2008年金融危机的四个发展阶段
08金融危机共21页文档
• 美国房地产抵押贷款市场分为三类：优质抵押贷款市场(Prime Market)、次优级抵押贷款市场(ALT-A Market)和次级抵押贷款市场 (Subprime Market)。优质抵押贷款市场主要面向信用等级高(信用分 数在660分以上，收入稳定可靠，债务负担合理)的优良客户，主要采 用最为传统的30年或15年固定利率按揭贷款，较少采用复杂的创新按 揭工具。“ALT-A”抵押贷款市场主要面向信用分数在620～660分之间 ，缺少或完全没有固定收入、存款、资产等合法证明文件的客户。次 级抵押贷款市场面向信用分数低于620、收入证明缺失、负债较重的 客户。因信用要求程度不高，贷款利率通常比一般抵押贷款高出2～ 3%，它往往采用先低后高的还款方式, 主要实行首付低于15%或月供 超过收入55%的浮动利率按揭贷款。
08金融危机
次贷危机的特点
• 2019年4月，美国新世纪金融公司申请破产，标志着次贷危机正式爆 发。不但房地产泡沫终于破灭，美国还陷入了自20 世纪30 年代大萧 条以来最为严重的金融危机。
• 美国次贷危机的特点 与东南亚金融危机和拉美金融危机不同，当前的次贷危 机具有以下几个特点。
• 一是影响具有世界性。它在美国爆发，并且通过各类新的金融衍生工具迅速 影响世界经济的健康发展。美国在世界经济和贸易中的地位，决定了此次危 机对世界的影响将超过发生在东亚和拉美的发展中国家的金融危机。
• 次级贷款的放款机构大多是不能吸收公众存款，而主要依赖贷款的二 级市场和信用资产证券化回笼资金的非银行金融机构。为了分散风险 和提高变现水平，放贷者把这些贷款打包，以债券的形式向社会推销 。债券五花八门，有住房抵押贷款支持证券（M B S ）、担保债券凭 证（C D O ）、信用违约互换（CDS），等等。在高回报率的诱惑下
金融危机
金融危机危机四阶段总观美国金融危机发展的历程大致可分为四个阶段：次贷危机阶段，时间段为2007年8月----2008年9月；次债危机阶段，时间段2008年9月----2008年10月；金融危机阶段，时间段为2008年10月---2009年12月；经济危机阶段为2010年1月至今。
在次贷危机阶段，危机进集中于抵押贷款相关的结构性金融产品方面。
而2008年9月，雷曼兄弟的破产，标志着美国全面进入次债危机，该阶段的主要标志是金融市场中一切以次级抵押贷款为基础的相关证券（如次级MBA债券）及这些债券上进一步衍生出的新的金融产品（如CDO、CDS等）出现全面危机，基于这些债券信用赌徒知之上的金融产品将高达1万亿美元的巨大损失，对国际金融的冲击力将数倍于2007年的次贷危机。
2008年中旬以来，美国进入了金融危机。
全球贸易和经济增长率直线下降，加剧了宏观经济风险和金融部门的信用风险，导致银行信贷资产损失上升，银行股票价格压力增大，银行资本金不足更加突出。
同时，银行部门的信贷损失上升与资本不足，导致银行的放贷意愿低落，居民的消费和投资下降，经济增长速度进一步放缓，形成了金融危机和经济衰退的恶性循环。
2010年以来，金融危机进化成经济危机。
全球金融危机引发经济大幅衰退、大规模的金融机构救助方案和扩张财政政策导致各国财政状况急剧恶化，比如韩元的大幅贬值，日元的大幅升值。
此外，全球失业率居高不下，企业破产倒闭，金价暴跌引发社会的极度恐慌。
导致美国金融危机的原因（从衍生工具角度讲）由于发生互联网泡沫破灭和911事件，使美国经济一蹶不振，于是美联储主席Greenspan,将利率调至1%用以维持经济的增长。
以往在美国经济繁荣之际，华尔街的投资大亨们倾向将他们手里的钱投资于短期国债，而现在，投资者们认为1%的回报率实在太低了，他们将目光锁向了房地产领域。
2001年以来，美联储为刺激经济增长连续大幅降息，长期的低利率和充足流动性引致大量购房需求，金融机构认为市场具有可持续性，进而降低按揭贷款的信用门槛，引入了大量的次级贷款。
08年金融危机解析
证券化的定义：按揭贷款的发行方（商业银行） 在许多情况下并不保留按揭资产，而是将按揭卖给 对其进行打包并产生证券的公司（投资银行），这 一过程被成为证券化（securitization）。
这样商业银行就把所有的房贷集中在一起，形成了 一种按揭证券（MBS），次级贷的风险也就从商 业银行转移到投资银行。
三、08年美国金融危机事件
2007年4月4日，新世纪金融公司申请破产保护。 2007年8月6日美国第十大抵押贷款服务提供商美国住宅抵押贷款投资公司 申请破产保护。 2008年9月7日美国财政部不得不宣布接管房利美公司和房地美公司。 2008年3月美国联邦储备委员会促使摩根大通银行收购了贝尔斯登。 2008年9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司申请破产保护。 2008年9月15日晚些时候，美国银行发表声明，它愿意收购美国第三大投 资银行美林公司 。 2008年9月16日美国国际集团（AIG）提供850亿美元短期紧急贷款。这意 味着美国政府出面接管了AIG。 2008年9月21日，美联储宣布：把现在只剩下最后两家投资银行，即高盛 集团和摩根士丹利两家投资银行，全部改为商业银行。 2008年10月3日布什政府签署了总额高达7000亿美元的金融救市方案。
……
……
…… 资产n 面值：1亿
投资银行
高级份额 面值：7500万 回报=6%
中级份额 面值：2000万 回报=10%
