我国证券市场的基本构成(ppt 28页)
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证券交易市场介绍ppt(共23页)
1、店头市场
亦称“柜台市场”，特点： 1、设施上：既没有统一的组织和交易场所，
也没有一个系统的交易程序和交易章程，而 是在柜台或通过电讯设施完成交易； 2、其主要交易证券为各种债券和不能在证券 交易所登记上市的股票； 3、其证券交易价格由证券买卖双方协议成效。
2、第三市场
第三市场是非交易所会员在交易所以外从事 大笔的在交易所上市的股票交易而形成的市 场。换言之，是已上市却在证券交易所之外 进行交易的股票买卖市场。
② 参加交易者为具备会员资格的证券经营机构， 交易采取经纪制，即一般投资者不能直接进入交 易所买卖证券，只能委托会员作为经纪人间接进 行交易;
③ 交易的对象限于合乎一定标准的上市证券;
④ 通过公开竞价的方式决定交易价格;
⑤ 集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度 和成交率;
⑥ 实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交 易加以严格管理。
2、证券交易所的组织形式
（1）会员制
会员制的证券交易所是一个由会员自 愿组成的、不以营利为目的的社会法人团 体。交易所设会员大会、理事会和监察委 员会。
（2）公司制
公司制的证券交易所是以股份有限公 司形式组织并以营利为目的的法人团体， 一般由金融机构及各类民营公司组建。
3、证券交易的竞价原则 ：
他们进行大宗的股票交易，不通过证券
交易所，而直接通过第四市场的电子计算机
网络进行交易。
证券上市
在证券交易所上市交易的股份公司 称为上市公司;符合公开发行条件、 但未在证券交易所上市交易的股份 公司称为非上市公众公司，非上市 公众公司的股票将在柜台市场转手 交易。
（三）证券上市制度
证券上市是指上市公司的有价证券 在证券交易所自由，公开的买卖。
第6章-证券法ppt课件(全)
２）证券市场
（1）证券市场的构成。证券市场是证券发行与流通以及与 此相适应的组织与管理方式的总称。在现代发达的市场经济中， 证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调 节货币资金的运行，而且对整个经济的运行有重要的作用。证 券市场是长期资金市场，它由证券发行市场和证券流通市场两 部分组成。
证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理 机构批准。
股票上市的程序为：1)申请股票上市交易，应当向证券交易所提出申 请，由证券交易所依法审核同意。2）双方签订上市协议。申请股票上市交 易，应当向证券交易所报送上市报告书等有关文件。3)股票上市交易申请 经证券交易所审核同意后，签订上市协议的公司应当在规定的期限内公告 股票上市的有关文件，并将该文件置备于指定场所供公众查阅。
3）证券公司的业务
经国务院证券监督管理机构批准，证券公司可以 经营下列部分或者全部业务： （1）证券经纪； （2）证券投资咨询； （3）与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问； （4）证券承销与保荐； （5）证券自营； （6）证券资产管理； （7）其他证券业务。
证券登记结算机构
1）证券登记结算机构的概念 《证券法》规定，证券登记结算机构是为证券交
4）证券是流通凭证。证券权利是通过证券的转让来实现的。 证券流通性的目的就是实现证券的最大价值，促进财富积累。
依据证券权利的性质不同，证券可分为物权证券、债券证 券和股权证券；依据证券的效力不同，证券可分为设权证券、 证权证券；依据证券的作用不同，证券可分为货币证券与资本 证券；依据证券持有人的记载要求不同，证券可分为记名证券、 不记名证券、指示证券；依据证券是否上市，证券可分为上市 证券与非上市证券等。最常见的证券是股票与公司债券。
（3）公开原则就是指信息公开，证券的发行、交易 必须由发行人向公众披露有关信息资料，以使投资 者充分了解公司状况做出正确选择。
（1）证券市场的构成。证券市场是证券发行与流通以及与 此相适应的组织与管理方式的总称。在现代发达的市场经济中， 证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调 节货币资金的运行，而且对整个经济的运行有重要的作用。证 券市场是长期资金市场，它由证券发行市场和证券流通市场两 部分组成。
证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理 机构批准。
股票上市的程序为：1)申请股票上市交易，应当向证券交易所提出申 请，由证券交易所依法审核同意。2）双方签订上市协议。申请股票上市交 易，应当向证券交易所报送上市报告书等有关文件。3)股票上市交易申请 经证券交易所审核同意后，签订上市协议的公司应当在规定的期限内公告 股票上市的有关文件，并将该文件置备于指定场所供公众查阅。
3）证券公司的业务
