务）
C.A cyclical business（周期性业务）
D.A hi-tech business（高科技业务）
我的答案： C
判断题（共1题，每题 20分）
1 . On a global basis, most acquisitions are smaller than US$100 million.（在全球范围内，大多数收购交易金额少于1亿美元。）
A.Growing a business through Mergers and Acquisitions(通过兼并和收购发展业务) ? B.Growing a business through newproduct development(通过新产品开发拓展业务)
我的答案： B
4 . On a global basis, the merger and acquisition business is（在全球范围内，并购业务是）:

兼并收购概念理论之一：概览和购买策略 100分

概述和买方策略100分返回上一级单选题（共4题，每题20分）1 . Why do China and many other emerging markets restrict Mergers andAcquisitions（为什么中国和其他新兴市场会限制兼并和收购）?• ernments believe Mergers and Acquisitions is unproductive（政府认为兼并和收购不具有生产力）• ernments worried about possible layoff from competitors combining and political unrest（政府担心可能因竞争对手合并而导致裁员和政局动荡）• ernments worry about local capital being directed offshore（政府担心本地资本被引导到海外）我的答案： B2 . In any given year, the volume of mergers and acquisitions isclosely tied to（在任何一年，兼并和收购的数量都与以下因素密切相关）: • A.Low stock prices – to provide buyers with good values（低股价 - 为买家提供良好的价值）• B.High stock prices – to assist buyers in reducing earnings dilution （高股价 - 帮助买家减少收益稀释）• C.High stock prices and available debt financing – to assist buyers in raising acquisition finance（高股价和可用的债务融资 - 协助买家筹集收购融资）• D.Optimistic views on cross-border trade flows（对跨境贸易流量持乐观态度）• E.Low interest rates – to promote debt finance（低利率 - 促进债务融资）我的答案： C3 . What is a key constraint in emerging market Mergers andAcquisitions（新兴市场兼并和收购的关键约束是什么）?• A.Family business involved in emerging markets（涉及新兴市场的家族企业）• ck of foreign buyers（缺乏外国买家）• C.Local lenders prefer natural resource transactions（当地的贷款人更喜欢自然资源交易）• D.Local accounting is suspect（本地会计是可疑的）我的答案： A4 . Cost synergies are easy to obtain in American Mergers andAcquisition deals because(在美国兼并和收购交易中很容易获得成本协同效应，因为):• A.The buyer can fire (or lay off) the employees of the acquisition with little penalty(买方可以很少的处罚解雇或辞退收购的员工)• B.American investors pay little attention to anti-competition concerns（美国投资者很少关注反竞争问题）• C.American firms can be acquired cheaply because of the last financial crisis（由于金融危机，美国公司可以被廉价获收购）。

