第二章货币时间价值
第二章货币的时间价值
第二章货币的时间价值一、名词解释：1．货币的时间价值：是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
2．终值：又称本利和，是指资金经过若干时期后，包括本金和时间价值在内的未来价值。
3．复利：就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。
4．复利终值：复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的方法计算出的若干时期以后的本金和利息。
5．复利现值：复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。
6．递延年金：递延年金是指第一次收付款发生时间是在第二期或者第二期以后的年金。
1．现金流量：现金流量是企业在一定时期内的经营过程或一项投资项目的资金投入与收回过程中所发生的现金流出与流入。
二、判断题：1．货币时间价值的表现形式通常是用货币的时间价值率。
（错）2．实际上货币的时间价值率与利率是相同的。
（错）3．单利现值的计算就是确定未来终值的现在价值。
（对）4．普通年金终值是指每期期末有等额的收付款项的年金。
（错）5．永续年金没有终值。
（对）6．货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。
（错）7．复利的终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。
（错）8．若i>0,n>1,则PVIF 一定小于1。
（对）9．若i>0,n>1,则复利的终值系数一定小于1。
（错）三、单项选择题：1．A公司于2002年3月10日销售钢材一批，收到商业承兑汇票一张，票面金额为60 000元，票面利率为4%，期限为90天（2002年6月10日到期），则该票据到期值为（ A ）A．60 600（元）B．62 400（元）C．60 799（元）D．61 200（元）2．复利终值的计算公式是（ B ）A．F＝P·(1+i)B．F＝P·(1+i) nC ． F ＝P ·(1+i) n -D ． F ＝P ·(1+i) n +13、普通年金现值的计算公式是（ C ） A ．P ＝F ×（1+ i ）-nB ．P ＝F ×（1+ i ）nC ．P=A ·i i n-+-)1(1D ．P=A ·i i n 1)1(-+4．ii n 1)1(-+是（ A ）A ． 普通年金的终值系数B ． 普通年金的现值系数C ． 先付年金的终值系数D ． 先付年金的现值系数5．复利的计息次数增加，其现值（ C ） A ． 不变 B ． 增大 C ． 减小 D ． 呈正向变化6．A 方案在三年中每年年初付款100元，B 方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（ A ） A ．33．1 B ．31．3 C ．133．1 D ．13．317．下列项目中的（ B ）被称为普通年金。
第二章货币时间价值
0
12
n 期先付
年金终值
AAA
n 期后付
年金终值
0
12
AA
0
1
2
3
n+1 期后付 年金终值
AA
A
n-1 n A
n-1 n AA
n n+1
A
A
XFVAn A FVIFAi,n1 A A(FVIFAi,n1 1)
先付年金终值
例题
李冬每年年初为自己年幼的儿子存入银行 500元钱，使之成为十年以后儿子入读大学 的教育基金，假设银行存款利率为8%，问
为（A/F，i，n)，用它可将年金终值折算为每年需要 支付的金额；可单独制表备查。 • 例：拟在5年后还清本息和10000元，从现在起每 年需要于年末存入多少？（银行复利率10%） • 解：A＝10000×1/（F/A，10%，5)或(A/F， 10%，5)=10000/6.105＝1638(元）
7、投资回收系数
10000元，如果利息率为10%，则该富人 现在的捐款应为多少？
解：
V0
10000 1 10%
100000元
6、偿债基金
• ①含义：指在将来为偿还既定金额的债务每 年应支付的数额。
• ②计算：由年金终值公式可得
• A=F·1/(F/A，i，n) • 其中 1/(F/A，i，n)称为“偿债基金系数”，记
第二章 货币的时间价值
引例
2007年8月1日，居住在北京 通州武夷花园的张先生想出售他 的两居室住房100平方米，目前 该地段市价每平方米6300元。有 一位买主愿意一年以后以70万元 的价格买入。而2007年7月21日 央行提高基准利率后，使得一年 期的存款利率变为3.33%。那么 张先生愿意出售给他吗？
货币时间价值习题与答案
第2章货币时间价值一、单项选择题1．货币时间价值是（）。
A．货币经过投资后所增加的价值B．没有通货膨胀情况下的社会平均资本利润率C．没有通货膨胀和风险条件下的社会平均资本利润率D．没有通货膨胀条件下的利率2．一次性收付款复利现值的计算公式为（）。
A．P=F（1+i）-n B．P=F（1+i）nC．P=A[(1+i)n-1i] D．P=A[1-(1+i)-ni]3．年偿债基金是（）。
A．复利终值的逆运算 B．年金现值的逆运算C．年金终值的逆运算 D．复利现值的逆运算4．盛大资产拟建立一项基金，每年初投入500万元，若利率为10%，5年后该项基金本利和将为（）。
A．3358万元 B．3360万元 C．4000万元 D．2358万元5．若债券每半年复利一次，其有效利率（）。
