IPO申报材料取消3个月预审期审核节奏或加快
a股ipo发行审核制度
a股ipo发行审核制度A股IPO发行审核制度是指中国证券监督管理委员会（简称证监会）对于公司进行首次公开发行股票（Initial Public Offering，简称IPO）的审核制度。
该制度的目的是确保上市公司的信息披露充分、真实、准确，保护投资者的合法权益，维护市场的稳定和健康发展。
A股IPO发行审核制度主要包括以下几个方面：1. 条件审核，证监会对申请上市的公司进行严格的条件审核，确保其符合上市条件。
这些条件包括公司的注册资本、盈利能力、财务状况、管理层素质等方面的要求。
2. 文件审核，申请上市的公司需要提交一系列的文件和报告，包括招股说明书、财务报表、公司章程等。
证监会对这些文件进行审核，确保其内容真实、准确、完整，并符合相关法律法规的规定。
3. 审核程序，审核程序包括初审和反馈。
初审是指证监会对提交的文件进行初步审核，如果符合要求，则进入反馈阶段。
反馈是指证监会向公司提出问题和要求，要求其补充或修改相关文件。
公司需要根据反馈意见进行修订，并再次提交给证监会进行审核，直至最终获得通过。
4. 审核标准，证监会在审核过程中，主要关注公司的信息披露是否充分、真实、准确，是否存在重大遗漏或虚假陈述。
同时，还会关注公司的财务状况、内部控制制度、关联交易等方面的问题，以确保投资者能够获得全面、真实的信息，并能够做出明智的投资决策。
5. 监管措施，证监会在审核过程中，如果发现公司存在重大违法违规行为或信息披露不真实，将采取相应的监管措施，包括暂停审核、终止审核、处罚违规责任人等。
总的来说，A股IPO发行审核制度是为了保护投资者利益、维护市场秩序而设立的制度。
通过严格的审核程序和标准，确保上市公司的信息披露真实、准确，为投资者提供一个公平、透明、有序的市场环境。
破解IPO：疑难点剖析与案例点评_笔记
《破解IPO：疑难点剖析与案例点评》阅读记录目录一、IPO概述 (2)1.1 IPO的定义 (2)1.2 IPO的意义和作用 (3)1.3 IPO的基本流程 (5)二、IPO的疑难点分析 (6)2.1 法律法规方面的疑难点 (7)2.1.1 财务报表的合规性 (8)2.1.2 公司治理结构的规范性 (10)2.1.3 内幕交易的防范 (10)2.2 市场环境方面的疑难点 (11)2.2.1 市场竞争的激烈程度 (12)2.2.2 宏观经济环境的影响 (13)2.2.3 行业发展的趋势 (14)2.3 技术创新和研发能力方面的疑难点 (16)2.3.1 研发投入的占比 (17)2.3.2 知识产权的保护 (17)2.3.3 新产品的市场接受度 (19)三、IPO案例点评 (19)3.1 案例一 (20)3.1.1 案例背景 (22)3.1.2 面临的疑难点 (22)3.1.3 解决方案及点评 (22)3.2 案例二 (24)3.2.1 案例背景 (25)3.2.2 面临的疑难点 (26)3.2.3 解决方案及点评 (28)3.3 案例三 (29)3.3.1 案例背景 (31)3.3.2 面临的疑难点 (32)3.3.3 解决方案及点评 (33)四、总结与启示 (34)4.1 IPO的经验教训 (35)4.2 对拟IPO企业的建议 (36)4.3 对投资者的启示 (38)一、IPO概述IPO(首次公开募股)是指公司通过发行股票的方式，将其部分或全部股份向公众出售，以筹集资金并扩大公司规模的一种融资方式。
自20世纪90年代以来，IPO在全球范围内迅速发展，成为企业融资的重要途径。
随着市场环境的变化和监管政策的调整，IPO过程中出现了一些疑难问题，如信息披露不充分、股权结构复杂、投资者保护不足等。
为了帮助投资者更好地理解和应对这些疑难问题，本文对IPO的相关知识进行了剖析和案例点评，旨在为投资者提供有益的投资建议和参考。
(整理)IPO审核的相关问题段涛.