经国务院证券监督管理机构批准，证券公司可以 经营下列部分或者全部业务： （1）证券经纪； （2）证券投资咨询； （3）与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问； （4）证券承销与保荐； （5）证券自营； （6）证券资产管理； （7）其他证券业务。
证券登记结算机构
1）证券登记结算机构的概念 《证券法》规定，证券登记结算机构是为证券交
4）证券是流通凭证。证券权利是通过证券的转让来实现的。 证券流通性的目的就是实现证券的最大价值，促进财富积累。
依据证券权利的性质不同，证券可分为物权证券、债券证 券和股权证券；依据证券的效力不同，证券可分为设权证券、 证权证券；依据证券的作用不同，证券可分为货币证券与资本 证券；依据证券持有人的记载要求不同，证券可分为记名证券、 不记名证券、指示证券；依据证券是否上市，证券可分为上市 证券与非上市证券等。最常见的证券是股票与公司债券。
（3）公开原则就是指信息公开，证券的发行、交易 必须由发行人向公众披露有关信息资料，以使投资 者充分了解公司状况做出正确选择。
第3章-证券市场ppt课件(全)
发行公司债券的面值总额。 4.票面利率。 5.发行价格。 6.还本期限。
表：债券发行条件
(三)公司债券发行的基本程序
公司发行债券有严格的条件，应严格 按法律规定的基本程序进行： 1.发行前的咨询与准备。 2.向国务院授权的部门申请发行债券。 3.在得到批准之后，在公开刊物上刊登 债券募集书。 4.向公众出售债券，并进行交割。 5.提交债券发行报告。
一、证券发行市场概述 证券发行是指政府、金融机构、工商
企业等以募集资金为目的向投资者出售 有价证券的活动。证券发行市场又称为 证券初级市场或一级市场，它是指企业 或政府部门在发行证券时从规划到销售 以及承购等阶段的全过程。
如果从证券进入市场的顺序而来看证 券市场的结构，证券市场可以为发行市场 和交易市场。这是证券市场的纵向结构关 系。如果从证券市场上的证券品种来看证 券市场的结构，证券市场主要有股票市场、 债券市场、基金市场等。这是证券市场的 横向结构关系。
第三章 证券市场
所谓证券市场,就是指各类有价证券 发行和买卖的场所的总称。证券作为 一种书面证明，体现了一种经济关系， 即资金供需双方通过证券买卖所形成 的借贷关系，证券市场则可以表示为 这类借贷经济关系的总和。
第一节 证券市场概述
一、证券市场的特点 任何市场想要发挥交易的作用，必须具备
以下条件:有可供交易的商品；有参与商品交 易的买卖双方；有一定的交易场所；市场交 易具备一定的交易规则。特点: （一）交易对象是虚拟的资本商品。 （二）交易场所。 （三）经纪人。 （四）交易关系的复杂化。 （五）非一次性交易。
2005年10月27日，十届全国人大 会议审议通过了新修订的《中华人民 共和国证券法》和《中华人民共和国 公司法》（以下简称“两法”）。修订 后的两法将于2006年1月1日开始施行。
表：债券发行条件
(三)公司债券发行的基本程序
公司发行债券有严格的条件，应严格 按法律规定的基本程序进行： 1.发行前的咨询与准备。 2.向国务院授权的部门申请发行债券。 3.在得到批准之后，在公开刊物上刊登 债券募集书。 4.向公众出售债券，并进行交割。 5.提交债券发行报告。
一、证券发行市场概述 证券发行是指政府、金融机构、工商
企业等以募集资金为目的向投资者出售 有价证券的活动。证券发行市场又称为 证券初级市场或一级市场，它是指企业 或政府部门在发行证券时从规划到销售 以及承购等阶段的全过程。
如果从证券进入市场的顺序而来看证 券市场的结构，证券市场可以为发行市场 和交易市场。这是证券市场的纵向结构关 系。如果从证券市场上的证券品种来看证 券市场的结构，证券市场主要有股票市场、 债券市场、基金市场等。这是证券市场的 横向结构关系。
第三章 证券市场
所谓证券市场,就是指各类有价证券 发行和买卖的场所的总称。证券作为 一种书面证明，体现了一种经济关系， 即资金供需双方通过证券买卖所形成 的借贷关系，证券市场则可以表示为 这类借贷经济关系的总和。
第一节 证券市场概述
一、证券市场的特点 任何市场想要发挥交易的作用，必须具备
以下条件:有可供交易的商品；有参与商品交 易的买卖双方；有一定的交易场所；市场交 易具备一定的交易规则。特点: （一）交易对象是虚拟的资本商品。 （二）交易场所。 （三）经纪人。 （四）交易关系的复杂化。 （五）非一次性交易。
2005年10月27日，十届全国人大 会议审议通过了新修订的《中华人民 共和国证券法》和《中华人民共和国 公司法》（以下简称“两法”）。修订 后的两法将于2006年1月1日开始施行。
2第二章证券市场PPT课件
2007年8月，中国证监会颁布了《公司债发 行试点办法》规定公司债券发行采用核准 制，实行保荐制度，
08.08.2020
24
（一）债券发行的条件
国有独资公司、有限责任公司和股份有限 公司公开发行公司债券，应当符合下列条 件：
08.08.2020
25
1.股份有限公司的净资产不低于人民币 3000万，有限责任公司的净资产不低于人 民币6000万；
届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量 百分之七十的，发行人应当按照发行价并加算银 行同期存款利息返还已经认购的股东。
08.08.2020
20
向不特定对象公开募集股份（简称“增发”）， 除符一般规定外，还应当符合下列规定：