股权份额 面值：500万 回报=30%
➢ 证券化的现金 流是以所谓的 瀑布形式进行 分配的。
资产 现金流
高级份 额 中级份额
股权份额
利息现金流首先要分配给最高份额，直到这个份额受到所有 的承诺回报后，现金流才会向低一级份额进行分配。
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2008经济危机课件
2008经济危机课件
课件标题：2008经济危机
一、课件简介
2008年经济危机，也被称为金融危机，是一场全球范围内的经济危机。
本
课件将详细介绍2008年经济危机的背景、发展过程、产生原因、影响以及应对措施。
二、背景介绍
2008年经济危机起始于2007年下半年，由美国次贷危机引发，随后演变
成一场全球性的金融危机。
三、发展过程
1. 2007年2月13日，美国新世纪金融公司发出2006年第四度盈利预警。
2. 2007年2月13日，汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。
3. 2008年，金融危机全面爆发，影响全球。
四、产生原因
此次金融危机的主要原因包括过度杠杆化、金融衍生品泛滥、风险控制不力等。
五、影响
金融危机对全球经济造成了巨大的影响，包括金融机构倒闭、股市崩盘、失业率上升等。
美国经济陷入衰退，世界经济也受到严重影响。
六、应对措施
各国政府和央行采取了多项措施来应对金融危机，包括提供流动性支持、实施宽松货币政策、加强金融监管等。
此外，国际社会也加强了合作，共同应对金融危机。
七、启示与教训
金融危机给全球带来了深刻的教训和启示，包括加强金融监管、控制杠杆、避免过度风险等。
同时，国际社会也应加强合作，共同应对全球性经济问题。
20世纪90年代以来四次世界性金融危机的比较分析
20世纪90年代以来四次世界性金融危机的比较分析及其引起的思考摘要：频发的金融危机是世界经济一体化和全球化过程中的一个重要特征，从20世纪90年代以来，世界上总共发生了四次世界性的金融危机，本文通过对这四次金融危机的比较研究，从成因背景、影响程度、各国治理措施等方面对其进行了共性和特性分析，从而为我国经济在日后如何应付金融危机提供了参考和借鉴。
关键词：金融危机；比较研究；启示20世纪90年代以来，世界范围内共发生了四次比较大的世界性金融危机，分别是欧洲货币体系危机（1992—1993年）、墨西哥金融危机（1994—1995年）、东南亚金融危机（1997—1998年）、美国次贷危机及衍生的金融危机（2007年至今）。
从历史进程来看，金融危机频发已成为全球经济的一个重要特征。
面对金融危机后国际金融体系改革的普遍呼声，我国应当如何深化金融体制改革，以防范金融风险与金融危机？“前事不忘，后事之师”，我们可以从方方面面来分析探讨以前各时期、各个国家和地区金融危机的特点，以期发现其中的一些共通之处，来为我们的社会主义市场经济的健康发展保驾护航。
上面提到的四次危机都是近期在国际上影响比较大的金融危机，其产生、发展都有其自身深刻的背景原因。
因此，本文分别从危机的背景和成因、危机的传递和影响以及解决危机采取的对策三个大的方面来分别对上述四次危机进行了比较详尽的分析和比较，从中寻找一些经验和教训，希望能对我国的金融体制改革、金融风险的防范等有所启示。
一、四次金融危机简介第一次是1992年9月的欧洲货币危机,又称“9 月危机”。
是年9月,在欧洲外汇市场出现了大量抛售英镑和里拉、抢购马克的风潮,一时间,英镑和里拉对马克的汇价急剧下挫,在官方干预无效的情况下,英镑和里拉先后退出欧洲货币机制,实行自由浮动。
西班牙的比塞塔、葡萄牙的埃斯库多以及爱尔兰也受到重创。
在这场危机中,英国、意大利、法国、西班牙以及瑞士等国的中央银行向外汇市场投人了近10 0亿美元的资金,损失约60亿美元。
2008年美国经济危机演变
2008年美国经济危机演变姓名：张壮学号：120152386 班级：工商管理二班摘要：2007年－2008年全球金融危机，又称世界金融危机、次贷危机、信用危机，在2008年又出现了金融海啸及华尔街海啸等名称，是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机。
自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。
即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。
直到2008年9月，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接管，并引发经济大衰退。
关键词：次贷危机金融系统崩溃去杠杆化波及全球正文：美国房地产次贷危机：从2000年起，尤其是网络经济泡沫破碎和“9·11事件”之后，为了遏制美国的经济衰退，格林斯潘执掌的新美联储积极推行低利率政，策宽松的货币政策环境，反映在房地产市场上，就是住房按揭贷款――无论是固定贷款还是浮动贷款的利率都不断下调，持续的利率下降，创造了充足的流动性，也极大刺激了美国老百姓的借贷冲动，于是，美国房地产步入了空前的繁荣，从2002年开始，美国房价进入快速上升时期。
房价的上升，使购房者产生了“追涨”的心理，使住房需求市场更加旺盛，价格继续攀升。
由于房价的不断攀升，房贷公司开始向更多的低收入家庭放贷――这就是前面所说的次级贷款，次贷这种金融创新产品一出现，便受到了很多人的追捧，发展迅猛，越来越多的按揭公司和银行为扩张业务介入了这项业务。
