1.2期货及衍生品基础p

举例：
•假设现在我购买小麦1手(1手=10吨)，价格为3000元/吨， 保证金比例为10%。我支付3000*10*10%=3000元，即可 获得价值3000*10=30000元的小麦期货合约。 •如果小麦的价格上涨了10%，由3000元/吨上涨为3300元/ 吨，我将我的小麦期货合约以3300元/吨卖出，我的盈利 为：（3300-3000）*10=3000元。 •也就是说，小麦每波动1元钱，我的投资收益就要变化10 元，保证金比例使我的价格波动放大了10倍(如果没有杠 杆，赚3000元，需要投入？)。 •我的投资收益率为100%。即杠杆为10%的倒数，10倍。
• 如果交易者的保证金余额低于规定的标准，则须追加 保证金，从而做到“当日无负债”。
• 当日无负债可以有效防范风险，保障期货市场的正常 运转。
二、期货与远期、期权、互换的联系和 区别
•（一）期货与远期 •1.联系 远期是基础、期货是发展 •2.区别 •交易对象不同 •功能作用不同 •履约方式不同 •信用风险不同 •保证金制度不同
• 4.双向交易 • 买空——买入期货合约开始交易，通过低买高
卖获利; • 卖空——卖出期货合约开始交易，通过高卖低
买获利。
• 双向交易使投资者不禁可以在价格上涨时获利， 也可以在价格下跌时获利。
• 5.对冲了结 • 很多期货投资者投资期货不是为了获得商品的所有权，
而是为了规避风险和投机，所以他们不希望进行交割。 大部分期货合约都是通过对冲了结。
• 例如，买入建仓后，可以通过卖出同一期货合约来解 除履约责任；卖出建仓后，可以通过买入同一期货合 约来解除履约责任。
• 对冲了结使投资者不必通过交割来结束期货交易，从 而提高了期货市场的流动性。
• 6.当日无负债结算 • 也称为逐日盯市。结算部门在每日交易结束后，按当
日结算价对交易者结算所有合约的盈亏、交易保证金 及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额 一次划转，并相应增加或减少保证金。
一、期货交易的基本特征
• 1.合约标准化 • 期货合约（Futures Contract）是由交易所统一
制定的标准化远期合约。在合约中，标的物的 数量、规格、交割时间和地点等都是既定的。 • 标准化的好处：给交易双方带来极大的便利， 使交易双方不需要事先对交易的具体条款进行 协商，从而节约了交易成本，提高了交易效率 和市场流动性。
期货及衍生品基础
第二版
2020年
第一章 第2节
使用教材
• 期货及衍生品基础
中国期货业协会编 中国财政经济出版社 2017，12
第一章 期货及衍生品概述
• 主要内容：
期货及衍生品市 场的形成和发展
期货及衍生品的 主要特征
期货及衍生品的 功能与作用
第二节 期货及衍生品的主要特征
• 主要掌握：
一 期货交易的基本特征； 二 期货交易与远期现货交易的区别； 三 期货交易与期权、互换的区别。
二、期货与远期、期权、互换的联系和 区别
• （二）期货与期权 • 1.联系 期货期权合约典型地体现二者的联系 • 2.区别 • 交易对象不同 • 权利与义务的对称性不同 • 盈亏特点不同 • 了结方式不同 • 保证金制度不同
二、期货与远期、期权、互换的联系和 区别
（三）期货与互换 • 1.联系 远期是期货和互换的基础、期货和互换是对远期不同方
向的发展创新 • 2.区别 •来自标准化程度不同 • 成交方式不同 • 合约双方关系不同
第二节 思考题
•1、期货交易有哪些基本特征？ •2、简述期货交易与现货交易、远期交易、证券交易的区 别与联系。 •3、期货市场的套期保值功能及其机理。 •4、期货市场的价格发现功能及其机理。
• 2.场内集中竞价交易
• 期货交易实行场内交易，所有买卖指令必须在 交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的会 员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所 会员，由其代理进行期货交易。
3.保证金交易
• 期货交易实行保证金制度。 • 交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比
率缴纳保证金（一般为5%～15%）作为履约保 证，即可进行数倍于保证金的交易。这种以小 博大的保证金交易也被称为“杠杆交易”。 • 期货交易的这一特征使期货交易具有高收益和 高风险的特点。保证金比率越低，杠杆效应就 越大，高收益和高风险的特点就越明显。