企业商誉评估中超额收益法的研究报告
企业商誉评估的超额收益法研究
（ ） 益 途 径 三 收
收益途径 是通 过预期 商 标商誉 能带 来 的未来 的 超额 收益 ，进行 折现后 确 定为 现时 价值 。商 誉 的评 估 价值取 决 于其使 用价值 ， 即其生存 、 争 、 展 、 竞 发 获 利 能力 ， 为市场 所 承认 ， 誉才 有真 正价 值 ， 正 能 商 这 是 收益途 径 的出发 点 。由于商誉 的价值 与其形 成 过 程 中所投 入 的成 本 缺乏 直接 的联 系 ，而往 往取 决 于
够 对企业 获得社 会必 要 收益能力 产 生影响 的诸要 素
综合的资本化价值 ， 是企业无形资产的重要组成部 分 。商誉 的价 值 ， 反映 了一个 企业 包括 管理水 平 、 经 营业 绩 、 销售 网络 、 内部 控制 、 人员 素质 、 地理 环境 、 历史 声誉 等诸 多 因素在 内 的整体 素 质 ，同时 它也体 现 了企业未 来 的发展 前景 。由于拥 有较好 商誉 的企 业 ， 市场竞 争 中处 于特殊 的有利 地位 ， 在 能使企 业得 到额外 的经济利益 ， 故商誉通常被理解为企业超额 收益 的资本化 价值 。 形成 商誉 的 因素较 多 ， 经过 归纳 ， 商誉 的构成 要 素 可 以分为不 可辨认 和 可 以辨 认 两大类 。不 可辨 认 的商誉构成 要 素主要 有 ：１杰 出 的管 理人员 ；２ 科 （） （） 学 的管理 制度 ；３融 洽 的公 共关 系 ；４） 秀的资 信 （） （ 优 级别 ；５ 良好 的社会 形象 。可以辨认 的商誉构 成要 （） 素主要有 ：１ 越的地理位置；２独特的生产技术 ； （肮 （） （） ３ 专营专卖特权。可以辨认的构成要素有对应的 可辨认 的无 形资 产 ，优越 的地 理位置 常包 含在 土地 使 用权 价值 内 ，独特 的生产 技术 常包 括在专 利权 或 非专利技术中。这些 因素在评估商誉时作 了考虑 ， 在评 估 可辨认 无形 资产 时也是 依据 这些 因素 。… 商誉 评估 的途径 国际上 通 行 的资产 评 估 方法 主 要为 成本 途 径 、 市场 途径 和收 益途径 。对 商誉 的评估 也是 如此 。
商誉评估探讨
计量和评估 ， 是评估理论和评估实践中的 业 的平均资产利润率。例如 ， 某企业的年收益 为 １ ２万元 ， 同行业 的 如何对其进行科 学的确认 、 大难题。 为提高商誉评估工作 的质量 ， 在商誉评估 中需注意以下几 平均资产利润率伟 １ ％， ２ 企业单项 资产 重置成本 之和 为 ８ ０万元 ， 则 个 问题 ： 该 企 业 的 商 誉评 估 价 格 为 ： ＝ ｍ％一 Ｚ １ ％一 ８ ＝ Ｏ万 元 。 Ｐ Ｍ／ ＝１／２ ２ ０２ ３１商誉构成 因素 的综合性问题。 ． 据会计学 家的研究 ， 商誉的构 ２２ 收 益估 价 法 。 它是 根 据 未 来 年 度 里 企 业 可 能 创 造 的超 额 收 ＿ 成 因素有 １ 之多（ ５项 乔治 ・ 尔特 ，商誉 会计》 ， 卡 《 ）因此必须综合 考 益 与 行 业 平均 资金 利 润 率 来 推 算 其 价 值 ， 计 算 公 式 是 ： 誉 价 值 ＝ 其 商 进 而不 能只 凭 企 业评 估 时 企 业 预 计 年超 额 利 润 ／ 业 平 均 资 金 利 润 率 。 由于 该 种 方法 涉 及 到 虑 企 业 商 誉 的 各 种 构成 因素 ， 行综 合 测 算 ， 行 去 商誉预计年限、未来超额利润等不确定性指标 ，测 算中的随意性较 点 以前 的 经 营 业 绩 ， 估 计 其预 期 收 益。 ３２商 誉 价值 的波动 性 问题 。商 誉 的价值 在 相 对短 的时 期会 随企 ＿ 大 ， 以其 应 用 受到 一 定 限制 。 所 因此 ， 考虑 未 来 可能 发生 的 必须 ２ ． ３年金现值计价法。 它是按商誉未来超额利润的现值测算， 其计 业 内部 或 外部 的环 境 产 生较 大 的波 动 ， 情况变化。例如 ， 企业过去的业绩主要归结为优秀的销售组织 ， 而现在 算公式： ＝ ｖ（＋ 。其 中 ｖ 为第 ｉ Ｐ ｉ １ ｉ 年的预期超额利润 ，为投 资收 的企业销售组织 已不如过去 ， ｒ 那么在未来收益时就应剔除该因素。 ３３ 商 誉 评 估 的全 面 性 问 题 。 本 质 上 讲 ， 誉 评 估 是 在 企 业 有 ． 从 商 益率 ，为双 方协 定 的超额 利 润 持续 年 限。 由于 该 法 同样 涉 及到 未来 收 ｉ 因此 ， 前期的基础 益测算的不确定性， 计算方法又较繁琐， 故其实际应用的局限性较大。 形资产和其他无形资产评估 的基础上进行的工作 ， ２４ 预 期 收 益 法 。 是 在企 业 收 益稳 定 状 况 下 ， 据 被 评 估 企 业 工 作 的 质 量 对 商 誉评 估 的质 量 的影 响 极 大 。 誉 是 不 能 单 独存 在 的 ， ． 它 根 商 未来预期收益率和行业基准 收益率与商誉 的关系来确定其数额 ， 其 同样 对 其 评 估 工 作 也 不 能从 其他 资 产 评 估 工 作 割 裂 出 来 单 独 进 行 ， 计算公式 为：商誉价值 ＝被评 估企业资产重置成本 Ｘ（ 被评估企业 要时刻把握商誉评估 的整体性和全面性的问题。
multi-period excess earnings method
multi-period excess earnings method1. 引言1.1 概述多期超额收益法（Multi-period Excess Earnings Method）是一种在商业评估中广泛使用的方法，用于确定公司或资产的价值。
