公司金融朱叶习题答案
朱叶《公司金融》(第2版)笔记和课后习题详解(风险和收益)
第三章风险和收益3.1 复习笔记一、收益和风险概念1．收益（1）收益和收益率的基本含义①收益的含义投资收益额描述的是投资收益的绝对额，用公式表示为：②收益率的含义投资收益率描述的是投资收益相对于期初（或初始）投资的百分比，用公式表示为：（3.1）式（3.1）所定义的投资收益率是指投资者在N年的投资期间获得的投资收益率，该收益率又称为“持有期收益率”。
由于不同投资项目的投资期限各不相同，因此，无法用持有期收益率来评估不同期限项目的优劣。
通常以1年为一个标准的时间单位，计算相应的投资收益率。
持有期收益率与各年投资收益率的关系为：（3.2）式（3.2）表明，在投资期间内实现的持有期收益率是投资期间内各期实现的收益率的乘积。
年度投资收益率则由当年投资收益和利得或损失决定，第1年的投资收益率为：式（3.1）隐含的假设是对项目投资期内所获得的各期投资收益不再进行追加投资。
如果将项目投资期内所获得的现金流进行再投资，则持有期收益率应改为：（2）算术平均收益率和几何平均收益率①算术平均法如果投资期内所获得的现金流入不进行再投资，则年均收益率可以用算术平均法计算，即：②几何平均法如果将投资期内所获得的现金流量进行再投资，则年均收益率可以用几何平均法计算，即（3）期望收益率期望收益率是指人们对未来投资所产生的投资收益率的预期。
未来t时刻的投资收益率用公式可表示为：由于未来投资收益率的不确定性，只能用在未来平均状态下可以获得的收益率作为该项目的期望收益率，即：如果假设未来投资收益率与已实现的投资收益率分布于同一个概率空间，并且是独立同分布的，那么可以用观察到的已实现投资收益率的样本均值，作为未来投资期望收益率的无偏估计量，即：（4）要求收益率要求收益率是指投资者在进行某一项投资时所要求的回报率。
要求收益率是投资者在主观上提出并要求的，因而具有主观性。
而期望收益率是由市场的客观交易条件决定的，具有客观性。
如果要求收益率与期望收益率存在差异，便存在套利的空间和可能。
朱叶《公司金融》(第2版)笔记和课后习题详解(财务危机和财务预警)【圣才出品】
第十五章财务危机和财务预警15.1 复习笔记一、财务危机的界定和处置1．财务危机的界定（1）破产财务危机最常见的称呼是破产。
狭义的破产专指存量破产，表示公司的资产价值小于其负债价值，即资不抵债。
公司出现连续亏损或巨额亏损后，其股东权益会被亏损销蚀掉出现负值，从而导致资不抵债。
（2）违约违约是指公司无法履行合同中规定的条款，违约可分为技术性违约和支付性违约。
①技术性违约技术性违约是指公司不能履行债务契约中的常规条款或普通条款或特殊条款而发生的违约事件。
技术性违约一般不会导致公司破产，但会增加债权人的风险。
技术性违约将使得债务人的信用受损，债务人再融资能力可能受到影响。
②支付性违约支付性违约，也称为流量破产，是指公司经营现金流量不足以抵偿现有到期债务时而发生的违约事件。
一旦公司发生支付性违约，债权人为了保全其债权，触发破产清算和破产改组的程序可能性非常大。
因此，财务危机专指支付性违约。
（3）无力偿还无力偿还泛指公司没有能力按时偿还合同所要求的款项，无力偿还包括技术性无力偿还和破产性无力偿还。
①技术性无力偿还技术性无力偿还是由头寸周转不灵或头寸暂时掉不过来所造成的支付困难，也称财务困难。
技术性无力偿还一般不会引发公司破产，债务人往往能够比较容易地渡过难关。
②破产性无力偿还破产性无力偿还是由债务人缺乏内源资金所造成的。
如果债权人不寻求财务重组或资产重组来保全其债权，其债权可能招致更大的损失。
因此，财务危机专指破产性无力偿还。
2．财务危机的处置（1）财务重组财务重组是指公司财务要求权的重构，即以新的财务索取权来取代原先的财务索取权。
比如债转股，公司债权人将成为公司股东。
财务重组可以通过法律程序完成，即破产清算和破产改组；也可不按法律程序进行运作，如交换发行等私下和解方式。
①破产清算公司债权人或者公司债务人都可提出破产申请，前者称为强制破产，后者称为自愿破产。
法院按照债权人利益最大化原则选择处置财务危机的路径，若破产公司资产的清算价值（变现价值）大于允许其继续经营的价值时，破产清算会成为首选，它能够最大化债权人利益。
朱叶《公司金融》(第2版)笔记和课后习题详解(实物期权和资本预算)
第五章实物期权和资本预算5.1 复习笔记一、净现值法则面临的挑战1．净现值法的贴现对象基于主观预测的现金流量由于投资者无法充分认识影响现金流的变量变动的趋势和幅度，各变量的估值常常带有主观的成分。
因此，在公司金融实践中，常常会出现项目的实际走势和预期发生严重背离的情形。
2．净现值法是静态方法净现值法是静态投资分析方法。
它假定投资项目的相关变量一旦被估值之后，在项目存续期内不会改变，项目的实际执行结果和预期的估计是一致的。
但是在资本预算实践中，当项目执行期间出现了新机遇时持有人会考虑对原投资计划进行修正。
3．嵌入实物期权的净现值法估计的合理性任何投资项目都嵌入了允许项目持有人在未来改变原先投资计划的期权，这种期权被称为实物期权。
因此，根据实物期权理论，项目的价值应该在净现值基础上加上嵌入在项目上的期权的价值，即：项目价值=NPV+实物期权价值二、金融期权及其价值评估1．看涨期权和看跌期权（1）看涨期权①看涨期权的定义看涨期权是指期权购买者有权以某一特定的执行价格在特定的到期日或之前买入某种金融资产的权利。
②看涨期权的类型a．欧式看涨期权，期权的执行期仅有某一特定日期。
b．美式看涨期权，可在到期日或之前行权。
③看涨期权的价格a．看涨期权的价格随着执行价格的上升而降低。
b．看涨期权的价格随着期权到期日的延长而上升。
（2）看跌期权①看跌期权的定义看跌期权是指期权购买者有权以某一特定的执行价格在特定的到期日或之前卖出某种金融资产的权利。
②看跌期权的类型a．欧式看跌期权，期权的执行期仅有某一特定日期。
b．美式看跌期权，可在到期日或之前行权。
③看跌期权的价格a．看跌期权价格随着执行价格的上升而上升。
b．看跌期权价格随着期权到期日的延长而上升。
2．看涨—看跌平价关系（1）看涨期权和看跌期权的效应①看跌期权的效应如果投资一股股票并配上一份该股票的看跌期权，投资者将在享受股票价格上升的好处的同时，完全避免股票价格下跌带来的损失。
朱叶《公司金融》(第2版)笔记和课后习题详解 第一章~第四章【圣才出品】
第一章导论1.1复习笔记一、公司的概念1．个体业主制企业（1）定义个体业主制企业是指一个人拥有的企业。
（2）优点①费用最低；②无需正式的章程；③在大多数行业中需要遵守的政府规定极少；④无须缴纳公司所得税，企业的所有利润均按个人所得税相关规定纳税。
（3）缺点①须承担无限责任；②个人资产和企业资产之间没有差别；③企业存续期受制于业主本人的生命期；④企业筹集的权益资本仅限于业主个人财富。
2．合伙制企业（1）定义合伙制企业是指两个或两个以上的人创办的企业。
（2）形式①一般合伙制所有合伙人按口头或者书面协议规定的比例提供资金和工作，并分享相应的利润或承担相应的亏损和债务。