到最后人们已忘记了风险，連一些三无人员也能获得贷款，即无职业、无收入、无住所的人也能获得贷款。
从2004年6月开始，为了降低通货膨胀的压力，美联储改变了货币政策，低利率开始逆转，经过连续17次提息，将联邦基金利率由1%提升到5.25%。
利率大幅提升加重了购房者的还贷负担，美国住房市场开始大幅降温，房价突然走低。
由于很多购房者无法按期偿还贷款，银行被迫拍卖出售被抵押的房屋来收回贷款。
2008年金融危机
2008年金融危机所谓金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、工商企业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。
2008年爆发了全球性的金融危机，此次危机极为严重，为上个世纪30年代的经济大萧条以来最为严重的危机，对全球经济产生了广泛的影响，可称之为“金融海啸”。
此次金融危机始发于美国的次贷危机，由美国次贷危机的发展而演化成了一场席卷全球的国际金融危机。
所谓次贷危机是指利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。
从此次危机中，我们可以解读出以下几个特点：一是危机是由于杠杆率无限扩大所导致。
无节制的资产证券化以及新兴的金融杠杆工具和产品的创新使这场金融灾难的破坏力被成倍地放大了，甚至威胁到整个金融体系的安全。
二是危机爆发带有突然性。
危机发生前没有足够的征兆，金融市场和监管当局未能及早地发出预警，金融市场的流动性和信用度在瞬间发生逆转。
三是危机的规模、深度和破坏力前所未有。
危机不仅波及到了全球金融业，也直接影响到了各国的实体经济，西方主要发达国家多次联手干预未能奏效，危机由开始的债券危机急速演变为信用危机、货币危机、银行危机，并形成了资产价格下跌一信贷萎缩—金融机构亏损或银行倒闭不断往复的恶性循环，导致西方主要经济体经济迅速下滑，甚至陷入衰退。
四是政府在危机中扮演最后救市者。
由于美国次贷危机从一开始就是金融市场的系统性风险，在救助方式上，西方国家普遍放弃了其一贯主张的市场自由论，而主张依靠政府干预和资金救助来挽救金融体制，甚至不惜以引发巨大的道德风险为代价。
对于此次金融危机，一般认为浮现于2007年下半年，自美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆发。
到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。
2008年金融危机
国际市场行情2008年金融危机解析专业：国际经济与贸易班级：三班姓名：宋越学号：1205083162008年国际金融危机一、08年金融危机的产生及发展（一）概述：07年4月，美国新世纪金融公司申请破产，标志着次贷危机正式爆发。
不但房地产泡沫终于破灭，美国还陷入了自20 世纪30 年代大萧条以来最为严重的金融危机，并且这场危机席卷全球。
（二）金融危机的四个发展阶段：第一阶段：流动性危机。
（2007年2月-2008年5月）美国房地产次级抵押贷款市场出现支付危机，金融市场中以次级按揭贷款为基础的证券及其在这些证券之上进一步衍生出的新的金融产品出现了严重贬值，大量的、同时的、恐慌性的资产抛售导致了金融市场流动性急剧凝固，至此，支付危机终于演变成为流动性危机。
第二阶段：信用违约危机。
（2008年6月-2009年上半年）信用违约掉期等金融衍生品市场即将出现全面危机，包括银行的烂账，金融衍生品市场越来越糟糕。
据测算，08年的金融风暴对全球金融市场造成的冲击大概是07年次贷危机的三倍。
第三阶段：利率市场危机主要以美国房地产业为代表的事件，导致美国债券市场、利率市场出现混乱，从而引爆美元的危机。
美国最大的两家政府间接担保的金融机构是房利美和房地美出现重大危机，很大程度上打击了人们对美国国债的信心。
第四阶段：美元地位危机（全球危机）美国国债和房利美、房地美债券的信心危机导致世界范围内对美国金融产品的恐慌性抛售和美元的失控性暴跌，美元地位受到冲击，但由于美元世界储备货币的地位和全球贸易的70%以美元结算的客观现实，美元的危机推动全球金融危机的爆发。
08年6、7、8月、是次贷危机全面升级的危险时段。
二、08年金融危机产生的原因(一)直接原因：美国房地产市场泡沫破灭，大量次级房贷违约。
基准利率上升和房地产价格下降引爆了危机。
(二)深层次原因：1、美政府宏观政策失败：（1）美国政府不当的房地产金融政策。
上世纪末期开始，在货币政策宽松、资产证券化和金融衍生产品创新速度加快的情况下，“两房”的隐性担保规模迅速膨胀。
金融危机可能要经历四个阶段
金融危机可能有四个发展阶段 ：第一个是次贷地震， 美国次级房地产抵押贷款 市场危机爆发 ；第二是违 约海啸 ，“ 两房危机”背后的信用违约危机 ，垃圾债 券违约率急升，导致掉期、Ｃ 等金 融衍 生品市场 ＤＳ 的危机 ；第三是利率火山，信贷全面紧缩造成长期贷 款利率飙升，触发利率掉期市场危机 ；第四是美元 冰河，全球 美元资产出现信 心危机造成美元的世界