1.最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均 不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除 前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收 益率的计算依据；
1.证券市场的主体 证券市场的发行人与投资者. (1)企业 (2)金融机构 (3)政府 (4)个人投资者 (5)其它
08.08.2020
5
2.2.1证券公司
关于中介与市场的争论或银行与市场 的争论见Allen Gale《比较金融系 统》，人大版。
1.证券经纪商 (brokers or dealers):代 理买卖证券并收取佣金.(佣金经纪人）
民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后 较低者为计算依据； 2.最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额 累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度 营业收入累计超过人民币3亿元； 3.发行前股本总额不少于人民币3000万元； 4.最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面 养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20 ％； 5.最近一期末不存在未弥补亏损。（首次公开发 行股票并上市管理办法）
08.08.2020
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（一）债券发行的条件
国有独资公司、有限责任公司和股份有限 公司公开发行公司债券，应当符合下列条 件：
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1.股份有限公司的净资产不低于人民币 3000万，有限责任公司的净资产不低于人 民币6000万；
届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量 百分之七十的，发行人应当按照发行价并加算银 行同期存款利息返还已经认购的股东。
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向不特定对象公开募集股份（简称“增发”）， 除符一般规定外，还应当符合下列规定：
1.最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均 不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除 前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收 益率的计算依据；
1.证券市场的主体 证券市场的发行人与投资者. (1)企业 (2)金融机构 (3)政府 (4)个人投资者 (5)其它
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2.2.1证券公司
关于中介与市场的争论或银行与市场 的争论见Allen Gale《比较金融系 统》，人大版。
1.证券经纪商 (brokers or dealers):代 理买卖证券并收取佣金.(佣金经纪人）
民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后 较低者为计算依据； 2.最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额 累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度 营业收入累计超过人民币3亿元； 3.发行前股本总额不少于人民币3000万元； 4.最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面 养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20 ％； 5.最近一期末不存在未弥补亏损。（首次公开发 行股票并上市管理办法）
第三章证券市场ppt课件全
政府机构、金融机构 企业和事业法人、各类基金 2.个人投资者
（三）证券市场中介 1.证券经营机构 2.证券服务机构 （四）自律性组织 1.证券行业协会 2.证券交易所 （五）证券监管机构 中国证券监督管理委员会
❖ 五、证券市场的产生与发展 （一）证券市场的产生 （二）中国证券市场的对外开放 ❖ 六、世界各国主要证券市场简介
❖ 二、其他交易市场
1、银行间债券市场：提供银行间外汇交易、人 民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易； 办理外汇交易的资金清算、交割，负责人民币同 业拆借及债券交易的清算监督；提供网上票据报 价系统；提供外汇市场、债券市场和货币市场的 信息服务；开展经人民银行批准的其他业务。
