我国上市公司资本结构优化--以晨光集团为例

国地质大学长城学院毕业论文任务书

课题信息：

课题性质：设计□论文√

课题来源：教学√科研□生产□其它□

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中国地质大学长城学院毕业论文开题报告

中国地质大学长城学院本科毕业论文文献综述

系别：管理科学与工程学院

专业：财务管理

姓名：李艺文

学号：014130115

2017年4 月15 日

Fitim DEARI,Media DEARI在《THE DETERMINANTS OF CAPITAL STRUCTURE: EVIDENDCE FROMMACEDONIAN LISTED AND UNLISTED COMPANIES》中提出公司必须依靠股权融资和贸易信贷，为了为公司提供更多的融资机会，需要加快金融市场的发展。因此，要关注以下几个方面：1.公司年龄和工业特征应作为新变量，2.区分长期和短期债务，3.覆盖其他马其顿地区的非上市公司，并增加公共市政公司，4.数据系列的扩展和宏观经济因素应该包括在内。

方光正专家在《上市公司资本结构的现状及其优化对策—来自纺织服装行业的实践》中提出纺织服装上市公司资本结构优化的策略包括：一是建立多元化的产权结构，二是大力发行公司债券, 完善公司的债务结构，三是大力提升装备水平, 提高公司的竞争力，四是实施品牌战略, 提高产品附加值，五是积极债务重组, 降低流动负债比例，六是建立基于公司战略的资本结构动态优化机制。

刘丽华在《我国企业资本结构优化问题的研究》中提出企业资本结构存在问题的原因：一是债务结构不合理，二是发展严重滞后的企业债券，三是互相拖欠在企业之间严重，四是资本金因先天的不足靠后天来补充无路。优化资本结构的对策是：一是建立合理的负债结构，二是在债券市场上做到大力发展，三是加强应收账款管理，四是企业要改善公司治理结构，加强自身管理，五是企业降低负债利率，六是要积极努力地提高企业财务管理水平。

李洁在《我国中小企业资本结构特征与优化探析》中提出中小企业资本结构与多样性融资工具密切相关。融资渠道狭窄、资金需求不足、资本结构调整缺乏弹性造成的资本结构不合理，已经成为制约我国中小企业发展的瓶颈。本文通过对中小企业资本结构特征的分析，提出应采取政府营造宽松的融资环境、发挥行业集体优势互助融资、提升中小企业融资实力等措施来拓宽资金来源渠道，促进中小企业资本结构的优化。中小企业优化资本结构的措施有：加快金融改革与创新步伐，创建多层次的资本市场体系；成立中小企业发展投资基金；完善融资服务体系；发挥行业集体优势互助融资；中小企业要提高自身素质增强融资能力。

谷娟在《我国上市公司融资偏好与资本结构优化》中提出融资活动决定着上市公司的资本结构，而资本结构是融资活动的最终反映。从我国上市公司融资的现实选择来看，过多地偏重于股权融资而忽视债权融资，从而导致公司治理落后、资本运作效率低下及股票市场

发展缓慢等不利影响。因此，为了优化上市公司的资本结构，促进我国上市公司健康发展，可采取完善债券融资市场及其运作机制、培养与塑造高素质机构投资者、突出资本市场参与者在融资中的作用、强化上市公司的资本运营职能等措施，引导我国上市公司的融资偏好逐步趋于合理化。

钱建豪在《资本结构理论与企业资本结构优化》中提出优化企业资本结构应考虑的因素:经济周期，国家宏观经济政策，市场竞争环境，行业的预计投资效益，企业的资产结构，企业偿债能力，企业盈利能力，所有者及经营者所持的态度。我国企业资本结构优化的措施：提高资产赢利水平, 强化企业自我积累能力；实现股权的多元化, 避免过高的银行负债率；防止股票融资偏好的倾向；提高资本市场效率, 充分发挥债券市场的作用；降

低企业的财务风险。

资本结构是以债务、优先股和普通股为代表的企业各种资金的构成比例,主要是指企业债务资本和权益资本的比例关系,是现代企业投融资研究的核心问题,是企业投融资决策的理论基础,合理的资本结构有利于实现企业价值最大化。针对我国对公司资本结构研究的不足,有必要对我国上市公司资本结构进行分析,研究其资本结构的现状和形成原因、资本结构优化措施等问题。虽然很多学者承认最优资本结构的存在,但是在实际中得到确切的最优资本结构几乎是不可能,而我们所能得到的只是一个参考值,在这个参考值基础上结合影响资本结构的其他因素建立一个合理的区间,该区间即为最优资本结构区间，从而使企业接近最优资本结构。

我国上市公司资本结构优化--以晨光集团为例

摘要

企业资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。资本成本和企业含金量都会因为资本结构受到动摇，企业治理结构也会因为资本结构受到动摇，最后被动摇的肯定是企业营业的最终标准。要想达到财务管理目标就必须先达到企业目标资本结构，公司的价值、治理结构、管理效率等会因为资本结构受到影响，所以势必造成企业的价值的摇摆不定，因此很有必要对上市公司进行资本结构优化。此论文意在研究让企业资本结构更合理，资本结构不合理不相对完美会干脆造成与企业有关的规划方向和积极成长的不利反应。要对公司的资本结构进行实证分析，找到晨光集团存在的大大小小的问题，并帮助企业解决问题，使企业走得更长远。

关键词：资本结构优化；股权结构；影响因素

ABSTRACT

Enterprise capital structure refers to the value of various enterprises and the proportion of the relationship between the capital, is a certain period of time the results of the financing portfolio. Capital Chen brother and corporate gold content will be shaken because the capital structure, corporate governance structure will be shaken because of the capital structure, and finally be shaken is certainly the final business standards. To achieve the goal of financial management must first achieve the target capital structure of the enterprise, the company's value, governance structure, management efficiency and so on because the capital structure is affected, it is bound to cause the value of the enterprise wavering, it is necessary to the listed companies Capital structure optimization.The purpose of this paper is to make the capital structure more reasonable and more optimized, the capital structure is not optimized will be caused by the enterprise life-related business decision-making and long-term development of the adverse effects. To the company's capital structure of the empirical analysis, to find the dawn of the existence of large and small groups, and help enterprises solve the problem, so that enterprises go more long-term.

Key words: capital structure optimization; ownership structure; influencing factors