a．优点：费用较低；合伙制企业的收入按合伙人征收个人所得税。
b．缺点：当一个一般合伙人死亡或撤资时，一般合伙制终结；企业难以筹集大量资金；合伙人对所有债务负有无限责任。
②有限合伙制至少有一人为一般合伙人，有限合伙人不参与企业管理，其责任仅限于其在合伙制企业中的出资额。
这类企业有别于一般合伙制企业的特征是：a．有限合伙人仅仅承担与其出资额相应的责任；b．有限合伙人可以出售他们在企业中的利益；c．管理控制权归属于一般合伙人。
3．公司制企业（1）定义公司制企业是一个以公司身份出现的独立的法人。
股份有限公司和有限责任公司是两种基本的公司类型。
（2）特征①公司的所有产权可以随时转让给新的所有者，不会像合伙制企业那样受限制；②公司永续经营，具有无限存续期，即便原有的所有者撤资，公司仍然能够继续经营；③股东的责任仅仅限于其所投资的股份数。
（3）弊端①双重纳税；②沟通成本。
4．选择公司制企业的理由公司制企业的选择基于对企业规模、潜在增长、再投资能力等因素的考虑。
选择公司制企业的原因包括以下三点：（1）大型企业无法以个体业主制或合伙制的形式存在；（2）公司融资灵活性强；（3）公司的再投资机会多。
二、公司的金融活动及其价值创造过程1．公司主要金融活动和财务经理职责（1）投资决策①净现值分析公司用现金流入现值和现金流出现值的差量——净现值是否大于等于零来决定是否进行固定资产投资。
朱叶公司金融第4版考研真题和答案
朱叶公司金融第4版考研真题和答案朱叶《公司金融》（第4版）配套题库【考研真题精选＋章节题库】内容简介本资料是朱叶《公司金融》（第4版）教材的配套题库，主要包括以下内容：第一部分为考研真题精选。
本部分精选了名校的考研真题，按照题型分类，并提供了详解。
通过本部分，可以熟悉考研真题的命题风格和难易程度。
第二部分为章节题库。
结合国内多所知名院校的考研真题和考查重点，根据该教材的章目进行编排，精选典型习题并提供详细答案解析，供考生强化练习。
•试看部分内容考研真题精选一、选择题1某企业上年度和本年度的流动资产平均占用额为180万元和22 0万元，流动资产周转率为4次和5次，则本年度比上年度的销售收入增加了（）。
[中央财经大学2019研]A．200万元B．350万元C．380万元D．420万元【答案】C查看答案【解析】流动资产周转率＝销售收入/流动资产平均余额。
根据题意，上年度的销售收入＝4×180＝720（万元），本年度的销售收入＝5×220＝1100（万元），则本年度比上年度的销售收入增加额为1100－720＝380（万元）。
2优先股的收益率经常低于债券的收益率，原因是（）。
[暨南大学2018研]A．优先股的机构评级通常更高B．优先股的所有者对公司收益享有优先索偿权C．当公司清算时优先股的所有者对公司资产享有优先求偿权D．公司收到的大部分股利收入可以免除所得税【答案】D查看答案【解析】优先股指在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股的股票。
在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东分配在先，而且享受固定数额的股息；在公司解散分配剩余财产时，优先股的所有者相对于普通股的所有者对公司资产享有优先求偿权。
通常状况下，债券利息收入需要缴纳所得税，而优先股的红利收入是免税的，所以股东得到的实际收益就比较高，就不需要较高的收益率。
由于债券相较于优先股不具有税收优势，所以为了保证债权人实际收益就必须提供较高的收益率。
朱叶《公司金融》（第2版）笔记和课后习题详解（公司财务规划）【圣才出品】
朱叶《公司⾦融》（第2版）笔记和课后习题详解（公司财务规划）【圣才出品】第⼗章公司财务规划10.1 复习笔记⼀、财务规划的主要内容财务规划是长期财务计划，规划的时间跨度⼀般为2～5年，规划的对象是整个公司的财务计划。
1．公司财务⽬标（1）财务⽬标与销售收⼊增长率公司财务⽬标是实现股东财富最⼤化或公司价值最⼤化，斯蒂芬·罗斯认为，⽤销售收⼊增长率描述公司财务⽬标最具普遍性，即：为了使销售收⼊增长率具有惟⼀性，假设：①公司资产随销售额成正⽐例增长；②净利润与销售额之⽐是⼀个常数；③公司股利政策稳定；④公司发⾏在外普通股股数不变；⑤债务资本与权益资本⽐率不变。
因此，在⼀系列假设条件下的销售收⼊增长率表⽰为：通常，公司根据未来的经济状况、⾏业发展前景、公司的竞争地位、产品的⽣命周期等对销售额进⾏预测，然后确定未来的增长率。
由于财务⽬标受制于很多因素，未来具有很⼤的不确定性，因此，在表述财务⽬标上，销售收⼊增长率并不具有唯⼀性。
（2）财务⽬标的类别①激进型财务⽬标激进型财务⽬标表⽰公司在未来存在很多投资机会，公司需要投⼊巨额资本，不断推出新产品，扩⼤市场份额。
公司将⼤量使⽤外部融资⽅式筹集资⾦，同时会增加留存收益。
公司将⾯临巨⼤的投资风险和融资风险。
激进型财务⽬标主要出现在经济繁荣期。
②稳健型财务⽬标稳健型财务⽬标表⽰未来市场发展平稳，公司的资本性⽀出和净营运资本⽀出视市场规模的扩⼤⽽定，公司将据此筹集必要的资⾦。
③紧缩型财务⽬标紧缩型财务⽬标表⽰公司未来的投资机会不多，市场规模萎缩，公司被迫暂缓推出新产品，减少项⽬投资，资本投⼊仅维持在最低的要求上。
紧缩型财务⽬标主要在经济萧条期。
2．经营现⾦流预测公司经营现⾦流是指公司经营活动所产⽣的现⾦净流量，它是公司的内源资⾦，即不通过向外发⾏证券所能获得的资⾦来源。
可以根据会计资料来推算经营现⾦流（CFO），即：（10.1）如果能够预测下⼀年度的销量，并确知成本占销售收⼊的⽐重，那么就可根据式（10.1）推算公司下⼀年度的经营现⾦流。
朱叶公司金融第二版【课后习题答案】
【复旦大学 431 金融学考研专业课重难点】
复旦大学 431 金融学专业课一共四门课程，即《投资学》， 《货币银行学》，《国际金融学》以及《公司金融学》。这四门课 的重要程度排序为：《国际金融学》，《投资学》，《公司金融》，《货
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朱叶——《公司金融》——课后习题详解
点进行系统梳理，总结归纳就显得非常重要。
三、注重实际运用
我个人认为，对金融学把握不太好的表现之一就是不会实际 运用。例如，中国的广义货币（M2）当前存量大概为 80 万亿， 有同学会去根据中国的高能货币以及货币乘数算出来这个货币 存量吗？例如，同学们都学过国际金本位体系，布雷顿森林体系， 牙买加体系的知识。那么可否根据这些知识说明当前国际收支体 系的问题、汇率调节机制的问题或者未来国际收支体系的发展方 向？实际上，这些问题并不难以回答，仍然跳不出我们在书本上 学到的知识，只是很多同学从来没尝试过用书本上的知识来解释 现实。因此，学会实际运用，不仅可以使得同学们对知识理解得 更加深刻，更重要的是，它会使得同学们养成自己的经济学金融 学思维，而这正是复旦大学经济学院研究生所必须具备的素质！
