BOT融资模式及案例分析
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投资者和经营者还有项目的贷款银行，都通过项 目的建设和运营获得了可观的收益，这也正是一 个融资模式能够得以实施的最根本的动力。
一、该项目融资模式和投资结构分 析与设计：
西安地铁项目融资的首选模 式是BOT方式。鉴于西安市的 实际情况，具体方案设计如 下1 ：项目可通行过性立项分之析后，，成立立项由政府高层和各方面
专家组成的项目咨询委员会，由西安市政府进行招
标。综合考虑项目成本和风险，通过公开竞标，选
择一些信誉比较高、融资能力较强、基础设施建设
本等利益出发，投资人则会主动控制项目投
资，缩短工期，提高工程质量，从而政府的
监管更容易。其适用于经营性项目。 2、BOT模式中，投资人不仅要承担项目建设期
间的建设风险和融资风险，而且要承担运营 期间的项目的经营风险，基本可以分为二类 ：
成功的BOT 项目融资方案的结果是一个多赢的局面
。从案例中我们四知、道项结目论的发起人、项目的直接
经验丰富的国际财团和银团组成西安地铁项目公司，
作为独立法人进行项目建设和经营，西安市政府委
托西安市建设局进行项目的质量和进度控制。
2确定项目设计施工路线
项目设计施工路线为莲湖 路——五路口——长乐路，全长为20 公里的单项直线铁路，建设工期为3 年，计划总投资为25亿元人民币，投 资公司经营时间为20年，之后交由西 安市政府经营和管理。
境内机构不以建设项目以外的资产、权 益和收入进行抵押、质押或偿债。境内 机构不提供任何形式的融资担保。简单来自百度文库讲，即以项目自身的资产和项目未来的 收益作为抵押来筹措资金的一种融资方 式。
BOT项目融资的特征
1、项目的融资负债比一般较高，结构也较 复杂；多为中长期融资，资金需求量大，风 险也大，融资成本相应较高；所得资金专款 专用。
BOT融资模式虽然包含了建设～经营～移交三个过程，但它 并不是简单的建设～经营一移交的过程叠加．因此目前，国 内出现了很多号称BOT项目融资的“类BOT”运营模式，由 于不具备融资过程，其并不具有项目融资特征。这种运营模 式不一定需要商业银行的直接参与，或者即使商业银行以贷 款形式参与，也会采用投资人(而不是项目公司)资产抵押或 者信用担保取得贷款，而不采用项目融资，于是就不是项目 有限追索。
二、融资成本的估算 （ 略）
BOT模式融资的融资成本主要包括银团的贷款利息成本、 自有资金要求的收益率和项目融资时的各种咨询、谈判、 担保等手续费。 银团贷款融资的成本为利息费用和其他费用（估算总费用 为贷款总额的5.6%），20年期的25*0.8= RMB 20 亿元 年等额偿还本息为 20*（A/P，5.6%，20）=20*0.083= RMB1.66 亿元 所以银团贷款的融资成本为：
BOT具有无追索权项目融资的典型特征。
BOT是利用资产(主要是基础设施)进行融
二的资资产、特的产生B征形没的O式有现T，追金项债索流目权权量人，成融对建为资项成偿目项还发目贷起投款人入和的使提其用供它所投
资回报的唯一来源。
融资不主要依赖项目发起人的资信或涉 及的有形资产，债权人只考虑项目本身 是否可行以及项目的现金流和收益是否 可以偿还贷款，其放贷收益取决于项目 本身的效益。
BOT融资模式的优势
对发展中国家而言，BOT模式可以帮助政府解决 ：
1、由经济发展推动带来的基础设施建设的强劲 需求，
需要大量资金投入的缺口。
2、由资本市场推动的国际资本的投资机会。
案例 西安地铁项目
西安市的地铁项目是国内北京、上海 、广州、深圳等发达城市的地铁项目 实施或运行之后的立项项目，他们的 融资模式为西安地铁的项目融资提供 了可借鉴的经验，更提供了融资模式 创新的空间。西安市作为中国西部的 中心城市之一，是中国政府确定的西 部大开发的西北中心，国家政策的倾
1.66*20-20= RMB 13.2 亿元 自有资金20年后一次偿还本金，每年付息的融资成本为：
