第三章 外汇市场和外汇交易-PPT文档资料
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第三章外汇与外汇交易
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•2009年9月26日中行外汇牌价
交易币种
英镑 港币 美元 瑞士法郎 新加坡元 瑞典克朗 丹麦克朗 挪威克朗
交易单位
现价(人民 币)
100
1087.98
100
88.11
100
682.87
100
661.89
100
480.98
100
98.2
100
134.17
100
116.82
卖出价
1092.5 88.26 684.17 665.89 484.03 98.41 135.06 117.81
n 票汇汇率:
银行买卖汇票时,开立由其国外分支机构 或代理付款行的汇票,交由汇款人,自带或 寄往国外取款时使用的汇率。 特征:
1、汇票卖出到付款需要一段时间,银行可 以占用客户资金。
2、票汇汇率一般低于电汇汇率。 我国银行的做法不同于国际惯例,即人民币汇 率(卖出价) 对电汇、信汇、票汇都采用同一 汇率。
第二种含义:使用贸易品的价格指数 • •R=ePt/Pd , Pt为本国贸易品的国际市场 价格,Pd 为本国贸易品的国内价格。
R 上升意味着本币实际贬值,贸易品部 门的竞争力提高。
当贸易品的国际价格上升时,意味着什 么?
第三种含义:使用工资增长指数计算
R=e* Wf/Wd
当本国工资增长快于外国工资增长时, PPT文档演模板
中间汇率=(买入价+卖出价)/2 4.现钞汇率
把外币现钞换成本币,就出现了买卖外币现钞的 兑换率,即现钞汇率。
中国:直接标价: 100USD =680.66 — 684.76¥ 买入价 卖出价
德国:间接标价: 1 € =1.2538-1.2542 USD 卖出价 买入价
第三章外汇市场与外汇交易(new).pptx
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2、外汇交易方式
传统交易方式 外汇市场交易
衍生交易方式 衍生市场交易
3.2.2 外汇交易或外汇买卖业务 1.即期外汇交易:现汇交易或现汇业务。 • ① 其汇率为即期汇率,也即现汇汇率。
• ② 其结算方式或传导方式有三种:电 汇、信汇、票汇。
• ③ 其结算凭证或传导凭证主要有:电 报付款委来自书、信汇付款委托书和银 行汇票等。
远期点数报价的数额是前大后小,还是前 小后大含义不同。例如:35-38
直接标价法下意味着外汇汇率上涨;
间接标价法下意味着外汇汇率下跌。
注
A)在直接标价法下:
如果远期汇率上涨,在远期汇率标价数额为: 即期汇率+升水(前低后高为升水,例如 35-38);
如果远期汇率下跌,则远期汇率标价数额为: 即期汇率-贴水(前高后低为贴水,例如 38-35)
–3)票汇汇款方式:即开立以汇入银行 为付款人的银行即期汇票,由汇入银行 向收款人解付汇款的方式。
2、远期外汇交易(forward exchange transaction),又称期 汇交易,是指外汇买卖成交的两个 营业日后,按合同规定的汇率于未 来特定日期进行交割的一种外汇交 易。
1)远期外汇买卖是国际上最常用 的避免外汇风险,固定外汇成本的方法。 一般来说,客户对外贸易结算、到国外 投资、外汇借贷或还贷的过程中都会涉 及到外汇保值的问题.
第三章 外汇交易
第一节 外汇市场 第二节 外汇交易 第三节 汇率折算与进出口报价
2021/3/8
1
本章学习目的:
第一:认识和了解外汇市场的分类与组成; 第二:熟悉和理解不同类型外汇交易的内容、 方式以及目的与作用; 第三:理解和掌握汇率折算与进出口报价之 间的关系,以及进出口合理报价的基本原则。
第三章 外汇市场和外汇交易
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解答:
GBP/USD USD/EUR 1.4300/1.4350
GBP/EUR 1.5873/1.6000 1.1100/1.1150
12
练习题
• 1、某日A银行报价如下:USD1=CHF1.5100/40, USD1=BEF4.9920/50, 试在计算瑞士法郎与比利时法郎的套算汇率的基础上,给 那么,该银行以瑞士法郎表示的比利时法郎的 出B银行用100瑞士法郎可以兑换多少比利时法郎? 买入价是多少? • 2、某日A银行报价如下:USD1=DM1.7620/30, GBP1=USD1.4225/35, 试在计算马克与英镑的套算汇率的基础上,给出B银行用 那么,该银行以英镑表示的德国马克的卖出 100马克可以兑换多少英镑? 价是多少?