该方法基于企业未来现金流量的预测，并分析剩余收益（excess earnings），即超过合理投资回报率所需的收益。
1.2 文章结构本文将对多期超额收益法进行详细探讨，并介绍其定义、原理、步骤和计算方法。
同时，也会涉及到该方法应用范围内的一些关键问题和挑战。
最后，文章将总结主要观点和结论，并展望未来多期超额收益法的发展趋势与挑战。
1.3 目的本文的目标是提供一个全面而清晰的介绍多期超额收益法的文章，以帮助读者更好地理解和应用这种评估方法。
通过深入研究多期超额收益法，读者可以掌握正确使用该方法并解决相关问题所需的知识和技能。
同时，本文也旨在促进学术界关于多期超额收益法的讨论与研究，为今后该领域的发展做出贡献。
多期超额收益法（Multi-Period Excess Earnings Method）是一种用于估计企业商誉、无形资产等财务项目价值的方法。
该方法基于企业未来多个期间的超额收益，通过对这些收益进行预测和折现，确定企业特定财务项目在经济价值中的价值。
2.1 多期超额收益法的概念：多期超额收益指的是企业未来一段时期内，其超过正常回报水平所创造的利润。
该概念认为企业具有持续稳定增长能力，并将这种增长与特定财务项目（如商誉、无形资产）联系起来。
2.2 多期超额收益法的基本原理：多期超额收益法基于两个主要原理：即“市场参照行为”和“折现率比较”。
首先，根据市场参照行为原理，投资者会根据企业过去创造的超过正常回报水平的利润情况来评估特定财务项目（如商誉）所带来的预期未来利润。
投资者会根据企业在过去展示出来的能力以及行业特征等因素对未来利润进行预测。
其次，根据折现率比较原理，多期超额收益法使用合适的折现率将未来预测的多个期间的超额收益折现成当期经济价值。
商誉存在的问题及改进思路
Finance and Accounting Research | 财会研究MODERN BUSINESS现代商业184商誉存在的问题及改进思路常琳琳郑州大学 河南郑州 450001一、引言2014年，国务院印发的《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》极大地促进了企业并购行为，该政策涉及金融，财税，行政等各个方面，尤其在行政审批上减少事前审核，而主张事后问责，大大降低了企业并购的门槛，使得合并重组一时间成为市场热潮。
据有关数据显示，2018年A股上市公司商誉总额高达1.45亿元，2019年已达1.8万亿元，巨额的商誉积累为其后续计量埋下了巨大隐患。
2019年1月4日，财政部发布的《企业会计准则动态》中表明多数委员赞成摒弃减值测试法而改用摊销法对商誉进行后续计量[1]，这使更多的企业惴惴不安，以致一次性计提巨额商誉来换取以后年度的轻装上阵，但同时这种“洗大澡”的行为也使投资者受害，使市场动荡不安。
本文通过分析商誉在计量中出现的问题，提出有关商誉治理的方案，旨在保护中小投资者利益，为解决接连的商誉“爆雷”问题提供思路。
二、商誉概述近年来，我国迎来企业并购的热潮，大多数企业通过并购来扩大规模和实现转型发展。
由此带来的巨额商誉的确认和计量问题也成为各界关注的热点。
那么，什么是商誉呢？美国会计学家亨德里克森总结了前人的观点提出了著名的“三元理论”[2]，即好感价值论，超额收益论和总计账户论。
其中，会计学界广泛认同的是超额收益论，即认为商誉代表企业盈利能力超过了本行业平均获利水平或正常投资回报率，是一项单独资产。
但在会计实务中，这一概念却更多偏向总计账户论，即认为商誉是企业价值超过企业有形或无形资产价值的总计，不是一项单独的资产，通过购买方合并成本与被购买方净资产公允价值的差额来确认。
三、商誉计量存在的问题(一)商誉初始计量存在的问题1.违背商誉实质。
根据《企业会计准则第20号—企业合并》的规定，“在非同一控制下的企业合并中，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。
企业商誉评估与财务绩效关系研究
实证研究结果展示
商誉价值与财务绩效 正相关
通过收集和分析大量企业数据， 实证研究发现商誉价值与企业财 务绩效呈正相关关系。即商誉价 值越高的企业，其财务绩效表现 越好。
不同行业影响程度差 异
实证研究结果还显示，不同行业 的企业商誉对财务绩效的影响程 度存在差异。一些行业如消费品 、科技等行业的商誉对财务绩效 的影响更为显著。
市场份额与竞争优
势
商誉良好的企业往往在市场上拥 有较高的份额和竞争优势，从而 能够获取更多的利润，提升财务 绩效。
投资者信心与股价
表现
商誉对投资者信心有重要影响， 良好的商誉能够增强投资者信心 ，进而提升股价表现和企业市值 。
间接影响路径探讨
品牌形象与消费者忠诚度
商誉通过影响品牌形象和消费者忠诚度，间接影响企业财务绩效。良好的商誉有助于塑造 积极的品牌形象，提高消费者忠诚度，从而增加企业销售收入和市场份额。
探讨商誉评估结果对投资者决策的影 响，如是否调整投资策略、改变对企 业价值的判断等。
06
政策建议与未来展望
完善商誉评估准则体系
制定更加科学、合理的商誉评估准则
当前的商誉评估准则在某些方面存在不足，需要进一步完善。未来可以借鉴国际 经验，结合我国实际情况，制定更加科学、合理的商誉评估准则。
强化商誉评估机构的监管
。这种方法考虑了市场因素，但可比企业的选择和数据获取可能存在困
难。
商誉价值计量模型
剩余价值模型
该模型认为商誉是企业整体价值减去可辨认净资产公允价 值的剩余部分。它适用于企业整体转让或清算等情况。
