财务管理练习题及答案 第六章
《财务管理学》(人大版)第六章习题+答案
第六章一、名词解释1、资本结构：2、资本成本3、个别资本成本率4、综合资本成本率5、边际资本成本率6、营业杠杆7、财务杠杆8、联合杠杆9、资本结构决策10、利润最大化目标11、股东财富最大化目标12、公司价值最大化目标13、资本成本比较法14、每股收益分析法15、公司价值比较法二、判断题1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。
（）2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。
（）3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。
（）4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。
（）5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。
（）6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。
（）7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。
（）8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。
（）9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。
（）10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。
如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。
（）11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。
（）12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。
财务管理第6、7章 课本习题及答案
式中，Ｑ表示销售数量；Ｐ表示销售单价；Ｖ表示单位销量的变动成本额；Ｆ
４
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表示固定成本总额；Ｓ表示营业收入；Ｃ表示变动成本总额，其可按变动成本率乘 以营业收入总额来确定。
６．试说明财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法 答：（１）财务杠杆原理。
１） 财务杠杆的概念。财务杠杆亦称筹资杠杆或资本杠杆，是指由于企业债 务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的 现象。企业的全部长期资本是由股权资本和债务资本构成的。股权资本成本是变 动的，在企业所得税后利润中支付；而债务资本成本通常是固定的，并可在企业 所得税前扣除。不管企业的息税前利润是多少，首先都要扣除利息等债务资本成 本，然后才归属于股权资本。因此，企业利用财务杠杆会对股权资本的收益产生 一定的影响，有时可能给股权的所有者带来额外的收益（即财务杠杆利益），有时 可能造成一定的损失（即遭受财务风险）。
４．试说明测算综合成本率中三种权数的影响 答：在测算企业综合资本成本率时，资本结构或各种资本在全部资本中所占的
２
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比例起着决定作用。企业各种资本的比例取决于各种资本价值的确定。各种资本价 值的计量基础主要有三种选择：账面价值、市场价值和目标价值。
１） 个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。一个企业长期资本的筹集 往往有多种筹资方式可供选择，包括长期借款、发行债券、发行股票等。这些长 期筹资方式的个别资本成本率的高低不同，可作为比较选择各种筹资方式的一个 依据。
２） 综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。企业的全部长期资本 通常是由多种长期资本筹资类型的组合构成的。企业长期资本的筹资有多个组合 方案可供选择。不同筹资组合的综合资本成本率的高低，可以用作比较各个筹资 组合方案，作出资本结构决策的一个依据。
财务管理习题及答案-第六章
练习三[目的] 练习投资项目风险与报酬的衡量。
[资料] 假设海通公司聘请你做企业的财务顾问, 公司目前正进行一投资项目, 现有四个方案可供选择, 各方案的投资期均为一年, 其相关报酬资料如下：经济状况概率期望报酬率A B C D衰退正常繁荣0.200.600.2010%10%10%6%11%31%22%14%-4%5%15%25%[要求]1. 计算各方案的期望报酬率、标准差和变化系数；2. A方案是无风险投资吗？为什么？3. 公司要求你对上述方案进行评价, 并淘汰一个方案, 你如何进行答复？理由是什么？A方案：期望报酬率=10%×0.2+10%×0.6+10%×0.2=10%B方案期望报酬率=6%×0.2+11%×0.6+31%×0.2=14%C方案期望报酬率=22%×0.2+14%×0.6-4%×0.2=12%D方案期望报酬率=5%×0.2+15%×0.6+25%×0.2=15%2.A方案是无风险投资，因为其期望报酬率恒定。
3.淘汰C方案，因为其收益低而风险大。
练习四[目的]练习风险与报酬的组合。
[资料]海天基金公司拥有5种股票，投资总额达40亿元,其股票组合如下:股票投资额(亿元) 股票贝塔系数A 12 0.5B 10 2.0C 6 4.0D 8 1.0E 4 3.0整个基金的贝塔系数可以借助于对各项投资的系数加权平均求得，本期的无风险报酬是7％，下期的市场期望报酬率有如下概率分布：概率市场报酬（％）0.1 80.2 100.4 120.2 140.1 16[要求]1.计算证券市场线（SML）的近似方程；2.计算该基金下期的期望报酬率；3.假设市场上有一新股可供投资，所需投资额为5亿元，期望报酬为16％。