（3）企业的投资决策问题。由于投资企业是创造和利用投资机会的最佳工具，从而成 为经济发展的根本驱动力。但在公司金融理论的研究中，一般都遵循费雪的分离原理，即公
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朱叶——《公司金融》——课后习题详解
司的投资与融资决策是相分离的，莫迪格利安尼与米勒（1958）的开创性论文对此做了较为 严格的证明。然而，现实中的企业即使面临无限的投资机会，并不可能获得全部足够的资金 支持。因此，由于各种原因，企业可能面临着投资不足或者投资过度的两难处境。为了保证 企业能够有效把握投资机会，并能从可供选择的投资机会中筛选出最能实现其市场价值最大 化的投资项目，需要运用相应的金融技术与程序。随着金融理论与技术的发展，资本预算的 方法与程序，也处于不断的发展过程之中。
朱叶公司金融并购题答案
1.首先，由题中表格数据可知A、B均为完全权益公司，故B公司市场价值应当为其全部权益价值，即Vu=16*10=160万，又因为完全权益公司Vu=EBIT（1-τ）/R0（R0是完全权益公司资本成本），又题设知B公司税后收益EBIT（1-τ）=20万，故R0=0.125。
其次，B公司每股净收益永续增长率为g=4%，又g=ROE*（1-b），ROE 为权益资本收益率，这里可等于R0=12.5%，股利发放率b=0.68。
因此，B公司股票内在价值P=(2*1.04*0.68)/（12.5%-4%）=16.64，B公司价值内在价值V_B=166.4万。
2.NPV=-140+166.4=26.4万
3.A公司每股净收益=240/60=4元，故A、B两公司换股率为1/2，B公司总股本为10万股，股A公司需发行股票5万股。
但是换股收购A公司不需要支付现金，换股情况下NPV=166.4万，故应选择换股收购B公司。
错的地方给我指正QQ 175613116 谢谢。
公司金融朱叶习题答案
公司金融朱叶习题答案【篇一：国际金融公司课后习题答案--第二章】xt>1. 金本位制下，国际收支的调节机制如何？2. 布雷顿森林体系的主要特点？布雷顿森林体系的核心是金汇兑本位，以双挂钩为特征，即美元与黄金挂钩——确定每盎司黄金价值为35美元；其他国家的货币与美元挂钩。
在与美元的比价确定后各国可计算出他们的货币与黄金的比价。
美国承诺各国可以以它们持有的美元无限制的按官价兑换黄金。
其他国家承诺维持其货币汇率的波动幅度在平价的一定范围内。
若波动幅度超出这个水平，各国有义务在外汇市场进行干预。
在布雷顿森林体系下，各国除了以黄金为储备资产外，美元成为主要的国际储备和支付手段。
3. 布雷顿森林体系崩溃的根本原因是什么？在金汇兑本位下，为满足各国储备资产增长的需要，充当储备货币的国家必然会出现国际收支持续的逆差，而这又将导致各国民众对储备货币的信心危机，从而引发体系的崩溃。
布雷顿森林体系的安排使美元处于这样的一种尴尬的境地：美元作为除黄金之外最重要的储备资产，需要美国向其他国家持续不断地供给美元，而大量美元资产的外流，不可避免地对美国造成极大的黄金兑换压力，最终致使美国不得不放弃它原先对其他国家做出的按官价自由兑换黄金的承诺。
至此，布雷顿森林体系的基础已经发生动摇。
从20世纪60年代中期开始，这个问题变得严重起来，最后布雷顿森林体系崩溃。
4. 不同的国家为什么实行不同的汇率制度？一国实行固定还是浮动汇率，取决于该国一系列的宏观经济因素，如通货膨胀水平，对外贸易状况，就业形势，以及经济增长等。
具体选择要在货币政策的自主性和国际经济一体化之间进行权衡。
若一国专注于本国独立的经济目标，追求本国货币政策的自主性，很可能它会放弃实行固定汇率制的好处；相反，若经济一体化是各国推崇的目标——如欧元区各国，则固定汇率制的好处会被特别看重。
5. 在当代的货币安排中，实行固定和浮动汇率的国家数量基本相当，你认为今后的国际货币体系是向固定汇率制还是浮动汇率制发展？今后的国际货币体系会向浮动汇率制发展。
朱叶《公司金融》第4版答案
第一章导论1．大公司选择公司这一企业组织形式的主要理由有哪些？【参考答案】企业选择公司制的理由可能有以下三个方面：第一，大型企业要以个体业主制或合伙制存在是非常困难的。
个体业主制与合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业寿命和产权转让困难三个重大的缺陷，这些缺陷决定了这两类企业难以筹集大量资金。
显然，大企业采取这两种组织形式将难以为继第二，公司具有得天独厚的融资灵活性。
企业潜在的增长机会需要资金支持，包括权益资本和债务资本。
个体业主制企业和合伙制企业的权益资本融资方面的能力非常有限，而公司在资本市场上能够左右逢源，尽显融资优势第三，公司拥有更多的再投资机会。
因为公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存企业的当期收益，因此，更有利于今后再投资于有利可图的投资机会2．公司有哪些重要的活动或行为？【参考答案】资产负债表是反映公司财务状况的载体，因此，我们可以在某一时间点上借助资产负债表总览公司财务状况以及金融活动，进而我们能够借助资产负债表来理解公司金融的基本内容。
资产负债表的左边列示了公司的资产，包括流动资产、长期资产（固定资产、无形资产等），公司的资产状况反映了公司的流动资产管理水平以及长期资产投资状况，资产负债表的右边列示了公司的资金来源，包括流动负债、长期负债和股东权益，公司负债和股东权益的结构则反映了公司在融资方式、融资结构方面的偏好或无奈。
公司主要的金融活动主要分为三大类一一投资决策、融资决策和营运资本管理。
①投资决策公司在创立之初以及面对未来成长机会时，会面临同样的问题：公司应该采取什么样的长期投资战略？长期资产投资决策便成了公司金融的重要问题之一，这一问题涉及资产负债表的左边。
长期资产尤其是固定资产投资往往具有不可逆的特征，一旦发现投资失误，很难变现和收回，因此，财务经理的职责在于，使用资本预算来描述和揭示固定资产的投资过程。
②融资决策如何筹集投资所需要的资金或解决资金缺口（融资决策）将是公司面临的第二个公司金融问题。
公司金融朱叶习题答案
公司金融朱叶习题答案公司金融朱叶习题答案在学习公司金融课程时，朱叶习题是一个重要的学习资源。
通过解答这些习题，我们可以更好地理解和应用公司金融的概念和原理。
下面，我们将给出一些常见朱叶习题的答案，希望能对大家的学习有所帮助。
1. 现金流量和财务报表朱叶习题中常涉及到现金流量和财务报表的分析。
在解答这类问题时，我们需要理解现金流量表和财务报表的内容和作用。
现金流量表反映了企业在一定时期内的现金流入和流出情况，而财务报表则包括资产负债表、利润表和现金流量表。
在分析现金流量和财务报表时，我们可以根据企业的经营活动、投资活动和筹资活动来判断企业的经营状况和财务状况。
2. 资本预算和投资决策朱叶习题中常涉及到资本预算和投资决策的计算和分析。
在解答这类问题时，我们需要掌握资本预算和投资决策的基本概念和方法。