2、代办股份转让系统：又称三板市场，指证券 公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司 提供股份转让服务业务。
发行价 At N 1格 (1市1场)t利 (1率 市 面场 值 )利 N 率
❖ 四、投资基金的发行 （一）投资基金发起人的条件 （二）证券投资基金的发行方式
1.直接销售方式 2.包销方式 3.集团销售方式 （三）发行价格
根据每基金单位净值及其变动来确定的， 一般由基金面值和基金的发行费用两部分组成。
❖ 发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件： ❖ （1）依法设立且持续经营三年以上。 ❖ （2）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不
少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利， 且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少 于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百 分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者 为计算依据。 ❖ （3）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存 在未弥补亏损。 ❖ （4）发行后股本总额不少于三千万元。 ❖ 不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的 担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。
（三）证券市场中介 1.证券经营机构 2.证券服务机构 （四）自律性组织 1.证券行业协会 2.证券交易所 （五）证券监管机构 中国证券监督管理委员会
❖ 五、证券市场的产生与发展 （一）证券市场的产生 （二）中国证券市场的对外开放 ❖ 六、世界各国主要证券市场简介
❖ 二、其他交易市场
1、银行间债券市场：提供银行间外汇交易、人 民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易； 办理外汇交易的资金清算、交割，负责人民币同 业拆借及债券交易的清算监督；提供网上票据报 价系统；提供外汇市场、债券市场和货币市场的 信息服务；开展经人民银行批准的其他业务。
2、代办股份转让系统：又称三板市场，指证券 公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司 提供股份转让服务业务。
发行价 At N 1格 (1市1场)t利 (1率 市 面场 值 )利 N 率
❖ 四、投资基金的发行 （一）投资基金发起人的条件 （二）证券投资基金的发行方式
1.直接销售方式 2.包销方式 3.集团销售方式 （三）发行价格
根据每基金单位净值及其变动来确定的， 一般由基金面值和基金的发行费用两部分组成。
❖ 发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件： ❖ （1）依法设立且持续经营三年以上。 ❖ （2）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不
少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利， 且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少 于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百 分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者 为计算依据。 ❖ （3）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存 在未弥补亏损。 ❖ （4）发行后股本总额不少于三千万元。 ❖ 不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的 担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。
证券市场PPT课件
第二章 证券市场
第一节 概述 第二节 证券市场的基本功能 第三节 证券发行市场（一级市场、初级市场） 第四节 证券交易市场 第五节 证券价格和价格指数 第六节 小结
1
第一节 概述
2
➢ 一、证券市场定义 证券市场是有价证券发行与流通及与此相适应
的组织与管理方式总称。 ➢ 二、证券市场分类 ➢ （一）按证券性质分
8
上海证券交易所是会员制、非盈利的事业法人，其会 员限于经人民银行批准设立并具备规定条件的证券经营 机构。交易所的组织结构分为会员大会、理事会、监事 会、总经理各职能部门。
➢ 上证所的主要业务是：提供证券集中交易的场所； 管理上市证券的买卖；办理上市证券交易的清算交割； 提供上市证券的过户和保管服务；提供证券市场的信息 服务等。