贝塔系数约为2.5左右，该项投资是否应该采纳？当期望报酬为多少时，公司对购买这种股票持无所谓态度？1.市场预期报酬率=8%×0.1+10%×0.2+12%×0.4+14%×0.2+16%×0.1=12%SML近似方程: k=7%+(12%-7%)β2.加权β=30%×0.5+25%×2+15%×4+20%×1+10%×3=1.75预期报酬率k=7%+(12%-7%)×1.75=15.75%3.k=7%+2.5×(12%-7%)=19.5%，大于期望收益率16%，不采纳。
财务管理第六章习题与答案
营运资金一、单项选择题1.与长期负债筹资相比，流动负债筹资的特点不包括（）。
A．风险大B．弹性小C．速度快D．成本低2.在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需要考虑的成本是（）。
A．现金短缺成本B．变动性转换成本C．现金的管理费用D．持有现金的机会成本3.某公司2007年应收账款总额为1000万元，当年必要现金支付总额为800万元，除应收账款收现外，企业稳定可靠的现金流入包括短期有价证券变现净额是400万元，可随时取得的银行贷款额是200万元，则该公司2007年应收账款收现保证率为（）。
A．60％ B．20％ C．25％ D．40％4.某企业某种原料预计每天的最大耗用量16吨，平均每天的正常耗用量10吨，预计最长订货提前期6天，正常的订货提前期5天，则该企业保险储备量为（）吨。
A．50 B．23 C．80 D．205.某企业年赊销收入为720万元，信用条件为“2/10，n/30”时，预计有30％的客户选择现金折扣优惠，其余客户在信用期付款，变动成本率为60％，资金成本率为10％，则应收账款机会成本为（）元。
A．20800 B．14568 C．28800 D．156006.某企业采购今年所需材料的总支出是360万元，单位材料年存储成本4元，平均每次进货费用为1800元，A材料全年平均单价为40元。
假定满足经济进货批量基本模型的假设前提，那么A材料的经济进货批量为（）。
A．9000B．8500C．7000D．900007.假设某企业明年需要现金9600万元，已知有价证券的年利率为8％，将有价证券转换为现金的转换成本为每次150元，则最佳现金持有量和持有机会成本、固定转换成本分别是（）。
A．60万元；2.4万元；4.8万元 B．60万元；2.4万元；2.4万元C．80万元；2.4万元；2.4万元 D．80万元；4.8万元；2.4万元二、多项选择题1.下列公式中正确的有（）。
A．维持赊销业务所需资金＝应收账款平均余额×变动成本率B．应收账款平均余额＝平均日赊销额×平均收账天数C．应收账款机会成本＝应收账款平均余额×资金成本率D．维持赊销业务所需资金＝年赊销额/360×平均收账天数×变动成本率2.影响信用标准的基本因素包括（）。
财务管理习题集第六章
第六章项目投资决策一、名词解释1．投资2．项目投资3．现金流量4．营业现金流量5．静态投资回收期6．净现值7．内含报酬率8．固定资产年平均使用成本二、单项选择题1.投资项目从投资建设开始到最终清理或出售整个过程的时间，称之为（）。
A．项目计算期B．生产经营期C．建设期D．试产期2.下列各项中，属于项目投资决策静态评价指标的是（）。
A．获利指数 B．净现值C．内含报酬率D．会计收益率3.某投资项目的建设期为零，第1年流动资产需用额为1000万元，流动负债可用额为400万元，则该年流动资金投资额为（）万元。
A．400 B．600 C．1 000 D．1 4004.某公司已投资60万元于一项设备研制，但它不能使用。
如果决定继续研制，还需投资40万元，则该设备研制成功后能获取的现金净流入量至少应为（）。
A.40万元B.100万元C.50万元D.60万元5.某企业拟进行一项固定资产投资项目，要求的最抵投资报酬率为12%。
有四个方案可供选择，其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1 000万元；乙方案的获利指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为150万元：丁方案的内含报酬率为10%。
最优的投资方案是（）。
A．甲方案 B．乙方案 C．丙方案 D．丁方案6. 包括建设期的静态投资回收期是（）。
A．净现值为零的年限 B．累计净现金流量为零的年限C．净现金流量为零的年限 D．累计净现值为零的年限7. 某投资项目，当折现率为10%时，净现值为50万元；折现率为12%时，净现值为-4万元，则该投资项目的内含报酬率是（）。
A．13.15% B．12.75% C．11.85% D．10.25%8. 在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应该等于该项目的（）。
A．资本回收系数B．获利指数指标的值C．静态投资回收期指标的值 D．会计收益率指标的值答案：C9.某投资项目在建设起点一次投入原始投资400万元，获利指数为1.35，则该项目净现值为（）万元。
财务管理 第六章练习题答案
试题答案=======================================一、单项选择题1、答案:A解析:本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。
最佳现金持有量的存货控制模式中，由于假设不存在现金短缺，所以应考虑的相关成本主要有机会成本和交易成本。
2、答案:C解析:本题的主要考核点是应收账款机会成本的计算。
应收账款的机会成本=600/360×30×60%×10%=3（万元）。
3、答案:B解析:本题的主要考核点是持有现金机会成本的特性。
通常情况下，企业持有现金的机会成本与现金余额成正比，与有价证券的利息率成正比，与持有时间成正比/是决策的相关成本。
4、答案:A解析:本题的主要考核点是最佳现金持有量的有关计算。
现金持有上限=3×8000－2×1500=21000（元），在于20000元。
根据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。
5、答案:A解析:本题的主要考核点是最能反映客户能力方面的指标。
最能反映客户能力方面的是顾客的偿债能力，即其流动资产的数量、质量及流动负债的比例。
6、答案:C解析:本题的主要考核点是导致经济批量降低的因素。