3
3、 汇率波动传递迅速,各外汇市场之间的汇差日趋 缩小 。 • 各市场之间的汇差能够通过套汇活动得以迅速调 整。 4、 交易货币仍然以美元为中心,主要集中在一些重 要的国际货币。 • USD、EUR、JPY、GBP、CHF、CAD、AUD、 SGD、HKD等 5、 金融衍生工具不断涌现。 • 主要目的是规避汇率风险;同时成为投机的主要 对象 6、 各国政府加强对外汇市场的干预和调节。 • 各国中央银行独立干预;多国中央银行联合干预
9
3、即期外汇交易的报价 (1)报价形式 • 一般采用美元标价法。 非美元货币之间的买卖 需要通过美元汇率进行 套算。 • 表示汇率的基本单位是 基本点(point)。从 右边向左边数过去,第 一位称为“X个点”, 它是构成汇率变动的最 小单位。 • 采用双向报价。前小后 大。
(1)询价 (2)实际操作(程序)
• 主要的外汇交易方式有:即期交易、远期交 易、套汇交易、套利交易、掉期交易、期货 交易、期权交易、互换交易。
第三章外汇和汇率PPT课件
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非贸易外汇指由非贸易业 务往来而支出和收入的外汇。
根据买卖期限:即期外汇、远 期外汇
即期外汇又称现汇,是 在买卖成交后立即交割,或在 成交后第一个或第二个营业日 内完成交割的外汇。
远期外汇又称期汇,是 到约定日期按合同规定的汇率 进行交割的外汇。
持有者不同:官方外汇、私人 外汇
官方外汇:财政部、中央 银行或其他政府机构以及国际 组织所持有的外汇。
远 期 汇 率 贬 值 - - - - - 贴 水 ( At discount)
远 期 汇 率 不 变 - - - - - 平 价 ( At par)
按外汇管制松严划分,有官方汇率 和市场汇率。
官方汇率指一国的货币金融管理机 构如中央银行或外汇管理当局规定 并予以公布的汇率。
市场汇率指在自由外汇市场上买卖 外汇的汇率。
私人外汇:个人和企业单 位持有的外汇。
能否自由兑换:自由外汇、记 帐外汇
自由外汇是无须货币发行 国批准,可以无限制兑换成其 他货币,或直接向第三者办理支 付的外汇。
记帐外汇是签有清算协定 的国家之间,由于贸易引起的 债权债务,不是用现汇逐笔结 算,而通过当事国央行帐户相 互冲销所使用的外汇。
货币的可兑换性
可兑换货币,即自由外汇。 可部分兑换货币,未经货币
发行国批准,不能自由兑换成 其他货币或对第三国进行支付 的货币。包括在一定条件的可 兑换货币、区域性的可自由兑 换货币。
不可兑换货币.
