第五讲货币、货币供给与需求

三、货币需求模型
该公式主要说明M决定P，但当P一定时， 就成为货币需求函数：
M 1 PT V
三、货币需求模型
3.剑桥方程式 前两类研究从流通角度，以社会整体为 对象研究货币需求，从剑桥学派开始， 研究个人货币需求，个人货币需求之和 就是社会需求。
三、货币需求模型
M d kPY
✓ 以收入代替交易 ✓ 以个人持有货币需求对收入的比值k代替
对各个存款货币银行办理存放贷 金融管理机构 （3）国家的银行 代表国家执行货币政策
二、货币供给模型
中央银行的资产负债表
资产
负债
贴现及贷款
通货
政府债券和财政借款 政府及公共机构存款
外汇、黄金储备
金融机构存款
其它资产
其它负债
资产方各项目的运作，称为中央银行的资产业务 负债方各项目的运作，称为中央银行的负债业务
三、货币需求模型
凯恩斯理论的发展 （1）认为交易动机和预防动机也是利率的
函数，其中部分也会购买可以带来利益 的资产，如债券，于是有平方根法则：
1 1
M kY 2r 2
三、货币需求模型
（2）资产组合选择理论
将货币作为资产的一种，人们根据最优 资产组合决定持有多少货币
M
P
d
L
rs , rb , e ,W
a向财政贷款 b贴现国库票据 c商业银行贷款 d再贴现商业银行贴现的票据
影响货币创造的三大主体
货币只有三部分 通货 存款货币 准备存款
影响货币创造的三大主体
通货+存款货币：货币供给 通货+准备存款：高能货币，基础货币
特点是：没有它，存款货币是无法创造 出来的；在创造存款货币过程中，本身 丝毫也不增加
= D0/r
这就是存款货币的创造机制
1、货币创造的基本过程
初始存款与派生存款——起点的问题 在微观上，选出任何一个点都是可以的； 在宏观上，从商业银行系统这个整体来 考察，逻辑起点是在央行的准备金数量。
准备金总量不变，货币量不变 派生存款=准备金总额/准备率
2、考虑现金的提取
D0为初始存款，u为从存款中提取现金的 比率，r为准备率
1、货币创造的基本过程
假定A银行向客户乙放贷80 000元，乙则 立刻有权签发支票，如果乙签发80 000 元支票用以向丙付款（丙不是银行A的客 户，而是银行B的客户），那么丙收入支 票也会委托自己的开户银行B收款，B通 过清算系统向A收取款项。
1、货币创造的基本过程
A银行
在中央银行的准备存款 ××× 80 000
银行系统
准备金
20000 16000 12800 10240 8190
……
100000
资产
贷款
80000 64000 51200 40960 32770
……
400000
负债 存款
100000 80000 64000 51200 40960
……
500000
1、货币创造的基本过程
用D0代表最初的一笔存款，r为准备率， D代表存款总额 D=D0+D0(1-r)+D0(1-r)2+D0(1-r)3+……
这样，新的存款货币80 000元就创造出来了。 以此类推： 100000×（1-20%）=80000 80000×（1-20%）=64000 64000×（1-20%）=51200 …… 所以100 000元存款最后可创造出如下的货币：
100000/20%=500000
1、货币创造的基本过程
银行
A B C D E
影响货币创造的三大主体
用B表示基础货币，C为通货，R为准备存款
B=C+R
M为货币供给，D为存款货币
M=D+C
货币供给的乘数模型是：
M=mB
m为乘数， m C D
所以
CR
M CDB CR
影响货币创造的三大主体
C
R
C
D
影响货币创造的三大主体
三大主体 M CDB
C 1 DB
CR C R
DD
可以看到，货币供给由三个因素决定
货币流通速度
三、货币需求模型
