第6章传统外汇交易
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传统外汇交易
三、外汇交易的报价方法
1. 交易员本身已持有的外汇部位(Position) 2. 各种货币的极短期走势 3. 市场的预期心理 4. 各种货币的风险特性 5. 收益率与市场竞争力
交易员的基本报价技巧可规类为以下几 种：
1)市场预期被报价币上涨 2)预期被报价币下跌
第二节 即期外汇交易概述
2. 投机交易
2. 投机交易
比如一美国投机商预期英镑有可能大幅贬值，假定当时英 镑三个月远期汇率为GBP/USD＝1.6780，也就是说该投机 商预测英镑现在贵将来便宜，则其首先卖出100万英镑，期 限3个月，在第二个月的时候，英镑果然贬值，其再买进 100万英镑一个月远期，汇率为1.4780，交割日与第一笔交 易相同，则在交割日，该投机商拿买来的100万英镑支付卖 出的英镑，同时获得167.8万美元，并且要支出147.8万美 元，最终获利20万美元。
他活动需要时，按一定的汇率和特定交割日而进行的不同 货币之间的兑换行为。 一笔外汇交易内容的主要条件包括：⑴交易日期(trade date)；⑵交易对手(counterparty)；⑶货币种类 (currencies)；⑷汇率(exchange rate)；⑸交易金额 (amounts)；⑹交割日期(value date)；⑺支付指令 (payment instructions)。
2. 进出口报价
遵循以下几点规律： 1)本币报价改为外币报价时，应按买入价计算。 2)外币报价改为本币报价时，应该按卖出价计算。 3)一种外汇报价改为另一种外汇报价时，先依据外
汇市场所在地确定本币和外币，然后再按照一、二 两项原则处理。
四、即期汇率的结算方式
五、即期外汇交易的具体方式
1．美元为被报价货币 2．美元为报价货币 3．交叉盘 4．外汇经纪人在即期市场上的运作情况 市场USD/JPY=120.45/55，现某银行持有美元多
第六章传统外汇交易
三 远期外汇交易的应用 ⑴保值性远期外汇交易 是指交易者在已知未来远期外汇头寸的情况 下，利用远期外汇交易对未来的外汇头寸 进行抛补，从而发挥保值的作用。
例
某年3 12日，外汇市场的即期汇率为USD／ 某年3月12日，外汇市场的即期汇率为USD／JPY =111.06／20 =111.06／ 3个月远期差价点数30 ／40. 假定当天某日本进口商从美国进 个月远期差价点数30 口价值100万美元的机器设备，需在3 口价值100万美元的机器设备，需在3个月后支付美元。若 日本进口商预测3个月后（6 12日）美元将升值（即日元 日本进口商预测3个月后（6月12日）美元将升值（即日元 兑美元贬值）到USD／ 兑美元贬值）到USD／JPY =112.02 ／18. 如果日本进口商 不采取即期将日元兑换成美元并在3 不采取即期将日元兑换成美元并在3个月后支付的方式， 在其预期准确的情况下，⑴如果日本进口商不采取保值措 施，则6 12日需支付多少日元？⑵日本进口商采用远期 施，则6月12日需支付多少日元？⑵日本进口商采用远期 外汇交易进行保值时避免的损失为多少？ 解：（1）如果日本进口商不采取保值措施，6 12日按当日 解：（1）如果日本进口商不采取保值措施，6月12日按当日 即期汇率买入美元时，需支付的日元为：
直接套汇（两角套汇）：是指利用两个外汇市场上的汇率差 直接套汇（两角套汇）：是指利用两个外汇市场上的汇率差 ）： 在两个市场上同时买卖同一货币， 异，在两个市场上同时买卖同一货币，以赚取差价收入的行 贱买贵卖” 为。“贱买贵卖”
例 某日伦敦外汇市场的即期汇率为
GBP1=USD1.6205／10， GBP1=USD1.6205／10， 纽约外汇市场该汇率为 GBP1=USD1.6310 ／20. 若不考虑其他费用，某英商 用100万英镑进行的套汇交易可获多少收入？ 100万英镑进行的套汇交易可获多少收入？ 解：（分析：显然，英镑在伦敦外汇市场的价格比 在纽约外汇市场的价格低，根据贱买贵卖的原则， 套汇者在纽约外汇市场卖出英镑收入美元，而在 伦敦外汇市场购回英镑卖出美元，从而获得差价 收入。）
第四单元 第六章 外汇交易——套利交易 《国际金融实务》PPT课件
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
套利交易
如果在英国进行投资，则可获利： 100万×8%=8万（英镑） 如果在美国投资，投资者需先按即期汇率把英镑兑换成
美元，其获利为： 100万×2×12%=24万（美元） 1年后汇率没有发生变化，该英国投资者将多获利：
24万÷2一8万=4万（英镑）
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国际金融实务 ——外汇交易
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套利交易
KVB昆仑国际拥有100万美元的资产，如果美国存款 的年利率为2%，同一时期英国存款的年利率为5%。 交易员王亮应该如何操作？
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套利交易
任务1 假设某日伦敦市场，英镑对美元的汇率为GBP1 =USD2， 一个英国投资者用100万英镑，按上述两国的利率进行套 利，假定1年后汇率并未发生变化，该英国投资者将获得 多少毛利?(分别计算在英国和美国的投资获利情况，然 后再进行比较)。
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套利交易
（一）套利交易的概念 套利交易(interest arbitrage transaction)又称利息套利，
是指两个不同国家的金融市场短期利率高低不同时， 投资者将资金从利率低的国家调往利率高的国家，以 赚取利差收益的外汇交易。根据是否对套利交易所涉 及的汇率风险进行抛补，可把套利分为不抛补套利和 抛补套利。
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套利交易
1.套利交易的概念、种类 2. 套利交易的应用
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套利交易
