我国股票市场与宏观经济周期波动的相关性研究
探究股票市场波动与宏观经济变量之间的关系
标题：探究股票市场波动与宏观经济变量之间的关系摘要：本文旨在研究股票市场波动和宏观经济变量之间的关系，以及这种关系对投资者的影响。
通过分析历史数据，本文发现了一些有趣的现象，例如GDP增长率、通货膨胀率、货币供应量与股市指数之间的相关性。
在进一步研究中，本文探讨了这些关系的原因，并提出了一些投资策略。
引言：股票市场是金融市场的重要组成部分，对经济的发展和稳定起着至关重要的作用。
然而，股票市场的波动不仅影响到投资者的财富，也会对整个经济体系产生影响。
因此，了解股票市场波动和宏观经济变量之间的关系，对投资者和经济决策者都非常重要。
正文：一、宏观经济变量与股票市场的关系1.1 GDP增长率与股票市场GDP增长率是衡量经济增长的重要指标，也是影响股票市场的重要因素。
一般来说，GDP增长率越高，股票市场越繁荣。
然而，这种关系并不是线性的，高速增长的GDP并不一定能带来更高的股票市场收益率。
1.2 通货膨胀率与股票市场通货膨胀率是衡量物价水平上涨的指标，也是影响股票市场的重要因素。
一般来说，通货膨胀率越高，股票市场越不稳定。
然而，这种关系也不是线性的，通货膨胀率在一定范围内上升，股票市场收益率可能会增加。
1.3 货币供应量与股票市场货币供应量是衡量货币总量的指标，也是影响股票市场的重要因素。
一般来说，货币供应量越多，股票市场越繁荣。
然而，这种关系也不是线性的，过多的货币供应可能会导致通货膨胀，从而影响股票市场的稳定性。
二、宏观经济变量对股票市场的影响2.1 增长率对股票市场的影响经济增长对股票市场的影响主要表现在两个方面。
一方面，经济增长可以带动企业业绩的提高，从而带动股票市场的上涨。
另一方面，经济增长可以带来更多的投资机会，从而吸引更多的投资者进入股票市场。
2.2 通货膨胀对股票市场的影响通货膨胀对股票市场的影响主要体现在两个方面。
一方面，通货膨胀会导致企业成本上升，从而影响企业盈利，进而影响股票市场的表现。
我国宏观经济与股票市场的相关性探究
我国宏观经济与股票市场的相关性探究摘要：股票市场与宏观经济之间存在着十分密切的联系,宏观经济能够决定股票市场的波动,而股票市场则能够对宏观经济的运行情况进行反映。
因此,合理探索我国宏观经济与股票市场之间的互动关系,对于促进股票市场健康稳定发展,推动国家宏观调控能力的不断提升具有十分重要的意义。
本文针对我国宏观经济与股票市场之间的互动关系进行了全面分析与探究,希望能够促进我国股票市场的良好发展,并为我国宏观经济的发展做好铺垫。
关键词：宏观经济;股票市场;互动关系;调控能力;波动;宏观经济的发展情况如何是国家从宏观上对我国的经济进行调控的结果,其发展状况会从某种程度上对股市带来影响,通过宏观经济理论的分析能够发现,宏观经济与股市并不是独立运行的,双方之间具有某种稳定的、有规律性的、协调一致的作用和关系。
根据周期理论能够发现,宏观经济在发展中会存在从衰退到繁荣的周期,而这个阶段中经济的变化情况会直接对股市产生阶段性的影响,这也是导致股市存在熊市和牛市的重要原因。
反过来,股市也存在某种阶段性的运营周期,而其这种周期变化同样也能够给宏观经济带来影响,通常来看,由于股票市场属于一种虚拟市场,其是对国家实体经济的反映,因此其往往能够提前反映国民经济的大致行情,可以说是先于国民经济的运行而运行。
一、宏观经济运行影响股票市场的波动周期理论认为,国家宏观经济从衰退到繁荣的整个阶段变化的情况会对股市产生较大影响,导致股市随之出现熊市或者牛市的现象。
但是从更加详细的角度来看,到底宏观经济是如何对股市带来变化的,还需要进一步深入探究,我们将以投资者和上市公司作为具体的立足点,全面结合周期理论对这方面的内容进行详细分析。
第一,从上市公司的角度来看,在宏观经济不再是处于衰退过程中,而是逐渐开始进入到繁荣或者复苏过程之后,就代表着其整体环境开始变好,企业的经营环境也会得到好转,如此企业便会增加开工率,扩大生产,提升产出量。
而因为经营环境不断好转,社会的消费能力就会提升,这就会带动企业的销量提升,从而会使得其价格上涨,推动企业利润增加。
股票市场与宏观经济的关系研究
摘要金融活动在现代经济体系中是处于核心地位的。
虽然大多数当代经济学家在金融发展对经济增长具有重要作用的这一命题上已经达成了共识，但是对于宏观经济与股票市场之间的关系却还是存在着不少的分歧。
本文的主要研究目的通过向量自回归模型和其他一些相关的计量方法来实证研究我国现阶段宏观经济与股票市场之间的关系，并深入分析了我国股票市场与宏观经济相背离的相关原因，进而提出发展和完善我国股票市场的若干政策与建议。
本文首先全面回顾了相关领域的国内外文献，对股票市场与宏观经济的各种不同的观点进行了深入分析并归类总结，并提出了自己对已有研究的一些看法和观点。
其次作者对股票市场和宏观经济的相关理论进行了深入的分析，其中包括股票市场与宏观经济的理论分析和相互作用的机制分析。
在实证分析方面，本文基于1998年1月——2009年12月的季度数据，对股票市场和经济增长之间关系作实证研究，在时间跨度上比较完整，其中代表股票市场发展状况的变量有股票筹资额、股票交易额以及股指收益率三个指标；代表宏观经济状况的变量是季度实际GDP指标。
本文用到的实证方法有单位根检验、动态最小二乘法，长期和短期的格兰杰因果检验、误差修正模型以及脉冲响应函数。
得出的结论是，股票市场与经济增长有着长期的协整关系，股票市场筹资额对经济增长有显著的影响。
而从短期看，我国的股票市场与经济增长之间不存在显著的相关性，股票市场与经济增长有一定程度的背离。
针对研究结果，本文分析了产生这种现象的原因并提出了相关的政策与建议。
