现金流管理问题-论文文献综述

文献综述

摘要：现金流是企业的生命线,是其生存的根本。企业没有利润不一定破产，而一旦没有足够的现金流就很可能破产.在历次金融危机中,这一点表现得尤其明显。然而，如何有效地进行现金流管理却是个复杂的问题。20世纪60年代后期有学者把经济学的研究方法引入会计研究之中，随后会计在西方相对成熟的资本市场土壤上逐渐发展起来。我国关于现金流量管理的研究始于20世纪80年代，取得了一些成果，但仍然存在许多不足，尚待不断完善。对这些研究成果的研究现状、研究方法、主要观点、基本原理和理论基础进行归纳总结具有一定的理论和现实意义。

纵观20世纪70年代以来的研究成果，可以发现在在现金流管理领域的研究主要集中在个五方面:一是影响现金流的因素分析；而是现金流指标在企业财务分析评级中的应用;三是现金流与企业融资行为之间的研究；四是现金流信息对外部市场有效性影响的研究;五是现金流与企业价值之间关系的研究。

关键词：现金流、会计学、研究成

1.国外研究综述

1985哈佛大学商学院教授迈克尔·波特(Michael E。Porter）提出了价值链理论，揭示了企业与企业的竞争是整个价值链的竞争，整个价值链的综合竞争力决定企业的竞争力.价值链理论的提出为优化基于价值链现金流管理提供了坚实的理论基础.

1986年哈佛大学詹森（Jensen）提出了自由现金流量假说理论（FreeCashFlowHypothesis）：指出自由现金流量满足所有具有正的净现值的投资项目所需资金后多余的那部分现金流量，这些投资项目的净现值按相关资本成本贴现计算出来.为基于自由现金流量的企业融资、投资、运营以及价值评估理论奠定了基础。

1987年11月，美国财务会计准则委员会发布了第95号公告——“现金流量表”，正式将编制基础确定为现金及现金等价物,做到了与财务预测与决策中现金基础一致.为直接利用财务会计信息进行预测和决策提供了方便,促进了现代现金流管理的发展.

迈克尔（Michael S。Drake.JamesN。Myers）和琳达梅尔斯（Linda A.Myers）（2008)用较为全面的样本首次证实了斯隆（1996)提出的错误定价现象.即投资者存在过高估计利润的持续性、过低估计现金流持续性的行为。为研究信息披露质量和现金流之间的关系，建立合理的财务预期提供了可靠的分析机制。

凯文·理查德森（Scott Richardson）（2006）以1988—2002年间的58053家

企业为样本进行研究，得出在自由现金流为正的企业，过度投资于自由现金流呈正相关的结论。为研究自由现金流量与企业投资行为的关系方面作出了重要贡献.

帕罗·佛门罗(Matteo paro Buddha luo）(2010）认为，现金流量是一个事实，净收益只是一个观点，他主张用现金流来衡量一个企业的经营状况，而不是净收益.帕布洛·费尔南德斯(2010)还据此提出了一个现金流计算公式.

施科特·查理森（Charlie Carson）(2011）认为，现金流是过度投资的决定因素，它们之间是正相关的关系.因此，企业不是在一个完整的资本市场运作,资本市场的各种摩擦阻碍了管理者从外部资本市场筹集资金.

2.国内研究综述

关于现金流管理的基本概念问题，现金流管理所涉及的基本概念包括现金、现金流和现金流管理方面.陈琦伟（2003)认为现金流管理中的现金是广义上的现金，即期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金（狭义现金流)而且价值变动风险很小的投资。蔡昌（2007）安流向对现金流作了详细解释,即现金流量分为现金流入量、现金流出量以及现金净流量。贺志东（2009）认为现金流是一个速率变量,并指出现金流按用途分为营业现金流、投资现金流以及筹资现金流。枯古军,王守海(2011）认为现金流管理是对当前或未来一定时期内的现金流动在数量和期限安排方面的所作出的预测和计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价，是一个内容极其丰富的管理系统。