IMF可兑换货币标准:
对国际收支经常项目下支付 不加限制;
不采取歧视性差别汇率; 在另一会员国要求下,随时
名义汇率、实 际汇率和有效汇率 的区别:
名义汇率是 政府或媒体公布的 汇率;
实际汇率通 常指从名义汇率中 剔除通货膨胀因素 后的汇率;也指剔 除掉政府财政补贴 和税收减免等因素 后的汇率。
根据买卖期限:即期外汇、远 期外汇
即期外汇又称现汇,是 在买卖成交后立即交割,或在 成交后第一个或第二个营业日 内完成交割的外汇。
远期外汇又称期汇,是 到约定日期按合同规定的汇率 进行交割的外汇。
持有者不同:官方外汇、私人 外汇
官方外汇:财政部、中央 银行或其他政府机构以及国际 组织所持有的外汇。
远 期 汇 率 贬 值 - - - - - 贴 水 ( At discount)
远 期 汇 率 不 变 - - - - - 平 价 ( At par)
按外汇管制松严划分,有官方汇率 和市场汇率。
官方汇率指一国的货币金融管理机 构如中央银行或外汇管理当局规定 并予以公布的汇率。
市场汇率指在自由外汇市场上买卖 外汇的汇率。
私人外汇:个人和企业单 位持有的外汇。
能否自由兑换:自由外汇、记 帐外汇
自由外汇是无须货币发行 国批准,可以无限制兑换成其 他货币,或直接向第三者办理支 付的外汇。
记帐外汇是签有清算协定 的国家之间,由于贸易引起的 债权债务,不是用现汇逐笔结 算,而通过当事国央行帐户相 互冲销所使用的外汇。
货币的可兑换性
可兑换货币,即自由外汇。 可部分兑换货币,未经货币
发行国批准,不能自由兑换成 其他货币或对第三国进行支付 的货币。包括在一定条件的可 兑换货币、区域性的可自由兑 换货币。
不可兑换货币.
IMF可兑换货币标准:
对国际收支经常项目下支付 不加限制;
不采取歧视性差别汇率; 在另一会员国要求下,随时
名义汇率、实 际汇率和有效汇率 的区别:
名义汇率是 政府或媒体公布的 汇率;
实际汇率通 常指从名义汇率中 剔除通货膨胀因素 后的汇率;也指剔 除掉政府财政补贴 和税收减免等因素 后的汇率。
第三章外汇市场与外汇交易精品PPT课件
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(1).交割; (2).营业日; (3).交易员; (4).报价; (5).基本点
一、 即期外汇买卖
2、方式 (1)、顺汇方式的外汇买卖 ①电汇 ②信汇 ③票汇 (2)、逆汇方式的外汇买卖
二、 远期外汇买卖
1、远期外汇买卖的概念和特点 远期外汇买卖(forward exchange
transaction),也称期汇交易,指在外汇买卖成 交时,双方先签订合同,规定交易的币种、数额、 适用的汇率及日期、地点等,并于将来某个约定 的时间进行交割的外汇业务活动 。
票,货币头寸就是剩余的货币, 多头头寸和空头头寸:投资者买入一种货币,希望其
上升以便在高位抛出获利,那么投资者持有的就是一个多 头头寸。相反的,投资者卖出一种货币,希望其下跌以便 在低位回补获利,那么投资者持有的就是一个空头头寸。
外汇敞口:当在某一时段内,银行某一币种的多头头 寸与空头头寸不一致时,所产生的差额就形成了外汇敞口。 在存在外汇敞口的情况下,汇率变动可能会给银行的当期 收益或经济价值带来损失,从而形成汇率风险。
三、 套汇交易
1、地点套汇 套汇者利用不同外汇市场之间的汇率差异,同时
在不同的地点进行外汇买卖,以赚取汇率差额的一种 套汇交易。地点套汇又可分为直接和间接两种套汇。
(1).直接套汇 直接套汇(direct arbitrage)。又称两角套汇(two points arbitrage),是指利用同一时间两个外汇市 场的汇率差异,进行贱买贵卖,以赚取汇率差额的外 汇买卖活动,
例如,在同一时间内,出现下列情况:
London
£1=US$1.4815/1. 4825
New York £l=US$1.4845/1 .4855
若某一套汇者在伦敦市场上以£l=US$1. 4825的
一、 即期外汇买卖
2、方式 (1)、顺汇方式的外汇买卖 ①电汇 ②信汇 ③票汇 (2)、逆汇方式的外汇买卖
二、 远期外汇买卖
1、远期外汇买卖的概念和特点 远期外汇买卖(forward exchange
transaction),也称期汇交易,指在外汇买卖成 交时,双方先签订合同,规定交易的币种、数额、 适用的汇率及日期、地点等,并于将来某个约定 的时间进行交割的外汇业务活动 。
票,货币头寸就是剩余的货币, 多头头寸和空头头寸:投资者买入一种货币,希望其
上升以便在高位抛出获利,那么投资者持有的就是一个多 头头寸。相反的,投资者卖出一种货币,希望其下跌以便 在低位回补获利,那么投资者持有的就是一个空头头寸。
外汇敞口:当在某一时段内,银行某一币种的多头头 寸与空头头寸不一致时,所产生的差额就形成了外汇敞口。 在存在外汇敞口的情况下,汇率变动可能会给银行的当期 收益或经济价值带来损失,从而形成汇率风险。