9
信函委托等。委托价格分为市价委托和限价委托，委托 有效期为当日有效、五日有效等，交割类别分为当日交 易、普通日交易、约定日交易。
上证所主要采用现货交易方式，对部分金融商品也曾 开办过期货业务，如国债（已停办）。在现货交易中按 照价格优先、时间优先的原则组织成交。交易主要采用 口头申报竞价和电脑申报竞价相结合的方式，必要时辅 之以书面申报竞价方式。买卖成交后，交易所将成交信 息反馈给买卖双方，并通过大型电子显示屏公布行情， 同时通过电脑终端传送至会员所在地的营业场所。
➢ 为鼓励高科技企业在三板挂牌，管理层甚至表态： “企业如在三板成功挂牌，将来达到主板上市条件后可 优先转板，缩短企业进入资本市场的进程。同时还可能 会在证监会的发行审批上享有一些优惠条件和节省一些 步骤”。有"中国硅谷"之称的中关村是中国最大的高新技 术科技园区。截至2004年底有高新技术企业近14000家， 占全国53家高新区高新技术企业总数的36%，净资产超 过1000万元的高新技术企业2700家，境内外上市公司78 家，非上市的股份有限公司129家。三板试点的启动无 疑将使中关村近水楼台先得月。
第一节 概述 第二节 证券市场的基本功能 第三节 证券发行市场（一级市场、初级市场） 第四节 证券交易市场 第五节 证券价格和价格指数 第六节 小结
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第一节 概述
2
➢ 一、证券市场定义 证券市场是有价证券发行与流通及与此相适应
的组织与管理方式总称。 ➢ 二、证券市场分类 ➢ （一）按证券性质分
8
上海证券交易所是会员制、非盈利的事业法人，其会 员限于经人民银行批准设立并具备规定条件的证券经营 机构。交易所的组织结构分为会员大会、理事会、监事 会、总经理各职能部门。
➢ 上证所的主要业务是：提供证券集中交易的场所； 管理上市证券的买卖；办理上市证券交易的清算交割； 提供上市证券的过户和保管服务；提供证券市场的信息 服务等。
9
信函委托等。委托价格分为市价委托和限价委托，委托 有效期为当日有效、五日有效等，交割类别分为当日交 易、普通日交易、约定日交易。
上证所主要采用现货交易方式，对部分金融商品也曾 开办过期货业务，如国债（已停办）。在现货交易中按 照价格优先、时间优先的原则组织成交。交易主要采用 口头申报竞价和电脑申报竞价相结合的方式，必要时辅 之以书面申报竞价方式。买卖成交后，交易所将成交信 息反馈给买卖双方，并通过大型电子显示屏公布行情， 同时通过电脑终端传送至会员所在地的营业场所。
➢ 为鼓励高科技企业在三板挂牌，管理层甚至表态： “企业如在三板成功挂牌，将来达到主板上市条件后可 优先转板，缩短企业进入资本市场的进程。同时还可能 会在证监会的发行审批上享有一些优惠条件和节省一些 步骤”。有"中国硅谷"之称的中关村是中国最大的高新技 术科技园区。截至2004年底有高新技术企业近14000家， 占全国53家高新区高新技术企业总数的36%，净资产超 过1000万元的高新技术企业2700家，境内外上市公司78 家，非上市的股份有限公司129家。三板试点的启动无 疑将使中关村近水楼台先得月。
我国证券交易市场体系PPT课件
10
主板市场：位于一国资本市场“金字塔”的顶端，其上市标准是最高的，主要服 务于大型企业，如美国的纽约交易所、英国的伦敦交易所、日本的东京交易所 等。
2019/11/1
11
二板市场：其上市标准低于主板市场，主要服务于中小成长型企业，如美国的 NASDAQ、英国的AIM、日本的JASDAQ。
2019/11/1
它为投资者转让所持证券收回本金提供便利的条件。
2019/11/1
3
形式：证券交易市场分为两大类，一类是大型、活跃而有秩序的场内交易 ，
即在证券交易所内进行的交易；另一类是没有固定地点的场外交易，大多是电 话中成交。
2019/11/1
4
场内交易市场指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活 动时间，在多数国家它还是全国唯一的证券交易场所，因此是全国最重要、最 集中的证券交易市场。
2019/11/1
14
2019/11/1
15
股份报价转让系统，是指股份报价转让系统是指代办股份转让系统中专门用于 为非上市公司股份提供报价转让服务的技术设施。报价转让方式与在深交所上 市的股票交易模式完全不同。该系统是证券公司代办股份转让系统功能的进一 步拓展和延伸，目前主要服务于中关村高新技术园区未上市公司股份转让。
作为中国大陆两大证券交易所之一， 深交所与中国证券市场共同成长。经 国务院同意，中国证监会批准， 2004年5月起深交所在主板市场内设 立中小企业板块。设立中小企业板块， 是分步推进创业板市场建设迈出的一 个重要步骤。
中国大陆两大证券交易所
2019/11/1
18
三、我国证券市场交易体系具体介绍
主板市场
2019/11/1
20
证券市场的产生与发展(ppt 47页)
革，在交易方式上也正在着手准备期货交易等新的交 易方式。
2004年5月28日，中小企业板正式启动，首只股票 新和成发行，于2004年6月25日上市交易。中小企业板 是设置在深圳证券交易所的主板市场内部，专门为中 小企业板提供股权流通的交易场所。
四、金融全球化与证券市场
