第二节 货币供给理论
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一部分形成流通中现金， 一部分形成流通中现金，其余部分则回流到商业银行形成原 始存款； 始存款；同时央行还通过再贷款或再贴现等方式对商业银行 融资，扩大其原始存款规模。 融资，扩大其原始存款规模。商业银行在原始存款的基础上 进行存款派生，派生出比原始存款多得多的派生存款。流通 进行存款派生，派生出比原始存款多得多的派生存款。 中现金、原始存款和派生存款的总和就是货币供给总量。 中现金、原始存款和派生存款的总和就是货币供给总量。 3
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3、新古典综合学派的内生性观点 、
因为收缩性货币政策失效， 因为收缩性货币政策失效，所以他们认为货币供给 实际上是由银行和企业的行为所决定， 实际上是由银行和企业的行为所决定，而银行和企 业的行为取决于经济体系内的许多因素， 业的行为取决于经济体系内的许多因素，故货币供 给量是内生的。 给量是内生的。 具体影响因素如： 具体影响因素如：贷款需求决定银行体系的派生存 款规模，金融创新节约资金而影响货币供给， 款规模，金融创新节约资金而影响货币供给，企业 可用非银行形式的支付如票据融资或拖欠支付等影 响货币。 响货币。 拉德克利夫报告及提出金融创新理论的格利和肖都 提出了类似的内生性货币供给观点。 提出了类似的内生性货币供给观点。
第二节 货币供给理论
一、信用理论的发展
（信用媒介理论 信用创造理论） 信用创造理论）
1、信用媒介论主要观点有： 、信用媒介论主要观点有：
货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具， 货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具， 这是信用媒介论的全部理论的基础； 这是信用媒介论的全部理论的基础； 信用是转移和再分配现有资本的工具， 信用是转移和再分配现有资本的工具，并不能创造 出新的资本； 出新的资本； 银行的作用在于媒介信用而不是创造信用。 银行的作用在于媒介信用而不是创造信用。 代表人物主要是古典学派的亚当·斯密 大卫·李嘉 斯密、 代表人物主要是古典学派的亚当 斯密 、 大卫 李嘉 约翰·穆勒等 穆勒等。 图、约翰 穆勒等。
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7、货币乘数 、
1、定义：指每个基础货币创造更多货币的最大能力，也就 、定义：指每个基础货币创造更多货币的最大能力， 是最大倍数。 是最大倍数。 2、一般公式的确定：m=Ms/B=（C+D）/（C+R）=（1+C’） 、一般公式的确定： （ ）（ ） （ ） /（C’+r）≈（1+C’）/（C’+r+e）。 （ ） （ ）（ ）。 如果实行差别准备率，则要补充其它存款的准备率。 如果实行差别准备率，则要补充其它存款的准备率。 C’表示 表示C/D，称为现金漏损率，在中央银行它可用于考察 现金漏损率， 表示 ，称为现金漏损率 货币结构，衡量央行对货币的控制力度， 货币结构，衡量央行对货币的控制力度，进而反映货币 流通的正常与否；在商业银行它可用于考察提现率， 流通的正常与否；在商业银行它可用于考察提现率，从 而制订相应的准备金策略。 而制订相应的准备金策略。 对于m的公式 不同学派的具体观点不同。 的公式， 对于 的公式，不同学派的具体观点不同。
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5、西德学派的外生性理论 、
西德新经济自由主义者认为， 西德新经济自由主义者认为，要保证社会市场经济 的稳定，就要稳定币值， 保卫马克” 的稳定，就要稳定币值，即“保卫马克”，而稳定 币值的关键在于稳定货币供给。 币值的关键在于稳定货币供给。 保持货币供给稳定的具体原则：保持货币供给与商 保持货币供给稳定的具体原则： 品生产能力相适应； 品生产能力相适应；保持略小于需求量的货币供给 以使商品追逐货币。 以使商品追逐货币。 中央银行应划出精确的货币控制层次并确定控制重 点以保持对货币供给量的精确控制， 点以保持对货币供给量的精确控制，即保持货币供 给的外生性；为增强灵活性， 给的外生性；为增强灵活性，提出货币供给增长率 区间理论，在此区间内允许一定的通货膨胀。 区间理论，在此区间内允许一定的通货膨胀。
