影响股价指数的因素分析
影响股票价格指数的因素
影响股票价格指数的因素股价指数是经济变化的风向标，股票价格指数变动与国民经济状况息息相关，股价指数的变幻无常给市场和国民经济带来不确定性。
影响股票价格指数的因素主要有：国内生产总值、存款利率、汇率，居民可支配收入。
宏观因素主要有：汇率、企业商品价格指标、利率、宏观经济指数、消费者信息指数。
一、理论综述影响股价指数的因素很多，主要有以下几个方面：（1）利率。
利率是影响股票价格的重要因素，一般认为，利率与股票价格成反比，利率上升则股票价格下降，利率下降股票价格上升。
（2）GDP。
国民生产总值与证券价格关系密切，通常情况下，GDP 连续增长，则企业经营状况会提高，从而推动公司股票上涨，股价指数会上涨，反之，GDP下降，股票价格也会下降。
（3）汇率。
本币升值，引起国际资本流入，增加股市的需求，从而使股价指数上升，本币贬值，本国资本外流，股市需求减少，股价下跌。
（4）居民可支配收入。
居民可支配收入提高，可投资于股市的资金就会增加，对股票的需求就会增加，从而使股票价格上升。
反之，股价下跌。
结论当存款利率上升时，市场利率上升导致折现率的上升，利率上升的速度慢于消费欲望膨胀的速度，产品的价格有可能上升，使得通货膨胀率相当程度地大于利率，这时利率可以看作利率作用实效，这时股价指数上升。
此外，由于人们对经济前景过于乐观，利率上升变成了这一乐观预期的肯定因素使得股价指数上升。
相反利率降低类似的也会出现股价下跌。
而对于人民币汇率对于股价指数的影响，当汇率上升时使得国际套现热钱大量流入国内，导致货币供应量被动大量发行，进一步出现国内流动性过剩，股票供应小于货币需求，融资成本降低，过量货币推高产品价格，使得企业毛利润增大，企业融资欲望强烈，这种乐观现象使得人们对企业的盈利预期强烈，使得股价指数进一步的上升，同样当利率降低时，也会出现同理的相反现象即股价指数下跌。
所以综上，今后关注股市波动，这两个因素必不可少，通过对着两个因素的观察和分析能更好的分析出股市的波动及其走势运用这个模型可以对上证指数做出分析：在上证市场中，具体来说，当汇率上升1个单位时，上证指数上升个百分点；当利率上升1个单位时，上证指数上升个百分点；当宏观经济景气指数上升1个单位时，上证指数上升个百分点；当消费者信心指数上升1个单位时，上证指数上升个百分点；相反，当企业商品价格指数上升1个单位时，上证指数则下降个百分点。
影响股票价格指数的因素
影响股票价格指数的因素股价指数是经济变化的风向标，股票价格指数变动与国民经济状况息息相关，股价指数的变幻无常给市场和国民经济带来不确定性。
影响股票价格指数的因素主要有：国内生产总值、存款利率、汇率，居民可支配收入。
宏观因素主要有：汇率、企业商品价格指标、利率、宏观经济指数、消费者信息指数。
一、理论综述影响股价指数的因素很多，主要有以下几个方面：（1）利率。
利率是影响股票价格的重要因素，一般认为，利率与股票价格成反比，利率上升则股票价格下降，利率下降股票价格上升。
（2）GDP。
国民生产总值与证券价格关系密切，通常情况下，GDP 连续增长，则企业经营状况会提高，从而推动公司股票上涨，股价指数会上涨，反之，GDP下降，股票价格也会下降。
（3）汇率。
本币升值，引起国际资本流入，增加股市的需求，从而使股价指数上升，本币贬值，本国资本外流，股市需求减少，股价下跌。
（4）居民可支配收入。
居民可支配收入提高，可投资于股市的资金就会增加，对股票的需求就会增加，从而使股票价格上升。
反之，股价下跌。
结论当存款利率上升时，市场利率上升导致折现率的上升，利率上升的速度慢于消费欲望膨胀的速度，产品的价格有可能上升，使得通货膨胀率相当程度地大于利率，这时利率可以看作利率作用实效，这时股价指数上升。
此外，由于人们对经济前景过于乐观，利率上升变成了这一乐观预期的肯定因素使得股价指数上升。
相反利率降低类似的也会出现股价下跌。
而对于人民币汇率对于股价指数的影响，当汇率上升时使得国际套现热钱大量流入国内，导致货币供应量被动大量发行，进一步出现国内流动性过剩，股票供应小于货币需求，融资成本降低，过量货币推高产品价格，使得企业毛利润增大，企业融资欲望强烈，这种乐观现象使得人们对企业的盈利预期强烈，使得股价指数进一步的上升，同样当利率降低时，也会出现同理的相反现象即股价指数下跌。
所以综上，今后关注股市波动，这两个因素必不可少，通过对着两个因素的观察和分析能更好的分析出股市的波动及其走势运用这个模型可以对上证指数做出分析：在上证市场中，具体来说，当汇率上升1个单位时，上证指数上升1.384个百分点；当利率上升1个单位时，上证指数上升0.563个百分点；当宏观经济景气指数上升1个单位时，上证指数上升0.083个百分点；当消费者信心指数上升1个单位时，上证指数上升0.023个百分点；相反，当企业商品价格指数上升1个单位时，上证指数则下降0.038个百分点。
股价涨跌的原理
股价涨跌的原理
股价涨跌，是由市场供求关系决定的。
其主要原理如下：
1. 公司基本面：股价的涨跌与公司的基本面密切相关。
当一家公司的业绩优良，盈利能力强，市场地位稳固，投资者对该公司的前景看好，股价通常会上涨。
相反，如果公司的业绩不佳，亏损严重，受到市场质疑，股价可能下跌。
2. 宏观经济因素：宏观经济因素是影响股价涨跌的重要因素之一。
例如，经济增长、失业率、通货膨胀、利率政策等宏观数据的变动，都可能引起市场的震荡，进而影响股价。
3. 行业因素：不同行业的股票受到行业内部和外部因素的共同影响。
行业内部的因素，如供需关系、创新能力、竞争状况等，会对股价产生直接影响。
行业外部的因素，如政策调整、国际形势、自然灾害等，也可能对股价造成间接影响。
4. 技术面分析：技术面分析是一种通过研究股票的历史价格走势、成交量、成交额等图表信息，以预测未来股价变动的方法。
技术面分析认为，价格走势具有一定的规律性，通过识别和利用这些规律，可以判断股价的涨跌趋势。
5. 市场情绪：市场情绪对股价涨跌也有着重要影响。
投资者的情绪变动，如恐慌、贪婪、乐观、悲观等，会引起股票市场的波动。
例如，当投资者普遍乐观时，股价可能会上涨；而当投资者普遍悲观时，股价可能会下跌。
总之，股价涨跌是由多种因素综合作用的结果。
投资者需要通过对经济、行业、公司基本面等的全面分析，以及了解市场情绪和技术面的变动，来做出合理的投资决策。
A股市场上市公司股价变动的影响因素分析
A股市场上市公司股价变动的影响因素分析A股市场是中国证券市场中最具代表性的股票交易市场之一。
A股市场上市公司股价的变动受到许多因素的影响，包括公司内部因素、宏观经济因素、行业因素、政策因素等。
本文将从这些方面对A股市场上市公司股价变动的影响因素进行深入分析。
一、公司内部因素1. 公司业绩表现公司的盈利能力、成长性、财务状况等都是直接影响股价的关键因素。
当一家上市公司的业绩表现良好时，投资者会对该公司的股价更有信心，从而推动股价上涨；反之，如果公司业绩下滑或者出现财务问题，投资者将会对该公司持有股票的决心减弱，导致股价下跌。
2. 公司管理层能力和诚信度公司管理层的能力和诚信度也会对股价产生影响。
一家公司的管理层如果能够有效地运营公司并取得良好的经营业绩，那么投资者对其信心将会增加，股价自然也会上涨。
相反，如果公司管理层出现负面消息，比如丑闻、诈骗等，投资者会对该公司的未来发展产生疑虑，导致股价下跌。