三、 套汇交易
1、地点套汇 套汇者利用不同外汇市场之间的汇率差异,同时
在不同的地点进行外汇买卖,以赚取汇率差额的一种 套汇交易。地点套汇又可分为直接和间接两种套汇。
(1).直接套汇 直接套汇(direct arbitrage)。又称两角套汇(two points arbitrage),是指利用同一时间两个外汇市 场的汇率差异,进行贱买贵卖,以赚取汇率差额的外 汇买卖活动,
例如,在同一时间内,出现下列情况:
London
£1=US$1.4815/1. 4825
New York £l=US$1.4845/1 .4855
若某一套汇者在伦敦市场上以£l=US$1. 4825的
第三章外汇市场与外汇交易
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第三章外汇市场与外汇交易
v 3.套汇过程 v (1)100万美元的套汇过程 v A.在法兰克福卖出美元,买入马克 v 1,000,000*1.5720=1,572,000马克 v B. 在东京卖出马克,买入日元 v 1,572,000*70.50=110,826,000日元 v C.在纽约卖出日元,买入美元 v 110,826,000/109.10=1,015,820美元 v ∴若不考虑手续费,获利15,820美元。 v (2)1亿日元的套汇过程 v A. 在纽约买入美元,卖出日元 v 100,000,000/109.10=916,590.284美元 v B. 在法兰克福卖出美元,买入马克 v 916,590.284*1.5720=1,440,879.926马克 v C. 在东京卖出马克,买入日元 v 1,440,879.926*70.50=101,582,034.78日元 v ∴若不考虑手续费,获利1,582,034.78日元。
第三章外汇市场与外汇交易
二、远期业务交易(Forward ransaction)
v 亦称期汇交易,是指外汇买卖成交后,当时 (两个营业日内)不交割,而是根据合同的 规定,在约定的日期按约定的汇率办理交割 的外汇交易。
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第三章外汇市场与外汇交易
(一)远期交易的交割日 远期交割日=即期交割日+远期的月数或星期数 v 1.定期交割(固定交割日) v 2.择期交割(选择交割日)
第三章外汇市场与外汇 交易
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2020/12/7
第三章外汇市场与外汇交易
v 第一节 外汇市场概述 v 第二节 外汇市场交易 v 第三节 中国的外汇市场*
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第三章外汇市场与外汇交易
外汇市场和外汇交易

(3)银行同业间外汇交易具有批发性质,参考汇率一般以 100万美元为交易单位;
(4)银行对外报出某种货币的买入价和卖出价之后,按照 商业惯例,它就应承担以这些价格买进和卖出这种货币 的义务
(5)交易双方必须恪守信用,共同遵守“一言为定”的原 则和“我的电话就是合同”的惯例。
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17
第二节 外汇交易
➢ 目前世界上约有外汇市场30多个,其中最重要的有伦 敦、纽约、巴黎、东京、瑞士、新加坡、香港等。
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3
第一节 外汇市场概述
国际清算银行每三年公布一次全世界的外汇交易额。 1989年4月统计每日交易额为6200亿美元,1992年 4月为8800亿美元。1995年9月为1万亿美元,1998 年为1.428万亿美元,2001年为1.4万亿美元,2004 年为1.88万亿美元。
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19
第二节 外汇交易
4、交割日与营业日
➢ 交割是指外汇买卖双方支付货币的行为。表现 为交易双方分别按照对方的要求将卖出的货币 解入对方指定的银行。也称结算日,即有效起 息日。
➢ 营业日指两个清算国银行都开门营业的日期, 一国若遇节假日,交割日按节假日天数顺延。
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20
第二节 外汇交易
1.进出口商预先买进或卖出期汇,以避免汇率变动 风险。
