西方经济学 第十四章
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❖这种分析实际上是对简单国民收入决定模型 的扩展，其新内容在于不再假设投资是一个 外生的、不变的量。在分析IS曲线时还可以 暂时假定利率由货币市场决定，是既定的。
❖一、IS曲线及其推导 ❖产品市场的均衡，是指产品市场上总产
出与总需求相等，也即投资与储蓄相等。
假设储蓄为 投资为 产品市场均衡 均衡收入为
西方经济学 第十四章
主要内容
❖第一节 ❖第二节 ❖第三节 ❖第四节 ❖第五节 ❖第六节
投资的决定 IS曲线 利率的决定 LM曲线 IS–LM分析 凯恩斯的基本理论框架
第一节 投资的决定
❖ 在总需求中，消费的比例最大，投资的比例并不 大。如美国，消费平均为62％，而投资不到20％。 中国GDP增长主要靠投资、出口、消费，但国民 消费占GDP比重只有34%，远低于发达国家的 60%-70%
❖四、 投资边际效率曲线
❖ 资本边际效率不能准确表达企业投资需求，因为 所有企业都增加投资时，相同预期收益时，则R （资本供给）价格上升，r必然缩小。
❖ 由于资本品供给价格R上升而被缩小了的r的数值 被称为投资的边际效率（MEI）。
❖ 在相同的预期收益下，投资的边际效率小于资本 的边际效率。
❖ 投资的边际效率曲线更好的表示投资和利率的关 系。
❖ 贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率
❖现值 R 0 PV
❖终值 R n FV
❖复利 R0(1r)nRn ❖单利 R0(1n)rRn
现值贴现公式
PV 1R 1i(1 R2 i)2(1 Rn i)n
用现值贴现法来做出投资决策时，只要把投资与 未来收益的现值进行比较就可以了。
资本边际效率实际上是厂商投资时预期可以赚 到的按照复利方法计算的利润率。
❖ 但投资在宏观经济理论中是非常重要的。原因在 于：
❖ 第一、投资支出的波动比消费大得多，从而对经 济有重要影响。
❖ 第二、影响投资的因素多而且复杂。 ❖ 第三、投资理论与宏观经济政策关系密切。
❖经济学中的投资： ❖决定投资的因素主要有：实际利率水平、
预期收益率、投资风险等。 一 实际利率与投资 ❖预期利润率与利率的比较，决定是否投资 ❖当投资的预期利润率既定时，投资取决于
2 产品成本
▪ 工资成本↑→预期收益↓→投资↓ ▪ 工资成本↑→机器替代劳动→投资↑
3 投资税抵免
▪ 减税→预期收益↑ ▪ 临时、长期政策
第一节 投资的决定
六 风险与投资
风险包括：未来市场走势 产品价格变动 生产成本变动 实际 利率变化 政府宏观政策等。
投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变动。
三 、IS曲线的移动
❖ 1、投资需求变动 ❖ 投资需求增加，IS曲线向右移动；投资需求减少，IS曲线向
左移动。 ❖ 2、储蓄函数变动 ❖ 储蓄曲线右移，IS曲线向右移动，储蓄曲线左移，IS曲线向
左移动。 ❖ 储蓄曲线右移，同样的储蓄下，要求的均衡收入增加，投资
需求不变，收入增加。即相同利率下，收入增加。右移。 ❖ 3、政府支出及税收的变动 ❖ 政府支出增加，IS曲线右移。增加税收，IS曲线左移。 ❖ 4、净出口额变动
利率： 利率上升，则投资需求量减少； 利 率下降，则投资需求量增加。 投资需求量 是利率的减函数。
i i(r) iedr
Байду номын сангаас
第一节 投资的决定
投资的边际效率曲线
投资函数 i = i (r)
第一节 投资的决定
二 、资本边际效率的意义
资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现 率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益 的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置 成本。
总的来说，总需求增加，同样利率下，收入增加，IS 曲线右移。
第二节 IS曲线
三 IS曲线的移动（投资需求变动使IS曲线移动）
yki
第二节 IS曲线
三 IS曲线的移动（储蓄变动使IS曲线移动）
七 托宾的“q”说
股票价格会影响投资 q＝企业的股票市场价值/新建造企业的成本
q<1,不会有投资；q>1,新投资。