关键词：股票市场；宏观经济；V AR模型；正相关；股经背离；AbstractFinancial activities is at the heart of the modern economic system. Although most contemporary economists has been reached a consensus that financial development plays an important role for economic growth. But there are still many differences between macroeconomic and stock marker.The main purpose of this paper is that analysis the present stage the relationship between macroeconomic and stock marker through the V AR model and other related empirical study of measurement method. And in-depth analysis the causes of China’s stock market and macro-related divergence.The paper first give a comprehensive review of literatures of domestic and international in related fields. It gives a in-depth analysis and classified about different views between stock market and macro-economic, and put forward some views and perspectives in my own research. Then the paper gives a in-depth theoretical analysis of the stock market and macroeconomic. It includes the interaction theory of stock market and macroeconomic and the mechanism of the interaction between stock market and macroeconomic. This paper is a positives study of the relation between stock market and macroeconomic based on the quartcrly data from January 1990 to December 2009, which is long time series. On the stock market, we choose the financing amount of stock market, turnover and the return of stock price index; on the macroeconomic, we choose the real GDP of quarterly data. The empirical method we used include unit root test, co-integration method, dynamic least squares method, long run and short run granger cause test, the crror correct model and impulse response. Through empirical analysis we come to the conclusion that there are co-integration relation between stock market development and economic increase, the impact of financing amount to economic growth is significant. But in the short run there is no significantly relationship between stock market and economic growth. We analysis the reason for this phenomenon and give some policy and suggestion. Keywords: Stock mark; Macroeconomic; Var model; Positivecorrelation;Departure of shock mark and macroeconomic;目录绪论 (1)一、股票市场与宏观经济关系的理论分析 (1)（一）股票市场与宏观经济相互作用的理论分析 (1)1．股票市场促进宏观经济的理论概述2．宏观经济对股票市场发展的作用（二）股票市场与宏观经济相互作用的机制分析 (2)1．股票市场促进宏观经济的作用机制2．宏观经济影响股票市场发展的机制二、我国股票市场与宏观经济的实证分析 (4)（一）本文使用的主要计量方法 (5)1．单位根检验2．协整检验3．格兰杰因果检验4．误差修正模型5．脉冲响应函数（二）变量及数据的处理 (7)1．变量2．数据及其处理（三）实证分析1．单位根检验2．协整检验3．长期格兰杰因果检验4．短期格兰杰因果检验5．误差修正模型（VEC模型）6．脉冲响应函数三、我国股经背离现象的原因及政策建议 (10)（一）我国股经背离现象的原因分析 (5)1．我国股票市场规模过小2．我国股票市场的制度性缺陷3．投资者合法权益难以得到有效保护4．我国股票市场信息不对称（二）发展我国股票市场的政策建议 (7)1．扩大股市规模2．完善信息披露制度，强化对上市公司的监督3．完善上市公司治理结构，提高上市公司质量4．加强监督遏制投机结论【条次级标题，四号黑体，左顶格】 (11)主要参考文献【条次级标题，四号黑体，左顶格】 (12)致谢绪论（一）研究背景及意义股票市场与宏观经济之间的关系是宏观经济研究中的一个新课题，直到20世纪80年代末90年代初，这方面的研究才算真正地活跃起来。
我国经济周期与股市波动相关性研究2600字
我国经济周期与股市波动相关性研究2600字（河南大学经济学院，河南开封475000）经济周期是宏观经济发展的正常现象，不同的经济周期阶段对宏观调控的要求不一样。
在一个整体框架下研究分析影响经济周期的内生因素和外生因素有利于做出正确的宏观决策，来保证国民经济的长期稳定发展。
论文回顾了经济周期的发展历程，概述了国内外学者对经济周期的验证及其影响因素分析的结果，研究了经济周期的传导机制，并重点探讨了经济周期与股市波动的关系。
最后，结合当前宏观经济环境不确定性因素日趋复杂重要的背景，在对不确定性相关研究综述的基础上，构建了我国经济周期与股市波动传导机制的概念模型。
经济周期；股市波动；相关性一、经济周期的定义经济周期是国民经济的周期性波动，以大多数经济部门的扩展或收缩为标志，分为繁荣、衰退、萧条与复苏四个阶段。
其中，繁荣与萧条是两个主要阶段，衰退与复苏是两个过渡阶段。
