如何使用中债收益率曲线ppt课件

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第章债券价格与收益率PPT课件

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0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20%
2024/7/19
可编辑
市场利率
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第三节债券定价
➢其他条件不变，贴现率变动同样幅度，剩余期限越长的债券价格波动越大。
债券价格/元 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000
950 11%
900 12%
850
800 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
折价发行的债券，到期日临近，票面价值现值的增长额大于利息支付现值的减少额，债券价格上升。
时间
✓到期价格回归面值，仅时间推移也会导致价格变动。
2024/7/19
2024/7/19
可编辑
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第三节债券定价
浮动利率债券的定价券的价格特征
已知
Fr0
2017.03
未知
F
Fr1 Fr2 Fr3
Fr13 Fr14
……
2016.09 2017.09 2018.09 2019.09 2020.09
r0
r1 r2 r3 r4
2030.09 2031.10
r14 r15
可编辑
9
第二节利率
✓有风险 or 无风险？
无风险利率：投资于某一项到期回报没有任何风险的投资对象而能得到的回报率 ➢ 只要求投资的到期回报是确定的，并不意味着投资每天的市场价格是不变的
有风险利率＝无风险利率＋风险溢酬（risk premium） ➢ 风险溢酬指的是预期收益率，事后事实的收益率不必每天都大于无风险利率

中债收益率曲线和中债估值编制方法及使用说明

01
结论总结
根据分析结果，总结该债券产品的估值情况，以及市场对其的看法和预期。
02
03
启示和建议
根据案例结论，提出对投资者和发行人的启示和建议，如投资策略、风险控制等。
05
未来展望
中债市场的未来发展
债券市场规模持续扩大
01
随着中国经济的发展和金融市场的深化，中债市场规模将继续
扩大，提供更多投资机会。
数据采集
中债登通过银行间市场交易数据采集样本债券的成交价格和收益率数据。
数据处理
对采集的数据进行清洗、匹配和标准化处理，确保数据的准确性和可比性。
曲线拟合
采用适当的统计方法对处理后的数据进行拟合，形成中债收益率曲线。
曲线维护
定期更新和维护中债收益率曲线，以反映市场变化。
02
中债估值编制方法
债券市场监管不断完善
02
为防范金融风险，中债市场监管将进一步加强，推动市场更加
规范、透明。
债券市场产品创新不断涌现
03
为满足投资者多样化的投资需求，中债市场将推出更多创新产
品，如绿色债券、可转债等。
中债收益率曲线和估值的改进方向
完善编制方法
01
进一步提高中债收益率曲线和估值的编制方法的科学
性和准确性，以更准确地反映市场实际情况。
估值基础
估值基准
中债估值以国债收益率为基准，综合考虑信用利差、流动性利差等因素，形成各类债券的估值收益率。
估值频率
中债估值每日发布，为投资者提供及时、准确的债券市场信息。
估值质量
中债估值经过严格的内部质量控制和外部审计，确保数据准确性和可靠性。
估值方法
现金流折现法