外汇期货套利经验法则 跨市场 两个市场都进入牛市，A市场的涨幅高于B市场，则在A市场买入，在B市场卖出。 两个市场都进入牛市，A市场的涨幅低于B市场，则在A市场卖出，在B市场买入。 两个市场都进入熊市，A市场的跌幅高于B市场，则在A市场卖出，在B市场买入。 两个市场都进入熊市，A市场的跌幅低于B市场，则在A市场买入，在B市场卖出。 跨币种 （1）预期A货币对美元贬值，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约； （2）预期A货币对美元升值，B货币对美元贬值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约； （3）预期A、B两种货币都对美元贬值，但A货币的贬值速度比B货币快，则卖出A货币期货合约， 买入B货币期货合约； （4）预期A、B两种货币都对美元升值，但A货币的升值速度比B货币快，则买入A货币期货合约， 卖出B货币期货合约； （5）预期A货币对美元汇率不变，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货 合约。若B货币对美元贬值，则相反； （6）预期B货币对美元汇率不变，A货币对美元贬值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货 合约。若A货币对美元贬值，则相反。
外汇交易概述课件
风险。
市场风险
外汇市场可能出现大幅波动， 导致投资者面临巨Leabharlann 的投资损失。流动性风险
在某些情况下，投资者可能难 以或无法将持有的外汇头寸平
仓。
外汇交易的机会
全球市场机会
外汇市场是全球最大的 金融市场，为投资者提 供了丰富的交易机会。
杠杆交易机会
外汇交易通常采用杠杆 交易方式，投资者可以 利用较小的资金进行较
06
外交易的心理与心
交易心理的重要性
交易心理是决定交易成功与否 的关键因素之一。
成功的外汇交易者通常具备冷 静、耐心、自信和决断力等心 理特质。
交易心理可以帮助交易者更好 地应对市场波动，避免情绪化 决策，保持客观理性的态度。
培养良好的交易心 态
在此添加您的文本17字
培养良好的交易心态需要从以下几个方面入手：保持冷静、 保持耐心、自信、坚持原则、勇于接受挑战。
风险管理工具
使用止损单、止盈单等风险管理工具，控制 投资风险。
定期回顾和调整投资组合
定期评估投资组合的表现，并根据市场变化 进行调整，以保持最佳的风险收益比。
04
外交易的技
外汇交易的技术分析
• 外汇交易，也称为“Forex”或“FX”，是一种涉及不同国家货币兑换的金融市场交易。在这个市场中，交易者通过借入另 一种货币，然后将其兑换成基础货币来赚取资金。随后，当汇率有利时，他们再以基础货币偿还借款，从中获利。
寻找市场过度反应：反转交 易者寻找市场对某一事件过 度反应的情况，并预期汇率 将反转。
短期持有：与趋势跟踪策略 不同，反转交易通常涉及较 短的持有期，以抓住预期的 反转机会。
以上三种外汇交易策略各有 特点，投资者应根据自身风 险承受能力、投资目标和市 场状况选择适合自己的策略。 同时，成功的外汇交易需要 深入的市场理解、技术分析 和良好的风险管理能力。
市场风险
外汇市场可能出现大幅波动， 导致投资者面临巨Leabharlann 的投资损失。流动性风险
在某些情况下，投资者可能难 以或无法将持有的外汇头寸平
仓。
外汇交易的机会
全球市场机会
外汇市场是全球最大的 金融市场，为投资者提 供了丰富的交易机会。
杠杆交易机会
外汇交易通常采用杠杆 交易方式，投资者可以 利用较小的资金进行较
06
外交易的心理与心
交易心理的重要性
交易心理是决定交易成功与否 的关键因素之一。
成功的外汇交易者通常具备冷 静、耐心、自信和决断力等心 理特质。
交易心理可以帮助交易者更好 地应对市场波动，避免情绪化 决策，保持客观理性的态度。
培养良好的交易心 态
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培养良好的交易心态需要从以下几个方面入手：保持冷静、 保持耐心、自信、坚持原则、勇于接受挑战。
风险管理工具
使用止损单、止盈单等风险管理工具，控制 投资风险。
定期回顾和调整投资组合
定期评估投资组合的表现，并根据市场变化 进行调整，以保持最佳的风险收益比。
04
外交易的技
外汇交易的技术分析
• 外汇交易，也称为“Forex”或“FX”，是一种涉及不同国家货币兑换的金融市场交易。在这个市场中，交易者通过借入另 一种货币，然后将其兑换成基础货币来赚取资金。随后，当汇率有利时，他们再以基础货币偿还借款，从中获利。
寻找市场过度反应：反转交 易者寻找市场对某一事件过 度反应的情况，并预期汇率 将反转。
短期持有：与趋势跟踪策略 不同，反转交易通常涉及较 短的持有期，以抓住预期的 反转机会。
以上三种外汇交易策略各有 特点，投资者应根据自身风 险承受能力、投资目标和市 场状况选择适合自己的策略。 同时，成功的外汇交易需要 深入的市场理解、技术分析 和良好的风险管理能力。
第6章 外汇市场与外汇交易
２．外汇指定银行（Foreign Exchange Bank）
• 外汇指定银行: 由中央银行指定或授权经营外汇业务的商业银行。 包括商业银行和开设在本国的外国商业银行。 • 在银行与客户间的市场: 是客户（公司、个人）的交易对象. 是外汇资金最终供给者和最终需求者的中介。 在银行间的外汇市场: 轧平头寸， 规避汇率风险，或者投机获利. 交易对象:外汇指定银行间 外汇指定银行与中央银行间
■即期外汇交易 ■远期外汇交易 ■掉期交易 ■套汇交易 ■套利交易 ■外币期权交易 ■外币期货交易
一、 即期外汇交易（Spot ExchanTransactions）
• 即期交易：又称现汇交易，是指买卖双方成交后在两 个营业日内办理交割的外汇买卖。 • 营业日：实际交割双方国家内的银行都营业的日子。 如果有一方为休息日，则不能算作营业日。 • 交割：买卖双方履行交易契约的行为。交割日就是履 行交易契约（进行不同货币之间资金划拨）的具体日 期，又称为起息日（Value Date）。起息日可分为当 日起息、明日起息和交易后的第二个工作日起息三种。
5.从外汇交易的区域范围和周转速度看，外汇市场具有空间 的统一性和时间的连续性
国际重要汇市交易时间（北京时间）
•
• • • • • •
惠 灵 悉 东 香 法 兰 克 伦 纽
顿 尼 京 港 福 敦 约
04:00 - 13:00 06:00 - 15:00 08:00 - 15:30 10:00 - 17:00 14:30 - 23:00 15:30 - 00:30 21:00 - 04:00
商业银行 财务公司 外汇经纪人
▼
▼香港外汇市场上的交易可以划分为两大类：
港币和外币的兑换，其中以和美元兑换为主。 美元兑换其它外币的交易。
第6章外汇市场与外汇交易