存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：Q*=公式中：D表示年需要量K表示一次订货的变动成本K C表示单位储存变动成本p表示每日送货量d表示每日耗用量由上式可知，经济批量与K、D和d呈同向变化，与K C和p呈反向变化。
7、答案:B解析:本题的主本考核点是存货经济批量的计算。
经济批量==400（吨），最佳订货次数=2400/400=6（次）。
8、答案:C解析:企业储存现金是为了满足交易性、预防性及投机性的需要。
9、答案:C解析:积极的收账政策，能减少坏账损失，但会增加收账成本。
10、答案:C解析:当现金持有量持续下降时，只要现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金和有价证券的转换。
《财务管理》习题 第六章营运资金管理
《第六章营运资金管理》作业一、单项选择题1．下列各项流动资产中，流动性最强的是（）。
A．现金B．应收账款C．存货D．预付账款2．下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（）。
A．支付工资B．购买股票C．缴纳所得税D．派发现金股利3．现金是立即可以投入流通使用的货币资金，具体包括（）。
A．产成品资金B．库存现金和银行存款C．应收应付款项D．在产品资金4．企业应持有的现金总额通常小于交易动机、预防动机和投机动机所需要的现金余额之和，其原因是（）。
A．现金的存在形式在不断变化B．现金与有价证券可以互相转换C．现金在不同时点上可以灵活使用D．各种动机所需要的现金可以调节使用5．企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是（）。
A．企业销售水平的高低B．企业临时举债能力的大小C．企业对待风险的态度D．金融市场投机机会的多少6．某公司每年（360天）的现金需求量为400万元，每次转换的交易成本为20万元，银行的存款利率为10%，则该公司的目标现金持有量为（）。
A．200万元B．300万元C．400万元D．500万元7．衡量应收账款信用标准的指标通常是（）。
A．应收账款周转率B．客户的资信状况C．预期的坏账损失率D．应收账款收现保证率8．信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40%的客户会选择现金折扣优惠，则平均收账期是（）。
A．16天B．28天C．26天D．22天9．下列对信用期限的叙述中，正确的是（）。
A．信用期限越长，企业坏账风险越小B．延长信用期限，不利于销售收入的扩大C．信用期限越长，应收账款的机会成本越低D．信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优10．在企业应收账款管理中，明确规定了信用期限、折扣期限和现金折扣率等内容的是（）。
A．信用条件B．收账政策C．信用等级D．客户资信状况11．在确定经济订货批量时，应考虑的成本是（）。
A．取得成本B．订货成本和储存成本C．储存成本D．订货成本12．采用存货ABC分类管理法时，A类存货应符合的条件是（）。
《财务管理学》(人大版)第六章习题 答案
第六章1、名词解释1、资本结构：2、资本成本3、个别资本成本率4、综合资本成本率5、边际资本成本率6、营业杠杆7、财务杠杆8、联合杠杆9、资本结构决策10、利润最大化目标11、股东财富最大化目标12、公司价值最大化目标13、资本成本比较法14、每股收益分析法15、公司价值比较法二、判断题1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。
（）2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。
（）3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。
（）4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。
（）5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。
（）6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。
（）7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。
（）8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。
（）9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。
（）10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。
如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。
（）11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。
（）12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。
财务管理第六章试卷及答案
《财务管理第六章试卷及答案》一、单选题（共 10 题，每题 2 分）1. 某企业的资本结构中，产权比率（负债/所有者权益）为 2/3，债务税后资本成本为10.5%。
目前市场上的无风险报酬率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，公司股票的β系数为 1.2，所得税税率为 25%，则平均资本成本为（）。
A. 14.76%B. 16.16%C. 17.6%D. 12%2. 某公司普通股目前的股价为 25 元/股，筹资费率为 6%，刚刚支付的每股股利为 2 元，股利固定增长率为 2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
A. 10.16%B. 10%C. 8%D. 8.16%3. 某企业预计的资本结构中，债务资本与权益资本的比例为 2∶3，债务税前资本成本为 6%。
目前市场上的无风险报酬率为 4%，市场风险溢价为 12%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为 25%，则加权平均资本成本为（）。
