证券投资流程与分析步骤

（二）通货膨胀水平
物价上升>利率上升，则存货价值上升，企业利润增 长，从而导致股价上升。
物价上升导致生产成本上升，增加的成本不能完全 转嫁，则利润减少；超额转嫁成本，则利润增加。
适度的通货膨胀——价格看涨 恶性的通货膨胀——价格下跌
（三）货币政策和财政政策
货币供应量
货币供应量增加，流通中的货币增加，股票需求 增加，股价上升。
证券投资流程与分析步骤
确定证券投资政策 进行证券投资分析 组建证券投资组合 投资组合的修正 投资组合业绩评估
d.均线
基本分析和技术分析的关系
立足点 分析方法
侧重点
基本分析 原因分析 经济指标、定性描述 大势分析/买什么
技术分析 结果分析 价量数据、定量测量 短期波动/什么时候买卖
证券投资分析的意义 1、提高投资决策的科学性，减少盲目性； 2、降低投资风险，提高投资收益。
评价宏观经济形势的基本变量
GDP与证券市场
一、国民经济总体状况分析
1、分析指标——国内生产总值GDP 国民生产总值GNP
ＧＤＰ－一国在一定时期内最终产品的市场价值之和。 ＧＤＰ等于以下四项之和：
消费－消费市场变化，判断行业景气度 投资－基建住宅相关原材料行业 净出口－国际贸易关系 政府购买－财政政策
二、公司财务分析
（一）公司财务报表
（二）财务分析内容
（三）财务分析基本方法
（四）常用的相关比率
作业
1、简述影响证券价格的宏观经济因素。 2、公司财务分析有哪些主要内容？
政策，从而股票市场价格将上升。
第三节 行业分析
一、行业划分方法
主要行业
钢铁、汽车、水泥、建材、家电 医药、金融、水务、电力、煤炭 交通运输、地产、造纸、通迅、IT 商业、仓储、酒类 各种概念
二、行业市场结构
完全竞争 垄断竞争 寡头垄断 完全垄断
厂商 数量 很多
较多
少
独家
产品差异 厂商控制 价格能力
二、基本分析的理论基础 经济学、财政金融学、财务管理学、投资学
三、基本分析与技术分析 两者的区别－立足点、方法、侧重点不同
两者的结合应用－“投资进、投机出”
（一）宏观经济分析的意义 1、把握证券市场的总体变动趋势(“大气候”)； 2、判断整个证券市场的投资价值； 3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度 与方向。
证券投资分析的信息来源 1、 历史资料； 2、 媒体信息； 3、实地访查。
证券市场效率理论与证券投资分析
弱式有效市场
半强式有效市场
强式有效市场
证券价格已反映过去信息 证券价格已反映公开信息和过去信 证券价格已完全反映所有的信息，不管
息
是公开信息还是内部信息
技术分析无效
基本分析、技术分析无效 投资分析无效；投资组合管理
（二）宏观经济分析的基本方法
1、总量分析法； 2、结构分析法。
第二节 宏观经济分析
宏观经济与证券市场的相关性——
1、证券市场是宏观经济运行的“晴雨表” 2、选股不如选时，选时不如选势 3、各种宏观经济因素的变化引起股票价格同涨同跌的现
象 4、经济分析的功能：在于确定证券投资的“大气候”。 经济稳步增长－投资于普通股 经济前景暗淡－投资于债券
2、对GDP的分析： ＧＤＰ持续增长，则普通股投资者的收益率将大
大提高；普通股的股价也会持续上升。
如果名义ＧＤＰ增长，而实际ＧＤＰ不增长或下 降，是滞胀，不宜于投资普通股。
二、经济周期分析
思考—— 经济周期分为几个阶段？ 各阶段有什么特点？（就业、市场、资金、股价）
生活必需品、耐用消费品在不同的经济周期阶段 的市场状况有何不同？
质均或相同 无
实际或观 念差别
同质或略 有差别
单一产品
较少 较大 很大
典型行业
农产品 初级产品
服装等轻 工产Hale Waihona Puke Baidu 钢铁、汽 车 水电等公 用事业
三、行业生命周期分析
萌芽期 成长期 成熟期 衰退期
厂商数 量
很少
利润
亏损
增多 增加
减少 较高
很少
减少 亏损
风险
很大 较大 减少
较小
生命周期曲线上的行业抽样
（五）汇率
汇率变动影响进出口，影响不同币种的需求量
1、对进出口依赖性强的企业，汇率变动直接影 响其收益水平。
2、汇率变动导致进出口变动，从而影响产品价 格，影响企业收益
3、汇率变动导致国际资本移动
（六）国际收支状况
1、国际收支赤字增加，政府为减少赤字，会实 施紧缩的货币政策，如提高贴现率。
国际收支状况恶化时，股票市场价格将下跌。 2、国际收支顺差增加，政府会采取扩张的货币
收入社会商品零售额 ３）后续指标－－滞后于股价变动的指标 失业率、通货水平、服务价格、优惠利率、银行坏账率、
分期收款占个人收入的比重
三、利率与证券市场
1、利率直接影响证券价格 2、利率通过作用投资者的要求收益率，影响股
票价格。 两个方面： 利率变动导致股票内在价值变动而影响价格 利率影响公司经营成本及盈利水平，进而影响股 票价格。
1、经济周期分析 经济趋向繁荣：普通股收益将大幅提高； 经济衰退：普通股投资风险增大。 经济走向繁荣：选择周期性特征明显的行业； 经济衰退：选择周期性特征不明显的行业
2、经济周期分析的主要指标
１）先行指标－－先于股价变化的指标 货币供应量、利率水平、劳动生产率、消费预期与消费
支出、住宅建设、商品订单 ２）同步指标－－与股价同步变动的指标 实际ＧＤＰ增长率、公司利润率、工业生产指数、个人
七大行业景气将上升八大行业将下降
未来产业景气将继续上升的行业有：
水务、风能设备、环保、太阳能设备、军工、通信设备、机 场；
产业景气处于底部的行业有：
节能设备、生物质能、航空、城市交通、电力；
产业景气处于复苏的有：
水泥行业龙头。
行业分析方法
第三节 公司分析
一、公司素质分析 （一）公司竞争力分析 1、市场份额 2、销售增长率 3、销售利润率 （二）公司技术水平 （三）公司管理水平
第一节 第二节 第三节 第四节
基本分析概述 宏观经济分析 行业分析 公司分析
第一节 基本分析概述
一、基本分析的主要内容 （一）基本分析－－通过研究影响证券价格变动的各种
因素，企业生产经营的外部环境和内部条件，对证券 的投资价值作出判断。 基本分析实质——寻找内在价值 （二）基本分析的主要内容 １、政治因素 ２、经济因素：宏观经济、行业分析、公司分析 ３、心理因素
调节货币供应量的工具： 1、公开市场业务 2、变动再贴现率 3、变动法定存款准备金率
财政收支状况
1、财政支出增加，需求扩大，经济景气，企业 销售增加，利润增加，股价上涨。
2、财政支出减少，需求下降，经济紧缩，企业 销售减少，利润减少，股价下跌。
3、财政政策： 财政收入政策（1）国债政策
（2）税收政策 政府采购与公共工程支出