个股期权基础知识及策略共105页
个股期权基础知识介绍
个股期权基础知识介绍个股期权是指以某只个股为标的物的期权合约，即购买或卖出某只个股的权利。
个股期权通常包括认购期权（Call Option）和认沽期权（Put Option）两种类型。
个股期权是一种金融衍生产品，它提供了一种可以在未来特定的时间点以特定价格买入或卖出个股的权利，并且可以根据投资者的需要进行交易或组合。
下面是个股期权的一些基础知识介绍。
一、个股期权的基本要素个股期权合约的基本要素包括：标的物、交割方式、合约单位、合约价格、到期日和交易方式。
1. 标的物：个股期权合约的标的物是指合约约定的可以交割的个股股票。
个股期权的标的物通常是某个特定的个股，例如中国平安、腾讯等。
2. 交割方式：个股期权的交割方式可以是实物交割或现金交割。
实物交割是指在到期日当天，行权方可以按照约定的价格购买或卖出股票。
现金交割则是按照标的股票的现金结算价格进行结算。
3. 合约单位：合约单位指的是个股期权合约所涉及的股票数量。
每个个股期权合约通常对应一定数量的股票，具体数量由交易所规定。
4. 合约价格：合约价格是指购买或出售个股期权合约的价格。
在个股期权交易中，购买期权合约需要支付一定的权利金，而卖出期权合约则会收取权利金。
5. 到期日：到期日即个股期权合约的最后一天。
到期日前，投资者可以选择行使期权合约的权利，到期日后，合约将自动失效。
6. 交易方式：个股期权可以在期权交易所进行交易，通过期权经纪商或在线交易平台进行交易。
二、个股期权的作用和盈利方式个股期权的作用主要体现在以下几个方面。
1. 风险管理：个股期权可以用于对冲个股持仓的风险。
例如，如果投资者持有某只个股，担心其价格下跌，可以购买认沽期权来对冲风险，一旦个股价格下跌，认沽期权的价值将上涨，从而弥补个股损失。
2. 杠杆效应：个股期权具有较高的杠杆效应，投资者通过购买个股期权可以用较小的成本控制更多的股票数量，从而放大投资收益。
3. 投机交易：个股期权还可以用于投机交易，即根据对市场的判断进行期权交易，通过买入或卖出个股期权来获取差价盈利。
个股期权基础知识
1.1买入认购期权策略介绍
最大收益：无限 最大损失：权利金 盈亏平衡点：行权价格+权利金
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股票认购期权
➢ 股民王先生看好A公司股票，认为股价可能上涨，想建仓买入 A股票，但是面临着担忧
买了 — 担心股价下跌，造成亏损！ 不买 — 担心股价上涨，错过机会！ ➢ 于是，王先生支付了0.2元权利金买入了一份认购期权合约，
购买总 成本
10元 16元
是
0.2元 10元 10.20元
收益 5.8元
10元 7元
否
0.2元
-
-
-0.2元
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股票认购期权的基本特征
➢ 给予期权持有人在一个特定时间以某一固定价 格买入一种股票的权利
➢ 认购期权的价值与股价的走势正相关 ➢ 认购期权买方的收益没有上限，最大损失为期
权权利金 ➢ 只有在合约标的股的市场价高于行权价时，认
，则赚得越多,且只用付出少量的权利金获得目标收益。 股票认购期权的买方承担有限损失，如果股价下跌了，低于行权
价格，则不会选择行权，最大损失为付出的权利金
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股票认购期权
三个月后股票市价对王先生收益影响（忽略交易成本）
约定3 个月后 的买价 执行价
格
3个月 后股票 的市价
是否 执行
权利金 实际 支出 购价
合约规定，3个月之后他有权按10元买入一股A公司股票，那 么在3个月后（欧式期权）： 如果股价高于10元，王先生会执行买的权利，以10元购买1 股A公司的股票，0.2元权利金不予退还。 如果股价低于10元，王先生则不执行买的权利，因为市场上 股价更便宜，当然，0.2元权利金不予退还。
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股票认购期权
一种关于买卖权利的交易，本质上是一种合约。 在交易所挂牌的标准化权利交易合约 期权的买方可以选择在合约规定的时间，以约定的价格
期权基础知识介绍和交易策略
期权基础知识介绍和交易策略第一章什么是期权期权是指买卖双方达成的合约，使得期权购买方拥有一种能在未来约定时间以约定价格买进或卖出一定数量特定标的物的权利。
因此，期权交易是一种权利交易。