3. 公司产品竞争力和创新能力上市公司的产品竞争力和创新能力也会对股价产生直接影响。
如果一家公司的产品在市场上具有竞争力，并且不断进行创新，那么投资者对该公司的未来发展充满信心，股价也会受到提振。
反之，如果公司的产品失去竞争力，或者缺乏创新，那么股价将会下跌。
二、宏观经济因素1. 国家经济政策国家的宏观经济政策对A股市场股价的影响非常重要。
如果国家出台了一项促进经济增长的政策，那么上市公司的盈利能力将有望提高，从而推动股价上涨；相反，如果国家采取了抑制经济增长的政策，上市公司的盈利能力将受到一定程度的影响，导致股价下跌。
2. 宏观经济指标宏观经济指标，如GDP增速、CPI指数、工业产值等，都会对A股市场股价产生影响。
经济指标的好坏会直接影响上市公司的盈利能力和业绩表现，进而影响股价的变动。
3. 货币政策和利率政策货币政策和利率政策也对A股市场股价产生重要影响。
如果国家采取宽松的货币政策和低利率政策，将提高上市公司的融资成本，从而推动上市公司的盈利能力和业绩表现，股价也将上涨；相反，如果国家采取紧缩的货币政策和高利率政策，将增加上市公司的融资成本，股价也将下跌。
中国股票价格指数波动影响因素分析
中国股票价格指数波动影响因素分析中国股票价格指数（CSI）是反映中国股市整体行情的重要指标，其波动对中国经济和社会发展具有重要影响。
本文从宏观经济、市场供求、投资者心理等角度探讨了影响中国股票价格指数波动的因素。
一、宏观经济因素1.1 国内经济形势国内经济形势是影响股票价格指数波动的重要因素。
当经济增长势头强劲、企业盈利增长等数据良好时，投资者会更加乐观，股票价格指数也会随之上涨。
相反，如果经济增长乏力、企业盈利下滑，市场信心会受到打击，股票价格指数也会下跌。
1.2 宏观政策政府宏观政策的调控力度也是影响股票价格指数波动的重要因素。
如央行货币政策的调控、政府经济刺激政策的实施等都会影响股票市场的供求关系，进而影响股价波动。
二、市场供求因素2.1 投资需求投资者对于股票的需求是决定股票价格指数波动的最直接因素。
如当市场投资需求旺盛时，股价也会随之上涨，市场交易量也会增加。
相反，投资需求减弱时，市场交易量减少，股价也会受到较大压力下跌。
资金供求也是决定股票价格指数波动的重要因素。
如投资者的资金量增多时，市场的资金供应会增加，进而增加了市场总市值，股票价格指数也会上涨。
反之，资金紧缺时，市场的流动性不足，也会对股票价格指数产生负面影响。
三、投资者心理因素3.1 投资者风险偏好投资者的风险偏好也是影响股票价格指数波动的重要因素。
当投资者风险偏好程度增强时，他们会更加愿意投资于高风险的股票等金融产品，进而推高市场需求和股票价格指数上涨。
反之，投资者风险偏好降低时，他们会选择低风险较稳健的投资方案，导致市场交易量减少和股票价格指数下跌。
3.2 市场心理预期市场心理预期也是影响股票价格指数波动的重要因素。
如市场投资者普遍预期经济增长速度加快，上市公司业绩更为出色，市场供求状态良好，这都会对股票价格指数产生积极影响。
反之，市场心理预期偏悲观时，投资者对市场的信心下降，也会对股票价格指数产生消极影响。
总而言之，中国股票价格指数波动的因素复杂而多样，包括宏观经济形势、市场供求和投资者心理预期等多个方面。
有关影响我国股票价格指数的因素的计量分析
江西师范大学科学技术学院计量经济学期末考核论文题目：有关影响我国股票价格指数的因素的计量分析专业：10级国际经济与贸易班级：一班学号：1002019010姓名：范倩如时间：2013年1月目录摘要- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -ⅠAbstract- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Ⅱ引言 (5)一、数据的选取 (6)二、影响股价指数主要要素的关联度双变量分析 (16)三、影响股价指数主要要素的关联度多变量分析 (19)四、模型设定误差分析 (20)五、模型结构稳定性检验 (22)六、模型多重共线性诊断及补救 (27)七、模型自相关诊断及补救 (29)八、预测模型选择 (31)九、小结与建议 (32)十、参考文献 (33)摘要股价指数是国民经济的“晴雨表”, 本文选取我国近22年来有关股票价格指数M1）、人民币汇率（100（上证综合指数）、国内生产总值（GDP）、货币供应量（美元对人民币）及年平均利率的统计数据，并运用计量经济学的分析方法，建立相应的回归模型以及运用一些相关分析方法对所建模型进行分析，以更好的说明M1）、因素间的关系，即上证综合指数受国内生产总值（GDP）、货币供应量（人民币汇率、年平均利率的影响及影响程度，诣在为后续的研究工作提供参考。
关键词：上证综合指数；国内生产总值；货币供应量；人民币汇率；年平均利率；AbstractThe price index is a “barometer”of the national economy, we choose our nearly 22 years on the stock price index (Shanghai Composite Index), domestic production the gross(GDP),money supply(M1),the RMB exchange rate ($100 )and the average annual interest rate statistic ,and the use of econometric analysis ,to establish the appropriate regression model analysis of the model as well as the use of correlation analysis methods, in order to better illustrate the relationship between the factors by the gross domestic product(GDP),money supply(M1), the RMB exchange rate ,the average annual interest rate the degree of impact and influence ,it is that provide a reference for subsequent research. Key Words: Shanghai Composite Index；domestic production the gross(GDP)；money supply(M1)；the RMB exchange rate ($100 )；the average annual interest rate.引言我国股票市场成立了几十年，既经历了曲折和坎坷，也取得了重大成就，已成为中国经济格局中重要组成部分。
影响股市及股价的基本因素
影响股市及股价的基本因素第一. 经济周期对股市的影响第二. 通货膨胀对股市的双重影响第三. 物价变动对股市的影响第四. 政治因素对股市的影响第五. 政策对股市的影响第六. 利率变动对股市的影响第七. 汇率变动对股市的影响第八. 上市公司所属行业对股价的影响第九.企业的资产重组与兼并中国股市的矛盾分析在分析中国股市，选择股票时，要对国内实体经济、宏观政策及股市状况；国际经济、宏观政策及股市状况等各方面进行全面分析。