A．大于名义利率 B．小于名义利率 C．是名义利率的2倍 D．是名义利率的 50%6.有一5年期的国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息，假设收益率为10%（复利、按年计息），其价值为（）。
A．1002元 B．990元 C．993.48元 D．898.43元7．下列不属于年金形式的是（）。
A．折旧 B．债券本金 C．租金 D．保险金8．在整个经济运行正常、不存在通货膨胀压力和经济衰退情况下应出现的是（）。
A．债券的正收益曲线 B．债券的反收益曲线C．债券的拱收益曲线 D．债券的平收益曲线9．已知（P/F,8%,5）=0.6806，(F/P,8%,5%)=1.4693，(P/A,8%,5)=3.9927，(F/A,8%,5)=5.8666，则i=8%，n=5时的资本回收系数为（）。
A．0.2505 B．0.6808 C．1.4693 D．0.170510．假设以10%的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收到的现金数额为（）。
A．6000元 B．3000元 C．4882元 D．5374元11．某项永久性奖学金，每年计划颁发100 000元奖金。
第二章 货币的时间价值
5. Future Value（到期值）: 若干期以后包括本金和利息的内在未来价值，也称本利和。 the value of a starting amount at a future point in time, given the rate of growth per period and the number of periods until that future time. 6. Present Value（现值）: 以后年份收入或支出资金的现在价值。 the value of a future amount today, assuming a specific required interest rate for a number of periods until that future amount is realized. 7.Discount rate(折现率):未来有期限预期收益折算成现值的比率，是收益率。
设每年的支付额为A，利率为i，期数为n，则按复利计算的年金终 值F为： F=A+A*[1+i]+A*[1+i]2+……+A*[1+i]n-1 （1） (1+i)*F= A*[1+i]+A*[1+i]2+……+A*[1+i]n（2） （2）－（1）：i*F=-A+A*[1+i]n F= A [(1+i)n-1]/i 表示普通年金为1元、利率为i、经过n期的年金终值,记作 (F/A,i,n)或FVIFAi,n,有“年金终值系数表” FVIFAi,n (Future Value Interest Factor for an Annuity)
系数 +1 1- (1＋i)-（n-1） +1 i
二章_货币时间价值
500=10000×5% 525=10000×5%+500×5% 551=10000×5%+(500+525)×5%
例2-2
某人有10万元，欲投资一回报率为10%的项目， 经过多少年后才能使资本增值到2倍？ FVn＝100000×2＝200000（元） FVn＝100000×(1+10%) n 200000＝100000×(1+10%) n (1+10%) n＝2 查复利终值系数表，在i＝10%列项下查找２， 最接近的值为：2.1436，所以，n的近似值为8 年。
10%
100→A；10%→i，5→n FAn＝ A (1 i ) = A× 1 i 1 ＝A×(F/A,i,n) t 1 i (F/A,i,n)：（普通）年金终值系数
n t 1
n
例2-６
某人为了在20年之后退休时能获得一定 的养老保险，现在每1年年末存入养老 保险账户1万元，利率为5%，那么，该 人退休时其养老保险账户的资金余额为 多少？ FV20＝10000×（F/A, 5%, 20） ＝10000×33.066 ＝330660（元）
n
( P / A, i, n)为普通年金现值系数。
例2-9
举例：(P/A,3%,5)=5.5797 例：某人拟购房，开发商提出两种方案， 一是现在一次性付80万元，另一方案 是从现在起每年末付20万元，连续支 付5年，若目前的市场利率是7%，应 如何付款？
方案1的现值：80（万元） 方案2的现值： PA=20（P/A,7%,5） =20*（4.1002） =82（万元） 因此，应采用方案1。
例3-５
本金为1000元，存款期为5年，年利率为8%， 每季度复利一次，利息为多少？ i ＝ （１＋8%/4）4 －1 ＝ 8.24% FV5＝1000×(1+8.24%) 5 ＝1486（元） 则利息为：1486-1000=486（元）
第二章财务管理之时间价值和风险价值
递延年金现值的计算
例15 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款
的年利息率为8%，银行规定前10年不用还本 付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息 1000元，问这笔款项的现值应为多少？
思路一
P=A*[（P/A，i，n+m）- （P/A，i，m）]
A ＝ 150× （ A/F ， 8% ， 3 ） =150/3.2462=46.21万元
（三）普通年金现值的计算
P A(1 i)1 A(1 i)2 A(1 i)(n1) A(1 i)n 1 (1 i)n