中债国开债收益率曲线

中债国开债收益率曲线
中债国开债收益率曲线是指中国债券市场中，由中国中债登记结算公司发布的国开债收益率随债券期限变化的曲线。

该曲线反映了不同期限的国开债券的收益率水平和债券期限和收益率之间的关系。

中债国开债收益率曲线通常呈现出陡峭的斜率，即长期债券的收益率相较于短期债券的收益率会有更高的水平。

这是因为长期债券存在更多的利率风险和通胀风险，投资者要求更高的收益率来补偿这些风险。

中债国开债收益率曲线的变动受到多种因素的影响，包括货币政策、经济数据、市场流动性等。

通过监测和分析这些曲线的变化，投资者可以了解市场对未来经济和利率走势的预期，并根据自身的风险偏好来进行债券投资。

中债收益率曲线和中债估值编制与应用

银行间固定利率国债到期收益率:10年期(右轴) 数据来源:Wind资讯中国债券信息网
中国国债收益率与各国国债收益率
n 中国与欧洲的德国和英国2007年以来相关度较高
注：葡萄牙10年期国债收益率曲线为黄色走势线；意大利为绿色走势线；希腊为粉色走势线；西班牙为白色走势线；英国为蓝色走势线；德国为红色走势线；中国为橙色走势线。(Bloomberg)
33
中债指数的编制与应用
Ø 持仓指数
以托管账户为单位，机构成员自有托管量下剔除了美元债和资产支持证券后的所有债券，以中债估值和市场价格为价格源，每日自动计算生成的指数。该指数仅供成员自己使用，不对外披露。
基准指数（可选）真实来自仓指数34中债指数的编制与应用
Ø 定制指数
定制目的：模拟一个投资帐户组合，定制一个与自己投资风格完全一致的指数，更易于跟踪
14
含权债估值方法
n 选择权债券为什么有两个估值？哪个为准？ ü 含权债券存在行权与不行权两种可能，为此，我们对固定利率含权债券同时提供两个估值价，即行权价与不行权价。在“可信度”中有“推荐”标示的价格是我们更倾向的估值价。
含权债估值方法
n 选择权债券为什么有两个估值？哪个为准？
固定利率含权债“推荐”价格的判断方法
13
浮息债估值基本原理
中债浮动利率债券的估值方法
P [ 1 M V 1 ( R ( 2 R 1 y ) r ) f] f T d S n i 1 1 [ 1 M i ( 1 R 2 ( R 2 y ) r f) ] T d f iS [ 1 ( R 2 M y n )f] T d n S 1
曲线、估值、指数和VaR不断完善
2011年
中债单券VaR发布

第5章-债券的收益率PPT课件

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第五章债券的收益率
§1 债券收益率的衡量
❖到期收益率与当期收益率的区别
▪ 到期收益率：市场用YTM确定债券价格，反映了利息收入和资本利得（损失）。
▪ 当期收益率：仅仅衡量了利息收益率。
2021/7/23
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第五章债券的收益率
§1 债券收益率的衡量
{例4} 发行者
国家开发银行
面值
100
票面利率
1 YTM t 1 1 YTM
n
F
1 YTM N 1 1 YTM n
P：债券市价；
C：债券利息；
F：债券面值；
N：债券期限（年数）；
n：清算日至下一利息支付日之间的天数
除20以 21/7/利 23 息支付期的天数。
14
第五章债券的收益率
§1 债券收益率的衡量
❖关于到期收益率的两点说明
A.即使持有债券到期，到期收益率也不是准确衡
§1 债券收益率的衡量
16
94.17 t1
3.5
1 YTMt
100
(1 YTM)16
YTM 4%
注意：通过该式求是出半的年的到期收益率；
我们需要将其转化收为益年率，市场惯例是
将其乘2以，即4% 2 8%，到期收益率 8%。为
2021/7/23
10
第五章债券的收益率
§1 债券收益率的衡量
即到期年收益率。
➢ 它是按复利计算的收益率，考虑了货币的时间价值，能较好
的反映债券的实际收益。
➢ 我们用YTM表示到期收益率，即Yield To Maturity。
2021/7/23
5
第五章债券的收益率
§1 债券收益率的衡量