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三、货币供给的内生性和外生性
所谓经济的外生性是指某个经济量对经济能产生全 面的影响但自身却几乎不受经济其它量的影响， 面的影响但自身却几乎不受经济其它量的影响，而 只受相对独立于经济系统的外部部门的独力影响和 控制。 控制。内生性则是指广泛受到系统内其它经济量的 影响和制约。 影响和制约。 在数学分析中， 在数学分析中，可以将一个函数式的自变量视为外 生变量，而将因变量视为内生变量。 生变量，而将因变量视为内生变量。 金属货币流通时期， 金属货币流通时期，货币供给是一个纯粹的内生变 进入信用货币时期后， 量。进入信用货币时期后，在二十世纪六十年代以 货币供给被认为具有完全的外生性， 前，货币供给被认为具有完全的外生性，但随着七 十年代金融危机的出现和偏重货币需求管理的宏观 政策的失效，货币供给内生性理论开始出现。 政策的失效，货币供给内生性理论开始出现。
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2、信用创造理论主要观点: 、信用创造理论主要观点
凡是能尽货币职能之物就是货币，纸币是一 凡是能尽货币职能之物就是货币， 种理想的货币，这是信用创造论的出发点。 种理想的货币，这是信用创造论的出发点。 信用就是货币，就是资本，就是财富， 信用就是货币，就是资本，就是财富，信用 能够形成资本。 能够形成资本。 银行的本质在于创造信用， 银行的本质在于创造信用，这是信用创造论 的中心命题 信用能促进生产，繁荣经济。 信用能促进生产，繁荣经济。 理论先驱是重商主义的约翰·劳 理论先驱是重商主义的约翰 劳，代表人物有 麦克鲁德、熊彼得及韩(哈恩 哈恩) 麦克鲁德、熊彼得及韩 哈恩 等。
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2、新剑桥学派的近似内生观点 、
新剑桥学派没有明确提出内生性的货币供给理论， 新剑桥学派没有明确提出内生性的货币供给理论， 但论述中包含了近似的思想。 但论述中包含了近似的思想。 他们认为， 他们认为，货币确如凯理论那样全部是由中央银行 渠道投放出去的，但货币量却并非全由央行决定， 渠道投放出去的，但货币量却并非全由央行决定， 而在很大程度上是被动适应经济货币需求的结果， 而在很大程度上是被动适应经济货币需求的结果， 尤其是当经济过热时。 尤其是当经济过热时。 央行对货币量的控制能力不是绝对的，是有限的， 央行对货币量的控制能力不是绝对的，是有限的， 一是经济旺盛的货币需求可以通过商业银行贷款活 动影响货币供给；二是央行控制范围有漏洞， 动影响货币供给；二是央行控制范围有漏洞，尤其 是一些非银行金融机构；三是控制能力在投放和回 是一些非银行金融机构； 笼两者上分布不均匀，总是投放容易而回笼难。 笼两者上分布不均匀，总是投放容易而回笼难。
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四、关于货币乘数的理论
乘数概念最初源于英国经济学家卡恩提出的就业 乘数，凯恩斯在此基础上运用了投资乘数， 乘数，凯恩斯在此基础上运用了投资乘数，新古 典综合学派则使用了货币乘数。 典综合学派则使用了货币乘数。 一般的货币供给模型都可归纳为Ms=B·m，但对于 一般的货币供给模型都可归纳为 ， 货币乘数的认识不同，这就形成了不同的模型： 货币乘数的认识不同，这就形成了不同的模型： 1、弗雷德曼-施瓦茨模型：两人在《1867-1960年 、弗雷德曼 施瓦茨模型：两人在《 年 施瓦茨模型 的美国货币史》 的美国货币史》中提出货币供给模型为
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1、凯恩斯外生货币供应理论 、
