投资项目不确定性分析和风险分析(1)
某项目的不确定性与风险分析
某项目的不确定性与风险分析1. 项目概述在进行不确定性与风险分析之前，首先需要对该项目进行概述。
该项目是一个新的商业软件开发项目，旨在为客户提供一个功能强大且易于使用的网上购物平台。
该平台将涵盖用户注册、商品搜索、购物车管理、在线支付等基本功能，并将具备易于扩展的架构，以便未来可以添加更多功能。
2. 不确定性分析在项目初期，不确定性因素可能存在于多个方面。
首先是技术方面的不确定性。
该项目涉及多个技术领域，如前端开发、后端开发、数据库设计等。
在项目初期，可能无法准确评估每个方面所需的具体技术实现和时间开销。
此外，市场需求也是一个不确定性因素。
因为消费者需求可能随时改变，所以难以预测在市场上推出之前是否会有新的竞争者或者其他变化。
3. 风险分析在项目进行过程中，存在一些潜在风险需要进行分析和应对。
首先是技术风险。
由于涉及到多个技术领域，团队可能面临着技术实施难题、技术难度过高或技术进度落后的情况。
为了减少技术风险，团队需要拥有足够强大的技术实力和经验，并且建立有效的沟通和协作机制。
其次是人员风险。
如果项目团队中某个关键成员离开或疾病等不可抗力因素出现，可能会导致项目推进受到影响。
为了降低人员风险，团队应该具有合理的人员安排和备份计划。
最后是时间和进度风险。
项目可能面临开发周期延长、进度滞后以及项目交付超过客户预期等风险。
为了减轻时间和进度风险，团队应该建立合理的项目计划，合理评估开发时间，并及时与客户进行沟通和协商。
4. 风险应对策略为了应对不确定性和面临的风险，项目团队需要采取一系列应对策略。
首先是技术风险应对。
团队需要进行技术调研和实验，提前解决可能出现的技术问题，并建立技术备份方案以应对可能的不可预见情况。
其次是人员风险应对。
团队需要建立人员培养和交流机制，以确保团队中每个成员都具备相关技能，且能够熟悉其他成员的工作。
最后是时间和进度风险应对。
团队应该建立有效的项目管理和控制机制，监控项目进度，及时调整计划，并与客户保持良好的沟通，确保项目能按时交付。
投资项目的不确定性与风险分析
人们对未来事物认识 的局限性和未来事物本
身 的不 确定性 ，使得 未来经济 活 动 的实 际结 果可能 偏 离 预期结果 。 这就 形成 了经 济 活动结 果 的不 确定
性， 从而使经济活动的主体可能得到高于预期的效 益 或遭 受一定 的损失 。普遍 的认 识是 将 可能遭 受损
失称 为 “ 有风 险” 。
４ 投 资项 目的风 险分析 ４ １ 风 险分析 的必 要性 和作用 ．
投 资项 目的建设 要耗 费大量 资金 、 物资 和人 力 等宝 贵资源 ， 且一旦 建成 ， 难 于更 改 因此 ． 对 就 相
收 稿 日期 ： ２Ｈ１ １— ２ ［］一ｌ ２ 作 者 简 介 ： 王彤 （９ ２一）女 ． １４ ， 山衷 哲＾ ， 教授 级 高工 ． 期 从 事 可 长 行 性 研 究与 项 目评 价 方 法 研 究 与 实践 上作 郭 琛 （９ ９一） 男 ， 北 省 ＾ ． 事投 资项 目评 估 作 １６ ， 河 Ａ
风 险
“ 风险”如何对待风险 ， ， 人们的认识可能各不相同
说 到风 险 ，自然联 想 到不确定性 。风 险与不确 定性 既 有 紧密的联 系 ， 又有 区别 。它们 的关 系可 以
归纳 为 以下 几个方 面 ：
１ １ 不 确定性 是风 险 的起 因 ．
即将 出版 的 《 资项 目可行性 研 究指南 》对投 投 资项 目风 险 的定 义是 ： 资项 目风险是指 由于这种 投 不 确 定性 的存 在 导致 实 际结 果偏 离 预 期 结 果造 成 损 失 的 可能性 风险 大 小 既 与损 失 发 生 的可 能 性 （ 率Ｊ 概 成正 比 ， 也与损 失 的严 重性 成 正 比 ３ 投资项 目的不确定 性分析 与风 险分 析
不确定性与风险分析投资项目风险的处理方法
不确定性与风险分析投资项目风险的处理方法不确定性与风险分析：投资项目风险的处理方法投资项目涉及到高风险与不确定性，因此对风险进行合理的分析和处理是投资者必须要考虑的重要环节。
本文将探讨不确定性与风险分析，并介绍几种常用的投资项目风险处理方法。
一、不确定性与风险分析不确定性是指未来发生的事件或结果存在着无法确定的情况。
投资过程中的不确定因素包括市场供需关系、政策法规变化、行业市场竞争力和市场需求预测等。
不确定性给投资项目带来了潜在的风险，投资者需要对风险进行分析。
风险分析是指通过综合考虑不同因素在项目中发生的可能性及其对项目成果的影响程度，从而确定项目风险的过程。
风险分析可以帮助投资者全面了解潜在风险，并采取相应的措施来规避或降低风险。
二、投资项目风险处理方法1. 多元化投资多元化投资是通过将投资资金分散投入到不同的项目或资产中，以降低整体风险。
当某个项目或资产出现风险时，其他项目或资产的正常表现可以部分或完全弥补损失。
多元化投资有助于分散不确定性和风险，提高整体投资回报。
2. 风险保险风险保险是一种将风险转移给保险公司的方式。
投资者可以购买适当的保险产品，以减轻投资项目所面临的风险。
例如，在房地产投资项目中，可以购买财产保险来应对盗窃、火灾等风险。