股票（证券）属于虚拟经济，是实体经济的反映，其走势受实体经济等多种因素的影响，形成了许多矛盾，这些矛盾的运动变化，决定着股市的走势。
如经济与政治、经济与自然、经济与军事、经济与国家政策、国际经济与国内经济等等许多矛盾。
在中国这个特别的新型市场，实体经济、股市、政策三者之间形成的实体经济与政策；股市与政策这两类特殊的矛盾在中国股市20余年的走势中起着决定的作用，两者具有同等重要的地位。
之所以形成这样的局面，是由中国的经济性质，即中国特色的社会主义市场经济的根本性质决定的。
在中国股市开始之初，由于我国经济的计划性比较强，政策调控比较频繁，股市几乎不能反映实体经济的走势，股市与政策的矛盾运行具有相当的重要性，在很长的时间内是决定股市走势的主要矛盾，其他的矛盾居于次要地位。
随着股市制度的不断规范完善，股市对宏观经济的反映程度越来越大，实体经济运行情况与国家调控政策这一对矛盾逐渐成为中国股市运行的主要矛盾。
由于目前中国股市仍然不能完全反映经济的实际情况，股市还不能成为经济的真正晴雨表，所以股市与政策的矛盾仍然具有相当重要的作用，有时甚至起决定作用。
因此，在分析中国股市时，应该对经济与政策、股市与政策这两类矛盾进行重点分析，然后加上其他因素及国际方面的因素进行综合分析，找出决定股市走势的主要矛盾和主要的矛盾方面，制定出正确的操作策略。
总结来说，影响中国股市的基本矛盾有四个，它们是：宏观政策与实体经济的矛盾；宏观政策与股市走势的矛盾；国际经济与国内经济的矛盾；国内股市与国际股市的矛盾。
影响股票价格变动的因素
影响股票价格变动得因素很多,但基本上可分为以下三类:市场内部因素,基本面因素，政策因素。
(1)市场内部因素它主要就是指市场得供给与需求, 即资金面与筹码面得相对比例,如一定阶段得股市扩容节奏将成为该因素重要部分。
（２)基本面因素包括宏观经济因素与公司内部因素,宏观经济因素主要就是能影响市场中股票价格得因素,包括经济增长,经济景气循环,利率,财政收支,货币供应量,物价, 国际收支等，公司内部因素主要指公司得财务状况。
(3)政策因素就是指足以影响股票价格变动得国内外重大活动以及政府得政策,措施，法令等重大事件，政府得社会经济发展计划,经济政策得变化,新颁布法令与管理条例等均会影响到股价得变动。
补充说明，影响股票价格得因素还有；一、公司经营状况公司得经营状况好坏,与股价密切相关。
公司经状况得好坏，主要有以下方面: １、公司资产净值资产净值又称净资产就是公司得现有得实际资产,就是总资产减去总负债得净值。
净资产值就是全体股东得权益,也就是决定股价得重要基准。
当公司净值增加时股价上涨,反之股价下跌。
2、盈利水平公司得盈利与否就是影响股价得基本以素质之一。
但就是在二级市场,股价得涨跌并不就是与盈利得变化同时发生得,通常,股价得变化先于盈利得变化，其变化幅度也大于盈利得变化幅度。
３、公司得派息政策股份公司得派息政策直接影响股价。
股息与股价成正比，通常,股息高，股价涨；股息低，股价跌。
股息来自公司得税后净利。
投资股票得目得除了在二级市场上赚取差价外,还有一重要目得就就是领取股息,因此,每年在公司公布分配方案到除息除权后就是股价波动最大得阶段。
4、股票分割股票分割又称拆股、拆细,就是将一股股票均等地拆成若干股。
股票分割一般在年度决算月份进行,通常会刺激股价上升。
这种分割得好处就是投资者持有得股数增加了。
5、增资与减资增资就是公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。
在没有产生相应效益前将减少每股利润,会促成股价下跌。
影响股价三因素理论
预期、供求和价值——影响股价的三因素论内容提要：经过近二十年发展，我国资本市场已初具规模，有关证券研究成果也呈出不穷。
在本文中，笔者就股价变动成因问题深入探讨。
大胆假设，小心求证，突破创新，结合经济学、公司财务及行为金融学最新理论成果，在影响股价的诸多因素中，紧抓预期、供求和价值这三大影响股价关键因素。
预期影响股价波动，但预期这种影响作用主要通过供求关系及价值判断的变化中表现出来的。
供求决定短期股价变化，价值判断决定股价长期走势。
在实践中，我们需要把技术、基本面分析同市场心理行为分析结合起来，只有这样我们才能不被纷繁复杂的价格变动所迷惑，才能更好指导我们的投资行为。
关键词:预期、心理偏差、非理性、股票供给、股票需求、杠杆效应、价值、市盈率股价变动纷繁复杂，影响股价变动因素多种多样的，譬如宏观景气、行业状况、公司业绩、资金供求、政策利好等都会影响股价变动。
如果抛开这些表面因素，探究其内在本质，我们就会发现，最终决定股价因素无非是预期、供求、估值这三大因素，预期影响股价波动，供求决定短期股价变动，价值决定股价长期走势。
预期影响股价波动“买股票就是买预期”。
预期是投资者对于未来股价变动的一种期望。
因为有预期，投资者才会做出买入或卖出股票决策，并付诸实施，从而影响股价的波动。
本文所说的预期是指市场预期，这是一个群体心理概念。
对未来股价走势进行判断，投资者需要依赖一些消息。
消息分为信息和噪音，如果事后证实是正确的，那么该消息就是信息，如果事后证实是错误或过时的，那么该消息就是噪音。
理性投资者常依据信息进行判断，而非理性投资者常以噪音作为依据。
世上没有纯粹理性和非理性区分，即使许多标榜价值投资的基金经理也经常会做出许多非理性投资举动。
预期通过影响供求关系和价值判断，对股价波动产生影响。
投资者虽有其理性一面，但很多时候由于心理偏差的存在，常常会做出许多非理性举动。
按照行为金融研究，投资者存在的心理偏差主要有：过度化情绪（如过度乐观、过度自信、过度悲观、过度焦虑等）、保守主义倾向、后悔厌恶、从众心理及分账心理等。
影响股票价格的因素
影响股票价格的因素国贸0932班 17号欧梦华影响股票价格及其波动的因素，主要可分为两大类：一个是基本因素，另一个是技术因素。
股票价格是股票在市场上出售的价格。
它的具体价格及其波动受制于经济、政治各方面的原因，并受投资心理和交易技术的影响。
基本因素，是指来自股票市场以外的经济与政治因素以及其它因素，其波动和变化往往会对股票的市场价格趋势产生决定性影响。
一般地说，基本因素主要包括经济性因素、政治性因素、人为操纵因素和其他因素等。
（一）经济因素１．经营状况。
经营状况即指发行公司在经营方面的概况包括经营特征，如公司属于商业企业还是工业企业，公司在行业中的地位，产品性质，内销还是外销，技术密集型还是劳动密集型，批量生产还是个别生产，产品的生命周期，在市场上有无替代产品，产品的竞争力、销售力和销售网等。
此外，公司的经济状况还包括员工的构成以及管理结构、管理水平等。
上述因素既可直接影响公司的财务状况，亦可间接影响投资者的投资意向，进而影响股价变化。
２．财务状况。
发行公司的财务状况亦是影响股价的重要原因甚至是直接原因。
依照各国法规，凡能反映公司的财务状况的重要指标都必须公开，上市公司的财务状况还需定期向社会公开。
３．股利派发。
对于大部分股东而言，其投资股票的动机是为获得较高的股息、红利，因此，发行公司的股利派发率亦是影响股价极为重要的原因。
公司的盈利增加，为投资者增加股息提供了可能性。
但股利的增加与否，还需取决于公司的股利政策。