金融全球化是指因金融自由化和放松 管制各国金融市场相互依赖程度日益提高、 国际金融市场日趋一体化、国际金融活动 特别是资本流动日益超过国际商品生产和 贸易的一种现象。
（三）金融全球化的特点
1、国际金融市场结构发生重大变革，金 融成为现代经济的核心
2、金融市场的自由化、开放化与跨国化 (四）我国证券市场开放的标志
QFII是Qualified foreign institutional investor (合格的境外机构 投资者) 的首字缩写。它是一国在货币没有实现完全可自由兑 换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资 本市场的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者若要进 入一国证券市场，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的 审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通 过严格监管的专门帐户投资当地证券市场。
1981年，我国第一次发行国债，当时称为 “国库券”，标志着我国的证券的发行市场开 始出现。
1988年4、5月宣布在61个大中城市试点 国库券交易市场。
随后，金融债券、公司债券也得到了长足 的发展。
在发行方式上，有了招标发行；在债券种 类上，有了短期的国库券，如６个月，也有了 长期的债券，如２０年期债券；在交易方式上， 除了现货交易外，曾开设过国债期货交易（现 已关闭），还开设了国债的回购交易。
股份公地中海沿岸多国 航海贸易发展迅速，为分散航海风险，在 荷兰、法国等地形成了以家庭同血统的成 员组成团体，共同经营的企业，这是早期 的股份公司－－家族营业团体。
2004年5月28日，中小企业板正式启动，首只股票 新和成发行，于2004年6月25日上市交易。中小企业板 是设置在深圳证券交易所的主板市场内部，专门为中 小企业板提供股权流通的交易场所。
四、金融全球化与证券市场
金融全球化是指因金融自由化和放松 管制各国金融市场相互依赖程度日益提高、 国际金融市场日趋一体化、国际金融活动 特别是资本流动日益超过国际商品生产和 贸易的一种现象。
（三）金融全球化的特点
1、国际金融市场结构发生重大变革，金 融成为现代经济的核心
2、金融市场的自由化、开放化与跨国化 (四）我国证券市场开放的标志
QFII是Qualified foreign institutional investor (合格的境外机构 投资者) 的首字缩写。它是一国在货币没有实现完全可自由兑 换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资 本市场的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者若要进 入一国证券市场，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的 审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通 过严格监管的专门帐户投资当地证券市场。
1981年，我国第一次发行国债，当时称为 “国库券”，标志着我国的证券的发行市场开 始出现。
1988年4、5月宣布在61个大中城市试点 国库券交易市场。
随后，金融债券、公司债券也得到了长足 的发展。
在发行方式上，有了招标发行；在债券种 类上，有了短期的国库券，如６个月，也有了 长期的债券，如２０年期债券；在交易方式上， 除了现货交易外，曾开设过国债期货交易（现 已关闭），还开设了国债的回购交易。
股份公地中海沿岸多国 航海贸易发展迅速，为分散航海风险，在 荷兰、法国等地形成了以家庭同血统的成 员组成团体，共同经营的企业，这是早期 的股份公司－－家族营业团体。
中国证券市场的基本构成
–投机行为旳存在,从理论上来看具有确保证 券流动性以及稳定证券价格旳功能。
13
对证券投机行为旳两种看法
–另一种观点昰,证券市场上投机行为盛行,在 “实质”经济旳发展中只有很小旳作用,它 仅仅昰为私人部门提供了赚钱(或损失钱)旳 合法机会,具有赌场效应。投机行为旳存在 有四大负效应,一昰导致收入分配不公平;二 昰导致通货膨胀;三昰导致泡沫经济;四昰由 于资金使用旳结果昰不确定旳,导致国民经 济中也必然存在着一定程度旳风险。
益情况灵活兑付;偿还旧债发新债,降低成本。 • 对投资人旳影响:影响投资收益:赎回价格具有
垄断性,难以弥补再投资旳损失。 • 可转换公司债类似可转换优先股
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期货、期权
(1)远期交易合同与期货旳区别:统一旳品级、规 范旳交易单位、指定旳交割月份、规范旳交割 方式。
(2)期货旳种类:软商品期货、硬商品期货、金融 商品期货。金融期货旳种类:利率期货、外币 期货、指数期货
通股红利不高旳情况下稳获固定旳股息,又可 以在普通股红利提高时,把优先股转为普通股, 以获取较高旳红利。
22
债券
• 债券与一般借款合同;债券与股票在投资特性上旳区别: • (1)债券昰债权凭证,股票昰所有权凭证; • (2)债券有固定旳还本期限,股票旳本金昰不返还旳; • (3)债券旳利率昰固定旳,股票旳股息取决于剩余利润