中债估值收益率曲线

中债估值收益率曲线
中债估值收益率曲线是指中国债券市场中，根据不同期限的债券估算出的收益率曲线。

该曲线反映了市场对于未来债券收益率的预期，也是评估债券市场整体风险和投资机会的重要参考指标。

中债估值收益率曲线通常由国债、政策性金融债、企业债等不同类型的债券计算得出，可以被用作各类债券投资组合的基准，以及衡量债券价格变动的影响因素。

同时，中债估值收益率曲线也被广泛引用于金融衍生品价格计算、利率衍生品风险管理等方面。

- 1 -。

中国债券品种的认识和收益率曲线的PPT课件

发行人需要在一定时期还本付息
反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证
债券有四个方面的含义
债表现
国际债券央行票据
国债
债券
国债回购交易金融债券
企业债券
可转换公司债
国债
• 记账式国债:没有实物形态的票券 • 凭证式国债:一种债权人认购债券的收款凭证 • 无记名式国债:票面上不记载债权人姓名或单位名称
•
其中：dj = y'(xj),j = i,i + 1为斜率；xi为待偿期限；yi
为收益率。
作用
作用1 ◆ 分析一：反映债券的利率水平和市场状况并作为债券交易定价的重要参考
作用2
◆ 分析二
促进统一的市场化利率形成并用于对非债券金融资产的定价
我国收益率曲线的应用现状
• 随着利率市场化进程的推进，收益率曲线的应用日益广泛。目前，已有多家国内外机构在发布人民币债券收益率曲线。相对来说，中央国债登记结算公司推出的中债收益率曲线体系最为完整，包括了国债、金融债、企业债及资产支持证券等全部流通中各信用等级债券的收益率曲线约50 条。同时，中债收益率曲线的市场接受程度也最为广泛，已成为银行业市场风险计量的参考基准，基金业利用中债收益率曲线计算的债券估值进行每日债券资产净值的计算，中债估值还被各类金融机构用于对需要逐日盯市的债券资产进行公允价值计量。
的债券，通常以实物券形式出现
• 柜台国债:主要是指柜台记帐式国债交易 • 储蓄国债:长期储蓄性投资需求的不可流通记名国债
品种
其它债券简介
• 国债回购交易：约定于未来某一时间以某一价格双方再
进行反向成交的交易，是一种以有价证券为抵押品拆借资金的信用行为

中债收益率曲线和中债估值编制方法及使用说明

案例分析方法
数据分析
对收集到的数据进行清洗和整理，运用统计分析方法，如描述性统计、相关性分析、回归分析等，对数据进行分析。
模型构建
根据分析结果，构建中债收益率曲线和中债估值模型，确定模型参数和变量。
案例结论
结果呈现
将分析结果以图表、表格等形式呈现，清晰展示中债收益率曲线和中债估值的编制方法和使用说明。
进行债券投资决策具有指导意义。
监测市场风险
03
中债收益率曲线可以用于监测市场利率风险，评估投资组合的
利率敏感性。
中债收益率曲线的编制方法
数据采集
中债登通过采集市场上的债券交易数据，获取不同期限、不同品种的债券收益率
数据。
曲线拟合
中债登采用适当的统计方法对处理后的数据进行拟合，形成中债收益率曲
线。
中债收益率曲线和中债估值编制方法将继续发挥其在市场分析和预测方面的优势，为投资者提供更加全面和准确的信息支持。
谢谢
THANKS
中债收益率曲线和中债估值编制方法及使用说明
目录
CONTENTS
• 中债收益率曲线概述 • 中债估值编制方法 • 中债收益率曲线和中债估值的使用说明 • 案例分析 • 总结与展望
01 中债收益率曲线概述
CHAPTER
中债收益率曲线的定义
中债收益率曲线是由中债登根据其债券收益率数据编制而成的，反映不同期限债券的到期收益率水平的曲线。
估值方法
中债估值采用多种估值方法，包括现值定价法、市场比较法、收益法等，以确定债券的内在价值。
债券种类
中债估值涵盖了多种类型的债券，包括政府债券、金融债券、企业债券等，以满足投资者对不同债券的估值需求。

收益率曲线应用课件

如果某一支债券价格偏离了根据收益率曲线推算出来的理论价格，通常会有两种情况：一是该支债券流动性不足，因此偏离的价格无法透过市场机制加以修正，二是该支债券流动性足够，这种偏差将只是短暂现象，很快就会被拉回合理价位。
意义：债券收益率曲线的形状可以反映出当时长短期利率水平之间的关系，是市场对当前经济状况的判断及对未来经济走势预期（包括经济增长、通货膨胀、资本回报率等）的结果。
为投资者降低风险，提高收益。
在投资债券时，投资者可在当前收益率曲线上，找到剩余到期期限所对应的收益率水平。如果所选债券与参考债券存在信用等级上差别，需要适当地对该债券进行信用补偿，然后将修正后的收益率水平代入公式即可计算出相应债券的价格，这样就可以作为投资参考。
投资者还可以根据收益率曲线不同的预期变化趋势，采取相应的投资策略的管理方法。如果预期收益率曲线基本维持不变，而且目前收益率曲线是向上倾斜的，则可以买入期限较长的债券；如果预期收益率曲线变陡，则可以买入短期债券，卖出长期债券；如果预期收益率曲线变得较为平坦时，则可以买入长期债券，卖出短期债券。如果预期正确，上述投资策略可以为投资者降低风险，提高收益。
发行人：发行债券、进行资产负债管理。投资者：预测债券的发行投标利率、二级市场上选择债券投资券种、预测债券价格
如果预期收益率曲线基本维持不变，且目前收益率曲线是向上倾斜的，则可以买入期限较长的债券。
如果预期收益率曲线变陡，则可以买入短期债券，卖出长期债券。
如果预期收益率曲线将变得较为平坦时，则可以买入长期债券，卖出短期债券。
正向反向水平
波动
经济增长期经济衰退期经济不正常经济未来波动
二、债券收益率曲线的制作
代表性：采用市场全部有交易的债券为样本(扣掉极不合理债券)