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第6章 外汇市场与外汇交易
本章内容 6.1 外汇市场 6.2 传统的外汇交易 6.3 衍生的外汇交易
6.1 外汇市场
一、外汇市场概念 二、外汇市场分类 三、外汇市场参与者
一、概念
外汇市场（Foreign Exchange Market）是进行外汇交易 或货币兑换的场所，是国际金融市场的重要组成部分。它的特 点在于买卖的对象是货币，而且买进一种货币的同时卖出另一 种货币。 国际外汇市场从地理上可分为远东及中东、西欧和北美三 大金融中心区域，全球各地区外汇市场随地球自转，能够按照 世界时区的差异，相互衔接，从星期一到星期五，出现全球性 的24小时不间断的连续外汇市场。
亚洲市场 欧洲市场
北美洲市场
二、外汇市场的类型
（一） 根据外汇买卖的参与者进行划分（反映了外汇交易的 三个层次） 1.银行与客户间外汇市场（Customer Markets）（第一层次） －－零售市场 客户出于各种各样的动机，需要向外汇银行买卖外汇。 银行充当外汇供给者与需求者的中介，直接与客户联系。
4月1日在纽约市场报价成交的美元/日元的即期交易 4月2日是美国假日 4月2日是日本假日
（二）即期外汇交易的报价
1.（路透社信息终端）的报价必须以美元为中心，几乎全 部的外汇交易都采用以某种货币兑美元的买进或卖出汇率形式 进行的，称为“美元标价法”。 2.当涉及两种非美元货币之间的汇价时，报价方报出的是 美元分别对这两种非美元货币的报价，根据报价再套算出两种 非美元货币的汇价。 3.除了英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元采用“单位镑” 法，即每1英镑、1澳元、1爱尔兰镑、1新西兰元兑多少美元的 标价方法外（此时英镑等为基准货币，美元为计价货币），其 他的货币采用“单位元”标价法，即表示为1美元兑若干其他 货币。（此时美元为基准货币，其他货币为计价货币）。
第6章 外汇市场与外汇交易
本章内容 6.1 外汇市场 6.2 传统的外汇交易 6.3 衍生的外汇交易
6.1 外汇市场
一、外汇市场概念 二、外汇市场分类 三、外汇市场参与者
一、概念
外汇市场（Foreign Exchange Market）是进行外汇交易 或货币兑换的场所，是国际金融市场的重要组成部分。它的特 点在于买卖的对象是货币，而且买进一种货币的同时卖出另一 种货币。 国际外汇市场从地理上可分为远东及中东、西欧和北美三 大金融中心区域，全球各地区外汇市场随地球自转，能够按照 世界时区的差异，相互衔接，从星期一到星期五，出现全球性 的24小时不间断的连续外汇市场。
亚洲市场 欧洲市场
北美洲市场
二、外汇市场的类型
（一） 根据外汇买卖的参与者进行划分（反映了外汇交易的 三个层次） 1.银行与客户间外汇市场（Customer Markets）（第一层次） －－零售市场 客户出于各种各样的动机，需要向外汇银行买卖外汇。 银行充当外汇供给者与需求者的中介，直接与客户联系。
4月1日在纽约市场报价成交的美元/日元的即期交易 4月2日是美国假日 4月2日是日本假日
（二）即期外汇交易的报价
1.（路透社信息终端）的报价必须以美元为中心，几乎全 部的外汇交易都采用以某种货币兑美元的买进或卖出汇率形式 进行的，称为“美元标价法”。 2.当涉及两种非美元货币之间的汇价时，报价方报出的是 美元分别对这两种非美元货币的报价，根据报价再套算出两种 非美元货币的汇价。 3.除了英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元采用“单位镑” 法，即每1英镑、1澳元、1爱尔兰镑、1新西兰元兑多少美元的 标价方法外（此时英镑等为基准货币，美元为计价货币），其 他的货币采用“单位元”标价法，即表示为1美元兑若干其他 货币。（此时美元为基准货币，其他货币为计价货币）。
第六章传统外汇交易.ppt
第一页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第二页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第三页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第四页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第五页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第六页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第七页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十五页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十六页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十七页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十八页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十九页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第二十页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第二十一页，编辑于星期二：二十三点 二十七 分。
第八页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第九页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十一页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十二页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十三页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十四页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第二十二页，编辑于星期二：二十三点 二十七 分。
第二十三页，编辑于星期二：二十三点 二十七 分。
第二十四页，编辑于星期二：二十三点 二十七 分。