A. 12.32%B. 14.4%C. 15.68%D. 16%4. 在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。
A. 发行普通股B. 留存收益筹资C. 长期借款筹资D. 发行公司债券5. 某企业经批准发行永续债，发行费用率和年利息率分别为5%和 9%，则永续债的资本成本为（）。
A. 9.47%B. 9.70%C. 7.75%D. 5.45%6. 边际资本成本应采用的权数为（）。
A. 目标价值权数B. 市场价值权数C. 账面价值权数D. 评估价值权数7. 下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。
A. 通货膨胀加剧B. 投资风险上升C. 经济持续过热D. 证券市场流动性增强8. 在计算个别资本成本时，不需要考虑筹资费用的是（）。
A. 长期借款成本B. 债券成本C. 留存收益成本D. 普通股成本9. 某公司发行总面额 1000 万元，票面利率为 10%，偿还期限 4 年，发行费率 4%，所得税税率为 25%的债券，该债券发行价为 991.02 万元，则采用贴现模式计算的债券资本成本为（）。
财务管理第六章-答案部分
财务管理第六章答案部分一、多项选择题1.【正确答案】 ABCD【答案解析】流动资产投资又称经营性投资，与固定资产投资相比，有如下特点：（1）投资回收期短；（2）流动性强；（3）具有并存性；（4）具有波动性。
【答疑编号33570】【该题针对“营运资金”知识点进行考核】2.【正确答案】 AB【答案解析】与长期负债筹资相比，流动负债筹资具有如下特点：（1）速度快；（2）弹性大；（3）成本低；（4）风险大。
【答疑编号33571】【该题针对“营运资金”知识点进行考核】3.【正确答案】 ABC【答案解析】现金的周转过程主要包括如下三个方面：（1）存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间；（2）应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间；（3）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。
【答疑编号33572】【该题针对“营运资金”知识点进行考核】4.【正确答案】 ABCD【答案解析】现金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。
【答疑编号33573】【该题针对“现金回收的管理”知识点进行考核】5.【正确答案】 AB【答案解析】选项C、D属于延迟现金支出的方法。
【答疑编号33574】【该题针对“现金回收的管理”知识点进行考核】6.【正确答案】 ABCD【答案解析】应收账款的成本包括机会成本、管理成本和坏账成本，其中，收账费用属于管理成本的一部分，故应收账款的成本中包括收账费用。
【答疑编号33575】【该题针对“应收账款日常管理”知识点进行考核】7.【正确答案】 ABCD【答案解析】企业持有存货的主要功能是：（1）防止停工待料；（2）适应市场变化；（3）降低进货成本；（4）维持均衡生产。
【正确答案】 ABC【答案解析】实行数量折扣的条件下，存货进价与进货数量的大小有直接的联系，属于决策的相关成本。
进货企业对经济进货批量的确定，除了考虑变动性储存成本和变动性进货费用外，还应考虑存货的进货成本。
财务管理课后答案 第六章
第六章证券投资管理思考练习一、单项选择题1．D 2．D 3．D 4．A 5．C 6．B 7．A 8．A9．D 10．D 11．B 12．C 13．D 14．B 15．C 16．C二、多项选择题1．ABC 2．AB 3．AC 4．ACD 5．ABCD 6．BC 7．ABCD 8．BC 9．AB 10．ACD 11．ACD 12．CD 13．ABCD 14．ABD 15．ABC三、判断题1-5.√×××× 6-10.√√×√× 11-15. ×××√√四、计算题1．925=80×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）按折现率9%测试：80×3.8897+1000×0.6499=961.08元按折现率10%测试：80×3.7908+1000×0.6209=924.16元使用插值法：i=9.02%2006年1月1日该债券投资收益率是9.02%.2．(1) 计算前三年的股利现值之和 :20×(P/A,20%,3 )= 20×2.1065 = 42.13( 元 )(2) 计算第四年以后的股利现值=220×0.5787=127.314( 元 )(3) 计算该股票的价格 =100×(42.13+127.314)=169944( 元 )3．债券价值=5×(P/A，6%，3)+5×(P/F，6%，3)=17.563（元）即这种债券的价格必须低于17.563元时，投资者才能购买。
4．(1) 1050=1000×5%×(P/A,i,6)+1000×(P/F,i,6)由于溢价购入,应以低于票面利率的折现率测试.令i=4%V=50×5.242+1000×0.7903=262.1+790.3=1052.4(1081.15>1050, 应提高折现率再测 )令i=5%V=50×5.0757+1000×0.7462=253.785+746.2=999.985插值计算 :i=4.05%该债券的收益率=4.05%×2=8.10%(2) 该债券预期收益率=6%+0.8×(9%-6%)=8.4%5．甲方案:证券组合的β系数 =1.8*40%+1.5*30%+0.7*20%+1.2*10%=1.43证券组合的风险收益率 K=12%+1.43（15%-12%）=16.29%乙方案：证券组合的β系数 =1.8*30%+1.5*30%+0.7*20%+1.2*20%=1.37证券组合的风险收益率 K=12%+1.37（15%-12%）=16.11%所以乙方案的风险较大。
00067财务管理第六章练习及答案
第六章杠杆原理与资本结构一、单项选择题1、在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列各项会提高企业经营风险的是（）。