股票市场价值＞新建一个企业的成本→新建企业优于购买 旧企业→投资↑
股票价格上升，投资会增加。
第二节 IS曲线
❖IS曲线表明在产品市场达到均衡，即计划的 总需求等于总产出或计划的投资等于储蓄 （i＝s）时，利率与国民收入之间反方向变 动的关系。
sy cy ( y)
iedr
is
y edr 1
r
IS y
IS曲线上任何一点都表示一定的利率与收入的组合， 在这种组合下，投资等于储蓄，产品市场是均衡的。
IS曲线含义注意
注意：IS曲线所表示的利率与国民收入之间的 相关关系并不是因果关系。它只表明当利息率 和国民收入存在着这样一种反方向变动关系时， 投资和储蓄保持相等，产品市场均衡的条件得 到了满足。
企业通过把资本边际效率与利率进行比较而做出 决策：如果资本边际效率大于利率，企业就愿意 投资，反之就不会投资。
第一节 投资的决定
三 资本边际效率曲线
预期收益既定时,供给价格越高，r越小；
某企业可供选择的投资项目
第一节 投资的决定
整个社会的资本边际效率 是连续的曲线，r与i反向关系
资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）
第二节 IS曲线
IS曲线
第二节 IS曲线
IS曲线推导图示
第二节 IS曲线
二 IS曲线的斜率
y a e dr
1
r ae1 y
dd
斜率的影响因素
❖在其它条件不变时 ❖1. d 投资对利率越敏感，IS曲线就越平缓。
利率较小变动投资较大变动收入较大 变动，图形上IS曲线较平缓。 ❖2. 越大，IS曲线越平缓。 越大，投资 乘数1/(1 ) 越大，利率变动投资变动 收入较大变动，图形上IS曲线较平缓。 ❖3. t大，投资乘数小，Y的变动幅度小。 ❖4. 增加预期，IS曲线会比不考虑预期时陡 峭。
第一节 投资的决定
整个社会的资本边际效率 是连续的曲线，r与i反向关系
资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）
第一节 投资的决定
五 预期收益与投资
1 对投资项目产出的需求预期
加速原理：产出增量和投资之间的关系理论。 加速数，也叫加速系数，是指增加一单位产量所导致资本 量的增加量，即资本增加量与产量增加量之比。表明投资 并不是绝对收入量的函数，而是收入变化的函数。 accelerator
❖一、IS曲线及其推导 ❖产品市场的均衡，是指产品市场上总产
出与总需求相等，也即投资与储蓄相等。
假设储蓄为 投资为 产品市场均衡 均衡收入为
西方经济学 第十四章
主要内容
❖第一节 ❖第二节 ❖第三节 ❖第四节 ❖第五节 ❖第六节
投资的决定 IS曲线 利率的决定 LM曲线 IS–LM分析 凯恩斯的基本理论框架
第一节 投资的决定
❖ 在总需求中，消费的比例最大，投资的比例并不 大。如美国，消费平均为62％，而投资不到20％。 中国GDP增长主要靠投资、出口、消费，但国民 消费占GDP比重只有34%，远低于发达国家的 60%-70%
❖四、 投资边际效率曲线
❖ 资本边际效率不能准确表达企业投资需求，因为 所有企业都增加投资时，相同预期收益时，则R （资本供给）价格上升，r必然缩小。
❖ 由于资本品供给价格R上升而被缩小了的r的数值 被称为投资的边际效率（MEI）。
❖ 在相同的预期收益下，投资的边际效率小于资本 的边际效率。
❖ 投资的边际效率曲线更好的表示投资和利率的关 系。
❖ 贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率
❖现值 R 0 PV
❖终值 R n FV
❖复利 R0(1r)nRn ❖单利 R0(1n)rRn
现值贴现公式
PV 1R 1i(1 R2 i)2(1 Rn i)n
用现值贴现法来做出投资决策时，只要把投资与 未来收益的现值进行比较就可以了。
资本边际效率实际上是厂商投资时预期可以赚 到的按照复利方法计算的利润率。
❖ 但投资在宏观经济理论中是非常重要的。原因在 于：
❖ 第一、投资支出的波动比消费大得多，从而对经 济有重要影响。
❖ 第二、影响投资的因素多而且复杂。 ❖ 第三、投资理论与宏观经济政策关系密切。
❖经济学中的投资： ❖决定投资的因素主要有：实际利率水平、
预期收益率、投资风险等。 一 实际利率与投资 ❖预期利润率与利率的比较，决定是否投资 ❖当投资的预期利润率既定时，投资取决于
2 产品成本