第二十五页，编辑于星期二：二十三点 二十七 分。
第二页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第三页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
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第六页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第七页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十五页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十六页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十七页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十八页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十九页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第二十页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第二十一页，编辑于星期二：二十三点 二十七 分。
第八页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第九页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十一页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十二页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十三页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第十四页，编辑于星期二：二十三点 二十七分。
第二十二页，编辑于星期二：二十三点 二十七 分。
第二十三页，编辑于星期二：二十三点 二十七 分。
第二十四页，编辑于星期二：二十三点 二十七 分。
第二十五页，编辑于星期二：二十三点 二十七 分。
第六章外汇交易(1)
第六章外汇交易(1)
例：某日,在苏黎世市场上
即期汇率 : USD/CHF = 1.1221 /24
2个月远期差价
142 /147
3个月远期差价
172/176
(1) 若客户想买入美元,择期从2个月到3个月,价 格多少？
答：这段时间里美元最贵的价为 :
USD1=CHF 1.1400
(2) 若客户想卖出美元,择期从1个月到3个月,价 格多少？
根据即期汇率和远期差价计算远期汇率
判断计算是否正确的简便方法： 远 期汇率的买卖差价一般大于即期汇率的 买卖差价。
第六章外汇交易(1)
4 、择期远期交易 : 买卖双方事先确定交易的 规模和价格，但具体的交割日期不予以确定, 而是规定一个选择期限, 在此期限内的任何一 天均可要求办理交割。 客户在与银行进行择期远期交易时，客户可 以在择期范围内灵活选择交割日期。 而对银行而言, 交割日期的不确定意味着 银行承担的远期汇价波动风险较大。 因此,银 行将选择从择期开始至结束期间最不利于客户 的汇率作为择期远期交易的汇率。
第六章外汇交易(1)
外汇市场
二、外汇市场的主要参与者: 1.外汇银行（市场的主体，银行间交易 额占全球外汇交易总额的 90%以上）。 2.非银行客户. 主要包括进出口商、跨 国公司、国际投资者和投机商等（银行 与之交易，通过低买高卖赚取差价） 。 3.中央银行。（其参与外汇市场交易的 目的不在于获利）。 4.外汇经纪人
= 1 美元。则履行合约用4025万美元买 入5000万欧，转手便可换回5000万美元。
第六章外汇交易(1)
3、银行远期汇率报价方法 银行同样是远期交易市场重要参与
者，银行也要同时报出远期的买入和卖 出价。
第六章外汇交易(1)
例：某日,在苏黎世市场上
即期汇率 : USD/CHF = 1.1221 /24
2个月远期差价
142 /147
3个月远期差价
172/176
(1) 若客户想买入美元,择期从2个月到3个月,价 格多少？
答：这段时间里美元最贵的价为 :
USD1=CHF 1.1400
(2) 若客户想卖出美元,择期从1个月到3个月,价 格多少？
根据即期汇率和远期差价计算远期汇率
判断计算是否正确的简便方法： 远 期汇率的买卖差价一般大于即期汇率的 买卖差价。
第六章外汇交易(1)
4 、择期远期交易 : 买卖双方事先确定交易的 规模和价格，但具体的交割日期不予以确定, 而是规定一个选择期限, 在此期限内的任何一 天均可要求办理交割。 客户在与银行进行择期远期交易时，客户可 以在择期范围内灵活选择交割日期。 而对银行而言, 交割日期的不确定意味着 银行承担的远期汇价波动风险较大。 因此,银 行将选择从择期开始至结束期间最不利于客户 的汇率作为择期远期交易的汇率。
第六章外汇交易(1)
外汇市场
二、外汇市场的主要参与者: 1.外汇银行（市场的主体，银行间交易 额占全球外汇交易总额的 90%以上）。 2.非银行客户. 主要包括进出口商、跨 国公司、国际投资者和投机商等（银行 与之交易，通过低买高卖赚取差价） 。 3.中央银行。（其参与外汇市场交易的 目的不在于获利）。 4.外汇经纪人
= 1 美元。则履行合约用4025万美元买 入5000万欧，转手便可换回5000万美元。
第六章外汇交易(1)
3、银行远期汇率报价方法 银行同样是远期交易市场重要参与
者，银行也要同时报出远期的买入和卖 出价。
第六章外汇交易(1)
国际金融-传统外汇交易(2)
AMT－企业资源管理研究中心
知识素材
②投机性掉期交易 掉期交易中的远期汇率在掉期交易进行时已经确定，考虑到未来的市场利率与汇 率都可能发生变化，人们可以根据对利率变化的预期，做出对未来某个时刻市场 汇率的预期，并根据这种预期进行投机性的远期对远期掉期。
AMT－企业资源管理研究中心
知识素材
