人口老龄化对金融发展的影响分析

摘要：如今我国已经开始步入了老龄化社会，老年人口的规模正在逐年增长，老年群体已经成为了一个市场上一大必争的消费群体。人口老龄化的出现对各个行业都产出了不同程度的影响。文章探讨人口老龄化对金融发展的影响，主要从金融机构、金融产品和金融体系发展影响进行分析。

关键词：人口老龄化；金融机构；金融产品创新；金融体系；影响 一般来说，老年群体承受风险的能力较弱，属于风险厌恶型的投资理财群体。随着老年人口在社会上的比重的上升，将导致全社会消费观念的改变，稳健的金融产品将会更加受到社会的追捧，一些低风险的金融机构也会发展起来。同时，老龄化的社会的养老金体系将极大带动金融体系的发展与转型。

一、老龄化社会金融市场分析

（一）老龄化社会现状

截至2014年年底，我国60周岁及以上老年人口21242万人，占总人口的15.5%，65周岁及以上人口13755万人，占总人口的10.1%。相对于2013年来说，2014年我国老年人口增加了1000万，成为世界上第一个老年人人口超过2亿的国家，并且在可见的这几年中老龄化将加速。到20年后，老年人口到达3.5亿峰值，并在未来60年里将不会低于这个数字。也就是说，在未来的将近80年中，老年消费群体将占据中国消费群体的绝大部分。

（二）现阶段老龄化社会金融市场分析

如今，政府对老年人的保障愈加完善，老年人退休金也在呈现着逐步增长的势头，另外老年人由于受到传统思想的影响一般省吃俭用，这一系列原因促成了老年人储蓄充足，老年人的投资理财需求也相应的增加。基本养老需求是老年人的最基本的需求，这方面的需求主要体现在国家补助、养老金，保障自己的老年生活无忧度过。便利结算需求集中体现了老年人由于自身随着年龄的增加智力等方面的退化，需要在结算方面尽可能的便利，使得他们能够自行完成结算操作。专属理财需求是结合老年人的个人特点为其提供专属的理财服务。金融学习需求是老年人必需的一种需求，包括上门服务、老年智能服务等。

二、人口老龄化促进金融机构的发展

我们都知道老年人是风险厌恶型投资者，这对于风险较低的金融机构发展将是一大契机。债券机构、保险机构、银行部门低风险金融机构将得到快速的发展。

（一）促进债券机构的发展

债券作为一种风险较低的理财产品，符合老年人的低风险需求。人口老龄化将极大地扩大债券需求，促进债券机构的发展。如今，股票市

场中的散户规模较大，随着这些散户逐渐进入老龄将不再追求高风险的股票，将追求低风险的债券。这使得债券市场得到快速的发展，融入大量资金，促进债券机构的发展。

（二）促进保险机构的发展

保险，一种规避风险的工具。对于承受风险能力的老年人来说，选择一项保险产品作为自己规避风险的工具将成为他们的选择。随着我国人口的老龄化加快，老年人对养老保险、医疗保险等保险需求加大，将极大的促进保险机构的发展。

（三）促进银行的发展

银行作为短期融资的主要提供者，人口老龄化将对银行产生正面的影响。老年人相对来说，更加信服银行的安全性，虽然银行的存款利率相对较低，但是他们更加愿意将存款放入银行中，而且银行完善的网点机构对于老年人来说也更加地便捷，人口的老龄化将极大促进银行的发展。

三、人口老龄化推动金融产品的创新

随着人口老龄化的出现，诸多风险也随即产生。包括利率风险、信用风险、健康风险、长寿风险等。面对这些风险，老年人群必须寻求保障，这增加了年金产品、保险和反向年金抵押等产品的需求。

应对长寿风险的金融产品创新，为了规避长寿风险，老年人一般采取购买年金产品。年金产品一方面为老年人规避掉了金融风险并且提供了收入现金流，另一方面又为保险人规避长寿风险。现在，已经创新的年金产品主要年金基金池子、阶段撤回计划、阶段撤回和递延年金相结合的金融产品。由于某些原因，这些产品目前还处在试验阶段，未真正的推向市场。

应对健康风险的金融创新，在像美国的发达国家，长期护理保险产品已经开始慢慢发展起来，虽然发展缓慢，但是这种金融创新产品对管理生命晚期的金融风险具有重要意义。但是目前我国老年人对这种产品的需求还是不够强烈，因为老年人群接受长期护理保险产品的意愿不是很高。但是随着老龄化社会的到来，老年人对这种福利导向的长期护理保险可能更加愿意接受这种服务。

四、养老体系改革推动金融发展

人口老龄化推动了养老体系的改革，资本市场的发展，养老体系在其中发挥了重要的作用。养老金体系改革将推动债券市场的发展，并且降低资本成本。对股市的价格波动也有一定的影响。在老龄化如欧洲，养老体系的改革使得金融体系发生转变，推动金融发展。

（一）养老体系有利于降低资本成本

随着人口老龄化的发展，政府必将实施养老金改革，这将使得家庭

储蓄产生积极作用，降低了公司的资金成本。红利利益降低得益于养老金的发展，并且降低资金成本。一方面，养老金的预期投资时间相对公司和个人来说较长，这使得期限溢价降低；另一方面，养老金资产池的建立和专业化的管理使得风险溢价降低。这两方面的共同作用使得资本平均成本降低。另外，资本市场在养老金改革的推动下变得更加发达，证券的发行成本降低。

（二）养老体系促进债券市场的发展

养老金在进行改革之后，金融市场中养老金将发挥着越来越重要的作用，以养老金资产为代表的契约储蓄资产和债券市场之间存在正相关关系，养老资产为代表的契约储蓄资产上升将带动债券市场上升。私人债券市场和公共债券市场共同组成了总体债券市场。由于私人债券的发行是依靠于金融市场的深度和到期时间，而公共债券的发行则大部分依赖于政府的意愿及其财政状况，契约储蓄与私人债券市场的发展更为相关。 五、养老体系影响股市的发展

目前养老体系对股市价格的影响结论并不一致，有的结论认为养老金缓和了股市的波动，还有的研究认为养老金加剧了股市价格的波动，例如catalan et al认为养老金在推动股票市场发展的同时也加剧了股市价格的波动。

从根本上来说，金融体系结构和羊群效应是使得养老金对股市价格产生影响的两个主要原因。第一，一个国家的金融体系结构与养老金对股市价格影响是有关系的，例如在日本，其金融体系结构使得股民持有更多的养老金级寿险的股票数量将导致股票的波动更加激烈。第二，羊群效应也和养老金对股市价格影响有关的。羊群效应是指人们一起购买和出售某一资产的现象。研究表明，机构相对于个人来说，他们更加倾向于一起购买和出售某一资产。机构投资者的增加，将会给股市带来巨大的动荡。羊群效应使得股市价格高于或者低于其基本价值，也有可能使得股票市场长期波动。但是，也有研究者认为养老金管理者具有理性思维，不会产生羊群效应，并且他们的行为会使得股票市场价格趋于均衡价格，不会导致股市的波动。

六、养老金增长促进金融发展

养老金的增长将促进金融的发展。养老金改革有利于改善金融市场功能，另外，作为专业人士的养老金管理者，有着更加全面的专业知识，能够更好地管理金融体系和规避风险。

首先，作为养老金管理者将选择金融衍生品来规避风险，降低支付过程中产生的风险以及资金转移风险，有助于发挥支付体系清算支付功能的发挥。其次，养老基金使得资本得到积累并且使得消费变得平滑，降低了国际投资过程中的货币风险。最后，养老金体系使得养老机构能