A.降低单位变动成本B.提高固定成本C.降低利息费用D.提高销售量【正确答案】：B【答案解析】：经营风险的高低是用经营杠杆系数来衡量的，经营杠杆系数越大，则经营风险越高。
根据“经营杠杆系数＝基期边际贡献/（基期边际贡献－固定成本）”可知，固定成本越大则经营风险越大；而降低单位变动成本、提高销售量会降低经营杠杆系数；选项C与经营杠杆系数无关。
参见教材150页。
2、当息税前利润增加时，每一元利润所负担的固定性费用就会（）。
A.增加B.减少C.不变D.无关【正确答案】：B【答案解析】：当息税前利润增加时，每一元利润所负担的固定性费用就会减少，这给普通股股东带来更多的收益。
3、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。
A.等于0B.等于1C.大于1D.小于1【正确答案】：B【答案解析】：只要在企业的筹资方式中有固定支出的债务或优先股，就存在财务杠杆的作用。
如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数就等于1。
参见教材152页。
4、下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是（）。
A.在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长B.在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险越大C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大D.总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大【答案解析】：总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数，总杠杆系数越大，经营杠杆系数不一定越大，因此，选项C的说法不正确。
参见教材155页。
5、下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（）。
A.如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用B.产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重C.当所得税税率较高时，应降低负债筹资D.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构【正确答案】：C【答案解析】：所得税税率较高时，运用债务利息抵税的效应就比较明显，这种情况下，企业一般会倾向于提高负债筹资的比重，所以选项C不正确。
财务管理第六章作业参考答案
财务管理第六章作业参考答案二．练习题1.答：贡献毛益=28000×（1－60%）=11200万元EBIT=11200－3200=8000万元 营业杠杆系数=11200／8000 =1.40六郎公司每年利息=20000 ×40%× 8% = 640万元 财务杠杆系数=8000／(8000－640)=1.09 联合杠杆系数=1.4×1.09=1.532．答：方案甲：各种筹资方式筹资额比例： 长期借款：5000800=16%综合资本成本率：16%×7%+24%×8.5%+60%×14%=11.56% 方案乙：各种筹资方式筹资额比例： 长期借款：50001100=22% 公司债券：5000400=8% 普通股：50003500=70%综合资本成本率：22%×7.5%+8%×8%+70%×14%=12.09% 方案甲的综合资本成本率<方案乙的综合资本成本率所以在适度财务风险的条件下，应选择筹资方案甲作为最佳筹资组合方案。
3．答：（1）8240%)401(%)104000(240%)401(%)122000%104000(+-⨯⨯-=-⨯⨯-⨯-EBIT EBITEBIT=7840万，EPS=240%60)6407840(⨯-=18所以两个追加方案下无差别点的息税前利润为7840万元，无差别点的普通股每股税后利润为18元。
（2）方案甲下每股税后收益：240%60%)22000%1040002000(⨯⨯-⨯-=3.4方案乙下每股税后收益：248%60%)1040002000(⨯⨯-=3.87方案乙下每股税后收益>方案甲下每股税后收益 所以应选择方案乙。
4．答：九天公司在不同长期债务规模下的公司价值和公司资本成本率测算表在上表中，当B=1000万，K b =8%,Ks=17%, EBIT=3000万时， S=%17%)401(%)810003000(-⨯⨯-=10305.88万元，Kw=17%×88.1130588.10305+8%×88.113051000×(1-40%)=15.92%由上表可知，当B=3000，V=8336.84时，公司价值最大，同时公司的资本成本率最低，因此当公司债权资本为3000万元时，资本结构最佳。
财务管理课后答案 第六章
财务管理第六章习题一、单项选择题1. 没有考虑资金时间价值的指标是( A )。
A.会计收益率B.净现值C.获利指数D.内部收益率2.下列评价指标中，其数值越小越好的是（ B ）。
A.净现值率B.投资回收期C.内含报酬率D.投资利润率3.某投资项目，若使用10%做贴现率，其净现值为250，用12%做贴现率，其净现值为－120，该项目的内含报酬率为（ C ）。
A．8.65% B.9.65% C.11.35% D.12.35% 4.当净现值为正数时，现值指数（ B ）。
A.小于１B.大于１C.等于１D.为正数5.下面不属于现金流出量的是（ C ）。
A.营业现金支出B.购买材料产品C.折旧D.固定资产的修理费6.某投资项目贴现率为10%时，净现值为60元；贴现率为12%时，净现值为-40元。
该投资项目的内部收益率为( B )%。
A.10B.11.2C.12D.11.5 7.当净现值为正数时，现值指数（ B ）。
A.小于１B.大于１C.等于１D.为正数8.下列选项属于现金流出的项目是（ B ）。
A.营业收入B.所得税C.回收流动资金D.回收固定资产残值 9.在建设期内发生的现金流入和流出量是( A )。
A.期初现金流量B.经营现金流量C.终结现金流量D.净现金流量10.没有考虑资金时间价值的指标是( A )。