企业兼并与收购知识讲义

企业兼并与收购知识讲义企业兼并与收购知识讲义一、概述企业兼并与收购是指一个企业通过购买另一个企业的股权或资产来实现企业的整合和扩大规模的行为。

企业兼并与收购可以帮助企业快速扩大市场份额、提高竞争力、优化资源配置、降低成本等。

二、常见类型1. 水平兼并：指两个同行业、同类型的企业合并，实现规模扩大。

2. 垂直兼并：指上下游企业之间的合并，可以降低成本，提高效率。

3. 集中兼并：指两个不同行业，但有相似经营活动的企业合并。

4. 多元化兼并：指两个不同行业、不同类型的企业合并，实现资源整合和风险规避。

三、兼并与收购的意义1. 实现规模扩大：通过兼并与收购，企业可以快速扩大市场份额，提高竞争力。

2. 优化资源配置：兼并与收购可以整合双方的资源，提高资源利用效率。

3. 增强话语权：通过兼并与收购，企业可以实现对行业的控制权，提升话语权。

4. 降低成本：通过兼并与收购，企业可以实现合并效益，降低成本。

5. 创造价值：通过兼并与收购，企业有机会获取对方的核心技术、品牌和客户资源，从而创造更大的价值。

四、兼并与收购的过程1. 调查与策划：企业在进行兼并与收购前，需要对目标企业进行调查与分析，确定兼并的可行性，并进行兼并策略的制定。

2. 商务谈判：在商务谈判阶段，双方就兼并细节进行协商，包括价格、交易结构、合并后人员安排等。

3. 审批与合同签订：兼并与收购需要经过相关部门的审批，同时签订合同以确保兼并的合法性和权益保障。

4. 合并整合与运营：合并完成后，企业需要进行整合，包括人员整合、业务整合等，确保兼并后的企业能够顺利运营。

五、成功兼并与收购的要素1. 兼并策略：企业需要明确兼并的目标、动机和战略，制定出合理的兼并策略。

2. 价值评估：企业需要对目标企业进行全面的价值评估，包括资产评估、财务评估等。

3. 战略规划：企业需要做好兼并后的战略规划，确保兼并后能够顺利进行整合与运营。

4. 人员整合：企业需要合理安排兼并后的人员岗位和角色，确保员工的稳定性和整合进程的顺利进行。

兼并与收购的课程内容

兼并与收购的课程内容一、兼并与收购的定义兼并和收购呀，就像是企业界的“组合拳”。

兼并呢，就是两个或者更多的企业合并成一个大企业，就像几个小伙伴手拉手变成一个超级大团队。

收购呢，则是一家企业把另一家企业的大部分或者全部股权买下来，就好像一个小土豪把另一家的宝贝都收入囊中啦。

比如说，大公司A兼并了小公司B和C，那B和C就成为A的一部分啦。

而如果是收购呢，大公司D收购了小公司E的股权，那E虽然还是存在，但是D就成了大老板啦。

二、兼并与收购的动机1. 扩大规模企业想要变得更大更强呀。

就像一个小蛋糕店，兼并或者收购了周围的几家小店，一下子就变成了连锁大店。

这样可以在采购原料的时候更有话语权，能拿到更便宜的价格呢。

而且还能在市场上占据更大的份额，更多的人就知道这个品牌啦。

2. 协同效应这就很有趣啦。

就像两个齿轮，一个擅长生产，一个擅长销售。

如果兼并或者收购了，就可以把生产和销售结合得更好。

比如说生产企业兼并了销售企业，那生产出来的产品就可以更快更好地卖出去，节省了很多中间的成本，就像给企业开了个加速器。

3. 进入新市场如果一个企业想进入一个新的领域或者新的地区，兼并和收购是个很好的办法。

比如说一家国内的企业想进入国外市场，直接去建工厂、打品牌很难，但是如果收购了一家当地的企业，就可以利用它的渠道、品牌和当地的资源，就像搭了个顺风车直接进入新市场啦。

三、兼并与收购的流程1. 战略规划企业首先得想好自己为什么要进行兼并或者收购。

是想扩大规模呢，还是想进入新市场呀？就像出门旅行要先规划好路线一样。

要确定目标企业的类型、规模和所在的行业等。

比如说一家互联网企业想进军电商行业，那就要找电商领域的合适企业。

2. 目标企业搜寻与筛选这就像找对象一样，要在众多的企业里找合适的。

要考虑目标企业的财务状况、市场份额、品牌价值等。

比如说一家企业想找一个财务状况健康、市场份额还不错的企业，就得在很多企业里挑挑拣拣。

不能只看表面，还得深入了解企业的内部情况呢。

论企业兼并与收购

论企业兼并与收购第一章引言兼并〔Merger〕与收买〔Acquisition〕是企业扩张与增长的一种方式，而且也是经过外部或无机的资本投入完成增长的一种可供选择的方法。