对于期权买方，权利金的付出赋予其只有日后以约定价格操作的权利，而没有任何义务；而对于期权出售者，他只有履行合约的义务，而没有任何权利，其后续的操作必须依赖相应交易对手的操作决定。
所谓股指期权，即是以股票指数为标的物的期权。
例如，以沪深300指数为标的物，则称之为沪深300股指期权，以上证50指数为标的物，则称之为上证50股指期权。
在有效期内，交易双方以履约价格与市场实际指数值进行盈亏结算。
买方支付给卖方一定权利金以获取此期权是否履约的选择权，卖方承担转移买方风险履行期权的义务，并收取权利金作为市场风险的补偿。
自1973年芝加哥期权交易所（CBOE）推出个股的看涨期权之后，交易所交易股票期权得到了快速发展，全球各证券、期权交易所陆续推出了个股期权以及股票指数期权（简称为股指期权），股票期权随着全球金融衍生产品的发展而逐步发展。
21世纪后，股指期权的成交量、增长速度逐步超过个股期权、股指期货、个股期货等其他金融衍生产品，成为交易所交易金融衍生产品中的主流产品。
一般而言，股指期权具有以下特征：一．股指期权的风险收益机制具有不对称性。
对于看涨股指期权的多头，收益无限，损失被锁定；而对于看涨股指期权的空头，收益被锁定，损失无限；对于看跌股指期权的多头，收益有限（最多为行权价格-权利金），损失被锁定；对于看跌期权的空头，收益被锁定，损失有限（最多为行权价格-权利金）。
二．股指期权赋予持有人的权利和义务不同。
股指期权的多头只有权利而不承担义务，股指期权的空头只有义务而不享有权利，故只有股指期权卖方须缴纳保证金。
三．交割方面，采取的是现金清算的方式。
股指期权主要包括四大基本要素，即：标的资产、权利金、行权价格和到期日。
具体而言，标的资产是合约规定的在某一确定时间进行交易的资产；权利金是期权买方为了获得权利支付给卖方的资金，是期权的价格；行权价格是期权合约规定的，买方有权在合约所约定的时间买入或者卖出标的资产的特定价格；到期日是合约规定的最后有效日期。
个股期权业务基础知识(内部)
➢ 三级投资人： 在二级投资人的交易权限基础上增加允许先卖出开仓，买 入平仓 。
一级投资人参与个股期权交易相关知识
备兑卖出认购期权策略
备兑卖出认购期权策略
➢ 构建方法：当投资者在拥有股票A时，卖出股票A的认 购期权（通常为虚值）。利用标的股票作为保证金。
常见的问题：
涨跌都不如意：股价上涨过高，失去继续盈利的机会；股价下 跌，持股遭受损失。
简单地说：对于预期价格将超过行权价格的股票，投资者不应该 卖出认购期权。
没有人事先知道哪种策略更好。 从恰当的角度看，同直接购买股票不同，备兑股票认购期权组 合带来了新的利益权衡。
不做备兑卖出期权，只是简单地持有股票，盈亏平衡就是股票的 买入价，不上升没有盈利，股价上升理论上无穷盈利可能。
➢ 目的：在持股时，赚取认购期权权利金，增补收入/降 低持仓成本。
➢ 被作为一种保守型的期权策略。
所谓备兑，就是备有兑现行权的股票。 我们已经知道非备兑卖出认购期权，收益有限，股价上行带 来的风险是无限的。 相对于非备兑卖出认购开仓策略，备兑卖出操作股价上行引 起的风险是有限的。投资者将来交割股票的义务正好被手中持有 的股票所抵。 请注意，标的券价格的下行风险只是被获取的权利金部分地 补偿。
个股期权基本知识
个股期权的合约类型
期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。
期权
认购期权
认沽期权
买方 （付出权利金）
有权以行权价买入标的
卖方 （收取权利金）
被行权时有义务以行 权价卖出标的
买方 （付出权利金）
有权以行权价卖出标的
卖方 （收取权利金）
个股期权基础知识及交易策略
期权组合策略
跨式期权组合
同时买入相同行权价的看涨期权和看 跌期权，以获得赚取收益的机会。当 股票价格波动幅度较大时，可以获得 较大的收益。
勒式期权组合
同时买入两个不同行权价的看涨期权 或看跌期权，以获得赚取收益的机会 。当股票价格波动幅度较小时，可以 获得较大的收益。
未来，随着市场需求的多样化，个股期权 的产品创新将更加丰富，包括推出更多标 的、到期日、行权价格等选择。
监管政策调整
随着市场的变化，监管机构将适时调整相 关政策，以保障市场的公平、透明和稳定 。
个股期权的未来展望
市场规模扩大
随着投资者教育的深入和市场需求的增 加，个股期权的市场规模有望进一步扩
大。
买入看跌期权
当预期某只股票价格下跌时，买入该股票的看跌期权。到期 时，如果股票价格低于行权价，则可以选择行权获得该股票 ，从中获利。
卖出期权策略
卖出看涨期权