P A i
P A(P / A,i, n)
举例：普通年金现值计算
例9：某企业未来5年每年年末等额从银 行取1万元，为职工发奖金，年利率3%， 现在应该存入多少金额以保证未来5年每 年末从银行等额提出1万元？
=1000*1.08*14.487
=15 645
例13 某企业租用一设备，在10年中每年年 初要支付租金5 000元，年利息率为8%， 问这些租金的现值是多少？
思路一
P=A*[（F/A，i，n-1）+1] =1000* [（F/A，8%,9）+1 ] =1000*（6.247+1） =36 235元
风险是“一定时期内”的风险。
与风险相联系的另一个概念是不确定性。严格说 来，风险和不确定性有区别。
风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能 带来超出预期的损失。
财务管理中的风险按形成的原因一般可分为经营 风险和财务风险两大类。
二、风险程度的衡量——概率分析法
确定概率分布 计算期望值 计算标准离差
25
货币时间价值
0 1234
n-1 n
A
A'
A A1 i
F
A1 in
1
A1 i1 in
1
i
i
思考题
➢ 生活中预付年金的情形有哪些？ ➢ 租金 ➢ 学生贷款
例题
例5：某大学生贷款读书，每年初需从银 行贷款6,000元，年利率为4%，4年后毕业 时共计欠银行本利和为多少？
F
A1
i n
i
1
A1 i1
i
5
年金现(值1 i公)n 式1
i,n,F
A
i,n,A
P
6 资金回收公式
i,n,P
A
(F/P,i,n) (P/F,i,n) (F/A,i,n) (A/F,i,n) (P/A,i,n) (A/P,i,n)
(1+i)n
1 (1 i) n
(1 i) n 1
i
i
(1 i) n (1 i)n 1
1
i(1 i)n
20% 0.8333 0.6944 0.5787 0.4823 0.4019
➢ 注意：期限越长，现值会下降，如果 时间足够长，PV——0。在同一给定 期限内，折现率越高现值就越低。
作业
假如你打算5年后买辆8万元的家用轿车 ，你现在手中有4万元，有一种投资工具 其回报率如果为10%，你现在的钱够吗？ 如果不够，有什么办法？
A
F
1
i
i n
1
i
1 i n
称为等额分付偿债基金系数，记为
1
A/F,i,n
例题
例4：某厂欲积累一笔福利基金，用于3年后 建造职工俱乐部。此项投资总额为200万元 ，设利率为5%，问
2财务管理教材第二章货币的时间价值
第二章货币的时间价值货币的时间价值是企业财务管理的一个重要概念，在企业筹资、投资、利润分配中都要考虑货币的时间价值。
企业的筹资、投资和利润分配等一系列财务活动，都是在特定的时间进行的，因而资金时间价值是一个影响财务活动的基本因素。
如果财务管理人员不了解时间价值，就无法正确衡量、计算不同时期的财务收入与支出，也无法准确地评价企业是处于赢利状态还是亏损状态。
资金时间价值原理正确地揭示了不同时点上一定数量的资金之间的换算关系，它是进行投资、筹资决策的基础依据。
一、货币时间价值的概念资金的时间价值原理：我们将资金锁在柜子里，这无论如何也不会增殖。
在资金使用权和所有权分离的今天，资金的时间价值仍是剩余价值的转化形式。
一方面：它是资金所有者让渡资金使用权而获得的一部分报酬；另一方面：它是资金使用者因获得使用权而支付给资金所有者的成本。
资金的时间价值是客观存在的经济范畴，越来越多的企业在生产经营决策中将其作为一个重要的因素来考虑。
在企业的长期投资决策中，由于企业所发生的收支在不同的时点上发生，且时间较长，如果不考虑资金的时间价值，就无法对决策的收支、盈亏做出正确、恰当的分析评价。
资金时间价值: 又称货币时间价值，是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下，资金在其周转使用过程中随着时间因素的变化而变化的价值，其实质是资金周转使用后带来的利润或实现的增值。
所以，资金在不同的时点上，其价值是不同的，如今天的100元和一年后的100元是不等值的。
今天将100元存入银行，在银行利息率10%的情况下，一年以后会得到110元，多出的10元利息就是100元经过一年时间的投资所增加了的价值，即货币的时间价值。
显然，今天的100元与一年后的110元相等。
由于不同时间的资金价值不同，所以，在进行价值大小对比时，必须将不同时间的资金折算为同一时间后才能进行大小的比较。
在公司的生产经营中，公司投入生产活动的资金，经过一定时间的运转，其数额会随着时间的持续不断增长。
第二章_货币时间价值与风险价值
P A[1 (1 i)n ](1 i) A[1 (1 i)(n1) 1]
i
i
㈡ 先付年金
• 式中方括号内的内容称作“先付年金现 值系数”，记作[(P/A，i,n-1)+1]。它与n 期普通年金现值系数(P/A,i,n)相比是“期 数减1，而系数加1”，可利用“年金现值 系数表”查得其数值，具体的计算方法 与先付年金终值系数的方法相同。
P A(P / A,i, n) (P / F,i, m)
㈢ 递延年金
• 第三种方法：先把递延年金视为普通年 金，求出其终值，再将该终值换算成第 一期期初的现值。计算公式为：
P A(F / A,i, n) (P / F,i, m n)
㈣ 永续年金
• 永续年金——是指无限期支付的年金。 • 注：永续年金的特点是没有终止时间即
• 整理得: P A[1 (1 i)n ]
i