例如，某日掉期外汇市场上，英镑兑美元的即期汇率为1.5600/10,6月远期英镑汇率为 1.5630/45,12月远期英镑汇率为1.5660/80。某客户具有与众不同的利率预期，他们认为英镑 与美元之间的利差会随时间推移而进一步扩大，预期半年后掉期外汇市场的即期汇率为 1.5635/50,6月远期英的汇率卖出英镑买入美元）对12月远期（按 1.5680的汇率买入英镑卖出美元）的投机性掉期交易；如果半年后预期实现，再做即期 （按1.5650的汇率买入英镑卖出美元）对6月远期（按1.5800的汇率卖出英镑买入美元）的 掉期交易。 损益：虽然第一步因英镑升水亏损了50点，但是第二步因英镑升水而盈利150点，最终盈 利为100点。
知识素材 【例9－10】 某港商1个月后有一笔100万欧元的应付账款，3个月后有一笔100万欧元的应收账款。在掉期市场上，1 月期欧元汇率为EUR/HKD=7.7800/10,3月期欧元汇率为EUR/HKD=7.7820/35，问港商如何进行远期对远 期掉期交易以保值?其港币收支如何？ 解：港商可进行1月对3月的远期对远期掉期交易：买入1月期的100万欧元，并卖出3月期的100万欧元。 1个月后港商买入100万欧元，需支付港元为： 1×106×7.7810=7.7810×106 1×106×7.7820=7.7820×106 港元 港元 港元 3个月后港商卖出100万欧元，可获得港元为： 通过掉期交易的港元贴水收益为： 7.7820×106－7.7810×106 =1000
第七章-传统的外汇交易PPT课件
(2)若远期差价按“前大后小”的顺序 排列，则远期汇率=即期汇率－远期差价。
.
31
例：某日纽约外汇市场美元/日元的即期汇率 为110.56/77，美元3个月的远期差价为10/20，欧元 /美元的即期汇率为1.0021/35，欧元3个月的远期差 价为25/15。分别计算美元/日元、欧元/美元3个月
的远期汇率。
.
32
【解】美元/日元3个月远期汇率为： 110.56/77
＋ 10/20 110.66/97
欧元/美元3个月远期汇率为：
1.0021/35
－
25/15
0.9996/20
.
33
第二节 远期外汇交易
套期保值性外汇交易
【例】某美国商人向英国出口了一批商品，100万英镑的货款要到三个月 后才能收到，为避免三个月后英镑汇率出现下跌，美出口商决定做一 笔三个月的远期外汇交易。假设成交时，纽约外汇市场英镑/美元的即 期汇率为1.6750/60，英镑三个月的远期差价为30/20，若收款日市场 即期汇率为1.6250/60，那么美国出口商做远期交易和不做远期交易会 有什么不同？（不考虑交易费用）
1×1×1< 1/7.814×1/1.4215×11.0723 所以：
从左上角出发起套
.
23
1000万港币的进行套汇，可获得： 1000万× 1/7.814×1/1.4215×11.0723
＝HKD1001万 套汇利润： 1001万－1000万＝HKD1万
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24
第二节 远期外汇交易
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25
第二节 远期外汇交易
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17
第一节 即期外汇交易
2，间接套汇，也称为三角套汇或三点套汇，是指利 用三个外汇市场之间即期汇率的差异，同时在这 些外汇市场上进行贱买贵买，以赚取汇差收益的 外汇交易。
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31
例：某日纽约外汇市场美元/日元的即期汇率 为110.56/77，美元3个月的远期差价为10/20，欧元 /美元的即期汇率为1.0021/35，欧元3个月的远期差 价为25/15。分别计算美元/日元、欧元/美元3个月
的远期汇率。
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32
【解】美元/日元3个月远期汇率为： 110.56/77
＋ 10/20 110.66/97
欧元/美元3个月远期汇率为：
1.0021/35
－
25/15
0.9996/20
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第二节 远期外汇交易
套期保值性外汇交易
【例】某美国商人向英国出口了一批商品，100万英镑的货款要到三个月 后才能收到，为避免三个月后英镑汇率出现下跌，美出口商决定做一 笔三个月的远期外汇交易。假设成交时，纽约外汇市场英镑/美元的即 期汇率为1.6750/60，英镑三个月的远期差价为30/20，若收款日市场 即期汇率为1.6250/60，那么美国出口商做远期交易和不做远期交易会 有什么不同？（不考虑交易费用）
1×1×1< 1/7.814×1/1.4215×11.0723 所以：
从左上角出发起套
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1000万港币的进行套汇，可获得： 1000万× 1/7.814×1/1.4215×11.0723
＝HKD1001万 套汇利润： 1001万－1000万＝HKD1万
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第二节 远期外汇交易
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第二节 远期外汇交易
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第一节 即期外汇交易
2，间接套汇，也称为三角套汇或三点套汇，是指利 用三个外汇市场之间即期汇率的差异，同时在这 些外汇市场上进行贱买贵买，以赚取汇差收益的 外汇交易。
ch4 part two 传统的外汇交易
Spot Transaction即期交易
• Spot Transaction of Foreign Exchange refers to the foreign exchange transaction settled on the second bank working day after the foreign exchange transaction has been concluded. The settlement day is the value date. The value date will be postponed if it falls out of the bank working day or during the holidays. The rate of Spot Transaction of Foreign Exchange is called Spot Rate.