有时，公司宁愿选择收买这种外部的增长方式，来完成外部增长。

并购在历史上表现为〝波浪型〞趋向，兼并活动时而波涛壮阔，时而惊涛骇浪。

英国在1968、1972和1989 年出现兼并活动的高峰，在其它国度也可以看到相似的波浪型态，在美国尤为清楚。

为什么公司的兼并狂潮有时到达白热化？这是迄今仍未彻底弄明白的一种现象。

〝兼并〞、〝收买〞、〝接纳〔Takeover〕〞一词，都是〝并购〞这一用语的一局部。

在兼并中，多家公司组合起来，为了共同的目的而共享其资源，组合起来的公司中的各股东，通常依然是这一结合实体的共同一切者。

而收买那么更相似于一锤子买卖，一家公司购置另一家公司的资产或股权，收买该公司的股份，成为该公司的一切者。

在兼并中，能够会构成一家新的经济实体，而在收买中，被收买的公司那么成为收买方的隶属公司。

〝接纳〞相似于收买，亦即意味着收买方比被收买方弱小得多。

假设被收买方比收买方弱小，那么这一收买叫做〝反接纳〞〔Reverse takeover〕。

该书中〝兼并〞〝收买〞一词经常交替运用，虽然在专门的论文中有必要对两个概念加以区分，但我们通常交替运用这两个词。

一、英国公司并购史表1.1显示1964-1992年英国公司并购的数量和价值，从并购的面值战争均规模来看，1968、1972和1989年出现出并购活动的高峰。

思索到公司市值的通货收缩增长要素，上述三年的高峰是毋容置疑的。

表1.1所示的1968、1972和1989年高峰期的并购总额是接1990年的价钱预算的。

表1.1 1964-1992年英国并购统计(单位:百万英镑)-------------------------------------------------年份并购数并购面值平均值并购值(90年价)-------------------------------------------------1964 940 505 0.54 45.011965 1000 517 0.52 44.191966 807 500 0.62 41.121967 763 822 1.08 65.761968 946 1946 2.06 150.971969 906 935 1.03 70.041970 793 1122 1.41 77.971971 884 911 1.03 56.971972 1210 2532 2.09 143.781973 1205 1304 1.08 68.631974 504 508 1.01 22.911975 315 291 0.92 10.291976 353 448 1.27 13.821977 481 824 1.71 22.661978 567 1140 2.01 27.901979 534 1656 3.10 35.961980 469 1475 3.14 27.011981 452 1144 2.53 19.031982 463 2206 4.76 34.291983 447 2343 5.24 34.481984 568 5474 9.64 76.471985 474 7090 14.96 93.921986 842 15370 18.25 198.631987 1528 16539 10.82 203.561988 1499 22839 15.24 265.051989 1337 27250 20.38 293.771990 779 8329 10.69 83.281991 506 10434 20.62 98.661992 433 5939 13.72 53.70-----------------------------------------------资料来源：«英国公司并购»，1993年5月英国中央统计局统计公报。

兼并收购的概念

兼并收购的概念兼并收购是指一个公司通过购买另一个公司的股份或全部资产的方式，将两个独立的公司合并为一个整体的过程。

兼并收购是企业竞争中常见的一种战略手段，可以帮助企业快速扩大规模、拓展市场、增强竞争力。

兼并收购可以分为两种形式：一种是合并，即两个公司共同组建一个新的公司，整合双方的资源和业务；另一种是收购，即一个公司购买另一个公司的股份或全部资产，使被收购公司成为收购方的子公司。