资本预算是指企业对于长期投资项目的预先安排和计划，而投资决策则是指企业在选择投资项目时所做出的决策。
在进行资本预算和投资决策时，我们可以使用现金流量贴现和净现值等方法来评估和比较不同投资项目的价值和可行性。
3. 资本结构和成本朱叶习题中常涉及到资本结构和成本的计算和分析。
在解答这类问题时，我们需要了解资本结构和成本的概念和影响因素。
资本结构是指企业在融资时所选择的不同资本来源和比例，而成本则是指企业融资所需要支付的利息和费用。
在分析资本结构和成本时，我们可以使用杠杆比率和加权平均成本等指标来评估和比较不同的资本结构和成本水平。
4. 股票和债券的估值朱叶习题中常涉及到股票和债券的估值计算和分析。
在解答这类问题时，我们需要掌握股票和债券的基本概念和估值方法。
股票是指企业向投资者发行的所有权证券，而债券是指企业向投资者发行的债权证券。
在进行股票和债券的估值时，我们可以使用股利折现模型和债券定价模型等方法来计算和评估股票和债券的价值。
5. 风险和回报朱叶习题中常涉及到风险和回报的计算和分析。
在解答这类问题时，我们需要了解风险和回报的概念和关系。
公司金融朱叶考试题及答案
公司金融朱叶考试题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 公司金融中，公司的目标是（）。
A. 利润最大化B. 股东财富最大化C. 销售收入最大化D. 市场份额最大化答案：B2. 根据现代金融理论，公司价值与资本成本之间的关系是（）。
A. 正相关B. 负相关C. 无关D. 先正后负答案：B3. 在资本预算中，净现值（NPV）法的主要优点是（）。
A. 考虑了时间价值B. 考虑了风险C. 容易理解D. 可以比较不同规模的项目答案：D4. 公司进行资本结构决策时，不考虑的因素是（）。
A. 债务融资成本B. 股权融资成本C. 公司所得税率D. 公司规模答案：D5. 以下哪项不是公司进行股利政策决策时需要考虑的因素？（）A. 公司的盈利能力B. 公司的投资机会C. 公司的债务水平D. 公司的行业地位答案：D6. 以下哪项不是影响公司资本成本的因素？（）A. 无风险利率B. 市场风险溢价C. 公司的财务杠杆D. 公司的行业地位答案：D7. 根据莫迪利亚尼-米勒定理，在没有税收的情况下，公司的资本结构对公司价值没有影响。
该定理成立的条件不包括（）。
A. 没有破产成本B. 没有交易成本C. 没有代理成本D. 公司可以无限期地以相同的利率借款答案：D8. 以下哪项不是公司进行财务风险管理的目的？（）A. 降低财务风险B. 提高公司价值C. 增加股东财富D. 减少公司利润答案：D9. 以下哪项不是公司进行跨国经营时需要考虑的因素？（）A. 汇率风险B. 政治风险C. 法律风险D. 公司的市场份额答案：D10. 以下哪项不是公司进行并购时需要考虑的因素？（）A. 并购的协同效应B. 并购的支付方式C. 并购后的整合D. 并购的行业地位答案：D二、多项选择题（每题3分，共15分）1. 公司进行资本预算时，以下哪些因素需要考虑？（）A. 项目的初始投资B. 项目的现金流C. 项目的资本成本D. 项目的规模答案：ABC2. 以下哪些因素会影响公司的资本成本？（）A. 公司的财务杠杆B. 公司的盈利能力C. 公司的信用等级D. 公司的行业地位答案：ABC3. 公司进行股利政策决策时，需要考虑的因素包括哪些？（）A. 公司的盈利能力B. 公司的投资机会C. 公司的债务水平D. 股东的偏好答案：ABCD4. 以下哪些因素会影响公司的资本结构？（）A. 公司的所得税率B. 公司的财务风险C. 公司的行业特性D. 公司的规模答案：ABC5. 公司进行跨国经营时，需要考虑的风险包括哪些？（）A. 汇率风险B. 政治风险C. 法律风险D. 经济风险答案：ABCD三、判断题（每题2分，共20分）1. 公司金融的目标是利润最大化。
朱叶公司金融课后习题答案
第二章p5211.万元）（明年的潜在消费75.42%51.50-3=+⨯= 12.项目 0.00 1.00 2.00 3.00 现金流量 -1000.00 500.00 500.00 500.00 现金流量现值 -1000.00 454.55 413.22 375.66 现金流入量现值=1243.43万元，净现值=243.43万元13.即为到期收益率）（）（r r 1100r 18r 189622+++++=14.%8%10%80g %4.1770%5%g g =⨯====⨯=留存比率留存比率ROE ROE15.NPVGO 的大小主要取决于ROE 和r 之间的差额，当ROE 大于r 时，留存比率越大NPVGO 越大。
当ROE 等于r 时，NPVGO=0；当ROE 小于r 时，NPVGO 小于零，此时将资金留下来再投资不仅不会增加股东财富还会降低股东财富。
第三章p868.5.70%12%3%12.4%11%12.70%3-2%12%3-%15-1f i f i f =⨯+==⨯+=⨯+====βββ，）（）（）市场风险的溢价（R R R R R R M M 9.%3.53012448.002%.67%7.80%10.2022222p ==++==⨯+⨯=+=P B A AB B A B B A A PB B A A W W W W R W R W R σσσρσσσ 10.时间 海飞公司收益率(%) 海飞公司收益-平均收益率(海飞公司收益率离差)(%) 市场组合收益率RM(%) RM-平均收益率(市场组合收益率离差)(%) 海飞公司收益率离差乘以市场组合离差 市场组合离差的平方 1 (1.00) (1.05) 2.00 (1.50) 0.00015750 0.00022500 2 (0.90) (0.95) 3.00 (0.50) 0.00004750 0.000025003 1.10 1.05 4.00 0.50 0.00005250 0.000025004 0.70 0.65 4.00 0.50 0.00003250 0.000025005 (0.80)(0.85) 5.00 1.50 (0.00012750)0.000225006 1.20 1.15 3.00 (0.50)(0.00005750)0.00002500平均=0.05 平均3.5 0.00010500 0.00055000 海飞公司与市场组合之间的协方差=0.00010500/5=0.000021,海飞公司贝他系数=0.000021/0.00055=0.038,注意在求协方差时分母除以(T-1)即(6-1)第四章p1188. 