第八章 现代企业财务管理
现代企业财务管理
现代企业财务管理第一章1财务：指企业在生产经营过程中与资金有关的各方面的活动，它是财务活动和财务关系的统一体。
2 企业资金运动三个过程：资金的筹集，资金的使用和耗费，资金的收回和分配。
3 财务关系：企业在财务活动过程中同有关各方面的经济利益关系。
4 企业的财务关系有哪些：企业同投资者之间的财务关系（企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系），企业同其债权人之间的财务关系（企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系），企业与其被投资单位的财务关系（企业将其闲置资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系），企业同债权人的财务关系（企业将其资金以购买债券，提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系），企业与内部各单位的财务关系（企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系），企业与职工之间的财务关系（企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系）。
5 企业的债权人主要有：债券持有人，贷款机构，商业信誉提供商，其他出借资金给企业的单位或个人。
6 企业财务管理：安排好企业的财务活动同时处理好企业与各方面的财务关系。
对企业的资金运动预测，决策，计划，控制，分析和监督，它是以价值形式对企业进行管理。
7 企业财务管理的特点：是从价值方面进行管理，与企业各方面具有广泛的联系，能迅速反映企业生产经营状况，影响资金周转的速度和经济效益。
8 影响企业资金周转速度的因素：资金的周转时间，生产经营资金的构成。
资金周转时间与周转速度的联系：生产时间和流通时间越短，资金周转次数就越多，周转天数就越少，资金周转速度就越快，反之越慢。
9 企业财务管理的主要内容：筹资管理，投资管理，分配管理及其他方面的管理。
10 财务预测的作用：是财务决策的基础，是编制财务计划的前提，是组织日常财务活动的必要条件。
11定性预测法是主要利用直观材料，依靠个人经验的主观判断和综合分析能力，对事物未来的状况和未来趋势作出预测的一种方法。
现代企业财务管理
现代企业财务管理企业财务工作，或者准确地说企业财会工作包括两部分：一是会计核算，二是财务管理。
会计侧重于核算，财务侧重于管理。
国际化进程的加快迫使了用于指导会计核算的国内会计准则与国际会计准则的趋同，规模化、集约化经营的趋势虽然使得国内企业对财务管理在整个企业管理中的核心作用有了一些初步认识，但认识并不意味着重视。
因此对全面了解企业财务管理现状，有针对性地提高企业财务管理水平有深远的意义。
一、企业财务管理存在的问题目前我国企业整体的财务管理水平比较低，常常因内部控制、筹资、成本、税收、业绩考核等问题使企业面临财务困难，很多企业依赖借新债还旧债维持日常运转，个别企业面临资金链条断裂的危机。
部分企业从事股票、委托理财、期货及衍生品等高风险业务亏损严重。
部分企业不重视法律审核把关，造成重大法律纠纷。
部分企业财务管理不规范。
部分企业财务管理基础较为薄弱，会计核算不规范，会计信息不真实；部分企业通过少转或推迟结转成本、费用挂账、少提折旧、多计或提前确认收入等手段虚增利润，调节经营成果；部分企业内部控制制度不健全，内部审计监督不到位，经营管理存在漏洞，经营决策和投资管理缺少内部的监督与制衡。
所以从解决现实问题出发，也有必要对企业所面临的突出的财务难题进行分析，逐步提高国内企业的财务管理水平。
二、推行企业财务管理目标管理现代企业财务管理目标是企业从事财务管理活动的根本指导，是企业财务管理活动所要达到的根本目的，是企业财务管理活动的出发点和归宿。
财务管理目标决定了企业建立什么样的财务管理组织、遵循什么样的财务管理原则，运用什么样的财务管理方法和建立什么样的财务指标体系。
财务管理目标是财务决策的基本准则，每一项财务管理活动都是为了实现财务管理的目标，因此，无论从理论意义还是从实践需要的角度看，制定并选择合适的财务管理目标是十分重要的。