作为名目主义者和货币国定论者，凯恩斯依据其 作为名目主义者和货币国定论者， 计算货币”概念提出了“管理通货”理论， “计算货币”概念提出了“管理通货”理论，认为 政府应该凭借其强制力量垄断货币的供给， 政府应该凭借其强制力量垄断货币的供给，使货币 供给量成为完全的经济无弹性量， 供给量成为完全的经济无弹性量，即完全的外生变 量。而中央银行通过调节货币供给量来完成对经济 的积极干预。 的积极干预。 改变货币供给量的最佳渠道是公开市场业务，而且 改变货币供给量的最佳渠道是公开市场业务， 公开市场业务不应该只依照一个银行利率买卖短期 债券，应该依照一组规定价格买卖各种期限的“ 债券，应该依照一组规定价格买卖各种期限的“金 边债券” 边债券”。公开市场业务对比其它工具的优势是具 有直接性和告示性，可以改变人们的预期。 有直接性和告示性，可以改变人们的预期。 利率是货币供给量调节的主要杠杆。 利率是货币供给量调节的主要杠杆。
2
*二、货币供给一般理论模式 二
1、货币供给理论探讨货币供给量由哪些因素决定。 、货币供给理论探讨货币供给量由哪些因素决定。 2、货币供给的主体：中央银行和商业银行。 、货币供给的主体：中央银行和商业银行。 3、供给方式：央行提供基础货币，商业银行通过 、供给方式：央行提供基础货币， 存款派生过程将基础货币进行倍数扩张。 存款派生过程将基础货币进行倍数扩张。 4、货币供给模型：Ms=B·m 、货币供给模型： 5、供给途径：央行提供现金通过商业银行投放经济中， 、供给途径：央行提供现金通过商业银行投放经济中，
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4、货币学派的外生性理论 、
弗雷德曼反对凯恩斯的货币需求管理思路， 弗雷德曼反对凯恩斯的货币需求管理思路，认为应 该把管理重点放在货币供给上。 该把管理重点放在货币供给上。 货币供给量尤其是名义货币供给量受三个因素的影 基础货币的量、 响——基础货币的量、存款准备金比率和现金存款 基础货币的量 比率，这三个指标全部或主要受中央银行控制； 比率，这三个指标全部或主要受中央银行控制；再 加上实证分析得出长期内其它因素与货币供给的相 关度不高的结论， 关度不高的结论，因此货币供给量可以被认定为外 生变量。 生变量。 实证同时说明，中央银行对以货币供给量为主体的 实证同时说明， 货币政策的把握程度并非公众期望的那么高， 货币政策的把握程度并非公众期望的那么高，而变 化不定的货币供给恰恰是经济周期的重要原因， 化不定的货币供给恰恰是经济周期的重要原因，所 以货币政策的基本准则应该是“单一规则” 以货币政策的基本准则应该是“单一规则”，即单 一的货币供给增长率原则。 一的货币供给增长率原则。
6
8、商业银行存款派生过程 、
存款派生的前提条件： 存款派生的前提条件： 部分存款准备金制度 不断扩大的贷款需求 转账结算制度的存在 现金漏损率较低 存款派生倍数 n=全部存款 原始存款 全部存款/原始存款 全部存款 =1/r≈1/(c’+r+e)
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存款派生倍数： 存款派生倍数：设定r=10%
存款总额 存款增加 提留准备 额 金 100 100 10 190 271 …… 1000 90 81 …… 900 9 8.1 …… 100 贷款 90 81 72.9 …… 900 派生存款 90 81 72.9 …… 900
M D M D
D D R D R
1+ +
Biblioteka Baidu
M=H·
C D C 15
2、卡甘模型：在《1875-1860年美国货币存量变化 、卡甘模型： 年美国货币存量变化 的决定及其影响》中菲利普·卡甘提出自己的模型 卡甘提出自己的模型， 的决定及其影响》中菲利普 卡甘提出自己的模型， 其货币定义范围与弗雷德曼基本一致， 其货币定义范围与弗雷德曼基本一致，主要是货币 乘数表达不一致 H M= C R C R — + ·
货币供给途径
现金 流通中现金① 流通中现金① 贷款 派生存款③ 派生存款③
央行基础货币 商行原始存款② 商行原始存款② 再贴现等
Ms= ①＋ ② ＋③
4
6、基础货币 、
1、定义：也称高能货币，从内容上讲是中央银行 、定义：也称高能货币， 提供的货币， 提供的货币，从功能上讲是能通过银行体系创造出 更多货币的货币。 更多货币的货币。 2、理论量：B=C+R+E。另有财政性存款。如实行 、理论量： 。另有财政性存款。 差别准备制度，则要对R进行划分 进行划分。 差别准备制度，则要对 进行划分。 3、特点：①始终处于银行体系的控制中，尤其是 、特点： 始终处于银行体系的控制中， 中央银行。 具有倍数扩张或缩小的能力。 中央银行。②具有倍数扩张或缩小的能力。③总量 可控，分量不可控。 可控， 不可控 不可控。 可控，分量不可控。即R、E可控，C不可控。 、 可控