正常情况下项目0 1 2 3 4一、初始投资(100.00)二、营业现金流量销售收入500.00 500.00 500.00 500.00变动成本200.00 200.00 200.00 200.00固定成本20.00 20.00 20.00 20.00 折旧25.00 25.00 25.00 25.00 税前利润255.00 255.00 255.00 255.00所得税76.5 76.5 76.5 76.5税收利润178.5 178.5 178.5 178.5经营活动现金净流量203.5 203.5 203.5 203.5 三、项目终结现金流量残值0四、现金净流量-100 203.5 203.5 203.5 203.5正常情况下项目净现值=518.10万元繁荣情况下项目0 1 2 3 4一、初始投资(100.00)二、营业现金流量销售收入840.00 840.00 840.00 840.00 变动成本210.00 210.00 210.00 210.00 固定成本20.00 20.00 20.00 20.00 折旧25.00 25.00 25.00 25.00 税前利润585.00 585.00 585.00 585.00 所得税175.5 175.5 175.5 175.5税后利润409.50 409.50 409.50 409.50 经营活动现金净流量434.50 434.50 434.50 434.50 三、项目终结现金流量残值0 四、现金净流量 -100 434.50 434.50 434.50 434.50繁荣情况下项目的净现值=1219.73不景气情况下 项目 0 1 2 3 4 一、初始投资 (100.00)二、营业现金流量销售收入 360.00 360.00 360.00 360.00 变动成本 240.00 240.00 240.00 240.00 固定成本 20.00 20.00 20.00 20.00 折旧 25.00 25.00 25.00 25.00 税前利润 75.00 75.00 75.00 75.00 所得税 22.5 22.5 22.5 22.5 税收利润52.50 52.50 52.50 52.50 经营活动现金净流量77.50 77.50 77.5077.50 三、项目终结现金流量 残值0 四、现金净流量 -100 52.50 52.50 52.50 52.50不景气情况下项目净现值=59.46万元第六章p18812.股票价格将上升13.（1）股本100万，资本公积100万元（2）股本100万，资本公积100万元，留存收益16万元第八章p257. 8.825%9*7500-%15*10000==投资者的收益 9. 75%9*7500-50%)-(1*%15*10000==投资者的收益注意：该题的含义是投资者借入7500元，加上自有资金2500元，投资于A 公司股票，每年从公司得到的收益为1500元，减去借款利息支出7500*9%以后，净收益为825元。
《公司金融》朱叶-第二版【课后习题答案】
第三，公司拥有更多的再投资机会。因为公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存企业的当期收益，因此，更有利于今后再投资于有利可图的投资机会。
以上三点第一点是专业课考高分的必要条件。第二点和第三点若做到其中之一，则专业课分数必上110（运气好点可以上120），若三点全部做到专业课分数至少120（稍不留神就上130）。
【复旦大学431金融学考研专业课重难点】
复旦大学431金融学专业课一共四门课程，即《投资学》，
《货币银行学》，《国际金融学》以及《公司金融学》。这四门课的重要程度排序为：《国际金融学》，《投资学》，《公司金融》，《货
3.
【参考答案】公司的财务目标有单一和多元之说。就单一目标而言，关于公司的财务目标有多种观点。利润最大化目标、收入最大化目标、股东财富最大化目标是最重要的几种公司目标说。股东财富最大化也称股东价值最大化，如果考虑债权人对公司财务要求权的话，公司财务目标也可称为公司价值最大化或公司财富最大化。股东财富最大化目标避免了利润最大化或收入最大化目标的三个缺陷。首先，股东财富基于期望流向股东的未来现金流量，内涵非常明确，而不是模糊的利润或收入；其次，股东财富明确地取决于未来现金流量的时间；最后，股东财富的计算过程考虑风险差异。因此，股东财富最大化是公司最合适的财务目标。
信息不对称下的新资本结构理论新现代资本结构的研究从20世纪80年代开始引入信息经济学博弈论等领域的最新研究方法突破了传统资本结构单纯研究筹资结构的权衡问题并试图借助非对称信息理论中的信号动机激励经理人博弈等概念从公司所有者内部管理者以及外部投资者之间的相互作用从对公司价值的影响角度来诠释资本结构问题
朱叶《公司金融》(第2版)笔记和课后习题详解(资本预算)
第四章资本预算4.1 复习笔记一、传统资本预算方法1．净现值法（1）净现值概念和法则①净现值概念净现值是指将目标项目在未来存续期间产生的预期现金流，以适当的贴现率贴现后加总，再减去目标项目期初的投资金额后的差量。
用公式表示为：②净现值法则净现值法则是项目投资决策分析中的重要原则。
它的主要内容包括：a．如果目标项目的NPV大于零，则目标项目应该被投资者接受。
b．如果目标项目的NPV等于零，则目标项目可以被投资者接受，但实施目标项目后不会改变公司的当前市场价值。
c．如果目标项目的NPV小于零，则目标项目应该被投资者拒绝。
（2）净现值法扩展①净现值由现金流量决定的原因a．会计利润决定净现值的局限性：一是公司当年发生的现金支出并没有从当年会计利润中完全扣除，而没有发生现金流出的费用则被完全从当年利润中扣除，因此，当年利润仅仅涉及当年一部分现金流量；二是现金支出不同的会计处置使得会计利润并不能完全反映公司当年真实的盈利水平，会高估或低估当年会计利润。
b．现金流量决定净现值的适用性：当年发生的现金支出全部作为当年现金流出，完全从当年现金净流量中扣除；当年实现的现金收入全部作为当年现金流入，增加当年现金净流量。
②现金流发生的时间现金流发生的时间主要涉及两个时间点和一个时间段。
两个时间点是指初始投资时刻和项目终止或出售时刻，一个时间段是指项目存续期。
项目初始投资时刻发生现金流出，项目终止或出售时刻一般会产生现金流入，在项目存续期内，每年均会因经营活动而发生现金流入和流出。
③现金流的估算投资项目的现金流主要有三类：一是期初投资额，二是存续期内每年的现金流入和现金流出额，三是项目到期或终止时的变现现金流（或称残值变现收入）。
在计算净现值时，主要的贴现对象是项目存续期内每年的现金流入和现金流出额。
在公司金融实践中，用自由现金流（FCF）来表示每年预期现金净流量（每年现金流入和现金流出的差额）。
在项目存续期内，自由现金流是指投资者获得的、可以自由支配的现金流。
朱叶公司金融第二版答案