关于财务管理目标的制定原则。
企业在制定财务管理目标时，需遵循如下原则，价值导向和风险控制原则。
现代企业财务管理原理
现代企业财务管理原理1. 引言现代企业财务管理是指通过有效的财务决策和资源配置，以实现企业的财务目标、提高经济效益为核心内容的管理活动。
本文将探讨现代企业财务管理的基本原理。
2. 财务目标在现代企业财务管理中，一个重要的方面是确定和追求合适的财务目标。
常见的财务目标包括利润最大化、股东价值最大化、流动性维持等。
根据公司的特定情况，制定明确且可量化的目标，并通过相关指标对其进行跟踪和评估。
3. 时间价值与资本预算时间价值是指金钱在不同时间点所具有的不同价值。
在资本预算过程中，考虑到时间价值，需要使用如净现值（NPV）、内部收益率（IRR）等方法来评估投资项目的需求性和可行性。
4. 资产与资金管理资产与资金管理是确保企业运转并满足日常所需的关键环节。
这涉及到对公司流动性、固定资产投资以及经营活动中所需资金的合理调配等方面的考虑。
5. 资本结构与资本成本资本结构是指企业通过债务和股权融资来筹集资本的比例。
企业的资本结构决定了其融资成本，在进行财务管理决策时，需要综合考虑债务与股权的利弊，以最小化总体融资成本。
6. 风险管理风险管理是保证企业财务稳定性和持续发展的关键环节。
通过制定风险管理政策、建立风险评估机制以及选择适当的风险对冲工具等方式，帮助企业降低潜在损失，并提高抗风险能力。
7. 财务报告与分析财务报告是向内外部利益相关者提供关于企业经济状况和运营情况的信息。
有效的财务报告和分析可以帮助管理层做出明智的经营决策，同时也方便投资者、债权人等评估企业状况并作出相应判断。
8. 税收管理税收管理是一个重要且复杂的议题，在现代企业财务管理中必不可少。
合理规划税收策略、遵守税法法规要求，可以减轻企业负担并提高税务合规性。
9. 估值与投资决策在做出投资决策之前，企业需要对可能的项目进行准确的估值。
这包括对未来现金流量进行预测、确定适当的折现率等。
通过精确的估值分析，可以降低投资风险，提高投资收益。
10. 社会责任与可持续发展现代企业财务管理原理中也越来越注重社会责任和可持续发展。
精华版《现代企业管理》精品教案：第八章 现代企业财务管理
第三节 投资管理
二、内部长期投资 （一）固定资产投资概述 1、固定资产的含义 2、固定资产投资的特点 （二）投资决策指标 1、现金流量 2、贴现现金流量指标 3、非贴现的现金流量指标 （三）投资决策指标的应用--固定资产更新决策 三、证券投资
证券投资的优缺点 证券投资的总类
第四节 营业收入管理
一、营业收入管理的意义和要求 二、营业收入的构成与影响因素 三、营业收入的控制 1、调整推销手段，扩大产品销售量 2、提高服务质量，做好售后服务 3、及时办理结算，加快货款回收 4、在产品销售过程中，要做好信息反馈工作 四、利润及利润分配管理
第三节 投资管理
一、企业投资概述 （一）企业投资的意义 1、企业投资实施实现财务管理目标的基本前提 2、企业投资是发展生产力的必要手段 3、企业投资是降低风险的重要方法 （二）企业投资的分类
直接投资和间接投资； 长期投资和短期投资 对内投资和对外投资 （三）投资的程序 提出投资领域和投资对象 评价投资方案的财务可行性 投资方案比较与选择 投资方案的执行 投资方案的再评价
第一节 财务管理概述
三、财务管理的主要环节 财务预测-财务计划-财务控制-财务分析-财务检查
四、财务管理的环境 经济环境；法律环境；金融环境
五、现代企业财务管理新概念 （一）人本理财观念 （二）共赢理财观念 （三）风险理财观念 （四）融资理财观念 （五）信息理财观念 （六）战略理财观念
第二节 资金的筹集及资本机构的优化
一、资金筹集概述 （一）企业筹资的动机 1、新建筹资动机 2、扩张筹资动机 3、偿债筹资动机 4、混合筹资动机 （二）企业筹资的分类 1、短期资金和长期资金 2、权益资金和负债资金 （三）企业筹资渠道与方式
筹资渠道；的优化
现代企业财务管理
企业生产经营活动的复杂性，决定了企业管理必须包括多方面的内容。
有的侧重于使用价值的管理;有的侧重于价值管理;有的侧重于劳动因素的管理;有的侧重于信息管理。
鉴于在企业再生产过程中客观的存在着资金运动，资金运动贯穿于企业生产经营活动的全过程。
