公司金融朱叶习题答案

公司金融朱叶习题答案

【篇一：国际金融公司课后习题答案--第二章】

xt>1. 金本位制下，国际收支的调节机制如何？

2. 布雷顿森林体系的主要特点？

布雷顿森林体系的核心是金汇兑本位，以双挂钩为特征，即美元与

黄金挂钩——确定每盎司黄金价值为35美元；其他国家的货币与美

元挂钩。在与美元的比价确定后各国可计算出他们的货币与黄金的

比价。美国承诺各国可以以它们持有的美元无限制的按官价兑换黄金。其他国家承诺维持其货币汇率的波动幅度在平价的一定范围内。若波动幅度超出这个水平，各国有义务在外汇市场进行干预。在布

雷顿森林体系下，各国除了以黄金为储备资产外，美元成为主要的

国际储备和支付手段。

3. 布雷顿森林体系崩溃的根本原因是什么？

在金汇兑本位下，为满足各国储备资产增长的需要，充当储备货币

的国家必然会出现国际收支持续的逆差，而这又将导致各国民众对

储备货币的信心危机，从而引发体系的崩溃。布雷顿森林体系的安

排使美元处于这样的一种尴尬的境地：美元作为除黄金之外最重要

的储备资产，需要美国向其他国家持续不断地供给美元，而大量美

元资产的外流，不可避免地对美国造成极大的黄金兑换压力，最终

致使美国不得不放弃它原先对其他国家做出的按官价自由兑换黄金

的承诺。至此，布雷顿森林体系的基础已经发生动摇。从20世纪60年代中期开始，这个问题变得严重起来，最后布雷顿森林体系崩溃。

4. 不同的国家为什么实行不同的汇率制度？

一国实行固定还是浮动汇率，取决于该国一系列的宏观经济因素，

如通货膨胀水平，对外贸易状况，就业形势，以及经济增长等。具

体选择要在货币政策的自主性和国际经济一体化之间进行权衡。若

一国专注于本国独立的经济目标，追求本国货币政策的自主性，很

可能它会放弃实行固定汇率制的好处；相反，若经济一体化是各国

推崇的目标——如欧元区各国，则固定汇率制的好处会被特别看重。

5. 在当代的货币安排中，实行固定和浮动汇率的国家数量基本相当，你认为今后的国际货币体系是向固定汇率制还是浮动汇率制发展？

今后的国际货币体系会向浮动汇率制发展。当前的浮动汇率体系不

是一种好的均衡，最佳的选择是引入汇率稳定机制，创造相对稳定

的国际货币环境。这既能使发展中国家分享经济全球化的利益，也

符合大国的长远利益。但浮动汇率将是主导的趋势。第一，它具有

自发调节国际收支的功能。如一国出现国际收支逆差，其货币会对

外贬值，这种汇率变动有助于该国恢复国际收支平衡。第二，它有

助于遏制大规模的外汇投机风潮。因为它使汇率不断调整，汇率扭

曲的程度较小，即留给外汇投机者牟利的余地较小。第三，它使各

国政府摆脱了固定汇率制对经济政策自主权的约束。在固定汇率制

下有着严格的货币纪律，使政府很难针对本国的需要采取相应的政策。第四，它有更强的适应世界经济环境的生命力。如固定汇率制

要求国际收支平衡，而它自身又不具备自动调节国际收支功能。第五，它有助于提高资源配置效率。因为它有调节国际收支功能，从

而减轻政府对各种直接管理措施的依赖，这有助于市场价格信号更

有效地发挥资源配置的功能。

6. 你认为欧元能否与美元抗衡并成为主要的国际储备和交易货币？

随着以欧元为载体的交易金额越来越大，并且欧洲中央银行致力于

保证欧元的稳定性，欧元很可能在未来变成主要的国际储备和交易

货币。目前，欧盟的经济实力已经超过美国居世界第一。而随着欧

盟的扩大，欧盟的经济实力将进一步加强，尤其重要的是，欧盟不

仅因为新加入国家正处于经济起飞阶段而拥有更大的市场规模与市