因为增加的盈利除了可能被用于派发股利外，还可能用于再投资。
股利政策不同对股价影响则很大，有时甚至比公司盈利的影响更为直接、迅速。
一般的情况是，当公司宣布发放股利的短期内，股价马上出现升势，而取消股利则股价即刻下降。
需要特别指出的是，发行公司对股利派发进行不同的技术处理也会对股价产生影响。
一般说来，股利的种类包括现金股利、财产股利（实物股利）以及股票股利三种。
在不同的情况下，采取不同种类的股利派发则有明显的影响作用。
2000—2024年沪深300指数走势及影响因素分析
近二十年来，沪深300指数作为衡量A股市场整体表现的重要指标，承载着中国股市发展的历程和变化。
在2000年至2024年的这段时间里，沪深300指数经历了多次震荡、疯狂涨跌，呈现出了较为复杂的走势。
在这一过程中，影响沪深300指数走势的因素很多，包括宏观经济政策、市场供求关系、国际环境等等。
下面将对这些因素进行深入的分析。
首先，宏观经济政策对沪深300指数的走势起着至关重要的作用。
特别是在2024年全球金融危机之后，中国政府通过一系列刺激政策来抵御危机带来的影响，比如四万亿投资计划、降息降准等，这些政策的出台直接影响了A股市场的走势，沪深300指数也受到了较大的影响。
政府的宏观调控措施，无疑是对市场情绪和投资者信心的重要影响因素。
其次，市场供求关系在影响沪深300指数走势中扮演着至关重要的角色。
市场的供求关系直接决定了股价的涨跌。
比如，当市场对只股票看好时，需求增加，股价上涨；当市场对只股票看空时，需求下降，股价下跌。
这种供需关系的变化直接影响了沪深300指数的波动。
此外，国际环境的变化同样对沪深300指数走势产生着重要的影响。
中国作为全球第二大经济体，外部环境的变化会牵动中国经济和股市的表现。
比如，美国次贷危机、欧债危机、中美贸易摩擦等事件都会对中国股市产生直接的冲击，导致沪深300指数的波动加剧。
正如前文所述，影响沪深300指数走势的因素是多种多样的，综合作用下形成了沪深300指数的复杂走势。
在过去的二十年中，沪深300指数经历了多次牛熊转换，从800点开始，到2024年的5000点顶峰，再到2024年的低谷，波动剧烈。
这背后不仅仅是市场供需关系和投资者情绪的疯狂涌动，更是宏观经济政策、国际环境等多方面的影响。
在未来，沪深300指数走势将继续受到多重因素的综合影响，投资者需要保持清醒头脑，理性分析市场情况，寻找自己的投资机会，规避风险。
同时，政府也需要继续加强市场监管，推动资本市场，确保市场的稳定健康发展。
影响上证指数因素分析
《计量经济学》课程论文影响上证指数因素分析小组成员:（信息管理与信息系统05级）李健40511107吴双405111122007年12月一、理论分析“上证指数”全称“上海证券交易所综合股价指数”，是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。
上证指数是一个派许公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。
报告期指数=（报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总值）×100 上证指数与股价息息相关，所以我们先来看看影响股价的因素有哪些：影响股票价格变动的因素很多，但基本上可分为以下三类：市场内部因素，基本面因素，政策因素。
（1）市场内部因素它主要是指市场的供给和需求，即资金面和筹码面的相对比例，如一定阶段的股市扩容节奏将成为该因素重要部分。
（2）基本面因素包括宏观经济因素和公司内部因素，宏观经济因素主要是能影响市场中股票价格的因素，包括经济增长，经济景气循环，利率，财政收支，货币供应量，物价，国际收支，汇率等，公司内部因素主要指公司的财务状况。
（3）政策因素是指足以影响股票价格变动的国内外重大活动以及政府的政策，措施，法令等重大事件，政府的社会经济发展计划，经济政策的变化，新颁布法令和管理条例等均会影响到股价的变动。
我们主要讨论基本面因素：货币供应量、汇率及市场内部因素：投资者开户数。
我们可用得出汇率，货币供应量，投资者是影响股价的重要因素，即影响上证指数的重要因素。
二、实证分析我们从中国统计网上找到了时间为2002年1月到2006年12月的相关数据，样本量为60。
以上证指数为被解释变量Y，以人民币对美元的汇率为解释变量X1，以投资者开户数为解释变量X2，以广义货币供应量为解释变量X3，以狭义货币供应量为解释变量X4建立多元线性回归模型：Y=a0+a1*X1+a2*X2+a3*X3+a4*X4+U (U为随机扰动项)利用EVIEWS软件估计模型如下：初步方程为：Y = 24583.22673 - 2719.84735*X1 + 1.622415122e-005*X2 - 0.022*********X3 +0.05202810665*X4模型检验：(一)经济意义检验：x3的符号不符合经济理论的假设，因此经济意义检验不能通过。
股票市场的波动及其原因分析
股票市场的波动及其原因分析一、股票市场波动的概述股票市场的波动是大家日常接触比较频繁的一个话题，尤其是有关部门发布的指数变化、上市公司的股价变化等各种议论纷纷的话题，再加上许多人都将股票视为投资的手段之一，对于股票市场波动的关注就愈加密切了。
股票市场波动具有周期性、波动性及不可预测性等特点，让很多股民无可奈何。
那么，股票市场波动的原因是什么呢？下面我们来分析一下。
二、股票市场波动的原因分析（一）宏观因素1、政策影响政策影响是股票市场波动的主要原因之一。
例如，中国央行近期多次出台货币政策的相关文件，而且往往会在有利于市场风险偏好的时间点披露，这样就会在市场上产生连锁反应。
2、经济数据宏观经济数据是投资者在做出决策之前必须要了解的基础信息之一。
例如，美国经济数据恶化，能源类股的价格也会随之降低，而美元就会下跌，人们从而转向购买黄金等避险资产。
3、国际贸易政策国际贸易政策对于全球投资市场有着重要的影响，当贸易限制措施增多、贸易关系紧张甚至严重破裂时，投资者就会对有关资产的投资风险更为警惕，股市则会发生短期的波动。
（二）公司及行业因素1、公司业绩股票市场相对上升或下跌的一个很明显的原因就是上市公司的业绩表现。
当企业业绩表现出色时，股价自然会上涨，反之股价则会下跌。
2、行业影响行业内发生的相关事件会对行业内的股票产生直接影响。
例如，石油价格下跌会对石油公司产生很大的压力，从而引起部分公司的裁员、合并等一系列资本操作。
此时，股票市场也会发生相应的波动。
三、对股票市场波动的应对对于股票市场波动，我们应摒弃过于短期的思维，从更长远的角度出发，千万不要盲目跟随大势，要根据各自的状况确认自己的投资方向，进行合理的资产配置。
同时，还应学会寻求专业机构的帮助，及时调整投资方向，为自己的财务安全创造更多的保障。
四、总结股票市场波动是普遍现象，但是继续关注其在经济市场中的影响和根本原因对于我们有着非常积极的意义。
相对于过分侧重于期望股票市场短期波动带来的回报，从宏观和微观因素分析、积极预防和及时调整投资战略才是首要的。
我国股市波动影响因素分析
Ａｌ ｙ＝ ０ ０ ５ ９ ｎ ． １ ３ ９— ０ ４ ３ ３ Ａｌｘｌ ０ ２ １ ９ ｎ ２— ． １ ０ ３ ｎ ＋ ．１ ６ ３ Ａｌ ｘ
０ ２１ ９３ Ｕｔ一 １ ． ２ ６