当预期某只股票价格下跌时，卖出该股票的看涨期权。到期时，如果股票价格 高于行权价，则需承担行权义务，以高价购买该股票，并承担亏损风险。
卖出看跌期权
规避风险。
05
CATALOGUE
个股期权市场的展望
个股期权市场的发展趋势
投资者教育
随着个股期权市场的不断发展，投资者对 期权的认知和接受度将逐渐提高，这将推
动市场更加成熟和稳定。
交易机制优化
为了提高市场的流动性和效率，个股期权 的交易机制将不断优化，例如引入更多的
交易指令、降低交易成本等。
产品创新
个股期权基础知识 及交易策略
上交所个股期权基础知识
➢ 为持有的标的资产提供保险。当投资者持有股票时，已经出现账面盈利，但开始 对后市预期不乐观，想规避股票价格下跌带来的亏损风险时，可以买入认沽期权 作为保险，而不用担心过早或过晚卖出所持的现货股票。（保护性策略）
23
2 期权应用
2.2
锁定风险
2.3.2
保护性策略示例
➢ 某投资者持有10000股X股票，股票的当前价格为34元，投资者以期权金每股 1.70元买入股票行权价格为35元的10张股票认沽期权（假设每张合约单位1000 股），当期权到期时如果股价下跌，大部分的损失仍可以从期权的收益中挽回。
票认沽期权（Put Option）。
➢ 另一个角度： ➢ 认沽期权&看跌期权
➢ 买方：权利方/多头(long)/支付权利金/可视情况选择是否行权/主动 ➢ 卖方：义务方/空头(short)/获得权利金/买方选择行权则必须履约/被动
9
1 期权概述
1.2
认购/认沽
1.2.2
认沽期权
➢ 认沽期权买方（权利方）：
上交所个股期权基础知识
目录
一一、、期章权节业一务标基题础知识
二、期权基本组合策略及简单应用 三、个股期权业务境外发展情况
四一、、上章交节所一个标股题期权合约设计
五、上交所个股期权交易规则 六、个股期权业务投资者教育工作
2
第一部分 PART1
期权业务基础知识
3
1 期权概述
1.1
期权的定义
➢ 期权是就未来买卖权利达成的一项合约。 ➢ 期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得
1.2
认购/认沽
1.2.3
总结
买入期权 （有权利）
个股期权基础知识及策略培训
买入看跌期权案例
总结词
通过购买看跌期权，获得赚取收益的权利， 但不需要承担卖出股票的责任。
详细描述
当投资者预期某只股票价格下跌时，可以选 择购买该股票的看跌期权。看跌期权赋予持 有者在到期日之前按照行权价格卖出股票的 权利。投资者只需支付期权的权利金，不需 要承担卖出股票的责任。如果股票价格下跌 ，看跌期权持有者可以获得赚取收益的机会 。
02
03
04
操作风险
期权交易涉及复杂的金融工具和 交易策略，操作不当可能导致损 失。
个股期权的注意事项
01
了解基础规则
在参与个股期权交易前，应充 分了解期权的定义、特点、交 易规则等基础知识。
02
评估风险承受能力
投资者应评估自己的风险承受 能力，并确保投资决策与风险 偏好相匹配。
03
进行充分的市场调研
期权时，需要谨慎评估风险和收益。
04
个股期权的风险与注意事项
个股期权的风险
流动性风险
在某些情况下，可能难以或无法 将期权卖出，特别是在市场波动 性增加或交易量较低的时候。
信用风险
对手方违约可能导致无法行权或 无法卖出期权，造成损失。
01
价格风险
期权价格受多种因素影响，包括 相关资产的价格、剩余到期时间 、波动性等，可能导致期权价值 下跌。
03
个股期权实战案例分析
买入看涨期权案例
总结词
通过购买看涨期权，获得赚取收益的权 利，但不需要支付全部股票价格。
VS
详细描述
当投资者预期某只股票价格上涨时，可以 选择购买该股票的看涨期权。看涨期权赋 予持有者在到期日之前按照行权价格买入 股票的权利。投资者只需支付期权的权利 金，不需要支付全部股票价格。如果股票 价格上涨，看涨期权持有者可以获得赚取 收益的机会。
个股期权基础知识培训课件
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
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期限
当月、下月、下季、隔季
期限内随借随还
涨跌幅
止损位
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
一般涨跌幅较高
±10%
被动止损：最大亏损确定，即亏损全部 主动止损：最大亏损不确定，有一定
权利金
价格依赖
二、个股期权投资策略
• 一级：备兑开仓、保险策略