IPO审核的相关问题段涛，中国证监会发行监管部审核一处处长
第一段录音
守法经营
央企改制可以豁免3年存续期的规定，但内部把握仍要求改制后运行1年再报材料。
股权清晰：重要性原则，控股股东股权有纠纷，但只涉及很小的比例（如1%），不属于实质性障碍，披露即可。
重大违法违规的认定：主要参考处罚机关的意见，但显而易见的重大违法违规除外
原则上要将募集资金用于主业
第二段录音
第三段录音
同业竞争：市场、渠道、资源方面存在竞争关系。
相同、相似、存在替代的业务都属于竞争性业务。
不能仅看经营范围，要从业务性质、客户对象、产品或劳务的可替代性、市场差别、避免同业竞争的可行性来判断。
一般不接受同业不竞争（销售区域、产品结构、销售对象等的不同）。
个案具体分析（外商
投资企业，对于销售区域有明确划分）。
二股东同业竞争，视情况。
近亲属，原则上要求合并。
远亲，从企业历史脉络来看。
合法的前提下，允许此类公司上市。
那些pre-IPO“套路”与“反套路”
IPO审核速度的加快和再融资政策的收紧，二级市场的估值不断下行，越来越多的资金开始寻求“更刺激”的标的，一时间诸如“pre-IPO就是确定的打新”“股权投资是战胜通胀的最佳手段”此类的文章刷爆了朋友圈。
“今天你pre-IPO了么”，成为投资人的新问候语。
面对着手握钞票“嗷嗷待哺”的投资人，一些“头脑灵活”的企业家也不免“开动了脑筋”，各种融资套路应运而生。
走过最长的路就是你的套路（以下内容纯属虚构，如有雷同，不胜荣幸）套路一：明年报材料套路指数：★☆☆☆☆对于市面上售卖的某些pre-IPO项目，只要在BP的最后加上一句“630基准日”或者“1231报材料”，顿时“乌鸡变凤凰”，无数“投资人”纷至沓来，常常踩塌了大门，也不提这些项目是否满足主体资格、独立性、规范运营、信息披露等非财务审核要求，它们的报表上还搁着几千万未弥补亏损，对于这样就跑出来声称明年报材料的公司，只能说一句：“您开心就好”。
套路二：XX机构领投套路指数：★★☆☆☆“XX机构领投，所剩额度不多”，“如果XX机构投，我们就投”，“我们的特点就是流程快，不用尽调”……然而，“XX投资机构领投”就能成为项目靠谱的标志么？Naive！不可否认，知名的投资机构在行业把控、企业选择、风险控制等方面更具优势，但知名机构“看走了眼”也不是新闻，更多时候，“XX机构领投”反而成了某些人哄抬估值的借口。
做过投资的朋友都清楚，递了TS不等于签协议，签了协议有时也会面临变数。
优秀的投资人和投资机构都会有自己独到的思路和见解，如果永远迷信“大机构的眼光”，更大可能会“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”。
套路三：绿色通道套路指数：★★★☆☆在“一人贫困，全家光荣”的指导原则下，“到祖国最需要的地方去，到天涯海角去”就成了广大投资人的座右铭。
不仅仅是本身就在贫困县的企业估值水涨船高，一些贫困县外的企业也挤破了脑袋想要“被贫困”，排队迁往贫困县的企业成了一道靓丽的风景线。
非银金融行业周报：退市新规、刑法修订，扎实全面注册制的法律基础
申港证券股份有限公司证券研究报告退市新规、刑法修订，扎实全面注册制的法律基础——非银金融行业周报投资摘要：市场回顾：自2020年12月28日至2021年1月1日收盘，非银金融板块上涨5.80%，沪深300指数上涨3.36%，非银金融板块相对沪深300指数领先2.44pct，12月以来持续跑输大盘后最后一周强势反弹。
从板块排名来看，非银金融行业在申万28个板块中位列第3位，继上周调整后大幅反弹。
从PB估值来看，非银金融行业12月以来开始不断走低，最后一周提升至2.00水平。
子板块PB分别为，证券1.98，保险2.17，多元金融1.21。
子板块周涨跌幅分别为：证券7.03%，保险4.68%，多元金融1.27%。
◆股价涨幅前五名分别为中原证券、方正证券、国盛金控、山西证券、东方财富。
◆股价跌幅前五名分别为哈投股份、国信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券。
每周一谈：退市新规、刑法修订，扎实全面注册制的法律基础退市新规沪深交易所2020年12月31日正式发布退市相关业务规则，并自发布之日起施行。
正式文件重要内容为：一是在交易类、财务类、规范类以及重大违法类指标等方面进一步优化1）财务类方面，取消单一净利润和营收指标。
新增组合指标：扣非前/后净利润孰低者为负且营收低于1亿元，将被*ST，连续两年，终止上市；退市风险警示股票被出具非标审计报告的，触及终止上市标准。
2）交易类方面，原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，同时新增“连续20个交易日的每日股票收盘总市值均低于3亿元”的市值退市指标。
3）规范类方面，信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正和半数以上董事对于半年报或年报不保真两类情形。
出现上述情形，且公司停牌两个月内仍未改正，实施退市风险警示，再有两个月未改正，终止上市。
4）重大违法类指标方面，连续2年财务造假，营收、净利润、利润、资产负债表虚假记载金额总额达5亿元以上，且超过相应科目两年合计总额的50%。
ipo首发业务若干问题解答
ipo首发业务若干问题解答摘要：一、IPO 首发业务简介二、IPO 首发业务若干问题解答1.问题一：IPO 首发业务的基本流程2.问题二：IPO 首发业务的审核标准3.问题三：IPO 首发业务的申请与受理4.问题四：IPO 首发业务的定价与募集资金5.问题五：IPO 首发业务与创业板、科创板的关系正文：IPO 首发业务是指企业在首次公开发行股票时，向公众投资者募集资金并上市交易的业务。