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策走 向等 ， 行了探 讨 。 进 专 家们 认 为 ，金 融危 机 的爆 发是 在 多重 因素 共振 下 促成 的 ，金融危 机 第二波还 未 开始 ，正 确解读 金 融危机 的成 因 、后 果 ，吸取教 训 非常重要 。有业 内人士认 为 ，金 融危机 有 四个阶 段 ，垃圾债将 使危初在 ２ ０年恶化 。 ｏ９ 北京大学 校长助理 兼经济 学院院长刘 伟认为 ，货 币政 策 的 过度 是引起 美国金融风 暴 的根 源。货 币政策 刺激经 济的原理 在
个 怪物 ，而 当前 在美 国金 融 市场 有累计 近５ ０ 亿美 元的贷 ０万
款 ， ００ ￣ ７０｛美元与之相 比无异于杯水车薪 。 暖嘲 ７
包 出卖 ，资产 泡沫化 愈演 愈烈 ，最终 随着房 价 的下跌 ，链 条断 裂。在这种 隋况 下，各国出台经济刺激方 案 ，结果就是 ，财政 政 （《 经济参考报 》）
化 ，商 业 银 行 可 能 崩 溃 ， 因 就 是 垃 圾 债 违 约 迅 速 攀 升 。” 诱
长城 伟业期 货有限公 司主办 的 “ 第五 届中国经 济增长 与经济 安 全战略 论坛 ”上 ，多 名经济专 家就 这次源 于美 国的金融 危机 爆
美国金融危机演共经历三个阶段
美国金融危机演共经历三个阶段：从美国次贷危机引起的华尔街风暴，现在已经演变为全球性的金融危机。
这个过程发展之快，数量之大，影响之巨，可以说是人们始料不及的。
大体上说，可以划成三个阶段：一是债务危机，借了住房贷款人，不能按时还本付息引起的问题。
第二个阶段是流动性的危机。
这些金融机构由于债务危机导致的一些有关金融机构不能够及时有一个足够的流动性对付债权人变现的要求。
第三个阶段，信用危机。
就是说，人们建立在信用基础上的金融活动产生怀疑，造成这样的危机。
金融危机大事记：2008年3月18日，美联储决定将商业银行间隔夜拆借利率由3.0%降至2.25%2008年3月16日，美联储决定将贴现率由3.5%下调至3.25%。
2008年1月31日，香港金融管理局宣布基本利率下调50个基点至4.5%。
2008年1月29日，美联储商业银行间隔夜拆借利率从3.5%降到3.0%。
2008年1月29日，美联储通过贷款拍卖方式向商业银行提供300亿美元。
2008年1月24日，摩根士丹利称将在一周内裁员约1000人；美国银行和美联银行公布，2007年四季度盈利降幅分别高达95%和98%。
2008年1月22日，美联储将基准利率降低0.75个百分点，至3.5%。
2007年10月5日，道琼斯指数和标准普尔指数盘中均刷新历史最高纪录，后者还创下历史最高收盘点位。
2007年9月21日，美联储通过隔夜回购协议向银行体系注入30亿美元临时储备。
2007年9月19日，美联储通过隔夜回购协议向银行体系挹注97.5亿美元临时储备，将商业银行间隔夜拆借利率降到4.75%。
2007年9月14日，美国房贷款利率降到四个月来的最低水平。
2007年9月12日，花旗集团提供214美元支应金融公司GMAC；欧洲央行再次向银行系统注资750亿欧元。
2007年9月6日，欧洲央行决定欧元区基准利率维持4%不变；英国央行宣布维持5.75%的基准利率不变。
2007年9月6日，英国银行间同业拆借利率近日大幅上涨，并达到近9年来的最高水平。
20072008金融危机大事记
20072008金融危机大事记2007年2月美国最大次级房贷公司——全国金融公司减少次级贷款投放量；美国第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司上年第四季度可能亏损。
3月13日美国新世纪金融公司濒临破产的消息使纽约股市首次因次级抵押贷款市场危机遭受重创，道琼斯指数当天下跌240多点。
美国因次贷问题恶化，第一季度浮动利率逾期还款的比例和借款人丧失抵押品赎回权的比例双双升至历史最高点。
4月2日新世纪金融公司向法院申请破产保护。
4月27日纽约证券交易所对新世纪金融公司股票实行摘牌处理。
6月26日由于美国第五大投资银行贝尔斯登公司旗下两只基金涉足次级抵押贷款债务市场出现亏损，纽约股市再次大跌。
7月11日有政府背景的美国房利美、房地美两公司股价开盘遭斩。
7月26日纽约股市大幅下挫，跌幅近2.26%，为当年2月27日以来最大日跌幅。
7月30日布什总统签署3000亿美元房市援助法案。
8月6日美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保护。
8月9日法国巴黎银行宣布暂停旗下三只涉足美国房贷业务的基金交易；欧洲中央银行宣布向相关银行提供948亿欧元资金——次贷危机波及其他西方市场。
8月23日路透社报道，由于次贷市场危机进一步加深，美国三大金融机构宣布裁员计划，总数达到3400人。
8月30日自8月9日至30日，美联储已累计向金融系统注资1472.5亿美元，以防次贷危机恶化。
9月中旬，英国第五大抵押贷款供应商诺森罗克银行深陷财务危机，遭遇挤兑风波，9月14日股价暴跌24%。
这是英国1866年以来发生的首次挤兑风波。
其他欧洲银行股票也持续下跌。
9月19日美联储前主席格林斯潘接受巴西《视点》杂志专访，说“世界经济在低通胀和低利率环境下增长近20年的繁荣周期，已经开始完结，通胀压力将增加，世界经济增长潜力将下滑”。
10月2日《纽约时报》报道，“华尔街各大银行昨天开始承认自身存在的问题，由抵押贷款业务引起的这些问题导致股市整个夏天剧烈震荡”。
2008年国际金融海啸的来龙去脉