而财务管理区别于其它管理的特点就在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的资金运动所进行的管理，因而财务管理是现代企业管理的中心和纽带。
一、企业管理中财务管理的中心地位
企业管理中财务管理的中心地位表现在以下两个方面:
(一)企业管理的目标与财务管理职能的一致性
企业管理目标可以概括生存、发展和获利。
1.企业只有生存，才可获利。
企业在市场中生存下去的基本条件之一是“以收抵支”。
企业在生产经营过程中一方面付出货币，在市场上取得生产经营所需的资源;另一方面向市场提供消费者需求的商品或服务，从市场换回货币，企业从市场上获得的货币收人至少要大于或等于付出的货币，企业才能持续经营下去，否则企业就会亏损。
如果企业长期亏损，就失去了存在的意义。
企业生存的另一个基本条件是能够偿还到期债务。
企业如果不能偿还到期债务，就可能被债权人接管被法院判定破产。
企业财务管理的职能之一就是。
现代企业财务管理制度
现代企业财务管理制度现代企业财务管理制度概述现代企业财务管理制度是企业为了有效管理财务资源、维持资金安全、提升经营效益而建立的一套规范体系，涵盖了财务规划、资金管理、会计核算、财务报告等方面。
在当今竞争激烈的商业环境下，建立健全的财务管理制度对于企业的发展至关重要。
财务规划1. 财务目标设定在制定财务规划时，企业需要明确财务目标，包括资金收支平衡、降低成本、提高利润率等方面。
这些目标需要与企业的战略目标相一致，以确保财务管理的有效支持业务发展。
2. 预算编制预算是财务管理的基础，企业需要制定年度预算和经常性预算，包括资金预算、费用预算、销售预算等内容，以帮助企业合理分配资源、控制成本。
资金管理1. 资金计划资金计划是企业对资金需求和资金来源进行合理安排的过程，确保企业在经营过程中有足够的流动资金支持。
企业可以通过现金流量预测、资金预测等方法进行资金计划。
2. 资金监控企业需要建立资金监控机制，及时了解企业的资金情况，预防资金风险。
通过资金监控，企业可以有效管理资金结余、资金投资、资金周转等活动。
会计核算1. 会计政策制定企业需要明确会计政策，确保核算财务信息的合规性和透明度。
会计政策应符合国家法律法规和会计准则，同时也应考虑企业自身的经营特点。
2. 财务报表编制企业需要依据会计准则编制财务报表，包括资产负债表、利润表、现金流量表等内容。
财务报表是企业向内外部利益相关方提供财务信息的主要途径，反映企业的财务状况和经营成果。
财务报告1. 财务分析企业需要对财务报表进行财务分析，评估企业的经营状况和财务健康度。
通过财务分析，企业可以及时发现问题、制定改进措施，提高企业的盈利能力和财务稳健性。
2. 内部控制企业需要建立健全的内部控制机制，保障财务报告的真实性和完整性。
内部控制包括财务控制、风险控制、合规性控制等方面，帮助企业有效管理风险、保障资金安全。
结语现代企业财务管理制度是企业经营管理的重要组成部分，对于提升企业竞争力、实现可持续发展至关重要。
财务管理 第八章
6、综合资本成本率的测算
Kw WiKi
i 1 n
例11：某企业拟追加筹资2500万元。其中发行 债券1000万元，发行费率1％。债券年利率为 4．5％，两年期，每年付息，到期还本，所得 税税率为25%；优先股500万元，发行费率为4 ％．年股息率7％；普通股1000万元，发行费 率为4％，第一年预期股利为100万元，以后每 年增长4％。 要求：
3、某公司普通股发行价为20元，筹资费率为5%，第一 年发放现金股利1元，以后每年增长2%。假定所得税率 为33%，则该股票成本为（ ） A.5.53% B.7.26% C.7.36% D.12.53%
计算题 １ F公司的贝他系数β 为1.45，无风险利率为 10%，股票市场平均报酬率为16%，求该公司 普通股的资本成本率。 2 公司现有优先股：面值100元，股息率10%， 每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79 元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发 行成本。计算优先股资本成本；
SML法的优势与不足
优点