在中国，IPO 首发业务通常由证监会审核，并按照一定的流程进行。
本文将针对IPO 首发业务若干问题进行解答。
1.IPO 首发业务的基本流程IPO 首发业务的基本流程包括：企业决定发行股票、聘请保荐机构、进行尽职调查、制定招股说明书、向证监会申报、证监会审核、发行股票、上市交易。
其中，企业与保荐机构的合作是整个IPO 过程中非常重要的环节。
2.IPO 首发业务的审核标准证监会在审核IPO 首发业务时，主要关注企业的盈利能力、财务状况、公司治理、信息披露等方面。
同时，证监会还会对企业的行业属性、市场前景、募集资金用途等方面进行评估。
只有符合审核标准的企业，才能获得上市资格。
3.IPO 首发业务的申请与受理企业在决定进行IPO 首发业务后，需要向证监会提交申请材料。
证监会收到申请材料后，会对材料进行审核，并在一定时间内作出受理或不受理的决定。
如果受理，企业需要按照证监会的要求，进行后续的审核工作。
4.IPO 首发业务的定价与募集资金IPO 首发业务的定价通常由企业和保荐机构共同确定。
在定价过程中，企业需要充分考虑自身的财务状况、行业地位、市场前景等因素，以保证发行价格的合理性。
此外，企业在IPO 过程中募集的资金，需要按照招股说明书中的承诺，用于指定的用途。
5.IPO 首发业务与创业板、科创板的关系在中国，IPO 首发业务与创业板、科创板有密切关系。
创业板、科创板是IPO 首发业务的重要平台，为中小企业提供了融资机会。
同时，创业板、科创板的设立，也为IPO 首发业务提供了更多的选择。
企业IPO尽调辅导申报审核注册发行与承销操作流程
企业IPO尽调辅导申报审核注册发行与承销操作流程IPO，即Initial Public Offering，是公司首次公开发行股票，将私人公司转变为公开上市公司的过程。
IPO是一种重要的融资方式，不仅能为公司融资提供资金，还能为公司提供更广泛的股权结构，增加公司知名度，提升公司的市场价值。
IPO的操作流程通常包括以下几个阶段：尽调、辅导、申报、审核、注册、发行和承销。
下面将详细介绍这些阶段的操作流程。
1.尽调阶段尽调阶段是IPO过程中的第一步，也是最为关键的一步。
在这一阶段，公司需要进行全面的尽调工作，包括对公司财务状况、经营情况、股东结构、法律风险等方面进行审核，并根据检查结果对公司进行调整和优化。
2.辅导阶段在完成尽调后，公司需要寻找一家或多家IPO辅导机构，为公司提供专业的IPO辅导服务。
辅导机构将帮助公司制定上市计划、拟订发行方案、准备相关文件等，协助公司完成整个上市流程。
3.申报阶段完成辅导后，公司需要向证监会递交IPO申报文件。
申报文件包括招股书、审计报告、法律意见书、公司章程等。
证监会将对申报文件进行审核，审查公司的申请资格、披露内容等。
4.审核阶段一旦证监会接收到申报文件，将会启动对公司的审核工作。
审核包括对公司资产负债表、利润表、现金流量表、财务指标等进行深入分析，确保公司的财务报表真实准确，无违规违法情况。
5.注册阶段通过审核后，公司将获得证监会的批准，获得上市注册资格。
公司需要向证监会递交注册材料，包括上市公告、注册申请等。
一旦注册成功，公司将获得上市许可，可以开始进行发行与承销工作。
6.发行与承销阶段在获得上市许可后，公司可以开始启动发行与承销工作。
公司需要与承销商合作，确定发行方案、定价、发行规模等。
承销商将协助公司进行发行股票，确保顺利完成上市程序。
总的来说，IPO是一个繁琐的过程，需要公司各个部门的紧密配合和合作。
只有做好充分的准备工作，严格按照程序进行操作，公司才能顺利完成IPO，成功上市，为公司发展提供更广阔的发展空间。
IPO发审政策汇总
2011年IPO发审政策总结（法律及财务）来源：投行小兵【杨文辉：IPO法律审核】1、主要法律依据：除了跟发行上市特别紧密相关的法律法规外，还应特别关注企业生产经营相关的其他法律法规、行业政策等。
2、主体资格：主要资产产权淸晰、财产权转移手续须完成，股东出资的商标、专利若未完成办理转移手续，否则在审核中将构成障碍。
3、股权结构：股权结构要求淸晰、相对稳左、相对规范，股东是合格的股东。
股权中必须无代持、无特殊利益的安排；证券从业人员作为未上市公司的股东无法规限制，但上市后会与证券法冲突，需上市前淸理：自然人不能与外资成立合资企业；特殊行业如保险公司的股东不能为自然人：特殊身份人员如公务员、国企高管不允许在国企子公司持股。
4、独立性：独立性整改时间要看具体问题，部分问题如资金占用等可以在申报时点前解决，并且有相应的制度保障，对发行人没有重大影响：但对于如资产租赁等影响公司经营的，需要解决后运转一段时间，一般要求报告期内解决。
5、规范运行：①董监高的任职资格应符合法律法规的要求、是否受到过证券监管部门的处罚。
特别是独董要关注其在别的上市公司有无行政处罚和证监会、交易所谴责，个别企业因此被否。
监事应有独立性，不可由董事高管担任，也不可由董事髙管的亲属担任：董事会中有亲属关系的成员占大多数，可能影响董事会的正常运转。
②合理的公司治理结构，要求家族企业的竜事、高管不能主要由家族成员担任，监事不能由家族成员担任。
③引进的新股东在公司治理中的特殊要求若与上市公司治理的要求有冲突，要求在申报前解除（比如对赌协议）。
5、募集资金运用：①应根据发行泄价情况及发行规模合理预计的募集资金额来选择确立募投工程。
②审核过程中调整工程要履行内部决策程序，外部审批程序，证监会重新到发改委征求意见。
6、整体上市：整体上市是基本的要求，可以避免同业竞争且减少规范关联交易、从源头上避免未来可能产生的问题。