选择合适的保险产品可以提供一定的经济保障，降低潜在风险对投资者的影响。
3. 风险溢价风险溢价是投资者为承担风险而要求的额外回报。
在投资项目中，风险溢价可以通过要求更高的投资回报率来体现。
投资者通常会根据项目的风险程度来确定合理的风险溢价，以确保项目的投资回报能够覆盖潜在风险。
4. 审慎尽职调查在进行投资项目之前，进行充分的尽职调查是非常重要的。
投资者需要对项目的市场前景、竞争情况、经营管理、财务状况等各个方面进行全面的调查和分析。
通过审慎的尽职调查，可以发现项目中存在的潜在风险，并在决策过程中进行充分的评估和权衡。
5. 控制与监督风险处理的一个重要环节是建立有效的控制与监督机制。
132014不确定性分析与风险分析概要1汇总
第十三章不确定性分析与风险分析一、单项选择题1、项目决策分析与评价中，不确定性分析采用的主要方法是（）。
（2012年真题）A.回归分析B.概率树分析C.敏感性分析D.蒙特卡洛模拟分析【正确答案】：C【答案解析】：不确定性分析是对投资项目受不确定因素的影响进行分析，主要方法是敏感性分析。
参见教材P424。
【该题针对风险与不确定性概述”知识点进行考核】2、依行业和项目的不同具有特殊性，这是不确定性与风险的（）性质。
A.相对性B.可变性C.多样性D.客观性【正确答案】：C【答案解析】：参见教材P422。
依行业和项目的不同具有特殊性，这是不确定性与风险的多样性。
【该题针对风险与不确定性概述”知识点进行考核】3、工程风险对业主而言可能产生不利后果，而对于保险公司而言，正是由于风险的存在，才使得保险公司有了通过工程保险而获利的机会，属于不确定性与风险的（）。
A.客观性B.可变性C.阶段性D.相对性【正确答案】：D【答案解析】：相对性体现在：对于项目的有关各方（不同的风险管理主体）可能会有不同的风险，而且对于同一风险因素，对不同主体的影响是不同的甚至截然相反；如工程风险对业主而言可能产生不利后果，而对于保险公司而言，正是由于风险的存在，才使得保险公司有了通过工程保险而获利的机会。
参见教材P390O【该题针对风险与不确定性概述”知识点进行考核】4、投资项目评价的不确定性分析是指对影响项目的各种不确定因素进行分析。
下列分析方法中，可用于不确定性分析的是（）。
A.敏感性分析B.概率树分析C.蒙特卡洛模拟D.投资组合分析【正确答案】：A【答案解析】：不确定性分析是对投资项目受不确定因素的影响进行分析，主要的方法是敏感性分析和盈亏平衡分析。
参见教材P424。
【该题针对风险与不确定性概述”知识点进行考核】5、关于项目敏感性分析中敏感度系数的说法，正确的是（）。
（2012年真题）A.敏感度系数趋于零，表示不确定因素的发生概率低B.敏感度系数大于零，表示评价指标与不确定因素同方向变化C.敏感度系数的计算结果与不确定因素的变化率无关D.计算敏感度系数的目的是找出不确定因素的极限变化【正确答案】：B【答案解析】：A、C,敏感度系数是项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比，敏感度系数趋于零，表示不确定因素变化率远远大于项目效益指标变化率。
投资建设项目风险分析与不确定性分析(一)模拟题
[模拟] 投资建设项目风险分析与不确定性分析(一)单项选择题 (每题的备选项中，只有1个最符合题意)第1题：为了进行敏感性分析，首先( )。
A.计算敏感度系数和临界点B.选定一种或多种项目效益指标并重新进行计算C.选定待分析的不确定因素并确定其偏离基本情况的程度D.对敏感性分析的结果进行分析参考答案：C答案解析：第2题：敏感性分析包括单因素敏感性分析和( )。
A.多因素敏感性分析B.复合因素敏感性分析C.复因素敏感性分析D.复杂因素敏感性分析参考答案：A答案解析：第3题：在敏感性分析中，为了找出关键的敏感性因素通常多进行( )。
A.多因素敏感性分析B.单因素敏感性分析C.单或多因素敏感性分析D.只进行多因素敏感性分析参考答案：B答案解析：第4题：投资项目经济评价有一整套指标体系，敏感性分析可选定其中一个或几个主要指标进行，其中最基本的分析指标是( )。
A.内部收益率B.建设期以及人民币汇率C.经济内部收益率D.敏感度系数参考答案：A答案解析：第5题：敏感性分析的不足之处是( )。
A.不能找出项目效益对之敏感的不确定因素B.敏感性分析适用范围较小C.敏感性分析不能得知不确定因素的影响发生的可能性有多大D.敏感性分析具有很大的偶然性参考答案：C答案解析：第6题：随着不确定因素变化百分率取值的不同，( )。
A.敏感度系数的数值会变小B.敏感度系数的数值不会变化C.敏感度系数的数值会变大D.敏感度系数的数值会有所变化参考答案：D答案解析：第7题：敏感度系数高，表示项目效益对该( )。
A.不确定因素敏感程度高B.不确定因素敏感程度低C.不确定因素敏感程度与之无联系D.不确定因素不会有影响参考答案：A答案解析：第8题：在求解临界点时我们可以通过敏感性分析图求得其( )。
A.近似值B.准确值C.不能直接由敏感性分析图求出D.只有对敏感性分析图做出结果分析以后，才可能对临界点求出其准确值参考答案：A答案解析：第9题：临界点的高低与( )有关。
不确定性分析与风险分析