由于国民经??运行的驱动因素不同，每轮经济周期的内涵不同，持续的时间通常会在2―10年不等。
而且在不同时期，推动经济增长的出发点不尽相同，因而经济周期对股市的影响也会千差万别。
经济活动中存在各种不确定性，不确定性的存在往往会引起经济扩张与紧缩之间的更迭往复，并以国民总产出、总收入等宏观经济指标的波动变换外显出来，呈现出一种周期性特征。
经济学将这种现象称为经济周期（Business Cycle）。
经济运行过程中产生的波动现象可能会影响到宏观决策，进而影响国民经济长期的稳定发展。
二、股市周期波动分析股市周期是指股票市场长期升势与长期跌势更替出现、不断循环反复过程。
一个股市周期大概经历四个阶段：牛市阶段-高位盘整阶段-熊市阶段-低位牛市阶段。
股市周期波动从总量和增长率角度可以分为两个类型：在总量角度上称为古典型周期波动，它仅仅反映股市牛市熊市交替变化，是一个简单的涨跌大趋势比较。
另一个类型是根据增长率定义的，是增长型股市周期，反映股市收益率的扩大和缩小。
中国股票市场与宏观经济相关性研究
中国股票市场与宏观经济相关性研究中国股票市场与宏观经济相关性研究摘要：本文旨在研究中国股票市场与宏观经济指标之间的相关性。
通过对中国股票市场高频数据和宏观经济指标进行统计和分析，探讨宏观经济对股票市场的影响程度以及可能的传导机制。
研究发现，中国股票市场与宏观经济指标存在一定的相关性，但其关系并非简单直接，还受到多种因素的影响。
同时，金融市场对宏观经济指标也具有反馈作用，两者相互影响、相互制约。
因此，提高对宏观经济与股票市场关系的认识，并针对这些关系制定相应的政策是十分必要的。
关键词：中国股票市场；宏观经济指标；相关性；传导机制；政策1. 引言中国股票市场作为资本市场的重要组成部分，承载着股票交易、融资和投资等功能，对于宏观经济的稳定和发展具有重要的作用。
与此同时，宏观经济状况也会对股票市场产生影响。
因此，研究中国股票市场与宏观经济指标之间的相关性对于深入了解市场运行机制、提高金融政策效果具有重要意义。
2. 数据和方法本文使用2010年至2020年的中国股票市场高频数据和宏观经济指标数据进行统计和分析。
股票市场数据包括上证指数、深证成指和创业板指数等，宏观经济指标主要包括国内生产总值（GDP）、消费者物价指数（CPI）、工业增加值、固定资产投资和货币供应量等。
3. 相关性分析通过计算中国股票市场指数与宏观经济指标的相关系数，可以初步了解宏观经济对股票市场的影响程度。
研究结果显示，股票市场与CPI、GDP和工业增加值等指标存在一定的相关性，且相关系数普遍显著。
然而，不同指标之间的相关性差异较大，且在不同时间段内可能存在变化。
4. 传导机制探究进一步研究股票市场与宏观经济之间的传导机制，有助于理解两者之间的相互关系。
在中国股票市场中，宏观经济指标对于股票价格和市场表现的影响可能通过多种因素传导，包括市场心理预期、政策环境、公司盈利状况等。
同时，股票市场也对宏观经济指标具有反馈作用，如市场投资情绪的变化、资本金融活动对经济增长的影响等。
股票市场波动与经济周期的关系研究
股票市场波动与经济周期的关系研究股票市场是许多投资者的选择，其价格波动一直是经济领域的重要研究方向之一。
但是，股票市场上价格波动背后的原因是什么？这些波动会被经济周期所影响吗？本文将探讨股票市场波动与经济周期之间的关系，以及它如何影响我们的投资。
1. 股票市场的波动股票市场波动是指价格上下波动的范围和频率。
在股票市场中，股价会通过各种因素而上下波动。
股票市场价格波动的原因可以是市场几乎所有因素的综合作用，包括政治环境、经济条件、商品价格、公司规模等。
股票市场的波动是不稳定的，股价的下跌可以比上涨更快。
尽管股票市场的波动经常发生，但股票市场和经济周期之间的关系可能会影响这种波动。
2. 经济周期的概述经济周期是指经济活动相对于时间所呈现的周期性波动。
经济周期被描述为四个不同的阶段：繁荣、衰退、萎靡和复苏。
这些阶段循环发生，它们在一个经济周期内都会发生。
3. 股票市场波动与经济周期的关系在经济繁荣期，企业通常会有更高的收入和盈利，因此股票市场上的股价可能会上涨。
相反，在经济衰退期，企业的收入会下降，可能会影响股市的表现。
一般来说，股票市场和经济周期毫无疑问是相互关联的。
股票市场的表现通常与经济表现保持一致，但它们之间的联系并非单向的。
有时，股票市场可能预示着经济的未来，但在其他时候，经济的表现则会影响股票市场的表现。
4. 经济周期对投资的影响股票市场受经济周期的影响，它们的表现经常是一致的，但它们之间的关系并不总是那么简单。
在不同的经济周期阶段，投资者可能会遇到不同的难题，也需要不同的策略来应对。
以下是对投资者的建议：- 经济繁荣期：在这个阶段，企业通常会有良好的收入和盈利。
出现这种情况，股票市场将会上涨，所以投资者可以选择买入股票。
- 经济萎靡期：在这个阶段，企业的收入和利润会减少，也可能导致股票价格下跌。
因此，投资者应该选择保持谨慎。
- 经济衰退期：在这个阶段，很少有企业会有好的表现。
这是带来股票市场下跌的通常原因。
宏观经济周期与股票市场的关联研究
宏观经济周期与股票市场的关联研究股票市场是宏观经济环境的一个缩影，其波动不仅受到公司基本面、政策变化、市场情绪等多方面因素影响，也与经济周期息息相关。
宏观经济周期是经济发展的波动过程，包括扩张、繁荣、衰退和复苏四个阶段。
股票市场参与者普遍关心股市走势，对调整投资策略也很在意，因此探究宏观经济周期与股票市场的关联有着重要的意义。
1. 经济周期中股票市场的表现在经济周期中，股票市场的表现具有显著的特点。
扩张期是经济增长、就业增加、投资活跃的时期，此时股票市场通常呈现积极向上的走势，股票价格持续攀升，投资者普遍看好市场前景，股票交易量增加。
但在繁荣期后期或衰退期初期，投资者谨慎态度逐渐加强，市场情绪由乐观转向疑虑，股票价格开始下跌，交易量放缓。
衰退期和复苏期中，股市表现相对比较困难，股票价格波动较大，投资者信心下降，股票交易量减少。
2. 经济周期影响股票市场的原因经济周期影响股票市场的原因是多方面的。
首先，宏观经济环境对公司的经营和盈利有着深远影响，当经济扩张时期，公司盈利和收入将会增长，这会导致市场对该公司股票的看好程度上升；但当经济环境衰退时，公司的盈利和收入下降，市场对该公司股票的看好程度也会降低。
其次，社会对未来的预期也会影响股市的表现，当人们对未来发展趋势看好时，股票市场表现更为积极。
但如果社会对未来的预期变得不确定或者是悲观的，这将导致人们在股市中的投资行为变得更加保守。
3. 如何利用宏观经济周期研究股票市场在进行股票投资时，研究宏观经济周期的状况对投资者来说具有重要的参考意义。