中债债券收益率曲线

中债债券收益率曲线
【最新版】
目录
1.中债债券收益率曲线概述
2.中债债券收益率曲线近半年走势
3.近半年中债国债收益率曲线的变化原因
4.未来中债债券收益率曲线的预测
正文
中债债券收益率曲线是指中国国债的收益率和到期时间之间的关系
曲线，反映了中国国债的价格和收益率之间的关系。

中债债券收益率曲线
是债券市场重要的参考指标，为投资者提供了重要的投资决策依据。

据最近的数据，近半年来中债国债收益率曲线总体呈现波动上升的趋势。

以 3 年期和 10 年期中债国债收益率曲线为例，从 2023 年 3 月 1 日至 2023 年 5 月 17 日，3 年期中债国债收益率曲线的到期收益率从3.34% 上升至 3.40%，10 年期中债国债收益率曲线的到期收益率从 3.71% 上升至 3.82%。

近半年中债国债收益率曲线的变化原因主要有两方面：一是宏观经济
环境的变化，包括全球通胀压力的增加、中国经济增长的放缓等因素，这
些因素影响了债券市场的供需关系，从而导致了收益率的变化；二是债券
市场的政策调整，包括中国人民银行对利率的调整、债券市场的监管政策
等因素，这些因素直接影响了债券市场的收益率水平。

未来中债债券收益率曲线的走势取决于多种因素，包括全球经济环境
的变化、中国经济的发展情况、债券市场的政策调整等。

第1页共1页。

中债银行间固定利率国债收益率曲线

中债银行间固定利率国债收益率曲线是指在我国金融市场中，中央国债在银行间市场上交易的利率曲线。

这个曲线展示了不同期限的国债收益率情况，是我国债券市场最具代表性的利率曲线之一。

1. 中债银行间固定利率国债收益率曲线的含义中债银行间固定利率国债收益率曲线是指在同一时间点上，不同到期期限的国债收益率所呈现的一条曲线。

通过这条曲线，我们可以了解到不同期限国债的收益率水平，从而把握整个国债市场的利率变动趋势。

2. 中债银行间固定利率国债收益率曲线的影响因素中债银行间固定利率国债收益率曲线的形成受多种因素的影响，包括宏观经济政策、货币政策、市场供求关系、国际环境等。

特别是宏观经济政策对于国债收益率曲线的形成具有重要的影响作用。

当宏观经济政策偏向紧缩时，市场上的利率水平可能会上升，从而导致整个国债收益率曲线向上移动；反之，当宏观经济政策偏向宽松时，市场上的利率水平可能会下降，从而导致整个国债收益率曲线向下移动。

3. 中债银行间固定利率国债收益率曲线的意义中债银行间固定利率国债收益率曲线的意义在于，它是金融市场上众多利率曲线中最具代表性的一个，反映了整个国债市场的利率变动情况。