不确定性分析与风险分析一、不确定性分析项目经济评价所采用的基本变量都是对未来的预测和假设，因而具有不确定性。
通过对拟建项目具有较大影响的不确定性因素进行分析，计算基本变量的增减变化引起项目财务或经济效益指标的变化，找出最敏感的因素及其临界点，预测项目可能承担的风险，使项目的投资决策建立在较为稳妥的基础上。
二、风险分析风险是指未来发生不利事件的概率或可能性。
投资建设项目经济风险是指由于不确定性的存在导致项目实施后偏离预期财务和经济效益目标的可能性。
经济风险分析是通过对风险因素的识别，采用定性或定量分析的方法估计各风险因素发生的可能性及对项目的影响程度，揭示影响项目成败的关键风险因素，提出项目风险的预警、预报和相应的对策，为投资决策服务。
经济风险分析的另一重要功能还在于它有助于在可行性研究的过程中，通过信息反馈，改进或优化项目设计方案，直接起到降低项目风险的效果。
风险分析的程序包括风险因素识别、风险估计、风险评价与防范应对。
三、不确定性与风险分析的区别与联系不确定性分析与风险分析既有联系，又有区别，由于人们对未来事物认识的局限性，可获信息的有限性以及未来事物本身的不确定性，使得投资建设项目的实施结果可能偏离预期目标，这就形成了投资建设项目预期目标的不确定性，从而使项目可能得到高于或低于预期的效益，甚至遭受一定的损失，导致投资建设项目“有风险”。
通过不确定性分析可以找出影响项目效益的敏感因素，确定敏感程度，但不知这种不确定性因素发生的可能性及影响程度。
借助于风险分析可以得知不确定性因素发生的可能性以及给项目带来经济损失的程度。
不确定性分析找出的敏感因素又可以作为风险因素识别和风险估计的依据。
四、不确定性分析主要内容盈亏平衡分析是指项目达到设计生产能力的条件下,通过盈亏平衡点（Break-Even-Point, BEP）分析项目成本与收益的平衡关系。
敏感性分析是投资建设项目评价中应用十分广泛的一种技术，用以考察项目涉及的各种不确定因素对项目基本方案经济评价指标的影响，找出敏感因素，估计项目效益对它们的敏感程度，粗略预测项目可能承担的风险，为进一步的风险分析打下基础（敏感度系数、临界点分析）。
项目投资决策的风险与不确定性分析分析
项目投资决策的风险及不确定性分析一、风险及不确定性决策的情形可以分为三种，确定性、风险和不确定性。
确定性是指决策者充分掌握了对投资决策产生影响的所有因素的信息，其结果通常是唯一确定的。
不确定性是指决策者并未充分掌握影响投资决策的各种因素的信息，其结果不是唯一的。
风险介于不确定性及确定性之间。
它及不确定性的区别是，在不确定性决策的情况下，各种可能结果发生的概率是未知的，而在风险决策的情况下，各种可能结果发生的概率是已知的或者是可测定的。
1921年，美国经济学家奈特在其《风险、不确定性和利润》中提到，风险是可测定的不确定性，而不可测定的不确定性才是真正的不确定性。
风险及不确定性广泛存在于社会经济活动中，投资项目也不例外。
尽管在项目前期工作中已经对项目的可行性进行了详细的分析和研究，但是可行性研究往往基于一系列假设条件。
一些重要数据是通过预测和估算得到的，未来环境的变化、预测方法的局限以及各种工作条件的约束，使得项目实施后的实际结果可能会在一定程度上偏离决策预期，导致项目的预期经济效益无法实现。
因此，决策者通常要对伴随风险因素和不确定性因素进行决策，对项目进行风险分析和不确定性分析非常必要。
风险分析的方法主要有决策树分析和蒙特卡洛模拟等。
不确定性分析的方法主要有敏感性分析和盈亏平衡（临界点）分析。
二、风险分析方法——决策树分析法很多投资项目是分几个阶段完成的，而每一阶段的决策取决于前一阶段决策的结果，同时后一阶段的决策也是前一阶段决策的继续。
对于这一类型的投资项目通常采用的方法是决策树分析法。
【例1】 I工厂研制出一种新产品，准备进行试生产和营销试验，需要20万元的投资。
试验成功的概率为50%。
如果一年后试验成功，工厂将继续从事这一产品的生产；如果试验失败，工厂将停止这一项目的工作。
及此同时，即使试验成功，工厂对这一新产品的需求情况也没有把握，估计生产后有30%的可能需求疲软。
这时决策者面临的问题：是使用既有的一个小车间，还是新建一个大车间进行该产品的生产？若新建大车间，费用为100万元，而使用既有的小车间只需再花费15万元。
项目的不确定分析与风险分析
2
第一节 风险和不确定性分析概述
一、建设项目的风险和不确定性
风险：是指人们在事先能够预计采取某种行动， 可能发生的所有或好、或坏的后果，以及每种后果出 现的可能性大小。
不确定性：是指人们在事先只知道所采取行动的 所有可能结果，而不知道它们出现的可能性，或者两 者都不知道。
风险分析：是指对项目总投资及效益由随机性的 原因引起的变化进行分析的方法。
3
不确定性分析：则是指项目总投资和效益的 变化是由不可预知的，也是不可预估的，非概率 的因素引起的这些因素的分析。
可行性研究中，风险分析和不确定性分析不 是设法避免这些风险和不确定性因素，而是确定 这些因素与项目盈利性相关性及影响程度。
一、项目盈亏平衡分析（量本利分析） 1. 盈亏平衡分析概述 盈亏平衡分析主要是通过确定项目的产量盈亏
平衡点，分析、预测产品产量(或生产能力利用率)对 项目盈亏的影响，达到盈亏平衡点时的产量(生产能 力利用率)越低，说明该项目抗风险能力越强。