2.外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交易。 3. 短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以
规避风险。
可编辑ppt
22
第二节 外汇交易
远期外汇持有额就是外汇头寸(foreign exchange position)。 外汇银行之所以有风险,是因为它在与客户进行了多种交易以 后,会产生一天的外汇“综合持有额”或总头寸(overall position),在这当中难免会出现期汇和现汇的超买或超卖现 象。 所以,银行在发现超卖情况时,就应立即买入同额的某 种即期外汇。
(4)银行对外报出某种货币的买入价和卖出价之后,按照 商业惯例,它就应承担以这些价格买进和卖出这种货币 的义务
(5)交易双方必须恪守信用,共同遵守“一言为定”的原 则和“我的电话就是合同”的惯例。
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第二节 外汇交易
➢ 目前世界上约有外汇市场30多个,其中最重要的有伦 敦、纽约、巴黎、东京、瑞士、新加坡、香港等。
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第一节 外汇市场概述
国际清算银行每三年公布一次全世界的外汇交易额。 1989年4月统计每日交易额为6200亿美元,1992年 4月为8800亿美元。1995年9月为1万亿美元,1998 年为1.428万亿美元,2001年为1.4万亿美元,2004 年为1.88万亿美元。
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第二节 外汇交易
4、交割日与营业日
➢ 交割是指外汇买卖双方支付货币的行为。表现 为交易双方分别按照对方的要求将卖出的货币 解入对方指定的银行。也称结算日,即有效起 息日。
➢ 营业日指两个清算国银行都开门营业的日期, 一国若遇节假日,交割日按节假日天数顺延。
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第二节 外汇交易
1.进出口商预先买进或卖出期汇,以避免汇率变动 风险。
2.外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交易。 3. 短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以
规避风险。
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22
第二节 外汇交易
远期外汇持有额就是外汇头寸(foreign exchange position)。 外汇银行之所以有风险,是因为它在与客户进行了多种交易以 后,会产生一天的外汇“综合持有额”或总头寸(overall position),在这当中难免会出现期汇和现汇的超买或超卖现 象。 所以,银行在发现超卖情况时,就应立即买入同额的某 种即期外汇。
第三章 外汇市场和外汇交易
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香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外币的市场, 其中包括美元、日元、欧元、英镑、加元、澳元等主要货币和 东南亚国家的货币。当然也包括人民币。二是美元兑其他外汇 的市场。这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银行的 资金国际调拨。
在香港外汇市场中,美元是所有货币兑换的交易媒介。港 币与其他外币不能直接兑换,必须通过美元套购,先换成美元, 再由美元折成所需货币。
(三)交易特点
外汇市场上最常见、最普遍、交易量最大
的交易形式。
14
▪ 确定即期交割日的规则是: 1 交割日必须是两种货币共同的营业日,至少应该 是付款地市场的营业日。 2 交易必须遵循‘价值抵偿原则’,即一项外汇交 易合同的双方必须在同一时间进行交割。 3 成交后的两日若是非营业日,则即期交割日后延。
12个月远期汇率1USD=€1.0530/60+0.0020/180=€1.0550/740
21
例如,伦敦外汇市场上某日£/ USD 汇价如下:
即期
1.6975-1.6985
1个月
12- 2
2个月
25- 15
3个月
30- 20
6个月
30- 20
9个月
40- 25
12个月
20- 50
则:3个月远期汇率1£=USD1.6975/85-0.0030/20=USD1.6945/65
德国出口商向美国出口价值10万美 元的商品,预计3个月收回货款,签订 出口合同时的汇率为1$=1.20€,为 避免美元汇率下跌给德国出口商带来 损失,德国出口商应怎么办?
