财务预警系统模型

寻找财务预警的警源
从警源的生成机制来看：
➢ 内生警源 ➢ 外生警源
从警源的可控度来看
➢ 可控警源 ➢ 不可控警源
从警源的性质来看
➢ 主观警源 ➢ 客观警源
确定财务预警的指标
——财务预警指标的类型
按考核：定量指标与定性指标 按方向：正向指标、逆向指标和区间指标
确定财务预警的指标
选择预警指标一般要遵循五个原则
代表人物
威廉·比弗
财务比率法
按照这一模型，当企业模型中涉及的几个财 务比率趋势恶化时，通常是企业发生财务危 机的先兆。
单变模式所运用预测财务失败的比率，按其 预测能力分别为：
债务保障比率=现金流量/债务总额*100% 资产收益率=净资产/资产总额*100% 资产负债率=负债总额/资产总额*100%
● 当Z＜1.20时，预测表明企业会破产； ● 当Z在1.20～2.90之间为“灰色区域”，预测显示企业存在着生存危机； ● 当Z在3.0以上时，表明企业不可能存在生存危机。
F分数模型
代表人物：周首华 公式模型：
F=0.1774+1.1091X1+0.1704X2+l.9271X3+0.0302X4+0.4961X5 其中：
“四阶段症状”分析法
财务危机四阶段分析法是根据企业财务危机的形成过程，把财务危机分 为：财务危机潜伏期、财务危机发生期、财务危机恶化期和财务危机实 现期四个阶段，对应于不同的阶段，有不同的危机症状表现。
财务危机四阶段分析法就是通过分析危机症状，判断企业财务危机所处 的阶段，然后采取有效措施，帮助企业摆脱财务困境，恢复财务正常运 作。
无警
轻警
中警
重警
巨警
排警
防警
已知某个企业的警情,去分 析其警情发生的原因, 采 用一定的措施消除警情
根据企业预警管理的原理, 采取某种机制或策略去预 防警
拟定防警、 排警的对策
Part 2
财务预警管理定量方法
单变量预警模型
定义
是指以某一项财务指标作为判别标准来判断 企业是否处于财务危机状态的预测模型，又 称为单变量分析法。
财务预警管理定性方法
标准化调查法
通过专业人士、公司、协会等，就企业可能碰到的问题进行详细调查 与分析，形成报告文件供企业经营者使用的方法。
之所以称其为标准化，并不是指这些报告文件或调查表格具有统一的 格式，而是指他们所提出的问题具有共性，对所有企业或组织均有意 义并普遍适用，但无法提供企业的特定问题。
企业股市跟踪法
这一方法适用于上市公司。 可以简单地认为企业股票持续下跌是企业经营失败 的前兆。
单变量预警 模型评价
在进行财务预警分析时，单 变量比率分析尽管有效，但 作用有限，其局限性表现在
谁是最重要的预测指标？
尽管对较长一段时间进行的单变量比率分析可能说明公 司正处于困境或未来可能处于困境，但并不能证明公司 可能破产或何时破产？
重要性 一致性或先行性 灵敏性 代表性 迅速性和准确性
财务运行的预 警指标主要有
资不抵债 经营活动现金净流量出现负数 过度依赖短期借款 累计经营性亏损数额巨大 存在大额的逾期未付利润 无法履行借款合同中的有关条款 存在大量不良资产，且长期未作处理 重要子公司无法持续经营且未作处理 无法获得供应商的正常商业信用 难以获得开发新产品及配套投资所需资金
Z计分模型
代表人物：爱德华·阿尔曼 公式模型： Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5 其中：
X1=营运资本/资产总额 X2=留存收益/资产总额 X3=息税前利润/资产总额 X4=权益资本市场价值总额/债务账面价值总额 X5=销售收入/资产总额
Z计分模型
业务预警指标主要有
主导产品属于夕阳产业的产品 已失去主要市场、特许权或主要供应商 人力资源短缺
或有事项预警指标主要有
1 贴现
2 担保
3 抵押借款
4 未决诉讼
5
其他数额巨大的或有损失
建立预警分析模型
预报警度的模型有两种方法：
①定性分析的方法 ②定量分析的方法
监测并预报警度
财务预警的警度一般设计为五种
分界点的决定也会影响到模型的 预测能力。
计算过程中有很多近似处理，所 以预测精度会有所降低。