首先，投资者应该关注经济周期的变化，当市场进入繁荣期时，可以适当增加股票投资比重；当市场进入下行周期时，逐渐减少股票投资比重，增加保守型投资品种的配置比例。
其次，选择股票时也应该注意公司的经营状况和股票估值水平，这能够降低投资的风险。
4. 总结宏观经济周期和股票市场的关系是复杂多变的，投资者应该系统地研究市场的基本面变化和技术面走势，警惕宏观经济周期的变化所带来的风险。
宏观经济与股市波动的相关性研究
宏观经济与股市波动的相关性研究摘要] 反映国民经济总量指标的国民生产总值与上证综指的年相关系数为，月相关系为。
国民生产总值的构成中居民消费、投资与上证综指呈反向关系；外贸呈相关关系，年相关系数为，外贸进出口总额滞后一年的相关系数为。
金融机构各项贷款、M2指标与上证指数呈完全同步的变化。
外贸进出口的三分之二来自美国、日本，美日经济的衰退直接影响我国外贸总值，从这一指标考察，上证指数将是悲观的预期。
随着股市运作的逐步规范，上证综指必将反映国民经济的总量变化，2001 年下半年股市变化已经有了反映国民经济变化的端倪，即国民经济处于一个大的下降通道中。
国有股减持、违规资金的查处、股指期货的推出以及机构投资者的发展，对股市的变化会起到一定的作用，但作为一种政策或是一种工具，不可能起到决定性的作用，根本在于国民经济的好转，上市公司投资价值的提高。
股市是反映国民经济状况的一个窗口，股市的兴衰直接反映国民经济发展的好坏与快慢，同时，也在一定程度上影响国民经济的发展。
但是，从根本上来说，国民经济的发展决定着股市的发展，而不是相反。
因此，国家宏观经济状况以及对国民经济发展有重要影响的一些因素都将对股市及股市中存在着的各种股票发生显著作用。
本报告从宏观经济的大背景出发，考察国民生产总值的变化对股市的影响程度，分析GDP构成中投资、消费、外贸对股市的作用力，同时对股市波动中的货币政策的影响因素及传导机制加以描述，以期能从宏观经济的大背景中揭示股票市场的周期变化规律。
一、宏观经济周期与股票市场变化宏观经济与股票市场为了尽可能全面的反映宏观经济与股票市场的变化，我们截取了十年的GDP季度资料和股市的月度资料以观察其相关的变化，这里股市的波动以上海证券交易所的上证综指作为观察样本。
从观察的情况看，自94年开始，国民经济处于一个大的下降通道中。
从经济周期的角度出发，机关年纪处于衰退阶段。
一般说来，在经济衰退时期，股票价格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁荣时，股价则上涨至最高点。
会计毕业论文我国的股票市场和宏观经济相关性研究
自2008年金融危机以来,中国股市历史低点,我们的股票达到最高点6214点,这是金融危机的衰落是时间为2008年10月金融危机实际上跌至1664点,金融危机后股票市场增加了明年8月份达到4018点。但在13年6月,是达到了一个新的最低点1961点。然而,这是不一样的中国经济自改革开放以来,中国宏观经济在以稳定的速度稳步改善中国宏观经济可以表示,不管天气一直到好,一个非常快速、强劲的趋势不断上升。成立日期的中国股市的股票市场发展,中国股市投资者的发展还是从上市公司的数量和质量的角度来看,有好的结果;在我国尽管良好的整体宏观经济,但中国股市的发展真的不可预测的,现象经常发生。我们认为,股票市场的发展的宏观经济发展中扮演着重要角色在宏观经济繁荣的时期,经济衰退,抑郁改变整体复苏最基本的驱动力来引导股票市场发展的循环移动,在开发周期和股票市场在某种程度上,经济周期变化也被彰显出来。
我国的股票市场和宏观经济相关性
摘要
中国股票市场和宏观经济是我国国民经济组成很重要的部分，国民经济的发展对股票市场的发展有着互推互进的作用，一方面帮助股票市场发展另一方面又会制约股票市场发展。通常情况下一个国家的经济发展水平会直接凸显股票市场的情况。比如说欧美发达国家他们的宏观经济和股票市场之间发展的关系基本是保持同步的，有稳定的关系。股票市场是一个国家经济发展的重要标准，对于国家制定政策或者帮助投资者投资都是很关键的。
从我国现在的发展来看，我国经济的发展从建国以来一直处于快速的发展过程中，虽然近两年因为经济政策的关系发展速度有序哦放缓，从两位数的发展速度降到的一位数，但是总体上看中国的经济是一直处于一个平稳的，健康的发展过程，再来看我国的股票市场，不得不说我国的股票市场经历了风风雨雨，但是结果依然是不容乐观的，虽然说我国的股票市场建立的时间比较晚，从建立到现在只有30多年时间，与其他国家相比在制度和经验上的欠缺也是很明显的。但是在与我国经济发展相比较来看，一个平稳上升发展，一个上下起伏不断。
股票市场与经济周期的关系研究
股票市场与经济周期的关系研究股票市场和经济周期的关系一直是经济学家们研究的重点之一。
毫无疑问，股票市场的波动和经济周期之间存在着密切的关系。
在经济周期的不同阶段，股票市场也会出现不同的表现。
经济周期是指市场经济在一定时间内经历的起伏波动，通常分为繁荣期、收缩期、衰退期和复苏期四个阶段。
在繁荣期，经济增长强劲，企业盈利增长快速，股票市场看涨情绪高涨，股价上涨。
在收缩期，经济增长速度逐渐放缓，企业盈利增长下降，股票市场看空情绪逐步抬头，股价下跌。
在衰退期，经济增长出现负增长，企业盈利持续下滑，股票市场陷入低谷，股价大幅度下跌。
在复苏期，经济增长逐渐恢复，企业盈利增长有所好转，股票市场逐渐走出低谷，股价开始上涨。
股票市场和经济周期之间的关系可以从两个角度来分析，一个是宏观经济层面，一个是公司层面。
从宏观经济层面来看，股票市场的走势反映了整个经济的运行状况，也就是经济周期的变化。
在繁荣期，股票市场看涨情绪高涨，投资者积极买入股票，推动股价上涨。
在衰退期，股票市场看空情绪抬头，投资者纷纷抛售股票，导致股价下跌。
从公司层面来看，每个公司的经营状况也会对股票市场的波动产生影响。
在繁荣期，公司经营状况良好，盈利增长快速，投资者对公司股票有信心，股价上涨。
在衰退期，公司经营状况差，盈利下降，投资者失去信心，股价下跌。
股票市场和经济周期的关系对于投资者来说是非常重要的。
如果投资者能够准确地判断经济周期的变化，并根据不同的经济周期采取相应的投资策略，就能够在股票市场中获得更好的收益。
在繁荣期，投资者可以购买高成长性的公司股票，获得高收益。
在衰退期，投资者可以选择购买稳健的公司股票，获得稳定的收益。
在复苏期，投资者可以选择购买受益于经济复苏的板块，获得较高的收益。
然而，要准确地判断经济周期的变化并不容易。
经济周期的变化是复杂的，受多种因素影响。
政府政策、国际形势、自然灾害等都会对经济周期产生影响。
此外，不同行业、不同公司的表现也可能和整个经济周期不完全一致。
中国股票市场与宏观经济相关性研究