（2）远期对远期
• 某美国公司在6月1日预计3个月后会收到一笔欧元 货款，该公司向银行卖出远期欧元买入美元，起息 日定在9月1日。但是8月1日公司得知对方推迟付款 到10月1日。因此，公司提出将远期外汇买卖的起 息日调整到10月1日。银行同意了该项请求。银行 同该公司续做一笔1个月的掉期交易：银行9月1日 向客户卖出欧元买入美元，同时向客户买入1月期 的远期欧元卖出美元。
Forward Transaction 远期交易
Forward Contract is an agreement between a bank and a customer to deliver a specified amount of currency against another currency at a specified future date and at a fixed exchange rate. An outright forward transaction usually is called just a forward.
外汇交易课后习题答案
第四章 习题答案
（1）绝对购买力平价
这是指一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之 比。设R0为该时点的均衡汇率, 则R0=Pa/Pb。式中Pa和Pb 分别为A国和B国的一般物价水平。绝对购买力平价说是以 一价定律为基础的，即它假设：在自由贸易条件下，同一 种商品在世界各地以同一种货币表示的价格是一样的，只 不过按汇率折合成不同货币的价格形态。若在某些国家出 现商品价格的不一致，则会出现国际间的商品套购活动， 直到现实汇率调整到与绝对购买力平价相等，两国商品以 同一种货币表示的价格一样为止。将上式改变为Pa = R0·Pb ，即为一价定律的表达式。
外汇交易——理论、实务、案例、实训
主编：刘伟 李刚 李玉志
第一章 习题答案
一、单项选择题 B D B A B 二、多选选择题 ABCD ABCD AB ABC ABCD
第一章 习题答案
三、简答题 1.简述影响汇率变动的主要因素。 （1）影响汇率变动的经济因素 国际收支、相对通货膨胀率、经济状况、资本流动、财政
第四章 习题答案
一价定律始于完美市场环境假设。标准的完美市场环境假 设为:无交易成本、无税收和无不确定性。在这些严格的 假设条件下,利润最大化者将采取行动去消除所有的套利 机会,这样,不同的金融机会可以在其成本是已知而且确定 的情况下进行估价。
2.评述购买力平价理论的主要内容
该理论的基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国 人需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对 商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以 本国的购买力去交换外国的购买力。因此，两国货币购买 力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购 买力之比的变化而引起的。
第五章 习题答案
第六章外汇期货和期权交易解析
外汇期货套期保值分 买入套期保值
卖出套期保值
（1）买入套期保值也称多头套期保值：它是 指先买入期货合约，再卖出对冲。用期货交 易的赢利弥补现货交易的亏损。
（2）卖出套期保值也称空头套期保值：是 指先卖出期货合约，再买入对冲。用期货交 易的赢利弥补现货交易的亏损。
案例（以买入套期保值为例）：
设美国某进口商在6月初从英国进口价值 120000英镑的商品，三个月后，即9月当日需 向英国出口商支付货款。假设6月当日英镑的 即期汇率是：USD1.5611／GBP，当天9月期 英镑期货价格为USD1.5628／GBP。该美国进 口商利用期货市场进行套期保值的具体做法是：
1．标准化的合同面额
例如，芝加哥的国际货币市场的英镑期货 为每份合同￡25000，在中美州商品交易所 为￡12500，在阿姆斯特丹欧洲期权交易所 为￡10000。若是选择在芝加哥国际货币市 场做英镑期汇交易，则要买进或卖出若干 份的英镑期汇合同，即交易金额必须是 25000的整数倍。
2．最小价格变动额
(1)欧式期权，即仅在到期日才能行使期 权。
(2)美式期权，比欧式期权灵活，可以从 签约日到到期日的任何一个工作日随时 行使期权。
2、外汇期权从期权买方买入或卖出某种货 币的角度，又可以分为看涨期权和看跌期权
(1)看涨期权(Call Option)。又称为买入期权， 买进期权，简称为买权。
3）保证金制
4）清算所制
5）以对冲为主
6）日内限价制
杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易 无需支付全部资金，目前国内期货交易只需要支 付5%保证金即可获得未来交易的权利。 由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放大。
标准化格式(以我国商品期货为例)
国际金融实务项目六 传统外汇交易
例如：
即期汇率 1个月
3个月 6个月
三、远期外汇交易的应用
（一）保值 1.进口商未来付汇的保值 例1：假设泰国A公司于2013年12月1日向美国B公司
购买货物，金额为100万美元，2014年2月1日付款。 为避免美元升值的风险，在12月1日与银行签订2个月 后买入100万美元的远期外汇合约，汇率是1美元=35 泰铢。 到2014年2月1日，根据远期外汇合同，A公司用 3500万泰铢从银行购入100万美元，支付给B公司。 无论2014年2月1日的即期汇率是多少，都不会影 响A公司付汇的成本。
（一）不抛补套利 Uncovered Interest Arbitrage
套利者在套利的同时没有做远期外汇交易进行保值。 例如：美国6个月定期存款利率为4％，英国6个月国 债收益率为6％，某投资者有300万美元资产。
分析：如果存入美国银行，6个月可获本息合计312万
美元；如果在市场汇率为GBP1=USD1.5000的情况下， 他将美元兑换成200万英镑存入英国的银行，6个月后， 本息合计212万英镑；