证监会要求并鼓励整体上市，整体上市是证监会发行部2011 年8项重点工作之一。
ipo时间表的基本原则
ipo时间表的基本原则IPO（首次公开募股）的时间表是一项复杂的过程，通常涉及多个步骤和各种相关方。
以下是一些IPO时间表的基本原则：1.准备期：公司准备阶段（数月至数年）：在决定进行IPO之前，公司需要进行充分的准备，包括财务报表审计、法律合规性审查、业务战略评估等。
这个阶段的时间取决于公司的具体情况和需求。
2.H-1阶段（IPO前6-12个月）：选择承销商：公司选择承销商（投行）作为IPO的主要合作伙伴。
制定招股书：公司准备招股书（Prospectus），其中包括公司业务模式、财务状况、风险因素等详细信息。
进行尽职调查：投行和证券监管机构对公司进行尽职调查，确保其符合上市的要求。
3.H阶段（IPO前3-6个月）：提交招股书：公司向证监会提交招股书，启动IPO的审批流程。
9.与交易所协商：公司开始与拟上市交易所协商上市事宜。
4.IPO前期（IPO前1-3个月）：路演：公司进行路演，向潜在投资者介绍公司业务和投资机会。
确定发行价：公司和承销商确定发行价，并确定发售的股票数量。
向员工和其他利益相关方通报：公司通知员工和其他利益相关方有关IPO的详细信息。
5.IPO阶段（IPO当天）：发行新股：公司发行新股，将股票交给投资者。
上市交易：公司股票在证券交易所上市并开始交易。
6.后IPO阶段：稳定期：通常在IPO后的几周内，承销商会进行稳定操作，以支持股价的稳定。
定期报告：公司需要按照证券法规定期披露财务状况和经营情况。
需要注意的是，每个公司和市场都有其特定的情况和要求，因此IPO时间表可能会有所不同。
此外，全球经济环境和市场波动也可能对IPO产生影响。
在整个过程中，公司需要与承销商、法律顾问、审计师等多方合作，确保顺利完成上市过程。
ipo交易所审核计时规则
ipo交易所审核计时规则全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：IPO交易所审核计时规则是指在公司进行首次公开募股（IPO）申请时，交易所对其所提交的材料进行审核的时间规定。
这一规则的制定是为了保障市场公平、提高审核效率和规范市场秩序。
根据相关法律法规和规定，交易所审核IPO申请所需时间一般为3个月。
具体来说，审核计时规则分为以下几个阶段：首先是发审委初审阶段，交易所发审委会对申请材料进行初步审核，包括公司的财务状况、经营情况、业务模式等。
初审阶段一般为1个月左右。
接下来是反馈整改阶段，发审委会对初审中发现的问题和不足提出意见，并要求公司进行整改。
公司需要按照审核意见进行修正，并重新提交相关材料。
这一阶段一般需要1-2个月。
最后是终审阶段，发审委会对整改后的材料再次进行审核，并最终确定是否通过审核。
终审阶段一般需要1个月左右。
在整个审核过程中，交易所会对公司的情况进行综合评估，包括公司的财务数据是否真实可靠、是否存在不正当竞争行为等。
如果发现问题，交易所可以要求公司重新提供材料或者延长审核时间。
交易所也会根据市场情况和监管要求对审核时间进行调整，以保证审核工作的及时性和有效性。
为了加强市场监管和规范市场秩序，交易所还会对审核过程进行不定期的检查和评估，以确保审核工作的公正性和透明度。
IPO交易所审核计时规则的制定是为了确保审核工作的效率和透明度，促进市场健康发展和企业良性竞争。
通过规范审核时间和程序，可以有效减少审核周期，提高审核质量，保障市场秩序和投资者利益。
【字数不足，可根据需要继续添加内容】第二篇示例：IPO（首次公开募股）是指公司首次公开发行股票并在证券交易所上市交易的过程。
在进行IPO之前，公司需要经过审核并获得相关交易所的批准。
在审核过程中，交易所需要对公司的财务状况、业务模式、管理层、潜在风险等方面进行审查，确保公司符合上市条件并能够为投资者提供透明、准确的信息。
IPO交易所审核计时规则是指交易所在审核公司IPO申请时所遵循的一系列时间规定。
IPO中企业终止审查的原因
IPO中企业终⽌审查的原因IPO中企业终⽌审查的原因（珍藏版）⼀、⾸发企业终⽌审查的原因⼀是报告期业绩⼤幅下滑，甚⾄亏损报告期业绩⼤幅下滑，甚⾄亏损，24家企业由于此原因终⽌审查，占⽐42.86%。
未能回复审核中提出的问报表项⽬异常变动，不能合理说明原因，3家企业由于此原因终⽌审查，占⽐5.36%。
三是未能回复审核中提出的问⼆是报表项⽬异常变动，不能合理说明原因题，1家企业由于此原因终⽌审查，占⽐1.79%。
未及时更新申报材料，导致财务资料过期三个⽉⾃动终⽌，18家企业由于此原因终⽌审查，占⽐32.14%。
四是未及时更新申报材料，导致财务资料过期三个⽉⾃动终⽌经营战略及上市计划调整，6家企业由于此原因终⽌审查，占⽐10.71%。
五是经营战略及上市计划调整合规性问题未解决，影响发⾏条件，4家企业由于此原因终⽌审查，占⽐7.14%。
六是合规性问题未解决，影响发⾏条件⼆、2016年 6—9⽉终⽌审查⾸发企业及审核中关注的主要问题上海⼦公司于 2016年因污染（⼀）嘉宝莉化⼯集团股份有限公司发⾏⼈存在以下事项：发⾏⼈股权结构发⽣变化，且公司上海⼦公司于涉诉。
涉诉（⼆）南京磐能电⼒科技股份有限公司发⾏⼈存在以下事项：个⼈婚姻诉讼导致股权在较长时间内不稳定；1、发⾏⼈股东个⼈婚姻诉讼2、发⾏⼈收到举报信但中介机构核查范围受限收到举报信但中介机构核查范围受限；业绩也出现了下滑。
3、报告期内，发⾏⼈对于未来发展战略及市场前景等⽅⾯存在⼀些调整，且2015年度公司的业绩也出现了下滑（三）沈阳⿎风机集团股份有限公司发⾏⼈存在以下事项：发⾏⼈ 2015年度亏损。