29
分析:
德国 出口10万$商品 美国
避免汇率 下跌损失
$1∶1.25€ $1∶1.20€ $1∶1.15€
在香港外汇市场中,美元是所有货币兑换的交易媒介。港 币与其他外币不能直接兑换,必须通过美元套购,先换成美元, 再由美元折成所需货币。
(三)交易特点
外汇市场上最常见、最普遍、交易量最大
的交易形式。
14
▪ 确定即期交割日的规则是: 1 交割日必须是两种货币共同的营业日,至少应该 是付款地市场的营业日。 2 交易必须遵循‘价值抵偿原则’,即一项外汇交 易合同的双方必须在同一时间进行交割。 3 成交后的两日若是非营业日,则即期交割日后延。
12个月远期汇率1USD=€1.0530/60+0.0020/180=€1.0550/740
21
例如,伦敦外汇市场上某日£/ USD 汇价如下:
即期
1.6975-1.6985
1个月
12- 2
2个月
25- 15
3个月
30- 20
6个月
30- 20
9个月
40- 25
12个月
20- 50
则:3个月远期汇率1£=USD1.6975/85-0.0030/20=USD1.6945/65
德国出口商向美国出口价值10万美 元的商品,预计3个月收回货款,签订 出口合同时的汇率为1$=1.20€,为 避免美元汇率下跌给德国出口商带来 损失,德国出口商应怎么办?
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分析:
德国 出口10万$商品 美国
避免汇率 下跌损失
$1∶1.25€ $1∶1.20€ $1∶1.15€
国际金融ppt第三章 外汇市场与外汇交易
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均以直接标价法来表示: 1英镑=1.4210美元
1美元=7.7809港元
1港元=0.09013英镑
1.4210×7.7809×0.09013=0.9965,故可进行套汇
27
套汇原则如下:若乘积大于1,在统一标价后,从手中 的货币作为基准货币的市场开始。若乘积小于1,则从 手中的货币作为标价货币的市场开始。
套汇者可用美元在伦敦市场买进英镑,并同时 在纽约市场卖出,不考虑交易费用,每一英镑 买卖赚取的套汇利润为0.0010美元
22
随堂问题: 纽约市场£ 1=US$1.8645- 1.8745 伦敦市场£ 1=US$1.9245- 1.9450 若以50万英镑套汇,可赚多少美元?
23
伦敦市场: 50万英镑买入美元 5000000× 1.9245=962250
顾客:包括进出口商、外汇投机者及其他
4
在交易者间的交易层次有: 银行与顾客间的外汇交易:(零售市场)
在这类交易中,顾客是主动交易的一方,银行 是被动交易方
银行同业间的外汇交易:(批发市场)
银行与在某一交易日在某种外币的买入与卖出
量间的差额,被称为头寸
外汇银行在某交易日买入量多于卖出量称 为多头或超买,买入量少于卖出量称为空头或 超卖。
11
(二)远期外汇交易的作用(原因)
1、进出口商利用期汇交易避免外汇风险
如:一家美国出口商向英国出口一笔价值10万 英镑的货物,协议规定三个月货到付款。
已知签定贸易合约时外汇市场汇率为
现汇汇率:
1英镑=1.5美元
三个月期汇汇率: 1英镑=1.48美元
若三个月后市场汇率变动为 1英镑=1.4美元
12
第三章 外汇市场与外汇交易
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买
英
国
银
行
存
将$20600存放于美国纽约银行, 以备3个月到期时办理远期交割。
伦敦 外汇 市场
美国 纽约 银行
英国银行利差损失 = 10.5%-7.5% =3% 相应的利息损失 = 10000 £×3%×3/12=75 £
所以,英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失 75£应 转 嫁 于 购 买 远 期 美 元 的 顾 客 , 即 顾 客 必 须 支 付 10075£才能买到三个月远期美元20600$。
(五)、远期外汇交易的动机
动机一:套期保值(Hedging) 指预计将来某一时间要支付或收入一笔外
汇时,买入或卖出同等金额的远期外汇,以避 免因汇率波动而造成经济损失的交易行为。 (买入套期保值和卖出套期保值)
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案例 1 卖出套期保值
德国出口商向美国出口价值10万美 元的商品,预计3个月收回货款,签订 出口合同时的汇率为1$=1.20€,为 避免美元汇率下跌给德国出口商带来 损失,德国出口商应怎么办?