超额收益模型
该模型通过预测企业未来超额收益并折现来计算商誉价值 。它适用于持续经营的企业，特别是那些具有稳定收益和 良好市场前景的企业。
超额收益率
超额收益率超额收益率是指投资组合或资产相对于其基准收益率的差异。
它是评估投资绩效的一项重要指标，用于衡量投资者是否能够通过投资获得额外的回报。
在金融领域，投资者通常通过购买股票、债券、基金等金融资产来获取收益。
市场上有各种投资产品和策略，投资者的目标是在风险可控的前提下获得较高的收益。
超额收益率的计算方法较为简单。
首先，需要确定一个基准收益率，通常选择市场上常见的指数，例如股票市场上的沪深300指数、美股市场上的标普500指数等。
基准收益率代表着市场的平均表现。
然后，计算投资组合或资产的收益率。
收益率可以通过计算资产价格的变动情况来确定。
收益率的计算可以根据时间段的不同而有所不同，例如日收益率、周收益率、月收益率或年收益率等。
最后，计算超额收益率。
超额收益率等于投资组合或资产的收益率减去基准收益率。
如果超额收益率为正数，表示投资组合或资产的表现超过了市场平均水平；如果超额收益率为负数，表示投资组合或资产的表现低于市场平均水平。
超额收益率的意义在于帮助投资者评估自己的投资表现，判断投资策略的有效性。
如果超额收益率为正，说明投资者的投资策略带来了额外的收益，反之则需要重新评估投资策略。
投资者可以通过比较自己的超额收益率与同类产品或同一市场的平均超额收益率来评判自己的表现。
然而，超额收益率并不是唯一的评价投资绩效的指标，还需要考虑其他因素，如风险。
因为投资本身存在风险，高风险可能会带来高回报，但也可能造成巨大损失。
所以在评估投资绩效时，需要综合考虑收益率和风险的平衡。
综上所述，超额收益率是投资者评估投资绩效的重要指标之一。
通过计算投资组合或资产的收益率与市场基准收益率的差异，投资者可以了解自己的投资策略是否能够获得额外的回报。
然而，超额收益率并非唯一衡量投资绩效的指标，还需综合考虑风险等因素。
商誉的确认与计量
二、 商誉确认方法
如果 Ａ 和 Ａ ｍ ｎ分别 代表 企 业 ｍ 和企业 ｎ所 有 参与 盈 利活 动 的经 济 资源 总额 ，Ｒｍ 和 Ｒｎ 别 代表 企业 ｍ和 企业 ｎ的利润 总额 ， 分 ｉ 和 ｉ 分 别 代表企 业 ｍ 和 企业 ｉ的账 面 利 ｍ ｎ ３ 润 率 。 ｍ企 业为 参照 企业 ， 设 不存 在 没有入 账的经济资源，其经营风险为中等 ，Ｒ 代 ｍ 表 社会 平均 利润 率 ；ｎ企 业 为本文 分析 的对
（ 产 ） 起着 一种 积极 作用 ，只是账 面上 没 资 在 有反 映 出来 罢 了 ， 因此将企 业 的超额 收益 还
应进一 步 关注 Байду номын сангаас以丰 富现代会 计理 论 ，
适 应 新 的经 济形 势 发展 的要 求 。
【 关键 词 】 商 誉 ；计 量 ；确 认
商誉作为一个新兴名词开始出现在会 计研究领域。 ８９ 从１５ 年对商誉特点的最初研 究 开始 ，人们 对它 进行 了上 百年 的探 讨 。
象企业 ， 存在未入帐的经济资源，也就是存
在根 据现行 会计 核算规 范 和现有 会计 计量技 术 没有入 帐 ， 实 际参与 企业 盈利 过程 的 经 但 济 资源 。 如 果 两 个 企 业 经营 风 险和 实 现 的利 润 相 同。则在 完全竞 争市 场 、资 源可 以任 意分
控制下的企业之间的并购才可能认商誉 。 其次是并购的方式，在符合上述条件的基础 上 。 只有 吸收 合并和新 设合 并才可 能确认商 誉。 第三是 所依据 的企业 并购会计 处理方 法 ， 在 可供选 择 的购买法 、权益 集合法 和新 主体 法 等三种 会计处 理方法 中，只有 采用购 买法 进 行 的会计处 理才 存在商 誉的确 认 问题 。 ２ 、自创 商誉 的确认 方法 ： 额收 益法 。 超 自创商誉的确认一直以来都是会计理论界热 烈探讨但又没有最终解决的一大会计热 问 题 。根 据前 面 的分析 ， 必要 对商誉 加 以尽 有 可能 完全 的确认 ， 在确 认 的过程 中，应 当 但 根据相 关 ｌ和可 靠 眭相结 合 的原 则 。 理确 生 合 定商 誉 的确认 时 间和 确认 方 法 。 根 据商 誉 的一般 特 点 ，只 有 企 业存 在 超额 利润 ， 或者 账面 总资 产利 润率 总是 高于 同行业其他企业 同口径计算的利润率时， 就 应当认为存在商誉。 这种超额利润或超额利 润率 的形成 因素 较为 复杂 ， 有物 价整体 上 既
超额收益法在企业商誉价值评估中的应用探析
应 的止 损制 度 ， 适 时 、 规 提 取 损失 准 备 金 ， 立 补偿 机 并 合 建 制 和市 场风 险资 本分 配机 制 。 （ ） 三 商业 银行 要根 据 业 务发 展 实 际 需要 ， 原 有 评级 在 授 信 等信 用 风 险 内部 规定 的基础 上 ， 一步 完善 现 有制 度 进 体 系 ， 强 授信 管理 ， 好 交 易 对 手 及 交 易产 品发 行 主体 加 做
（ ） 业银 行 要 按 照 监 管 要 求 ， 考 同 业先 进 实践 ， 二 商 参
提 高 对 市 场 风 险 和 法律 风 险的 重 视 和 管理 水 平 ，提 升 主
动 风 险 管理 能力 。 一 ． 加 强法律 文 件审 核 ， 部法 律条 第 要 全