考虑了系统性风险的因素
适用于所有的公司，唯一的要求就是能计算出该公 司的贝塔系数 不足 需先估算预期的市场风险溢酬，而该溢酬是随时间 变化而波动的 需估算beta, 而beta 也是随时间波动的 该模型中利用历史数据来预测未来，通常不一定会 非常可靠
第八章 资本成本
一、资本成本的概念内容
1.资本成本的概念 资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。
2.资本成本的内容
包括用资费用和筹资费用两部分。用资属于经常 性支出如：股利、利息等；而筹资费用多属于一 次性如手续费、佣金和发行费等。
现代企业财务管理制度
现代企业财务管理制度概述现代企业财务管理制度是指企业为实现资产最大化、降低风险、保证利润等目标而制定的一系列财务管理措施和规定，包括财务组织、会计核算、财务预算、内部控制、财务报告等内容。
现代企业财务管理制度的制定对企业的长期发展具有重要意义，它不仅有利于提高企业的财务决策水平，也有助于优化企业的运营管理。
财务组织财务组织是现代企业财务管理制度的基础，它指企业内部的财务组织架构、职责与分工和管理制度等。
一个完善的财务组织架构能够有效地保证企业内部财务管理的有效性和高效性，提高财务管理水平，降低企业的财务风险。
在财务组织中，首先要建立一个完备的财务部门。
财务部门的主要职责是规划和执行企业的财务管理计划，制定会计标准和财务政策，记录和分析财务数据，向管理层提供有关财务状况和经营成果方面的报告，以及财务风险管理等。
其次，财务组织中还应包括内部审计部门，其职责是通过内部审计，评估企业治理、运营和风险管理程序的有效性以及符合法律、道德和职业标准的合规性。
内部审计部门应独立于其他部门，并直接向董事会和高级管理层汇报。
除此之外，在财务组织中还可能包括税务部门、法律部门等，这些部门与财务部门协同工作，共同维护企业财务稳健和合规管理。
会计核算会计核算是现代企业财务管理制度的核心环节。
会计核算是对企业发生的经济业务进行分类、记录、汇总、调整和报告的过程，以系统地反映企业财务状况和经营成果。
一个完善的会计核算系统有利于提升企业的财务管控与绩效管理水平，在企业发展过程中具有重要的作用。
现代企业会计核算必须严格遵循会计法律法规和会计准则，建立完善的会计档案和账簿，对企业的经济业务进行分类、记录、汇总和报表编制，形成准确、可靠、及时、完整的财务信息，并提供给内外部利益相关者。
财务预算财务预算是现代企业财务管理制度的重要组成部分，它是企业在规划和决策阶段，对于未来一定时间内预计盈亏、获利、成本、资金等方面做出的可控性计划。
财务预算可以有助于企业制定长期战略目标、短期计划和应对紧急情况的措施，提高企业的预测能力和适应性。
现代企业财务管理
现代企业财务管理财务管理是企业管理的核心之一，是企业运营过程中不可缺少的环节。
随着企业环境和市场竞争的变化，现代企业的财务管理也面临着新的挑战。
在这篇文章中，我们将探讨现代企业财务管理的特点、难点以及应对之策。
一、现代企业财务管理的特点1. 多元化的融资方式现代企业根据自身情况和市场需求，可以选择多种融资方式。
除传统的债券和股票融资以外，还可以通过产业基金、股权众筹等方式融资。
这些融资方式不同于传统的融资方式，需要财务管理部门具备更高的风险评估能力和金融市场洞察力。
2. 复杂的会计制度现代企业的会计制度逐渐变得更加细致和繁琐，包括财务报表、审计和税务等方面。
财务管理部门需要熟悉和掌握这些规章制度，保证企业遵守相关法规并及时准确地提交报表。
3. 数字化的财务管理随着信息技术的日益普及，现代企业财务管理的方式也逐步数字化。
通过ERP系统、云计算等技术，财务管理部门可以更加高效地管理企业的财务流程，实现快速准确的数据分析和信息共享。
二、现代企业财务管理的难点1. 风险管理现代企业的财务风险越来越大，如汇率风险、信用风险、市场风险等。
财务管理部门需要识别和评估这些风险，并有效地进行控制和管理。
同时，财务管理部门还需要制定应对措施，预留充足的应急资金。
2. 资金管理现代企业的资金流动速度越来越快。
财务管理部门需要及时掌握企业资金的流入和流出情况，制定合理的资金计划和使用策略，确保企业资金的安全和稳健增值。
3. 战略规划现代企业财务管理不仅要关注日常经营活动，还需要参与战略规划。