兼并收购通常涉及大量的资金和资源，因此需要经过多层次的决策与审批程序。

兼并收购的目的主要有以下几个方面：1. 扩大市场份额：通过收购具有相关业务或产品的公司，可以快速进入新市场或扩展已有市场份额，提高公司的市场竞争能力。

2. 强化技术和人才优势：通过收购技术领先或人才优秀的公司，可以快速获取先进的技术与专业人才，提升公司的研发能力和创新能力。

3. 实现成本节约与效率提升：通过合并双方的业务和资源，可以实现规模效益，减少重复的业务和资源投入，达到成本节约和效率提升的目标。

4. 提升品牌价值：通过收购具有较高品牌价值的公司，可以借助其品牌影响力和知名度，提升自身品牌的价值和认知度。

5. 实现战略转型：通过收购具有战略转型价值的公司，可以快速改变公司的业务结构和发展方向，适应市场变化和行业趋势。

兼并收购的过程通常包括以下几个阶段：1. 策略规划与目标确定：在兼并收购前，公司需要明确自身的战略目标和收购的目的，确定合适的收购对象，并制定相关的兼并收购战略。

2. 尽职调查与评估：公司需要进行详尽的尽职调查，对收购对象的财务状况、经营状况、市场地位、法律风险等进行评估，以确定收购的可行性和合理估值。

3. 谈判与协议签署：在谈判阶段，双方将就收购价格、交易结构、股权比例、员工待遇等问题进行协商和谈判，最终达成一致并签署相关的合同协议。

4. 审批与监管：兼并收购涉及到众多的监管机构和审批程序，包括公司法人资格审批、交易竞争审查、反垄断审查等，公司需要按照相关法律法规完成审批程序。

兼并收购概念理论之一：概览和购买策略(100分总题库)

1:Cost synergies are easy to obtain in American Mergers and Acquisition deals beca use(在美国兼并和收购交易中很容易获得成本协同效应，因为):A.Thebuyercanfire(orlayoff)theemployeesoftheacquisitionwithlittlepenalty(买方可以很少的处罚解雇或辞退收购的员工)B.Americaninvestorspaylittleattentiontoanti-competitionconcerns（美国投资者很少关注反竞争问题）C.Americanfirmscanbeacquiredcheaplybecauseofthelastfinancialcrisis（由于金融危机，美国公司可以被廉价获收购）2:What is a key constraint in emerging market Mergers and Acquisitions（新兴市场兼并和收购的关键约束是什么）?A.Familybusinessinvolvedinemergingmarkets（涉及新兴市场的家族企业）ckofforeignbuyers（缺乏外国买家）C.Locallendersprefernaturalresourcetransactions（当地的贷款人更喜欢自然资源交易）D.Localaccountingissuspect（本地会计是可疑的）3: “cash flow” loan is（“现金流量”贷款是）:A.Aloanthatissecuredbythelikelysaleproceedsofinventoryandplant（贷款由可能出售的存货和设备收入担保）B.Apopulardebtdeviceinmanyemergingmarkets（在许多新兴市场流行的债务策略）C.Aloanthatseeksrepaymentprincipallyfromfutureearningssincetheborrowerlackssuffi cientcollateral（由于借款人缺乏足够的抵押品，主要从未来收益寻求还款的贷款）D.Noneoftheabove（以上都不是）4:The publicly-traded stock of an acquiring company trades at 15x earnings per shar e (EPS), or a 15x P/E ratio. During the year, the company buys four smaller (but simi lar) businesses at a 10x P/E ratio. This practice of buying firms at a lower P/E ratio is called[收购公司的公开交易股票以15倍的每股收益（EPS）或15倍的市盈率交易。

兼并收购业务管理知识分析

兼并收购业务管理知识分析汇报人：日期:•兼并收购业务概述•兼并收购业务的风险与挑战•兼并收购业务的策略与技巧目录•兼并收购业务的流程管理•兼并收购业务的监管与法规遵循•兼并收购业务的成功案例分析01兼并收购业务概述兼并收购是指两个或多个企业通过一定的经济方式合并成为一个企业的过程。