朱叶公司金融第二版答案【篇一：公司金融习题及答案】>一、概念题货币的时间价值单利复利终值现值年金普通年金先付年金递延年金永续年金二、单项选择题1、资金时间价值通常（）a 包括风险和物价变动因素b不包括风险和物价变动因素c包括风险因素但不包括物价变动因素 d包括物价变动因素但不包括风险因素2、以下说法正确的是（）a 计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数b 普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数c 在终值一定的情况下，贴现率越低、计算期越少，则复利现值越大d 在计算期和现值一定的情况下，贴现率越低，复利终值越大3、若希望在3年后取得500元，利率为10%，则单利情况下现在应存入银行（）a 384.6b 650c 375.7d 665.54、一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（）a 永续年金Ｂ预付年金Ｃ普通年金Ｄ递延年金5、某项存款利率为6%，每半年复利一次，其实际利率为（）Ａ3%Ｂ6.09%Ｃ6%Ｄ6.6%6、在普通年金终值系数的基础上，期数加１、系数减１所得到的结果，在数值上等于（）Ａ普通年金现值系数Ｂ先付年金现值系数Ｃ普通年金终值系数Ｄ先付年金终值系数7、表示利率为10%，期数为5年的（）Ａ复利现值系数Ｂ复利终值系数Ｃ年金现值系数Ｄ年金终值系数 8、下列项目中，不属于投资项目的现金流出量的是（）a固定资产投资 b营运成本c垫支流动资金 d固定资产折旧9、某投资项目的年营业收入为500万元，年经营成本为300万元，年折旧费用为10万元，所得税税率为33%，则该投资方案的年经营现金流量为（）万元a127.3b200c137.3 d14410、递延年金的特点是（）a没有现值b没有终值c没有第一期的收入或支付额 d上述说法都对三、多项选择题１、资金时间价值计算的四个因素包括（）Ａ资金时间价值额Ｂ资金的未来值Ｃ资金现值Ｄ单位时间价值率Ｅ时间期限２、下面观点正确的是（）a 在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率b 没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险c 永续年金与其他年金一样，既有现值又有终值d 递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同e 在利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数和复利终值系数互为倒数3、年金按其每期收付款发生的时点不同，可分为（）a 普通年金b 先付年金c 递延年金d 永续年金e 特殊年金4、属于递延年金的特点有（）a 年金的第一次支付发生在若干期之后b 没有终值c 年金的现值与递延期无关d 年金的终值与递延期无关e 现值系数是普通年金系数的倒数5、下列各项中属于年金形式的有（）a 直线法计提的折旧额b 等额分期付款c 优先股股利d 按月发放的养老金e 定期支付的保险金6、下列关于资金的时间价值的表述中正确的有（）a 资金的时间价值是由时间创造的b 资金的时间价值是劳动创造的Ｃ资金的时间价值是在资金周转中产生的Ｄ资金的时间价值可用社会资金利润率表示Ｅ资金的时间价值是不可以计算的７、下列表述中，正确的有（）Ａ复利终止系数和复利现值系数互为倒数Ｂ复利终值系数和资本回收系数互为倒数Ｃ普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数Ｄ普通年金终值系数和资本回收系数互为倒数Ｅ普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数8、下列关于利率的说法正确的是（）a 利率是资金的增值额同投入资金价值的比率b 利率是衡量资金增值程度的数量指标c 利率是特定时期运用资金的交易价格d 利率有名义利率和实际利率之分e 利率反映的是单位资金时间价值量四、计算题１、某项永久性奖学金，每年计划颁发50，000元，若年利率为8%，采用复利方式计息，该奖学金的本金为多少钱？２、某企业2005年初向银行借入50，000元贷款，为期10年期，在每年末等额偿还。
朱叶《公司金融》（第4版）考研真题+章节题库（4-9章）【圣才出品】
朱叶《公司⾦融》（第4版）考研真题+章节题库（4-9章）【圣才出品】第4章资本成本⼀、概念题1．权益资本成本（cost of equity capital）答：权益资本成本就是投资股东要求的回报率，⽤CAPM 模型表⽰股票的期望收益率为：＿R＝R F ＋β×（＿R M －R F ）其中，R F 是⽆风险利率；＿R M －R F 是市场组合的期望收益率与⽆风险利率之差，也称为期望超额市场收益率或市场风险溢价。
所以要估计企业权益资本成本，需要知道以下三个变量：①⽆风险利率；②市场风险溢价；③公司权益的贝塔系数。
2．资产贝塔（asset beta）答：资产贝塔是指企业总资产的贝塔系数。
除⾮完全依靠权益融资，否则不能把资产贝塔看作普通股的贝塔系数。
其公式为：βββ=?+?++负债权益资产负债权益负债权益负债权益其中，β权益是杠杆企业权益的贝塔。
公式包括两部分，即负债的贝塔乘以负债在资本结构中的百分⽐；权益的贝塔乘以权益在资本结构中的百分⽐。
这个组合包括企业的负债和权益，所以组合贝塔就是资产贝塔。
在实际中，负债的贝塔很低，⼀般假设为零。
若假设负债的贝塔为零，则：ββ=?+权益资产权益负债权益对于杠杆企业，权益/（负债＋权益）⼀定⼩于1，所以β资产＜β权益，将上式变形，有：1ββ??=+权益资产负债权益有财务杠杆的情况下，权益贝塔⼀定⼤于资产贝塔。
⼆、计算题1．⼀家⽇本公司拥有⼀只发⾏在外的债券，⾯值100000⽇元，价格为其⾯值的106%。
该债券的票⾯利率为2.8%，按年⽀付，到期期限为21年。
请问该债券的到期收益率为多少？答：本题要计算年付息债券的到期收益率，这与债券以⽇元计价⽆关。
债券的定价⽅程为：P＝106000＝2800×PVIFA（R，21）＋100000×PVIF（R，21）不能直接计算出R，利⽤表格程序、⾦融计算器或者试错法，可得：R＝2.43%。
由于债券为年付息债券，故该利率即为到期收益率。
朱叶《公司金融》第4版答案
第一章导论1．大公司选择公司这一企业组织形式的主要理由有哪些？【参考答案】企业选择公司制的理由可能有以下三个方面：第一，大型企业要以个体业主制或合伙制存在是非常困难的。
个体业主制与合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业寿命和产权转让困难三个重大的缺陷，这些缺陷决定了这两类企业难以筹集大量资金。
显然，大企业采取这两种组织形式将难以为继第二，公司具有得天独厚的融资灵活性。
企业潜在的增长机会需要资金支持，包括权益资本和债务资本。
个体业主制企业和合伙制企业的权益资本融资方面的能力非常有限，而公司在资本市场上能够左右逢源，尽显融资优势第三，公司拥有更多的再投资机会。
因为公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存企业的当期收益，因此，更有利于今后再投资于有利可图的投资机会2．公司有哪些重要的活动或行为？【参考答案】资产负债表是反映公司财务状况的载体，因此，我们可以在某一时间点上借助资产负债表总览公司财务状况以及金融活动，进而我们能够借助资产负债表来理解公司金融的基本内容。