通过对这条曲线的分析，我们可以了解到市场对未来经济发展的预期以及市场风险偏好的变化，为投资者提供了重要的参考信息。

4. 我对中债银行间固定利率国债收益率曲线的个人观点和理解中债银行间固定利率国债收益率曲线对于金融市场参与者来说具有重要的参考价值。

作为投资者，要及时关注并了解国债收益率曲线的变化情况，以便及时调整投资组合，规避市场风险。

作为经济研究人员，要深入分析国债收益率曲线的形成原因，从宏观经济角度出发，全面评估市场风险和机会，为政策制定提供参考依据。

总结回顾：中债银行间固定利率国债收益率曲线是我国金融市场中最具代表性的利率曲线之一，反映了不同期限国债的收益率水平，受多种因素的影响。

对于金融市场参与者来说，及时关注国债收益率曲线的变化，深入分析其形成原因，对规避市场风险和把握投资机会至关重要。

中债企业债收益率曲线

中债企业债收益率曲线
中债企业债收益率曲线与货币市场曲线类似，都是曲线形状，不过中债企业债收益率曲线更加复杂，包含更多的变量和不同的投资期限。

中债企业债收益率曲线的曲线形状通常由债券的投资期限，债券的信用等级，投资者的预期收益等因素决定，同时其还受到公司实力，市场状况和投资组合等因素的影响。

中债企业债收益率曲线的拐点由不同长短期债券收益率弯曲而成，短期收益率通常会高于长期收益率，长期收益率会方向长期市场利率，短期收益率会在低利率水平上滑动，而随着债券发行期限的增加，收益率也会随之上升。

中债债券收益率曲线

中债债券收益率曲线1. 债券收益率曲线的定义和作用债券收益率曲线是指不同到期期限的债券收益率之间的关系图。

它以债券到期期限为横轴，债券收益率为纵轴，绘制出一条曲线。

债券收益率曲线是金融市场中的重要工具，它反映了市场对债券收益率的预期和风险偏好。

债券收益率曲线对投资者和市场参与者具有重要的参考价值。

首先，债券收益率曲线可以用来评估债券市场的整体风险水平。

当债券收益率曲线向上倾斜时，意味着长期债券的收益率高于短期债券的收益率，表明市场对未来经济增长和通胀预期较为乐观；反之，当债券收益率曲线向下倾斜时，表明市场对未来经济增长和通胀预期较为悲观。

其次，债券收益率曲线可以用来评估市场对货币政策的预期。

当债券收益率曲线向上倾斜时，意味着市场预期央行将加息，以抑制通胀；反之，当债券收益率曲线向下倾斜时，意味着市场预期央行将降息，以刺激经济增长。

最后，债券收益率曲线还可以用来进行债券定价和投资组合管理。

投资者可以根据债券收益率曲线的形状和变动情况，选择合适的债券期限和类型，以实现收益最大化或风险最小化的投资策略。

2. 债券收益率曲线的类型根据债券收益率曲线的形状，可以将其分为以下几种类型：2.1 正常型债券收益率曲线正常型债券收益率曲线是指长期债券的收益率高于短期债券的收益率，曲线呈现向上倾斜的趋势。

这种曲线形状表明市场对未来经济增长和通胀预期较为乐观。

投资者通常会选择购买长期债券，以获取更高的收益率。

2.2 倒挂型债券收益率曲线倒挂型债券收益率曲线是指短期债券的收益率高于长期债券的收益率，曲线呈现向下倾斜的趋势。

这种曲线形状表明市场对未来经济增长和通胀预期较为悲观。

倒挂型债券收益率曲线往往被视为经济衰退的先兆，投资者通常会选择购买短期债券，以规避风险。

2.3 平坦型债券收益率曲线平坦型债券收益率曲线是指长期债券的收益率与短期债券的收益率相当，曲线呈现水平的趋势。

这种曲线形状表明市场对未来经济增长和通胀预期较为中立。

中债收益率曲线和中债估值编制方法及使用说明

20年 20年 4.47
30年 30年
4.6
价格来源业务人员编业务人员编业务人员编双边报价双边报价专家估值双边报价双边报价双边报价双边报价双边报价业务人员编业务人员编专家估值
9
五.信用类债券收益率曲线细分方法
➢短期融资券收益率曲线 ➢企业债收益率曲线 ➢商业银行债收益率曲线 ➢资产支持证券收益率曲线
0年
0年
2.02
2月
2月
2.16
3月
3月
2.33
6月 0.493年 2.4619
9月 0.74年 2.4832
1年
1年
2.62
2年 1.967年 3.0719
3年 2.828年 3.3396
5年 4.847年 3.6817
7年 6.932年 4.0599
10年 9.761年 4.3378
15年 15年 4.33
商银行、招商银行、上海银行、兴业银行、南京商行、大连商行、华夏基金、南方基金、银华基金、嘉实基金、泰达荷银、泰康人寿、金盛人寿、新华人寿、东方证券、山东潍坊农信社、顺德联社、重庆渝中联社等50多家。
3
三.异常价格剔除方法—结算价
•
为剔除交易结算价中的异常价格，需要将每日各类
债券的交易结算价格与上一工作日对应的债券收益率曲
10
５.1短期融资券收益率曲线的细分
✓ 细分标准：发行人“长期信用等级” ✓ 目前共分七条短期融资券收益率曲线：AAA、AA+、AA、
AA-、A+、A、A-；
11
５.2企业债收益率曲线的细分
✓ 细分标准：按债券信用等级 ✓ 目前共分四条短期融资券收益率曲线：