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2.线性盈亏平衡分析 （1) 基本假设
a.产量等于销售量，即当年生产的产品（服务）当 年销售出去；
aQ+bQ2 =c+dQ+eQ2 解此二次方程，可得盈亏平衡点的产量
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式中表示销售收入曲线与销售成本曲线有两 个交点，因此解得两个盈亏平衡点Q1*和Q2*。 只有在Q1*和Q2* 限定的产量之间，项目才能盈 利。示意图可见11—2。当产品销售量在Q1*和 Q2*之间时，项目有盈利（设为π）为：
4
1
3.非线性盈亏平衡分析 当产品的年总成本与产量不成线性关系，销
售收入与产量也不呈线性关系时，要用非线性 盈亏平衡分析方法进行分析。
咨询工程师(投资)-第十三章项目决策分析与评价考点梳理
第十三章 不确定性分析与风险分析本章框架：考试情况分析：近五年本章平均出题为11分。
需掌握盈亏平衡分析和敏感性分析的计算与分析。
第一节 概述一、风险与不确定性的概念（一）风险与不确定性区别 风险 不确定性可否量化 可以量化。
可以采用概率分析方法，分析各种情况发生的概率和影响 不可以量化。
只能进行假设分析，假定某种情况发生，分析不确定性因素对项目的影响可否保险 可以保险 不可以保险 概率可获得性 发生概率已知 发生概率未知影响大小 可以量化，影响可以防范并得到有效降低 代表不可知事件，因而有更大的影响[真题13-1]风险和不确定性是既相互联系，又相互区别的两个概念，两者间的区别表现在（ ）。
A.可否保险B.可否定性分析C.可否量化分析D.概率可获得性E.可否承受233网校答案：ACD（二）不确定性与风险的性质和分类1.不确定性与风险的性质（1）客观性客观存在，不可能完全根除，只能采取措施降低其不利影响。
（2）可变性可能造成损失，也可能带来收益。
（3）阶段性不同阶段的风险有所不同。
（4）多样性依行业和项目不同具有特殊性。
（5）相对性不同利益方有不同的风险，同一风险因素对不同主体的影响是不同的甚至是截然相反的。
（6）层次性风险的表现具有层次性，需要层层剖析，才能深入到最基本的风险单元，以明确风险的根本来源。
[真题13-2] 工程风险对业主可能产生不利影响，却给保险公司带来获利机会，这种现象体现了风险的（ ）。
A．客观性B．阶段性C．相对性D．多样性233网校答案：C[真题13-3]行业和项目都有其特殊性，不同的行业和不同的项目具有不同的风险。
这表明风险具有（ ）的特点。
A.客观性B.可变性C.阶段性D.多样性233网校答案：D[真题13-4]市场风险可能来源于市场需求量变化、价格变化等，价格变化又包括产品或服务的价格、原材料的价格和其他投入物价格的变化等。
这体现了不确定性和风险的（ ）特征。
A. 相对性B. 层次性C. 多样性D. 阶段性233网校答案：B2.风险的分类表13-1 一般风险分类分类方法 风险类型 特点按照风险的纯风险 只会造成损失，不能带来利益后果分 投机风险 可能带来损失，也可能产生利益基本风险 作用于整个社会和大多数人的风险，具有普遍性。
项目管理不确定性和风险分析
• 风险识别的结果是建立建设工程风险清单,在建设工程风 险识别过程中,核心工作是“建设工程风险分解”和“识 别建设工程风险因素、风险事件及后果”。风险识别的 方法有:专家调查法、财务报表法、流程图法、初始清单 法、经验数据法、风险调查法。对于建设工程的风险识 别来说,仅仅采用一种风险识别是远远不够的。一般都应 综合采用两种或多种风险识别方法,才能取得较为满意的 结果。而且,不论采用何种风险识别方法组合,都必须包含 风险调查法。从某种意义上讲,前五种风险识别方法的主 要作用在于建立初始风险清单,而风险调查法的作用则在 于建立最终的风险清单。
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• 根据这种分类可知：正是因为存在信息缺口才造成了人们不能确 定项目某种事件是否确定发生，而这种不确定性才是引发项目风 险后果的根本原因。因此，任何项目的风险性来自于项目的不确 定性，而任何项目的不确定性根本来源在于人们在项目信息方面 的缺乏（信息缺口）。面向不确定性的项目风险管理方法要通过 对于项目不确定性因素的深入认识和分析，不断搜集项目信息， 弥补信息缺口，降低项目的不确定性，有效地进行项目风险管理。 这种面向不确定性的项目风险管理方法对于人们通过学习和积累 去拓展自己的认识能力给予应有的重视，更注重通过提高组织对 于项目不确定的认识去开展项目的风险管理，所以这种项目风险 管理方法是一种主动的管理方法。第四，统一管理项目的威胁和 机会。面向不确定性的项目风险管理方法从分析并消减项目的不 确定性入手开展项目风险管理，强调对项目风险机会的管理，因 为项目风险机会是对项目价值提升的直接贡献。因此，这一方法 将威胁管理和机会管理统一于同一个项目风险管理过程进行度量。 项目风险管理过程与“风险”的定义是平行的。既然将风险定义 为机会和威胁，那么机会管理和威胁管理就需要通过一个过程来 实现。要通过机会的度量和分析，抓住“机遇”变“坏事为好 18 事”。
