产品市场和货币市场的一般均衡(2)

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二、决定投资的因素
▪ （1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要
因素。
▪ （2）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获
利。 利率与利润率同方向变动。
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▪ （3）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、
厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要 增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越 大，投资也越大。
3）要使投资增长率保持不变，收入必须按一定比率连续增长； 如果预期收入增长率放慢，投资就会减少或停止。这意味 着即使收入水平不下降，只要放慢增长速度，也可能引起 投资衰退和整个经济衰退。
4）加速原理的作用是双向的，既包括加速增加，又包括加速 减少；
5）对资本品的需求是一种引致需求，对产出量的需求变化会 导致资本存量需求的变化。
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五、资本边际效率曲线
某企业可供选择的投资项目
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资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其 不同的边际效率所形成的曲线。
i＝投资量 r%
r＝利率
利率越高，投资越少。 即利率越低，投资越多。
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MEC
资本边际效率曲线
i
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六、投资的边际效率MEI（（Marginal Efficiency of Investment）
或，为： r = 100 - 0.04y
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四、IS曲线的平移 利率不变，外生变量冲击导致总产出增加， IS水平右移
如增加总需求的财政政策： 增加政府购买性支出。 减税，增加居民支出。
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利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，IS 水平左移
减少总需求的财政政策： ▪ 增税，增加企业负担则
CHAPTER
经济学原理
产品市场和货币市场 的一般均衡
2021/3/8 © 2009 South-Western, a part of Cengage Learning, all rights reserved
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本章我们将探索这些问题的答案：
▪ 投资由什么因素决定？ ▪ 什么是资本边际效率？它具有什么意义？ ▪ 资本边际效率曲线是什么样的？ ▪ 投资边际效率曲线是什么样的？ ▪ 什么是IS曲线？它是怎么推导出来的？ ▪ IS曲线是怎么移动和旋转的？
对於消费的需求发生变动时，将会引起对生产该 项消费所需的资本产生倍数的变动，此种现象称 为加速原理。
理解要点：
(1)引致投资不是预期收入的函数，而是预期收入增 量的函数，即投资不是决定于预期收入的绝对量， 而是决定于其变动量；
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2）加速数的大小表示预期收入与投资变化幅度的比较 。如 果加速数大于1，预期收入小幅度的变化会引起投资较大幅 度的变化；如果加速数小于1，收入较大幅度的变化会引起 投资较小幅度的变化。
这条曲线上的任何一点都代表一定的利率和收入
的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，
即 I = s ，从而立品市场是均衡的，因此这条曲线 称为IS曲线。
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IS
曲 线 推 导
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二、IS曲线的斜率
r a e 1 b y r%
d
d
IS斜率
1 b d
IS曲线 y
▪ （4）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，
短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少 工资，企业会增加投资。
通胀等于实际利率下降，会刺激投资。
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三、投资函数
▪ 投资与利率的函数
投资函数：投资与利率之间的函数关系。 i＝i（r） （满足di/dr ＜ 0）
▪ 投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。
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资本边际效率r的计算
R
R1 1 r
R2 (1 r)2
R3 (1 r)3
...
Rn (1 r)n
J (1 r)n
▪ R为资本供给价格 ▪ R1、R2、…Rn等为不同年份的预期收益 ▪ J为残值
R表明投资的收益应该按何种比例增长才能达到预期的 收益，因此，它也代表该项目的预期利润率
如果r大于市场利率，投资就可行。
▪ 一、IS曲线及其推导
I ：investment 投资
S：save
储蓄
二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求,
i=s
s＝y－c ，所以y = c + i , 而c = a + by.
求解得均衡国民收入：y = (a+i) /1-b
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i= e-dr ，得到IS方程：
r a e 1b y
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七、预期收益与投资
▪ 预期收益的影响因素：
1、对投资项目的产出的需求预期 市场需求未来会增加，企业会增加投资 市场需求未来会减少，企业会减少投资
投资增加多少，由预期社会需求的增量来决定。
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▪ 加速乘数：产出变动与投资变动之间的关系
▪ 加速原理：假设社会上没有闲置的资本设备，则
线性投资函数：i＝e-dr
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▪ e：自主投资，是r=0
r%
时的投资量。
i= e － dr
▪ d：投资系数，是投
资需求对于利率变动
的反应程度。表示利
e
i
率每增减一个百分点，
投资函数
投资增加的量。
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▪ 投资是国民收入的增函数
I = I0 ＋ ky
▪ 投资总函数
I总 = I0 + ky - dr
d
d
要使产品市场均衡，即储蓄等于投资，则均衡 的国民收入与利率之间存在着反方向变化的关系。
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▪ 假设：投资函数 i = 1250 – 250r ，消费函数 c = 500
+ 0.5y
▪ 那么储蓄函数为 s = y – c = - 500 + 0.5y， 于是
y = ( a + e – dr ) / ( 1 – b) = ( 500 + 1250 – 250r ) / (1- 0.5) = 3500 – 500r
▪ 产品市场上的国民收入和货币市场上的利率正是
在这两个市场相互影响过程中被共同决定的。
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投资的决定
一、什么是投资
▪ 投资：指资本形成，在一定时期内社会实际资本
的增加；建设新企业、购买设备、厂房等各种生 产要素的支出以及存货的增加。
▪ 投 ▪ 投资主体：国内私人投资和政府投资。
资
类 ▪ 投资形态：固定资产投资和存货投资。 型 ▪ 投资动机：生产性投资和投机性投资。
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四、资本边际效率 MEC （Marginal Efficiency of Capital）