第三章 外汇市场与外汇交易
第一节 外汇市场 第二节 外汇交易 第三节 外汇风险及管理
第一节 外汇市场
一、外汇市场的含义
外汇市场是外汇买卖的交易场所或交 易网络。
外汇买卖有两种类型:一类是本币 与外币之间的买卖;另一类是不同币种的 外汇之间的买卖。
二、外汇市场的种类
有形市场
无形市场
银行间市场 外汇市场划分为 (批发市场)
1、外汇保证金业务拓展; 2、从客户利益角度出发,以科学的专业的知识和技
术为其提供专业的理财投资规划; 3、为客户提供合理的意见和建议,帮助其进行风险
规避; 4、服务和维护存量客户,定期回访客户
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目前世界上约有主要的外汇市场30多个, 其中最重要的有伦敦、纽约、东京、瑞士、 新加坡、香港等,它们各具特色并分别位于 不同的国家和地区,并相互联系,形成了全 球的统一外汇市场。
伦敦外汇市场
伦敦外汇市场由经营外汇业务的银行及外国银行在伦敦的分 行、外汇经纪人、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰 银行构成。伦敦外汇市场有约300家领有英格兰银行执照的外汇 指定银行,其中包括各大清算银行的海外分行。世界100家最大 的商业银行几乎都在伦敦设立了分行。
伦敦外汇市场没有固定的交易场所,而是用电传、电报、电话 及电子计算机控制系统进行交易,因此它是一个抽象市场。市场 上的交易货币几乎包括所有的可兑换货币,规模最大的是英镑兑 美元的交易,其次是英镑兑欧元和日元的交易。
12个月远期汇率1£=USD1.6975/85+0.0020/50=USD1.6995/7035
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(四)远期汇率的决定(利率和 即期汇率)
例如,在纽约外汇市场上即期汇率1美元=100日元, 定期美元利率为8%(年利率),同期日元利率为3%(年 利率)。
如果客户要买入3个月远期日元,其标准操作方法为: 银行首先借入美元并在市场上卖出即期美元,买进即期 日元,并把日元存入银行。3个月后,银行执行与客户的 远期合约,把日元卖给客户,买进美元,然后如数还清 美元贷款。
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第二种标价方法:只标出即期汇率和远期汇率 的差额。即在即期汇率基础上,用升水、贴水、平 价表示远期汇率,也称差额报价或点数报价。(美 国、英国、德国、法国等)
➢ 升水表示远期外汇比即期外汇贵。 ➢ 贴水是指远期外汇比即期外汇贱。 ➢ 平价是指远期外汇与即期外汇相等。
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第三种标价方法,通过点数来表示。 计算方法:无论何种标价法,凡是点数 前高后低,远期汇率等于即期汇率减去 点数;凡是点数前低后高,远期汇率等 于即期汇率加上点数。
月数 升帖水数=即期汇率×两种货币的利差×
12 = 2.06 × 3% × 3 = 0.01545
12 3个月美元远期汇率计算如下:
1 ∶x $=10075 ∶20600$ x =20600/10075=2.0446$
所以,顾客必须支付10075 才能买到三个月 远期美元20600$,远期汇率为1 =2.0446$, 美元升水0.0154。
由于美元利率高于日元利率,因此银行借入3个月美 元,换成日元存放3个月会损失利息,故银行付给客户的 远期日元数比即期日元少,即远期日元升水。
月数 升帖水数=即期汇率×两种货币的利差×
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远期汇率的升贴水决定于两个因素: ➢ 两种货币的利率差
在其他条件不变的情况下,利率较低的货币其 远期汇率发生升水;利率较高的货币其远期汇率发 生贴水。 ➢ 远期合约的期限
(三)交易特点
外汇市场上最常见、最普遍、交易量最大
的交易形式。
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▪ 确定即期交割日的规则是: 1 交割日必须是两种货币共同的营业日,至少应该 是付款地市场的营业日。 2 交易必须遵循‘价值抵偿原则’,即一项外汇交 易合同的双方必须在同一时间进行交割。 3 成交后的两日若是非营业日,则即期交割日后延。
和客户 他们之间的关系与作用可用下图表示
5
1 央行
1
2
3 外汇经纪人
1
2
3
4 外汇银行
1 2 3 4 5 6 7 8 9 客户
6
外汇经纪人(Foreign exchange Broker)
介于银行之间或外汇银行与顾客之间,为买卖双方 接洽交易并收取佣金的汇兑商,其主要功能起连接作用。 外汇经纪人的收入是靠收取外汇买卖点差和手续费来获 得的,他们自身不承担交易风险。
