中期论文---金融风险之欧阳家百创编

存档编号：

欧阳家百（2021.03.07）

中期论文

题目：金融风险的预警指标体系研究综述

专业：金融学

院系：金融学院

年级：09级

学号：090301024

姓名：周露晨

指导教师：杨雪莱

职称：副教授

湖北经济学院教务处制

摘要：在当前制度转轨、经济转型和金融全球化的大背景下，经济发展的同时存在的金融风险隐患不容小觑，而金融危机的出现常常是从金融指标的不景气开始的，建立完善的风险预警指标体系并采取有效措施对风险加以防范和化解尤为重要。本文主要对国内外学者对于金融风险及其对风险预警指标体系的研究进行了一些分类、总结及论述。

关键词：金融风险风险防范金融监管风险预警指标

一、金融风险及其预警系统概述

金融风险，指任何有可能导致企业或机构财务损失的风险。一家金融机构发生的风险所带来的后果，往往超过对其自身的影响。金融机构在具体的金融交易活动中出现的风险，有可能对该金融机构的生存构成威胁；具体的一家金融机构因经营不善而出现危机，有可能对整个金融体系的稳健运行构成威胁；一旦发生系统风险，金融体系运转失灵，必然会导致全社会经济秩序的混乱，甚至引发严重的政治危机。金融风险主要分为系统风险和非系统风险两大类。

金融危机是伴随着金融风险产生的，通常能够有效地通过大幅度变化来预兆金融危机的金融指标包括：货币供应增长率、实际利率、通货膨胀率、国内信贷增长率、实际GDP增长率、财政收支差额/GDP、外汇储备可供进口月数、外汇储备/短期外债、贸易差额/外债总额、实际汇率及波动程度、外国直接投资/外债、经常项目/GDO、贸易差额/GDP、外汇储备/GDP、外债总额/GDP、短期资本流入/GDP、股市价格指数波动幅度、不良资产/银行总资产、银行资本充足率等。

金融安全作为国家经济安全的核心，而确保金融安全的核心是金融系统性风险的防范与控制。建立一个有效的金融危机早期预警系统模型，是各国政府、国际金融组织及学术界研究金融安全及金融系统性风险问题时最为关注的问题之一。建立金融危机早期预警系统模型的意义在于，通过定量分析模型，找出金融危机发生的条件和能够预测该条件的一组经济金融指标，然后通过监测这一系列可测经济金融指标对金融危机进行早期预警，以防

范金融危机的发生，确保金融体系安全稳健地运行。

近年来，国内外学者关于金融风险预警指标选择的定性分析和定量研究可谓浩如烟海。

二、国外金融风险预警指标体系研究成果

国外对金融风险预警模型和预警指标体系的研究是随着经济的发展并结合实际情况提出的预警模型和预警指标，具有一定的借鉴意义，理论和实证领域的发展都比较快。

美国银行家Mayer（1976）首先对国际上18家银行、跨国公司进行国际风险监测的指标进行了归纳、综合并分类，设计了113个监测指标，认为影响国际风险的指标体系应涵盖国家宏观经济状况、对外经济联系以及国家政治、社会、环境三个方面，包括的指标主要有：GDP中外贸份额、经常项目赤字/GDP、偿债付息额/储蓄、短期外债/GDP、货币供应量增长量/GDP增长量、外汇储备变化率、进出口/外汇储备、经常项目余额及变化、汇率政策、银行体系、国内资本市场、金融机构的成熟度等。

Krugman（1979）则研究了汇率制度与金融危机的关系，认为固定汇率制诱发对货币的投机性攻击，迫使管理当局放弃固定汇率制，使货币大幅度贬值，过度的货币需求增加可能来源于对公共部门的融资，财政失衡和对公共部门的信贷就可以作为逼近危机的指标。

针对1994年的墨西哥金融危机，IMF（1994）将短期债务与外汇储备的比例是否失调、经常项目逆差占GDP之比是否过大、消费比例是否过大、财政预算赤字占GDP之比是否过大、资本流

入结构是否合理、汇率定值是否适度以及货币供应量增加是否适当这7个指标作为经济预警指标，这些预警指标对反映一国的宏观经济运行状况很有代表性。Frankel和Rose（1996）提出FR概率模型，用以研究影响货币危机的主要指标，认为指标体系应包括国内信贷增长率、政府预算/GDP、国际储备/进口、GDP增长率、经常项目/GDP、实际汇率高估程度等，并选取105个发展中国家在1971一1992年的季度数据对金融危机进行了预测，最后将危机定义为：货币贬值至少25%，并至少超出上一年贬值利率的10%。 Kaminsky、Lizondo和Reinhart（1998）将有关货币危机文献涉及的103个预警指标分为六大类：外部变量、金融变量、实际变量、公共财政、结构变量、政治变量，并统计了每个指标变量在以往文献中被检验显著性的情况，得到15个被验证为较为显著的指标，并建立了KLR模型指标体系。

Crossett（1998）、IMF（1998）等的研究进一步明确了宏观经济震荡与产出、进出口、物价、贸易条件、资产价格上涨、不当的货币与汇率政策、金融压力产生的因素、金融系统内在的脆弱性等指标之间的关系，揭示了市场过度反映的动摇性和金融危机的反馈性等导致金融危机的新因素，并将这些因素作为金融风险预警的宏观指标。IMF建立的/In-house0模型，主要包括KLR模型、DCSD模型（Developing Country Studies Division Model）和PDR模型（Poliey Development and Review Model），IFM模型预报的时间范围为24个月，主要的指标是币值、经常账户和储备损失，它允许政策变动以阻止危机的发生，适用于一国的政府决策

机关，目前这些模型被广泛的用于IMF的国际金融监测活动中。

发展中国家研究组（Developing Country studies Division，简称为DCSD）（1999）基于KLR模型的原则提出了DSCD模型，DSCD采用月度数据来确定到底是哪些变量对未来24个月内发生的危机会产生影响，其目的是综合采纳KLR模型所具有的月度指标的预测力的优点和FR概率单位方法模型多变量的全面性。国际货币基金组织认为DSCD方法是目前效果最好的一种方法，对于样本外的数据有较好的预测效果，从统计上讲是成功的。

刘遵义（1999）使用历史实证比较的数量分析方法和综合的模糊评价方法，认为货币危机是一种综合现象，要从世界经济的具体环境出发来考察一种货币的地位和状况。以墨西哥为参照国家，选取了10项经济指标衡量一个国家或地区的经济和金融在世界经济和国际金融环境中的风险状况，包括：实际汇率、实际利率、实际GDP增长率、相对通货膨胀率、国际国内利率差变化、国内储蓄率、国际贸易平衡、国际收支经常项目（顺差或逆差）以及外国组合投资与外商直接投资比例，通过对东南亚危机发生国的数据分析，得到了较为准确的拟合效果，从而验证了这些指标的有效性。

karminsky的研究涉及的变量较多，应用也最为广泛。karminsky.ete（1999）总结了1950年代至1990年代的相关研究所选择的105个货币危机预警变量，将它们分为资本账户、债务、经常账户、国际化、金融自由化、其他金融、实际部门、财政、结构和制度等七组变量，然后在这七组变量中分别选取部分变