25*0.2*2.48%*20= RMB 2.48亿元 综上可得融资总成本为13.2+2.48= RMB 15.68亿元。
BOT模式的特点和风险承 担
1、BOT模式中，投资人将项目建成后，在项目
的特许期内拥有项目运营权，从降低运营成
BOT项目融资模式及案 例分析
BOT项目融资(即Build—Operate—Transfer建设～经营～移交
一、BOT项目融资 )是项目融资的诸多方式中的一种，在我国又被称作“特许 权投融资方式”。一般有东道国政府或地方政府通过特许权
的定义 协议，将项目授予项目发起人为此专设的项目公司(Project company)，由项目公司负责基础设施(或基础产业)项目的投 融资、建造、经营和维护；在规定的特许期内，项目公司拥 有投资建造设施的所有权(但不是完整意义上的所有权)，允 许向设施的使用者收取适当的费用，并以此回收项目投融资 、建造、经营和维护的成本费用，偿还贷款；特许期项目公 司将设施无偿移交给东道国政府。
2、项目作为独立的法人实体成立项目公司 ，而项目公司是项目贷款的直接债务人。
3、合同文件和保险多，用以分散和规避风 险。
三、对基发 础B设达O国T融家而资言模，政式府采用BOT融资模式对 的优施进势行建设可以：
1、减少政府开支，从而减少政府债务和赤 字。
2、发挥私营机构的能动性和创造性，提高 效率。
3
投资方式
西安地铁项目公司有个组建方，以资金入股 形式确定股份，由于基础设施项目具有稳健 的收益，可以采取负债经营，既可以避免经 营的过度分散，又可以获得税收等政策上的 优惠，根据惯例，确定负债比率可以为80%， 由于融资规模较大，可以采用银团贷款等方 式进行项目公司内部的融资。
4 项目的建设与经营
项目建设由西安地铁项目公司 全权负责，建设完成之后，建 设完成之后，由西安地铁公司 根据合同约定进行经营管理20 年，其收入所得归西安地铁项 目公司，用以偿还项目投资并 作为项目公司的利润收入。
5 项目的移交
项目公司经营期满后，收回利润，并将 地铁转交西安市政府进行经营和管理， 项目公司退出。 项目的大部分资金由项目公司来筹集， 融资的方案报 西安市政府审批。通过后由政府担保进 行贷款。
一、该项目融资模式和投资结构分 析与设计：
西安地铁项目融资的首选模 式是BOT方式。鉴于西安市的 实际情况，具体方案设计如 下1 ：项目可通行过性立项分之析后，，成立立项由政府高层和各方面
专家组成的项目咨询委员会，由西安市政府进行招
标。综合考虑项目成本和风险，通过公开竞标，选
择一些信誉比较高、融资能力较强、基础设施建设
本等利益出发，投资人则会主动控制项目投
资，缩短工期，提高工程质量，从而政府的
监管更容易。其适用于经营性项目。 2、BOT模式中，投资人不仅要承担项目建设期
间的建设风险和融资风险，而且要承担运营 期间的项目的经营风险，基本可以分为二类 ：
成功的BOT 项目融资方案的结果是一个多赢的局面
。从案例中我们四知、道项结目论的发起人、项目的直接
经验丰富的国际财团和银团组成西安地铁项目公司，
作为独立法人进行项目建设和经营，西安市政府委
托西安市建设局进行项目的质量和进度控制。
2确定项目设计施工路线
项目设计施工路线为莲湖 路——五路口——长乐路，全长为20 公里的单项直线铁路，建设工期为3 年，计划总投资为25亿元人民币，投 资公司经营时间为20年，之后交由西 安市政府经营和管理。
境内机构不以建设项目以外的资产、权 益和收入进行抵押、质押或偿债。境内 机构不提供任何形式的融资担保。简单来自百度文库讲，即以项目自身的资产和项目未来的 收益作为抵押来筹措资金的一种融资方 式。
BOT项目融资的特征
1、项目的融资负债比一般较高，结构也较 复杂；多为中长期融资，资金需求量大，风 险也大，融资成本相应较高；所得资金专款 专用。
BOT融资模式虽然包含了建设～经营～移交三个过程，但它 并不是简单的建设～经营一移交的过程叠加．因此目前，国 内出现了很多号称BOT项目融资的“类BOT”运营模式，由 于不具备融资过程，其并不具有项目融资特征。这种运营模 式不一定需要商业银行的直接参与，或者即使商业银行以贷 款形式参与，也会采用投资人(而不是项目公司)资产抵押或 者信用担保取得贷款，而不采用项目融资，于是就不是项目 有限追索。
