货币银行学课后答案

货币银行学课后习题汇总 第三章 利息与利率 （p83）15、已知实际利率为4%，名义利率为8%，那么，市场预期的通货膨胀率将是多少？ 解：名义利率=实际利率+预期通货膨胀率（费雪公式）预期通货膨胀率=名义利率－实际利率=8%－4%=4%16、票面额都是1000元的A 、B 两只债券，其中，债券A 的票面利率15%、20年到期、销售价格为800元；债券B 的票面利率5%、1年到期、销售价格为800元，问哪只债券的收益率高（按单利计算）？解：到期收益率=（票面利息±本金损益）/市场价格 对于A ：本金盈利=（1000－800）/20=10 A 的到期收益率为：Pa=（1000×15%＋10）/800×100%=20% 对于B ：本金收益=（1000－800）=200 B 的到期收益率为：Pb=（1000×5%+200）/800×100%=31.25% 综上所诉，债券B 的收益率高。

17.假设当前利率为3%,一张5年期、票面利率为5%、票面额为1000元的债券的价格是多少?当利率上升到4%时，债券价格会发生什么变化解 书本p71页公式得 所以=1091.6（元）当利率上升到4%时，价格会下降18. 下列票面额为100元的债券哪一张到期收益率高，为什么 （1）票面利率为6%，销售价格为85元 （2）票面利率为7%，销售价格为100元 （3）票面利率为8%，销售价格为115元到期收益率=（票面利息+本金损益）/市场价格 （1）到期收益率=（6+15）/85=24.7% (2)到期收益率=（7+0）/100=7% (3)到期收益率=（8-15)/115=-6%19.假设纯粹预期理论是利率期限结构的合理解释，以下给定未来5年内的1年期利率，请分别计算1年期至5年期的利率，并画出收益曲线。

（1）5%、7%、7%、7%、7% （2）5%、4%、4%、4%、4% 收益曲线一∑=+=n t ttr C P 1)1(5432)03.01(100050)03.01(50)03,01(50)03.01(5003.0150++++++++++=P解：（1）根据长期利率等于债券到期日前预期的短期利率的算术平均值。

可得：1年期利率：5%2年期利率：(5%+7%)/2=6%3年期利率：(5%+7%+7%)/3=6.33%4年期利率：(5%+7%+7%+7%)/4=6.5%5年期利率：(5%+7%+7%+7%+7%)/5=6.6%（收益曲线如图1）收益曲线二(2) 1年期利率：5%2年期利率：(5%+4%)/2=4.5%3年期利率：(5%+4%+4%)/3=4.33%4年期利率：(5%+4%+4%+4%)/4=4.25%5年期利率：(5%+4%+4%+4%+4%)/5=4.2%第五章金融市场及其构成（p144）18.某企业持有3个月后到期的1年期汇票，面额为2000元，银行确定该票据的贴现率为5%，则贴现金额是多少解贴现利息=票据面额*贴现率*贴现日至票据到期日的间隔期贴现净额==票面额*（1-年贴现率*未到期天数/年记息日） 贴现利息=2000*5%*0.25=25(元)贴现净额=2000*（1-5%*0.25）=1975（元）18.有一张大额存单，面额为100万元，票面年利息为15%,90天到期，1个月后，某投资者与在二级市场购买该大额存单当时的市场利率为16%请问该大额存单的市场价格为多少 解 由书本p126可得公式=998052（元T 为存单期限 为存单的票面年利率 为存单转让日的市场利率 为从存单发行日至转让日的实际天数 为从存单转让日至到期日的实际天数20.已知：投资者以960元购买一张还有90天到期、面值为1000元的国库券，该国库券发行的贴现率为多少，投资者的实际收益是多少 贴现率=(40/1000)*(360/90)=16%实际收益率=（40/960)*(360/90)=16.67%书本p123页倒数第二段好像和这题一样 看看21. 假设票面价值为1000元的债券，每年年底支付50元的利息，3年到期，假定市场上同类债券的收益率为10%，请计算该债券的理论交易价格。

由138页的债券价格公式：由题意得到：M=1000，C=50,n=3，r=10%可得（元）22. 一张面额为25元的股票，假设投资者预期该股票每年每股红利为0.8元，若此时市场利率为10%，该股票在二级市场的价格为12元，投资者应该购买公司的股票么？为什么？ 解 股票价格=预期股息收益/市场利率=0.8/10%=8<12 所以不应该购买股票，股票价格被高估第六章 金融衍生工具交易（p174）12. A 公司需要浮动利率资金，它可以在信贷市场上以半年LIBOR 加上20个基点或在债券市场上以11.05%的年利率筹措长期资金。

与此同时，B 公司需要固定利率资金，它能够在信贷市场上以半年LIBOR 加上30个基点或在债券市场上以11.75%的年利率筹措长期资金。

试分析这两家公司是否存在利率互换交易的动机？如何互换？互换交易的总收益是多360/**360/*1)360/*1(12t r F t r T r F P n m n -++=360/30*%15*100360/60*%161)360/90*%151(100-++=P n r m r 1t 2t nn i i b r M r C p )1()1(1+++=∑=331%)101(1000%)101(50+++=∑=i ib P 32%)101(100050%)101(50%)101(50++++++= 876≈少？解：存在利率互换交易的动机。