财务管理部门需要为企业的未来发展提供可行性建议，协助企业制定经济目标和财务计划，以实现长远的财务稳定和增长。
三、现代企业财务管理的应对之策1. 提升数字化管理能力财务管理部门需要结合现代信息技术，提升数字化管理能力。
通过ERP系统、云计算等技术，实现企业财务数据自动化处理、报表快速生成和信息共享，提升工作效率和准确度。
2. 强化风险管理机制财务管理部门需要建立完善的风险管理机制，识别和评估企业面临的风险，制定应对措施。
现代企业 财务管理
（５）按供求状况分，可分为买方物流运输市场和卖方物流 运输市场。
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第1单元 物流运输市场分析
买方物流运输市场又称为物流运输需求者主权市场，此时运 输的供给大于运输的需求，各供给方之间竞争程度比较激烈， 这种竞争主要通过价格竞争和非价格竞争来实现，其中非价 格竞争以质量竞争为核心。运输服务供给者之间的竞争将使 运输服务的需求者受益。
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第1单元 物流运输市场分析
二、物流运输市场分类
要做好物流运输市场的分析工作，就需要了解不同物流运输 市场的经济特征，明确物流运输市场的分类方法。在物流运 输市场中，主要有以下几种分类方法。
（１）按服务对象和性质分，可分为物流运输基本市场和物 流运输相关市场。
物流运输基本市场是以运输货物为服务对象，并直接向货主 提供运输劳务为主要形态的市场。物流运输相关市场是物流 运输基本市场的附属市场，是不能单独存在的。它可划分为 直接相关市场和间接相关市场。直接相关市场主要包括运输 工具租赁市场、租船市场、包车市场、装卸和搬运市场、货 物储存与保管市场等。间接相关市场包括运输设施建筑市场、 运输设备维修市场等。我们关注的主要是运输基本市场和运 输直接相关市场两大类。
第二节 企业筹资及管理
(二)企业筹资的渠道与方式 1.筹资渠道 筹资渠道是指筹集资金的来源和通道。当前，企业的
资金来源渠道主要有:国家财政资金、银行信贷资金、非 银行金融机构资金、其他企业和单位资金、职工资金和 民间资金、企业自留资金、外商资金。 2.筹资方式 筹资方式是指企业筹集资金的具体形式，体现着不同 的经济关系。一般企业的资金来源可分为投入资金和借 入资金。前者形成企业的所有者权益，后者形成企业的 债务。认识筹资方式的种类及每种筹资方式的特点，有 利于企业选择适宜的投资方式，有效地进行筹资组合。
现代企业的财务管理
现代企业的财务管理摘要：随着我国市场经济的发展，财务管理日益重要。
但由于我国经济发展较晚，有很多中小型企业并没有完整的财务管理体系，有些家族企业，甚至采用最原始的自己记录账目的方法没更有甚者，无账目。
而财务管理只是在我国部分经济较为发达的地区，以及一些大型企业应用较为广泛，财务管理在我国并未形成一整套真正意义上的财务管理应用体系，并没有真正达到改善企业管理的目的关键词：发展趋势；财务管理；现代企业1.财务管理的起源与发展：在西方，15、16世纪地中海沿岸一带的城市商业日益发展，出现了财务管理的萌芽。
18世纪发生了产业革命，财务管理开始复杂起来，但当时主要采取独资、合伙等经营方式，企业组织比较简单，其财务活动大多由企业主亲自从事。
到了19世纪末期，随着股份公司的迅速发展和托拉斯的建立，企业规模不断扩大，企业所需要的资金大量增加，财务关系更加复杂，企业主已难以亲自从事财务管理活动，开始建立财务管理部门。
这时管理的职能开始分离，独立的财务管理工作也就分化出来了。
财务的实践对财务管理人员提出了广泛的要求，财务管理的理论也随之得到发展。
这标志着财务管理学科的初步形成。
随着财务管理应用的增多，财务管理方面的书籍也开始出现，比如美国著名财务管理学者格林于1987年出版了《公司财务》一书，就详细了介绍了财务管理的基本内容到了20世纪70~80年代，美国学术界对于财务管理理论体系的研究可谓达到了高峰，仅以成本（管理）会计命名的专著和教科书就有近百种之多，可谓群芳竞香，百花争艳。
进入80年代，由于“信息经济学”和“代理理论”的引进，财务管理又有新的发展。
但是，面对世界范围内高新技术蓬勃发展并广泛应用于经济领域，财务管理又显得有些过时落伍。