任务三 应用远期外汇交易
任务四 应用套汇交易
任务五 应用套利交易
任务六 应用掉期交易 实训一：即期、远期外汇交易的应用 实训二：套汇、套利、掉期交易的应用
任务一 外汇市场概述
一、外汇市场的概念
是经营外汇买卖的交易场所和交易网络。 货币在外汇市场上变成了交易的商品。
二、外汇市场的参与者
取决于6个月后英镑对美元的市场汇率。
当情况1时，比不套利多赚6万美元。
当情况2时，比不套利少获利4.6万美元。 可见，套利者面临着6个月后汇率变动的风险。 只有当利率差带来的收益大于汇率变动的损失和手续费之 和，非抛补套利才有利可图。
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第6章传统外汇交易
2. 用于调整外汇交易的交割日
l 如某公司预计3个月后需要100万美元，于是买入3个月远期 美元100万，但是由于情况的变化，变更了使用美元的时间， 希望6个月后使用这笔美元，该公司现在就可以做一笔掉期 交易，卖出3个月远期美元100万，买入6个月远期美元100 万。 0 3M 6M
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第6章传统外汇交易
2)间接套汇
l 判断三角(多角)套汇是否有利可套，先把几个市场汇率折算 成同一标价法(直接或间接)，再把基础货币单位折成1，最 后三个或多个汇率值相乘，如不等于1(大于1或小于1)则有 利可图，如等于1则无利可图。
l 三点间套汇方向：如果连乘积大于1用某种货币套汇从该货 币作为被报价货币的市场套起；如果连乘积小于1用某种货 币套汇从该货币作为报价货币的市场套起
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第6章传统外汇交易
• 间接套汇判断方法二（求交叉汇 率方法）举例
• 纽约 CHF1=$0.2000；苏黎世 GBP1=CHF8.54 ； • 伦敦 $1=GBP0.5814 ，套汇者用100万美元套汇 • 根据纽约和苏黎世市场求USD /GBP的交叉汇率为1/ （0.2× 8.54）=0.5855，与伦敦市场汇率比较有利可 图。
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第6章传统外汇交易
远期外汇交易的交割日
l 要确定远期外汇交易的交割日首先要确定即期外汇交易交 割日。因为远期外汇交易交割日就是即期外汇交易交割日 之后的远期外汇合约规定的期限的同一天。
l 对于今天发生的3个月远期外汇交易，其交割日的计算首先 是要计算出即期外汇交割日，然后向后推3个月。例如， 2002年5月28日(星期二)发生一笔3个月远期外汇交易，其 交割日的计算首先计算出5月28日发生一笔极其外汇交易的 交割日是5月30日，然后在5月30日的基础上加上3个月就 是3个月远期外汇交易的交割日，即2002年8月30日(星期 五)。
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第6章传统外汇交易
二、远期汇率的决定
l 远期外汇价格＝即期外汇价格＋即期外汇价格×(报价币利 率－被报价币利率)×天数／360
l 假设一家德国公司在3个月后将收到货款100万美元，目前 市场条件是：即期汇率 USD/CHF=1.6000，美元利率为 3.5%，瑞郎利率为7.5%，问该公司3个月收到货款后换得 多少瑞郎？
第6章传统外汇交易
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2020/11/26
第6章传统外汇交易
第一节 外汇交易概述
l 一、外汇交易的定义(foreign exchange transactions) l 外汇交易是指外汇买卖的主体为了满足某种经济活动或其
他活动需要时，按一定的汇率和特定交割日而进行的不同 货币之间的兑换行为。 l 一笔外汇交易内容的主要条件包括：⑴交易日期(trade date)；⑵交易对手(counterparty)；⑶货币种类 (currencies)；⑷汇率(exchange rate)；⑸交易金额 (amounts)；⑹交割日期(value date)；⑺支付指令 (payment instructions)。
头，该行应如何报价？如果该银行预测市场超买， 应如何报价？请说明理由。
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第6章传统外汇交易
第二节 远期外汇交易
l 一、远期外汇交易的概述 l 远期外汇交易(Forward Foreign Exchange transaction)是
指外汇买卖成交后，于两个工作日以外的预约时间再办理 交割的外汇业务。这种外汇交易的实现需要两个步骤:一是 买卖双方签订远期外汇合约(Forward Exchange Contract )， 合约规定交易外币的种类、金额、约定的远期汇率、交割 时间及地点等交易内容；二是到约定的时间进行交割。
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第6章传统外汇交易
远期外汇交易的特点
l 1)远期外汇合约中的条款，如汇率、交割方式、金额等由 交易双方自行协商确定。
l 2)远期外汇交易一般在场外进行，它属于无形市场，没有 固定场所和交易时间，可以24小时进行交易。
l 3)信用风险较大，很难规避违约风险。银行与客户之间的 远期外汇交易是否交纳保证金，视客户的诚信而定。
• 用美元套汇从美元价低的市场套起，即从交叉汇率 市场也就是纽约市场套起
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第6章传统外汇交易
二、套利交易
l 交割日的推算 l 2．隔日交割(VAL TOM)，成交后第一个营业日进行交割。 l 3．当日交割(VAL TOD)，成交当日交割。
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第6章传统外汇交易
