第4章企业投资管理jsp.pptx

（二）估计现金流量的基本假设
实体现 金流量
(具体内容参考06版中级会计师资格考试教材)
全投资假设 （利息支出不作为CO，同时利息也不抵税）
现金流量时点假设
站在企业的立场上，考虑全部投资的运动情况， 而不区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流 量。 即使实际存在借入资金也将其作为自有资金对待。 归还借款本金、支付借款利息不属于投资项目的 现金流量。
14
（二）投资决策中使用现金流量的原因 P115
采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。 采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。
会计学院
15
三、现金流量的构成
❖ 初始现金流量 ❖ 营业现金流量 ❖ 终结现金流量
初
０ １ ２ 始现…
s
s+1
金
流
量
营
s+2 业现…
金 流 量
终结现 金流量
-90 -20 40 40 40 40 40 40 70
０１２ 3 4 5 6 7 8
分次性投入
会计学院
6
投资的分类（重点）
1、按投资与企业生产经营的关系分： 直接投资、间接投资
2、按按投资的方向分： 对内投资、对外投资
3、按投资收回时间的长短分： 长期投资、短期投资
会计学院
7
三、投资管理的基本要求
9
第三节 现金流量预测
一、现金流量的概念
（一）概念 在投资项目中可能或应该发生的各项现金流入量(Cash In)
和现金流出量(Cash Out)的统称。 一定时期内现金流入与流出的差额，称为现金净流量（NCF
）。 广义现金： 各种货币资金； 项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值
会计学院
10
会计学院
19
四、净现金流量（NCF）的计算
1、含义：现金流入量 - 现金流出量 2、注意：同时期 3、特征：（1）在整个项目计算期内都存在；
（2）建设期一般为负或零，经营期一般为正。 NCF0-s ≤0 NCFs+1-n ≥0
会计学院
20
（营业收入 - 不含利息的付现成本 - 折旧）（固1定-T资）产投资
第四章 企业投资管理
投资管理概述 投资环境分析 现金流量预测（重点）
投资决策指标的应用（重点） 风险投资分析（重点）
会计学院
1
教学重点：
现金流量分析、投资回收期、净现值、内含报酬率
教学难点：
内含报酬率
会计学院
2
第一节 项目投资概述
一、投资的概念
投资主体将资金投放于一定的对象，期望在未来获取收 益的经济行为。
（一）捕捉机会 （二）可行性分析 （三）资金保证 （四）控制风险
自学
会计学院
8
第二节 投资环境分析
一、投资环境分析的意义 市场状况
二、投资环境的基本内容 资源状况
（一）投资的一般环境 （二）投资的特殊环境
科政学治技形术势 地经理济环形境势 基文础化设头施部
三、投资环境分析的基本方法政策优惠
自学
会计学院
案而丧失的收益 ，属于决策相关成
本。
会计学院
12
[例1] 某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟
以15万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新产品 开发，并准备支出50万元购入设备并在当年投产。
经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，企业因 此不需要再为新项目垫支额外流动资金。因此，在评价新产品投资项目时 第一年的现金流出应按（ ）万元计算。
会计学院
4
四、项目计算期的构成
投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过 程的全部时间，包括建设期和运营期。
０
建设
１
２建
设
…
起点
期
（
s）
投产 日
s s+1
s+2运 …
营 期 （ p）
终结 点
n
会计学院
5
五、项目资金投入方式
一次性投入
-110
40 40 40 40 40 40 70
０１２ 3 4 5 6 7 8
4、净现金流量的简算公式
无形资产投资
（1）新建项目
流动资金垫支
建设期：NCF0-s = - 原始投资额 经营期：P150
息前税后 利润
NCFs+1-n ①直接法 =营业收入- 付现成本 – 所得税 ②间接法 =净利润+ 折旧
息税ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ利润
③间接法展开 =（收入 - 付现成本 - 折旧）（1-T）+折旧 ④税后收入成本法
答案：设备投资额（50）+专用材料变现价值（15）=65万元
会计学院
13
二、投资决策中采用现金流量的原因 （一）现金流量不等于利润
非付现 成本
收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税（30％） 净利润 现金净流量
3000 2200
50 750 225 525 3000-2200-225=575
会计学院
会计学院
11
（三）估算现金流时应注意的问题 P149
1、只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量；
2、尽量利用现有会计利润数据;
3、不能考虑沉没成本； 4、必须考虑机会成本；
已经发生的成本，不会因未来决策而 发生改变，属于决策无关成本。
5、考虑项目对企业其他部门选的择影了响某。个投资方案，放弃其他方
=收入×（1-T）-付现成本×（1-T）+ 折旧×T
会计学院
21
终结点： NCFn = 残值回收 + 流动资金收回
注意：终结点的NCF应计入经营期的最后一年 即经营期最后一年NCFn包括两部分： 经营产生的现金净流量 回收额
会计学院
n
会计学院
16
❖ 初始现金流量
设备购置和安装费、土地购置费、技术咨询费等 无形资产投资、开办费投入 流动资金垫支 机会成本 其他投资（如职工培训费） 一般为现金流出（NCF<0） 如为更新改造，则会产生旧设备变现损失抵税
会计学院
17
总成本
付现成本（经营成本） 非付现成本（折旧、摊销）
❖ 营业现金流量
CIt：营业现金收入（年销售收入） COt：营业现金支出（付现成本） 注意与总成本的区别
交纳的税金 一般净现金流为流入（NCF>0）
会计学院
18
❖ 终结现金流量
设备报废时的残值收入 会计残值与税法残值差异对所得税的影响（±） 垫支流动资金的收回 停止使用后的土地市价 一般为现金流入（NCF>0）
二、投资的目的 获取收益 降低风险
会计学院
3
三、项目投资的概念与类型
只包括为取得
固定资产发生
以特定项目为对象，直接与新建项目或更的新支改出造项目 有关的长期投资行为。
新建项目
投 资 项 目
更新改造项目
单纯固定资产投资项目 完整工业投资项目
不仅包括固定资产，而且 涉及流动资金、无形资产 等投资