我国融资融券业务现状及发展建议

我国融资融券业务现状及发展建议

内容摘要

融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务。由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易。融资融券交易分为融资交易和融券交易两类，客户向证券公司借资金买证券叫融资交易，客户向证券公司卖出为融券交易。2008年10月5日，经国务院批准，启动了证券公司融资融券业务试点工作。本文将通过分析我国融资融券的现状，及对我国证券市场的影响，进而提出对融资融券业务发展的建议。

关键词：融资融券；证券市场；现状；建议

目录

一、引言

（一）研究的背景与意义---------------------------------------------3 二、融资融券发展的现状研究-----------------------------------------3 （一）融资融券发展的基本状况及开户要求----------------------------3 （二）融资融券在其他国家证券市场的发展情况------------------------3 三、融资融券推出对市场各方的影响-----------------------------------3 （一）对投资者的影响-----------------------------------------------3 （二）对证券公司的影响---------------------------------------------4 （三）对证券市场的影响---------------------------------------------4 四、融资融券业务发展过程中存在的问题-------------------------------4 （一）目前市场缺乏有效地转融通机制---------------------------------4（二）风险防范制度过严---------------------------------------------5 （三）投资者不适应做空机制-----------------------------------------5 五、融资融券业务的发展建议-----------------------------------------5 （一）完善相关政策法规---------------------------------------------5 （二）加快业务推进，使更多的券商可以开展融资融券业务---------------5 （三）扩大标的券范围，满足市场需求---------------------------------6 六、结束语---------------------------------------------------------6 参考文献-----------------------------------------------------------7

一、引言

研究的背景与意义

展望我国目前的宏观背景，大陆资本市场接近封闭市场，我国的政治、经济环境和金融证券市场是独特与西方传统社会的，政府目前还有意愿和能力管控一切。资本市场要发挥直接融资功能，各类企业的直接融资、再融资，以分流银行间融资渠道的压力与风险，为经济复苏和调结构继续做贡献。

二、融资融券业务的发展现状

以2010 年3 月31 日沪、深交易所接受融资融券交易申报为标志，我国证

券公司融资融券试点经几年精心准备，已正式步入交易阶段。尽管目前融资融券业务发展平稳，但从以往融资融券的情况看，我们不难发现以下两点问题：（一）虽然融资融券的市场规模逐渐增长，但相对于沪市日均千亿的交易规模而言，融资融券的市场规模相对较小。从海外市场成功经验来看，以融资融券为代表的信用交易较为活跃，在市场交易总量中占较大比重。以美国和日本为例，美国和日本的证券信用贷款规模一般低于证券市值的2％，但是信用交易规模占证券交易金额的比重却达到了16％－20％左右；我国台湾地区融资融券交易的规模占其总交易量的比例更高，达到了30％以上。反观我国大陆证券市场，融资融券业务总量仅占沪市A 股交易总量的不足0.7%，市场规模之小可见一斑。

（二）融资业务和融券业务发展不平衡，融券业务比重过小。这表现为，一方面，可交易的融券标的股票数量较小，使投资者几乎没有选择的余地；另一方面，融券交易份额仅为融资交易的0.18%，市场融券功能基本丧失。从融资融券的实践经验来看，尽管融资交易会高于融券交易，但融券业务的占比仍会占据一席之地。例如，在日本和台湾证券市场中，融券交易一般会占融资和融券交易总额的20%左右。

综上可见，融资融券市场规模相对较小、融资融券业务发展不尽合理、试点券商可融券种数量有限，已经成为目前融资融券业务开展过程中的主要问题。如果我们不能正确认识导致上述问题的本质原因，融资融券业务将会遭遇发展“瓶颈”，甚至被“边缘化”。

三、融资融券业务对市场各方面的影响

（一）对投资者的影响

1、有利于为投资者提供多样化的投资机会和风险回避手段

我国证券市场以前一直是只能做多，不能做空。投资者要想获取价差收益，只有先买进股票然后再高价卖出。一旦市场出现危机时，往往又出现连续下跌，股价下跌失去控制。因此，在没有证券信用交易制度下，投资者在熊市中，除了暂时退出市场外没有任何风险回避的手段。融资融券的推出，可以使投资者既能做多，也能做空，不但多了一个投资选择以赢利的机会，而且还能适当回避风险。

2、有利于增加反映证券价格的信息

信用交易中产生的融资余额和融券余额提供了一个预测投机方向的重要指标：融资余额大，股市将上涨；融券余额大，股票将下跌。融资融券额越大，这种变动趋势的可信度越大。因此，在融资融券正式推出以后，公开的融资融券的市场统计数据可以为投资者的投资分析提供新的信息。

（二）对券商的影响

1、有利于促进券商建立新的盈利模式

我国证券公司经纪业务的佣金收入仍然始终是证券公司的主要收入来源。发展融资融券交易，这无疑可以为证券公司提供一个重要的收入来源。证券公司在融资融券业务中的盈利模式包括但不限于：融资融券业务本身的利息和手续费、由于融资融券带来的交易放大而多收取的佣金、对融资融券账户收取账户管理费等。同时，信用交易对交易活跃度的促进，也有利于改善证券公司经纪业务的生存状态。融资融券业务的导入将有利于我国证券业成功实现盈利模式的转变。

2、有利于提高券商融资渠道的有效性

从境外的融资融券制度看，证券公司的债务融资主要来自银行、证券金融公司和货币市场。我国证券公司目前有效的融资渠道还比较有限，回购市场融资规