• 上式中方括号内的部分被称为是普通年 金为1元、利率为i 、经过n 期的年金现值 系数，记作（P/A，i,n) 。可查阅“年金 现值系数表”得到相应值。
（一）普通年金
• [例2-10]某公司扩大生产，需租赁一套设备， 租期4年,每年租金10000元，设银行存款利 率为10%，问该公司现在应当在银行存入 多少钱才能保证租金按时支付？
㈡ 先付年金
第二章 货币时间价值
四、年金
年金是指一定时期内等额、定期的系列收 付款项。 比如：每月支付租金、分期付款赊购、分 期偿还贷款、分期支付工程款等； (普通）年金的终值和现值 即付年金的终值和现值 先付年金的终值和现值 延期年金现值的计算 永续年金现值的计算
2.1.4 年金终值和现值 ※ 普通年金 (ordinary annuity)的终值和现值的计算
时间价值的概念
思考：为何每年赠送价值3路易的玫瑰花，在187年后却相 当于要一次性支付1375596法郎？ 2
第一节 货币时间价值
需要注意的问题： 时间价值产生于生产流通领域， 时间价值产生于资金运动之中 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 思考： 1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？
例题
企业年初将1000元存入银行，存款期为3 年，计息期1年，年利息率为5%。要求按 单利计算到期本利和。 F=PX(1+ixn)=1000x(1+3x5%)=1150
2、单利现值的计算
单利现值：是指在未来某一时点上的一定 量资金折合成现在的价值。 现值的计算与终值的计算是互逆的。
公式：p=F/(1+ixn)
2、复利现值
复利现值是复利终 1）复利现值的特点是： 贴现率越高，贴现期数越多， 复利现值越小。 2） P = F×（1＋i)-n
值的对称概念，指未来
一定时间的特定资金按 复利计算的现在价值， 或者说是为取得将来一 定本利和现在所需要的 本金
（1＋i)-n复利现值系数或1
元的复利现值，用
财务管理第二章货币时间价值练习题答案doc
财务管理第二章货币时间价值练习题答案(doc)货币时间价值是指货币在不同时间点的价值不同。
在财务管理中，货币时间价值是一个非常重要的概念，它影响着财务决策和投资计划。
下面是一些货币时间价值的练习题及其答案：1. 现在有1000元，年利率为5%，如果将这1000元存入银行一年，一年后可以获得多少利息？答案：利息 = 1000 * 0.05 = 50元2. 如果将上题的1000元存入银行，年利率为5%，存款期限为3年，三年后可以获得多少本息总额？答案：本息总额 = 1000 + (1000 * 0.05 * 3) = 1000 + 150 = 1150元3. 如果将1000元放入一个年利率为5%的投资项目，每年复利计算一次，存款期限为3年，三年后可以获得多少本息总额？答案：本息总额 = 1000 * (1 + 0.05)^3 = 1000 * 1.157625 = 1157.63元4. 如果将1000元放入一个年利率为5%的投资项目，每年复利计算一次，存款期限为5年，五年后可以获得多少本息总额？答案：本息总额 = 1000 * (1 + 0.05)^5 = 1000 * 1.276281 = 1276.28元5. 如果今天要支付1000元的账单，但是账单的到期日是明天，如果将1000元存入一个年利率为5%的银行账户，明天取出1000元支付账单，那么明天应该存入多少钱才能确保账单支付成功？答案：存入金额 = 1000 / (1 + 0.05) = 1000 / 1.05 = 952.38元6. 如果今天要支付1000元的账单，但是账单的到期日是一年后，如果将1000元存入一个年利率为5%的银行账户，一年后取出1000元支付账单，那么今天应该存入多少钱才能确保账单支付成功？答案：存入金额 = 1000 / (1 + 0.05) = 1000 / 1.05 = 952.38元7. 如果一个投资项目的现值为5000元，投资期限为5年，折现率为10%，那么这个投资项目的净现值是多少？答案：净现值 = 现值 - 投资成本 = 5000 - 5000 * (1 + 0.10)^(-5) = 5000 - 5000 * 0.62092 = 5000 - 3104.60 = 1895.40元8. 如果一个投资项目的现值为5000元，投资期限为5年，折现率为10%，那么这个投资项目的内部收益率是多少？答案：使用试错法，假设内部收益率为r，计算净现值为0的r值：5000 = 5000 * (1 + r)^(-5)1 = (1 + r)^(-5)1 = 1 + 5r + 10r^2 + 10r^3 + 5r^4 + r^5通过试错法计算，得到内部收益率r约为0.1487或14.87%这些练习题可以帮助我们更好地理解和应用货币时间价值的概念和计算方法。
第二章__货币时间价值1
② 利用现值比较：计算2000元现值与1000元比较。 PV0=FVn[1/(1+i)n] PV0=2000[1/(1+8%)10] =2000(P/F, 8%,10) =2000X(0.4632) =926.4（元）
（三）多期预期现金流量
假如有一系列现金流量如下表所示，必要 收益率为10%。 要求：⑴求四期现金流量的现值； ⑵求四期现金流量在第四期的终值； ⑶求四期现金流量在第二期的终值。
时间价值额
时间报酬额是资金在生产经营过程中带来的真实增 值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。
第二节 货币时间价值的计算