“财务管理过时了”，“财务管理的理论与实践脱节”等呼声很高。
在80年代之后，一贯极力倡导财务管理研究必须大量引进数学分析方法，使之朝着紧密化方向发展著称的创新学派代表人物卡普兰却认为财务管理研究方法必须改弦易辙，主张会计学者必须走出办公室，到实践中去，以寻求新的理论与方法。
第八章 现代企业财务管理
二、项目投资决策分析方法应用
3．某企业需投资150万元引进一条生产线， 该生产线有效期为5年，采用直线法折旧， 期满有残值50万元。该生产线当年投产，预 计每年可获净利润10万元。如果该项目的行 业基准折现率为8%，试计算其净现值并评 价该项目的可行性。
二、项目投资决策分析方法应用
现代企业管理
第八章 现代企业财务管理
【学习目标】 1.了解企业财务管理工作的主要内容和目标，掌握 财务管理的工作环节。 2.熟悉企业财务管理的原则，掌握财务管理工作的 基本要求。 3.了解企业筹资、投资、利润分配活动的程序，掌 握各项活动的指标应用和决策依据。 4.了解企业财务分析体系，熟悉各种财务指标的计 算和应用，能够查阅企业财务报表并分析企业财 务情况，为企业决策提供依据。
第五节 收益分配
一、收益分配概述 收益分配是企业对一定时期内的生产要素所 带来的利益总额在企业内外各利益主体之间 分割的过程。它关系国家、企业及所有者各 方面的利益，在财务管理中企业的收益分配 主要指企业净利润的分配，收益分配的实质 是确定股利支付率。
一、收益分配概述
（一）收益分配的基本原则 1．依法分配原则 2．积累与分配并重原则 3．利益兼顾、合理分配原则。 4．投资与收益对等原则。
二、股利分配政策
（二）股利分配政策 在中国股票市场上，公司常见的股利分配方式一般 分为现金股利和股票股利。现金股利是以现金的 方式向股东支付股利，该政策核心问题是确定支 付股利与留用利润的比例，通常又分剩余股利分 配政策、固定股利分配政策、固定股利支付率政 策和正常股利加额外股利政策等4种类型。股票股 利是指应分给股东的股利以额外增发股票的形式 来发放，可节约现金，通常被现金短缺的企业所 采用。
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年折旧 =（150－50）/ 5 = 20（万元） 年现金净流量 = 10 + 20 = 30（万元） 净现值= 30 ×（P/A，8%，5）+50 （P/F，8%，5）－ 150 = 30 × 3.993 + 50 × 0.681 － 150 = 3.84（万元） 由于该项目的净现值大于0，所以该项目 可行。
二、风险的衡量
（一）风险的概念 如果某项行动可能产生多种结果，而具体 出现哪一种是不确定的，这时就产生了 风险。所谓风险就是未来结果的不确定 性。
二、风险的衡量
（二）风险的类别 1．从个别投资主体的角度看，风险分为市 场风险和公司特有风险两种。 2．从公司本身来看，风险分为经营风险 （商业风险）和财务风险（筹资风险） 两类。
二、风险的衡量
（三）风险的衡量
投资收益率=无风险投资收益率+风险投资收益率
衡量风险大小的步骤： 1．确定概率分布 2．计算期望报酬率或期望报酬等预期值 3．计算标准差 4．计算标准离差率 5．判断风险大小，计算风险报酬
第三节 筹资管理
一、筹资方式 企业的筹资方式是指企业筹措资金采用的具体形式，目前企 业常用的筹资方式主要有： 1.吸收直接投资 2.发行股票 3.留存收益 4.银行借款 5.发行债券 6.融资租赁 7.商业信用
二、财务状况的综合评价
净资产收益率 总资产净利率 权益乘数
营业净利率
总资产周转率
平均资产总额
平均负债总额
净利润
成本费用
营业收入
营业收入
平均资产总额
非流动负债
营业成本
期间费用
非流动资产
流动资产
流动负债
其他损益
营业外支出
货币资金
应收账款
所得税费用
存货
其他
二、财务状况的综合评价