款 都 要 以 明确 方式 界 定签 约 双 方 的权 利 与责 任 。第 二 ， 商 业 银 行 要 在 市 场 风 险 管理 技 术 、 型 、 据 和 信 息 资 源 上 模 数 下 大 功 夫 ， 善 、 化 软硬 件 基 础设 施 。第 三 ， 完 优 要设 立专 门 的债 券 投 资交 易账 户 ， 立 风 险 管 理 部 门或 岗位 ， 照 独 设 按 立 的报 告 条线 对 业 务 风 险进 行动 态 分 析 和报 告 。第 四 ， 要 逐 步 理 顺 前 、 、 台业 务 流 程 和 职 责 分 工 ， 中 后 明确 对 账 、 会 计 核算 及 交易 档 案 管理 要 求 ． 现 对 资金 交 易业 务 的全 面 实 风 险管 控 。第 五 ， 逐 步 建立 与 自身交 易 型 业 务频 度相 适 要
评估 。商誉 的性质 决定 了评 估商 誉要 采用 超额 收益法 。商
商誉评估报告
商誉评估报告一、引言商誉是指企业在进行收购或兼并交易时，超过被收购公司或被合并公司净资产公允价值的差额。
商誉评估报告旨在评估和解释该商誉的价值，并为投资者和利益相关方提供决策依据。
二、背景介绍商誉评估是企业进行重大收购或合并时的必要步骤。
在收购或合并的过程中，商誉评估报告将被用于衡量被收购公司或被合并公司商誉的价值，以确定是否存在任何超额支付或被低估的风险。
三、商誉的意义商誉代表着企业品牌价值、客户关系和雄厚的技术实力，对企业未来的盈利能力具有重要影响。
商誉的正确评估，可以帮助投资者和利益相关方更准确地了解企业的价值和潜力。
四、商誉评估方法商誉评估使用的方法可以包括市场比较法、收益贴现法和成本法。
市场比较法主要通过比较市场上相似企业的商誉价格，来估计被评估企业商誉的价值。
收益贴现法基于企业未来现金流量的预测，考虑时间价值，来确定商誉的价值。
成本法是根据从零开始重建企业所需的成本，来评估商誉的价值。
五、商誉评估报告的结构商誉评估报告一般包括以下几个部分：1. 简介：对被评估企业和商誉评估目的进行介绍。
2. 商誉评估方法：详细阐述使用的评估方法，以及背后的理论和假设。
3. 数据分析：展示和解释相应的数据，并对商誉的价值进行具体分析。
4. 风险评估：评估商誉价值的不确定性和相关风险，并提供风险应对策略。
5. 结论与建议：总结商誉评估结果，并提供建议和决策支持。
六、案例分析在此段落，我们将以一家实际企业作为案例，展示商誉评估过程和结果。
由于文章字数有限，请读者理解。
七、结论商誉评估报告对于投资者和利益相关方做出明智决策至关重要。
准确评估商誉价值，并提供合理的建议，可以为企业的可持续发展创造有利条件。
八、参考文献请根据实际情况提供商誉评估所涉及的相关文献。
以上是商誉评估报告的一个示例，根据实际情况和需要，您可以对文章进行适当调整，增加字数限制，或者根据特定的要求使用不同的格式。
希望本报告能够对您有所帮助！。
浅议商誉及其评估
浅议商誉及其评估吴庆高 在当今市场经济条件下,企业被收购、兼并或进行股份制改造等,将会越来越多。
因而,商誉作为企业的一项重要无形资产,从经济学的内涵,进行评估的问题,则具有现实的意义。
一、商誉的定义和内涵有关商誉的确切定义,众说纷纭,至今尚未定论。
有人甚至将其简单地认定为商业信誉,这是不够全面的。
所谓商誉,应是指具有经济技术属性,能影响企业获得一定利润水平能力的一种特殊信誉;其价值通过企业收益与社会基准收益之间差额部分的本金化价格来体现。
这个定义比较全面,突出地表现了商誉的经济学内涵,有利于我们对它的正确理解。
对于商誉的内涵,笔者认为可以归纳为以下几点:(一)商誉以企业为载体,不具备独立存在形态。
如果离开企业,商誉就无从谈起,说明商誉是不等同于商标、专利类的无形资产,它是不可确指的。
(二)形成、影响商誉的因素是多方面的。
凡能影响企业有获利能力的因素,都可看作是商誉的一部分,例如注册商标、专利技术、经营诀窍等,甚至还包含企业的优越地理位置。
这些因素有机地构成商誉的整体,相互作用,影响着企业获利能力,因此,商誉的因素不能单独计价。
(三)商誉表现的是企业获得利润的能力。
同社会基准收益水平相比,就可以知道企业是否存在正的商誉,这也是考察商誉存在与否的简单方法。
但在现实中,对商誉的误解并不鲜见。
有家大百货商店到某地投资联合办店,竟声称“商誉和技术投资为80万元”,这显然是曲解了商誉的涵义。
该百货商店也许会给这个联合的商店带来一整套的经营和管理的好制度,甚至委派经理来主管,并可借上海这家百货商店的商誉,提高知名度,增加销售额,但究竟会带来多少预期超额收益,或者说增强了多大的赢利能力,主要还要取决于具体情况以及当地的市场竞争状况,笼统地说商誉投资多少,是不合适的。
北京也有一家涉外宾馆,社会知名度比较高,委托资产评估机构对其商誉进行评估,结果值2000多万元人民币,并向社会公布。
事实上,该宾馆自开业以来一直处于亏损状态,连社会基准收益水平都达不到,还谈何商誉?对商誉内涵的曲解,造成了许多人对商誉存在错误认识。
(完整版)商誉的价值评估
1.1商誉的内涵商誉既是一项资产，也是一种信誉，是人们对某个企业的信任程度。
商誉一旦形成，就会在顾客头脑中形成一种观念和消费习惯。
商誉的形成至少来源于以下几个层面：(1)基于公司产品层面的竞争优势。
包括产品的差异性、消费者对产品的偏好和依赖等。
(2)基于公司价值链的竞争优势。
企业的经营管理是为了有效地实现经营目标而反复进行的对人、财、物，产、供、销的计划、组织和控制的综合性活动。
形成了良性的价值链循环，使产品生产市场对路，成本降低，社会信誉随之上升。
(3)基于技术和人才的竞争优势。
不断提高企业的技术平台是当今企业立于不败之地的根本，当然也是商誉价值构成的重要内容。
企业劳动者素质提高了，企业良好商誉形象的树立才有基础。
(4)企业地缘即企业的地理位置优势。