A 公司将固定利率交换给B 公司使用，假设交换的固定利率为11.15%，B 公司将浮动利率交换给A 公司使用，假定报价为LIBOR 。

则在利息支付日，A 公司将向B 公司支付相当于LIBOR 的利率，B 公司再补上0.3%，然后偿还给贷款银行。

B 公司向A 公司支付11.15%的利率，A 公司再向贷款银行偿还11.05%的固定利率。

A 公司的筹资成本为浮动利率LIBOR 减去固定利率0.1%，而A 公司如果自己筹集浮动利率资金，其成本是LIBOR+0.2%，互换交易使A 公司节约了0.3%。

B 公司筹资成本为固定利率11.45%，如果自己筹资固定利率资金为，其成本为11.75%，互换节约了0.3%。

互换和约给双方带来的收益之和为0.3%+0.3%=0.6%13.A 公司3个月后需要一笔金额500万美元、为期6个月的资金。

银行远期利率协议报价3X9、“5.2%~5.5%”，假定3个月后，6个月的市场利率为5.65%。

试珍惜该公司应用远期利率协议规避利率风险的过程，并计算其实际筹资成本。

第一步：计算FRA 协议期限的利差利差=参照利率-协议利率=5.65%-5.5%=0.15% 第二步：计算交割额：ir 参考利率，ie 协议利率，A 协议名义本金，t 远期利率协议天数 交割额 ==0.364697（万元）=3646.97（美元）而若A 公司未采用远期协议，应支付的利息为： 500×5.65%×0.5=141250（美元）采取远期协议支付的实际利息即实际筹资成本： 141250-3646.97=137603.03（美元）14.某投资者购买某看跌股票期权1000股，期限为半年，期权执行 价格为每股35元，期权费4%。

该股票现货交易价格为40元。

半年后，该股票现货价格下跌到25元，请计算该投资者的损益情况。

解答：具体公式P-160由题意得：期权费=(1000×40)×4%=1600（元）看跌股票投资者的收益=（股票数量×执行价格）-（股票数量×市场价格）-期权费360tir 1360t A ie) -(ir ⨯+⨯⨯=⨯+⨯⨯-=360180%65.51360180500%)5.5%65.5(=（1000×35）-（1000×25）-1600=8400（元）第七章金融市场机制理论（p193）9.证券A与证券B收益的波动周期相同，两只证券在三种不同的状态下的概率及收益数据如下：状态概率（%）证券A收益率（%）证券B收益率（%）高涨25 30 10一般50 13 15衰退25 -4 12解：证券A的预期收益率=25%*30%+50%*13%+25%*(-4%)=13%证券B的预期收益率=25%*10%+50%*15%+25%*12%=13%证券A收益率的标准差=12.02%证券B收益率的标准差==4%10.假设经济将会经历高增长、正常增长和萧条三种情况，对未来的股票市场的预期收益率1、计算1000元投资的预期值及其投资回报率2、计算预期收益率的标准差(1) 根据单个资产预期收益率公式=0.2*0.3+0.7*12-0.1*0.15=0.129投资预期值=投资额*（1+预期收益率）=1129（元)投资回报率=年利润或年均利润/投资总额×100%=12.9%(2) 由公式得=0.117=*+*+*%25%50%25%13-4%-%13-%13%13-%30222）（）（）（%252%13-%20%502%13-%15%252%13-%10*+*+*）（）（）（)()(1iPrrEnii∑==)(prE[])()(212iPrErnii∑=-=σ1.0129.0-15.0-7.0129.0-12.02.0129.0-3.0222•+•+•=）（）（）（σ证券A 和证券B 的相关系数是0.5，证券A 和证券C 的相关系数是0.2，证券B 和证券C 的相关系数是0.3，在由证券A 、证券B 、证券C 构成的证券组合中，证券A 和证券B 所占比重都是30%，证券C 所占比重是40%，请计算该证券组合的预期收益率和标准差。

解：预期收益率=0.3*0.3+0.25*0.3+0.15*0.4=22.5%有书本p179公式可得 资产组合收益率的标准差公式 = = 上式展开为将数据代入得 =0.04912. 假设市场组合收益率的标准差为18%，某证券收益率的标准差为 25%,该证券 与市场组合的相关系数为0.80，请计算该证券的β值 解：设假设市场组合收益率的标准差 =18%，某证券收益率的标准差 =25% 与市场组合的相关系数 =0.8 因为： = =0.8所以= = =0.36由书本p188页公式可得= = =1.1113.假定市场证券组合的预期收益率为0.16，无风险利率为0.08，市场证券组合的标准差为0.10.证券A 的标准差为0.25，其与市场组合的相关系数为0.6；证券B 的标准差为0.20，其与市场组合收益的相关系数为0.3；证券A 与证券B 的投资比例分别为0.6和0.4 请回答下列问题：1.计算由证券A 和证券B 构成的投资组合的β 值。