某房地产开发公司正准备在世界之窗附近建一 片高级住宅区，建造成本和其他费用估计为 20,000万元。各咨询专家一致认为该住宅区一 年内建成后售价几乎可以肯定为30,000万元 （现金交易）。但房地产开发商想卖楼花（期 房），却不知如何定价？ 若此时银行一年期存款利率为2%，你给开发 商的建议是什么？
1 100
2 100
3 100
4 200
5 200
6 150
7 150
8 150
练习题2
PV=100×PVIFA10%,3+200×PVIFA10%,2 ×PVIF10%,3+150×PVIFA10%,3×PVIF10%,5 =100×2.4869+200×1.7355×0.7513+150×2.4869 ×0.6209 =741.08 相当于每年年末A=741.08/PVIFA10%,8=111.13
I PV i n
其中： I代表利息 PV代表本金，又称现值 i代表利息率 n代表计息期数
《财务管理》第二章：财务管理基础【货币时间价值】
第二章财务管理基础本章主要内容本章教材主要变化删除了资金时间价值的重复例子；增加了企业风险的概念、风险矩阵以及风险管理原则的相关表述。
第一节货币时间价值1.货币时间价值的概念货币时间价值，是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。
用相对数表示的货币的时间价值也称为纯粹利率（简称纯利率），纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。
没有通货膨胀时，短期国债利率可以视为纯利率。
2.复利终值和现值利息有两种计算方法：单利计息和复利计息。
单利计息是指按照固定的本金计算利息的一种计息方式，即只对本金计算利息，各期利息相等。
复利计息是指不仅对本金计算利息，且本期的利息从下期开始也要计算利息的一种计息方式，俗称“利滚利”，各期利息不同。
【例题】A将1000元本金存入银行，利率3%，期限3年，求按单利计算的利息。
【答案】按单利计算的利息=1000×3%×3=90元【解析】按单利计算利息时，只对本金1000元计算利息，每年的利息是相等的，都是1000×3%=30元，故3年的利息是30×3=90元。
【例题】A将1000元本金存入银行，利率3%，期限3年，求按复利计算的利息。
【答案】按复利计算的利息=1000×3%+1000×（1+3%）×3%+1000×（1+3%）（1+3%）×3%=92.73元【解析】按复利计算利息时，第一年只对本金1000元计算利息，第二年对本金1000元和第一年的利息再计算利息，第三年对本金1000元和第一、第二年的利息再计算利息，每年的利息不相等。
(1)复利终值终值是指现在一定量的货币按给定的利息率折算到未来某一时点所对应的金额。
复利终值指现在的特定资金按复利计算方法，折算到将来某一时点的价值。
也可以理解为，现在的一定本金在将来一定时间，按复利计算的本金与利息之和，简称本利和。
《财务管理学》第二章 货币的时间价值
普通年金终值计算公式的推导如下：
0 1 2 n-2 n-1 n
理 财
A
A
A
A
A
A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2
FVAn = A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+…+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1
其中(1+i)0+(1+i)1+(1+i)2+…+(1+i)n-2+(1+i)n-1为一公比为 1+i的等比数列求和式，其值由i和n确定，称其为利率为i期 数为n的年金终值系数，简写为FVIFAi,n。
第二节 风险报酬
思考：你认为什么是风险？
理 财
一、风险的概念
•
在做某件事乊前我们就知道这件事必然会 出现什么样的结果，那么做这事有风险吗？ 答：没有风险。 • 如果我们判断：这事八九成是一个什么什 么结果，我们会得出什么结论？
答：做这事很有把握，风险不大。
如果我们说这事结果很难说，你会得 出什么结论？ 答：做这事风险很大。
理 财
课堂作业
1.某人准备为他刚读初中一年级的小 孩存一笔 款以支付其读大学的学费。预计６年以后的 学费是４万元，现银行存款利率为５％，那 么此人现在应存入多少钱？
当2中每年存款额相等时则有简便算 法，这就是年金的计算。
理 财
四、年金终值与年金现值的计算
年金是一定时期内发生的一系列金额相等的 收支款项，如折旧、租金、养老金、银行按 揭贷款的等额还款额、零存整取或整存零取 储蓄等等。年金按款项收付发生的时点不同 分为普通年金（后付年金）、先付年金、延 期年金、永续年金等。
财务管理第二章货币的时间价值PPT课件
• F=100* [(F/A，10%,5+1)-1] • =100*(7.716-1)=671.6
第32页/共49页
预付年金现值
01
2
34
A
A
A
A
A
A0 A÷（1+10％）0
第一节 货币时 间 价 值 的 概 念
• 两层含义：
（1）资金在运动的过程中，资金的价值会随着时 间的变化而增加。此时，资金的时间价值表现为 利息或利润。
（2）投资者将资金用于投资就必须推迟消费或者 此项资金不能用于其它投资，此时，资金的时间 价值就表现为推迟消费或放弃其他投资应得的必 要 补 偿 ( 机 会 成 本 ) 。第1页/共49页
A2=A×（1+10％）3
A1=A×（1+10％）4
A3 A2 A1
第17页/共49页
1.普通年金的终值计算：
01
23
r ...