2008年国际金融海啸的来龙去脉一、祸起亚洲金融风暴从1980年代起，国际资本就不断注入亚洲，经过二十年的高速发展，亚洲出现了韩国、中国台湾、新加坡和中国香港“四小龙”，以及泰国、马来西亚、印尼、菲律宾“四小虎”，亚洲的经济、政治和文化一派繁荣。
还有已经发展起来的日本、正在快速发展的两个国家：中国和印度。
不少人看好亚洲，亚洲的世纪真的来临了吗？在亚洲奇迹中，一些国家加快了改革开放的步伐，放松了金融管制，资本项下可以自由兑换，外国资本可以自由进出。
这样，国外的资金、技术项目加速进入，经济过热，速度也在加快。
各国股市、楼市币值飙升。
到了1997年，股市、楼市、汇市就有了泡沫。
这里国际游资就蜂拥而至，向亚洲大规模集结。
1997年香港回归后，以美国为首的乔治.索罗斯的量子基金以及老虎基金和长期资本管理基金，以泰国为突破口，掀起了一场亚洲金融风暴。
在风暴之前，泰铢与美元之间的汇率为1：25,这是固定的，就是1美元可以换25泰铢。
美国经济在20世纪90年代是向上发展的，泰国经济却出了问题，它的房地产有泡沫，经济增长放缓，汇率怎么能维持1：25呢？美国三大基金集结了上千亿美元，第一站冲到泰国。
索罗斯先找泰国银行借入250亿泰铢、抛泰铢。
就时泰国人就慌了，担心泰铢会贬值，都去拿泰铢换美元。
恐慌情绪不断扩大，越来越多的人去换美元。
可泰国银行外汇储备是有限的，等换到最后，没有美元了，泰国就只能放弃固定汇率制，让泰铢自动浮动，泰铢马上贬值。
原来1：25,如果贬到1：50,一美元就可以换50泰铢。
炒家拿5亿美元换成250泰铢还给泰国银行，剩下的那5亿美元就可以归自己了。
在国际炒家的轮番攻击下，泰国政府终于寡不敌众，于1997年7月2日宣布放弃固定汇率制。
当天泰铢对美元汇率下降了17%，1997年亚洲金融风暴正式拉开了序幕。
金融风暴迅速漫延，菲律宾比索、印尼盾、马来西亚林吉特暖意土崩瓦解，连一向坚挺的新加坡元也受到了冲击。
08年全球金融危机解析
•
为刺激经济保增长，我国政府与2008年 就推出了一系列政策措施并已付诸实施， 从货币政策方面看，自2008年9月15日至 12月25日，仅仅3个多月就5次下调基准利 率，并下调存款准备金率，下调中央银行 再贷款、再贴现利率。从财政政策方面看， 自2008年7月以来，财政部、国家税务局已 4次提高出口退税率，一系列新的重大基础 设施建设项目已获得批准等等。
1、对美国的影响
经济规模：2008年国内生产总值139800亿美元，排名 全球第一。 危机影响：世界头号经济强国成为此次全球金融危机的 “罪魁祸首”，而美国也将经受1929年大萧条以来 最严重考验。目前已有超过20家银行破产；实体经济 遭受冲击，三大车厂通用、福特与克莱斯勒濒临破产； 不少民众因次级贷和失业问题负债累累。 政府救援：政府全面救市，先后投入总额超过8500亿 美元救市资金；奥巴马上台后的新政府预计还将提出 新的救援计划。
• 2、导致我国经济的拉动效应减弱
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我国外贸中对美国出口占1/3，一些企业甚至是 为美国的需求而生产。美国经济衰退，进口需求 减弱，势必导致我国出口减少，企业减产、工人 失业、企业亏损。目前，许多企业已陷入倒闭和 破产的困境。面临困难的企业越多，经济衰退的 可能性就越大。
五、针对08年金融危机我国采取 的措施
次贷危机解释
• 美国人买房子贷款不是我们想象中的找银 行，而是找抵押贷款公司，这些抵押贷款 公司从银行获得信用贷款放款给贷款人。 • 抵押贷款公司分为普通贷款公司和次级贷 款公司。普通贷款公司只把钱贷给那些信 用评级比较高的贷款人，次级贷款公司把 钱贷给那些信用评级比较低的贷款人。
•
次贷危机发生的条件，就是信贷环境的改变，特 别是房价停止上涨或下降。为什么这么说？因为，次 级按揭贷款人的资信状况本来就比较差，或是缺乏足 够的收入证明，或是还存在其他的负债，因此，还不 起房贷、或违约是很容易发生的事情。但在信贷环境 宽松，或者房价上涨的情况下，放贷机构因贷款人违 约收不回贷款，他们可以干脆把抵押的房子收回来， 再卖出去即可，这样不仅不会亏损，而且还可以获得 盈利。但在信贷环境改变，特别是房价下降的情况下， 放款机构把房子收回来再卖，就很难实现，或是房子 很难卖出，或是因房价卖的过低而导致亏损。如果这 类事情频繁地、集中地、或大规模地发生，危机就出 现了。
2008金融危机全过程
2008金融危机全过程金融危机从2007年就开始了，知道2008年，中国的影响才明显开来： 2007年2月13日美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警。
汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。
面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融（New Century Financial Corp）在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。
8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。
德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。
美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。