中国股票市场与宏观经济相关性研究近年来，中国股票市场和宏观经济的关系备受研究者关注。
毋庸置疑，中国的宏观经济状况对股票市场有着显著的影响，而股票市场的表现也可以反映宏观经济的整体走势。
本文将探讨中国股票市场与宏观经济相关性的研究结果，以期为投资者和决策者提供更为全面的视角和信息。
首先，我们需要关注中国股票市场和宏观经济中的一些重要指标。
在中国，GDP、CPI、PPI、工业增长率、财政赤字、货币供应量等指标被广泛用于衡量宏观经济的状况，而股票市场中常关注指数收益率、成交量、流通市值等指标。
为了研究两者之间的相关性，研究者通常会利用统计方法，例如相关系数、Granger 因果检验等。
研究表明，中国股票市场和宏观经济之间存在一定程度的相关性。
首先，宏观经济的整体增长水平会影响股票市场的表现。
当经济增长稳定、预期良好时，股票市场通常表现出积极的态势；相反，当经济增长疲软或经济下行风险加大时，股票市场可能会表现出消极的反应。
这种相关性可以通过研究股票市场指数和GDP增长率的相关系数来验证，其中正相关的情况较为常见。
此外，货币政策也对股票市场有着重要影响。
当货币政策较为宽松时，股票市场通常会受到刺激，投资者情绪较为乐观，股价上涨。
相反，当货币政策收紧时，股票市场可能会进入调整期。
其次，宏观经济指标对不同行业和个股的表现也存在一定的影响。
例如，需求弹性较大的行业，如消费品、房地产等，对宏观经济状况非常敏感。
当宏观经济形势好转时，这些行业通常会迎来较好的发展机遇，故投资者可能会集中资金投入其中。
另一方面，由于受需求和政策等因素的制约，一些传统行业的股票市场表现可能与宏观经济的整体走势不完全一致。
然而，股票市场和宏观经济之间并非总是呈现出正向的相关性。
在某些特定情况下，二者也可能出现背离。
例如，当宏观经济出现过热迹象，政府出台紧缩的货币和财政政策时，股票市场可能会表现疲软。
另外，全球经济环境和国际市场的变化也可能对中国股票市场产生重要影响，使其与宏观经济出现较大偏离。
股票市场的宏观经济影响和反应研究
股票市场的宏观经济影响和反应研究在当今经济形势下，股票市场成为了市场中的重要一员，也成为了反映国民经济发展状况的晴雨表。
股票市场的波动不仅影响着上市公司，还涉及到各行各业的从业人员和投资者。
本文将从多层面出发，探讨股票市场对宏观经济的影响以及股票市场反应研究。
一、股票市场对宏观经济的影响1. 经济增长：股票市场波动与经济增长息息相关。
股市上升会增加企业融资能力，促进投资和消费的提升，有利于经济的增长和繁荣。
2. 就业机会：股票市场的繁荣也会促进就业机会的增加。
随着上市企业的市值增加，企业需要更多的人才来支撑业务的正常运行，为就业提供了更多的机会。
3. 资本市场：股票市场是国家资本市场的重要组成部分。
随着股票市场不断发展，资本市场不断壮大，可以为国家为企业提供更多的融资渠道。
4. 金融业发展：股票市场的发展能够带动整个金融行业的发展，从而有利于国民经济发展。
在股市行情繁荣的情况下，很多金融机构的业绩也会相应地提高。
二、股票市场反应研究1. 因果关系研究：通过对股票市场变化与宏观经济变化的因果关系的研究，可以深入了解股票市场对宏观经济的影响机制，从而指导宏观经济政策的制定。
2. 风险评估研究：通过对股票市场反应的研究，可以评估股市波动对企业和行业的风险影响，进而制定应对措施，降低风险损失。
3. 价格决策分析：通过对不同市场下股票收益率、成交量的变化和股票价格的波动进行分析，研究股票市场反应的不同因素对价格的影响，可以指导投资者的决策，减少风险。
4. 股价预测研究：通过对大量数据的分析和利用各种预测方法，研究股市中的反应机制，从而更加准确地预测股票市场未来大趋势，为投资者提供一定的帮助和指导。
三、结论股票市场的影响和反应机制是广泛而复杂的，需要综合多方面的研究成果来理解。
通过加强宏观经济政策研究和对投资决策的指导，可以更好地促进股票市场的稳定发展和国民经济的繁荣发展。
同时，通过对股票市场反应机制的研究，我们可以更加准确地把握股票市场的变化趋势，为投资者提供更科学的投资决策。
股票市场波动对宏观经济的影响研究
股票市场波动对宏观经济的影响研究随着全球经济的不断发展，股票市场成为国际金融市场的重要组成部分。
股票市场波动不仅对投资者和企业有着直接的影响，而且对宏观经济也产生了深远的影响。
本文将对股票市场波动对宏观经济的影响进行探讨和研究。
首先，股票市场波动对宏观经济的影响体现在资本市场效应方面。
股票市场的波动会影响资本供求关系，进而影响到整个经济系统的运行。
在牛市时，股票市场的上涨可以直接提升企业的资本市值，提高企业产能投资。
这带动了宏观经济的增长，促进了资本市场和实体经济的良性循环。
相反，在熊市中，股票市场的下跌可能会导致投资者心理的恐慌和资金流出，降低了企业的融资能力，制约了宏观经济的增长。
其次，股票市场波动还会对宏观经济的消费和投资行为产生影响。
股票市场的上涨会提升股民的财富感，从而增加他们的消费能力和消费意愿。
这将推动宏观经济的消费需求，促进经济增长。
同时，股票市场的繁荣也会激发市场参与者的投资热情，增加企业的融资渠道。
这将带动宏观经济的投资活动，推动经济的发展。
然而，当股票市场出现剧烈波动和暴跌时，投资者的财富损失和未来的不确定性会导致他们减少支出、压缩消费，进而影响到整个宏观经济的消费和投资水平。
第三，股票市场波动对宏观经济的影响还体现在金融稳定方面。
股票市场的剧烈波动和大规模下跌可能会引发金融风险和系统性风险。
投资者的恐慌情绪可能会波及到其他金融市场，引发连锁反应，从而对宏观经济的金融稳定性产生冲击。
例如，2008年全球金融危机中，股票市场大幅下跌引发了信贷市场的紧缩和企业的资金链断裂，导致全球宏观经济陷入衰退。
因此，股票市场的波动对金融稳定至关重要，需要政府和相关监管机构采取有效措施来维护市场的稳定。
最后，股票市场波动对宏观经济的影响还涉及货币政策的调控。
股票市场的上涨会提高市场参与者的财富，进而增加他们的消费和投资需求。
这将提高通货膨胀的风险，可能需要监管机构采取紧缩的货币政策来控制通胀。
经济周期及股票市场波动的关联性研究
经济周期及股票市场波动的关联性研究股票市场是经济活动的重要组成部分，其波动情况一直备受投资者的关注。
股票市场的波动常常和经济周期有关，而这种关联性的研究一直是经济学研究的热点。
下面我们将对经济周期及股票市场波动的关联性进行深入研究。
一、经济周期的概念经济周期是指一定时间内，宏观经济总体表现出明显的、循环性的波动规律。
它分为繁荣期、衰退期、萧条期和复苏期。
繁荣期是指经济总量快速增长期，企业利润增加，就业率上升，企业投资活动非常活跃。