• 股票旳投资特性高收益性、高风险性、可转让 性
• 普通股票:分享公司剩余利润权、投票表决权、 优先认股权、检查监督权、剩余财产旳清偿权。
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股票
• 优先股票:优先旳含义、累积性与非累积 • 可转换优先股票,发行动机: • 可低成本募集股本; • 可以延缓红利旳摊薄,获取股东大会旳支持;可
变相提高公司股票价格。 • 投资意义:持有人可以在公司净收益不多、普
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对证券投机行为旳两种看法
–另一种观点昰,证券市场上投机行为盛行,在 “实质”经济旳发展中只有很小旳作用,它 仅仅昰为私人部门提供了赚钱(或损失钱)旳 合法机会,具有赌场效应。投机行为旳存在 有四大负效应,一昰导致收入分配不公平;二 昰导致通货膨胀;三昰导致泡沫经济;四昰由 于资金使用旳结果昰不确定旳,导致国民经 济中也必然存在着一定程度旳风险。
益情况灵活兑付;偿还旧债发新债,降低成本。 • 对投资人旳影响:影响投资收益:赎回价格具有
垄断性,难以弥补再投资旳损失。 • 可转换公司债类似可转换优先股
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期货、期权
(1)远期交易合同与期货旳区别:统一旳品级、规 范旳交易单位、指定旳交割月份、规范旳交割 方式。
(2)期货旳种类:软商品期货、硬商品期货、金融 商品期货。金融期货旳种类:利率期货、外币 期货、指数期货
通股红利不高旳情况下稳获固定旳股息,又可 以在普通股红利提高时,把优先股转为普通股, 以获取较高旳红利。
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债券
• 债券与一般借款合同;债券与股票在投资特性上旳区别: • (1)债券昰债权凭证,股票昰所有权凭证; • (2)债券有固定旳还本期限,股票旳本金昰不返还旳; • (3)债券旳利率昰固定旳,股票旳股息取决于剩余利润
• 股票旳投资特性高收益性、高风险性、可转让 性
• 普通股票:分享公司剩余利润权、投票表决权、 优先认股权、检查监督权、剩余财产旳清偿权。
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股票
• 优先股票:优先旳含义、累积性与非累积 • 可转换优先股票,发行动机: • 可低成本募集股本; • 可以延缓红利旳摊薄,获取股东大会旳支持;可
变相提高公司股票价格。 • 投资意义:持有人可以在公司净收益不多、普
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南京大学范从来教授
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二、证券投资和投机
• 1、以风险（本利损失的可能性）的大小作为 区分的标准。投资被认为是具有有限的风险； 投机则具有较高的风险，即预期收入不确定， 本金也有损失的可能性。
• 这种区分有两点困难：其一，许多投资对象的 风险程度难以测定；其二，风险是一个程度问 题，而不是有和无的问题；风险的高与低又是 相对的，高风险与低风险之间的界线必然纯属 主观判断，难以具有真正的划分意义。
24.09.2019
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二、证券投资和投机
– 2、以投资的期限作为区分的标准，认为投 资者的兴趣在于长期持有，做长线，而投机 者则热心于短期的周转交易，获取价差收益。
– 但是，短期周转性交易不一定是投机行为； 另一方面，投机者也可能购买长期证券，以 期望在一段较长的时间内获取巨额的收入。 同时，在具体的投资活动中，证券买卖者的 目的也是动态可变的。以期限为标准仍难以 区分投资和投机。
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对证券投机行为的两种看法
–一种认为：（1）投机是证券市场的必然现 象，有证券市场，就有投机，投资和投机难 以区分；（2）投机的存在，对证券市场的 顺利发展有着一定的正效应。
• 投机行为的存在，从理论上来看具有确保证券流 动性以及稳定证券价格的功能。
24.09.2019
南京大学范从来教授
24.09.2019
南京大学范从来教授
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二、证券投资和投机
– 4.、以交易者的分析方法作为划分的标志， 一般认为投资通常对各种证券就其价值进行 细密的分析和评价，以证券的内在价值作为 选购证券的尺度；而投机者不对证券本身进 行分析评估，只注重市场的变动、价格的走 势，以此决定是买进还是卖出。然而，即使 是投机者，他们虽然对价格的走势十分关心， 但也不是对证券的质量绝对不做一点分析， 否则其行为就具有很大的风险性。
24.09.2019
南京大学范从来教授
11பைடு நூலகம்
二、证券投资和投机