（四）⼴东万昌印刷包装股份有限公司发发⾏⼈净利润逐年下滑。
⾏⼈存在以下事项：2013-2015年度因原材料价格波动、销售单价下降及成本⾼企等原因，发⾏⼈净利润逐年下滑（五）⼴东粤新海洋⼯程装备股份有限公司发⾏⼈存在以下事项：发⾏⼈从事海洋⼯程辅助船的设计、制造和销售业务，由于业绩⼤幅下滑。
a股ipo发行审核制度
a股ipo发行审核制度A股市场的IPO发行审核制度是指对新股发行进行审查和监管的一系列规章制度和程序。
IPO，即首次公开发行股票，是一家公司向公众投资者出售股票，实现上市交易的过程。
IPO发行审核制度的建立旨在保证公司的信息透明度和市场的公平公正，提高市场的健康运行。
一、IPO发行审核制度的背景中国A股市场的快速发展和不断扩大的融资需求，使得IPO发行审核制度的建立成为当务之急。
在过去的几年里，随着投资者对信息透明度和市场公正的要求越来越高，IPO发行审核制度不断完善。
此外，为了避免市场的异常波动和投资者利益的损害，IPO发行审核制度也需要加强对潜在风险和不合规行为的监管。
二、IPO发行审核制度的内容和程序1. 条件限制在提交IPO申请之前，公司需要满足一系列条件限制，如资产规模、盈利能力、财务状况等。
这些条件限制旨在确保公司具备稳定的盈利能力和良好的财务状况，从而减少市场风险。
2. 材料准备公司需要准备一系列申请材料，包括财务报表、经营情况说明、发行方案等。
这些材料将被用于审核公司的财务状况、经营情况和发行方案的合规性，确保投资者获取准确的信息。
3. 审核程序IPO发行审核程序包括初审和反馈。
初审是指交易所或证监会对公司提交的申请材料进行初步审核，确保其符合相关法规和政策。
如果初审通过，公司将会收到反馈意见。
公司需要根据反馈意见对申请材料进行修改和补充，并重新提交给审核机构。
4. 发行注册当申请材料通过审核并完成修改后，公司将获得发行注册许可。
发行注册许可意味着公司已经符合发行条件，并可以正式公开发行股票。
此时，公司将会按照发行方案进行发行和交易。
三、IPO发行审核制度的意义1. 提高市场的公平公正IPO发行审核制度的建立，确保了市场的公平公正。
通过审核程序和条件限制，可以排除一些不具备良好经营能力和真实信息披露的公司，减少投资者的市场风险。
2. 保护投资者权益IPO发行审核制度能够保护投资者的权益。
重磅!IPO审核再提新要求,量化审核指标,申报发行或将6个月搞定!(附最新IPO审核指引)
重磅！IPO审核再提新要求，量化审核指标，申报发行或将6个月搞定！(附最新IPO审核指引)文/IPO大虾虽然监管层一再表示IPO的审核标准没有改变，不久前证监会也对设置隐形财务门槛的消息进行了辟谣，但从年初的超低过会率到之后震慑市场的现场检查，业内人士都感受到了IPO审核标准愈发趋严。
事实上，有关IPO审核的监管优化的确未停止。
据大虾了解，监管层近期和券商沟通后，将此前遇到的诸多问题细化成了若干审核要求。
5月末，监管层内部最新的IPO审核指引已经成型，从IPO窗口指导来看，预审员已开始'按章办事'。
此次IPO审核指引共有51条，涵盖财务和法律两大维度指标，其中财务方面涉及26条，法律方面涉及25条。
其中不仅对“关联交易”、“同业竞争”“资产完整性”等此前发审委长期关注问题进行了解释说明，更对“第三方回款比例”、“资金占用”、“现金交易”、“业绩调整”等占比细则进行了重新定义。
问题虽多是老生常谈，但关键在此次对IPO审核标准进行了量化，对此前模糊的标准进行了细化。
此前，市场一直以净利润来衡量拟IPO公司过会的成功率。
而本次指引的出台，意味着IPO审核中唯利润规模论将逐渐被打破。
监管层此次量化细化IPO审核标准，就是为了坚决杜绝带病申报的情况，并且未来将再根据最新财务指标劝退一批企业，进一步加快拟上市企业的上市节奏，实现申报到发行6个月的目标。
下面来看最新的51条IPO 审核指引要点整理。
最新IPO审核指引法律类问题1、持续经营时限计算《首发管理办法》规定，发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应在3年以上，但经国务院批准的除外。
此处所称“3年”以36个月计。
鉴于几乎没有36个月就报材料，建议用三个完整的会计年度比较妥当。
改制折股之后，股份数以改制基准日经审计的母公司净资产为基础折算。
不能采取评估值，不然不能连续计算业绩。
2、工会及职工持股会持股拟上市公司的直接股东中，不得存在工会持股及职工持股会持股情况。
一文弄懂IPO各板块审核流程
一文弄懂IPO各板块审核流程IPO（Initial Public Offering）是公司首次公开发行股票，通过在证券市场上向公众发行股票来筹集资金，以便进一步发展和扩大业务。
在中国，IPO的审核和发行是由中国证券监督管理委员会（CSRC）负责管理的。
IPO审核流程主要分为三个阶段：预披露、申报和发行。
在这三个阶段中，需要经历多个板块的审核。
首先是预披露阶段。
在这个阶段，公司需要向中国证监会提交上市申请，这个过程叫做预披露。
在预披露阶段，主要包括了申请书的审查、公司历史及主要人员情况的审查、公司经营状况的审查等。
这个阶段的重点是评估公司是否符合上市条件，并对公司的业务模式、财务状况、股权结构等进行评估。
其次是申报阶段。
在预披露阶段通过审核后，公司需要按照审核意见进行调整和修订申请材料，并将申请材料提交到中国证监会进行正式申报。
申报阶段包括了申请材料的审查、核查和交流。
审核主要是对申请书、财务报表、风险揭示书等的审核，核查主要是对公司实际经营情况和财务数据的核查。
审核和核查结束后，中国证监会将发出是否同意接受申报的通知。
最后是发行阶段。