先 分 别 对 ｌｇ 、ｏ ｘ 、ｏ ｘ ｏ ｙ ｌｇ ｌ ｌｇ ２进 行 Ａ ＤＦ 检 验 ， ｏ ｙ Ｌｇ、 ｌｇ ｌ ｌｇ ２均 是 一 阶 单 整 ， 原 始 数 据 的 残 差 进 行 Ａ Ｆ 检 ｏｘ、 ｘ ｏ 对 Ｄ
本 文 选 择 ２０ ０ ５年 至 ２ ０ 年 月 度 上 证 综 指 收 盘 指 数 ， ０９ 样 本 容量为 ６ ， 择样本从 ２０ Ｏ选 ０ ５年 开 始 而 不 是 选 择 更 多 的样 本 ， 因 为 ２ ０ 年 开始 ， 国 实 现 股 权 分 置 改 革 ， 市 更 表 是 ０５ 中 股
５ 模 型 现 实 性 分 析 和 预 测 货币供 给增加 ， 率下调 ， 股市趋于上升 。 利 使 本 模 型包 含 了货 币 供 应 量 Ｍ１ 当 月 成 交 量 ， 与 我 国 ， 这 ２ ３ 市 场 因 素 ． 的 现 实 经 济情 况 及 股 票 市 场 的情 况基 本 相 符 。 股 票 作 为 一 种 特 殊 的 商 品 ， 股 价 的 走 势 自然 也 是 由 其 货 币供 给 量 Ｍ １ 股 市 的 影 响 也 是 显 著 的 。货 币 供 给 对 自身 的供 求 关 系 决 定 的 ， 由 股 票 的 总 量 和 股 市 资 金 总 量 即 增 长 ， 促 进 生 产 ， 进 经 济 发 展 ， 市 公 司 业 绩 ， 润 增 可 促 上 利 决 定 。 当股 票 的供 给 大 于 投 资 者 需 求 时 ， 价 会 下 跌 ； 股 股 当 加 ， 而使得投 资者 对股 票 的需 求 增加 ， 市 繁荣 ； 币供 从 股 货 票的供给小 于投资者需求时 ， 价会上 升。 股 给减少时 ， 会购买力 降低 ， 资也会 减少 ， 市陷入 低迷 。 社 投 股 ３ 实 证 研 究 方 法 的 确 定 但 模 型 中 ， 币 供 应 量 Ｍ １与 上 证 指 数 负 相 关 ， 因 可 能 是 货 原 本文从股 票价 格指 数 与整 个宏 观 经济 环境 角 度 出发 ， Ｏ 金 融 危 机 以 来 ， 证 指 数 大 跌 ， 货 币 供 应 量 Ｍ １ 然 ８年 上 而 仍 采 用 实 证 研 究 的 方 法 ， 用 月 度 时 间 序 列 数 据 ， 过 选 取 上 应 通 很高 ， 动性过剩 ， 时 ， 于 在全球 经济 不景气 的情 况下 ， 流 同 由 证 综 指 建 立 了多 元 线 性 回 归 模 型 ， 析 出影 响 股 市 波 动 的 分 中 国 仍 保 持 经 济 基 本 面 良好 ， 得 国 外 热 钱 流 人 ， 高 货 币 使 在 主 要 因 素 。选 择 上 证 Ａ 股 月 均 指 数 （ 作 为 研 究 的 目标 ， Ｙ） 供 应量的情况下 ， 市低 迷 ， 而数据偏离理论 情况 。 股 继 是 因 为 在 我 国 ， 圳 证 券 市 场 股 票 价 格 指 数 与 上 海 证 券 市 深 股 市 成 交 量 对 股 市 的影 响 是 巨 大 的 ， 交 量 大 ， 量 资 成 大 场 价格 指 数 具 有 很 强 的 相 关 性 ， 市 综 指 走 势 极 为 相 似 ， 两 而 金 人 市 ， 促 进 股 票 的交 易 ， 进 股 市 的 繁 荣 ； 交 量 小 ， 会 促 成 股 上证综 指更具有广 泛的代表性 。 市 成 交 低 迷 ， 市 自然 也 低 迷 。 股 主要思路及方 法 为 ： 先 ， 集 数 据 ， 定样 本 ； 次 ， 首 收 确 其 选 择 确 定 可 能 会 影 响 股 票 价 格 的 主 要 因 素 ； 次 ， 用 参 考文 献 再 运 ｅ ｉ 软 件 进 行 回归 分 析 ， 立 多元 线 性 回归 模 型 。 ｖｅ ｗｓ 建 ４ 模 型 的 建 立
股价影响因素分析及预测研究
在股市的供给和需求的影响反映了股市的资金量和股
票数量的对 比。如果股市提供了较高 的投资回报率 ， 高到足
以弥补证券市场 的风险 ， 那 么将有 大量 境外 资本 注入 ， 股价
和股票指数 将上升 ； 相反， 股价 和股票指数将下降 。 ３ ． 上 市公 司因素 【 收稿 日期 】 ２ ０ １ ３ － １ ０ － ２ ８
分 析不 同的影 响因素对 股价所造 成 的影响 。
一
、
股价影响因素
内的竞争实力和竞争状况 ，财务状况等都与其经营状况
密切相关 ， 并 从多方 面影 响股市价格 。 韩丽萍 利用 因子 分 析法 ， 通过 多元线 性 回归模型指 出 ， 公 司股价 和公 司赢 利 能力 因子 、现金 流量 能力 因子 以及 公司 的短期偿 债能力 因子存 在正 相关［ ５ １ 。由于产权 边界 清晰 ， 上市公 司 因素 对 公 司股价产 生深远 的影 响 ，这是 一个典 型 的微 观影 响因 素。 ４ ． 投 资者心理 因素
影 响股 价的 因素有很 多 ， 本 文 主要 从 国家宏 观经济 因素 、 市场供 求 因素 、 上市公 司 因素 以及 投资 者心理 因素 等几个方面进行分析。 １ ． 国家宏观经 济 因素
国家宏观 经济政 策 因素对股 价 的主要影 响指 的是利
率 、汇率 和货 币供应 量 等变化 而产 生的影 响 。如 利率方 面， 龚兰桂 做 了对 比研 究 ， 从１ ９ ９ ６年来 ， 利率 水平 的调 整 对 我 国股市 的影响 变得 直接 和有效 ，随着 中 国股 市逐 渐 成熟 ， 运行 趋势 更符合 传统 的利 率之 于股价理 论［ １ ］ 。汇率
股价 的运行状 态 。而 它 的管 理水 平 ， 技 术开 发能力 ， 产 业
中国股票价格影响因素的实证分析——基于非制度影响因素
现 消 费者 物 价 指 数 和 国 内生产 总值 与 股 价 间 存 在 正 向 变化 关 系 ， 币供 给 和 生 产 者 物 价 指数 与股 价 之 间存 在 反 向 变 化 关 系， 采 购 经 理 指 数 货 而 分 制 造 业 和 非 制 造 业 不 同 地影 响 股 价 。 同时 ， 些 因素 与股 价 互 为 因果 关 系 ， 消 费 者 物 价 指 数 、 产 者 物 价 指 数 和 国 内生 产 总值 对 股 价 的 这 且 生 影 响 时滞 比货 币供 给 和 采 购 经理 指 数 的 影 响 时 滞 短 。
【 关键词】 股票价格 ； 影响 因素 ； 协整检验 ； 兰杰检验 格