4.凯恩斯的货币需求 人们为什么要把财富的一部分用货币形式保持 而不是全部用于购买不动产、股票等
凯恩斯认为，人们需要货币，是出于三种动机 1）交易动机 2）谨慎动机 3）投机动机
三、货币需求模型
1）交易动机
为应付日常交易需要而持有一部分货币的动机 交易动机反映货币执行交易媒介的职能 凯恩斯认为，收入越高，交易数量越大，所以，
旅行支票 M1
即期存款
其他可签发支票的存款
M2
小额的记名定期存款
储蓄存款和货币市场存款帐户
零售货币市场共同基金帐户的余额
二、货币供给模型
我们研究如下一个银行体系下，货币的 供给机制 中央银行
存款货币银行 存款货币银行 …… ……
二、货币供给模型
中央银行是： （1）发行的银行
垄断银行券的发行权，成为全国唯一的现 钞发行机构 （2）银行的银行
C/D、R/D和B
一般认为，C/D由私人决定，R/D由商业银行决 定，B由中央银行决定
问题
先有存款还是先有贷款
中国的巨额储蓄存款是否是未被利用于 经济建设的资源浪费
问题
财政对货币供给的影响 在有中央银行之前，在货币供给中起主 导作用的是财政； 在现代社会，财政是通过财政借款来影 响货币供给的。
数额与提出现金后所余存款金额的对比，
这个比率一般称为现金漏失率，记为c
D D0 rc
3、超额准备率
一般商业银行会在法定准备率之外再多 储备一些存款，即超额准备 rc=法定准备率 e=超额准备率
D D0 c rc e
该公式假设只存在一种存款类型—活期 存款，如果考虑定期存款，其准备率会 低于活期，公式会有不同。
三、货币需求模型
纸币流通 纸币是金币的代表，具有兑换关系。 无论流通中纸币有多少，所代表的金币 是一定的，纸币发行越多，代表的金币 越少，商品价格上升，所以公式决定关 系是反过来的。
三、货币需求模型
2.费雪的交易方程式
MV PT M：流通货币需要量 V：货币流通速度 P：物价水平 T：交易量
第五讲 货币及其供给与需求
主要内容
一、货币 二、货币供给模型 三、货币需求模型
一、货币
1、货币是一般等价物 货币产生于便利交易的需求，它可以大大 降低交易费用
2、现代货币主要有两种形式： 通货：蕴含债权债务关系的纸币 观念货币：各种形式的存款
一、货币
3、M系列 现代货币的形式很多，但流通性颇有不 同。人们按流通性不同，规定了货币的 不同口径。按流通性从大到小依次为M0， M1，M2等等。
投机动机所需货币量是利率的函数，利率越高， 则因投机动机而产生的货币需求量越少
利率为长期债券的利率，所以利率上升，人们持 币成本增加，会减少为投机而持有的货币数量。
三、货币需求模型
货币总需求L： L=L1+L2=kY+L2（r）
主要发展在于：
将货币理解为一种资产，引入选择 不再将货币需求仅仅解释为收入的函数，引入 利率这一变量。
存款货币银行（商业银行）
银行应客 户要求， 贴现 买进其未 到付款日 期的票据 贷款
资产
负债 存款
活期存款
定期存款
储蓄存款
主要指支票存款， 支用时须使用银 行规定的支票
针对居民，包括 定期、活期
中央银行借款 再贴现、直接借款
银行同业拆借
……
1、货币创造的基本过程
假定客户甲把他收取的一张由银行X付款的支票交 给自己开立账户的银行A，委托收款，金额假定为 100 000元。
全公式
考虑定期存款存在时存款货币创造公式：
D
D0
c
rc
e
Dt Dc
rt
rc为活期存款准备率 rt为定期存款准备率 Dt为经存款创造过程后的定期存款总额 Dc为经存款创造过程后的活期存款总额
4、如何增加货币供给
一家商业银行吸收存款增加是不能导致货币供 给增加的；
关键在于增加央行的准备存款 增加央行准备存款的途径只有一个： 扩大央行的资产业务