香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外币的市场, 其中包括美元、日元、欧元、英镑、加元、澳元等主要货币和 东南亚国家的货币。当然也包括人民币。二是美元兑其他外汇 的市场。这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银行的 资金国际调拨。
在香港外汇市场中,美元是所有货币兑换的交易媒介。港 币与其他外币不能直接兑换,必须通过美元套购,先换成美元, 再由美元折成所需货币。
客户市场
(零售市场)
根据有无固定场所
根据外汇交易 主体的不同
3
三
外
1、全球一体化
(各市场交易规则、方式趋同、汇率超同化、易
汇
引起连锁反映)
市
2、交易规模巨大,相对集中
场
(全球大约30多个主要外汇市场。50%以 上集中在伦敦、)
的
3、交易全天候运营
特
征
4
二、外汇市场的构成
外汇市场的构成指外汇交易的参与者 包括:外汇银行、外汇经纪人、中央银行
第二节 外汇交易
外汇市场的交易主要包括
即期外汇交易 远期外汇交易 套汇交易 掉期交易 期货交易 期权交易 互换交易
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一、即期外汇交易
(一)概念
即期外汇交易也称也称现汇交易,是指外 汇买卖双方成交后,在当日或两个营业日内办 理交割的外汇交易方式。
(二)即期交易的汇率
即期交易使用外汇市场上最基本的汇 率——即期汇率。不同形式的交易有时需要 在即期汇率的基础上套算得出。
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案例 2 买入套期保值
若德国进口商从美国进口价值10万 $的商品,其他条件不变,该德国进 口商应如何利用远期外汇交易规避 汇率风险?
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分析:
德国
进口10万$商品 美国
$1∶1.25€
避免汇率 上涨损失
$1∶1.20€
$1∶1.15€
10万$=125,000 € 10万$=120,000 € 10万$=115,000 €
➢ 若顺延之后,跨月到了下个月份,则必须提前至当 月的最后一个营业日为交割日。
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(三)、远期外汇交易的汇价
第一种标价方法:直接标明远期外汇的实际 汇率(日本、瑞士)。
例如,苏黎士外汇市场上某日USD/EUR的汇价如下:
即期
1.6550——1.6560
1个月
1.6388——1.6403
2个月
1.6218——1.6233
在伦敦外汇市场上的外汇交易类别有即期外汇交易、远期外汇 交易和调期外汇交易等。除了外汇现货交易外,伦敦也是最大的 外汇期货和期权交易市场。
纽约外汇市场
纽约外汇市场不仅是美国外汇业务的中心,也是世界上最 重要的国际外汇市场之一,从其每日的交易量来看,居世界第二 位,也是全球美元交易的清算中心。
纽约外汇市场是抽象的外汇市场,它通过电报、电话、电传、 电脑终端机与国内外联系,没有固定的交易场所。
香港外汇市场
香港是个自由港。每天开市的正式时间是上午9点,但许 多金融机构半小时以前就有行市显示。到下午5点,各大银行 都已冲平当日外汇头寸,基本上不再作新的成交,一般可以认 为下午5点是收市时间。但实际上,许多机构在香港的外汇市 场结束后,继续在相继的伦敦市场、纽约市场完成交易,直到 纽约市场收市才停止。
➢ 任何外汇交易都以即期外汇交易为基础,所以远期 交割日是即期交割日加上月数或星期数,若远期合 约是以天数计算的,其天数以即期交割日后的日历 日的天数为基准,而非营业日。(例如星期三做的 远期交易,合约天数为3天,则即期交割日为星期 五,远期交割日为星期一。)
➢ 远期交割日若不是营业日,则顺延至下个营业日。
+5000成本 - 5000成本
为避免汇率风险,德国进口商可与银行签订远 期买进10万$期汇合约。
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动机之二:外汇投机(Exchange Speculation)
指外汇市场参与者根据对汇率变动的预测, 有意保留(或持有)外汇的空头或多头,希望利 用汇率变动谋取利润的行为。
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例如,巴黎外汇市场上某日USD / €汇价如下:
即期
1.0530-1.0560
1个月
70- 30
2个月
120- 80
3个月
160- 110
6个月
100- 10