从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法的局限性主要表现 在： 1．对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短 期行为，忽略企业长期的价值创造。 2．财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代 的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应 商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越 大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。 3、在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业 长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的 估值问题。
第八章 现代企业财务管理
【本章重点】 1.货币时间价值的计算。 2.财务风险衡量。 3.筹资、投资、利润分配各项活动的指标 应用和决策依据。 4.财务报表分析。
第八章 现代企业财务管理
【本章难点】 1、筹资、投资、利润分配各项活动的指 标应用和决策依据。 2.如何确定最佳资本结构。 3.使用财务报表数据分析企业财务状况。
现代企业管理
第八章 现代企业财务管理
【学习目标】 1.了解企业财务管理工作的主要内容和目标，掌握 财务管理的工作环节。 2.熟悉企业财务管理的原则，掌握财务管理工作的 基本要求。 3.了解企业筹资、投资、利润分配活动的程序，掌 握各项活动的指标应用和决策依据。 4.了解企业财务分析体系，熟悉各种财务指标的计 算和应用，能够查阅企业财务报表并分析企业财 务情况，为企业决策提供依据。
二、资本结构及其优化
1．比较综合资本成本法：该方法的基本原理是 当企业对不同筹资方案做选择时，现分别计算 不同方案的综合资本成本，根据综合资本成本 的高低选择方案，从而找到备选方案中相对最 佳的资本结构。 2．比较普通股每股利润法：该方法的基本原理 是通过比较不同方案的普通股的每股利润，从 普通股股东收益最大化的角度选择出较好的方 案，从而确定最佳资本结构。
【本章小结】
财务管理是企业管理重要的一项工作，是 促进企业目标顺利实现的重要保障，资 金能否以较低的成本顺利筹措，影响企 业活动的正常开展，资金投放使用的收 益状况影响企业的效益水平，而收益的 分配涉及到相关利益群体利益的维护及 资金投入者积极性的发挥。
二、项目投资决策分析方法应用
3．某企业需投资150万元引进一条生产线， 该生产线有效期为5年，采用直线法折旧， 期满有残值50万元。该生产线当年投产，预 计每年可获净利润10万元。如果该项目的行 业基准折现率为8%，试计算其净现值并评 价该项目的可行性。
二、项目投资决策分析方法应用
二、项目投资决策分析方法应用
1．企业投资30000元购建生产线，初始一次 性投资，预计可使用5年，到期无残值，按 直线法计提折旧。该企业年产A产品10000件， 单价10元，单位变动成本8元，所得税率为 30%，资金成本率为10%。 试用NPV法和PI法判断该方案是否可行？ （P/A，10%，5）=3.791
三、财务管理环境
1．法律环境 企业与外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、 法规和规章。 2．经济环境 经济结构、经济发展状况以及宏观经济调控政策 都对企业的财务管理工作产生密切的影响。 3．金融市场环境 金融市场环境对财务管理有最主要的影响作用。
第二节 财务管理的基础知识
一、资金的时间价值 （一）资金时间价值的概念 货币的时间价值是指货币经历一定时间的 投资和再投资所增加的价值，也称为资 金的时间价值。
第一节 财务管理概述
一、财务管理的含义 财务管理其实就是指对企业的资金进行预 测、决策、计划、控制与分析，并正确 处理由此所引起的各种财务关系的一系 列活动过程。它既包括通过对资金的管 理，提高资金的利用效率的财务活动， 也包括在对资金管理的过程中发生的财 务关系的协调处理。
一、财务管理的含义
（一）资金及资金运动
一、收益分配概述
（二）收益分配顺序 股份有限公司当年实现的利润总额，按规定调整 后，依法缴纳所得税，然后依照以下顺序进行 税后分配： 1．弥补企业以前年度的亏损； 2．提取法定盈余公积金； 3．支付优先股股利； 4．提取任意盈余公积金； 5．支付普通股股利； 6．未分配利润。