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3、新古典综合学派的内生性观点 、
因为收缩性货币政策失效， 因为收缩性货币政策失效，所以他们认为货币供给 实际上是由银行和企业的行为所决定， 实际上是由银行和企业的行为所决定，而银行和企 业的行为取决于经济体系内的许多因素， 业的行为取决于经济体系内的许多因素，故货币供 给量是内生的。 给量是内生的。 具体影响因素如： 具体影响因素如：贷款需求决定银行体系的派生存 款规模，金融创新节约资金而影响货币供给， 款规模，金融创新节约资金而影响货币供给，企业 可用非银行形式的支付如票据融资或拖欠支付等影 响货币。 响货币。 拉德克利夫报告及提出金融创新理论的格利和肖都 提出了类似的内生性货币供给观点。 提出了类似的内生性货币供给观点。
第二节 货币供给理论
一、信用理论的发展
（信用媒介理论 信用创造理论） 信用创造理论）
1、信用媒介论主要观点有： 、信用媒介论主要观点有：
货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具， 货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具， 这是信用媒介论的全部理论的基础； 这是信用媒介论的全部理论的基础； 信用是转移和再分配现有资本的工具， 信用是转移和再分配现有资本的工具，并不能创造 出新的资本； 出新的资本； 银行的作用在于媒介信用而不是创造信用。 银行的作用在于媒介信用而不是创造信用。 代表人物主要是古典学派的亚当·斯密 大卫·李嘉 斯密、 代表人物主要是古典学派的亚当 斯密 、 大卫 李嘉 约翰·穆勒等 穆勒等。 图、约翰 穆勒等。
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7、货币乘数 、
1、定义：指每个基础货币创造更多货币的最大能力，也就 、定义：指每个基础货币创造更多货币的最大能力， 是最大倍数。 是最大倍数。 2、一般公式的确定：m=Ms/B=（C+D）/（C+R）=（1+C’） 、一般公式的确定： （ ）（ ） （ ） /（C’+r）≈（1+C’）/（C’+r+e）。 （ ） （ ）（ ）。 如果实行差别准备率，则要补充其它存款的准备率。 如果实行差别准备率，则要补充其它存款的准备率。 C’表示 表示C/D，称为现金漏损率，在中央银行它可用于考察 现金漏损率， 表示 ，称为现金漏损率 货币结构，衡量央行对货币的控制力度， 货币结构，衡量央行对货币的控制力度，进而反映货币 流通的正常与否；在商业银行它可用于考察提现率， 流通的正常与否；在商业银行它可用于考察提现率，从 而制订相应的准备金策略。 而制订相应的准备金策略。 对于m的公式 不同学派的具体观点不同。 的公式， 对于 的公式，不同学派的具体观点不同。
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5、西德学派的外生性理论 、
西德新经济自由主义者认为， 西德新经济自由主义者认为，要保证社会市场经济 的稳定，就要稳定币值， 保卫马克” 的稳定，就要稳定币值，即“保卫马克”，而稳定 币值的关键在于稳定货币供给。 币值的关键在于稳定货币供给。 保持货币供给稳定的具体原则：保持货币供给与商 保持货币供给稳定的具体原则： 品生产能力相适应； 品生产能力相适应；保持略小于需求量的货币供给 以使商品追逐货币。 以使商品追逐货币。 中央银行应划出精确的货币控制层次并确定控制重 点以保持对货币供给量的精确控制， 点以保持对货币供给量的精确控制，即保持货币供 给的外生性；为增强灵活性， 给的外生性；为增强灵活性，提出货币供给增长率 区间理论，在此区间内允许一定的通货膨胀。 区间理论，在此区间内允许一定的通货膨胀。
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三、货币供给的内生性和外生性