资产负债表的左边列示了公司的资产，包括流动资产、长期资产（固定资产、无形资产等），公司的资产状况反映了公司的流动资产管理水平以及长期资产投资状况，资产负债表的右边列示了公司的资金来源，包括流动负债、长期负债和股东权益，公司负债和股东权益的结构则反映了公司在融资方式、融资结构方面的偏好或无奈。
公司主要的金融活动主要分为三大类一一投资决策、融资决策和营运资本管理。
①投资决策公司在创立之初以及面对未来成长机会时，会面临同样的问题：公司应该采取什么样的长期投资战略？长期资产投资决策便成了公司金融的重要问题之一，这一问题涉及资产负债表的左边。
长期资产尤其是固定资产投资往往具有不可逆的特征，一旦发现投资失误，很难变现和收回，因此，财务经理的职责在于，使用资本预算来描述和揭示固定资产的投资过程。
②融资决策如何筹集投资所需要的资金或解决资金缺口（融资决策）将是公司面临的第二个公司金融问题。
朱叶公司金融第二版 课后习题答案
朱叶——《公司金融》——课后习题详解
部分。需要说明一点的是，这里所说的重点只是同学们在复习过 程中应该稍微多关注一点的内容，对于没有提到的内容同学们也 应该仔细复习。
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朱叶——《公司金融》——课后习题详解
第一章 导 论ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1. 为什么公司是普遍被接受的企业组织形式？
【参考答案】企业选择公司制的理由可能有以下三个方面： 第一，大型企业要以个体业主制或合伙制存在是非常困难的。个体业主制与合伙制这两
金融学科有个特点是内容繁杂，而且理论派系众多。因此需 要同学们在平时学习中多做总结，多做类比。例如，在《国际金 融学》关于汇率决定的部分有很多理论派系，如果只是单独理解 每个理论而不做系统分析的话，同学们会感觉很杂很散并且不会 实际运用，不会了解这些理论内在的逻辑差别。实际上，金融学 科虽然章节多，知识点多，但是每门课总有它自己的一套逻辑， 也就是说所有的知识点实际上有它内在的联系的。因此，对知识
需要说明一点的是，本资料为朱叶《公司金融》第二版课后 习题答案。并且由于这本书的课后习题答案有些是已知条件不足 甚至存在漏洞（连朱叶本人也承认这点），这些题有可能存在多 种答案。因此凡是购买本资料的同学，可以加入 QQ 群 ： 261086561。本人将每周对同学们在学习《公司金融》过程中的 问题进行解答。
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朱叶——《公司金融》——课后习题详解
点进行系统梳理，总结归纳就显得非常重要。
三、注重实际运用
我个人认为，对金融学把握不太好的表现之一就是不会实际 运用。例如，中国的广义货币（M2）当前存量大概为 80 万亿， 有同学会去根据中国的高能货币以及货币乘数算出来这个货币 存量吗？例如，同学们都学过国际金本位体系，布雷顿森林体系， 牙买加体系的知识。那么可否根据这些知识说明当前国际收支体 系的问题、汇率调节机制的问题或者未来国际收支体系的发展方 向？实际上，这些问题并不难以回答，仍然跳不出我们在书本上 学到的知识，只是很多同学从来没尝试过用书本上的知识来解释 现实。因此，学会实际运用，不仅可以使得同学们对知识理解得 更加深刻，更重要的是，它会使得同学们养成自己的经济学金融 学思维，而这正是复旦大学经济学院研究生所必须具备的素质！
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公司金融朱叶习题答案【篇一：国际金融公司课后习题答案--第二章】xt>1. 金本位制下，国际收支的调节机制如何？2. 布雷顿森林体系的主要特点？布雷顿森林体系的核心是金汇兑本位，以双挂钩为特征，即美元与黄金挂钩——确定每盎司黄金价值为35美元；其他国家的货币与美元挂钩。
在与美元的比价确定后各国可计算出他们的货币与黄金的比价。
美国承诺各国可以以它们持有的美元无限制的按官价兑换黄金。
其他国家承诺维持其货币汇率的波动幅度在平价的一定范围内。
若波动幅度超出这个水平，各国有义务在外汇市场进行干预。
在布雷顿森林体系下，各国除了以黄金为储备资产外，美元成为主要的国际储备和支付手段。
3. 布雷顿森林体系崩溃的根本原因是什么？在金汇兑本位下，为满足各国储备资产增长的需要，充当储备货币的国家必然会出现国际收支持续的逆差，而这又将导致各国民众对储备货币的信心危机，从而引发体系的崩溃。
布雷顿森林体系的安排使美元处于这样的一种尴尬的境地：美元作为除黄金之外最重要的储备资产，需要美国向其他国家持续不断地供给美元，而大量美元资产的外流，不可避免地对美国造成极大的黄金兑换压力，最终致使美国不得不放弃它原先对其他国家做出的按官价自由兑换黄金的承诺。
至此，布雷顿森林体系的基础已经发生动摇。
从20世纪60年代中期开始，这个问题变得严重起来，最后布雷顿森林体系崩溃。
4. 不同的国家为什么实行不同的汇率制度？一国实行固定还是浮动汇率，取决于该国一系列的宏观经济因素，如通货膨胀水平，对外贸易状况，就业形势，以及经济增长等。
具体选择要在货币政策的自主性和国际经济一体化之间进行权衡。
若一国专注于本国独立的经济目标，追求本国货币政策的自主性，很可能它会放弃实行固定汇率制的好处；相反，若经济一体化是各国推崇的目标——如欧元区各国，则固定汇率制的好处会被特别看重。
5. 在当代的货币安排中，实行固定和浮动汇率的国家数量基本相当，你认为今后的国际货币体系是向固定汇率制还是浮动汇率制发展？今后的国际货币体系会向浮动汇率制发展。
当前的浮动汇率体系不是一种好的均衡，最佳的选择是引入汇率稳定机制，创造相对稳定的国际货币环境。
这既能使发展中国家分享经济全球化的利益，也符合大国的长远利益。
但浮动汇率将是主导的趋势。
第一，它具有自发调节国际收支的功能。
如一国出现国际收支逆差，其货币会对外贬值，这种汇率变动有助于该国恢复国际收支平衡。
第二，它有助于遏制大规模的外汇投机风潮。
因为它使汇率不断调整，汇率扭曲的程度较小，即留给外汇投机者牟利的余地较小。
第三，它使各国政府摆脱了固定汇率制对经济政策自主权的约束。
在固定汇率制下有着严格的货币纪律，使政府很难针对本国的需要采取相应的政策。
第四，它有更强的适应世界经济环境的生命力。
如固定汇率制要求国际收支平衡，而它自身又不具备自动调节国际收支功能。
第五，它有助于提高资源配置效率。
因为它有调节国际收支功能，从而减轻政府对各种直接管理措施的依赖，这有助于市场价格信号更有效地发挥资源配置的功能。
6. 你认为欧元能否与美元抗衡并成为主要的国际储备和交易货币？随着以欧元为载体的交易金额越来越大，并且欧洲中央银行致力于保证欧元的稳定性，欧元很可能在未来变成主要的国际储备和交易货币。
目前，欧盟的经济实力已经超过美国居世界第一。
而随着欧盟的扩大，欧盟的经济实力将进一步加强，尤其重要的是，欧盟不仅因为新加入国家正处于经济起飞阶段而拥有更大的市场规模与市场容量，而且欧盟作为世界上最大的资本输出的国家集团和商品与服务出口的国家集团，再加上欧盟相对宽容的对外技术交流与发展合作政策，对世界其它地区的经济发展特别是包括中国在内的发展中国家至关重要。
