影响我国证券市场发展的因素

影响我国证券市场发展的因素

证券市场的发展和运行受到很多因素的影响和制约。即有与证券市场本身相关的因素，也有与证券市场自身无关的因素，诸如政策因素、经济因素、体制性因素、法律因素、技术因素、人文因素、社会文化因素等等。不同的因素对证券市场发展的影响力度是不同的；即使是同一因素在不同情况下或不同时期，既可能产生有利的作用，也可能转化为不利的甚至有害的作用。

1．经济体制因素

一个国家的经济体制直接决定其证券市场的性质、地位和证券市场的发育程度。

在九十年代初期，我国传统的高度集中的计划经济是以指令性和行政命令的方式来组织社会生产、配置社会资源的。所以这种体制在本质上排斥证券市场，因而根本不可能提供证券市场生存的空间和发育的经济条件。在市场经济体制下，市场资源靠市场本身“无形的手”来调节，国家对市场不再加以干预，各行业竞争加剧，为了在竞争中占据有利地位，往往采取扩大生产规模的方式，加大了对资金的需求，从而加速了证券市场的发展。证券市场的发育使股份制

的集资功能进～步增强，证券市场的运行使股份制约束企业行为和配置资源的功能得到发挥。由此可见，经济体制对证券市场的发展具有决定性的影响作用。

2．政策因素

政府在特定时期制定和实施的政策因素对证券市场发育的影响和制约作用是及其明显的。这一点在我国证券市场表现的尤为突出。主要表现在以下两个方面：

(1)货币政策对证券市场的影响

货币政策是政府调控宏观经济的基本手段之一。货币政策对股票市场与股票价格的影响非常大。宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。但是货币供应太多又会引起通货膨胀，使企业发展受到影响，使实际投资收益率下降。紧缩的货币政策则相反，它会减少社会上货币供给总量，不利于经济发展，不利于证券市场的活跃和发展。另外，货币政策对人们的心理影响也非常大，这种影响对股市的涨跌又将产生极大的推动作用。(2)财政政策对证券市场的影响

从税收方面来说，国家财政通过税收总量和结构的变化，可以调节证券投资和实际投资规模，抑制社会投资总需求膨胀或者补偿有效投资需求的不足。运用税收杠杆可对证券投资者进行调节。对证券投资者之投资所得规定不同的税种和税率将直接影响着投资者的税后实际收入水平，从而起到鼓励、支持或抑制的作用。一般来说，企业从事证券投资所得收益的税率应高于个人证券投资收益的税率，这样可以促使企业进行实际投资即生产性投资。税收对股票种类选择也有影响。不同的股票有不同的客户，纳税级别高的投资者愿意持有较多的

收益率低的股票，而纳税级别低和免税的投资者则愿意持有较多的收益率高的股票。

3．法律因素

中国是一个法治国家，法律涉及到了人类活动的每一个方面。证券市场也不例外。没有一个健全的市场法律机制，证券市场的运行，发展就很难得到保障。目前，我国证券市场的法律法规体系的基本框架已经初步形成，在法制建设上，建立了以《证券法》为核心，包括证券发行制度、证券交易制度、信息披露制度、证券经营机构和专业服务机构监管制度、证券投资基金管理制度和证券期货市场违法违规行为法律责任制度在内的法规体系。

4．社会文化因素

社会文化因素主要影响了证券市场投资者的心理行为，众多投资者的心理预期交互影响形成市场心理预期，对证券市场的价格波动、走势等都会产生深刻的影响。

5．市场因素

证券市场的供求关系决定了证券市场价格的中短期走势。我国证券市场作为发展中国家的新兴市场，市场价格主要是由市场本身的供求决定，即由股票的总量和股市资金总量决定。公布新股发行上市规模和掌握上市节奏已成为管理层调控二级市场供求关系影响股价总体水平的重要手段。

除了以上因素外，影响证券市场的因素还有很多，如：自然灾害、战争、政局变动等。总的来说，可以从不同的角度把影响证券市场的因

素可以归纳为两大类，一是微观因素和宏观因素。宏观因素对证券市场运行的整体环境产生影响，微观因素影响到市场内各参与者的行为。二是硬环境和软环境。所谓硬环境是指由政治制度、经济制度、法律制度构成的具有成文性、强制性的正式规则；所谓软环境是指由社会习俗、习惯行为、文化传统、价值观念、道德规范、思想信仰和意识形态等构成的不成文的潜在规则。就像人的发展受周围环境的影响一样，证券市场的发展也是处于特定的环境之中。为了更好的说明证券市场发展的影响因素，我门可以把影响证券市场发展的各个因素理解为证券市场发展所处的环境。

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徐岩