二、股利分配政策
（一）股利分配政策相关因素分析 1．公司规模。 2．公司盈利能力。 3．现金状况。 4．企业资产的流动性。 5．公司的成长性。 6．公司的再投资能力。 7．公司的治理结构。 8．公司所属的行业。 9．股东意愿。
第五节 收益分配
一、收益分配概述 收益分配是企业对一定时期内的生产要素所 带来的利益总额在企业内外各利益主体之间 分割的过程。它关系国家、企业及所有者各 方面的利益，在财务管理中企业的收益分配 主要指企业净利润的分配，收益分配的实质 是确定股利支付率。
一、收益分配概述
（一）收益分配的基本原则 1．依法分配原则 2．积累与分配并重原则 3．利益兼顾、合理分配原则。 4．投资与收益对等原则。
二、资本结构及其优化
3．每股利润无差别点分析法：
EPS 负债比例高的方案
负债比例低的方案
无差别点 图8-3 每股利润无差别点分 析
EBIT
第四节 项目投资
一、项目投资决策评价指标 1．非贴现指标 （1）投资回收期法 （2）投资报酬率法 2．贴现指标 （1）净现值法 （2）现值指数法
一、资金的时间价值
（二）了解资金时间价值的必要性 1、资金时间价值是企业资金利润率的最 低限度，是评价投资方案是否可行的基 本标志。 2、资金时间价值提示了不同时点上资金 之间的换算关系，因而它是进行筹资决 策、投资决策必不可少的计量手段，是 企业评价获得收益的尺度。
一、资金的时间价值
（三）资金时间价值的计量 1．单利的计算 2．复利的计算 3．年金的计算
二、项目投资决策分析方法应用
年折旧 = 30000/5 = 6000（元） 税前利润 = 10000×（10－8）－6000 =14000（元） 年净利润 = 14000×（1－30%）= 9800（元） 年现金净流量= 6000 + 9800 = 15800（元） 净现值 = 15800×（P/A，10%，5）－30000 = 29897.8（元） 现值指数= 15800×（P/A，10%，5）/30000 ≈1.997 ∵ 净现值 ＞ 0，现值指数 ＞ 1；∴ 该方案可行
二、项目投资决策分析方法应用
2．某企业需投资150万元引进一条生产线， 该生产线有效期为5年，采用直线法折旧， 期满无残值。该生产线当年投产，预计每 年可获净利润10万元。如果该项目的行业 基准折现率为8%，试计算其净现值并评价 该项目的可行性。
二、项目投资决策分析方法应用
年折旧 = 150 / 5 = 30（万元）；年现金净 流量 = 10 + 30 = 40（万元） 净现值 = 40 ×（P/A，8%，5）－ 150 = 40 × 3.993 － 150 = 9.72（万元） 由于该项目的净现值大于0，所以该项目可 行。
二、股利分配政策
（二）股利分配政策 在中国股票市场上，公司常见的股利分配方式一般 分为现金股利和股票股利。现金股利是以现金的 方式向股东支付股利，该政策核心问题是确定支 付股利与留用利润的比例，通常又分剩余股利分 配政策、固定股利分配政策、固定股利支付率政 策和正常股利加额外股利政策等4种类型。股票股 利是指应分给股东的股利以额外增发股票的形式 来发放，可节约现金，通常被现金短缺的企业所 采用。
二、财务状况的综合评价
杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦 体系，是利用各主要财务比率指标之间的内在 联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系 统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为 核心指标，以资产净利率和权益乘数为重要指 标，重点反映企业获利能力及权益乘数对净资 产收益率的影响，从而说明企业的综合财务状 况。因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以 以“杜邦”而命名。
（二）财务活动及财务关系 1．企业与国家、政府之间的财务关系 2．企业与所有者之间的财务关系 3．企业与其债务人、债权人、受资人等利害 关系人之间的信用结算关系 4．企业与内部各单位之间的财务关系 5．企业与职工之间的支付关系