场容量，而且欧盟作为世界上最大的资本输出的国家集团和商品与

服务出口的国家集团，再加上欧盟相对宽容的对外技术交流与发展

合作政策，对世界其它地区的经济发展特别是包括中国在内的发展

中国家至关重要。欧盟可以称得上是个经济“巨人”。但是，欧元在

国际上的地位也在很大程度上依赖于欧洲政治一体化的程度，如果

欧洲在政治上更加一体化，那么欧元就更可能变为国际货币。美国

在很多方面受益于美元的国际货币地位，比如由于大量的国际商品

和金融交易都以美元计价，美国承担的汇率风险就更小。一旦欧元

成为主要的国际储备和交易货币，欧元区的国家就将享有这些优势。

7. 欧盟的区域在不断扩大，你认为欧元区的扩大会与此基本同步吗？欧元区的扩大会与欧盟区域的扩大基本同步，最优货币区理论认为

拥有同一种货币能使成员间有更密切的贸易关系，产业内贸易更快

地增长，进而促进成员间的经济运行周期的趋同。对于大部分欧洲

国家而言，采用欧元可以在政治、经济方面为其带来诸多利益。一

方面，可以提高这些新成员国在欧盟中的地位，并进一步融入欧盟。另一方面，采用欧元可以稳定国民经济，避免汇率波动带来的负面

影响，并强化单一市场的积极效应。东欧10国都制订了各自的时间

表，希望尽快加入欧元区，其中斯洛文尼亚和斯洛伐克已经分别于2007年和2009年加入欧元区。目前欧元区共有17个成员国和超过

3亿2千万的人口。

8. 有学者提出，亚洲可参照欧洲的做法，实行统一的货币亚元，你

认为有这个可能性吗？答：

目前亚洲国家已经有一些金融、货币方面的合作，建立了亚洲的储

备基金。不过，目前建立一个单一的跨国性的货币是不现实的。主

要原因：（1）亚洲各国经济发展水平的差异较大。亚洲目前的情况

和当时的欧洲有所不同，亚洲的经济发展不平衡。经济发展水平的

差异已成为“亚元”区建立的关键性障碍。国与国之间、甚至一国不

同地区之间的总体经济水平、居民收入水平等都有较大差距。（2）

亚洲国家缺乏共同的政治意愿。由于历史、文化以及政治制度的差异，亚洲国家之间普遍缺乏必要的凝聚力。与欧洲的情况相比，亚

洲的国家不具

备欧洲国家那种政治上的协同性，缺乏共同的政治意愿。（3）亚洲

没有锚货币。成员国之间建立货币联盟的初衷就是通过最小的权利

让渡代价，以获取最大的公平收益，所以在Ｎ种独立货币的经济主

体之间，究竟选择哪一种货币作为锚货币便成为“第Ｎ种货币问题”。亚洲与欧共体相比，在现阶段很难确定锚货币，区域内的两种主要

货币——日元和人民币在现阶段都难以成为锚货币。

上述影响“亚元”创立的障碍，在一个相当长的时间内都是难以克服的，所以目前建立一个单一的跨国性的货币是不现实的。

9. 你认为金融危机后国际货币体系将如何发展？

危机后国际上将出现“一主多元”的货币格局。金融危机爆发后，美

国经济陷入衰退，美元的霸权地位将受到挑战；同时，新兴市场国

家经济迅速发展，国际地位日益提升，世界各国尤其是经济实力上

升的大国都会力争本国货币的国际地位与权力。

不过，美元的主体地位一时还难以撼动。一是美国仍然是世界第一

经济大国；二是此次金融危机使欧盟各国损失惨重，且欧元诞生9

年来扩张势头已超过美元，具有内在贬值趋势，难以挑战美元的国

际地位；三是日本政府债务总额占gdp的比重达160%，经济发展

亦步履维艰，日元很难得到青睐；四是英国政府债务总额占gdp比

重已达387%，远远超过美国的70%，英镑也无法取代美元的地位；五是包括中国在内的新兴市场国家，由于经济实力的后发性、资本

管制的严格性、本国货币国际化的渐进性，也无法挑战美元的国际