衰退期是指经济总量增长开始放慢，企业利润下降，就业率下降，企业投资活动减缓。
萧条期是指经济总量持续下降，企业利润降至最低点，就业率和企业投资活动都非常低迷。
复苏期是指经济总量开始重新增长，企业利润开始上升，就业率增加，企业投资活动得到恢复。
二、股票市场波动的原因股票市场的波动是由多种因素引起的，其中包括经济基本面和市场情绪等方面。
在经济基本面方面，股票市场的表现往往受到宏观经济的影响，并随着经济周期的变化而出现相应的波动。
在市场情绪方面，股票市场的波动也很大程度上受到投资者的情绪和预期的影响。
三、经济周期对股票市场的影响经济周期对股票市场的影响主要表现在以下几个方面：1、繁荣期的影响繁荣期是经济总量快速增长的时期，企业利润增加，就业率上升，企业投资活动非常活跃。
在这个时期，股票市场表现往往非常优秀，并显示出较为稳定的上升趋势。
2、衰退期的影响衰退期是经济总量增长开始放缓的时期，企业利润下降，就业率下降，企业投资活动减缓。
在这个时期，股票市场表现通常会出现下跌趋势，并且波动性相对较大。
3、萧条期的影响萧条期是指经济总体持续下降的时期，企业利润降至最低点，就业率和企业投资活动都非常低迷。
在这个时期，股票市场表现非常差，并表现出相对较大的下跌趋势和波动性。
4、复苏期的影响复苏期是指经济总量开始重新增长的时期，企业利润开始上升，就业率增加，企业投资活动得到恢复。
在这个时期，股票市场表现往往也会有所提升，并显示出相对较大的上涨趋势。
中国股票市场波动与经济周期关系研究
中国股票市场波动与经济周期关系研究股票市场是一个复杂而又充满变数的市场，其涨跌起伏与众多因素有关。
而经济周期是直接影响股票市场的重要因素之一。
在这篇文章中，我们将通过综合分析历史数据和现实情况，来探讨中国股票市场波动与经济周期的关系。
一、宏观经济周期宏观经济周期是指一组经济数据的波动，包括GDP、通货膨胀、利率、就业情况等多个方面。
在经济周期的不同阶段，企业的经营状况、政府政策以及投资者的情绪都会发生变化，从而影响股票市场的走势。
通常，宏观经济周期可分为繁荣、衰退、萎缩和复苏四个阶段。
繁荣期通常伴随着经济增长，企业盈利不断上升，市场情绪乐观，股票市场也会表现出较好的走势。
衰退期则是经济增长放缓，企业盈利与市场情绪不佳。
萎缩期则代表着经济放缓和企业盈利大幅下降，股票市场总体表现较差。
而复苏期则是从萎缩中逐渐恢复，市场情绪迟钝，股票市场表现轻微。
二、中国股票市场波动在探讨中国股票市场波动与经济周期的关系前，我们需要了解中国股票市场的发展历程。
中国股票市场于1990年代开始起步，如今已经成为全球最大的股票市场之一。
然而，在过去的几十年间，中国股票市场经历了多次风起云涌的波动。
其中最著名的是2007年的“炒作热潮”，随后在2008年引爆了一波暴跌，彻底打消了人们对股票市场的兴趣。
直到2014年，中国股市再次掀起了一波疯狂的涨势，但同样在2015年暴跌。
这些股市的风起云涌是与达到股市周期高峰密切相关的。
如何判断股市周期高峰？有一条经典的判断标准：市盈率超过十年平均线。
从历史上看，每次市盈率超过十年平均线时，都标志着股市周期高峰。
值得注意的是，在周期高峰期间，投资者普遍抱有乐观情绪，更容易跟风炒作，导致股市波动加大。
三、中国股票市场波动与经济周期的关系一般认为，经济周期与股票市场密切相关，经济景气上行期间股票市场往往表现较好，而经济衰退期则表现较差。
这种认识在中国股票市场的历史上也得到了印证。
从目前和历史的股票市场看，涨跌幅度与经济周期眼有着一定的相关性。
宏观经济与股市波动的相关性研究论文
宏观经济与股市波动的相关性研究论文宏观经济与股市波动的相关性研究摘要：本文旨在研究宏观经济与股市波动的相关性。
通过回顾相关文献和数据分析，我们发现宏观经济因素与股市波动之间存在明显的相关性。
特别是，经济增长、利率、通胀、就业市场和国际贸易等因素对股市波动产生显著影响。
此外，政府政策、市场情绪和金融市场的演变也会对股市波动产生重要影响。
因此，我们建议投资者在进行股市交易时应同时考虑宏观经济因素，以获得更好的投资回报。
关键词：宏观经济，股市波动，相关性，投资回报引言：股市波动对于投资者来说是一个重要的话题。
投资者一般认为，如果能够预测股市的波动，就能够获得更好的投资回报。
而宏观经济因素往往被视为预测股市波动的关键因素之一。
本文旨在探讨宏观经济与股市波动之间的相关性，并为投资者提供一些基于宏观经济因素的投资建议。
1. 文献综述：文献研究表明，宏观经济因素对股市波动具有重要影响。
许多研究利用统计模型和经济理论来研究宏观经济与股市波动之间的关系。
例如，研究发现，经济增长与股市表现呈正相关关系，即经济增长越快，股市涨幅越大。
此外，利率水平和通胀率也被证明对股市波动具有重要影响。
2. 方法与数据：本研究收集了一系列宏观经济指标和股市数据，包括国内生产总值（GDP）增长率、通胀率、利率、失业率、贸易指标等。
我们利用统计软件对这些数据进行回归分析与相关性分析。
3. 结果与讨论：我们的研究结果表明，宏观经济因素与股市波动之间存在明显的相关性。
首先，我们发现经济增长与股市涨幅之间呈正相关关系。
特别是在经济增长迅速时，股市涨幅更大。
其次，利率水平和通胀率也与股市波动相关。
当利率上升或通胀加剧时，股市往往呈现下跌趋势。
此外，就业市场和国际贸易也会对股市波动产生影响。
例如，就业市场好转通常会提振市场信心，促使股市上涨。
而贸易战争或贸易摩擦则会引起股市的下跌。
4. 投资建议：基于我们的研究结果，我们建议投资者在进行股市交易时应同时考虑宏观经济因素。
中国股市与宏观经济的关系研究
中国股市与宏观经济的关系研究【摘要】股票市场与宏观经济关系一直是我国经济界研究的热点问题。
中国股市是否为经济晴雨表？道理上讲，股票市场作为反映国民经济的一个窗口，股票市场的兴衰应该可以反映国民经济发展的好坏与快慢，同时，也在一定程度上影响国民经济的发展。
但在我国宏观经济基本面日益向好的背景下，与之相对应的，却是我国股市连创新低。
其中有我国股票市场本身的问题，也有宏观环境影响的因素。
【关键词】股票市场国民经济发展背离一、股票市场与国民经济的关系1、股票市场的发展揭示着国民经济增长的动向股票市场是企业融资的重要渠道，能推动企业发展。
投资者之所以会投资于股票市场，最主要的原因是股票市场有财富效应，可以为投资者带来财富增值的机会。
投资者购买股票能够通过股票价格的上涨，分享高风险投资带来的高收益。
上市公司可以通过发行股票来迅速筹集到大笔本是闲散的资金用于企业的发展。
而且，股票市场能够优化资源配置。
上市公司的股票价格是广大投资者对公司投资决策、管理水平、经营业绩的客观评价，会对公司管理层产生一定的监督压力。