如果企业所处位置和所处的投资环境较优越，那么必然比其他企业有更大的收益。
例如在改革初期，身处经济特区的公司就比内地的公司具有较强的获利能力。
(5)企业历史传统优势。
企业良好的信誉并不是一蹴而就的，而是几代企业领导层和雇员层经过多年积累经验才形成了技术秘诀、经营之道和社会影响及其知名度的。
企业历史越悠久，知名度越高。
(6)基于战略的竞争优势。
所谓企业，企划是其最本质的特征，公司决策者的战略头脑才是这个公司最核心的商誉和无形资产。
1.2商誉的价值评估方便随着商誉在企业发展中的地位不断提高，商誉的确认和计价问题已成为理论界关注的焦点。
关于商誉的价值，萨缪尔森的观点至今影响着大多数学者，他在《经济学》一书中形象地说：“如果你为了收买一家企业而支付了一定数量的钱，那在你看来该企业就值那么多钱。
如果该企业的股本的帐面价值不值那么多钱，那我们就认为这是由于商誉。
”所以萨缪尔森关于商誉价值的计算就是：商誉价值＝公司整体交易价－股本帐面价值。
现代会计准则中对于商誉的处理也正是按照这种方法进行的。
按照企业会计准则，商誉的价值通常不能计入资产负债表(企业合并时除外)。
商誉的价值虽然时时体现在企业的销售业绩和服务业绩上，即通过产品和服务得以实现商誉的价值，但商誉价值要在帐面上得以实现，只有当企业出让或兼并时才有可能。
商誉价值评估研究
商誉 的 存 在 ， 市 场 经 济 下 一 种 必 然 。随 着 现 代 经 济 ２ 商誉 价 值 的 评 估 方 法 分 析 是 的发展和管理 的多元化 ， 业 间的各 种兼 并 、 买 、 售 、 企 购 出 重 目前 商 誉 的评 估 方 法 有 两 种 ， 种 是 割 差 法 ， 一 种 是 一 另 组 联 营 、 份 经 营 和 合 资 合 作 等 经 营 活 动 不 断 涌 现 ， 些 经 超 额 收 益 法 。 股 这 济 活 动 都 涉 及 到 企 业 价 值 评 估 问 题 ， 在 企 业 价 值 评 估 中 ， ２ １ 割 差 法 而 ． 争 议 最 大 的 则 是 商 誉 价 值 的评 估 。 割差法又称余值法 ， 即先 评 出企 业整体 资产 价值 ， 除 扣
Hale Waihona Puke １ 商 誉 概 念 的 界 定
在 经 济 全 球 化 的 发 展 态 势 下 ， 誉 对 企 业 及 市 场 运 营 商 的影 响 非 常 广 泛 和 深 远 。在 特 定 情 况 下 ， 商 誉 为 核 心 的 以 无 形 资 产 在 市 场 竞 争 中所 起 的 作 用 可 能 会 大 大 超 过 有 形 资 产 ， 为 决 定 市 场 竞 争 成 败 的 关 键 因 素 。例 如 ， 津 啤 酒 因 成 雪 商 誉 被 以 ８ ０ ９ 的 增 值 率 收 购 ， 拥 有 １ ９ ０ ５．０ 曾 ４ ． ７亿 元 品牌 价 值 的三 鹿 因 三 聚 氰 胺 对 商 誉 的 负 面 影 响 而 破 产 。对 于 “ 么是商誉” 个基本 问题 ， 论 界和实 务界 却众 说纷 纭 ， 什 这 理 莫衷一 是 。 １ １ 会 计 学 角 度 的 商 誉 概 念 ． 在 会 计 学 中 ， 商 誉 并 没 有 进 行 质 的 概 念 规 定 ， 是 对 对 只 商 誉 的 价 值 做 了量 的 界 定 ： 誉 价 值 是 企 业 的 整 体 价 值 （ 商 如 收 购 价 ） 去 企 业 账 面 价 值 的 差 额 ， 企 业 的 总 价 值 减 去 企 减 即 业的有形 资产价值和 可确认无形资 产的价值 。
七、 运用超额收益法进行评定估算
企业综合无形资产评估技术说明一、评估对象 (2)二、评估方法及思路 (2)三、主要评估假设与评估依据 (2)四、综合无形资产的分析与清查情况 (4)五、市场分析 (7)六、经营收益情况分析 (8)七、运用超额收益法进行评定估算 (10)一、评估对象广东省粤晶高科股份有限公司企业综合无形资产，包含企业商标权、专利权等。
二、评估方法及思路评估值的计算采用企业超额收益法，即把企业超额收益采用适当的折现率折算成现值，然后加总求和，从而得出无形资产评估值。
企业超额收益法的思路及步骤：(一)评估企业所有净有形资产价值，不包括无形资产；(二)评估企业在正常水平下的收益；(三)估算企业超额收益的数量；(四)估算一个与超额收益水平匹配的折现率，用来给企业超额收益进行折现，这个企业超额收益折现值实际上是所有无形资产价值的体现，即企业的综合无形资产；(五)把超额收益进行折现计算汇总。
三、主要评估假设与评估依据(一)主要评估假设1.国家现行的有关法律、法规及政策，国家宏观经济形势无重大变化；本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化；无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响。
2.针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营。
3.假设公司的经营者是负责的，且公司管理层有能力担当其职务。
4.除非另有说明，假设公司完全遵守所有有关的法律和法规。
5.假设公司未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致。
6.假设公司在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与现时方向保持一致。
7.有关利率、汇率、赋税基准及税率，政策性征收费用等不发生重大变化。