关于现金流管理重要性问题,李广子(2004)将现金流视为一种特殊的经济资源,指出现金流具有综合性的特点，现金流的合理配置有助于企业资产的不断增值。龙平（2009）认为现金流管理能有效衡量企业经营业绩、提高信息质量以及优化决策制定,客观上处于企业财务管理的核心地位。段九利（2010）认为现金流量是企业持续经营和扩大再生产的基本保障，对企业流动性的强弱起决定作用。

关于中小板上市公司的现金流管理问题,高怀雷（2009）认为中小企业的现金流管理方法过于简单,财务部门人员数量不足、人员素质过差，对现金流管理力不从心。岳翠凤（2009)指出中小板块上市公司在现金流转过程中存在不良融资行为，利润政策的制定也不够完善。王雅宏（2009）研究发现，大部分中小板块上市公司投资活动比较频繁但投资收益较低，并且用于偿还前期大量融资带来的大量贷款利息或投资者股利的现金支出增加，加大了企业的筹资风险。韩雪敏(2010）指出宏观环境变化使中小企业现金流减量，限制了现金流股利的灵活性。

关于改善公司现金流管理的对策问题,熊佩文（2008)指出管理层要扭转轻视现金流的观念,重视人才的引进，并及时培训并更新自身的财务知识，提高现金流风险管理意识。袁绪藩（2009）认为中小企业在经营过程中应注意资金筹集和资金运用的匹配和动态协调，注重有效使用资金,确保资金增值。宋淑娟（2010）

指出中小企业应扬长避短,选择科学稳健的投资模式。鲍金刚，刘明宋（2011）认为企业自定利润分配政策应趋于理性,利润分配方式的选择与公司盈利及经营活动的现金流量密切相关。李连清（2011）指出企业要建立符合自身特点的现金流风险分析和预警系统，并要掌握现金流危机管理的方法和技巧。

3。应深入探讨的话题

3。1为什么要以现金流管理作为财务战略管理的核心

马克思在《资本论》中指出：资本循环是指产业资本必须经历货币资本、生产资本、商品资本的三种模式从而实现价值增值的变换过程。货币资本的循环，是产业资本循环最片面、最明显的和最典型的表现形式。由此可以看出货币资本循环在资本循环过程中的核心地位。货币资本的循环模式，其实质也是现金流的循环模式，足见现金流在整个资本循环过程的重要地位。

企业选择融资财务战略时，应根据现金流在整个资本循环过程中的不同阶段选择相应的融资.在企业初创期、成长期、成熟期、衰退期企业在融资活动、投资活动和经营活动都不同的现金流需求.企业选择投资财务战略时,要以现金流管理为依据。因为现代企业的项目可行性的判断模型是以现金流贴现法为基础的，项目是否值得投资，未来时段的现金流问题是关键。企业选择经营财务战略时,不能单纯的只重视营业利润，要充分重视到经营现金流，因为企业经营现金流的充足与否，直接关系到企业的财务风险的大小.事实一再证明，决定企业能否长期生存发展的关键不是利润而是现金流量。企业的价值评估也离不开现金流，现代企业的价值评估模型虽然很多，但考虑到货币时间价值因素的也只有包括现金流贴现法的几种方法.根据现金流贴现法模型，可以估计企业的价值。可见，企业在融资、投资、运营、价值评估的方方面面都离不开现金流的参与，现金流管理作为企业财务战略考虑的核心问题，是值得深入研究和探讨的。

3.2目前基于现金流为基础的财务战略管理存在的问题

以现金流为基础的财务战略管理存在的问题主要有以下三个方面:现金流量分析指标体系存在缺陷；企业现金流管理认识上存在偏差；企业现金流管理内部控制薄弱阻。要做好以现金流为基础进行财务战略的选择，就必须克服三个缺陷。

现金流量分析指标体系存在缺陷主要表现在指标体系的过于复杂，重叠交叉。有的指标名称相近但意义却完全不同，这些都导致了指标体系的混乱。作为决策者，要在如此复杂的指标体系中找到需要的数据,其工作量是很大的，也不利于提高指标体系的实用性。复杂的指标体系还不可避免的导致了指标的相关性的增