在申报阶段获得中国证监会的批准后，公司将进行公开发行股票。
在发行阶段，公司需要根据市场情况确定发行价格和发行量，并向投资者进行发行。
发行阶段的审核主要是对发行价格、发行数量等进行审核，确保公司的发行符合市场规则和法律法规。
需要注意的是，在整个IPO审核流程中，公司不仅需要向中国证监会提交申请材料，还需要向证券交易所提交申请材料。
证券交易所主要负责对公司的募集资金用途、募集资金管理、公司治理等进行审核。
证券交易所的审核要求通常与中国证监会的审核要求相对独立，投资者需要同时满足两个机构的审核要求才能最终成功上市。
总结起来，IPO的审核流程分为预披露、申报和发行三个阶段，涉及到中国证监会和证券交易所的审核。
审核的重点包括公司的业务模式、财务状况、股权结构、募集资金用途等。
IPO从申报材料到上会的过程
IPO从申报材料到上会的过程【申报材料】一、材料申报程序（一）基本内容1、首发IPO申报材料需提供一份正本三份复印件及光盘两份。
2、材料申报时间：周一～周五上午9：00—11：00，下午1:30—4:00，尽量不要在季度末最后一个工作日申报，因个别工作时段可能不受理材料申报。
3、地点：证监会二楼受理处。
4、参加人员：由于需要回答受理人员的有关问题，必须有了解工作的现场保代一名和发行人代表一名（董秘或财务总监）入内回答提问。
请项目人员携带发行人和保荐机构的介绍信以及经办人的身份证复印件。
5、申报时须填写主板《发行人基本情况表》或创业板《发行人基本情况表》和《登记表》。
目前根据要求，为节省时间和避免手写错误，申报前可事先填好上述表格并打印，和申报材料一并提交。
6、经初审材料合格后，发行人当场取得材料接收凭证。
7、材料接收后5个工作日内，证监会将出具正式受理通知。
有些地方政府会以受理通知为依据，给予拟上市企业一定优惠政策，故请企业和项目组务必保存好此通知原件。
（二）口头要求内容1、首发项目申请文件中需要提供国资委关于国有股转持的批复意见。
没有国有股的，保荐人必须出具《没有国有股转持的承诺函》，该函除公司盖章外两个保荐代表人亦需签字。
2、主板的《发行保荐工作报告》也必须作为单独文件而非附件列示。
3、创业板上报材料信息：①发行人的大股东或控股股东为公司法人的，要求其最近一期财务报表需经审计，否则证监会不予受理。
②发行人的大股东或控股股东为公司法人的，要求报送控股股东的最近三年及一期的所得税纳税申报表。
③凡首次申报创业板的企业，当地证监局的验收报告可不作为必备文件，该文件只要在上会前取得即可。
【反馈意见】1、主板IPO项目材料受理后2个月左右证监会发行部将出具反馈意见；创业板反馈意见的出具会在见面会后几天，甚至有见面会前就接到反馈意见的先例。
2、项目组收到反馈意见后应立刻着手组织发行人、各方中介研究问题回复，如确定不能及时回复，则需提供保荐机构带红头的延迟回复申请文件，该文件需在规定的反馈意见回复日期前提交。
上海证券交易所关于发布《上海证券交易所股票发行上市审核规则（2024年4月修订）》的通知
上海证券交易所关于发布《上海证券交易所股票发行上市审核规则（2024年4月修订）》的通知文章属性•【制定机关】上海证券交易所•【公布日期】2024.04.30•【文号】上证发〔2024〕49号•【施行日期】2024.04.30•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于发布《上海证券交易所股票发行上市审核规则（2024年4月修订）》的通知上证发〔2024〕49号各市场参与人：为了深入贯彻落实中央金融工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，规范股票发行上市审核工作，保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国证券法》《首次公开发行股票注册管理办法》等有关规定，上海证券交易所（以下简称本所）修订了《上海证券交易所股票发行上市审核规则》（详见附件），经中国证监会批准，现予以发布，并自发布之日起施行。
本所于2023年2月17日发布的《上海证券交易所股票发行上市审核规则》（上证发〔2023〕28号）同时废止。
特此通知。
附件：1.上海证券交易所股票发行上市审核规则（2024年4月修订）2.《上海证券交易所股票发行上市审核规则（2024年4月修订）》起草说明上海证券交易所2024年4月30日附件1上海证券交易所股票发行上市审核规则（2024年4月修订）第一章总则第一条为了规范上海证券交易所（以下简称本所）股票发行上市审核工作，保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》《首次公开发行股票注册管理办法》（以下简称《首发注册办法》）等相关法律、行政法规、部门规章和规范性文件，制定本规则。
第二条发行人申请首次公开发行股票并在本所上市（以下简称股票首次发行上市）的审核，适用本规则。
符合《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（国办发﹝2018﹞21号）及中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）和本所相关规定的红筹企业，申请发行股票或者存托凭证并在本所上市的审核，适用本规则。
IPO迎重磅新政
IPO迎重磅新政作者：崔文静来源：《记者观察》2024年第04期3月15日，证监会连发四大重磅政策，其中之一针对IPO（首次公开募股），为《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》（以下简称“IPO新规”）。