F=? n
A
(1 r)n 1
F A
A( F A, r, n)
r
• 普通年金的终值系数(F/P,i,n)
• 经济含义：从第一年年末到第n年年末，每 年存入 银行1元钱，在利率为r的情况下，在 第n年年末能 取 出多少钱？
第29页/共49页
1.预付年金终值
10%
01
2
34
5
AA
A
A
A
T
A A4=A×（1+10％）1 4
A3=A×（1+10％）2
A3
A2=A×（1+10％）3
第2章货币时间价值
但注意：资本利润率中不仅包含货币时间价值，还 包括风险报酬和通货膨胀。
财务管理
三、货币时间价值的表现形式
货币投入生产经营过程后，其数额随着时间的持续不断增加。 资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要时间来完 成，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转次数越多， 增值额也越大。 因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转中增长，使 货币具有时间价值。
货币的时间价值相当于没有风险和通货膨胀条件下的社会 平均资本利润率，因而容易与利率混为一谈。
利率=货币时间价值+风险价值+通货膨胀补偿
只有在购买国库券等政府债券时几乎没有风险，同时通货膨 胀率很低时，才能用政府债券利率表示货币时间价值。
财务管理
二、货币时间价值的实质
西方经济学家的观点 凯恩斯从资本家和消费者的心理出发，高估现在货币的价值， 低估未来货币的价值。 “时间利息论”者认为，时间价值产生于人们对现有货币的 评价高于对未来货币的评价，是价值时差的贴水。 “流动偏好论”者认为，时间价值是放弃流动偏好的报酬。 “节欲论”者认为，时间价值是货币所有者不将货币用于生 活消费所得的报酬。
i A F F ( A / F , i, n) n (1 i ) 1 或A F * [1 /( F / A, i, n)]
例6
式中方括号中的数值称作“偿债基金系数”，记作(A/F， i，n)，可通过年金终值系数的倒数推算出来。
财务管理
习题二
1.某企业计划从第1年年末起每年年末存入银行30
财务管理
二、年金终值和现值的计算
年金：指一定时期内每隔一定相等的时间收付的一 系列等额的款项，记作A。
年金的形式：保险费、发放养老金、折旧、租金、
第二章货币的时间价值总结
例题
• 本金1000元，投资5年，利率8%,每 年复利一次，其本利和与复利利息 是多少？ • 接上例，如果每季度复利一次，则 其本利和与复利利息是多少？
第 二 章 货 币 时 间 价 值
第三节
年金
第三节 年金
第 二 章 货 币 时 间 价 值
年金是指等额、定期的系列货币收支。 如租金、利息、养老金、分期付款赊 购、分期偿还贷款等通常都采取年金 的形式。 年金按发生的时点不同，可分为普通 年金、预付年金、递延年金和永续年 金。
f
1+i · n
单利现值公式:
P－－现值，又称期初额或本金；
i－－利率（现值中称为贴现率）；
I－－利息； f－－本金与利息之和，又称终值或本利和； n－－计息期数；
第二节 终值和现值
第 二 章 货 币 时 间 价 值
例题1
某企业有一张带息期票，面额为2000元， 票面利率为6%，出票日期5月20日，8月 19日到期（共90天），则到期时利息和 终值为： I＝2000×6%×90/360 =30元 F＝2000×（1＋6％×90/360）＝2030 元
n
第二节 终值和现值
第 二 章 货 币 时 间 价 值
假定公司决定用40000元进行投资，希望5年后能 得到两倍半的钱用来对原生产设备进行技术改造， 那么该公司在选择投资方案时，其可接受的投资 报酬率应为多少？ F＝P（1＋i）n 40000×2.5＝40000（1＋i）5＝40000（F/P,i,5） （F/P,i,5）＝ 100000 ＝2.5
第二节 终值和现值
第 二 章 货 币 时 间 价 值
例题
5年后拟得到本利和为50 000元，年利率 为5％，现在应存本金多少？ P＝F×（P/F,i,n） ＝50 000×（P/F,5％,5） ＝50 000×0.7835（P/F,5%,5查复 利现值系数表为0.7835） ＝39 175元
第二章货币时间价值
1 (1 i ) n A A ( P / A, i , n) (3)普通年金的现值： PA i
式中：FA表示年金终值,是各年年金的终值之和，(F/A,i,n,) 表示年金终值系数。PA表示年金现值,是各年年金的现值 之和，(P/A,i,n,)表示年金现值系数。
二、年金的终值和现值
4.永续年金 永续年金：凡无限期地连续 收入或支出相等金额的年金(它 的期限n→∞ )。
PA =A/i
二、年金的终值和现值
某项永久性奖学金，每年计划颁发50000 元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的 本金应为（ ）元。 本金＝50000/8%＝625000元
二、年金的终值和现值
【导入案例】
拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一 番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待， 我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法 兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等 的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破 仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放 到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。 可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和 谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森 堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言的索赔；要么 从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即 利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰花案；要么法国政府在法国政府 各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。