所谓经济的外生性是指某个经济量对经济能产生全 面的影响但自身却几乎不受经济其它量的影响， 面的影响但自身却几乎不受经济其它量的影响，而 只受相对独立于经济系统的外部部门的独力影响和 控制。 控制。内生性则是指广泛受到系统内其它经济量的 影响和制约。 影响和制约。 在数学分析中， 在数学分析中，可以将一个函数式的自变量视为外 生变量，而将因变量视为内生变量。 生变量，而将因变量视为内生变量。 金属货币流通时期， 金属货币流通时期，货币供给是一个纯粹的内生变 进入信用货币时期后， 量。进入信用货币时期后，在二十世纪六十年代以 货币供给被认为具有完全的外生性， 前，货币供给被认为具有完全的外生性，但随着七 十年代金融危机的出现和偏重货币需求管理的宏观 政策的失效，货币供给内生性理论开始出现。 政策的失效，货币供给内生性理论开始出现。
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2、信用创造理论主要观点: 、信用创造理论主要观点
凡是能尽货币职能之物就是货币，纸币是一 凡是能尽货币职能之物就是货币， 种理想的货币，这是信用创造论的出发点。 种理想的货币，这是信用创造论的出发点。 信用就是货币，就是资本，就是财富， 信用就是货币，就是资本，就是财富，信用 能够形成资本。 能够形成资本。 银行的本质在于创造信用， 银行的本质在于创造信用，这是信用创造论 的中心命题 信用能促进生产，繁荣经济。 信用能促进生产，繁荣经济。 理论先驱是重商主义的约翰·劳 理论先驱是重商主义的约翰 劳，代表人物有 麦克鲁德、熊彼得及韩(哈恩 哈恩) 麦克鲁德、熊彼得及韩 哈恩 等。
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2、新剑桥学派的近似内生观点 、
新剑桥学派没有明确提出内生性的货币供给理论， 新剑桥学派没有明确提出内生性的货币供给理论， 但论述中包含了近似的思想。 但论述中包含了近似的思想。 他们认为， 他们认为，货币确如凯理论那样全部是由中央银行 渠道投放出去的，但货币量却并非全由央行决定， 渠道投放出去的，但货币量却并非全由央行决定， 而在很大程度上是被动适应经济货币需求的结果， 而在很大程度上是被动适应经济货币需求的结果， 尤其是当经济过热时。 尤其是当经济过热时。 央行对货币量的控制能力不是绝对的，是有限的， 央行对货币量的控制能力不是绝对的，是有限的， 一是经济旺盛的货币需求可以通过商业银行贷款活 动影响货币供给；二是央行控制范围有漏洞， 动影响货币供给；二是央行控制范围有漏洞，尤其 是一些非银行金融机构；三是控制能力在投放和回 是一些非银行金融机构； 笼两者上分布不均匀，总是投放容易而回笼难。 笼两者上分布不均匀，总是投放容易而回笼难。
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四、关于货币乘数的理论
乘数概念最初源于英国经济学家卡恩提出的就业 乘数，凯恩斯在此基础上运用了投资乘数， 乘数，凯恩斯在此基础上运用了投资乘数，新古 典综合学派则使用了货币乘数。 典综合学派则使用了货币乘数。 一般的货币供给模型都可归纳为Ms=B·m，但对于 一般的货币供给模型都可归纳为 ， 货币乘数的认识不同，这就形成了不同的模型： 货币乘数的认识不同，这就形成了不同的模型： 1、弗雷德曼-施瓦茨模型：两人在《1867-1960年 、弗雷德曼 施瓦茨模型：两人在《 年 施瓦茨模型 的美国货币史》 的美国货币史》中提出货币供给模型为
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1、凯恩斯外生货币供应理论 、
作为名目主义者和货币国定论者，凯恩斯依据其 作为名目主义者和货币国定论者， 计算货币”概念提出了“管理通货”理论， “计算货币”概念提出了“管理通货”理论，认为 政府应该凭借其强制力量垄断货币的供给， 政府应该凭借其强制力量垄断货币的供给，使货币 供给量成为完全的经济无弹性量， 供给量成为完全的经济无弹性量，即完全的外生变 量。而中央银行通过调节货币供给量来完成对经济 的积极干预。 的积极干预。 改变货币供给量的最佳渠道是公开市场业务，而且 改变货币供给量的最佳渠道是公开市场业务， 公开市场业务不应该只依照一个银行利率买卖短期 债券，应该依照一组规定价格买卖各种期限的“ 债券，应该依照一组规定价格买卖各种期限的“金 边债券” 边债券”。公开市场业务对比其它工具的优势是具 有直接性和告示性，可以改变人们的预期。 有直接性和告示性，可以改变人们的预期。 利率是货币供给量调节的主要杠杆。 利率是货币供给量调节的主要杠杆。