此番IPO新规明确交易所接下来重点检查方向包括严查客户、供应商、资金流水，严打上市前突击“清仓式”分红，加强信息披露监管等。
与此同时，一些对于投资者不利但具有行业普遍性的现象成为监管下一步打击的重点。
比如，从严监管高价超募。
IPO企业被抽中现场检查的概率也将提升，现场检查覆盖率将不低于拟上市企业的1/3。
值得注意的是，去年“827新政”（“827新政”是指2023年8月27日推出的一系列股市政策措施）以来，IPO标准有所提升，诸多保代（保荐代表人）一度普遍预测，待后续上市速度提升后，上市标准有望宽松。
但从IPO新规来看，后续的上市标准可能不降反增。
目前，监管正在研究提高上市财务指标，优化板块定位规则，为市场提供更加优质多元的投资标的。
（保荐代表人是指上市后备企业和证监会之间的中介，相当于这家企业的代表，向证监会作担保推荐企业上市。
）IPO审查五大重点开年以来，IPO现场检查力度增大的消息在业内流传。
3月6日证监会主席吴清在公开“首秀”中首次明确，证监会和交易所将成倍地大幅提高现场检查和现场督导覆盖面。
3月15日的国新办新闻发布会上，证监会首席风险官、发行司司长严伯进给出现场检查覆盖率的确切指标：不低于拟上市企业的1/3。
严伯进表示，对现场检查中发现的欺诈发行、财务造假这些线索，一经查实，严惩不贷，通过这样的方式有力震慑那些试图“带病闯关”的企业，从源头上提高上市公司的质量。
现场检查比例提高的同时，“一查就撤”同样将被严厉打击。
根据IPO新规，企业一旦被抽中现场检查将必定被查，即使撤回材料仍然“一查到底”。
对此，有保代感叹道：“申报即担责”越来越严格，“带病闯关”逐渐无处遁形，企业如果存在财务造假等情形，一旦递交招股说明书即可能被重罚，企业被罚，为其提供服务的中介机构恐怕也难逃罚单。
创业板动态调整审核节奏_超过百家过审企业尚未拿到批文
创业板动态调整审核节奏超过百家过审企业尚未拿到批文自2022年下半年以来，创业板上市标准有所修正，更加强调板块定位、企业的成长性和科研实力，加之全面注册制实施后上市流程的更加市场化，以往“过会＝上市”的规律失灵，拟在创业板上市的一些企业在过后迟迟未能获得注册批文。
在等待注册阶段，有部分公司因受产业升级、景气周期度的影响，业绩未能延续高增长，或营收规模、科研实力的优势无法继续维持，让自己登陆A 股的难度明显提升。
整体看，在严格落实创业板定位的监管导向下，创业板公司过会到注册并上市的周期更长，已经成为IPO 市场的一个独特现象。
超过百家过审企业未拿到注册批文2019年至2022年末，A 股一级市场经历了4年IPO 大年，共有1592家企业成功登陆证券市场，平均每年上市公司数量达373家。
不过进入2023年后，新股上市周期显著拉长。
据同花顺iFinD 数据，2023年沪深交易所核发IPO 批文仅有240多家，其中创业板的排队上市企业最多。
另据东方财富Choice 统计，当前A 股已过会未获上市批文的企业接近130家，其中创业板公司107家，远远多过主板(19家)、科创板(5家)。
之所以出现这种变化，原因在于监管导向出现了明显变化。
2023年以来，监管部门明显收紧创业板审核工作，特别是同年8月监管部门正式表态“科学合理保持IPO 、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡”后，创业板上市新股数量明显减少。
在新股发行明显减少的同期，同期二级市场上创业板指数跌幅也远大于上证指数。
统计数据显示，2023年以来，创业板指跌幅超过了30%，而同期上证指数仅下跌了11%。
若创业板注册发行节奏仍保持往年的频率，供给和减持的压力很可能让创业板市场面临更大的抛压。
值得一提的是，国内半导体、汽车、制造业等产业2022年以来取得了诸多突破，一些在几年前还是令人头疼的“卡脖子”难题均被成功解决，这让部分在2020~2021年就已提交创业板招股书的上述行业相关公司，技术优势现如今已经减弱，其硬件条件可能已不符合创业板IPO 的“三创四新”要求了。
IPO申请撤回材料、终止审查以及之后再次申报的相关规定
经发行人与保荐机构双方提出申请，可撤回材料、终止审核,再次申报不需等6个月，但需根据撤回的原因具体把握。
有关相关依据如下:一、保代培训1、2011年保代培训：原则上允许发行人撤回材料后重新申请：（1）如果涉及更换原有中介机构，需要说明原因；（2）如果涉及行业、规范性等原因撤回申请材料，需要向证监会说明上述事项是否已经消除;（3)需要向证监会说明新的招股书与原已经证监会审核过的招股书存在的重要差异,以便节约审核资源；(4）申报材料申请撤回的要说明原因,有几个撤回的申请已经被驳回，并不是想撤回就撤回的。
2、2010年保代培训：撤回需说明理由.目前，有些企业由于种种原因撤回申请。
为了做到审核过程留痕，保持发行工作的严肃性,减少申报的随意性，企业或保荐人撤回材料，须说明原因。
如果市场或财务确实发生了较大变化，可以考虑撤回，没有必要排队等待。
如转板等,需先撤回再申报，如更换保荐机构要说明原因。
二、因股权变动问题撤回1、在会审核企业，除司法裁定、继承等情况外，股权原则上不得发生变动;但商业银行如确需补充资本金之类等特殊情况，经会里同意之后可以变动。
2、审核期间，原股东拟对发行人增资扩股需要进行延期审计。
3、如果出现增资引入新股东,或者发起人及主要股东转让股份引入新股东，原则上要求企业撤回材料,保荐人重新履行核查后再重新申报。
办理工商登记和内部决策程序后重新申报。
三、发生其他重大事项是否撤回的规定如高管受到交易所处罚，则诚信受到质疑,建议撤材料；如果董、监、高有污点记录，即便没有到行政处罚的程度，也建议公司运行一段时间后再受理材料。
