国际金融危机PPT演示课件

在美国，有的经济学家将这些问题定义为“说谎人的贷款”，而在这 些交易中，银行和金融充当了“不傻的傻瓜”的角色。按美国投资家吉 姆?罗杰斯的话说，“人们可以不付任何定金和头款、甚至在实际上没有 钱的情况下买房子，这在世界历史上是唯一的一次”，这“是我们住房市场 中有过的最坏的泡沫，也是我们需要清理的最坏的泡沫” 。
从2004年6月起，美联储的低利率政策开始了逆转；到2005年6月， 经过连续13次调高利率，联邦基金利率从1%提高到4.25%。到2006年8 月，联邦基金利率上升到5.25%，标志着这轮扩张性政策完全逆转。连 续升息提高了房屋借贷的成本，开始发挥抑制需求和降温市场的作用， 促发了房价下跌，以及按揭违约风险的大量增加。
相对于给资信条件较好的按揭贷款人所能获得的比较优惠的 利率和还款方式，次级按揭贷款人在利率和还款方式，通常要被 迫支付更高的利率、并遵守更严格的还款方式。这个本来很自然 的问题,却由于美国过去的6、7年以来信贷宽松、金融创新活跃、 房地产和证券市场价格上涨的影响，没有得到真正的实施。这样 一来，次级按揭贷款的还款风险就有潜在变成现实。在这过程中， 美国有的金融机构为一己之利，纵容次贷的过度扩张及其关联的 贷款打包和债券化规模，使得在一定条件下发生的次级按揭贷款 违约事件规模的扩大，到了引发危机的程度。
国际金融危机
一、美国次贷危机 二、国际金融危机成因 三、国际金融危机应对 四、中国经济彰显优势 五、国际金融危机大事记
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一、美国的次贷危机
美国次贷危机，全称应该是美国房地产市场上的次级按揭贷 款的危机。而顾名思义，次级按揭贷款，是相对于给资信条件较 好的按揭贷款而言的。因为相对来说，按揭贷款人没有（或缺乏 足够的）收入/还款能力证明，或者其他负债较重，所以他们的资 信条件较“次”，这类房地产的按揭贷款，就被称为次级按揭贷 款。
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首先，它与美国金融监管当局、特别是美联储的货币政策过去一段 时期由松变紧的变化有关。从2001年初美国联邦基金利率下调50个基点 开始，美联储的货币政策开始了从加息转变为减息的周期。此后的13次 降低利率之后，到2003年6月，联邦基金利率降低到1%，达到过去46年 以来的最低水平。宽松的货币政策环境，反映在房地产市场上，就是房 贷利率也同期下降。30年固定按揭贷款利率从2000年底的8.1%下降到 2003年的5.8%；一年可调息按揭贷款利率从2001年底的7.0%，下降到 2003年的3.8%。
有的金融机构，还故意将高风险的按揭贷款，“静悄悄”地打包到 证券化产品中去，向投资者推销这些有问题的按揭贷款证券。突出的表 现，是在发行按揭证券化产品时，不向投资者披露房主不仅难以支付的 高额可调息按揭付款、而且购房者按揭贷款是零首付的情况。而评级市 场的不透明和评级机构的利益冲突，又使得这些严重的高风险资产得以 顺利进入投资市场。
这一阶段持续的利率下降，是带动21世纪以来的美国房产持续繁荣、 次级房贷市场泡沫起来的重要因素。因为利率下降，使很多蕴涵高风险 的金融创新产品在房产市场上有了产生的可能性和扩张的机会。表现之 一，就是浮动利率贷款和只支付利息贷款大行其道，占总按揭贷款的发 放比例迅速上升。与固定利率相比，这些创新形式的金融贷款只要求购 房者每月担负较低的、灵活的还款额度。这样，从表面上减轻了购房者 的压力，支撑过去连续多年的繁荣局面。
美国次房危机的苗头，其实早在2006年底就开始了。只不 过，从苗头发生、问题累计到危机确认，特别是到贝尔斯登、 美林证券、花旗银行和汇丰银行等国际金融机构对外宣布数以 百亿美元的次贷危机损失，花了半年多的时间。现在看来，由 于次贷危机的涉及面广、原因复杂、作用机制特殊，持续的时 间会较长，产生的影响会比较大。具体来说，有以下三方面的 成因。
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次贷危机发生的条件，就是信贷环境改变、特别是房价停 止上涨。为什么这样说呢？大家知道，次级按揭贷款人的资信 用状况，本来就比较差，或缺乏足够的收入证明，或还存在其 他的负债，还不起房贷、违约是很容易发生的事。但在信贷环 境宽松、或者房价上涨的情况下，放贷机构因贷款人违约收不 回贷款，它们也可以通过再融资，或者干脆把抵押的房子收回 来，再卖出去即可，不亏还赚。但在信贷环境改变、特别是房 价下降的情况下，再融资、或者把抵押的房子收回来再卖就不 容易实现，或者办不到，或者亏损。在较大规模地、集中地发 生这类事件时，危机就出现了。
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第三、与部分美国银行和金融机构违规操作，忽略规范和风险的按 揭贷款、证券打包行为有关。在美国次级房贷的这一轮繁荣中，部分银 行和金融机构为一己之利，利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上 的机会，有意、无意地降低贷款信用门槛，导致银行、金融和投资市场 的系统风险的增大。在过去几年，美国住房贷款一度出现首付率逐年下 降的趋势。历史上标准的房贷首付额度是20%，也一度降到了零，甚至 出现了负首付。房贷中的专业人员评估，在有的金融机构那里，也变成 了电脑自动化评估，而这种自动化评估的可靠性尚未经过验证。
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其次，它与美国投资市场、以及全球经济和投资环境过去一 段时期持续积极、乐观情绪有关。大家知道，进入21世纪，世界 经济金融的全球化趋势加大，全球范围利率长期下降、美元贬值、 以及资产价格上升，行。作为购买原始贷 款人的按揭贷款、并转手卖给投资者的贷款打包证券化投资品种， 次级房贷衍生产品客观上有着投资回报的空间。在一个低利率的 环境中，它能使投资者获得较高的回报率，这吸引了越来越多的 投资者。
美国金融市场的影响力和投资市场的开放性，吸引了不仅来 自美国、而且来自欧亚其他地区的投资者，从而使得需求更加兴 旺。面对巨大的投资需求，许多房贷机构降低了贷款条件，以提 供更多的次级房贷产品。这在客观上埋下危机的隐患。事实上， 不仅是美国，包括欧亚、乃至中国在内的全球主要商业银行和投 资银行，均参与了美国次级房贷衍生产品的投资，金额巨大，使 得危机发生后影响波及全球金融系统。