8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。
8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。
此举导致欧洲股市重挫。
8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。
日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。
据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。
此外，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证（CDO）。
投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。
不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。
其后花旗集团也宣布，7月份由次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。
金融危机表面看是由住房按揭贷款衍生品中的问题引起的，深层次原因则是美国金融秩序与金融发展失衡、经济基本面出现问题。
浅谈2008年金融危机
浅谈2008年金融危机2008年，全球金融市场发生了一场重大的危机，被称为“2008年金融危机”，这次危机给全球经济造成了严重的影响，也让人们对金融市场和经济发展产生了深刻的反思。
本文将从背景、危机原因、影响和教训四个方面来浅谈2008年金融危机。
一、背景2008年金融危机的爆发源于美国次贷危机。
在2000年前后，美国的房地产市场出现了一波高涨，因此银行、金融机构纷纷向不符合传统信贷标准的人们发放房屋抵押贷款，这就是所谓的次级抵押贷款。
由于很多借款人负担不起高额的房贷，银行和金融机构开始将这些次级抵押贷款打包成金融衍生产品，再通过证券化的方式出售给全球的投资者。
这些次级抵押贷款的还款率并不高，因此一旦出现经济衰退，借款人无法偿还贷款，金融衍生产品的价值就会迅速下降，从而引发金融危机。
2007年，美国次贷危机爆发，次级抵押贷款的违约率开始飙升，金融机构和投资者纷纷遭受巨大损失，引发了全球金融市场的动荡。
二、危机原因2008年金融危机的爆发有着多方面的原因。
美国的次贷危机是这次危机的导火索。
银行和金融机构对次级抵押贷款的盲目发放，将风险进一步放大。
金融市场的过度杠杆化也是危机的原因之一。
在长期繁荣时期，金融机构借贷和投资的杠杆比例过高，一旦市场出现波动，就会引发系统性风险。
监管不力也是危机的原因之一。
金融市场的监管机制不够完善，监管部门对金融机构的风险控制不够严格，导致金融机构在追求利润时忽视了风险管理。
三、影响2008年金融危机对全球经济产生了深远的影响。
危机导致了全球股市的大幅下跌，许多金融机构破产或者陷入困境，全球金融市场出现了信贷紧缩，企业融资困难。
危机引发了全球经济的衰退。
在危机期间，全球经济增长放缓，失业率飙升，国际贸易减少，世界各国的经济都受到了不同程度的冲击。
危机还导致了全球范围内的财政赤字加剧，国家的财政状况进一步恶化。
2008年金融危机还对人们的生活产生了直接的影响。
在经济衰退之下，人们的家庭财富受到了损失，投资收益减少，购买力下降，这让许多家庭生活陷入困境。
2008年全球金融危机1
三、08年金融危机的本质
主要有以下几点。一、长期的股票漏洞产生长 期的股票泡沫经济。二、长期的次贷危机和长 期的不良资产。三、美国是世界上经济霸主已 经动摇，美元是全世界公认的流通货币不复存 在。四、美国政府印制的美元太多，造成长期 的资本透支严重。五、全世界各国大量印制本 国抄票，造成货币量过剩。更严重造成世界货 币体系的混乱。六、世界各国保守主义严重。 七、重复建设、重复企业、重叠的抄票、重叠 的次贷产生重叠的漏洞。
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四
08年金融危机对全球经济带来的影响
首先遭遇直接冲击的是与美国金融体系关联紧密 的各国金融体系，亏损和坏账不可避免。
•其次是美国金融危机极大的打击了投资者信心， 人们对银行信誉和现行金融体系产生质疑，全球 范围内流动资金骤然紧缩，直接影响实体经济的 增长速度。 •第三是美国作为全球最大的消费型国家，一旦其 消费需求出现大规模萎缩，那些对美国消费依存 度强的经济体将失去发展动力。
谢谢
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危机影响：金融危机已严重危及德国实体经济。 欧盟预测德国明年的经济为零增长，国际货币基
金组织的最新预测为负0.8%。
政府救援：德国政府11月5日通过名为“以促进增 长保障就业”的振兴经济方案，采取15点措施。
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对中国的影响
经济规模：2008年国内生产总值246619亿元（301
00亿美元），排名全球第四。全年进出口总额217 38亿美元，贸易顺差超过2500亿美元。
政府救援：政府全面救市，先后投入总额超过850 0亿美元救市资金；奥巴马上台后的新政府预计还 将提出新的救援计划。
