财务管理课程设计42812404

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一、公司简介

康佳集团成立于1980年5月，坐落在风光秀丽的深圳湾畔。经过二十多年的快速发展，康佳已成长为总资产100亿元、净资产30亿元、年销售收入130多亿元的大型电子信息产业集团，和境内外上市的公众股份制公司。公司现有总股本6.02亿股，华侨城集团为第一大股东。公司主导业务涉及多媒体消费电子、移动通信、白色家电、信息网络、汽车电子，以及上游元器件等多个产业领域。是中国彩电行业和手机行业骨干龙头企业，曾连续四年位居中国电子百强第4位，是国家300家重点企业和广东省、深圳市重点扶持发展的外向型高科技企业集团。

康佳集团自成立伊始就确立了科技兴企的发展战略。面对强大的竞争对手和日益严峻的市场环境，早在上世纪九十年代初，康佳在国内同行中率先建立了产品技术研发中心，并以先进的研发理念和不断创新的研发体制一步步实践着引领潮流的远大目标。目前，康佳已在彩电和手机研发领域掌握了诸多关键技术和部分核心技术，并且形成了独特的产品研发优势。

在二十多年的风云际会中，在中国本土乃至国际市场上，康佳公司精耕细作、悉心打造，在全球范围内建立起了体系完备、响应快速的营销网络。目前，公司在国内拥有80个营销分公司、数百个销售经营部，以及3000多个服务网点。在国际市场上，康佳通过设立分公司、设置商务代表处、海外建厂，以及建立客户联盟等多种方式，初步形成了能够满足全球化战略的市场运营体系。目前，公司的海外业务已拓展至南亚、东南亚、中东、澳洲、非洲、欧洲和美洲等80多个国家和地区。康佳正在以一个世界级电子企业的形象出现在国际市场上。

未来的康佳，以消费多媒体电子、移动通信、信息网络和汽车电子为核心业务，以构建技术领先型的跨国公司为奋斗目标，致力于打造一间业务多元化和市场多元化、具有全球影响力的电子信息产品制造企业，成为具有全球竞争力的强势电子品牌。

二、财务分析

偿债能力分析

短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业在一定的时期（一年或一个营业周期）内以流动资产偿还流动负债的能力。短期偿债能力的大小，主要取决于营运资金的大小及资产变现速度的快慢。反映短期偿债能力指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率。

表2-1康佳短期偿债能力指标

2007

2008 2009 流动比率 1.41

1.38 1.24 速动比率

0.87 0.98 0.86 现金比率 0.14

0.13

0.08

（1）流动比率 流动

比

率

=

流

动

资

产

/

流

动

负

债

（2-1）

该指标反映企业运用流动资产变现偿还流动负债的能力，同时也能反映企业承受流动资产贬值能力的强弱。通过计算发现，康佳的流动比率在三年时间内逐年下降。造成这种结果的重要原因之一是企业的低成本筹资政策，因为流动负债的筹资成本要低于长期负债，甚至没有成本。该政策在给企业带来经济上利益的同时也付出了相应的代价：企业的短期偿债能力低下导致财务风险的增加。为此企业应及时对流动负债进行有效监控，根据偿债需要及时调度资金，确保及时清偿到期债务。

（2）速动比率

速动比率=（流动资产-存货-其他流动资产）/流动负债

（2-2）

该指标剔除了存货等变现能力较弱的流动资产，用于衡量企业用货币和信用资产来偿还债务的能力。从表2-1可以看出康佳的速动比率维持在中等水平，但是低于1，说明短期偿债能力偏低。

（3）现金比率

现金比率=现金及现金等价物期末余额/流动负债

（2-3）

该指标反映企业用现金及现金等价物偿还债务的能力。该指标三年来逐年下降，说明企业的短期偿债能力确实存在比较严重的问题。

综合以上三个指标的分析，可以比较充分的说明康佳的短期偿债能力不强。为此，公司有必要加强即将到期债务的监控力度和现金的调度能力，否则可能由此引发较为严重的财务危机，进而引起信任危机。

年 份 指 标

长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业按期支付利息和到期偿还本金的能力。在企业正常生产经营的情况下，企业不能依靠变卖资产从而偿还长期债务，而需要将长期借款投入到回报率较高的项目中得到利润来偿还到期债务，长期偿债能力主要从保持合理的负债权益结构角度出发，来分析企业偿付长期负债到期本息的能力。长期偿债能力指标主要包括：资产负债率、产权比率、利息保障倍数。

表2-2康佳长期偿债能力指标

2007 2008 2009 资产负债率

0.59 0.62 0.70 产权比率 1.45 1.63 2.30 利息保障倍数 7.07

214.00

3.68

（1）资产负债率

资产负债率（或负债比率）=负债总额/资产总额

（2-4）

该指标揭示了所有者对债权人债权的保障程度，是反映企业长期偿债能力的重要指标。一般认为，资产负债率为50%时比较合理。由上表知康佳这几年该指标也明显偏高。

（2）产权比率 产权

比

率

=

负

债

总

额

/

所

有

者

权

益

（2-5）

该指标反映债权人与股东提供的资本的相对比例能够反映企业的资本结构是否合理、稳定，同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小。康佳的产权比率三年来不断升高，表明企业偿债能力有所降低。

（3）利息保障倍数

利息保障倍数＝（利润总额+利息费用）/利息费用＝EBIT/利息 （2-6）

利息保障倍数，又称已获利息倍数。它是衡量企业支付负债利息能力的指标（用以衡量偿付借款利息的能力）。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。一般认为，当已获

年 份 指 标