财务管理学第六版人大-课后答案

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第二章

练习题

1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：

V 0 = A ×PVIFA i ，n ×（1 + i ）

= 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元）

因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2. 解：（1）查PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：

A = PV A n ／PVIFA i ，n = 1151.01（万元）

所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PV A n ／A

则PVIFA 16%，n = 3.333

查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数 年金现值系数

5 3.274

n 3.333 6 3.685

由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。

3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：

中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22%

南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3

= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%

（2）计算两家公司的标准差：

中原公司的标准差为：

%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ

南方公司的标准差为：

%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ

（3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96

由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

4. 解：股票A 的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%

股票B 的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9%

20X6 1 000 900 900 000 1 000 000 20X7 1 300 1 040 1 352 000 1 690 000 20X8 1 400 1 100 1 540 000 1 960 000 n=5

∑X=6 000

∑Y=4 990

∑XY=6 037 000

∑X 2

=7 300 000

然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上表的数据代入下列联立方程组 ∑Y=na+b ∑X ∑XY=a ∑x+b ∑2

X

有：

4 990 = 5a + 6 000b

6 03

7 000 = 6 000a + 7 300 000b 求得：

a = 410

b = 0.49

即不变资本总额为410万元，单位可变资本额为0.49万元。 3）确定资本需要总额预测模型。将a=410（万元），b=0.49（万元）代入bX a Y +=，得到预测模型为：

Y = 410 + 0.49X

（4）计算资本需要总额。将20X9年预计产销量1560件代入上式，经计算资本需要总额为： 410 + 0.49×1560 = 1174.4 (万元) 二、练习题 1．答案：

（1）七星公司实际可用的借款额为：

100(115%)85()⨯-=万元

（2）七星公司实际负担的年利率为： 1005% 5.88%100(115%)

⨯=⨯-

2．答案：

（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下：

5

51

100010006%

1043()t

t =⨯+=∑元（1+5%）（1+5%） （2）如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格可测算如下：

551100010006%

1000()t

t =⨯+=∑元（1+6%）（1+6%）

（3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下：

5

51

100010006%

959()t

t =⨯+=∑元（1+7%）（1+7%） 3．答案：

（1）九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为：

10%,42000020000

6311.14()3.169

PVIFA ==元

为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表如下： 租金摊销计划表 单位：元

日 期 （年.月.日） 支付租金 （1） 应计租费 （2）=（4）×10%

本金减少 （3）=（1）－（2）

应还本金 （4） 2006.01. 01 2006.12.31 2007.12.31 2008.12.31 2009.12.31 — 6311.14 6311.14 6311.14 6311.14 — 2 000 1568.89 1094.66 581.01*

— 4311.14 4742.25 5216.48 5730.13 20 000 15688.86 10946.61 5730.13

0 合 计 25244.56

5244.56

20 000

—

表注：*

含尾差

第六章

二、练习题

1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。

要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。 参考答案：

可按下列公式测算：

)

()

1(Fb B T Ib Kb --=

=1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%

2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。 要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。 可按下列公式测算：

p

p P D Kp =

其中：p D =8%*150/50=0.24

p P =（150-6）/50=2.88

p

p P D Kp =

=0.24/2.88=8.33%

3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。

要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。 可按下列公式测算：