8.无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。
(二)主要法律法规及行业规范性文件1.《资产评估准则——基本准则》（财政部财企[2004]20号）；2.《资产评估操作规范意见（试行）》（原国家国有资产管理局国资办发[1996]23号）；3.《资产评估准则—无形资产》(中国资产评估协会中评协[2008]217号)；4.《专利资产评估指导意见》(中国资产评估协会中评协[2008]217号)；5.《企业价值评估指导意见（试行）》（中评协[2004]134号）。
商誉价值评估：割差法和超额收益法的探讨
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可持续增长 率 顾 客 市场 占有率 层 面 顾客满意度
污染相关 投诉事件数 及时完工率 产品合格率 单位产值净 能源消耗量 单位产值净 原料消耗量 单位产值净 水消耗量 内部 能源回收率 流 程 用水回收 率 层 面 固体废弃物 的资源化率 安全与环境 事故发生 次数 环境绩效 奖项 环保设备拥 有率 排放物处理 率 污染源排放 达标率 学习 与 成 长 层 面 员工满意度 劳动生产率 人均环保教 育培训费 单位产值环 境工艺研发投 入 环 保技术成 果项数
期初 的净资产 收益 率 ×本期 收益 留存率 商 收 某种产 品的销售额 ／ 该种产品 的市场 销售总额 ×１０ ０％ 誉 合 益 持满 意态度 的顾 客／ 客总数 ×１０ 顾 ０％
商誉评估的方法
商誉评估的方法（一）割差法)157()(--=含可确指无形资产之和值企业的各单项资产评估资产评估值企业整体评估值商誉的（二）超额收益法1．超额收益本金化价格法)167(-⨯-=适用本金化率产评估值之和该企业的单项资收益率行业平均年收益额企业预期价值商誉的2．超额收益折现法商誉的价值t n t tr R -=+=∑)1(1第八章长期债权投资的评估（一）上市交易债券的评估)18()(-⨯=收盘价的市价评估基准日债券数量债券估价值债券评 (二)非上市交易债券的评估1． 到期一次还本付息债券的价值评估：n r F P )1/(+=2．分次付息，到期一次还本债券的评估[]n n t ttr A r R P -=-+++=∑)1()1(1（三）非上市交易股票的评估1．普通股的价值评估（1）固定红利型股利政策下股票价值评估。
P=R/r式中：P ——股票评估值；R ——股票未来收益额；r ——折现率。
（2）红利增长型股利政策下股票价值评估。
)/(g r R P -= （r>g ） )78(-式中：P ——股票评估值；R ——股票未来收益额；r ——折现率；g ——股利增长率。
股利增长率g 的计算方法，一是统计分析法，即根据过去股利的实际数据，利用统计学的方法计算出的平均增长率，作为股利增长率；二是趋势分析法，即根据被评估企业的股利分配政策，以企业剩余收益中用于再投资的比率与企业净资产利润率相乘确定股利增长率。
（3）分段型股利政策下股票价值评估。
2．优先股的价值评估[]r A r R P t tt/)1(1=+=∑∞=- 式中：P ——优先股的评估值；R ——第t 年的优先股的收益；r ——折现率；A ——优先股的年等额股息收益。
第九章按低值易耗品使用情况分类成新率品的成本价值全新低值易耗耗品评估值在用低值易⨯= 成新率低值易耗品可使用月数月数低值易耗品实际已使用-=1 根据价格变动系数调整原成本费用资原合理工动系数价格变材料成本原合理品的评估价值某项或某类在产、)1(++⨯= ).1(费用变动系数合理工资+⨯ )39(- 按社会平均消耗定额和现行市价计算评估值)(现行市价单位材料材料工艺定额该工序单件实有数量在制品评估值某在制品⨯⨯= 资费用正常工工时定额该工序单件⨯+ 成本法：评估基准日与产成品完工时间接近产成品评估值=产成品数量×产成品单位成本评估基准日与产成品完工时间间隔较长方法一：),(费用时工资单位小时合理工时定额合理工现行价格材料单位工艺定额合理材料实有数量产成品评估值产成品⨯+⨯⨯=方法二：),(合调整系数用综工资成本比例费用工资调整系数材料综合本比例材料成实际成本产成品评估值产成品⨯+⨯⨯=、。
商誉转让时的法律问题
商誉转让时的法律问题发表时间：2012-06-07T09:09:59.480Z 来源：《时代报告（学术版）》2012年1月（下）供稿作者：方艳婷[导读] 商誉出资人负有竞业禁止的义务。
方艳婷（中国青年政治学院，北京 100089）中图分类号：D922.291.91 文献标识码：A 文章编号：1003-2738（2012）01-0205-02摘要：商誉出资一直是公司法研究的重要课题，虽然商誉出资为我国法规所明确禁止，但是大多数法治发达国家都允许商誉作为出资形式。
文章从探讨商誉的内涵开始，由此提出商誉的可转让性，进而提出商誉在转让时涉及到的法律问题，以保护商誉转让时收购商誉方的利益。
关键词：商誉；转让；评估；附随义务一、商誉的内涵（一）商誉的概念。
商誉一词最早出现于西方16世纪中后期的会计学领域中，是指企业由于有地理位置、历史悠久、经验丰富或经营等有利条件，而在经营上具有产生超常获利能力的潜在经济价值，即可望在同等条件下获得高于一般利润水平的能力。
此外，在法律领域，《牛津法律大词典》将商誉解释为：“某行业拥有的一种优良品质，源于该企业的名誉，与顾客以及使与顾客的联系得以保持的环境有关，它与所隶属的企业不可分离，尤其取决于企业所有人或者经理的个人素质，也可取决于它的地理位置，或者同时取决于二者。
