南方航空公司融资租赁案例

式方面讨论了在目前经济环境下,如何选
择既风险适中又不限制自身发展的融资
模式。 2014-06-07
2
背景
中国南方航空集团公司是以中国南方航空集团公 司为主体，联合新疆航空公司、中国北方航空公司 组建而成的大型国有航空运输集团，是国务院国资 委直接管理的三大骨干航空集团之一。
1997年，南航分别在纽约和香港同步上市， 2003年在国内成功上市。
2014-06-07
15
总结
经营租赁飞机和融资租赁飞机各有自身
的优势和缺点，如果航空公司看重的是
降低经营风险,降低资产负债率,其代价
就是多承担高额的租赁成本;如果经营租
赁飞机的这种优势对航空企业而言可有
可无,或者说无关紧要,航空企业就没有
必要去多承担经营租赁飞机额外增加的
成本。因此,每个航空企业应视自身的具
南航集团也是中国运输飞机最多、航线网络最 发达、年客运量最大的航空公司。
受航空运输业经营性质的影响，截至2008年， 南航经营的飞机中61%都是采用租赁的方式引进。
2014-06-07
3
问题：
结合行业特点，分析南方航空采用租赁 业务的必然性。 从表2-10可以看出，截止2008年，南航 共租入212架飞机，其中经营租赁146架 ，远超融资租赁的66架，试分析南航这 一融资策略的原因。
体条件和外部环境,决定经营租赁飞机及
融资租赁飞机的规模、租期和租入的时
机。 2014-06-07
16
2014-06-07
17
2014-06-07
12
租赁业务对南航的影响
2014-06-07
13
南航的调整
2003年到2007，南方航空在机队规模扩大的同时， 公司的负债总额逐年上升，资产负债率也不断呈上升趋 势，高达82.57%，南航的大规模、高负债，再加上我国 航空业处于发展时期，这些极大地加剧了企业的经验风 险和财务风险，导致了投资者对公司的投资信心不足。
南方航空公司融资租赁
摘要
我国民航飞机租赁潜在市场巨大。飞
机租赁是我国民航企业选择飞机融资的
重要手段 ,它的发展情况与我国民航企
业发展是息息相关的，我国民航企业如
何在特定的经济环境中,选择符合自身运
营发展条件的飞机租赁方式 ,影响着其
未来发展的好坏。本文以南方航空公司
为例,对南方航空公司在飞机资产取得方
资产的所有权和使用权、管理权的归属 ； 承租人对租入资产价值的确认和计量， 对经营成果的影响； 对财务结构的影响。
2014-06-07
8
经营租赁对企业的影响
经营租赁不涉及资产所有权的风险和报酬转移问题， 也没有购置租赁资产的特殊权利，因此，承租方对租 入资产不需要作为本企业的资产计价入账，租赁费用 属于期间费用，在税前列支。日常也不用对固定资产 实行管理，即不用计提折旧和修理费。由于租金费用 直接计入当期损益，故在减少息税前利润的同时，减 少缴纳的所得税，并减少当期的净利润。 同时由出租人对租赁物提取折旧，但承租人具有长期 使用权，这与自有固定资产是一致的。因此它与利用 银行借款或简单的融资租赁相比，可以降低资产负债 率。
2014-06-07
9
融资租赁对企业的影响
承租方融资租入的资产，虽然法律形式上未取得所有 权，但从交易实质内容看，由于租赁资产上的一切风 险和报酬都已转移给了承租方，根据实质重于形式的 原则，应将融资租赁资产作为一项资产计价入账，将 取得的融资作为一项负债，这符合资产、负债的定义 。财务结构上，资产与负债同时增加。出租人不再计 提相应折旧，折旧应由承租方计入生产费用，列入损 益表。 由于租赁合同对企业支付义务的约束和贷款对偿还义 务的约束相同，如果企业到期不能支付租金和贷款到 期不能支付本息一样，都可能增加破产风险，签订了 租赁合同意味着资产负债率增加。
2008年开始，公司着重对经营租赁引进飞机的方式 给予了侧重性的发展.这有利于改善公司财务结构 ,降低 资产负债率 ,从而在一定程度上提高了公司的再融资能 力。之所以公司的资产负债率并没有降低，这是由于为 了保证航运能力，公司将融资租赁飞机的方式转变为经 营租赁。
2014-06-07
14
总结
在现代融资决策，利息的高低已经不是 唯一的决策标准，现金流的匹配、合理 的财务结构及负债比例、避免设备陈旧 风险、合理的延迟纳税、自有资金的净 流出、服务便利多种因素成为决策的依 据，企业将会更多地使用融资租赁和经 营租赁方式进行融资。
2014-06-07
10
南航飞机租赁的现况
2014-06-07
11
南航经营租赁比例大于融资租赁 的原因
经营租赁的优势主要体现在以下两个方面: 一是经营租赁在交易结构上十分灵活。灵活性主要表 现在交易结构简单、飞机交付时间短、租期短、租期 内可以退租或更换飞机、避免资产过时的风险等这种 灵活性使得航空公司能较好地制定其经营策略。 二是经营租赁飞机不影响航空公司的财务状况。作为 资产负债表外的租赁,经营租赁的租金直接计人航空公 司营运成本,折旧和利息费用在税前计提，不会增加航 空公司的负债,不提高资产负债率,对航空公司再融资 不构成影响,这对改善航空公司的财务状况是十分有利 的。
2014-06-07
4
航空业
航空业是一个固定资产投资及其大，而收入比较 分散、稳定的行业。这一行业从发展开始对投资人就 有着较大资金实力要求。对于南航公司这样的航空公 司，其运营资产——飞机的购置资金需求巨大，自有 资金显然不可能满足其需求，其他融资渠道也存在融 资额度难以获得、要求公司资产抵押、信用等级要求 高等限制，而租赁融资则正好在“融物”与“融资” 的结合过程中满足其特殊需求，大大缓解航空公司资 金不足的压力。无论采取何种方式，租赁都成为民航 解决资金供给不足问题的有效手段。
2014-06-07
5
租赁的分类
ຫໍສະໝຸດ Baidu
租赁方式主要有融资租赁和经营租赁。
融资租赁又称资本租赁，是指租赁双方 签订长期合同(通常10-12年),由出租人 或租赁公司按照承租企业的要求融资购 买飞机并在合同规定的较长期限内提供 给承租人使用的信用业务。出租人把除 飞机所有权以外的所有经营责任全部转 移给承租人，承租人负责飞机的纳税、 维修和保险等，实质上转移了与资产所 有权有关的全部风险和报酬的租赁。
2014-06-07
6
租赁的分类
经营租赁又称营运租赁、服务租赁,是指 租赁双方签订短期合同,在合同期内承租 人向出租人支付租金并取得合同期内租 赁物的使用权。可理解为没有产权转移 的、作为承租人的航空公司不承担飞机 残值风险的、租期相对较短的一种租赁 方式。
2014-06-07
7
租赁业务在会计处理上涉及以 下方面：