资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收 益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴 现率。
现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。
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R0
Rn (1 r)n
i<s区域
IS
y3
y
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▪ 例：
已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 300-5r； 求IS曲线的方程。
解：a＝200 b＝0.8 e＝300 d＝5
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y a e dr 1 b
r a e 1b y
d
d
IS曲线的方程为：y=2500-25r
▪ 因为一旦某种产品的生产有较高投资收益率，许
多产商增加对该部门的投资，结果使该产品的供 给增加，价格回落，从而导致投资的资本边际效 率减少的数值 。
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▪ MEI＝减少了的MEC ▪ 称为投资边际效率曲
线，要低于MEC。
▪ MEI即是投资函数曲
线
r%
r0
MEC
r1
MEI
i
资本和投资的边际效率曲线
斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。
斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。
反之，越敏感。
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三、IS曲线的经济含义
（1）描述产品市场均衡、即i=s时，总ห้องสมุดไป่ตู้出与利率 之间关系。
（2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。 利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。
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▪ 乘数原理和加速原理的比较
1）乘数原理说明投资的变化如何引起收入的变化。 与此相反，加速原理说明需求的变化如何引起投 资的变化，即收入对投资的决定作用。
2）乘数是表示投资增加会引起收入增加到什么程 度的系数；与此相反，加速数是表示需求增加会 引起投资增加到什么程度的系数。
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▪ d是投资对于利率变动的反应程度。 ▪ d大，投资对利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。 ▪ d大，利率变动引起投资变动多，进而引起收入的大变化,变
动幅度越大，IS曲线越平缓。
▪ 反之，d＝0时，IS垂直。
▪ b大，IS曲线的斜率就小。 ▪ b大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较
大幅度变动。IS曲线平缓。
ｑ＝企业的市场价值/其资 本的重置成本。
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▪ 如果ｑ>1，则企业的市场价值高于其资本的重置成
本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和 设备比较便宜。就会有新投资。
▪ 如果ｑ<1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新
建投资。所以，投资支出将较低。
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皮肌炎图片——皮肌炎的症状表现
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▪ y = 3500 – 500r ▪ 当 r = 1 时，y = 3000
当 r = 2时，y = 2500 当 r = 3时，y = 2000 当 r = 4时，y = 1500 当 r = 5时，y = 1000
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IS曲线
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▪ IS曲线的含义：反映利率和收入间相互关系的曲线。
▪ 皮肌炎是一种引起皮肤、肌肉、 心、肺、肾等多脏器严重损害的， 全身性疾病，而且不少患者同时 伴有恶性肿瘤。它的1症状表现如 下：
▪ 1、早期皮肌炎患者，还往往伴
有全身不适症状，如-全身肌肉酸 痛，软弱无力，上楼梯时感觉两 腿费力；举手梳理头发时，举高 手臂很吃力；抬头转头缓慢而费 力。
IS曲线
例：某投资两年收回
成本，第一年收
益为110亿美元， 第二年为121亿美 元
180
1
110 0.18
1
110 0.182
200
1
110 0.10
1
110 0.102
110
110
220 1 0.033 1 0.0332
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▪ 当利率r下降时，如果每个企业都增加投资，资本
品的供给价格R上涨，由于R价格增加而被缩小的 资本边际效率的值 。
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（3）IS曲线上任何点都表示i=s。 偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。
（4）处于IS曲线右上边某一点，i＜s。利率过高，导 致投资<储蓄。
处于IS曲线左下边，i＞s。利率过低，导致投资> 储蓄。
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r% y
r3 r2 r1 利率低， r4 i>s区域 y
y1
相同收入，但利率 高，
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本章我们将探索这些问题的答案：
▪ 什么是流动性偏好？ ▪ 什么是流动性偏好陷井？
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背景
▪ 产品市场的均衡条件：
不论需求的数量为多少，整个社会能以不变的价格提 供相应的供给量。
▪ 市场经济：产品市场＋货币市场
产品市场上的总产出或总收入增加了，需要使用的货 币交易量增加了，在利率不变时，货币需求会增加，如果 货币供给量不变，利率会上升，而利率上升，会影响社会 投资支出，从而对整个产品市场发生影响。
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2、产品成本
▪ 通常情况：产品成本增加，减少投资预期收益，
投资减少
▪ 某些情况：机器设备可以替代劳动力，成本（工
资）增加，会促使企业多用设备少用劳动力，从 而增加投资
3、投资税抵免
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▪ 七、托宾的“q”说
美国的詹姆·托宾（ Jamas Tobin 1918-2002）， 凯恩斯主义经济学家
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利率的决定
一、凯恩斯三大心理规律
▪ 边际消费倾向递减：指消费增量在收入增量中所
占的比重越来越小；人们的消费是随着人们收入 的增加而不断增加的，但消费增加的速度却总是 追不上收入增加的速度。
因而在经济发展的某一时候就会出现严重的消 费需求不足，成为造成社会有效需求不足的原因 之一。为此就要设法刺激消费，提高社会的边际 消费倾向。
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▪ 资本边际效率递减 ：开始投资时，总是投资于资
本回报比较高的项目，随后的投资，其回报率相 对降低，以此往下，预期投资的汇报率就会下降。
减少投资，增加居民负 担，使消费减少。 ▪ 减少政府支出。
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r% 产出增加
产出减少
y
IS曲线的水平移动
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▪ 五、投资曲线的旋转
r a e 1b y
d
d
IS的斜率＝1 b d
▪ 投资系数d不变：b与IS斜率成反比。 ▪ 边际消费倾向b不变：d与IS斜率成反比。
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