”综合会计学和法学对商誉的不同定义，我慎重地将商誉定义为：商事主体在商事活动中所具有的经济能力在社会上获得的综合评价，是多种因素共同作用下而形成的最无形的无形财产。
（二）商誉的特征。
商誉具有整体性，对企业载体高度信赖，不能离开企业而单独计量，它的形成与企业的整体资产、组织管理、经营管理以及企业的其它活动密切相关。
商誉具有可变动性和相对稳定性。
商誉是一种处于信息状态的社会评价，组成商誉的因素及其复杂，只要其中任何一项受到侵害，商誉都将受到影响。
但是，只要商誉和载体密切凝结在一起，就能在一段相对长的时间内持续地吸引固有的客户群。
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企业商誉评估中超额收益法的研究中文摘要：商誉作为企业的无形资产，代表了企业的信誉，企业在市场经济中竞争力的综合反映，在市场竞争中越来越显现出重要作用，其价值甚至要远远超过企业有形资产的价值。
有形资产像一个人的躯体，无形资产则似一个人的知识和技能。
在无形资产评估实践上，重有形轻无形，商誉观念淡薄。
尤其表现在中外合资企业合资过程中，中方往往只把有形资产折价入股，而对商誉等只作低价或不计价处理，造成国有资产流失。
商誉作为企业重要的资产，它虽然是一项看不见的无形资源，却是对企业的现实收益与未来发展均产生重要影响的有形资源。
商誉在企业生存和发展中的地位与日俱增，因此，对商誉评估问题受到了理论界和实务界的普遍关注。
商誉，是企业拥有或控制却无法具体辨认的，能够对企业获得社会必要收益能力产生影响的诸要素综合的资本化价值。
它具有不可辨认、不能独立存在、不能单独出售、转让、不能作为一项独立的资产投资等特征。
那么当产生商誉时，如何科学、公正、合理、客观地反应商誊的价值，如何公正，有效的评估商誉，是目前仍需探索的问题。
商誉虽是一种无形资产，但从经济学的角度，商誉是可以计价和评估的，对商誉评估的超额收益法进行研究和探讨，是目前具有高适用性的商誉评估法。
本文针对我国商誉的现状，对商誉评估理论和超额收益法在企业商誉评估中的应用及这种方法存在的问题和对策进行了系统的研究和分析。
关键词：商誉商誉评估超额收益法Abstract:Goodwill, intangible assets as a business, on behalf of the enterprise's reputation and business competitiveness in a market economy a comprehensive reflection of the increasing competition in the market, showing an important role, and its value far more than even the value of tangible assets of enterprises. Tangible assets, like a person's body, intangible assets are like a person's knowledge and skills. Practice in the evaluation of intangible assets, re-light the invisible visible, the concept of goodwill weak. Especially in the course of Sino-foreign joint venture enterprises, the Chinese tend to discount shares only the tangible assets, while goodwill is not only for low-cost or pricing treatment, resulting in loss of state assets. Important asset of goodwill as a business, although it is an invisible and intangible resources, but it is the reality of the enterprise income and have an important impact on the future development of physical resources. Survival and development reputation in the enterprise's position in the growing, therefore, assessment of goodwill by the theoryand practice community's attention.Goodwill is owned or controlled but can not specifically identifiable, that is necessary for enterprises to obtain social benefits affect the ability of the various elements of a comprehensive capital value. It has not identified, can not exist independently, alone can not sell, transfer, not as a separate asset investment