宋献中中级财务管理课后习题答案

附录二章后练习题参考答案 第1章■基本训练□知识题 1.2 知识应用

1.×

2. ×

3.√

4. × 1. ABE 2. C 第2章

■基本训练□知识题 2.2 知识应用 判断题 ⒈ √ ⒉ ×

⒊

×

⒋ √

□技能题 2.1规则复习

1.（1）

（2）X =10.5%÷5.22%=2.01

查表知，X=2.01所对应的面积为0.4778，即A 项目盈利的可能性为97.78%。 2.（1）E A =9.25% E B =4.7% σA =9.65% σB =2.24% （2）σAB = 0.002153

（3）σP = （60%）2×（9.65%）2 + （40%）2×（2.24%）2 + 2×60%×40%×0.9958×9.65%×2.24%

= 6.683% 2.2 操作练习

1．（1）完成的表如下所示：

证券组合的期望

收益率和标准差 （2）根据计算结果

。 1）

()%

152.7R P = 8.5%＞7.152%，∴ 该投资可行。

）做出资本市场线（略）。 (1) (2) ρAC =0.45792 ρAD =0.99368

βA =1 βB =0 βC =0.595296 βD =－1.291784 R A =10%+1×(16%－10%)=16% R B =10%

W B ） E （R p ） σp = 0.9958

R C=10%+0.595296×(16%－10%)=13.57% R D=10%－1.2917184 ×(16%－10%)=2.25%评价（略）。

第3章

■基本训练□知识题

3.2知识应用

⒈×⒉√⒊×⒋√

1.C

2.B

3.C

4.C

□技能题3.1规则复习

1．（1）净现值

（2）IRR A =34.16% IRR B =37.98% IRR C=40%

（3）当利率为10%时，A项目最有利

2.

3. E = 2 000元 d = 443.07元Q = 0.1K= 15% NPV = 204元

∵NPV＞0，∴该项目可行。

3.2 操作练习

1．∵NPV =29.05万元＞0，∴该项目可行。

2．（1）年净现金流量=220 000元

净现值=220 000×（P/A，12%，10）－1 000 000=243 049（元）

（2）敏感系数（设变动率为15%）

（3）编制敏感分析表（变动百分比为－20%、－15%、－10%、10%、15%、20%）

3．

4．（1）年折旧额= （6000－1000）÷3=5 000（元）

第一年税后利润=20 000+（10 000－5 000－5 000）×（1－40%）=20 000（元） 第二年税后利润=20 000+（20 000－10 000－5 000）×（1－40%）=23 000（元） 第三年税后利润=20 000+（15 000－6 000－5 000）×（1－40%）=22 400（元） （2）第一年税后现金流量=（20 000－20 000）+5 000=5 000（元） 第二年税后现金流量=（23 000－20 000）+5 000=8 000（元） 第三年税后现金流量=（22 400－20 000）+5 000+1 000=8 400（元） 以12%为贴现率计算净现值：

5 000×0.8929+8 000×0.7972+8 400×0.7118－1

6 000=821.22（元） ∵NPV>0，表明IRR>12%，∴方案可行。

5．（1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值－原始投资 NPV 3=875×2.487+300×0.751+540×2×33%×0.751－3000 =－330.92（万元）

（2）没有影响。因为只要该项目寿命达3.77年即为可行。 1.若使用四年：初始投资=3000万元

1~4年每年的营业现金流量：净利润=500*（1-33%）=335万元，折旧=3000*（1-10%）/5=540万元 营业现金流量=335+540=875万元

第四年末终结点流量：回收残值

=300万元，清理净损失减税=540*33%=178.2万元，NPV （4）=每年现金流入现值+残值现值+清理损失减税-原始投资=875*3.170+300*0.683+178.2*0.683-3000=100.36万元 2.若使用三年：初始投资=3000万元

1-3年每年的营业现金流量：营业现金流量+335+540=875万元

第三年末终结点流量：回收残值=300万元，清理净损失减税+540*2*33%=356.4万元 NPV(3)=875*2.487+300*0.751+356.4*0.751-3000=-330.92万元 根据内插法：（N-3）/(4-3)=[0-(-330.92)]/[100.36-(-330.92)],N=3.77年

2

.0250055.0300025.03200⨯+⨯+⨯=销售量期望值()

台2950=

所以他们的争论是没有意义的。因为现金流入持续时间达到3.77年方案即为可行 第4章

■基本训练□知识题 4.2知识应用 选择题

1.ABCD

2.B 3． A 4． B 5． AD □技能题4.1规则复习 1．

0(1) =5 000 000(13%)f B -⨯-5

51

500000012%(133%)5000000

(1)(1)t

i i i K K =⨯⨯-=+++∑

债券资本成本K i =8.81% 2．(1) =1000000(1-20%)M f -

⨯

借款资本成本K d =8.88% 3．

()10%133%i K =⨯-=6.7%

()

11%133%115%

d

K

⨯-=

-=8.67%

K =6.7%×24%+8.67%×16%+15%×50%+14.5%×10%=11.95%

4．

(20009%)(133%)(180)67%

30003000

A EBIT EBIT EPS -⨯⨯--⨯=

=

= EBIT=900(万元)

当预计公司的息税前收益EBIT 小于900万元时，应采用（1）方案筹资，股东的每股收益最大；当EBIT 大于900万元时，应采用（2）方案筹资.

4.2 操作练习 1.

由表可得六组筹资成本不同的筹资总额范围：0～300万元，300

万元～500万元，500万元～800万元，800万元～1 000万元，1 000万元～1 200万元，1 200万元以上。分别计算这六组的综合资本成本即加权平均边际资本成本：