不确定性分析与风险分析
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2、图解法
S，C
S = PQ
盈
C = C f + Cv Q
S*
Cf
0 亏
Q*
Q
9
3、代数法
S = P×Q
S — 销售收入； Q — 产销量； P — 销售价格
第五章
不确定性分析与风险分析
一、不确定性和风险 二、盈亏平衡分析 三、敏感性分析 四、概率分析
1
一、不确定性和风险 Uncertainty and Risk
（一）概 念
所谓不确定性和风险是指由于对项目将来面临的运营条 件、技术发展和各种环境缺乏准确的知识而产生的决策的没 有把握性。 由于环境、条件及有关因素的变动和主观预测能力的局 限，一个投资项目的实施结果（即其结局与经济效益）通常 不符合人们原来所作的某种确定的预测和估计。这种现象就 称为不确定性和风险。
QC = 4500件
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（五）互斥方案的盈亏平衡分析
建设某厂由三种方案：A.从国外引进，固定成本800万元，单 位可变成本10元；B.采用一般国产自动化设备，固定成本500万 元，单位可变成本12元；C.采用自动化程度较低的国产设备， 固定成本300万元，单位可变成本15元。
C B A
C
800
500 300
5
二、盈亏平衡分析 Break-Even Analysis
（一）概 念
也称量本利分析（cost-volume-profit analysis），通过分析投 资项目的产品产量（销售量）、成本和利润之间的关系，找出项 目盈利与亏损达到平衡时的产量、单价和成本等，进而判断项目 的风险大小和抗风险能力的一种分析方法。 盈利与亏损达到平衡简称为盈亏平衡，它是指项目既不盈利 也不亏损，即销售收入等于总成本，亦即利润为零。把盈利与亏 损的分界点称为盈亏平衡点或临界点。（break-even point ,BEP）。 根据生产成本及销售收入与产销量之间是否呈线性关系，分为 线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。
项目风险和不确定性评估概述
金额
ＹＡ
ＹＢ
ＹＣ
１００ 当ＣＡ＝ＣB时，50X+1 500 =20X+4 500，解得X =100 当ＣB＝ＣC时，20X+4 500 =10X+6 500，解得X =200 当100>X>0时，采用A方案。 当200>X>100时，采用B方案。 当X>200时，采用C方案。 当X = 100时，采用A、B方案均可。
销售收入 -10725 -5195 335 5864 11394 16924 22453 27983 33513
第三节 项目敏感性分析
⑹绘制敏感性分析图
经营成本
NPV
产品价格
- 变动率
- 10％ 0
+ 10％
投资额 变动率 +
直线与横轴所夹锐角最大的为最敏感性因素 。
第三节 项目敏感性分析
内部收益率
➢确定敏感性因素
选方案。
➢综合评价，选择可行的优选方案
第三节 项目敏感性分析
单因素敏感性分析案例
某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分 析的现金流量见下表，所采用的数据是根据未来最可能 出现的情况而预测估算的。由于对未来影响经济环境的 某些因素把握不大，投资额、经营成本和销售收入均有 可能在±20%的范围内变动。设定基准折现率10%，不 考虑所得税，试就三个不确定性因素作敏感性分析。
① 生产成本是生产数量和销售数量的函数，产量=销售量 ② 每批生产量的固定成本是相等的 ③ 单位可变成本与生产量成比例地变化, 则生产成本也与产量成比
例地变化 ④ 各时期一种产品或产品组合的单位售价是相等的, 则销售收入是
单位销售价格和销售量的线性函数 ⑤ 单位销售价格、可变和固定成本保持不变 ⑥ 只制造单一的产品, 或如果制造几种类型的产品, 应将其组合转
项目投资的风险及防范分析
项目投资的风险及防范分析随着经济的不断发展，项目投资已经成为了许多人关注的焦点。
投资项目的风险也是无法忽视的。
每一项投资都会涉及到一定的风险，而投资着需要在面对这些风险时能够做好准备，并采取相应的措施进行防范。
一、项目投资的风险1.市场风险市场风险是指由于市场的波动导致投资的损失。
市场行情的不确定性和波动性是市场风险的根源。
当市场行情出现剧烈波动时，投资者所持有的资产会面临价值的快速下跌，从而导致投资损失。
2.流动性风险流动性风险是指投资者在进行投资时，无法按时或者按自己原先的愿望将资产变现的风险。
投资者可能会因为市场供求的变化或者资产种类的不同，导致资产变现出现困难，从而造成投资风险。
3.管理风险管理风险是指管理层在执行战略决策时所面临的风险。
管理层的不当决策或者对市场行情的判断出现失误，都会对投资项目的投资回报产生不利影响。
4.政策风险政策风险是指由于政府政策的变动而导致投资者的损失。
政策的变动会直接影响到行业的发展和投资者的利润，从而对投资项目构成风险。