characteristics. Then when the goodwill generated, how science, fair, reasonable and objective response to a transcript of the value of the business, how fair and effective assessment of goodwill, is still exploring the issue. While goodwill is an intangible asset, but an economic perspective, goodwill valuation and assessment is on the goodwill of the excess earnings method to assess the research and study, is the high applicability of the goodwill evaluation. In this paper, the status of goodwill, goodwill is assessed on the theory and the excess earnings method in the evaluation of corporategoodwill, and this approach problems and countermeasures of the system of research and analysis.Key words:Goodwill Goodwill Evaluation Excess earnings method前言自从20世纪80年代初改革开放以来，我国的经济迅速发展，社会主义市场经济建设也取得了阶段性进展。
商品经济的发展，导致了产权的商品化，并且推动了产权的流动、重组和转让。
随着我国经济结构的调整升级以及加入WT0，企业间的兼并、并购将愈演愈烈，新一轮的企业兼并热即将来临，可以预测，未来十年将是我国企业兼并、并购最活跃时期，商誉评估将作为企业资产交易不可回避的容，也将显得更加重要。
同时我们也应该看到，在我国市场经济不断成熟的过程中，股份制改造也正轰轰烈烈地进行着，这同样涉及到企业商誉的问题，商誉评估也势在必行。
在企业并购活动中，商誉评估对企业而言，或多或少总能增加本公司资产价值，似乎有百利而无一害。
于是企业都特别注重本企业的商誉，都恨不得让评估师把商誉评得越高越好。
而实际生活中，许多企业甚至评估师并不完全清楚商誉的涵。
《国资流失“四宗罪”》中写到：“在改制程序中，进行财务审计和资产评估，一些企业对土地确权定价不规，对知识产权、技术专利、商誉等无形资产不评估或评估后不入账，而是虚假评估。
”企业现在每年都必须重新评估所有具有商誉的运营部门的价值，如果由于表现不佳导致合理价值低于帐面价值，就必须划销这部分商誉差额。
因此，现在企业更加重视自己的商誉。
从这些信息可以看出，不管是出于企业并购的动因，还是出于企业日常的管理工作，商誉评估将越来越成为众多企业的要求，但在商誉的评估理论、方法和实践中存在着许多问题。
本文的研究计划首先利用课外时间查阅相关权威期刊和书籍，以及向大学教授咨询，获得了大量真实且利用价值的资料和信息。
然后对商誉评估理论和方法作了深刻的了解，详细的分析了超额收益法的适用性和原理，并结合具体案例对此方法作了深入的研究，并且对运用超额收益法进行商誉评估时的问题等进行逐一的讨论与分析。
针对问题提出有效的、合理的对策。
一、商誉与商誉评估理论分析商誉是英文“GOODWILL”的意译，是一种很典型的无形资产，被认为是无形资产中“最无形”的资产。
商誉，是企业拥有或控制却无法具体辨认的，能综合的资本化价值，是企业无形资产的重要组成部分。
商誉的价值，反映了一个企业包括管理水平、经历声誉等诸多因素在的整体素质，同时它也体现在市场竞争中处于特殊的有利地位，能使企业得到额外的经济利益，所以商誉通常被理解为企业超额的资本化价值。
商誉作为一项最为“无形”的无形资产，具有以下几个方面的特点：1．整体性。
商誉只与作为整体的企业有关并且不能离开企业的整体而单独存在，更不能单独进行交易。
2．不可分割性。
商誉的形成因素众多，且难以用任何方法或公式进行单独的计价。
它们的价值只有在作为一个协调作用的整体来看待时才能按总额加以确定。
3．价值成本无关性。
商誉价值的存在和变动和任何已发生的“与其相关”的成本没有可靠的或可预期的关系，甚至未必有因商誉而发生的成本。
4．不稳定性。
商誉没有法定的存续期，在较短的时期，环境的变化会使构成商誉的各种因素发生变动，导致商誉的价值呈现较大的波动，表现不稳定。
商誉评估是指企业发生整体资产交易时，为维护各方主体的合法权益，由特定的机构和评估人员在评估企业其他资产的同时，以详实可靠数据为基础，站在客观公正的立场上，用科学合理的方法对商誉这种特殊无形资产的价值进行公允评定和估算的过程。
商誉评估具有如下特征：1．商誉评估是企业整体资产评估的一个重要组成部分，它伴随并服务于整体资产评估，商誉评估行为的发生决不可能是孤立的。
2．商誉评估必须考虑形成商誉的各种因素，将商誉作为依附于企业整体的一项综合无形资产来看待，商誉评估的结果也可按一个总额总括地进行计量，而不可能按形成商誉的各个因素单列的估价值再加总。
3．商誉评估必须是在分析未来经济形势和企业发展前景的基础上。
考虑形成商誉的各个因素的变动可能性，科学合理的预期未来的收益及其年限，对商誉的价值作出客观公允的判断估量。