在这个过程中，一个企业（收购方）通过购买另一企业（目标企业）的全部或部分股权，从而控制该企业。

兼并收购的定义根据不同的标准，兼并收购可以分为多种类型。

例如，按照控制关系可以分为横向兼并、纵向兼并和混合兼并；按照是否通过中介可以分为直接收购和间接收购；按照是否以现金为媒介可以分为现金收购和股权交换等。

兼并收购的分类企业进行兼并收购的原因有很多，主要包括以下几个方面：扩大市场份额、提高行业地位、实现规模经济效应、获取目标企业的优质资产和资源、提高管理效率和盈利能力等。

兼并收购的目的企业进行兼并收购的主要目的是实现战略发展目标。

通过兼并收购，企业可以快速扩大规模、提高市场竞争力，实现资源优化配置、降低成本、提高盈利能力等。

同时，兼并收购还可以帮助企业实现多元化经营、降低经营风险等。

兼并收购的历史兼并收购作为一种经济现象，其历史可以追溯到19世纪末的美国。

当时，美国出现了一系列的兼并收购活动，形成了许多大型的托拉斯。

到了20世纪80年代，随着全球经济一体化的加速和市场竞争的加剧，兼并收购活动逐渐增多，规模也越来越大。

兼并收购的现状目前，兼并收购已经成为企业战略发展的重要手段之一。

在全球范围内，兼并收购活动不断增多，涉及的行业也越来越广泛。

同时，随着资本市场的不断完善和信息技术的不断发展，兼并收购的方式和手段也不断创新和多样化。

02兼并收购业务的风险与挑战随着市场的发展，竞争对手的增加可能导致兼并收购方在竞标和谈判中处于不利地位。

市场竞争加剧目标公司估值风险行业周期性波动对目标公司的估值可能因市场变化、信息不对称等因素而存在较大不确定性。

《兼并与收购》之竞购战略和战术

《兼并与收购》之竞购战略和战术竞购战略是收购另一家公司以达到收购方预先确定的商业和公司战略目标的计划。

第三章已讨论了并购在整个企业策划中的位置，对收购的全面分析是收购方案有效而成功的先决条件，收购战略的目的是得到合适的收购对象，达到收购方案所制定的收购标准。

在这一章，我们将论述了企业制定收购战略的过程。

选定合适的目标公司后，竞购方在竞投过程中必须采用合适的战术。

收购战术是为了完成对具体目标的收购行动而策划的游戏，应按管理收购行为的规则进行。

在英国，对公共公司的收购行动受《法则》支配，这在第六章中讨论过。

本章讨论的是《法则》和法律条文对出价条款与时机的影响，收购战略和战术需适用于目标公司可能或实际作出的反应。

反收购战略和战术于第十二章讨论。

一、竞购战略竞价接收可能是一时冲动行为，因为只有那些看来有吸引力的公司，才有可能被潜在的收购方竞购。

而通常，那些业绩纪录差、增长机会有限，或创建人退休、管理随之出现问题的公司，会寻求收购者。

有的公司可能因为对手进行收购行动而突然加入角逐，如案例8.1萨斯伯利公司（Sainsbury）收购威廉.罗公司(WilliamLow)的行动所示。

案例8.1萨斯伯利公司赶超对手泰斯科公司1994年7月，英国超级市场集团萨斯伯利公司的对手泰斯科公司(Tesco)，向苏格兰超级市场连锁店威廉.罗公司提出收购，萨斯伯利公司作出反应，也对同一家公司出价2.1亿英镑收购。

两家出价公司一直都想在苏格兰扩大市场份额，但无甚进展。

一年前，萨斯伯利公司已讨论收购威廉.罗公司的可能性，但被拒绝。

眼见对手先行一步，萨斯伯利公司迅速加入竞购。

来源：《金融时报》1994年7月15日。

未经计划的竞购接收可能会意外取胜，然而这种收购有风险存在，支持收购的增值逻辑是虚设的：或者对目标公司估价过高，收购价开得太大；或者收购后之整合出现事先未曾预见的问题。

因此，进行收购行动必须经细致考虑后进行，而且必须是企业策划的一部分。