– 上述划分的矛盾性说明，明确投资与投机之 间的界限是十分困难的，一项好的投资，往 往就是一项成功的投机。收益和风险的不同 组合构成不同类型的投资行为，收益是风险 的报酬，风险则是收益的代价，投资与投机 均包含有收益性、风险性和时间性。
24.09.2019
24.09.2019
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证券市场投机行为产生的原因
–（1）从股票的性质来看，股票是一种资产 所有权证书，它所代表的权利是动态的，是 随着发行主体资产的运动而不断变化的，它 的价值相应地发生变化，其市场价格的评估 只能是一种预期，而不是现实。这就决定了 证券的属性必然是投机。投机的含义就是预 测、推测和思考。
24.09.2019
南京大学范从来教授
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二、证券投资和投机
– 3、以交易的动机作为划分的标志，一般认 为，投资者的动机在于获取证券的经常收入 （债券的利息收入、股票的股利收入），而 投机者的动机在于获取证券的资本增值。
– 这种区分的难点在于投资性普通股票排除在 投资之外；而把那些目前能产生较高收益， 但明天有可能化为乌有的股票和债券却包括 在投资之中。
24.09.2019
南京大学范从来教授
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一、投资和证券投资
• 3、从投资收益来看，投资还可看成是投 入现在的资金，以期在将来获取利息、 股息、红利、租金、退休金等收入和本 金增值的一种行为。这里说明的是投资 报酬可分为收入和本金增值两项，即所 谓的所得收益和资本。
24.09.2019
南京大学范从来教授
• 实物资产也称有形资产，是指那些主要产生服务收入 而不是货币收入的资产。
• 金融资产是一种代表对实物资产所创造的一部分收入 的索取权，能够为持有人带来货币收入的资产。。
• 由于资产分为实物资产和金融资产，投资也就分为实 物资产投资和金融资产投资。
• 证券投资的实质就是金融资产投资。
24.09.2019
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一、投资和证券投资
• 4、从保障和产权角度，我们可以进一步 把投资看成为为保存财富或赢得收入而 拥有任何资产或财产的权利的一种行为。 这里明确的有两点：其一，投资的目的 除了获得收入外，还有保存财富，即保 持财富价值的意图；其二，投资的对象 并不一定是实实在在的资产，也可以是 各种资产的权利。
24.09.2019
南京大学范从来教授
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一、投资和证券投资
• 我们可以将投资界定为，投资主体将现 在所持有的资金，运用于金融资产、实 物资产，或对这些资产的权利，以保值 或获取未来可能的收入和本金增值的一 种经济行为。
24.09.2019
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投资的分类
• 按照经济学中的通常定义，最主要的资产可以分为实 物资产和金融资产两大类。
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对证券投机行为的两种看法
–另一种观点是，证券市场上投机行为盛行， 在“ 实质”经济的发展中只有很小的作用， 它仅仅是为私人部门提供了赚钱（或损失钱） 的合法机会，具有赌场效应。投机行为的存 在有四大负效应，一是导致收入分配不公平； 二是导致通货膨胀；三是导致泡沫经济；四 是由于资金使用的结果是不确定的，导致国 民经济中也必然存在着一定程度的风险。
中国证券市场
的基本构成
24.09.2019
南京大学范从来教授
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一、投资和证券投资
• 1、美国学者威廉·夏普教授认为，投资 就是为了获得可能但并不确定的未来值 而作为确定的现值牺牲的行为。投资有 两大特征：一是时间性；二是不确定性。
24.09.2019
南京大学范从来教授
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一、投资和证券投资
• 2、从投资者的角度可以将投资定义为投 资主体买进金融资产和实物资产以获取 由该资产产生的与所承担风险相对应的 收益的一种经济行为。这里可明确两点： 其一，投资的对象有金融资产和实物资 产之分；其二，投资中的收益与风险是 相对应而存在的。
24.09.2019
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证券市场投机行为产生的原因
• （2）从证券市场的性质来看，二级市场占据重 要地位，证券在二级市场的流通活动与投资者的 各种动机相联系，不完全与实物资本投资活动相 联系。另一方面，证券市场上的投资活动几乎没 有特定的限制，可长可短，可远可近，流动性强。 而实物资本市场上的投资活动要遵循一般的经济 运行的规律。这使得证券市场流通活动与实物资 本市场活动相脱离，形成了一种虚拟资本的活动， 这为证券市场的投资活动向投机活动转化提供了 种种可能性。