财务预警数量模型评价
① 财务预警模型缺乏经济理论的指导 ② 财务预警模型的功能有待进一步扩展 ③ 财务预警模型的作用受到财务指标和样本选取的限制 ④ 财务预警模型应用的条件不能完全得到满足
Part 3
企业安全率由两个因素交集而成： ① 即经营安全率 ② 资金安全率
企业安全率模型
经营安全率
安全边 际率指
标值
企业 安全状态
10% 以下
10%20%
20%30%
30%40%
危险
关注
尚可
安全
40%以 上
很安全
一般用安全边际率表示。安全边际率越高，企业经营安全程度 越高。
安全边际率=安全边际额/现有（预计）销售 安全边际额=现有（预计）销售额-保本销售额-保本销售额
日本开发银行Z值预测模型
判别规则
Z值越大，企业财务风险越小，企业越“优秀”，反之亦然。
当Z值大于10时，企业财务状况良好 当Z值小于0时，则表明企业存在严重的财务危机 当Z值处于0—10之间时，称为“灰色区域地带”
台湾Z值预测模型
基本模型：Z=0.35X1+0.67X2-0.57X3+0.29X4+0.55X5 其中：
Edmister小企业模型
判别 规则
如果Z≤1.2，企业财务风险很高，如不采取措施企业 很可能破产；
如果Z≥2.9，表明企业财务状况很好，相应地企业破 产概率很低；
当1.2<Z<2.9时，被称为“灰色区域”，在该区间时， 很难判定企业财务状况。
企业安全率模型
即通过企业的安全率，可以了解企业财务经营结构 现状，并寻求财务状况改善的方向。
风险判断
Ⅱ
资 金 安
Ⅰ
全
率
安全边际率
Ⅲ
Ⅳ
对数比率(Logit)回归模型
随着数理统计的发展和应用,又有一些研究者提出了Logit回归模型,它是一种条件概率模 型，该模型是建立在累计概率函数的基础上的，一般运用最大似然估计的方法。
Logit回归模型假设企业破产的概率为P，同时假设Ln[(P/(1-P)]可以用财务比率解释。 它首先假定Ln[(P/(1-P)]=a+bx，然后推导出p=exp(a+bx)/[1+exp(a+bx)]，从而计 算出企业破产的概率。
如果P＞0.5，则企业破产的概率比较大；如果P≤0.5，则破产概率较小。
对数比率(Logit) 回归模型
Logit回归模型的优点:
主要是预测变量不需要服从多元正态分布和两个 样本组的协方差矩阵相等的条件，从而使它的适 用范围较为广泛。
Baidu Nhomakorabea
其局限性主要体现在：
由于模型中对参数的估计将运用 到最大似然估计法，使得计算程 序相对复杂。
财务危机最终阶段
① 资不抵债 ② 货币资金严重缺
乏 ③ 完全丧失偿债能
力 ④ 债务重组 ⑤ 宣布破产
流程图分析法
01
对流程图的每一阶段、每一环节、每种资
产和每一具体经营活动逐项进行调查分析，
并对照风险清单，确定企业可能面临的风 险。
根据企业的实际情况构
“四阶段症状”分析法
财务危机潜伏阶段
① 盲目扩张 ② 营销不善 ③ 无效制度 ④ 缺乏风险预警机
制 ⑤ 无视环境重大变
化
财务危机发展阶段
① 负债比例持续上 升
② 过分依赖外部贷 款
③ 利息加剧 ④ 收款不到 ⑤ 开始拖欠
财务危机恶化阶段
① 现金失控 ② 资金周转明显缓
慢 ③ 市场退化 ④ 筹资困难 ⑤ 无心经营 ⑥ 信誉大跌
○ X1、X2及X4与Z计分模型中的X1、X2及X4反映的指标相同， ○ X3=(税后净收益+折旧)/平均总负债 ○ X5=(税后净收益+利息+折旧)/平均总资产
F分数模型
判别规则
F分数模型的临界点为0.0274，即当F<0.0274时，企业破产的可能性非常大； 当F≥0.0274时，企业财务状况正常。
企业安全率模型
资金安全率
资金安全率=资产变现率-资产负债率 资产变现率=资产变现金额\资产账面金额 资产负债率=负债额\资产账面金额
企业安全率模型
01 当两个指标均落在第一象限， 表示企业经营状况良好，应 采取有计划的经营扩张策略。
02 当经营安全率落在第二象限， 表示企业财务状况良好，但 市场销售能力明显不足，应 全盘研究对策，以加强企业 总体销售实力，创造企业应 有的利润。