债券的收益率概述ppt96页ikom

3、债券到期收益率不同于票面利率，其原因可以是（）。
A、溢价发行 B、折价发行 C、平价发行到期一次还本付息 D、平价发行每年付息一次
4．场内市场是在固定场所进行，一般是指（）。 A．证券交易所 B．证券公司 C．店头交易 D．柜台市场 5．可转换债券是指可兑换成（）的债券。 A．基金 B．股票 C．另一种债券 D．任意证券
现金流的现值正好等于债券当前的市场价格（初始投资）的贴现率，用YTM表示。
YTM是按复利计算的收益率，考虑了货币的时间价值，能较好的反映债券的实际收益。
2、计算公式
P
N
C
i1 (1 YTM)i
F (1 YTM )N
其中，P——债券当前的市场价格，C——利息，F—— 债券面值，N——距到期日的年数，YTM——每年的到期收益率。
（2）一个债券的到期收益率高于另一债券的到期收益率并不意味着前者好于后者。
P
N
C
i1 (1 YTM)i
F (1 YTM )N
两边同时乘以 (1+YTM)N得到下式：
P(1+YTM)N =C(1+YTM)N-1 +C(1+YTM)N-2 +…+F
由于市场利率是不断变化的，无法保证以后各年底收到的利息还能按照所实现的计算的到期收益率进行再投资，这正是债券的再投资风险。
9．同业拆借市场在金融市场市场体系中属于（。
A．资本市场
B．中长期信贷市场
C．贷款市场
D．货币市场
）范畴
多项选择题
10．按证券收益是否固定，有价证券可分为（ A．固定收益证券 B．银行收益证券 C．商业收益证券 D．变动收益证券

中债收益率曲线

中债收益率曲线：中央国债登记结算有限责任公司最早自1999年开始编制中债收益率曲线，并于2002年实现了第一次升级。

2006年3月份经过公司内外部专家的深入研究、比较后，结合中国债券市场的实际情况，提出并开发出了全新的债券收益率曲线构建模型—HERMITE（赫尔米特模型），实现中债价格指标产品系统第二次全面升级，使得中债价格指标产品的质量有了显著提高，产品体系更加完善。

目前，我国有多家机构在编制债券收益率曲线，其中以中央国债公司编制的国债收益率曲线的收益率最合理、曲线品种体系最完整、市场认可度最高。

中央国债公司编制收益率曲线的原则是科学、透明、客观和中立，表现为专业、权威、完整和稳定。

根据市场变化，从产品的细化到描写市场动态，做到每日都有更新，精益求精，不断进步。

一．编制理念与目的中债收益率曲线的编制理念是：为中国债券市场提供完全客观、中立的收益率参考标准。

中债收益率曲线的编制目的是：最大限度的反映出中国债券市场上各类债券不同期限的真实、合理的收益率水平。

二．中债收益率曲线的特点以严格的市场客观、中立角度进行构建收益率曲线品种齐全数据源丰富且可靠性强收益率曲线的目的明确、针对性强收益率曲线的构建模型适用性强、且准确性高三．中债收益率曲线的用途1．对于管理部门:中债收益率曲线可为管理部门提供当前市场上各类债券的合理的收益率水平，进而为其制定相关政策提供参考。

2．对于各类债券的发行人中债收益率曲线可为债券发行人提供当前市场上的其对应债券品种的各期限债券合理的收益率水平，为其制定发行计划提供参考。

3．对债券投资者中债收益率曲线可为各类债券投资者提供当前市场上各类债券的合理的收益率水平，为其进行债券投资提供参考。

4．对债券市场中介服务机构债券市场的中介服务机构包括会计师事务所、律师事务所、债券评级机构等。

中债收益率曲线可为这些中价服务机构提供当前市场上各类债券的合理的收益率水平，为其进行债券资产审计、评估及债券评级时提供参考。