三、 即期外汇交易的报价方法
l 1．银行报价 l 2. 进出口报价
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第6章传统外汇交易
2. 进出口报价
l 遵循以下几点规律： l 1)本币报价改为外币报价时，应按买入价计算。 l 2)外币报价改为本币报价时，应该按卖出价计算。 l 3)一种外汇报价改为另一种外汇报价时，先依据外
汇市场所在地确定本币和外币，然后再按照一、二 两项原则处理。
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第6章传统外汇交易
•四、即期汇率的结算方式
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第6章传统外汇交易
五、即期外汇交易的具体方式
l 1．美元为被报价货币 l 2．美元为报价货币 l 3．交叉盘 l 4．外汇经纪人在即期市场上的运作情况 l 市场USD/JPY=120.45/55，现某银行持有美元多
第6章传统外汇交易
交易员的基本报价技巧可规类为以下几 种：
l 1)市场预期被报价币上涨 l 2)预期被报价币下跌
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第6章传统外汇交易
第二节 即期外汇交易概述
l 一、即期外汇交易的概念 l 即期外汇交易(Spot Exchange Rate)，又称现汇交
易或现货交易，即买卖双方按照外汇市场上的即时 价格成交后，在两个交易日内办理交割的交易。理 解即期交易方式，首先要知道什么是交割。
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第6章传统外汇交易
1)直接套汇
l 假设x年x月x日，纽约和法兰克福两地外汇市场的
汇率为：纽约外汇市场
＄1＝ECU1.1080～
1.1090;法兰克福外汇市场 ＄1＝ECU1.1020～
1.1030
l 判断两点间存在套汇机会原则：一个市场最大值小 于另一个是场最小值
l 两点间套汇方向：低买高卖
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第6章传统外汇交易
二、外汇交易规则
l 1、外汇市场常常使用统一的标价方法。 l 2、同时报出买入价和卖出价 l 3、报价的五位数字。 l 大数big figure;小数small figure l 4、交易额通常是以100万美元为单位 l 5、外汇交易一旦成交，一般是不能反悔的，并遵循“我说
+100万 -100万 +100万
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第6章传统外汇交易
第四节 套汇与套利
l 一、套汇交易 l 套汇是指利用两个或两个以上外汇市场某些货币汇
率上的差异，低价买入高价卖出，从中套取汇率差 额利润的活动，传统上有地点套汇和时间套汇。 l 地点套汇 l 1)直接套汇 l 2)间接套汇，又称三角套汇或多角套汇
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第6章传统外汇交易
二、外汇掉期交易的种类
l 按照掉期交易的交割期限可划分为 l (1)即期对远期的掉期交易(Spot－Forward Swaps) l (2)即期对即期的掉期交易(Spot Against Spot) l (3)远期对远期的掉期交易(Forward Against
Forward)
l 2. 投机交易
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第6章传统外汇交易
2. 投机交易
l 比如一美国投机商预期英镑有可能大幅贬值，假定当时英 镑三个月远期汇率为GBP/USD＝1.6780，也就是说该投机 商预测英镑现在贵将来便宜，则其首先卖出100万英镑，期 限3个月，在第二个月的时候，英镑果然贬值，其再买进 100万英镑一个月远期，汇率为1.4780，交割日与第一笔交 易相同，则在交割日，该投机商拿买来的100万英镑支付卖 出的英镑，同时获得167.8万美元，并且要支出147.8万美 元，最终获利20万美元。
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第6章传统外汇交易
三、外汇掉期交易的应用
l 1. 保值避险
2000年某公司向外国借入一笔日元资金100万，期限为6个月， 该公司想把这笔日元转换成美元来使用，但是意识到6个月 还款的时候可能会遇到汇率风险，所以该公司可以做一笔 掉期交易，卖出一笔即期日元100万，买入6个月远期日元 100万。这样该公司即可以实现即期把日元转换为美元的需 要，又可以为远期还款保值。
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第6章传统外汇交易
二、交割日期
l 交割日(Delivery Date)是买卖双方实际收进资金的日期，也 是双方资金起息和结息的日期。主要有以下几个分类:
l 1．标准交割日(VAL SP) 指在外汇的买卖双方成交后，在 第二个营业日交割的外汇交易。目前世界上大多数的外汇 交易都采用这种方式。
l 1.6+1.6×(7.5%－3.5%) ×3/12=1.6160 l 100万×1.6160=161.6万瑞士法郎
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第6章传统外汇交易
三、远期外汇交易的动机
l 1. 保值交易 l 某年五月中旬，一美国出口商向英国出口价值1000万英镑
的机器设备，预计三个月后收到货款，到时需把英镑兑换 成美元核算盈亏。当时纽约外汇市场即期汇率水平为 GBP/USD 1.6732／37，三个月远期英镑贴水20点。三个 月后即期汇率为GBP/USD 1.6690／95，则该美国出口商 如果不采取保值措施，三个月后会收回多少美元;如果采取 保值措施，会避免多少损失？
的就是合同”的惯例 l 6、外汇交易常常使用规范化的专业术语