➢ X1=速动资产/流动负债 ➢ X2=营运资产/资产总额 ➢ X3=固定资产/资产净值 ➢ X4=应收账款/销售净额 ➢ X5=现金流入量/现金流出量
台湾Z值 预测模型
判别规则
模型的临界值为11.5; 当Z值高于11.5时，企业财务状况正常； 当Z值低于11.5时，企业很可能在未来的一年 发生财务危机,乃至破产。
202
0
财务预警程序模型
2020年6月
Neo
目录
Contents
01
02
03
财务预警管理的 基本程序
财务预警管理定量 方法
财务预警管理定性 方法
Part 1
财务预警管理的基本 程序
确定财务预警的指标
——财务预警指标的类型 寻找财务预警的警源 1
建立预警分析模型 3
拟定防警、排警的对策 5
2 确定财务预警的指标 4 监测并预报警度
日本开发银行 Z值预测模型
基本模型：Z=2.1X1+1.6X2-1.7X3X4+2.3X5+2.5X6
其中：
○ X1=销售额增长率 ○ X2=总资产增长率 ○ X3=盈利分配率 ○ X4=资产负债率 ○ X5=流动比率 ○ X6=粗附加值生产率（折旧额、人工成本、利息
与利税之和与销售额的比值）
单变量比率分析得出的结论很可能受通货膨胀的影响。
公司认识到正面临财务困难时，往往可能造假账的“创 造性会计方法”来掩盖公司的实际财务情况。
多变量预警模型
多变量预警模型，即运用多种财务比率指标加权汇总而构成多元线性函数公式来预测财务危机的预 警模型。
Z计分模型 F分数模型 日本开发银行Z值预测模型 台湾Z值预测模型 Edmister小企业模型 企业安全率模型
03 当经营安全率落在第三象限， 表明企业已陷入经营不善的 境地，随时有关门的危机， 经营者应下决心立即采取措 施，进行有效的调整。
04 当经营安全率落在第四象限， 表明企业财务状况已经露出 险兆，企业经营者应将改善 财务结构列为首要任务，要 求企业全员有总体现金观念、 自有资金比例提高，并积极 进行开源节流。
Z指标出现短期财务失败的概率（适用于上市公司）：
≤1.8 ～2.675 6～2.99 ≥3.0
非常高 高 可能
不可能
Z计分模型
非上市公司的Z值模型和判别规则如下:
Z=0.717X1+0.847X2 +3.107X3+0.420X4+0.998X5
其中：
● X4修正为:股东权益/总负债，反映公司财务状况的稳定性。其余X1、X2、X3、X5与上市公司的相 同。
企业状况
健康型
维持现 状型
缩小均 衡型
倒闭型
制造企业
3%
5%
7%
10%
批发企业
1%
3%
5%
7%
“利息及票据贴现 费用”判别分析法
日本经营咨询诊断专家田边升一， 在其所著《企业经营弊病的诊治》 中，提出了检查企业资金的秘诀之 一是“利息及票据贴现费用”判别 分析法。
“利息及票据贴现费用”判别分析 法，即以企业贷款利息、票据贴现 费用占其销售额的百分比来判断企 业正常（健康）与否。
Edmister 小企业模型
基本模型： Z=0.951-0.423X1-0.293X2-0.482X3+0.277X40.452X5-0.352X6-0.924X7
其中： ○ X1=(税前净利+折旧)/流动负债，当X1<0.05时，X1取值为1；当 X1≥0.05时，X1取值0。 ○ X2=所有者权益/销售收入，当X2<0.07时，X2取值为1；当 X2≥0.07时，X2取值0。 ○ X3=(净营运资金/销售收入)/行业平均值，当X3<-0.02时，X3取值 为1；当X3≥-0.02时，X3取值0。 ○ X4=流动负债/所有者权益，当X4<0.48时，X4取值为1；当 X4≥0.48时，X4取值0。 ○ X5=（存货/销售收入）/行业平均值，若根据连续三年的数据判断 X5有上升的趋势时，X5取值为1；反之，取0。 ○ X6=速动比率/行业平均速动比率趋向值， 若该比率有下降趋势并且 小于0.342，X6取值为1；否则，取0。 ○ X7=速动比率/行业平均速动比率，若该比率根据连续三年的数据判 断有下降趋势，X7取值为1；否则，取0。