欧盟可以称得上是个经济“巨人”。
但是，欧元在国际上的地位也在很大程度上依赖于欧洲政治一体化的程度，如果欧洲在政治上更加一体化，那么欧元就更可能变为国际货币。
美国在很多方面受益于美元的国际货币地位，比如由于大量的国际商品和金融交易都以美元计价，美国承担的汇率风险就更小。
一旦欧元成为主要的国际储备和交易货币，欧元区的国家就将享有这些优势。
7. 欧盟的区域在不断扩大，你认为欧元区的扩大会与此基本同步吗？欧元区的扩大会与欧盟区域的扩大基本同步，最优货币区理论认为拥有同一种货币能使成员间有更密切的贸易关系，产业内贸易更快地增长，进而促进成员间的经济运行周期的趋同。
对于大部分欧洲国家而言，采用欧元可以在政治、经济方面为其带来诸多利益。
一方面，可以提高这些新成员国在欧盟中的地位，并进一步融入欧盟。
另一方面，采用欧元可以稳定国民经济，避免汇率波动带来的负面影响，并强化单一市场的积极效应。
东欧10国都制订了各自的时间表，希望尽快加入欧元区，其中斯洛文尼亚和斯洛伐克已经分别于2007年和2009年加入欧元区。
目前欧元区共有17个成员国和超过3亿2千万的人口。
8. 有学者提出，亚洲可参照欧洲的做法，实行统一的货币亚元，你认为有这个可能性吗？答：目前亚洲国家已经有一些金融、货币方面的合作，建立了亚洲的储备基金。
不过，目前建立一个单一的跨国性的货币是不现实的。
主要原因：（1）亚洲各国经济发展水平的差异较大。
亚洲目前的情况和当时的欧洲有所不同，亚洲的经济发展不平衡。
经济发展水平的差异已成为“亚元”区建立的关键性障碍。
国与国之间、甚至一国不同地区之间的总体经济水平、居民收入水平等都有较大差距。
（2）亚洲国家缺乏共同的政治意愿。
由于历史、文化以及政治制度的差异，亚洲国家之间普遍缺乏必要的凝聚力。
与欧洲的情况相比，亚洲的国家不具备欧洲国家那种政治上的协同性，缺乏共同的政治意愿。
（3）亚洲没有锚货币。
成员国之间建立货币联盟的初衷就是通过最小的权利让渡代价，以获取最大的公平收益，所以在Ｎ种独立货币的经济主体之间，究竟选择哪一种货币作为锚货币便成为“第Ｎ种货币问题”。
亚洲与欧共体相比，在现阶段很难确定锚货币，区域内的两种主要货币——日元和人民币在现阶段都难以成为锚货币。
上述影响“亚元”创立的障碍，在一个相当长的时间内都是难以克服的，所以目前建立一个单一的跨国性的货币是不现实的。
9. 你认为金融危机后国际货币体系将如何发展？危机后国际上将出现“一主多元”的货币格局。
金融危机爆发后，美国经济陷入衰退，美元的霸权地位将受到挑战；同时，新兴市场国家经济迅速发展，国际地位日益提升，世界各国尤其是经济实力上升的大国都会力争本国货币的国际地位与权力。
不过，美元的主体地位一时还难以撼动。
一是美国仍然是世界第一经济大国；二是此次金融危机使欧盟各国损失惨重，且欧元诞生9年来扩张势头已超过美元，具有内在贬值趋势，难以挑战美元的国际地位；三是日本政府债务总额占gdp的比重达160%，经济发展亦步履维艰，日元很难得到青睐；四是英国政府债务总额占gdp比重已达387%，远远超过美国的70%，英镑也无法取代美元的地位；五是包括中国在内的新兴市场国家，由于经济实力的后发性、资本管制的严格性、本国货币国际化的渐进性，也无法挑战美元的国际地位。
因此，危机后将形成以美元为主、其他货币为辅的“一主多元”格局。
10. 简述我国现行汇率制度的利与弊现行的有管理的浮动汇率政策适应了中国经济的特点，有利之处主要有以下几个方面：(1)促进中国外向型经济增长。
在美国和欧盟纷纷加息的情况下，美元和欧元较坚挺，近似联系汇率制度使得人民币相对于美元稳定、相对于欧元有小幅度的贬值，有利于扩大出口、减少进口和引进外资。
(2)推动外需扩张，以外需拉动经济增长。
现行汇率政策推动了外需扩张，导致经常项目顺差和资本项目顺差，促进了经济增长。
(3)适应了中国宏观调控体制的特点。
现行汇率政策增强了宏观调控政策的有效性，顺应了扩张性的财政政策和货币政策，避免了双赤字现象。
(4)有利于间接融资企业的发展。
目前，中国企业主要依赖银行贷款进行融资，企业以间接融资为主，金融体系以银行业为基础。
间接融资为主的企业偏好汇率稳定、竞争性货币，因为间接融资企业不能从汇率变动中获利，而稳定的汇率可以使得企业避免国际贸易中的汇率风险。
(5)顺应银行对汇率的偏好。
近似联系汇率政策适应了银行偏好稳定汇率的特征。
在汇率比较稳定时，银行给参与国际贸易企业的贷款收益是可以预期的，特别是出口型企业，使银行转借给企业外债的风险降低、呆账和坏账减少、收益率提高。
当然现行的汇率制度也有其弊端：(1)增强了人民币升值的预期。
(2)承受较大的国际社会要求人民币升值的压力。
(3)近似联系汇率制度助长国际收支双顺差，国际收支顺差加剧了国际贸易摩擦。
中国贸易顺差增加，就意味着与中国进行贸易的国家有逆差，逆差国就会利用wto的规则，限制中国产品进口，保护本国产业。
(4)货币政策效应弱化，资金流出增加。
随着双顺差增大，外汇流入增多，为了保持人民币汇率稳定，中央银行要以人民币购买外汇，因而，中央银行的基础货币账户受制于越来越多的外汇流入，中央银行调整基础货币数量的主动性下降，货币政策的效应被弱化。
同时，资金流出增加。
流入中国的外国资金中有不少都要转换成外汇储备，外汇储备中相当部分是美元债券等外国政府长期债券，中国持有的外国政府长期债券越多，外汇流出就越多。
事实上，外汇储备增加导致资金流出的增加。
(5)企业缺乏汇率风险意识和化解汇率风险的能力。
(6)间接融资企业的市场风险增加了银行风险。
间接融资企业对利率敏感性弱，对汇率敏感性强，对浮动汇率波动的市场适应性弱。
(7)金融衍生产品难以成长，金融市场发育缓慢。
【篇二：复旦大学《公司财务》习题：资本结构】ss=txt>(一)1、公司债券是发展最快，也是品种最多的融资工具，请说明公司债券发展的原因?2、为什么优先股现在还是西方国家主要的长期融资方式?3、市场效率如何对公司财务活动产生影响?4、什么是“垃圾债券”，在公司筹资中如何运用?5、公司通常会运用银行借款的方式或发行债券的方式借入资金，请问，公司在两者之间进行选择的依据是什么?6、请说明长期融资决策的成本收益分析?7、影响公司选择外部融资和内部融资方式的主要因素有哪些?8、公司初次发行股票时，股票通常定价过低，可能的解释是什么?9、资本结构对长期融资决策的影响究竟表现在哪里?10、什么情况下，私募发行比公开发行为好?11、某公司发现，其目前被广泛使用的产品存在一个缺陷，假如公司向你征求意见，它是应该向资本市场宣布这一消息还是尽可能掩盖呢?你的意见如何?为什么?(二)1、对下列说法，你的意见如何?(a)“天哪，市场有效?我可知道很多投资者都很狂热。
”(b)“有效市场?骗人!我知道至少有一批人在股市里大赚了一笔。
”(c)“有效市场理论的问题在于它忽视了投资者的心理。
”(d)“尽管有许多局限，公司价值的最好体现还是书面的账面价值，它比随波逐流的市场价值稳定得多。