A.会计收益率B.净现值C.获利指数D.内部收益率11.在不考虑所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ B ）.A.利润总额B.净利润C.营业利润D.息税前利润12.当贴现率与内部报酬率相等时，下列哪一项正确。
（ B ）。
A.净现值小于零B.净现值等于零C.净现值大于零D.净现值不一定218 13.某投资项目于建设起点一次投入原始投资400万元，获利指数为1.35。
则该项目净现值为（ B ）万元。
A.100B.140C.200D.54014.某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。
(完整word版)第六章 习题答案(财务管理)
【计算分析题】1. 某人将100万元投资于一项事业，估计年报酬率为6％，在10年中此人并不提走任何现金，10年末该项投资的本利和为多少？100×（F/P，6%，10）=100×1.7908=179.08万元2. 某人打算在5年后送儿子出国留学，如果5年末需要一次性取出30万元学费，年利率为3％，复利计息情况下，他现在应存入银行多少钱？30×（P/F，3%，5）=30×0.8626=25.878万元3. 某企业10年后需偿还到期债务1000万元，如年复利率为10%，则为偿还债务企业每年年末应建立多少等额的偿债基金?1000÷（F/A，10%，10）=1000÷15.9374=62.75万元4. 某人购入一套商品房，向银行按揭贷款50万元，准备20年内于每年年末等额偿还，银行贷款利率为5%，他每年应归还多少钱？50÷（P/A，5%，20）=50÷12.4622=4.01万元5.某公司拟购置一处房产，现有两种付款方案可供选择：（1）从现在起，每年年初支付10万元，连续支付10年；（2）从第4年开始，每年年初支付15万元，连续支付10年。
假设该公司的资金成本率为10%，该公司应选择哪个方案?方案一的现值：10×[（P/A，10%，9）+1]=10×（5.759+1）=67.59万元方案二的现值：15×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，2）=10×6.1446×0.8264=50.78万元因为方案二现值小于方案一现值，所以应选择方案二。
6. 某公司拟于2011年购置一台大型冲床，需一次性投资200万元，购入后安装调试即可投入运营。
该设备的使用寿命为8年，每年能为公司增加税前利润50万元。
设备采用直线法计提折旧，预计净残值率为5%。
公司要求的最低报酬率为10%，所得税税率25%。
财务管理学第六章习题答案
财务管理学第六章习题答案名词解释1、资本结构：2、资本成本3、个别资本成本率4、综合资本成本率5、边际资本成本率6、营业杠杆7、财务杠杆8、联合杠杆9、资本结构决策10、利润最大化目标11、股东财富最大化目标12、公司价值最大化目标13、资本成本比较法14、每股收益分析法15、公司价值比较法二、判断题1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。
（）2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。
（）3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。
（）4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。
（）5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。
（）6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。
（）7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。
（）8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。
（）9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。
（）10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。
如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。
（）11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。
（）12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。
财务管理-习题第六章-流动资金管理
一、单项选择题。
1.企业信用政策的内容不包括（）。
A.信用期间B.信用标准C。
现金折扣政策D.收帐政策【正确答案】 D【答案解析】信用政策包括:信用期间、信用标准和现金折扣政策.2.按照随机模式，确定现金存量的下限时，应考虑的因素有（）。
A.企业现金最高余额B.有价证券的日利息率C.有价证券的每次转换成本D。
管理人员的风险承受倾向【正确答案】 D【答案解析】在随机模式下，确定现金持有量的下限时,要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。
3。
企业置存现金的原因，主要是为了满足( ）。
A.交易性、预防性、收益性需要B。
交易性、投机性、收益性需要C.交易性、预防性、投机性需要D。
预防性、收益性、投机性需要【正确答案】 C【答案解析】企业置存现金的动机主要有三个：交易性、预防性、投机性需要。
现金属于流动性最强，盈利性最差的资产,所以，企业置存现金的原因不可能是出于收益性需要。
4.现金管理的目标是（）。
A.权衡流动性和收益性B.权衡流动性和风险性C。
权衡收益性和风险性D.权衡收益性、流动性、风险性【正确答案】 A【答案解析】企业现金管理的目标，就是要在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润。
5。
在存货经济批量模式中，（）的变化与经济批量的变化同方向。
A.订货提前期B.保险储备量C。
每批订货成本D.每件年储存成本【正确答案】 C【答案解析】存货经济批量Q= （2KD/Kc）开方，其中，K表示的是每批订货变动成本，所以，每批的订货成本与经济批量的变化同方向.6。