（０２ 认 为 ， ２ １） 当通胀 增 加 ， 胀 率对 股 指 会产 生正 促 进 ； 通 胀 降 通 当 低 ， 率对股 指 的影响 波动 上 升 并有 滞后 性 ； 通胀 水 平保 持 低 通胀 当 自 １９ ９０年 １ 月 １ ２ ９日上海 证 券 交 易 所开 业 以 来 ， 国股 币 已 中 股指会 反 过 来 影响 通胀 率 ， 随着 滞 后期 的 增 并 经发展近 ２ 个年头。从行情上看， ２ 其经历了 １９ ９３年第一次大熊 通胀或 者负 通胀时 ， 市 、９６ 逆转 、９７年 第二 次大 熊市 、９９年 由网络 科 技 股带 动 加 而增 大。 １９ 年 １９ １９ 的“ ．９ 行 情 、０２ 以德 隆破产 为导 火索 的牛市破 灭 、０７年 到 ５１” ２０ 年 ２０ ２ 国 内 生 产 总 值 对 股 票 价 格 的 影 响 、 ２０ ０ ８年从 ６ ２ １４点 狂泻至 １６ ６ ４点 的惨 淡等 起起 落落 ； 法律 法规 以 从 般认 为股票 价格 是一 国经 济 的 睛雨 表 ， 此 Ｇ Ｐ与 股 价 之 因 Ｄ 结 及制度 上看 ，证券 法 》 证 券 投 资基 金 相 关条 例 、 格 境外 投资 者 间应当 具有 相关关 系 。但 是研 究显 示 ， 论并 非完全 如此 。关于 国 《 、 合 国外 学 者进 行 了一 些 探索 ， 弗 如 境 内 投资相关 条例 、 Ｆ 制度 、 ＱＩ Ｉ Ｔ＋１ 交易制 度等 均相 继 诞生 于此 期 内生产 总值 与股价 间关 系 的研 究 ， 间； 从规 模上 看 ， １９ 年 仅 限发行 ８ 股票 到 ２ １ 年年 底 ， 上 里德曼 对美 国股 票价格 和 产 出 的关 系进 行 了 实证 分 析 ， 出股 票 从 ９０ 只 ０１ 仅 得 一 海 证 券交易 所就 拥有 ９ １ 上市 公 司 ，７ ３家 ９ ５只 上市 股 票 ， 票市 价 价格和 产 出间的关 系不 显著 的结论 。 国内学者 则有两 方观 点 ， 者 股 如 滕建０ （０５ 通过 建立 Ｖ Ｒ模型 发现 二者 ￣ ２０ ） Ｎ Ａ 总 值 １．４万亿 元 ， 票筹 资 总 额 ３９ ．９亿 元。虽 然 ， 国股 票 认为二 者无 关 ， 梁琪 、 ４８ 股 １９ ６ 我 ｒｎｅ 因果关 系 ； 一者 认 为 二 者 有 相 关 关 系 ， 另 如李 广 众 市场 无论是 外部 环境还 是 内部机 制都在 趋于完 善 ， 是仍 远不 及美 不存在 Ｇａｇｒ 但 （０２ 通过 对股价 和 Ｇ Ｐ之间 的回 归分析得 出我 国的股 票市场 发 ２０ ） Ｄ 国 、 洲的 股市成 熟 。股 价 大起 大 落 的背 后 ， 欧 到底 存 在 着哪 些 影响 因素 ？它们 又如 何具体 影响 我国 股市 ？不 同于 当 前研 究 领 域 常 以 展倾 向于不 利于经 济增 长 。一 般地 ， 内生产总 值变 动会连 带 供求 国 经济 增长 、 济周 期 、 政货 币 政 策、 率 、 率和 预 期 作为 分 析着 变动 ， 国家经济 发展 向好 ， 业盈 利水平 上升 ， 民物质 生活 水平 经 财 利 汇 即 企 人 眼点 ， 本文将 通过 对这 些典 型 因素 之外 的 变 量 ， 括 消 费者 物价 指 提 高 ， 包 股价 自然 上涨 。 数（ Ｐ） 生产者 物价 指数 （ Ｐ） 采 购经理 指数 （ Ｍ ） 国内生 产总 ｃ ｉ、 ＰＩ、 Ｐ Ｉ、 ３ 货 币供 应 量 对 股 票 价 格 的 影 响 、 值 （ Ｄ ） 货币供 给 （ ２ 进行 实证分 析 ， 图找 到它们 与 股价 变动 Ｇ Ｐ、 Ｍ） 试 关于 货 币供应 量 对股 价 的影 响 ， 国外 学者 进 行了 一些 探 索 ， 其 中一 些学者 持有 这样 的观点 ， 二者 关 系不 定 ， 瑟琳 （０ １ 认 为 即 如 ２０ ） 的具 体关 系 ， 从而 以之 为依据 给 出政策建 议 。 二、 文献综 述 货 币市场 的变 化对股价 影 响可 以 是正 向 的 、 向的 ， 可 以是 无关 负 还 １ 通 货膨胀 对股 票价格 的影 响 、 的 。另一些 学者 则认 为二者 有相关 关 系 ， 罗伯 特 、 朗 （０３ 通 如 布 ２０ ） 货 消费 者物价 指数 （ ｏｓｍ ｒ ｒ ｅ ｎｅ ，Ｐ） 是根 据 与居 民 生 过 分析美 国货 币政策 与股 市的反 应后 得出结论 ： 币供给 使股 票市 Ｃｎｕ ｅ ｉ ｄｘＣ Ｉ ， Ｐｃ Ｉ 活有 关的 产品 及劳务 价格编 制 出来的 物价变 动指标 ， 常作 为观 察 场 强烈波 动 。 通 通货 膨胀 水平 的重要 衡量 。一般 认为 Ｃ Ｉ Ｐ 增长 率 在 ２ ～３ 属 于 ％ ％ 国 内学者 也对此 进行 了探讨 ， 的人认 为货币 供应 量与股 价成 有 可接 受范 围内 ， 当其一 旦达 到 ３ 以 上 ， 示 物 价 指 数增 长 速 度 超 负相 关关 系 ， 张义 龙 （ ０ ） 为货 币供 给 量 的增 加 使 得 股 票 的 ％ 表 如 ２０ 认 ４ 过人 民平 均收入 的增 长速度 ， 在股 市中反 映为 利空 消息 。生产 者 物 实 际价值 降低 ， 导致股 价下 降。还 有的人 认为 货币供 应量 与股 价并 价 指数 （ ｒ ｕｅ Ｐｉ ｎｅ ， Ｐ） 来 衡 量 企业 购 买 物 品 和 劳务 无相 关关 系 ， 李 海 波 、孙 蓉 、 本 山 （ ００ 通 过 协 整 检 验 和 Ｐｏ ｃｒ ｒ ｅＩｄｘ Ｐ Ｉ用 ｄ ｃ 如 史 ２１） ｒｎ ｅ 因果关 系检验 得出结 论 ： 币供 给与 股价 无均 衡关 系 ， 货 但是 的总 费用 。由于 企业 最终要 把 它们 的 费 用 以更 高 的消 费价 格 形 式 Ｇ ａ ｇｒ 转移 给消 费者 ， 以通 常认 为生产 者物 价指数 的变 动对预 测 消费 者 货 币供给 增量 与股价 增量 相互 影响 。 所 物价 指数 的变动 有用 ， 也能够 反映 通胀水 平 。 因而 ４、 购 经 理 指 数 对 股 票 价 格 的 影 响 采 采购 经理 指数 （ ｕｃａｅＭ ｎｇ ｍ ｎ Ｉｄ ｘ Ｐ ） 通过 对采购 Ｐ ｒ ｓ ａ ａｅ ｅｔ ｎ ｅ ，ＭＩ是 ｈ 国外 学 者对 通货 膨胀 和 股价 关 系的 研 究成 果分 成两 类 ： 第一 ， 二者 呈负 相关 关系 ， “ 如 市场 代 理 假 说 ” 为高 通 货 膨胀 预 示 低 经 经 理的月 度调 查汇总 编制 而成 的指数 ， 认 它涵盖 了采 购 、 生产 、 通等 流 济 增长 ， 反 ， 相 高股票 价格预 示高 经济 增长 ， 因而 以经 济增 长 为中 间 各 个环节 ， 了经济 的变 化 趋势 ， 一 种综 合 性 的经 济监 测 指标 反映 是 桥梁， 通胀 与 股价 呈 反 向变 动 关 系。第 二 ， 者 呈 正 相 关 关 系 ， 二 如 体 系。它 分为 制造业 采购 经理 指数 和 非制 造 业 采购 经 理 指 数。 由 “ 费雪 效果 假说 ” 为 通 货膨 胀 导 致 经济 增 涨 ， 发 股 票代 表 的 所 于 采购经 理指 数的调 查 工作 正 式 启动 是 在 ２０ 认 引 ０５年 ， 前对 其 与股 目 价 的研究 还不 成熟 ， 只是有 关 报道 采 访 涉及 过相 关 讨论 ， 最 终结 但 有权 对应 标的 物的增 值 。 国 内学者 对于 通货膨 胀 与股 指 的 关 系也进 行 了 探讨 。其 中 分 论 莫衷一 是 ， 些人 认为二 者毫 无 关 系 ， 刘德 忠 （０ １ 表 明 由于 有 如 ２１） 三种 观点 ： 先 ， 学 者 认 为 二 者 呈 现 反 向变 动 关 系 ， 刘 金 全 相 关财 政货 币政策 的 市 场表 现 已 提 前 在股 市 中 得 以 反 应 ， 后 的 首 有 如 滞 Ｍ 数据 对证 券市场 的影 响不 大 ， 整体 偏 中性 。而 另 一些 人认 为 二 （０４ 通过 Ｇ Ｒ Ｈ模型和 回归检 验 得 出 通胀 率 的 波 动性 和 股 票 Ｐ Ｉ ２０ ） ＡＣ 的 实际 收益率 之间存 在显 著的 负相关 关系 。其次 ， 有学者 认 为二 者 者 成正相 关关 系 ， 曾在 ２１ 年 ７月 ， 国制 造业 Ｐ Ｉ ０１ 美 Ｍ 上涨 而导 致 美 呈 现正 向变动 关 系 ， 如许 邦 贤 （０ ２ 认 为通 货 膨 胀率 在 一 定 范 围 国股市 全线飘 红 ，Ｍ 增长 反 映 出 当前 市场 需 求 有 所扩 张 ， 产 经 ２１ ） ＰＩ 生 内的提 高带动 股市年 收益 的 提高 ， 旦 超 出某 范 围 ， 向 关 系不 会 营 活动 趋于 活跃 ， 造业经 济整 体表现 趋升 ， 一 正 制 有利 于股价 上涨 。 变， 只是 提高 率将 降低 。最后 ， 些学 者 不 能完 全得 出二 者是 单 一 一 ５ 国内外研 究的评价 及作 者猜 想 、 正 或负相 关关 系 ， �
上证指数的主要影响因素分析
上证指数的主要影响因素分析从1990年12月上海证券交易所成立以来，我国股票市场在20年左右的时间里，取得了长足的进步，越来越来的股民参与其中，股票投资已成为我国投资者必不可少的投资手段之一，股市的涨跌变得与人们的生活息息相关。
对我国股票市场而言，最常用的也是最重要的指标就是上证指数，对这一指数进行分析，有利于深入了解股票市场的动态。
运用实证分析法，对我国1990年至2008年的上证指数作了实证分析，探寻影响上证指数的主要宏观经济因素，试图提高对我国股票市场行情变化的预见性，为个人投资者特别是机构投资者进行投资决策提供参考。
标签：上证指数;GDP;人民币基准利率;消费者价格指数1 理论概述对于金融市场和宏观经济波动之间关系的讨论，要追溯到金融对于真实经济的作用这一争议问题上来。
就这一问题的讨论，西方学者从不同的角度和研究方法上得到的答案并不一致，可以分为“否定论”和“肯定论”两种观点。
“否定论”如Robinson（1952）把金融发展看作是企业扩张被动的随从。
相反，“肯定论”认为在没有充分理解经济增长的情况下就不能完全否定金融对于经济增长的作用。
其中，Schumpeter（1912）阐述了企业融资的来源，强调了金融市场对投资项目的甑别所起的作用，以及金融服务对于刺激技术创新和推动未来经济增长的重要作用。
来自芝加哥大学的EugeneFama（1990）利用美国1953-1987月度、季度和年度数据进行的回归分析发现股市收益率和未来产出的增长率之间存在明显的正相关关系，他认为这是投资者对于公司上市未来现金流的预期在现期股价上的反应，股市在美国确实起到了经济晴雨表的作用。
Rochester大学的WilliamSchwert（1990）在Fama的基础上利用1889-1988年整整100年的数据进行的实证检验同样证实了这一结论的可靠性。
世界银行经济学家Levine等人（1996）通过实证检验发现人均GDP较高的国家，其证券市场发展程度也较高。
影响股价变动的因素
影响股价变动的因素政治因素股票市场价格的波动，除受经济的、技术的和社会心理的因素影响外，还要受政治因素的影响。
而且，这一因素对股市价格的影响是全面的、整体的和敏感的。
所谓政治因素，指的是国内外的政治形势、政治活动、政局变化、国家机构和领导人的更迭、执政党的更替、国家政治经济策与法律的公布或改变、国家或地区间的战争和军事行为等。
这些因素，尤其是其中的政局突变和战争爆发，会引起股票市场价格的巨大波动。
上述政治因素中，经常遇到的是国家经济政策和管理措施的调整。
这会影响到股份有限公司的外部经济环境、经营方向、经营成本、盈利以及分配等方面，从而直接影响股市价格。
宏观经济的影响一、宏观经济分析的意义证券投资领域中，宏观经济分析是非常重要的，不仅投资对象要受到宏观经济形势的深刻影响，而且证券业本身的生存、发展和繁荣也与宏观经济因素息息相关。
国民经济是一个统一的有机整体，在这个有机整体当中，有着门类齐全的不同部门；各部门中又有干差万别的不同行业；各行业中更有成千上万的不同企业。
这些众多的企业、行业和部门有着千丝万缕的密切联系，它们相互影响，互相制约。
企业的强弱受行业的影响，行业的盛衰受部门的制约，部门是否兴旺又取决于国民经济的增长与发展的速度和质量。
企业是国民经济的基本单位，但在不同的经济气候之下，企业的生产经营活动要受到不同的影响，生产经营的后果也会有显著的不同，这就要求企业适时地进行调整。
比如当国民经济处在繁荣或衰退的不同阶段时，影响国民经济发生重大变化的各种关键因素的变量，如利率和物价等，也会出现上下波动，企业若不能适时地作出反应，必定会受到严重影响，遭受重大损失，甚至危及企业的生存。
商品经济发展到现在，金融活动早已与生产经营活动密不可分，并且在经济生活中发挥着越来越重要的作用。
作为金融活动重要组成部分的证券投资活动，其效果的好坏，效率的高低，不仅要受国民经济基本单位的影响，更要受宏观经济形势的直接制约。
宏观经济因素对股市的影响分析3
随着当前经济环境的“复杂化”使得决定股市趋势的内外因素更为“多元化”GDP反映经济 基础变量货币供应量经济周期通货膨胀实际利率 汇率与进出口物价指数 物价指数反映的是我国市场环境固定资产投资 固定资产投资反映了整体经济状态 税率 税率反映的是调控政策的变动汇率利率货币汇率、利率、货币供应量则反映的是我国金融市场环境前言中国的证券市场是当今全球最具潜力的新兴市场之一，从中国的证券市场发展历程来看，在上个世纪70年代末、80年代初，中国的证券市场才开始萌芽。
在经历30年的发展，中国股票市场从无到有，从小到大，走过了一些欧美成熟市场需要十几年甚至是上百年才能完成的道路。
并且在经过2009年的经济危机，中国这个新兴市场的重要作用日益显现。
更是成为了广大人民生活理财的重要部分，如何在投资股票市场中掌握好投资机遇，这就需要准确把握宏观经济因素对股市行情的影响。
影响中国股市的因素有很多，但中国股市对宏观政策尤其敏感，中国的股市更是在宏观经济的运作状况这样一个大的背景之下运作展开的。
从根本上说，股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的，经济的周期决定着股市的周期，股市周期的变化反映了经济周期的变动。
其中经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。
按照一般常理来说，在经济衰退时期，股价指数会逐渐下跌；到经济危机时期，股价指数跌至最低点；当经济复苏开始时，股价指数又会逐步上升；到经济繁荣时，股价指数则上涨至最高点。
由此看来宏观经济走势影响着股市的波动，但宏观经济走势与股市趋势的变动周期也不是完全同步的。
本文将通过宏观经济指标来分析宏观经济对股市的影响，并且结合相关宏观经济数据分析其影响力，并借此为投资者提供宏观经济对股市行情的影响信息，以提高其投资的准确性。
首先，宏观经济指标是体现经济情况的一种方式，主要指标包括：国内生产总值、失业率、投资规模、通货膨胀与紧缩、投资指标、消费、金融、财政指标等。
宏观经济指标对于宏观经济调控起着重要的分析和参考作用。
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影响股价指数的因素分析
摘要：股价指数是国民经济的“晴雨表”，文中介绍了利用向前逐步回归法结合EVIEWS 软件对影响股价指数因素进行筛选的方法，得到了股价指数与对其有显著影响的存款利率，人民币汇率两个因素的线性回归模型,并给予模型合理的经济解释。
关键词：股价指数，存款利率，国民生产总值，人民币汇率，实证分析
一、文献综述