• 二级：买入开仓（权利方）
• 三级：卖出开仓（义务方）
•
各种策略
全部权利金
一定价格依赖
3. 对比：买入认沽期权与融券做空
标的
买入认沽期权
试点期间仅限部分上证50成份股及符合 条件的ETF
融券做空 标的有700个，但经常没有券源
买卖方式
方向为买入，成交金额即为期权费
方向为卖出，成交金额为信用负债
杠杆比例
杠杆较高，资金利用率较高
杠杆较低
交易费用
交易费用及行权费用
交易费用+息费
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
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个股期权基础知识
卖方需缴纳保证金（保证金随标的证券市值变动而变动）
卖方以提供标的股票或现金来担保履约
与期货对比
*
买卖双方的 权利与义务
不对等。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则有被动履约的义务。
买卖双方的权利与义务是对等的。
保证金收取
只有期权的卖方需要缴纳保证金。
买卖双方均需缴纳保证金。
04
两类权利
05
两个方向
06
四种操作
07
一、期权基础
（一）买入认购期权
放大杠杆，相当于融资买券 “亏损有限，盈利无限”
（二）买入认沽期权
若持有股票，相当于给所持股票买保险 比直接卖空股票风险小 “亏损有限，盈利有限”
（三）卖出认购期权
“亏损无限，盈利有限”
（四）卖出认沽期权
“亏损有限，盈利有限”
卖出平仓：超过当前可卖权利仓头寸，则返回无效，否则冻结可卖权利仓头寸。成交后，按成交的权利金金额增加可用保证金。
卖出开仓: 按开仓初始保证金计减可用保证金，足额才能申报。成交后，计增义务仓头寸，按成交的权利金金额计增可用保证金。
买入平仓: 超过当前可平义务仓头寸，则返回无效，否则冻结可平义务仓头寸，按申报的权利金金额计减可用保证金。
强制平仓
风险警示
违约处置
开立账户
转入资金
上交所及券商
断 路 器
涨跌幅限制
参与准备
不是所有人都适合，明确投资目的 了解期权投资的业务规则及风险 判断自己是否适合期权投资 明确自己投资期权的目的 不可盲目投入，明确投资操作流程
事前准备
事中执行
事后评估
明确投资目的 明确风险承受能力 做出市场判断 选择适当的策略 选择期权品种
个股期权业务基本知识介绍
个股期权业务基本知识介绍什么是个股期权个股期权是一种金融衍生品，它赋予持有者在未来某个时间点以约定的价格买入或卖出指定的个股的权利。
个股期权的交易是在期权交易所进行的，与股票交易所并不直接相关。
个股期权交易可以用于投机、避险和增强收益的目的。
个股期权的功能个股期权具有以下几个主要功能：1. 投机个股期权可以被用于投机目的，投资者可以通过购买认购期权或认沽期权来获得市场上涨或下跌的收益。
如果个股价格上涨，持有认购期权的投资者可以以事先约定的价格买入该股票，然后以市场价格卖出，从而获得差价收益。
相反，如果个股价格下跌，持有认沽期权的投资者可以以事先约定的价格卖出该股票，然后以市场价格买入，同样可以获得差价收益。
2. 避险个股期权也可以被用于避险目的，投资者可以通过购买认沽期权来对冲持有的股票风险。
如果个股价格下跌，持有认沽期权的投资者可以以事先约定的价格卖出该股票，从而对冲持有的股票风险。
3. 增强收益个股期权交易还可以用于增强收益的目的。
投资者可以通过出售（即赚取期权费）或购买（即支付期权费）期权合约来增加投资组合的收益。
如果投资者预计个股价格将保持稳定，他们可以出售认购和认沽期权以赚取期权费。
如果个股价格波动较大，投资者可以购买认购和认沽期权来获得更高的收益。
个股期权的交易方式个股期权交易主要通过期权交易所进行，投资者可以通过在线交易平台或交易所指定的会员机构开设期权交易账户，并以约定的保证金进行交易。
个股期权交易的时间和费用与股票交易类似，但需要特别注意期权到期日和行权日。
1. 期权到期日期权到期日是指期权合约的最后交易日，该日之后个股期权合约将不再有效。
投资者需提前关注期权到期日，以避免因未能行使权利而造成损失。
2. 行权日行权日是指期权合约中规定的买入或卖出个股的日期。
对于认购期权，行权日是指买入个股的日期，对于认沽期权，则是指卖出个股的日期。
投资者需在行权日前决定是否行使权利。
个股期权的风险和风险管理虽然个股期权市场提供了多种交易选择和策略，但投资者应注意到个股期权交易也存在风险。
个股期权要点及策略
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个股期权要点及策略