预计赊销额将由6000万元变为9000万元，收账期由60天变为90天,变动成本率为80%，资金成本率为10％，则该企业应收账款占用资金的应计利息增加额为（）万元。
A。
80 B.180C.100 D。
50【正确答案】 C【答案解析】原来应收账款占用资金的应计利息＝6000/360×60×80％×10％＝80（万元）变化后应收账款占用资金的应计利息＝9000/360×90×80％×10%＝180(万元）7.在最佳现金持有量的存货模式中，若每次证券变现的交易成本降低且预期现金需要总量也降低,则最佳现金持有量（）。
财务管理教材第六章练习题答案
第六章证券投资答案练习题1（1）债权价值=1000×10%×（P/A,8%,5）+1000×（P/F,8%,5）=1079.85元因为市价＞股票价值，所以，不合算。
（2）当收益率为5%时，债权价值1216.47当收益率为6%时，债权价值1168.49购入价格1180 则收益率为i(1216.47-1168.49)/(5%-6%)=(1216.47-1180)/(5%-i)i=5.76%练习题2（1）A股内在价值=[0.15×（1+16%）]/(8%-6%)=7.95 元﹤ 8 元B股内在价值=0.6/8%=7.5 元﹥ 7 元（2）选择B股练习题3投资收益率=[1000×8%＋（850-800）]／800=（80＋50）／800=16.25%练习题4(1)市场风险收益率为：12%-6%=6%(2)必要收益率为：6%+0.6×（12%-6%）=9.6%因为必要收益率9.6%小于期望收益率10%，所以不应投资。
(3) 由Ri=Rf+Bi×(Rm-Rf)得：15%=6%+β×（12%-6%）β=1.5贝塔系数为1.5练习题5（1）该证券组合的贝塔系数为：1.8×50%+1.5×30%+0.7×20%=0.9+0.45+0.14=1.49（2）该证券组合的风险收益率为：Rp=βp×(Rm-Rf)=1.49×(10%-5%)=7.45%（3）该证券组合的必要收益率为：5%+1.49×（10%-5%）=12.45%练习题6设D0为第一年的股利，D1是第二年的股利，r是必要收益率，g是股利增长率。
（1）①D1=1.92×（1-4%）=1.8432股票价值为D1/（r-g）=1.8432/(9%+4%)=14.18（元）②股票价值D0/r=1.92/9%=21.33(元)③D1=1.92×（1+4%）=1.9968股票价值为D1/（r-g）=1.9968/(9%-4%)=39.936（元）（2）因为购买价位45元大于了股票价值39.936元，所以不应该购买。
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第6章资本结构决策
一、单项选择题
1．下列筹资方式中，资本成本最低的一般是（）。
A.发行股票
B.发行债券
C.长期借款
D.保留盈余资本成本
2．只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。
A.恒大于1
B.与销售量成反方向变动
C.与固定成本同方向等比例变动
D.与风险成反方向变动
3．财务杠杆效应是指（）。
A. 提高债务比例导致的所得税降低；
B. 利用现金折扣获取的利益
C. 利用债务筹资给普通股股东带来的额外收益
D. 降低债务比例所节约的利息费用
4．某企业的预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12％。
目前市场上的无风险报酬率为5％，市场上所有股票的平均收益率为10％，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25％，则加权平均资本成本为（）。
A.10.25%
B.9%
C.11%
D.10%
5．假定某企业的资产负债率为45%，据此可以断定该企业（）。
A．只存在经营风险B．经营风险大于财务风险
C．财务风险大于经营风险D．同时存在经营风险和财务风险
6．财务杠杆影响企业的（）。
A.税前利润
B.税后利润
C.息前税前利润
D.财务费用7．一般来说，企业的下列资金来源中，资本成本最高的是（）。
A．长期借款B．债券C．普通股D．优先股
8．用无差别点进行资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（）筹资更有利。
A．普通股B．优先股C．留存收益D．长期借款
9．下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（）。
A．在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险。
B．在相关范围内，产销量上升，经营风险加大
C．在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动
D．对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动
10．与经营杠杆系数同方向变化的是（）。
A．产品价格B．单位变动成本C．销售量D．利息费用
11．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。
A．产品销售数量B．产品销售价格C．固定成本D．利息费用12．某公司资金总额为1000 万元，负债总额为400 万元，负债利息率为10％，普通股为60万股，所得税税率为33％，息税前利润为150 万元，该公司未发行优先股。
若息税前利润增长15％，则每股收益的增加额为（）。
A．0.25 元B．0.30 元C．0.35 元D．0.28 元
13．某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，如果目前每股收益为1 元，那么若销售额增加一倍，则每股收益将增长为（）。
A．1.5 元/股B．2 元/股C．4 元/股D．3.5 元/股
14．某公司按面值等价发行期限为5年的债券，债券面值为1000万元，票面利率为12%，发行费用率为3%，所得税率为33%，则债券资金成本为（）
A．12.37% B．16.45% C．8.29% D．8.04%
15．比较资金成本法是根据（）来确定资金结构。
A．加权平均资金成本的高低B．占比重大的个别资金成本的高低
