2019年中美贸易关税传导路径和影响分析报告

2019年中美贸易关税传导路径和影响分析报告

2019年7月

目录

一、中美贸易逆差的主要来源以及加收关税的主要产品 (7)

二、加收关税商品与未加收关税商品对美出口的变化 (10)

三、关税提升对中国下半年出口影响的测算 (16)

四、关税提升冲击在行业中的传导路径以及对增加值影响 (19)

五、关税提升对下半年就业的影响 (28)

六、3000亿美元商品加收关税情景假设 (29)

七、贸易战对中国技术的短期影响 (31)

八、贸易战对中国技术的长期影响以及经济未来展望 (36)

此轮中美贸易战开始于2018年3月22日，美国总统特朗普在白宫签署总统备忘录，对中国发起301贸易调查。经过了一年多的时间，美国已经对中国出口的2500亿美元商品加收了25%关税，导致了中国对美出口的大幅度下滑。从世界产业链来说，中美贸易战影响的不仅仅是中国，一些为中国提供中间品的国家也会受到严重的影响。

关于中美贸易战影响的分析，市场上已有报告存在以下不合理之处：第一，测算不合理，关于对出口影响方面，市面上的报告大部分都基于Gallaway（2003）的Arminton弹性计算影响，但是2003年距离现在已经有16年，这期间商品的种类、结构、国际生产分工的形式、全球信息化的程度发生了翻天覆地的变化；此外对于GDP影响测算没有考虑剔除为了出口而进口的中间品的大小；对于就业的影响，没有考虑到贸易影响在行业间的扩散作用，从而影响的行业范围更大；第二，没有指出影响的时间，大部分报告都给出了贸易战造成的影响，但是没有指出这个影响是多长时间的影响，加收关税之后多久影响达到最大；第三，没有给出关税加收后对中国各个产业冲击的传导路径与增加值的影响大小，只停留在贸易战对出口产业的影响上，但是产业间是互相联系的，各个产业出口的减少会一步步向其上游产业进行传递；第四，贸易战对于技术的影响方面说的过于笼统，没有给出具体的影响路径。

本文将对上面提到的缺陷进行改进，并对中国未来经济做一些展望。改进的方法如下：第一，目前500亿的25%关税和2000亿的10%关税对于我国的影响已经体现，重要的是今年5月份2500亿关税从10%

提升到25%会在下半年对我国出口、GDP以及就业造成的影响，因此我们测算的是2500亿美元关税从10%提升到25%对中国下半年的影响；第二，基于2018-2019年美国的进口数据以及汇率等数据，重新计算各个商品和行业的弹性大小；第二，我们利用投入产出表的相关系数计算了贸易战通过行业间传递，最终对各行各业（包括服务业）的增加值影响大小以及在主要行业间的传递路径，并基于此计算了对中国GDP和就业的影响；第三，我们通过详细的数据论述了贸易战对技术的传导路径，以及短期和长期的影响；第四，我们计算了中国的资本回报率，并结合劳动力以及中国主要高新技术行业的增加值率等数据，对中国未来发展的主要动力进行了阐述。

美国对中国出口加收关税之后，关税对中国出口的负面影响逐渐加重，在半年左右开始稳定。今年以来对美出口增速的负增长主要是由加收关税商品贡献，未加收关税商品对美出口今年以来累计同比为2.4%。2000亿美元关税从10%提升到25%，静态测算下将拖累下半年中国总出口增速1.2个百分点，拖累下半年GDP同比增速0.2个百分点，拖累下半年失业率0.4个百分点以上。关税加收最开始对出口影响数额最大的是机械、电气、电子、化学制品等行业，但这些行业因为增加值率低，中间品占比大，增加值所受到的影响不太大，通过产业链将影响传递给上游行业，上游行业受到的影响反而更大，尤其是批发和零售、金融这些服务业。另外中美贸易战短期将阻碍我国技术发展，长期来看对技术影响不大。就未来经济来看，中国跨越中等收入陷阱的方法在于进行技术进步，未来消费将是经济增长的主要力量。

关税加收后负面影响会逐渐变大，半年左右开始稳定。通过对已经加收25%关税的160亿美元、340亿美元，以及加收10%的2000亿美元的产品出口情况进行跟踪，我们发现关税对于出口的负面影响在关税加收之后会慢慢变大，在半年左右达到最大的负面影响，然后维持在这一水平波动。

今年上半年中国对美出口的负增长主要由关税商品贡献。经测算，今年上半年对美出口的已经加收关税的商品累计同比增速低于-20%，对美出口的未加收关税的商品上半年累计同比增速为2.4%，此外中国对美出口的各大类行业占美国该行业总进口的份额相比去年都在下降。结合今年各个国家出口的相关数据，东盟对美国的出口强劲，一部分原因可能是因为中国通过它们进行转口贸易。

2000亿美元关税从10%提升到25%，影响不可忽视。基于2017

年-2019年中国对美国出口的2000亿美元关税商品的HS 8位码数据，算出了各行业在价格变化一个百分点的情况下，后半年出口总额同比增速会变动的百分点大小，并且假设2019年下半年2000亿关税商品的行业依旧保持此弹性不变来静态计算关税提升对下半年出口的影响；此外结合了沈利生（2003）的方法，静态测算了出口变动对各行业增加值以及GDP的影响；并且假设各行业就业同该行业增加值成线性关系来计算关税提升对就业的影响。静态测算出2000亿美元关税从10%提升到25%，会拖累下半年中国总出口增速1.2个百分点，拖累下半年GDP同比增速0.2个百分点，拖累下半年失业率0.4个百分点以上。因此对于下半年经济或许是一个较大的负面影响。极端情况下，如果对

剩余3000亿美元商品加收25%关税（虽然短期看落地的可能性不大），我们依旧基于之前的假设和计算出来的各行业弹性，静态测算将在之前的基础上，再次拖累我国GDP增速0.66个百分点，拖累出口4.3个百分点，拖累中国就业率1.35个百分点。上述测算仅为基于历史数据的静态类比，未能考虑政府、政策及企业对美国的加税行为采取的各类对冲措施等，从而可能导致测算结果与实际情况存在较大的差距。

关税清单的行业受到的影响没有想象中大，不在关税清单中的行业也会受到波及。关税加收最开始对出口影响数额最大的是机械、电气、电子、化学制品等行业，这些行业因为增加值率低，中间品占比大，增加值所受到的影响不太大，通过产业链将影响传递给上游行业，上游行业受到的影响反而更大，尤其是批发和零售、金融这些增加值率较高的服务业，增加值减少的也很多。

中美贸易战、技术封锁和投资限制短期将阻碍我国技术发展，长期来看对技术影响不大。经过对中国技术引进的方式以及主要来源国、外商投资企业出口占比、外商投资的动机等数据进行分析后，我们发现中国直接从美国引进技术的比例很小，贸易战短期将影响外商对华投资和抑制中国本土企业的技术研发从而影响影响中国技术进步，长期来看贸易战加速了中国科技龙头企业的出现，加上未来中国的廉价人才优势，影响不是很大。

中国跨越中等收入陷阱的方法在于技术进步。通过对比中国和全世界主要发达国家在高新技术产业的增加值率，我们发现差距很大，中国还有很长的路要走。此外我们测算了中国的资本回报率，其随着