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对日本的影响
经济规模：2008年的国内生产总值为52900亿美元，
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这次危机在本质上是对全球经济失衡的调整，是对需求方过度消费能力、供给方过剩生产能力的总调整中国的资金参与维持了美国的过度消费，而这种过度消费回归的过程中，中国借出去的钱就会受到亏损次贷危机没有过去，警惕金融风险进一步升级2008-06-17草根简介20世纪９０年代初赴美留学，主修信息工程和教育学，获美利坚大学（American University）硕士学位。
长期关注和研究美国历史和世界金融史。
曾在美国媒体游说公司、医疗业、电信业、信息安全、联邦政府和著名金融机构供职。
近年来，作者曾担任美国最大的非银行类金融机构房利美（Fannie Mae）和房地美(Freddie Mac)的高级咨询顾问，主要从事房地产贷款自动审核系统设计，金融衍生工具的税务计算分析，MBS(资产抵押债券)的风险评估等方面的工作。
最新评论更多>>黄金在别人手里，人家是傻瓜会送给.. 我个人认为我国最主要的是要加强军.. 美股下跌，还有一波？跌破7000点？虽然宋鸿兵老师的观点听起来有点危.. 中国政府目前的黄金储备是多少？好.. 危机是危险也是机遇。
我觉得这... 请问秦川人, 不好意思,我才疏学浅.. 回答HWD99 赞同你的西方控制黄金... 回答草根经济美国自然不同意金本.. 全世界的黄金都换给中国，恐怕也到..最新文章更多>>金本位迟早复辟金融危机是一次合谋？警惕索罗斯们的吹捧防止美国转嫁... 逃顶华尔街谨防美国向中国转嫁经济危机现在恐怕还不是最糟糕的时候《货币战争》的准确预言金融危机的本质：美国过度消费和中.. 解读“两房”危机信用违约掉期的惊险梦游最近一段时间以来，市场上关于美国次贷危机的高峰期看似已经过去、预测美国经济年底触底、美元即将反弹的观点似乎日渐成为主流，情况果真如此吗？其实，正在发生的美国次贷危机只是美国全面债务危机的引爆器，美国债务高企这一结构性矛盾存在导致全球金融危机的可能。
金融危机的四个发展阶段危机发展过程大致将经历四个发展阶段：第一阶段，流动性危机。
危机发生的时间段是2007年2月到2008年5月。
该阶段的主要特点是美国房地产次级抵押贷款市场出现支付危机，金融市场中一切以次级按揭贷款为基础的证券（如次级MBS债券）及其在这些证券之上进一步衍生出的新的金融产品（如CDO）出现了严重贬值，以这些金融资产为抵押向银行以15~30倍杠杆贷款的各类基金被迫竞相变卖资产来缓解银行催债的压力。
此时，大量的、同时的、恐慌性的资产抛售导致了金融市场流动性急剧凝固，至此，支付危机终于演变成为流动性危机，而流动性危机反过来引发金融资产价值进一步暴跌，银行出现大量坏账。
随着美联储、欧洲央行和日本央行联合大规模注入流动性，这一阶段的危机已经出现缓解。
但美国房地产市场衰退将持续到2011年或2012年，在这一时期，美国经济将难以出现真正的复苏。
第二阶段，信用违约危机。
从2008年6月起，美国正式进入了金融危机的第二阶段。
其主要标志是信用违约掉期（CDS，Credit Default Swap）等金融衍生品市场即将出现全面危机。
第一阶段流动性危机的缓解并不意味着信用违约的可能性和危害性得到了有效控制。
信用违约掉期（CDS）有可能在未来的几个月中成为像次贷危机一样家喻户晓的热门词汇。
美国资本市场中的垃圾债券（Junk Bond）、资产抵押债券（ABS，其中包括信用卡、汽车贷款、学生贷款、消费贷款等）、按揭抵押债券（MBS）、杠杆贷款等债务工具将出现信用违约的连环危机。
其中特别是垃圾债券的违约率将在未来一年内出现2到4倍的暴涨。
2008年到2009年，基于这些债券信用赌博之上的金融衍生品——信用违约掉期将造成高达1万亿美元的巨大损失，对国际金融市场的冲击力将数倍于2007年的次贷危机。
信用违约危机的到来是一场无法避免的金融灾难。
一些世界着名的大型金融机构很可能会出现倒闭或被收购。
第三阶段，利率市场危机。
在大规模信用违约危机的剧烈震荡之下，美国银行间市场和货币市场将再度出现流动性枯竭危机，其背后的原因将是对偿付能力的担忧急剧增加。
美国最大的两家政府间接担保的按揭贷款金融机构是房利美和房地美，由于自有资本金超级单薄，房利美和房地美很有可能会出现重大危机，其发行的信用等级接近美国国债的债券可能出现孽息率大幅上升的危险局面，这种危机将传染60年以来被世界公认为最安全的金融资产——美国国债的信心，从而触发更大规模的全球金融市场震荡。
金融衍生品市场中规模最大的利率掉期市场将面临前所未有的严酷考验。
第四阶段，美元地位危机。
美国国债和房利美、房地美债券的信心危机将导致世界范围内对美国金融产品的恐慌性抛售和美元的失控性暴跌，由于美元世界储备货币的地位和全球贸易的70%以美元结算的客观现实，美元的危机必将导致全球金融危机的爆发。
根据美国次贷的利率重设高峰和美国垃圾债券违约率预测可以得出，2008年6、7、8月、2009年3月、2010年9月、2011年8月很可能是次贷危机全面升级的危险时段。
其中2008年6、7、8月和2011年8月对世界金融市场的冲击将最为剧烈。
鲜为人知的信用违约掉期2008年6月6日，美国股市出现了15个月以来最大跌幅的“黑色星期五”，纽约股市暴跌394点，其幅度甚至超过了次贷危机最高峰的2007年8月。