▪ 工资成本↑→预期收益↓→投资↓ ▪ 工资成本↑→机器替代劳动→投资↑
3 投资税抵免
▪ 减税→预期收益↑ ▪ 临时、长期政策
第一节 投资的决定
六 风险与投资
风险包括：未来市场走势 产品价格变动 生产成本变动 实际 利率变化 政府宏观政策等。
投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变动。
三 、IS曲线的移动
❖ 1、投资需求变动 ❖ 投资需求增加，IS曲线向右移动；投资需求减少，IS曲线向
左移动。 ❖ 2、储蓄函数变动 ❖ 储蓄曲线右移，IS曲线向右移动，储蓄曲线左移，IS曲线向
左移动。 ❖ 储蓄曲线右移，同样的储蓄下，要求的均衡收入增加，投资
需求不变，收入增加。即相同利率下，收入增加。右移。 ❖ 3、政府支出及税收的变动 ❖ 政府支出增加，IS曲线右移。增加税收，IS曲线左移。 ❖ 4、净出口额变动
利率： 利率上升，则投资需求量减少； 利 率下降，则投资需求量增加。 投资需求量 是利率的减函数。
i i(r) iedr
Байду номын сангаас
第一节 投资的决定
投资的边际效率曲线
投资函数 i = i (r)
第一节 投资的决定
二 、资本边际效率的意义
资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现 率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益 的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置 成本。
总的来说，总需求增加，同样利率下，收入增加，IS 曲线右移。
第二节 IS曲线
三 IS曲线的移动（投资需求变动使IS曲线移动）
yki
第二节 IS曲线
三 IS曲线的移动（储蓄变动使IS曲线移动）
七 托宾的“q”说
股票价格会影响投资 q＝企业的股票市场价值/新建造企业的成本
q<1,不会有投资；q>1,新投资。
股票市场价值＞新建一个企业的成本→新建企业优于购买 旧企业→投资↑
股票价格上升，投资会增加。
第二节 IS曲线
❖IS曲线表明在产品市场达到均衡，即计划的 总需求等于总产出或计划的投资等于储蓄 （i＝s）时，利率与国民收入之间反方向变 动的关系。
sy cy ( y)
iedr
is
y edr 1
r
IS y
IS曲线上任何一点都表示一定的利率与收入的组合， 在这种组合下，投资等于储蓄，产品市场是均衡的。
IS曲线含义注意
注意：IS曲线所表示的利率与国民收入之间的 相关关系并不是因果关系。它只表明当利息率 和国民收入存在着这样一种反方向变动关系时， 投资和储蓄保持相等，产品市场均衡的条件得 到了满足。
企业通过把资本边际效率与利率进行比较而做出 决策：如果资本边际效率大于利率，企业就愿意 投资，反之就不会投资。
第一节 投资的决定
三 资本边际效率曲线
预期收益既定时,供给价格越高，r越小；
某企业可供选择的投资项目
第一节 投资的决定
整个社会的资本边际效率 是连续的曲线，r与i反向关系
资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）
第二节 IS曲线
IS曲线
第二节 IS曲线
IS曲线推导图示
第二节 IS曲线
二 IS曲线的斜率
y a e dr
1
r ae1 y
dd
斜率的影响因素
❖在其它条件不变时 ❖1. d 投资对利率越敏感，IS曲线就越平缓。
利率较小变动投资较大变动收入较大 变动，图形上IS曲线较平缓。 ❖2. 越大，IS曲线越平缓。 越大，投资 乘数1/(1 ) 越大，利率变动投资变动 收入较大变动，图形上IS曲线较平缓。 ❖3. t大，投资乘数小，Y的变动幅度小。 ❖4. 增加预期，IS曲线会比不考虑预期时陡 峭。
第一节 投资的决定
整个社会的资本边际效率 是连续的曲线，r与i反向关系
资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）
第一节 投资的决定
五 预期收益与投资
1 对投资项目产出的需求预期
加速原理：产出增量和投资之间的关系理论。 加速数，也叫加速系数，是指增加一单位产量所导致资本 量的增加量，即资本增加量与产量增加量之比。表明投资 并不是绝对收入量的函数，而是收入变化的函数。 accelerator