银行A通过中央银行组织的票据交换（清算系统） 向银行X收取款项。如果支票兑付，银行A在中央 银行的准备存款增加100 000元，同时，银行A在 客户甲的活期存款账户上增记100 000元。
1、货币创造的基本过程
中央银行
A银行的准备存款 ××× 100 000
X银行的准备存款 100 000 ×××
rs是预期的股票实际收益率（不固定收益） rb是预期的债券实际收益率（固定收益）
e预期通货膨胀率
W是实际财富
三、货币需求模型
强调货币价值储藏功能
对于狭义口径的货币，持有的主要目标 是流动性，以交易为主，而非为了价值 储藏；
适用于宽口径货币的需求
三、货币需求模型
5.货币主义需求函数
M
100 000
客户甲的存款 ×××
100 000
对客户乙的贷款 ×××
80 000
1、货币创造的基本过程
中央银行
A银行的准备存款 80 000 ×××
100 000
B银行的准备存款 ××× 80 000
B银行
在中央银行的准备存款 ××× 80 000
客户丙的存款 ×××
80 000
1、货币创造的基本过程
D1=D0(1-u)(1-r) D2=D1(1-u)(1-r)=D0(1-u)2(1-r)2 D3=D2(1-u)(1-r)=D0(1-u)3(1-r)3
2、考虑现金的提取
D D0 (1 u)
D0
D0
1 (1 u)(1 r) 1 1 r r u
1u
1u
u
1 u 是存款者从其存款中平均提出的现金
三、货币需求模型
1.马克思的理论
执行流通手段职能的货
币
商品价格总额 同名货币的流通次数
三、货币需求模型
论证逻辑： 前提是金属货币流通
（1）商品价格取决于商品价值和黄金价值； （2）商品价格有多大，就需要有多少金币来实现； （3）交换后，商品退出流通，金币却留在流通中可
以使另外商品得以出售，一枚金币流通几次就可 以使几倍价格商品出售。 只能右方决定左方，不能相反
因交易动机而产生的货币需求是收入的增函数
三、货币需求模型
2）谨慎动机
为预防意外的支出而持有wenku.baidu.com部分货币的动机 谨慎动机反映货币的价值储藏功能 尽管个人谨慎动机所需货币量与个人对意外事
件的期望有关，但就整个社会而言，仍是收入 的增函数
三、货币需求模型
3）投机动机
为及时抓住有利机会购买能产生利益的资产而 持有货币的动机
货币收益这个概念是凯恩斯所没有的， 反映出货币主义者的货币需求口径也是 比较宽的。
三、货币需求模型
口径由小到大； 从宏观到微观； 从重视流通职能到重视储藏职能； 变量不断增加。
P
d
L
y, w, rm , rs , rb , e , u
y是持久收入，主要影响因素
w是非人力财富占个人总财富的比率
rm是货币收益率 rs是预期的股票实际收益率（不固定收益） rb是预期的债券实际收益率（固定收益）
e预期通货膨胀率
三、货币需求模型
在货币主义需求函数中，既考虑货币有 价值储藏功能，又考虑交易功能；
一、货币
M系列的具体规定各国不一 我国的M系列： M0：通货（现金，包括钞票、硬币） M1：通货+活期存款 M2： M1+定期存款+储蓄存款（居民存款）
+外币存款 这里的流动性是指可流动性而非实际流动 情况，通货可以长期不用，定期存款也常 被提前支用。
一、货币
美国的M1与M2
非金融机构持有的通货
A银行
在中央银行的准备存款 ××× 100 000
客户甲的存款 ×××
100 000
1、货币创造的基本过程
银行吸收存款是为了获得利润，所以银 行会将一部分存款贷出，贷出的比例一 般由经营经验或法律所决定。
假定需保留的准备存款占全部存款的比 例为20%，就可以满足提款需要，则A银 行由于增加了100 000元存款，只需要保 留20 000元为准备存款即可。