经济心理学效应

1.接近性调节效应：也叫后悔厌恶。行为引起的后悔程度受到“接近性”这个因素的调节。要是做了点什么 让结果离预期值更远了(“接近性”变大)那引起的后悔程度就会比“不作为”还小暴富的故事有许多版本，但是对于大多数股民来说却成为刺痛他们的讯号，在买进卖出之间，总存在这样那样的懊悔 让他们感叹与唾手可得的财富失之交臂，在经济中，后悔事最常见的情绪。假设有两位股民，一位将他买的B公司的股票换成了A公司的，结果，现在B公司的股票大幅上涨，他发现如果当初继续持有这些股票，就能赚得1200元，另一位股民，他一开始买的就是A公司的股票，虽然曾经打算换成B 公司的，但是终究没有付诸实施，同样，他也很后悔，因为如果当初换股，现在就能赚得1200元。

2.框架效应该理论认为,在面对收益时,人们往往规避风险,表现为选择能够带来确切收益的方案,而放弃期望收入相同或略高但有风险的另一方案;但在面对可能的损失时,人们往往偏好风险,行为表现也正好与面对收益时相反。由于同等数额的获得或损失对人们心理的影响不同,强调事物的积极/消极、成功/失败等不同的方面会使得个体最终的判断决策有所不同,框架效应就会产生（框架依赖对恒定性的违背：改变各个结果的描述方式（框架）会改变优先顺序。框架依赖对占优性的违背：改变各个结果的描述方式（框架）会导致选择次优的选项。（对理性决策的有力反击。）

（1）方案A：将挽救200人的生命。

方案B：有1/3的可能性挽救600人的生命，有2/3的可能性无法挽

救任何人。

你支持哪一套方案？

（2）方案C: 400人会死亡。

方案D: 有1/3的概率没有人死亡，有2/3的概率600人都会死亡。这次你支持哪一套方案？

实验结果：

（1）A(72%)；

（2）D(78%)；

问题1中600人死亡是参考点

问题2中没人死亡是参考点

由于参考点的不同，使决策者的参考框架不同，因而采取了不同的选择。

（回扣与奖金框架）2001年9月，美国政府为纳税的美国公民支付38亿美元——依据年收入每人得到的数额从300、500到600美元不等。政府官员和媒体使用“回扣”（rebate）一词来描述补偿，布什政府认为此举将会刺激消费，激活低迷的经济。

Epley等人的三项研究证明“回扣”一词限制了它的效力。如果政府用“奖金”（bonus）而不是回扣，公民会很快花掉这笔钱而不是储蓄这笔钱。

3.禀赋效应：也称做拥有效用，是指当个人一旦拥有某项物品，那么他对该物品价值的评价要比未拥有之前大大增加，WTP-WTA缺口：人们为了买入一件商品所愿意支付的最高价格和放弃该商品而愿意

接受的最低价格之间存在很大的差距。

实验：Kabneman，Knestscb和Thaler（1990）

将杯子放在1/3参与者面前，并告知他们拥有这些杯子，并随后有权选择合适的价格卖掉杯子。

实验者提供从0.5-9.5美元不等的销售价格，让参与者选择。

另1/3参与者被告知将给他们一笔数目的钱，可以留着或用来买杯子。实验者要求参与者在0.5-9.5美元中选择，他们愿意花多少钱来买。剩余1/3参与者完成一个问卷，让他们在杯子或者一定钱数之间做出选择。

实验者要求参与者标出对杯子与钱数的偏好（0.5-9.5美元）

试验结果：卖家要价为7.21美元，买家出价为2.87美元，选择者是

3.12美元。

4.偏好反转：决策者在两个相同评价条件但不同的引导模式下,对方案的偏好有所差异,甚至出现逆转的现象.Paul Slovic和sarah Lichtenstein 通过实验最早发现偏好反转，并加以命名。

例子：成对赌博选择时由赌博获胜的概率决定

单独出价则是由输赢的金额决定

在高获胜概率和高获胜金额的游戏中选择高获胜概率游戏的被试中有81%的人在高获胜金额游戏上的出价更高。

偏好反转不仅存在于实验室中，即使是有经验者或者提供金钱激励，PRP依然存在。

5.诱导效应：对决策问题的表述方式进行诱导能影响人们所作的选

择，这种现象称为诱导效应。

框架对选择的影响是与“损失厌恶”相关的，如果一个框架强调和某个选择相联系的损失，这个选择的吸引力就会减小；如果一个框架利用敏感性递减规律，使得某项选择的损失看起来较小，那么这个选择就更有吸引力。

例子：加油站付现金与刷卡

6.羊群行为。股市中的“羊群行为”是指投资者由于受其他投资者投资策略的影响而采取相同的投资策略。我国股市中存在的大量“跟风”、“跟庄”、投资基金的投资组合类同等都是典型的“羊群行为”。孙培源（2002）通过构造股票收益率的横截面绝对偏离和市场收益率的非线性检验，实证了中国股市羊群效应的存在。

7.损失厌恶：人们面对同样数量的收益和损失时，感到损失令他们产生更大的情绪影响。

卡尼曼和特沃斯基的研究发现，同样的损失带来的负效用为同量收益的正效用的2.5倍。美国加州大学的研究人员就曾经假扮电力公司的员工做过调查：他们告诉一组用户，通过节约能源，每天能省50美分。另一组用户则被告知如果他不节约能源，每天将损失50美分。结果在节约用电的住户中，后者比前者要多出3倍。

8心理账户：根据金钱的来源，保存方法与花费方法来处理和区分金钱种类的一种心理状态。

例子：电影票，意外赔偿。

9.沉没成本效应：人们在做价值判断时，应该考虑现时的成本和效益，

而不应该考虑过去的成本和效益，因为过去的成本跟现实的判断是没有关系的。

例子：航空公司的制造反雷达飞机，小孩的教育投资。

10.反转效应是指在一段较长的时间内，表现差的股票在其后的一段时间内有强烈的趋势经历相当大的逆转，要回复到正常水平(reversal to mean)，而在给定的一段时间内，最佳股票则倾向于在其后的时间内出现差的表现。

解释：认知有限，有限理性，厌恶损失

11.过度自信。人的心理中往往有过分高估自己能力和知识的倾向，表现为投资决策中过分相信自身的判断和决策，而忽视了客观情况变化造成决策失误的可能性。由上交所组织完成的《中国证券投资者行为研究》指出，我国股市6500万投资者中无业者占较大比例，有理由相信这些无业者中有相当一部分人是缺乏市场竞争力的人，由于无事可做，也不考虑自己的能力，就想到股市赚钱，由此可见我国投资者过度自信之严重程度。

12.抛锚性错误。投资者对于证券价格的变动预测需要一定信息作为参照的锚。抛锚性往往导致投资者对新的、正面的信息反应不足。我国投资者往往是利用类似行业、板块、股本大小、经营业绩等的股票价格来衡量其投资股票的价格的。但是锚并不能长时间一直保持准确性和有效性，即锚会使投资者判断出错。

13.过度反应与反应不足。过度反应是由DeBondt和Thaler（1985）最早发现的，他们发现投资者对于近期的好消息不是做出正确的贝叶