C．债券的利息固定D．债券利息可以在利润总额中支付，具有抵税效应16．每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（）A．成本总额B．筹资总额C．资金结构D．息税前利润17．丙企业发行面值为1000万元的优先股，筹资费率为5%，每年支付20%的股利，则优先股的成本为（）%
A．25 B．10 C．20 D．21.05
18．某企业发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元，筹资费率为4%，每年股利固定，为每股0.20元，则该普通股成本为（）%
A．4 B．4.17 C．16.17 D．20
19．某企业本期财务杠杆系数为1.5，EBIT=600 万元，在没有优先股股利的情况下，本期实际利息费用为（）万元
A．100 B．150 C．200 D．300
20．既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（）。
A．发行债券B．发行优先股C．发行普通股D．使用内部留存收益
21、在估计权益成本时，使用最广泛的方法是（）。
A.资本资产定价模型
B.股利增长模型
C.债券收益加风险溢价法
D.到期收益率法
二、多项选择题
1．下列资本结构观点中，属于早期资本结构理论的是（）
A．净收益观点B．净营业收益观点C．代理成本理论D．传统折中观点
2．在计算个别资金成本时，需要考虑所得税影响的有（）
A．债券成本B．银行借款成本C．普通股成本D．优先股成本
3．总杠杆的作用在于（）。
A.用来估计销售变动时息税前利润的影响
B.用来估计销售量变动对每股盈余造成的影响
C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系
D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响
4．在资金结构决策方法中，属于定量分析法的有（）
A．EBIT-EPS分析法B．对比分析法C．因素分析法D．比较资金成本法
5．加权平均资本成本的权数，可有以下几种选择（）。
A.票面价值
B.账面价值
C.市场价值
D. 目标价值
6．关于财务杠杆系数的表述，正确的有（）。
A. 财务杠杆系数是由企业资本结构决定，在其他条件不变时，债务资本比率越高时，财务杠杆系数越大
B. 财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也就越大
C. 财务杠杆系数可以反映息税前盈余随着每股盈余的变动而变动的幅度
D. 财务杠杆系数可以反映息税前盈余随着销售的变动而变动的幅度
7．利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时（）。
A. 当预计销售额高于每股盈余无差别点时，权益筹资比负债筹资有利
B. 当预计销售额高于每股盈余无差别点时，负债筹资比权益筹资有利
C. 当预计销售额低于每股盈余无差别点时，权益筹资比负债筹资有利
D. 当预计销售额等于每股盈余无差别点时，两种筹资方式的报酬率相同
8．债券资本成本一般应包括下列哪些内容。
（）
A.债券利息
B.发行印刷费
C.发行注册费
D.上市费以及推销费用
9．下列项目中，属于资本成本中筹资费用内容的是（）
A．借款手续费B．债券利息C．债券发行费D．股利
10．在个别资本成本中不需要考虑所得税因素的是（）。
A. 债券成本
B. 银行借款成本
C. 普通股成本
D. 留存收益成本
11．在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（）。
A. 企业举债过度
B. 原材料价格发生变动
C. 企业产品更新换代周期过长
D. 企业产品的生产质量不稳定
三、判断题
1.资本成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资金成本的主要内容。
（）
2.当预计息税前利润大于每股利润无差异点利润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资金成本。
（）
3.当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5时，复合杠杆系数为3。
（）
4.在任何情况下，企业固定成本越高，则经营杠杆系数越大，经营风险越高。
（）
5.利息费用因素包含在计算息税前利润公式的固定成本和变动成本之中。
（）
6.企业追加筹措新资，通常运用多种筹资方式的组合来实现，边际资金成本需要按加权平均法来计算，并以账面价值为权数。
（）
7.当销售额达到盈亏临界销售额时，经营杠杆系数趋近于无穷大。
（）
8.企业没有优先股情况下，如企业负债筹资为零，则财务杠杆系数1。
（）
9.净收益观点认为，债务比例越低，公司的净收益就越高，从而公司的价值就越高。
（）
10.由于财务杠杆的作用，当息前税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。
（）
11.每股收益无差别点分析法只考虑资本结构对每股收益的影响，但没考虑资本结构对
风险的影响。
（）
12.留存收益是企业利润所形成的，所以使用留存收益不须付任何代价。
（）
13.经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。
（）
14.公司增发的普通股的市价为12 元/股，最近刚发放的股利为每股0.6 元，已知该股
票的资本成本率为10.25%，则该股票的股利年增长率为5%（）
15.不考虑风险的情况下，当息税前利润大于每股利润无差别点时，企业增加负债的筹
资比增加股权资本筹资更为有利（）
第6章资本结构决策
一、单选题
1.C
2.B
3.C
4.A
5.D
6.B
7.C
8.D
9.C 10.B 11.D
12.A 13.C 14.C 15.A 16.D 17.D 18.B 19.C 20.A 21.A
二、多选题
1.ABD
2.AB
3.BC
4.AD
5.BCD
6.AB
7.BCD
8.ABCD
9. AC 10.CD 11.BCD
三、判断题
1.F
2.T
3.F
4.F
5.F
6.F
7.T
8.T
9.F 10.T 11.T 12.F 13.T 14.T 15.T。