5.信用风险信用风险是指投资者在进行交易时因对方的信用状况不佳，导致无法按时或者无法全额收回本金和/或利息的情况。
这种情况会对投资者的资金流动性和资产的安全性产生影响。
市场风险是指由于市场情况的不利发展，导致投资者所持有的资产价值下跌的风险。
市场风险的来源有市场需求不足、供应过剩、产能过剩、物价上涨等众多因素。
市场风险是由市场的不确定性和波动性导致的投资损失。
要防范市场风险，投资者需要不断学习市场行情，了解市场走势，熟悉市场规律，提前预判市场的发展趋势，以此来规避市场风险。
管理风险是由管理层的不当决策或者对市场行情的误判导致的投资损失。
要防范管理风险，投资者需要对所投资项目的管理层进行深入的了解和研究，确保管理层的决策能够符合市场规律，并且具备执行力。
政策风险是由政府政策变动而导致的投资损失。
为了防范政策风险，投资者需要密切关注国家政策的变化，做好政策预判，及时调整投资策略，保证自己能够在政策的变动中保持敏感。
《项目评估》项目的不确定性分析和风险分析评估
《项目评估》FAQ（八）第八章项目的不确定性分析和风险分析评估一、不确定性分析与风险分析有什么区别？就不确定性分析而言，其主要侧重于因为情报、资料或经验的不足，对未来情况所做的估计与实际值之间的差异；而风险分析则着重于不确定因素出现的可能性，也即随机(概率)原因所引起的实际值与估计值或预期值之间的差异。
例如，在将来某给定年份，项目的成本可能是100、200、500甚至1000，若对每一个可能值我们还能知道其发生的可能性(或者说概率)，则对这种情况进行的分析就称为风险分析；若对这些值出现的概率不得而知，则需要运用别的方法来进行处理，此时情况下的分析评价，就称为不确定性分析。
二、不确定性因素产生的原因有哪些？根据建设项目的可行性研究和评估工作的实践，各种不确定性因素的存在是不可避免的。
通常情况下，分析产牛不确定性的主要原因有以下几方面：1．物价的浮动在任何一个国家都存在着不同程度的物价变动，由于商品经济造成的市场竞争，通货膨胀造成的价格浮动司空见惯。
因此，随着时间的推移，项目评估中所采用的产品价格和原材料价格，以及有关的各项费用和工资等必然会发生相应的变化。
2．技术装备和生产工艺的变革随着社会科学技术口新月异的迅速发展，在项目可行性研究和评估阶段拟定的生产工艺和技术方案，有可能在项目建设和实施的过程中发生变更。
由此，按照原有技术条件和生产水平估计的项目收入和产品的数量、质量与价格，也将因新技术、新产品、新工艺以及新设备的出现和替代而发生相应的变化。
3．生产能力的变化由于知识经济时代，技术革新和改造的步伐加快，往往会导致项目建成投产后或者是远远超过评估分析时预期额定的设计生产能力而节约生产成本；或因种种原因会导致项目建成投产后达不到评估分析时预期额定的设计生产能力，使生产成本上升和销售收人下降等情况的发生，随之将造成各种经济效益指标的改变。
4．建设资金的不足和建设工期的延长评价项目时，往往因基础的原始数据选择和估算不准或统计方法的局限性，而忽视了对非定量的无形因素的估计，或过低估算项目固定资产投资和流动资金；或投资筹集措施不落实，外购生产设备不及时到货等原因，都会使项目建设的工期延长，推迟投产时间，从而引起投资总额、经营成本、销售收入和其他各种收益的变化。
!《投资项目决策与风险分析》--第六章投资项目的不确定性分析
!《投资项⽬决策与风险分析》--第六章投资项⽬的不确定性分析第⼗投资项⽬的不确定性分析【本章提要】任何⼀个项⽬都具有不确定性，这是项⽬投资的⼀个重要特性，对于项⽬投资不确定性的分析，⽬的在于了解了造成不确定性的原因是什么，以便为防范不确定性提供依据。
本章主要阐明项⽬投资不确定分析的理论和⽅法。
【基本概念】项⽬的不确定分析盈亏平衡分的盈亏平衡点敏感性分析敏感性分析图第⼀节投资项⽬不确定性分析概述⼀、项⽬不确定性分析的概念投资项⽬财务分析和经济分析是由预测和估算得到的，都是在假定⼀系列条件都不变的情况下，来测算拟建项⽬的效益的，事实上影响项⽬效益的因素⼀般都不可能不发⽣变化，变化是绝对的，⼀旦发⽣变化，项⽬的效益就相应发⽣变化有时会使项⽬变得不可⾏。
为了分析这些因素对项⽬财务效益和经济效益的影响，必须在投资效益分析的基础上，进⾏不确定性分析，以估计项⽬可能承担的风险，进⼀步确定项⽬在经济上的可靠性。
投资项⽬的不确定性分析就是研究和分析当影响项⽬投资效益的各个主要因素发⽣变化时，拟建项⽬的投资效益会发⽣什么样的变化，以便为正确的投资决策提供服务的⼀种⼯作。
⼆、影响项⽬投资效益的不确定性因素影响项⽬投资效益的不确定性因素主要有：（⼀）价格的变动产品的价格或原材料的价格是影响投资效益的最基本因素，它通过投资费⽤、⽣产成本和产品售价反映到投资效益指标。
⽽在项⽬计算期内难免会发⽣变动。
价格是影响投资效益中重要的不确定性因素。
（⼆）⽣产能⼒利⽤率的变化⽣产能⼒利⽤率的变化是指⽣产能⼒达不到设计能⼒对项⽬的收⼊和经营成本的影响，进⽽影响项⽬的投资效益。
⽣产能⼒达不到设计能⼒的原因有：1.原材料、能源、动⼒的供应保证程度低等2.市场销路（三）⼯艺技术的变化⼯艺技术状况估计当引进新⼯艺、新技术、新设备时，原先使⽤的基础参数也将随之变化。