如朝阳产业、高科技产业的高市盈率会促使上市公司管理层增加对科研的投入。
股票市场规模的扩大、交易率的提高增加了固定资产的投资，加快了企业的技术进步，推动了国民经济更快的增长。
由此，股票市场发展是金融深化的重要环节，是国民经济持续增长的一股推动力量，是经济发展潜力的一项重要衡量指标。
2、国民经济的发展状况决定了股票市场的发展从宏观经济角度来看，为了调节固定投资规模使经济得到持续健康的发展，政府将出台一些政策进行宏观调控。
这些政策在短期内会对股市走势构成了影响。
2007年，为了遏制国内固定资产投资的快速增长，无论是央行、银监会还是政府相应部门，都纷纷出台了一系列强制经济降温的调控措施。
这些政策推出后，不仅掀起了国内金融市场的巨大波澜，而且很快波及全球金融市场。
由此可见，国民经济的发展状况对股票市场的决定作用。
二、股票市场与国民经济相互背离的探讨尤其是在2007年末和2008年初，股票市场与国民经济相互背离的情况最为清楚，虽然股票市场和国民经济有上述密切联系，但是在我国总会出现股票市场与国民经济背离的情况。
股票市场的周期性变化与宏观经济波动的关系
股票市场的周期性变化与宏观经济波动的关系一、引言中国股票市场发展过程中，我国股市结构、制度不断进行调整。
从根本上讲，股票市场的运作和宏观经济的运行是相当一致的。
经济周期决定股票市场的价格区间，而股票市场价格总体方向性变化反映了经济周期的更替。
宏观经济的衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段不断轮换，这种周期性变化直接导致了股票市场的牛熊市周期性转换；与此同时，股票市场的运行状况也在一定程度上影响着宏观经济，股票市场的周期性变化也反映了宏观经济的周期性波动。
因此，从这种意义上讲，股票市场是宏观经济的晴雨表。
二、理论基础1.股票定价理论。
传统的股票价格理论以单只股票或股票整体市场的价格为对象，研究股票购买能够获得的红利、利息和资本利得等。
现代资产组合理论将统计学运用于证券投资，产生了资本资产定价模型和套利定价模型等数理统计模型。
(1)资本资产定价(CAPM)模型。
用Ri表示股票(组合)i的预期收益率，Rm为市场组合的预期收益率，Rf为无风险资产的收益率，βi表示股票(组合)i收益率变动对市场组合收益率变动的敏感度，εi为随机干扰项。
CAPM模型的数学表达式为：Ri=Rf+βi(Rm-Rf)+εi 在股票定价中，那些只影响该只股票的方差而不影响该股票与股票市场组合的协方差的因素在定价中不起作用，对定价唯一起作用的是该股票的β系数，也即非系统性在股票的定价中不起作用，起作用的是系统性风险，这是CAPM的核心思想。
(2)套利定价理论试图以多个变量去解释资产的预期报酬率。
套利定价理论认为经济体系中，有些风险都是无法经由多元化投资加以分散，例如通货膨胀或国民所得的变动等系统性风险。
套利定价理论以收益率形成过程的多因子模型为基础，认为证券收益率与一组因子线性相关，这组因子代表证券收益率的一些基本因素。
事实上，当收益率通过单一因子(市场组合)形成时，将会发现套利定价理论形成了一种与资本资产定价模型相同的关系。
因此，套利定价理论可以被认为是一种广义的资本资产定价模型，为投资者提供了一种替代性的方法，来理解市场中的风险与收益率间的均衡关系。
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我国经济周期波动与股票市场波动的关系分析张贺东北师范大学经济学院 2010级金融学 200920520摘要：在成熟资本市场，股市周期和经济周期存在较强的相关关系，即“股市是国民经济的晴雨表”。
通过实证研究发现我国股市的波动与经济周期的波动并不完全一致，其表现形式较为复杂，在主周期波动过程中又嵌套多个次波动周期，并且股市和经济周期的主波动周期长度也并不一致，这与西方成熟市场不完全吻合。
本文简要分析了股票市场与宏观经济周期的波动相关性并给出相应的政策建议。
关键词：股市周期；经济周期；一致性股市是国民经济的晴雨表,经济从衰退、萧条、复苏到繁荣的周期性变化,是形成股市周期的最基本原因,而股市的周期变化也反映了经济周期。
这个结论在美国、日本等成熟资本市场已得验证[1]。
但通过对我国证券市场指数（主要是上证指数和深证指数）和我国宏观经济周期波动观察，发现我国股市的波动与经济周期的波动并不完全一致。
这可以从上证指数和深证成指的季度数据与我国季度GDP数据比较中看出,如图1和图2所示。
1由图1、图2可知，我国股票市场波动较为剧烈，且并不与宏观经济波动走向完全一致，有些时间段内出现严重的阶段性背离，说明我国股票市场经济晴雨表的作用尚未完全显现。
本文旨在对股市周期与经济周期的相关性进行研究，并检验宏观经济是否对股票市场造成影响。
一、我国股市周期与经济周期互动关系的分析思路在经济研究方面,谱分析方法被广泛用于确定经济变量的固定周期长度和研究两个经济变量之间的领先滞后关系。
若要从整体把握我国股市周期和经济周期的互动关系,可使用谱分析法来实证。
（一）实证分析的方法的选择由于选取了时间序列数据，因此使用谱分析方法进行分析。
谱分析方法包括单谱分析和交叉谱分析两种具体形式,它们在不同领域有不同的作用。
本文主要1数据来源:《中国统计年鉴》(1991~2007)、国家统计局(www. stats. gov. cn)、大智慧操作系统。
利用单谱分析法来研究股市和经济的周期波动特征。
具体来说,主要有以下步骤:首先对股市和经济的时间序列指标进行平稳性检验,如果序列非平稳则进行差分处理使之成为平稳序列;其次,在此基础上分别对这两个平稳序列进行单谱分析,再结合前面单谱分析的结果,综合判定出我国新兴的股票市场与经济周期的领先滞后关系。
最后,本文根据具体情况利用协整检验和格兰杰因果检验对二者的关系进行进一步实证检验,并结合谱分析结果得出最终的结论。
（二）实证分析的数据选择1.研究指标的选择。
本文选取上证综合指数和深圳成分指数作为衡量股票市场总体价格变化的指标。
2.研究周期的选择。
根据样本数据频率一致性和样本数据规模两个方面选取“季度”为周期频率进行实证。
其中股指各季度值是取该季度内的日指数的算术平均值,同时由于GDP的官方季度数据只给出了现价累计值(1季度, 1~2季度, 1~3季度, 1~4季度),并且是从1993年以后开始统计的,所以为了得到所需的数据,做了以下处理:首先对1993年后的GDP季度累计值进行逐季差分,从而得到这段时期的各季度GDP值;其次,对于1991~1993年的GDP季度缺损值,以该期间各季度的工业生产值为权重、年度GDP值为基数,进行加权计算得出;最后对所得的季度GDP值采用X-11法进行季度调整。