二、融资成本的估算 （ 略）
BOT模式融资的融资成本主要包括银团的贷款利息成本、 自有资金要求的收益率和项目融资时的各种咨询、谈判、 担保等手续费。 银团贷款融资的成本为利息费用和其他费用（估算总费用 为贷款总额的5.6%），20年期的25*0.8= RMB 20 亿元 年等额偿还本息为 20*（A/P，5.6%，20）=20*0.083= RMB1.66 亿元 所以银团贷款的融资成本为：
BOT具有无追索权项目融资的典型特征。
BOT是利用资产(主要是基础设施)进行融
二的资资产、特的产生B征形没的O式有现T，追金项债索流目权权量人，成融对建为资项成偿目项还发目贷起投款人入和的使提其用供它所投
资回报的唯一来源。
融资不主要依赖项目发起人的资信或涉 及的有形资产，债权人只考虑项目本身 是否可行以及项目的现金流和收益是否 可以偿还贷款，其放贷收益取决于项目 本身的效益。
BOT融资模式的优势
对发展中国家而言，BOT模式可以帮助政府解决 ：
1、由经济发展推动带来的基础设施建设的强劲 需求，
需要大量资金投入的缺口。
2、由资本市场推动的国际资本的投资机会。
案例 西安地铁项目
西安市的地铁项目是国内北京、上海 、广州、深圳等发达城市的地铁项目 实施或运行之后的立项项目，他们的 融资模式为西安地铁的项目融资提供 了可借鉴的经验，更提供了融资模式 创新的空间。西安市作为中国西部的 中心城市之一，是中国政府确定的西 部大开发的西北中心，国家政策的倾
1.66*20-20= RMB 13.2 亿元 自有资金20年后一次偿还本金，每年付息的融资成本为：
25*0.2*2.48%*20= RMB 2.48亿元 综上可得融资总成本为13.2+2.48= RMB 15.68亿元。
BOT模式的特点和风险承 担
1、BOT模式中，投资人将项目建成后，在项目
的特许期内拥有项目运营权，从降低运营成
BOT项目融资模式及案 例分析
BOT项目融资(即Build—Operate—Transfer建设～经营～移交
一、BOT项目融资 )是项目融资的诸多方式中的一种，在我国又被称作“特许 权投融资方式”。一般有东道国政府或地方政府通过特许权
的定义 协议，将项目授予项目发起人为此专设的项目公司(Project company)，由项目公司负责基础设施(或基础产业)项目的投 融资、建造、经营和维护；在规定的特许期内，项目公司拥 有投资建造设施的所有权(但不是完整意义上的所有权)，允 许向设施的使用者收取适当的费用，并以此回收项目投融资 、建造、经营和维护的成本费用，偿还贷款；特许期项目公 司将设施无偿移交给东道国政府。
2、项目作为独立的法人实体成立项目公司 ，而项目公司是项目贷款的直接债务人。
3、合同文件和保险多，用以分散和规避风 险。
三、对基发 础B设达O国T融家而资言模，政式府采用BOT融资模式对 的优施进势行建设可以：
1、减少政府开支，从而减少政府债务和赤 字。
2、发挥私营机构的能动性和创造性，提高 效率。
3
投资方式
西安地铁项目公司有个组建方，以资金入股 形式确定股份，由于基础设施项目具有稳健 的收益，可以采取负债经营，既可以避免经 营的过度分散，又可以获得税收等政策上的 优惠，根据惯例，确定负债比率可以为80%， 由于融资规模较大，可以采用银团贷款等方 式进行项目公司内部的融资。
4 项目的建设与经营
项目建设由西安地铁项目公司 全权负责，建设完成之后，建 设完成之后，由西安地铁公司 根据合同约定进行经营管理20 年，其收入所得归西安地铁项 目公司，用以偿还项目投资并 作为项目公司的利润收入。
5 项目的移交
项目公司经营期满后，收回利润，并将 地铁转交西安市政府进行经营和管理， 项目公司退出。 项目的大部分资金由项目公司来筹集， 融资的方案报 西安市政府审批。通过后由政府担保进 行贷款。