（四）投资费⽤的变化项⽬的总投资额没打⾜，建设期和投产期的延长，建设材料的价格变化，将引起投资费⽤的变化，导致总成本费⽤和利润总额等的变化。
咨询工程师(投资)《项目决策分析与评价》第十章 不确定性分析与风险分析
第十章不确定性分析与风险分析第一节概述一、单项选择题（每题的备选项中，只有1个最符合题意）1工程风险对业主可能产生不利影响，却给保险公司带来获利机会，这种现象体现了风险的（）。
[2013年真题]A．客观性B．阶段性C．相对性D．多样性【答案】C【解析】风险的相对性是指对于项目的不同的风险管理主体可能会有不同的风险，而且对于同一风险因素，对不同主体的影响是不同的甚至是截然相反的。
如工程风险对业主而言可能产生不利后果，而对于保险公司而言，正是由于工程风险的存在，才使得保险公司有了通过工程保险而获利的机会。
2项目经济评价往往需要对项目的风险与不确定性进行分析。
下列关于风险与不确定性的说法，错误的是（）。
[2010年真题]A．风险是可以量化的B．风险是不可保险的C．不确定性的发生概率未知D．不确定性可能影响更大【答案】B【解析】不确定性与风险的区别体现在：①可否量化。
风险是可以量化的，即其发生概率是已知的或通过努力可以知道的；而不确定性则是不可以量化的。
②可否保险。
风险是可以保险的，而不确定性是不可以保险的。
由于风险概率是可以知道的，理论上保险公司就可以计算确定的保险收益，从而提供有关保险产品。
③概率可获得性。
不确定性的发生概率未知，而风险的发生概率是可知的，或是可以测定的，可以用概率分布来描述。
④影响大小。
不确定性代表不可知事件，因而有更大的影响。
3投资项目的风险管理主体可能会有不同的风险，同一风险因素对不同主体的影响也是不同的。
这体现了风险的（）特征。
[2008年真题]A．客观性C．层次性D．相对性【答案】D【解析】风险有客观性、可变性、阶段性、多样性和相对性等特征。
其中，相对性是指对于项目的不同的风险管理主体可能会有不同的风险，而且对于同一风险因素，对不同主体的影响是不同的甚至是截然相反的。
4下列关于风险基本特征的表述，错误的是（）。
[2006年真题]A．具有不确定性和可能造成损失B．行业不同，风险可能不同C．项目不同阶段存在的主要风险有所不同D．项目有关各方面临的风险是相同的【答案】D【解析】风险是中性的，既可能产生不利影响，也可能带来有利影响。
投资建设项目决策分类模拟题投资建设项目风险分析与不确定性分析(一)
投资建设项目决策分类模拟题投资建设项目风险分析与不确定性分析(一)一、单项选择题(每题的备选答案中，只有1个最符合题意)1. 以下说法正确的为。
A.一般风险指风险发生的可能性不大或者即便发生，一般不影响项目的可行性B.较大风险指风险发生的可能性很大，其造成的损失程度是项目不可接受的C.严重风险指风险发生后造成的损失严重，但风险发生的概率很小，采取防范措施，项目仍不能正常实施D.灾难性后果指风险发生的可能性很大，但发生后虽产生灾难性后果，若采取及时有效防范措施，项目仍然可以正常实施答案：A2. 银行为了减少自己的风险，只贷给投资项目所需资金的一部分，让其他银行和投资者共同分担。
银行采取的是对策。
A.风险回避B.风险控制C.风险转移D.风险自担答案：B3. 项目决策分析与评价中的风险分析。
A.应首先根据需要和可能选择适当的方法估计风险程度B.应首先从认识风险特征人手去识别风险因素C.应首先提出针对性的风险对策D.应首先将项目风险进行归纳，并提出风险分析结论答案：B4. 是指因实施风险应对措施而直接导致的新的风险。
A.剩余风险B.附加风险C.应急风险D.附属风险答案：B5. 以下有关风险分析的叙述正确的是。
A.风险分析只是对投资项目受各种不确定因素的影响进行分析，，并不可能知道这些不确定因素可能出现的各种状况及其产生影响发生的可能性B.风险分析是通过预知不确定因素可能出现的各种状况发生的可能性，求得其对投资项目影响发生的可能性，进而对风险程度进行判断C.通过风险分析可以得知影响项目效益的敏感因素和敏感程度D.通过风险分析所找出的敏感因素又可以作为概率分析不确定性因素的确定依据答案：B6. 是针对风险识别和量化的结果，为了提升实现项目目标的机会，降低风险对项目目标的威胁，而制定风险应对策略和技术手段的过程。
A.风险定性分析B.风险应对计划C.风险定量分析D.风险管理计划答案：B7. 对于重大投资项目、关系弱势群体等特殊群体利益的项目，或是处于决策指标临界点的项目，则需要调整决策准则，可以采用准则。
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B* 200 6800000 1360000 200 100
6800000
E*
100000
200
100 100 %
68%
Pm in
100
6800000 100000
168
8
例：某工程方案设计生产能力为1.5万t/年，产 品销售价格为3000元/t，年总成本为3900万元， 其中固定成本为1800万元。试求以产量、销售 收入、生产能力利用率 、销售价格和单位产品
21
经营成本
10
(二)非线性盈亏平衡分析
收入 与成本
亏
0
Q01
盈
Qc
Q02
产量
总成本线 亏
销售收入线