3.研究期限的选择。
上证指数选取1991年1月1日至2008年6月31日,共69个样本;深证成指选取1992年10月4日至2008年6月31日,共62个样本。
用“SHI”和“SZI”分别代表上证指数（Shanghai Index）和深证成指(Shenzhen Index)季度算术平均值,用“GDP”代表国民经济收入季度值。
二、我国股市周期与经济周期互动关系实证分析(一)单位根检验本文采用构建ADF统计量的检验方法对各序列进行客观的平稳性检验。
首先对1991年第一季度至2008年第二季度的GDP、SHZ和SZZ分别进行ADF单位根检验,发现均为非平稳序列;再对上述序列进行一阶差分检验,检验结果经整理后如表1所示。
（二）股市周期与经济周期的谱分析1.股市与经济周期分量的单谱测定(1)单谱测定的计算步骤根据谱分析理论,对一个平稳股市或经济波动指标时间序列{Xt, t=0,±1,±2,…,n},则可按以下步骤进行计算:首先选择样本中任意的一些点,数量大约是总样本的三分之一①。
在选出的每个点j上,单谱S的估计方法如下: 步骤一:计算样本自协方差Ck;步骤二:计算权重集λk(滞后窗);步骤三:计算该序列的谱Sj。
(2)单谱检测根据上述计算步骤,笔者首先利用VC6. 0编写程序来计算三个序列所对应的自协方差Ck值;然后使用数据处理软件Excel4. 1,经逐步计算得到上证指数、深证成指和经济周期的单谱值。
下面给出以周期为横坐标、单谱值为纵坐标的单谱值图:图3 1991—2008 期间GDP与SHZ的单谱值图依据图3,我们得到相同时段的上证指数和GDP的单谱值,为了便于分析,我们选取谱峰值进行制表对比研究,见表2和表3:,其对应的周期长度从小到大依次为2.19, 3. 06, 15. 3(季度)。
相对于上证指数,依据表2可以得出GDP的单谱图存在四个较为明显的谱峰,其周期长度依次为2. 19、2. 87、4. 6、46(季度)。
2.股市周期与经济周期的交叉普分析(1)交叉谱的计算步骤步骤一:计算两序列的交叉落后自相关系数;步骤二:计算交叉谱的同向谱和正交谱;步骤三:计算位相(滞后统计量)和一致性。
(2)交叉谱检验结果笔者按上述计算步骤得出上证指数、与GDP的“一致性”和“位相”两个统计指标,见表5表5 上证指数与经济周期交叉谱分析结果(3)检测结果分析首先从两个周期的“一致性”统计指标来看,由表5可得出两者的一致性比较图。
见图4由图4可知, SHZ与GDP、与GDP的周期“一致性”指数达到0. 6以上的主要分布在10年、2年和9个月的长度处,说明两个股市的周期与经济周期在上述时间长度处存在一定的相关性,而在其他周期长度下,股市周期和经济周期的相关性显得较差。
(三)协整检验和格兰杰检验由于股市发展至今时间较短,这可能会导致股市的长周期无法通过谱方法的检测,由此影响股市周期和经济周期在长期上的关系判断,同时我们只得出两者在某些周期长度上有一定的相关关系,还不一定意味着存在因果关系。
因此,下面将通过协整检验和格兰杰因果检验做进一步判断。
1.协整检验本文采用的是Engle和Granger（1987）提出的协整检验方法，即EG两步法，其主要步骤如下：（1） 若k 个序列y1和 y2，y3……yk 都是1阶单整序列，建立回归方程 12233t t t kt kt t y y y y u βββ=++⋅⋅⋅++，t=1,2，…,T模型估计的残差为1232...3t t t kt k y y y y u βββ∧∧∧∧=----（2） 检验残差序列 是否平稳，也就是判断序列 是否含有单位根。
通常用ADF 检验来判断残差序列 是否是平稳的。
（3） 如果残差序列是平稳的，则可以确定回归方程中的k 个变量（y1， y2，y3……yk ）之间存在协整关系，并且协整向量为/2(,,...,)k βββ∧∧∧--，β∧1 =1；否则（y1， y2，y3……yk ）之间不存在协整关系［2］。
用GDP 值分别和两个市场指数(SHZ, SZZ)进行协整检验,结果表明: SHZ 和SZZ 分别在10%和5%的显著水平下,可认为是平稳的,即存在协整关系。
此结论一方面说明我国股市和经济运行有一定的内在关联波动性,另一方面也说明从长期看,我国股市发展和经济运行在周期上存在趋同性。
2.格兰杰因果检验由于该待检测数据在已属于平稳序列,所以可以直接进行格兰杰因果检验。
检验结果表明:无论是上证指数还是深证成指,都不能与GDP 形成较强的互为因果关系。
图6 SHZ 格兰杰因果关系检验结果三、结论通过上述分析,我们得出了我国股市周期与经济周期的互动关系实证结论：(一)主要实证结论1.在股市周期和经济周期的长度对比方面: (1)从整体看,我国股市周期和经济周期在主周期波动过程中又嵌套多个次周期的波动,这说明影响我国股市和经济运行的因素较多,这是和西方成熟市场表现一致的。
(2)沪深两个市场的主次周期长度存在一定的异同。
相同之处表现在两个市场都存在一个平均长为43个月左右的主长周期和一个长为6个月的次短周期,这说明这两个市场的内在关联度较强。
相异之处表现在上证比深证多出一个长9个月的次短周期,这说明我国沪市和深市的运行特征并不完全一致。
(3)我国股市周期和经济周期在主波动周期长度上存在明显分歧,仅在次周期长度上表现出一定的相似性。
这从侧面说明我国经济和股市的相互影响力并不明显,股市未能在很大程度上表现出与经济一致的周期长度。
由此得出结论，我国股市周期和经济周期的互动关系在两个方面表现出其特异性:其一,我国股市周期和经济周期的主波动周期长度不一致,仅在次波动周期长度存在一定的相似性。
其二,领先滞后关系和西方成熟市场表现不完全吻合。
（二）政策建议目前由于我国股市经济之间的作用机制不能得到有效的发挥,从而导致股市周期和经济周期在领先滞后关系上与成熟市场表现相异。
为了更好的促使两者协调稳定的发展,应在以下几个方面做好工作:一是要继续扩大股票市场规模,不断提高上市公司整体质量;二是要通过建立现代化企业制度,加强市场信息披露制度的建设,改善投资者结构等方法来不断完善我国股票市场的运行机制;三是要减少政府政策干预,最大程度的发挥股市自主调节作用。
参考文献：[1]贺强.我国经济周期→政策周期→股市周期互动关系研究[M].北京:法律出版社, 2003.[2]高铁梅计量经济分析方法与建模［Ｍ］．清华大学出版社２００９．１７８－１７９．[3]顾岚,刘长标.中国股市与宏观经济基本面的关系[J].数理统计与管理, 2001(3).[4]原素芬.基于季度数据的股票市场与宏观经济的关系研究[J].黑龙江对外经贸, 2005(10)。