财务管理第六章

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第十二章 营运资本管理基本原理
❖ 一、概述 ❖ 二、营运资本管理基本模式 ❖ 三、营运资本需要量的预测 ❖ 四、公司失败预测模式 ❖ 五、改善营运资本状况的手段
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一、概述
❖ 营运资本又称营运资金，有广义和狭义两种概念。
❖ 广义的营运资本又称毛营运资本，是指企业的流动 资产总额；
❖ 沃太克公司财务部认为4元的价格实在太低了，这一价格甚 至不足以弥补药品的单位成本4.46元，有关计算如下：
❖
每月生产
每月生产
❖
100000单位
❖ 直接人工及材料费用
105000单位 3.00
3.00
❖ 其他生产费用
1.5
1.46
❖ 平均总生产成本
4.5
4.46
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沃太克公司的生产部门却认为公司具有每月生产这5000单位 药 品 的 能 力 ， 且 额 外 生 产 5000 单 位 药 品 可 以 给 公 司 带 来 1700元的利润，有关计算如下：
风险水平 高
中庸战略
一般
一般
保守战略
低
低
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（三）营运资本战略组合
❖ １、最激进的营运资本管理战略
❖ ２、激进的营运资本管理战略
沃太克药品制造公司损益表（上个月）
❖ 销售收入（97000件×5元）
485000
❖ 销售成本（97000件×4.5元）
436500
❖ 销售利润
48500
❖ 减：管理费用
26000
20❖20/5税/24前净收益
22500
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❖ 麦迪斯普赖（Medsupplies）公司是沃太克公司的最大客户。 每个月沃太克都以5元的单价销售10000粒胶囊给麦迪斯普赖 公司。上周，麦迪斯普赖公司通知沃太克公司的销售部门， 以后每月他们将多购买5000单位药品，但这多购的5000单位 的药品价格必须为4元，因为它属于额外交易，不会给沃太 克公司带来额外的固定成本，因此4元已经是很好的价格了。
❖ 1、中庸的营运资本筹资战略
❖ 筹资来源的到期日与资本占用的期限长短相匹配，即临时性
流动资产所需资本以流动负债即短期资本来筹集，而永久性
流动资产（指企业经常占用的一部分最低的产品和原材料储
备）、固定资产、无形资产等长期资产所需资本则由长期负
债、自有资本等长期资本来筹集。
❖ ２、激进的营运资本筹资战略
产与固定资产及无形资产等长期资产之间的比例关系问题。这 一比例关系可由流动资产占总资产的百分比来表示。 ❖ 1、中庸的营运资本投资战略 ❖ 企业流动资产占总资产的比例比较适中，流动资产在保证正常 需要的情况下，再适当增加一定的保险储备。 ❖ 2、激进的营运资本投资战略 ❖ 企业流动资产占总资产的比例相对较少，流动资产一般只能满 足正常需要，不安排或只安排很少的保险储备。 ❖ 3、保守的营运资本投资战略 ❖ 企业流动资产占总资产的比例相对较大，除正常需要量及基本 保险储备量外，再增加一定的额外储备量。
❖ 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业的流动 资产减去流动负债后的差额。
❖ （一）营运资本的特征 ❖ 1、流动性 ❖ 2、补偿性 ❖ 3、增值性
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（二）营运资本管理的重要性和必要 性
❖ 1、企业现金流量预测上的不准确以及现金流入和 现金流出的非同步性，使营运资本成为企业生产经 营活动的重要组成部分。另外，营运资本的持有额 越多，其偿还到期债务的能力越强。
❖ 2、营运资本周转是整个企业资本周转的依托，是 企业生存与发展的基础。
❖ 3、营运资本在企业资金总额中所占比重很高。
❖ 4、营运资本管理水平决定着财务报表所披露的企 业形象。
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二、营运资本管理基本模式
❖ （一）营运资本投资战略 ❖ 营运资本投资战略就是要解决在既定的总资产水平下，流动资
增加的收入（5000×4）
20000
100000单位的总成本（100000×4.5）
450000
105000单位的总成本（105000×4.46）
468300
5000单位增加的成本
18300
多销5000单位药品增加的利润
1700
多生产5000单位药品的单位生产成本为：3.66=18300÷5000
假设你是沃太克公司的总裁，请结合市场竞争状况分析沃太克 公司是否应该接受这额外的5000单位定单。
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第六部分 营运资金管理 第十二章 营运资本管理基本原理 第十三章 主要营运资本项目管理
❖ 一、货币资金管理 ❖ 二、应收帐款管理 ❖ 三、存货管理
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引例:生产经营决策
沃太克药品制造公司只生产一种胶囊药品，他们将这种药品出售 给批发商，再由这些批发商将药品销往各地。在沃太克公司中 设有两个分部。销售部门主要负责将其产品销售给批发商；而 生产部门则主要负责药品的生产。公司根据销售部门的销售收 益评价其工作业绩，同时根据药品的平均单位成本来对生产部 门的工作进行评估。该公司每月大致生产10万粒胶囊，其上个 月的损益表如下：
第六部分 营运资金管理
教师：林永明 教材：东北财大
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第六部分 营运资金管理
❖ 学习目的与要求：营运资金是流动资产与流 动负债的差额，营运资金以流动资产为实体 对象，反映了企业的具体生产经营活动，是 企业日常财务控制的重要内容。通过本部分 的学习与研究，应当明确各类流动资产的管 理特性，熟练掌握货币资金、应收帐款和存 货的日常管理方式，充分理解营运资金的管 理目标，根据公司具体情况灵活制定公司的 营运资金政策。
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不同的营运资 收益水平 本投资战略
激进战略
高
中庸战略
一般
保守战略
低
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风险水平 高 一般 低
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（二）营运资本筹资战略
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❖ 营运资本筹资战略就是要解决在既定的总资产水平下，流动
负债筹资与长期资本筹资的比例关系问题。这一比例关系可
由流动负债占总资产的百分比来表示。
❖ 临时性流动资产和一部分永久性流动资产由流动负债即短期
资本来筹集，其余的长期资产则由长期资本来筹集。
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❖ ３、保守的营运资本筹资战略
❖ 全部长期资产以及部分临时性流动资产所需资本 均由长期资本来筹集，其余部分临时性流动资产 由短期资本来筹集。
不同的营运资 本筹资战略
激进战略
收益水平 高