本文研究影响股价指数的因素，通过阅读多篇文献及资料，认为影响股股价指数的因素主要有国内生产总值，存款利率，从理论上说GDP 的增长会促使上市公司业绩变好，股民收入增加，促进股市的繁荣从而股价指数攀升；利率的变动主要通过对居民和上市公司的影响而影响股价，利率对投资者的影响具体体现在：一方面引发居民的资金流向发生变动，另一方面则通过居民的心理预期对股市产生影响。
二、实证分析
在这里，我选择了上海证券交易所1999——2008年度的数据来代表中国的股价指数，即上证综合指数的收盘价，原因在于：上海证券交易所上市的公司大多数为大型的国有企业，而深圳证券交易所所上市的公司主要为小型的合资、外向型企业。
上海证券交易所与深圳证券交易所的股价指数具有较强的正相关性关系。
另外，还选取了一年期存款利率X1,国内生产总值（GDP）X2,人民币汇率（100美元对应的人民币）X3和城镇居民可支配收入X4作为解释变量。
1.相关数据
资料来源：《中国统计年鉴》，中国人民银行官方网站2.建立模型
由上诉分析，建立股价指数与各影响因素之间的线性回归模型：
y= ax1+bx2+αx3+βx4+c+ξ
运用OLS对公式进行多元线性回归分析，得到一下结果：
表1 回归分析结果
得到模型：
⑴ Y=4612.697x1-0.125388x2+14.36947x3+2.50612x4-23978.02+ξ
2
R =0.898657
2
R=0.817582 DW=2.419191 F=11.08429
方程的2R较高，说明方程整体上是合理的，能很较好地拟合数据。
但x2，x3，x4的t值都小于临界值，无法通过检验。
出现这种情况的原因可能是由于解释变量之间存在多重共线性。
下面进行相关系数检验：
在EVIEWS 软件的命令窗口键入：COR Y X1 X2 X3 X4 X5
输出的相关系数矩阵如表2：
表2 相关系数表
从表中可以看出，x1与y的相关度最高，其他三个解释变量与被解释变量的相关度相对较弱。
这四个变量之间也是高度相关的，说明模型确实存在多重共线性。
为了消除变量间的多重共线性，下面采用“向前逐步回归法”，根据新变量的引入造成原有变量的显著性变化状况来决定是否保留该变量。
①运用OLS 方法逐一求对各个解释变量的回归。
利用EVIEWS 软件即得以下六个一元回归模型：
⑵ Y=2095.69x1-3071.531
t=3.984069 p=0.0040
2
R= 0.623 DW= 2.055378 F= 15.87281
⑶ y=0.008873x2+532.8614
t=1.691022 p=0.1293
2
R= 0.171237 DW= 2.210520 F= 2.859555
⑷ y=-11.74750x3+11454.91
t=-1.318577 p=0.2238
2
R= 0.075847 DW= 2.231490 F= 1.738644
⑸ y=0.185177x4+227.3385
T=1.630179 p=0.1417
2
R= 0.155523 DW= 2.178304 F= 2.657485
从以上五个模型的统计检验结果并结合模型（1）和表1，经综合分析，可知上证综合指数y与一年期存款利率x1的线性关系最强，拟合程度好，所以选择模型（2）：Y=2095.69x1-3071.531 作为最基本的模型。
将其余变量逐个引入模型，估计结果列入表3（其中括号内的数字为t统计量值）
表3 逐步回归分析结果
模X1 X2 X3 X4 2R2R
型
Y=f(x1 ) 2095.69
(3.984069
)
0.6648
91
0.623
Y=f(x1 ,x2) 3162.858
(3.640638
)
-0.008696
(-1.48778
4)
0.7453
99
0.672656
Y=f(x1 ,x3) 3716.196
(5.716792
)
21.31510
(3.30311
24)
0.8550
90
0.813687
Y=f(x1 ,x4) 3007.759
(3.569424
)
-0.163701
(-1.34641
7)
0.7338
24
0.657774
Y=f(x1 ,x2,
x3) 3670.652
(4.929087
)
0.001190
(0.179725
)
22.63637
(2.14440
8)
0.8558
66
0.783799
Y=f(x1 ,x3,
x4) 3660.76
(5.037389
)
23.19406
(2.27113
7)
0.035589
(0.273167
)
0.8568
70
0.785305
Y=f(x1
,x2, ,x4) 4792.305(
4.890482) -0.186407
(-2.42442
9)
3.621832
(-3.24485
4)
0.8655
43
0.798315
由上表可知，当模型⑵只引入一个变量时，可以看出在引入变量x3时，2R最优，而且此时的t为最大，而以x1和x3为变量的模型再引入其他变量时效果都不如此模型，最终得到最佳模型： y=3716.196x1+21.3151x3-24135.34+ξ
t= (5.716792) (3.031124) (-3.443555)
p= (0.0007) (0.0191) (0.0108)
2
R=0.813687 DW= 2.027959 F=20.65288
②异方差检验
采用White 检验法检验回归残差的异方差。
在EVIEWS 软件的方程窗口中点击：View\Residual Test\White Heteroskedasticity，得结果如下表4：
表5 怀特检验表
由于n2R=10*0.443188=4.43188，取显著性α=0.05时，χ
2
﹥n2R，所以接受原假设，即此模型不存在异方差性。
0.05(4)=9.488
③自相关检验
表6残差图分析
由此残差图可知，此模型可能存在自相关性。
表7 相关系数和偏相关系数
综上可知，此模型不存在自相关性。
结论：
运用逐步回归法剔除了不重要变量，留下了相关性较强的解释变量，结合主观判断析，得到模型y= 3716.196x1+21.3151x3-24135.34+ξ
通过统计检验发现并不存在自相关性和异方差性，模型取得了较好地效果。
3.模型分析
y= 3716.196x1+21.3151x3-24135.34+ξ
从得出的计量经济模型可以得出，我国的股价指数与存款利率和人民币汇率的变动有着很大的关系：
当存款利率上升时，市场利率上升，导致折现率的上升，利率上
升的速度慢于消费欲望膨胀的速度，产品的价格有可能上升，使得通货膨胀率相当程度地大于利率，这时利率可以看作利率作用实效，这时，股价指数上升。
此外，由于人们对经济前景过于乐观，利率上升，变成了这一乐观预期的肯定因素，使得股价指数上升。
相反，利率降低，类似的也会出现股价下跌。
而对于人民币汇率对于股价指数的影响，当汇率上升时，使得国际套现热钱大量流入国内，导致货币供应量被动大量发行，进一步出现国内流动性过剩，股票供应小于货币需求，融资成本降低，过量货币推高产品价格，使得企业毛利润增大，企业融资欲望强烈，这种乐观现象使得人们对企业的盈利预期强烈，使得股价指数进一步的上升，同样当利率降低时，也会出现同理的相反现象，即股价指数下跌。
所以综上，今后关注股市波动，这两个因素必不可少，通过对着两个因素的观察和分析能更好的分析出股市的波动及其走势。