二、年金的终值和现值
2.预付年金的计算 预付年金：收入和支出相等金额的款项不在每 期期末而是在每期期初。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第2章财务管理的价值观念一.名词解释资金时间价值资金风险价值复利年金资本资产定价模型证券市场线β系数二.简答题1.什么是资金的时间价值？2.风险的定义是什么？风险按其来源分成哪些种类？3.举两个例子说明风险报酬均衡原理在财务管理中的应用。
4.简述使用概率统计方法进行风险计量的基本步骤。
二.单项选择题1.下列各项中，代表先付年金现值系数的是（）A.［（P/A, i, n+1）+1］B.［（P/A, i, n+1）-1］C.［（P/A, i, n-1）-1］D.［（P/A, i, n-1）+1］2.企业在4年内每年末存入银行1000元，银行每年利率为9%，4年后可从银行提取的款项为（）。
A.3000元B.1270元C.4573 元D.2634元3.为比较期望报酬率不同的两个或两个以上的方案的风险程度，采用的标准是（）。
A.标准离差B.标准离差率C.概率D.风险报酬率4.企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。
已知年金现值系数（P/A, 12%, 10）=5.6502,则每年应付金额为（）元。
A.8849B.5000C.6000D.282515.某人每年年初存入银行1000元，年利率7%，则第四年末得到的本利和为（）元。
A.4439.9B.3750.7C.4280D.4750.76.在10%利率下1-3年期的复利现值系数分别为0.9091,0.8264,0.7513,则3年期年金现值系数为（）。
A.2.4868B.1.7355C.0.5644D.0.75137.关于递延年金，下列说法中不正确的是（）。
A.递延年金无终值，只有现值B.递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同C.递延年金终值大小与递延期无关D.递延年金的第一次支付是发生在第一期末的若干期以后8.某人年初存入银行5000元，假设银行按每年10%的复利计算，每年年末提出1000元，已知（P/A，10%，7）=4.8684,(P/A,10%,8)=5.3349，则最后一次能够足额（1000元）提款的时间是（）A.5年末B.8年末C.7年末D.9年末9.甲某拟存入一笔资金以备三年后使用，假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利记息的情况下，目前需存入的资金为（）元。
A.30000元B.29803.04C.32857.14D.3150010.表示资金时间价值的利息率是（）。
A.银行同期贷款利率B.银行同期存款利率C.社会资金平均利润率D.加权资本成本率11.A方案在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500元，若年利率为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差（）元。
A.105B.165.5C.505D.665.512.有一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。
A.1423.21B.1565.68C.1813.48D.1994.5913.某企业为归还五年后的一笔债务，从现在起，每年初存入银行10000元，若年利率为10%，该笔存款的本利和为（）元。
A.77160B.37908C.67160D.4167014.多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险（）。
A.越大B.越小C.二者无关D.无法判断15.在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值（）。
A.前者大于后者B.不相等C.后者大于前者D.相等16.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2%，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。
A.18114.30B.3767.12C.3225.23D.3843.2017.一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率( )。
A.4%B.0.24%C.0.16%D.0.8%18.已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/P，10%，1）=1.1000，（F/P，10%，10）=2.5937。
则10年、10%的预付年金终值系数为( )。
A.17.531B.15.937C.14.579D.12.57919.下列关于风险的论述中正确的是( )。
A.风险越大要求的报酬率越高B.风险是无法选择和控制的C.随时间的延续，风险将不断加大D.有风险就会有损失，二者是相伴而生的20.投资风险中，非系统风险的特征是( )。
A.不能被投资多样化所稀释B.不能消除而只能回避C.通过投资组合可以稀释D.对各个投资者的影响程度相同21.甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值( )。