显然，次贷危机并没有结束，而是剧烈升级了。
在毫无预警的情况下，世界金融市场中海啸级别的金融风暴已经悄然登陆，这次的主角就是现在还鲜为人知的信用违约掉期。
信用违约掉期是1995年由摩根大通首创的一种金融衍生产品，它可以被看做是一种金融资产的违约保险。
长久以来，持有金融资产的机构始终面临一种潜在的危险，这就是债务方可能出于种种原因不能按期支付债务的利息，如此一来，持有债权的机构就会发现自己所持的金融资产价格贬值。
如何“剥离”和“转让”这种违约风险一直是美国金融界的一大挑战。
信用违约掉期的出现满足了这种市场需求。
作为一种高度标准化的合约，信用违约掉期使持有金融资产的机构能够找到愿意为这些资产承担违约风险的担保人，其中，购买信用违约保险的一方被称为买家，承担风险的一方被称为卖家。
双方约定如果金融资产没有出现违约情况，则买家向卖家定期支付“保险费”，而一旦发生违约，则卖方承担买方的资产损失。
承担损失的方法一般有两种，一是“实物交割”，一旦违约事件发生，卖保险的一方承诺按票面价值全额购买买家的违约金融资产；二是“现金交割”，违约发生时，卖保险的一方以现金补齐买家的资产损失。
信用违约事件是双方均事先认可的事件，其中包括：金融资产的债务方破产清偿、债务方无法按期支付利息、债务方违规招致的债权方要求召回债务本金和要求提前还款、债务重组。
一般而言，买保险的主要是大量持有金融资产的银行或其他金融机构，而卖信用违约保险的是保险公司、对冲基金，也包括商业银行和投资银行。
合约持有双方都可以自由转让这种保险合约。
从表面上看，信用违约掉期这种信用衍生品满足了持有金融资产方对违约风险的担心，同时也为愿意和有能力承担这种风险的保险公司或对冲基金提供了一个新的利润来源。
事实上，信用违约掉期一经问世，就引起了国际金融市场的热烈追捧，其规模从2000年的1万亿美元，暴涨到2008年3月的62万亿美元。
其中，这一数字只包括了商业银行向美联储报告的数据，并未涵盖投资银行和对冲基金的数据。
据统计，仅对冲基金就发行了31%的信用违约掉期合约，而不久前被摩根大通收购的大名鼎鼎的投资银行贝尔斯登就是13万亿美元的信用违约掉期的风险对家。
如果贝尔斯登真的倒闭了，将引发全球信用违约掉期市场的雪崩，2007年的世界金融市场也许早已是一片废墟了。
问题是，信用违约掉期市场存在着重大的制度性缺陷，62万亿美元的规模将整个世界金融市场暴露在了一个前所未有和无法估量的系统性风险之下。
其中，最大的风险就是信用违约掉期完全是柜台交易，没有任何政府监管。
美联储前主席格林斯潘曾反复称赞信用违约掉期是一项重大的金融创新，在全球范围分散了美国的信用风险，并增加了整个金融系统的抗风险韧性，他认为银行比政府更有动力和能力来自我监管信用违约掉期的风险，从而坚决反对政府对金融衍生品市场的监管。
然而，事实是信用违约掉期已经发展成为一枚正在嘀嗒作响的“金融定时核炸弹”，随时威胁着整个世界的金融市场安全。
信用违约掉期的另一个巨大风险是没有中央清算系统，没有集中交易的报价系统，没有准备金保证要求，没有风险对家的监控追踪，一切都是在一个不透明的圈子里，以一种信息不对称的形式在运作，目的就是交易商们为了获得最高的收益。
与此同时，信用违约掉期早已不再是金融资产持有方为违约风险购买保险的保守范畴，它实际上已经异化为了信用保险合约买卖双方的对赌行为。
双方其实都可以与需要信用保险的金融资产毫无关系，他们赌的就是信用违约事件是否出现。
这种对赌的行为和规模早已远远超出信用违约掉期设计的初衷。
垃圾债券违约率提高将放大CDS损失目前，人们没有意识到信用违约掉期的风险，其原因在于美国的垃圾债券和其他债券的违约率正处于历史最低水平，但危险的乌云正在迅速聚集。
美国垃圾债券的违约率已经从2007年4月的1.5%迅速爬升到了2008年4月的2.1%。
根据穆迪的模型，在未来一年中垃圾债券的违约率将暴涨近2倍，达到6.1%。
不过，从美国历次的经济衰退所出现的情况看，穆迪的模型这次可能又会出现类似CDO估值的严重偏差。
从历史上看，美国经济一旦进入衰退，如1991~1992年，2001年和2002年时，垃圾债券的违约率会从3%~4%的水平跳升到10%或更高。
考虑到这次美国出现的危机严重程度远远超过上两次衰退，美国经济下半年一旦进入衰退阶段，2008~2009年的垃圾债券的违约率很可能会超过10%。
与上两次经济衰退截然不同的是，1991~1992年时，美国尚没有信用违约掉期这样的金融产品，2001~2002年时，信用违约掉期的规模仅有1万亿美元，而且当时垃圾债券的比例只有8%。
但这次的情况是，垃圾债券的比例在2007年已高达40%，信用违约掉期的规模更膨胀到了令人瞠目结舌的62万亿美元。
如果以2002年以来的垃圾债券平均比例来计算，大致是30%的水平，如果债券损失恢复率是50%的话，信用违约掉期将造成的损失，以穆迪的模型计算大致为5000亿美元，以历史经验数据的10%的违约率来估算则会超过1万亿美元，这样的巨大损失是2007年次贷危机高峰期的2~3倍！美联储完全清楚问题的严重性，一场巨大的金融海啸已不可避免，发生的时间段就是2008年6月到2009年夏，但直到目前为止，美联储完全没有向世界投资者发出任何预警。
在毫无警觉和预防的情况下，世界范围内的广大投资人势必遭受重创。
美国的巨额总债务和财政亏空是最大问题从本质上看，美国的经济增长模式已经逐步演变成为“资产膨胀依赖型”经济发展模式。