交易软件的支持
• 普通个股期权交易 • 快捷交易（鼠标） • 快捷交易（键盘） • 高级交易（套利、风险管理） • API接口
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个股期权要点及策略
交易界面图示
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个股期权要点及策略
三、投资者推广、准入相关
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个股期权要点及策略
• 市场机会：看多标的证券。 • 最大风险：初期净付出的权利金。 • 最大盈利：（较高行权价格－较低行权价格）－初期净付出的权利金。 • 到期盈亏和标的证券的关系如下图：
• 也可以利用认沽期权构建，买入一个较低行权价格的认沽期权，同时卖出较高行权价 格的认沽期权，两者具有相同的到期日。
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供了卖出股票以外的其它选择。
➢ 假设投资者持有某只股票，基于种种考虑无法卖出（如股权质押融资 ，股票流动性不足等），则可以买入认沽期权来对冲，降低账户资产 的波动风险。
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个股期权要点及策略
二级投资人参与个股期权相关策略(续1)
• 策略二、以杠杆交易为目的，对标的证券有明确的市场预期 • 日内抢帽子交易 • 日内、日间短期趋势 • 组合交易 • ……
需要100%现券担保
单向持仓——不同时拥有期权的权利方和义务方PPT文档演模板个期权要点及策略合约调整
• 随标的证券的权益分配、公积金转增股本、配股等情形 需调整合约的乘数、行权价格，以维持合约买卖双方权 益不变。
• 代码不变，简称可能会变
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个股期权要点及策略
断路器机制
市场出现大幅波动时暂停连续竞价交易，缓和市场气氛
进度安排
预计进度：9月----11月，市场推广。 其中，9月中旬起，交易所提供标准题库。 目前已经提供。 11月----12月，模拟交易上线。
个股期权基础知识
个股期权基础知识目录1. 内容概览 (3)1.1 期权概述 (4)1.2 期权的作用与特点 (5)1.3 期权与其他金融衍生品的区别 (6)2. 个股期权的定义与分类 (7)2.1 简述个股期权 (7)2.2 期权的基础类型 (8)2.2.1 看涨期权 (9)2.2.2 看跌期权 (9)2.3 期权交易的特殊形式 (11)2.3.1 美式期权与欧式期权 (12)2.3.2 欧洲期权与百慕大期权 (13)3. 期权价值的影响因素 (15)3.1 基本面分析 (16)3.2 技术分析 (16)3.3 市场情绪与投机因素 (18)4. 期权到期日的基础知识 (18)4.1 期权到期日的定义 (19)4.2 期权到期日的意义 (20)5. 期权买卖双方的角色 (21)5.1 期权的买方 (22)5.2 期权的卖方 (22)5.3 期权的结算方式 (23)6. 期权的价格与行权价格 (24)6.1 期权价格的结构 (25)6.2 期权的行权价格 (26)7. 期权交易的流程 (27)7.1 期权合约的订立 (28)7.2 资金结算 (29)7.3 实物交割的过程 (31)8. 风险管理与策略应用 (33)8.1 风险管理 (34)8.1.1 期权风险的来源 (35)8.1.2 期权风险的评估 (36)8.2 策略应用 (37)8.2.1 买入期权策略 (38)8.2.2 卖出期权策略 (40)8.2.3 期权与其他金融工具的组合策略 (40)9. 实盘操作与模拟交易 (42)9.1 实盘操作的风险 (42)9.2 期权模拟交易的软件选择 (44)9.3 模拟交易的优势与局限 (45)10. 法规与合规性 (47)10.1 全球期权市场的监管框架 (48)10.2 不同市场对于期权的监管要求 (49)10.3 投资者教育与风险提示 (50)11. 促进个股期权市场发展的因素 (52)11.1 金融科技的进步 (53)11.2 市场需求的多样化 (54)11.3 政府政策支持 (56)1. 内容概览个股期权基础介绍：解释个股期权的定义，它如何给予买方在某段时期内的权利以特定价格购买或卖出某只特定的股票，而卖方则有义务履行该义务。