E（Q）= R（Q）-C（Q）, 由极值原理，令E（Q）= R（Q）-C（Q）=0，可求得一解Qc, 若当E（Qc）≤0时，Qc就是最大盈利时的最优产量。
11
(三)多方案的盈亏平衡分析
[例] 某拟建项目，设有两个互斥的技术方 案A、B，设计生产能力相同。若采用方案 A，估计单位产品变动成本为120元，年固 定成本为9500元；若采用方案B，估计单位 产品变动成本为98元，年固定成本为11300 元，试用盈亏平衡分析对两方案进行分析 比较. 解 CA（Q）=9500+120Q
p －产品单位售价；C－总成本 则有：B＝Q×p ； C＝ Cf ＋ Cv ×Q
B=C， Q×p =Cf ＋ Cv ×Q
4
金额
销售收入 盈利区 总成本
亏损区
固定成本
Q0
（产量）销量
5
•以产量（或销量）表示的盈亏平衡点：
Q* C f p cv
• 以销售收入表示的盈亏平衡点
B* P C f P Cv
NPV K [R C (1 z) T ] P / A,10% ,10
(P / F ,10% ,1)
20
-20% -10% 0 10% 20%
NPV
投资额 2182 1880 1580 1280 980 产品价格 -2743 -582 1580 3742 5903 经营成本 4986 3284 1580 -124 -1827
6
•以价格表示的盈亏平衡点：
(保本销售价格) pmin＝Cv＋Cf/ Qd
式中： pmin—正常产量时产品最低售价
•以生产能力利用率表示的盈亏平衡点
E*
Q* Qd
100%
Qd
Cf
P Cv
100%
7
[例] 某项目生产某种产品的设计生产能力为年产量 100 000件，产品出厂单价为200元，单位产品可变成本为 100元，正常生产年份的年固定成本为680万元，试对该项 目进行盈亏平衡分析。
变动成本表示的盈亏平衡点。
解：单位产品变动成本
Cv
CCf Qd
(39001800)104 1.5104
1400(元/ t)
Q* Cf 1800104 11250(t)
P Cv 30001400
9
线性盈亏平衡分析时要注意以下几点： （1）公式是在销售收入R、成本C与产量（或销量 ）Q为线性关系时导出的。 （2）对项目进行盈亏平衡分析时，应考虑税金。 （3）变动成本及固定成本的确定应尽量准确。 （4）实际中的产品销售量应接近产量。
14
分析步骤如下：
（1）明确问题； （2）并确定做敏感性分析的财务评价指标 （如NPV，IRR，投资收益率等）； （3）设定待分析不确定性因素； （4）计算各因素的变动对评价指标的影响程 度；
（5）找出敏感因素，对项目的风险情况作出 判断。
15
1、单因素敏感性分析 例：设有一投资项目，数据见下表，表中数据 是根据项目未来最可能的情况预测估算的（其 中，净现金流量中包含有所得税）。预计投资 额、经营成本和产品价格均有可能在±20％的 范围内变动。
年
0
123
10 11
3000
NPV 3000 820 (P A ,10%,10) (P / F,10%,1) 1580万元
18
下面就净现值指标分别对投资额、产品价格和 经营成本三个不确定性因素作敏感性分析： 设投资额变动的百分比为x，分析投资额变动对 项目净现值影响的计算公式为：
NPV K 1 x R C T P / A,10%,10 P / F ,10%,1
试分别就上述三个不确定性因素作敏感性分析。 经济效果评价指标取净现值。
16
年份
0 1 2 … 11
投资额K 3000
销售收入R
4300 … 4300
经营成本C
3050 … 3050
销售税金 及附加T
430 … 430
净现金流量Ft -3000 0 820 … 820
17
820 820
820 820
2
假定：1、产品产量等于销量； 2、成本费用总额可以分解为固定成本和变 动成本； 3、产品销售单位价格、单位产品变动成本 和固定成本总额不变 4、只考虑单一产品情况，若需同时考虑多 种产品时，要用适当方法
3
（一）独立方案的盈亏平衡分析
1、线性分析
假设：相关关系不变（即单位售价和单位可变 成本不因产量的变化而变化）。 令：B－销售收入；Q－产量；Cf－总固定成本； Cv－单位产品可变成本；
CB(Q)=11300+98Q 当CA（Q）= CB（Q）时，解得QA-B=82件
12
成本上升
0
Q A-B
多方案盈亏平衡分析
产量Q
13
二、敏感性分析 敏感性分析：
通过测定不确定性因素的变化所导致的财务 评价指标的变化幅度，
以了解各种因素变化时对项目预期目标的影 响程度，
从而分析当外部条件发生不利变化时项目所 能承担风险的能力。
19
设产品价格变动的百分比为y，产品价格的变动 将导致销售收入和销售税金的变动，故产品价 格变动对项目净现值影响的计算公式为：
NPV K R T 1 y C P / A,10%,10
P / F ,10% ,1
设经营成本变动的百分比为z，分析经营成本变 动对项目净现值影响的计算节 盈亏平衡分析与敏感性分析
一、盈亏平衡分析 • 盈亏平衡点（保本点） 根据投资项目在正常生产年份的产品产量
或销售量、成本、产品销售价格等数据， 计算和分析产量、成本和收益三者之间 的关系，并确定项目成本和收益相等时 的点（称之为盈亏平衡点，简记为BEP） 的一种分析方法。