A.相等B.前者大于后者C.前者小于后者D.可能会出现上述三种情况中的任何一种22.下列因素引起的风险，企业可以通过多角化投资予以分散的是( )。
A.市场利率上升B.社会经济衰退C.技术革新D.通货膨胀23.某人现在欲存一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为5%。
计算此人目前大约应存入( )元。
A.60000B.25542C.31596D.3738724.以100元存入银行，年利率为8%，每季度复利一次，5年后终值大约为( )元。
A.148.60B.146.93C.140.00D.144.5025.若利率为6%，10年后的多大的一笔支付，等于2年后6000元的一笔支付？( )A.9568B.6892C.8361D.1258926.欲建立一项永久性基金，每年提取5000元，当年利率为8%时，现应存入( )元。
A.67500B.65500C.62500D.6950027.按1200元存入银行，当年利率为8%，为使复利终值达到2400元，计算需要( )年时间？A.10B.9C.8D.728.某银行的年复利率8%，每季度复利一次，则其有效年利率为( )。
A.8.24%B.8.36%C.9.16%D.7.98%29.普通年金现值系数的倒数称为( )。
A.普通年金终值系数B.复利现值系数C.偿债基金系数D.资本回收系数30.若两个投资项目间的协方差小于零，则它们间的相关系数( )。
A.大于零B.等于零C.小于零D.无法判断31.从财务的角度来看风险主要指( )。
A.生产经营风险B.筹资决策带来的风险C.不可分散的市场风险D.无法达到预期报酬率的可能性三.多项选择题1.某项目从现在开始投资，2年内没有回报，从第3年开始每年末获利额为A，获利年限为5年，则该项目利润的现值为（）。
A.A×（P/A，i，5）×（P，i，3）B.A×（P/A，i，5）×（P，i，2）C.A×（P/A，i，7）- A ×（P/A，i，2）D.A×（P/A，i，7）- A ×（P/A，i，3）2. 下列各项中，可以用来衡量风险的有（）。
A.期望值B.方差C.标准差D.变差系数3.在财务管理中，衡量风险大小的指标有（）。
A.标准离差B.标准离差率C.β系数D.期望报酬率4.若甲的预期值高于乙的预期值，且甲的标准差小于乙的标准差，下列表述中不正确的是（）。
A.甲的风险小.应选择甲方案B.乙的风险小，应选择乙方案C.甲的风险与乙的风险相同D.难以确定，因预期值不同，需进一步计算标准离差率5.某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第四年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元。
假设该公司的资金成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（）万元。
A.10[（P/A,10%,12）- (P/A,10%,2)]B.10[（P/A,10%,10）(P/S,10%,2)]C.10[（P/A,10%,13）- (P/A,10%,3)D.10[（P/A,10%,13）(P/S,10%,3)]6.影响资金时间价值大小的因素主要包括（）。
A.单利B.复利C.资金额D.利率和期限7.下列说法正确的有（）。
A.风险越大，获得的风险报酬应该越高B.有风险就会有损失，二者是相伴而生的C.风险是无法预计和控制的，其概率也不可预测D.由于举债给企业带来得风险属于财务风险8.下列各项表述正确的有（）。
A.资金时间价值是时间的产物B.资金时间价值与利率是一回事C.资金时间价值通常应按复利方式计算D.如果通货膨胀率极低，政府债券利率可以视同资金时间价值9.投资报酬率的构成要素包括（）。
A.通货膨胀率B.资金时间价值C.投资成本率D.风险报酬率10.下列各项中，可以用来衡量投资项目风险的有( )。
A.报酬率的期望值B.各种可能的报酬率的离散程度C.期望报酬率的方差D.预期报酬率的标准离差E.预期报酬率的标准离差率11.对于货币的时间价值概念的理解，下列表述中正确的有( )。
A.货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值B.一般情况下，货币的时间价值应按复利方式来计算C.货币的时间价值是评价投资方案的基本标准D.货币的时间是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率12.下列各项中，属于必要投资报酬的构成内容的有( )。
A.无风险报酬B.通货膨胀补贴C.资本成本D.风险报酬13.下列可视为永续年金例子的有( )。
A.零存整取B.存本取息C.利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支D.整存整取14.若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的标准离差小于乙的标准离差，下列表述不正确的有( )。
A.甲的风险小，应选择甲方案B.乙的风险小，应选择乙方案C.甲的风险与乙的风险相同D.难以确定，因期望值不同，需进一步计算标准离差率15.下列表述正确的有( )。
A.当利率大于零，计息期一定的情况下，年金现值系数一定都大于1B.当利率大于零，计息期一定的情况下，年金终值系数一定都大于1C.当利率大于零，计息期一定的情况下，复利终值系数一定都大于1D.当利率大于零，计息期一定的情况下，复利现值系数一定都小于116.下列说法中，正确的有( )。
A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数17.下列选项中，( )可以视为年金的形式。
A.直线法计提的折旧B.租金C.利滚利D.保险费18.按风险形成的原因，企业特有风险可划分为( )。
A.经营风险B.市场风险C.可分散风险D.财务风险19.只对某个行业或个别公司产生影响的风险是指（）。
A.非系统风险B.可分散风险C.市场风险D.公司特有风险四.判断题1.所有的货币都具有时间价值。
（）2.当年利率为12%时，每月复利一次，即12%为名义利率，1%为实际利率。