发行人的其他重要股东,控股股东的其他重要股东如在审核期间涉案,可申请转让，否则要等到有结论。
四、相关手续按照新股申报的标准办理1、环保核查有效期一般一年,需要重新履行；项目备案与环评有效期一般较长，剩余有效期足够则可以不履行。
2、辅导验收需要重新履行，具体要求需与当地证监局沟通。
3、无违规证明重新出。
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IPO申报材料取消3个月预审期审核节奏或加快发布时间： 2011-10-20 8:40:00 来源：东方早报作者：忻尚伦
作为全球主要股市中惟一上市发行使用审核制的资本市场，A股的IPO(首次公开发行)改革确在以“小步前进”的方式推进。
“审批条件不会松绑”，但IPO审核节奏或会加快
作为全球主要股市中惟一上市发行使用审核制的资本市场，A股的IPO(首次公开发行)改革确在以“小步前进”的方式推进。
据投行人士表述，中国证监会已放宽了IPO上报材料的审核周期，不再有3个月的预留审核时间，只要发行人的IPO财务资料在有效期内都可以进行申报。
“据此，今后将不会再出现每年3月底和9月底前IPO集中申报的情况。
”一投行部负责人说道。
理论上讲，在平滑了IPO材料上报周期后，审核效率将进一步提高，而IPO申报节奏也将会有所加快。
针对季末集中申报
数名券商投行部负责人均表示，在上周收到了证监会相关部门的通知。
证监会发审委工作处此次下发的“关于首发申报材料的最新要求”显示，发行人的首发申报材料，不再预留3个月的审核有效期;发行人的财务材料只要在有效期内都可以申报。
并重申无论首发是在预披露阶段，还是发审会审核期间，发行人的申报材料都必须在有效期内。
据投行人士介绍，企业在进行IPO申报时，除需要提供最近三年的财务报表之外，还需要提供上一季度末的财务报表。
而根据原规则，虽然IPO招股书所有数据的有效期有6个月，但其中前三个月必须留给证监会作为预审。
比如，一发行人在今年4月份上报了IPO材料，其最近一个会计年度的财务基准日为去年的12月31日，那么财务数据的有效期是到今年6月30日。
但根据之前规则，在4月份上报材料之后，过了3个月的预留审核期，就到了今年7月份，财务数据就过期了。
正是缘于这一规定，导致了每年季末IPO申报潮的集中出现。
“虽然1、2月份也能上报IPO材料，但一般来讲，去年12月份的数据要到年底才关闭。
接下来还要审计、做材料、写招股书等一系列工作。
”该名投行负责人说道，这无论对于拟上市企业还是保荐人，赶季报的工作量都比较大。
相反，赶在季度末申报，就不存在赶季报的压力了。
”一投行人士解释道。
而根据证监会新的规定，在3个月预留审核期取消后，只要发行人IPO申报的所有材料都在有效期范围内，随时可以进行申报。
“今后将不会再出现季末集中申报的现象了。
”
但与此同时，证监会也要求保荐机构更要及时地反映发行人最新情况的及时信息，报告期后到申报期间的信息均需要及时披露，招股书刊登日前的重要信息也需要及时更新。
审核周期将缩短
“从证监会取消3个月预留审核时效的做法来看，现在随时可以上报有效期内的首发申请，IPO审核节奏将会加快。
”一投行部人士说，根据证监会发行部审核二处处长常军胜在9月份培训时的说法，目前证监会在审企业有300多家，“今年3月底报了170多家企业，6月底才反馈完;第二周就开初审会，但每周依然只有不足8家企业能开初审会。
”该投行引述常军胜的话说，若非3月底集中申报的原因，整个审核过程在6个月内完成问题不大。
根据IPO审核流程，证监会受理上市申请材料后，便进入“预审阶段”。
发行部的预审员对申报文件进行初审后，向发行人和主承销商出具书面反馈意见(至少有一次)，发行人和中介机构必须在10个工作日之内作出书面回复(编注：目前第一次意见反馈的时间已延长到30日)，一般都需要申请延期回复，这个过程非常耗时。
再者，假设按照最新规定，在见面会时还要向保荐人进行问核程序。
如果预审员认为对企业情况已基本了解，无需再进行反馈，预审员将出具初审报告，并召开发行部的部务会(即预审会)。
之后，发行部门将对招股书进行预披露，发行人、保荐人在发审会上当面回答发审委的意见;在投票表决赞成后，拟上市企业最终获得发行批文。
按照正常的审核程序，主板(包括中小板)拟上市企业，从申报材料到上会一般需6个月。
而每逢季末，尤其是每年3月底和9月底，由于IPO的集中申报，审核进程更是缓慢。
证监会研究中心主任祁斌今年上半年曾表示，中国IPO第一还会保持十年。
“浙江省去年有50多个IPO，很多国家一年的IPO都没有50个，我们一个省的IPO数据超过别人一个国家，预计这一趋势将保持十年。
”从2009年7月份IPO 重新开闸以来，共有698家公司完成A股IPO，共募集资金9252.4亿元。
发审尺度可能收紧
审核周期的缩短，意味着A股每年IPO企业上会的数量不会减少。
一位市场分析人士说道，上会企业数量增多，过会企业数量却未必会同比例增加。
他表示：“既然是采取审批制，发审委自然要承担主要责任。
”
从近期IPO过会率的降低来看，证监会在放开申报时效的同时，也在收紧审批的尺度。
数名参与9月底的保荐代表人均表示，证监会已向他们明确表示，今年争取对“IPO材料的预披露适度提至初审会之前”的做法向社会征求意见，明年开始实施。
“直接影响即是，审核过程中不再给发行人整改机会。
”一投行人士说道。
10月12日和14日，两次发审会审核的6家IPO企业，就有4家未通过审核，比例之大，创年内之最。
而按照常军胜的说法，包括自行撤回IPO材料的，今年成为历年以来IPO否决率最高的一年。
今年以来，发审委IPO审核通过率约为76%，而前两年均超过了80%。