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*二、货币供给一般理论模式 二
1、货币供给理论探讨货币供给量由哪些因素决定。 、货币供给理论探讨货币供给量由哪些因素决定。 2、货币供给的主体：中央银行和商业银行。 、货币供给的主体：中央银行和商业银行。 3、供给方式：央行提供基础货币，商业银行通过 、供给方式：央行提供基础货币， 存款派生过程将基础货币进行倍数扩张。 存款派生过程将基础货币进行倍数扩张。 4、货币供给模型：Ms=B·m 、货币供给模型： 5、供给途径：央行提供现金通过商业银行投放经济中， 、供给途径：央行提供现金通过商业银行投放经济中，
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4、货币学派的外生性理论 、
弗雷德曼反对凯恩斯的货币需求管理思路， 弗雷德曼反对凯恩斯的货币需求管理思路，认为应 该把管理重点放在货币供给上。 该把管理重点放在货币供给上。 货币供给量尤其是名义货币供给量受三个因素的影 基础货币的量、 响——基础货币的量、存款准备金比率和现金存款 基础货币的量 比率，这三个指标全部或主要受中央银行控制； 比率，这三个指标全部或主要受中央银行控制；再 加上实证分析得出长期内其它因素与货币供给的相 关度不高的结论， 关度不高的结论，因此货币供给量可以被认定为外 生变量。 生变量。 实证同时说明，中央银行对以货币供给量为主体的 实证同时说明， 货币政策的把握程度并非公众期望的那么高， 货币政策的把握程度并非公众期望的那么高，而变 化不定的货币供给恰恰是经济周期的重要原因， 化不定的货币供给恰恰是经济周期的重要原因，所 以货币政策的基本准则应该是“单一规则” 以货币政策的基本准则应该是“单一规则”，即单 一的货币供给增长率原则。 一的货币供给增长率原则。
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8、商业银行存款派生过程 、
存款派生的前提条件： 存款派生的前提条件： 部分存款准备金制度 不断扩大的贷款需求 转账结算制度的存在 现金漏损率较低 存款派生倍数 n=全部存款 原始存款 全部存款/原始存款 全部存款 =1/r≈1/(c’+r+e)
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存款派生倍数： 存款派生倍数：设定r=10%
存款总额 存款增加 提留准备 额 金 100 100 10 190 271 …… 1000 90 81 …… 900 9 8.1 …… 100 贷款 90 81 72.9 …… 900 派生存款 90 81 72.9 …… 900
M D M D
D D R D R
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M=H·
C D C 15
2、卡甘模型：在《1875-1860年美国货币存量变化 、卡甘模型： 年美国货币存量变化 的决定及其影响》中菲利普·卡甘提出自己的模型 卡甘提出自己的模型， 的决定及其影响》中菲利普 卡甘提出自己的模型， 其货币定义范围与弗雷德曼基本一致， 其货币定义范围与弗雷德曼基本一致，主要是货币 乘数表达不一致 H M= C R C R — + ·
货币供给途径
现金 流通中现金① 流通中现金① 贷款 派生存款③ 派生存款③
央行基础货币 商行原始存款② 商行原始存款② 再贴现等
Ms= ①＋ ② ＋③
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6、基础货币 、
1、定义：也称高能货币，从内容上讲是中央银行 、定义：也称高能货币， 提供的货币， 提供的货币，从功能上讲是能通过银行体系创造出 更多货币的货币。 更多货币的货币。 2、理论量：B=C+R+E。另有财政性存款。如实行 、理论量： 。另有财政性存款。 差别准备制度，则要对R进行划分 进行划分。 差别准备制度，则要对 进行划分。 3、特点：①始终处于银行体系的控制中，尤其是 、特点： 始终处于银行体系的控制中， 中央银行。 具有倍数扩张或缩小的能力。 中央银行。②具有倍数扩张或缩小的能力。③总量 可控，分量不可控。 可控， 不可控 不可控。 可控，分量不可控。即R、E可控，C不可控。 、 可控