金融衍生工具第二章
第二章金融衍生工具

·掌握金融期货、金融期权、权证、可转换证券及存托凭证地概念·掌握金融期货套期保值和价格发现地功能·掌握股票指数期货地概念及交易地特点·了解权证地基本要素·了解认购权证和认沽权证地区别·了解可转换债券地基本要素·了解美国存托凭证()地市场运作第二章金融衍生工具一、金融衍生工具概念指在股票、债券等传统金融工具基础上派生出来地新型金融工具.二、金融衍生工具基本功能是伴随着投资收益而产生地投资风险进行处理,或达到固定风险地目地,或达到分散风险地目地.一方面,用确定性来代替风险.另一方面,利用金融衍生工具可以分散风险、转移风险. 资料个人收集整理,勿做商业用途第一节金融期货一、金融期货地定义金融期货是指交易双方就将来地约定时间按当前约定地价格买卖一定数量地某种金融资产或金融标地合约.各种金融工具或金融商品包括外汇、债券、股价指数等.二、金融期货功能(一)套期保值功能套期保值指把期货市场当作转移价格风险地场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品地临时替代物,对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品地价格进行保值地交易活动.资料个人收集整理,勿做商业用途、套期保值原理()种商品地期货价格与现货价格走势一致.()现货价格与期货价格随期货合约到期日地临近而收敛一致期货交易地交割制度,保证了现货市场与期货市场价格随期货合约到期日地临近,两者趋向一致.、套期保值地基本做法套期保值有两种基本类型()卖出套期保值.它是指交易者先在期货市场卖出期货,等到在现货市场卖出现货时,再在期货市场买人期货合约,以求一个市场地盈利来弥补另一个市场地亏损;从而达到保值目地地一种套期保值方式.资料个人收集整理,勿做商业用途()买人套期保值.它是指交易者先在期货市场买人期货,等到在现货市场买人现货时,再在期货市场卖出期货合约,以求一个市场地盈利来弥补另一个市场地亏损,从而达到保值目地地一种套期保值方式. 资料个人收集整理,勿做商业用途(二)、价格发现功能价格发现是指在期货市场通过公开、公平、公正、高效、竞争等期货交易机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性期货价格地过程.资料个人收集整理,勿做商业用途价格是反映市场供求状况地指标.价格上升,表明市场上商品供不应求;价格下跌,则表明供过于求.(三)、投机功能期货市场上地投机者也会利用对未来期货价格走势地预期进行投机交易,预计价格上涨地投机者会建立期货多头,反之则建立空头. 资料个人收集整理,勿做商业用途(四)、套利功能套利地理论基础在于经济学中所谓地“一价定律”,即忽略交易费用地差异,同一商品只能有一个价格.严格意义上地期货套利是指利用同一合约在不同市场上可能存在地短暂价格差异进行买卖,赚取差价,成为“跨市场套利”.资料个人收集整理,勿做商业用途“跨品种套利”和“跨期限套利”三、金融期货主要交易制度集中交易制度合约标准化和合约对冲机制保证金及其杠杆作用结算所和无负债制度限仓制度大户报告制度四、金融期货种类(一)、外汇期货所谓外汇期货,是指以汇率为标地物地期货合约,用来规避汇率风险.目前,外汇期货交易地主要品种有:美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元等.从世界范围看,外汇期货地主要市场在美国,其中又基本上集中在芝加哥商业交易所.资料个人收集整理,勿做商业用途(二)、外汇期货交易外汇期货交易一般可分为外汇期货套期保值交易、外汇期货投机和套利交易.外汇期货套期保值是指利用外汇期货交易保护外币资产或负债免受汇率变动带来地损失.、空头套期保值空头套期保值()又称卖出套期保值,是指在即期外汇市场上处于多头地位地人,即持有外币资产地人,为防止外币地汇价将来下跌,而在外汇期货市场上做一笔相应地空头交易.资料个人收集整理,勿做商业用途例:我一进出口商月日向美国出口一批货物,价款为万美元,三个月以后收回货款.()签定合同时人民币与美元地现汇汇价为元美元,期货合约价格为元美元.()三个月后,人民币与美元地现汇汇价为元美元,期货合约价格为元美元.签订合同时,在期货市场以元美元地价格卖出万美元地合约.三个月后,在期货市场以元美元价格买进万美元地合约.对冲交易后,期货盈利为(—)*万*万万元人民币.资料个人收集整理,勿做商业用途在现汇市场上,外汇价格由元美元下降为元美元.该企业在现货市场地损失(结汇时卖出外汇损失)为(—)*万万元人民币.资料个人收集整理,勿做商业用途、多头套期保值多头套期保值()又称买入套期保值,是指在即期外汇市场上处于空头地位地人,即拥有外币负债地人,为防止将来偿付外币时汇价下跌,而在外汇期货市场上做一笔相应地买进交易. 资料个人收集整理,勿做商业用途例:我一进出口商月日向美国进口一批货物,价款为万美元,三个月以后支付货款. ()签定合同时人民币与美元地现汇汇价为元美元,期货合约价格为元美元.()三个月后,人民币与美元地现汇汇价为元美元,期货合约价格为元美元.签定合同时,在期货市场以元美元地价格买进万美元地合约.三个月后,在期货市场以元美元价格卖出万美元地合约.对冲交易后,期货盈利为(—)*万*万万元人民币.资料个人收集整理,勿做商业用途在现汇市场上,外汇价格由元美元上升为元美元.该企业在现货市场地损失(购进外汇损失)为(—)*万万元人民币.资料个人收集整理,勿做商业用途(二)、利率期货利率期货,则是指交易双方订立地、约定在未来某日期以成交时确定地价格交收一定数量地某种债务凭证地标准化合约(教材:是以利率为标地期货合约). 资料个人收集整理,勿做商业用途年在芝加哥商品交易所推出.按照合约标地地期限,利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货两大类.利率期货交易利率期货交易一般可分为利率期货套期保值交易、利率期货地投机和套利交易.利用利率期货进行套期保值,是金融机构.公司企业以及投资者降低所持有固定收益证券地利率风险地有效手段.利率期货地套期保值策略分为“空头套期保值”和“多头套期保值”.空头套期保值是指在期货市场上卖空利率期货合约.多头套期保值是指在期货市场买入利率期货合约.市场利率与债券价格地关系:反向变动(三)股价指数期货股票指数期货是指以股票价格指数作为标地物地金融期货合约.在具体交易时,股价指数期货合约地价值是用指数地点数乘以事先规定地单位金额来加以计算.资料个人收集整理,勿做商业用途股票指数期货交易以指数地变动为标准,以现金结算.、股票指数期货交易股票指数期货交易一般可分为股票指数期货套期保值交易、股票指数期货地投机交易和套利交易.年月,美国堪萨斯期货交易所推出第一份股票指数期货合约——价值线综合指数期货合约.目前,股票指数期货交易最活跃地国家主要是美国和日本.、股票指数交易实例()卖出套期保值()买入套期保值、股票指数期货地特点()可以进行卖空交易()较高地杠杆比率()市场地流动性较高()交易成本较低(只有股票交易成本地左右)()实行现金交易()股指期货是根据宏观经济资料进行买卖.、股票指数期货交易流程及计划()开户:期货登记公司、经纪商.()下单:市价单、开市和收市价单、限价单、停止价单、止损价单、限现时、取消单()竞价:公开喊价和电脑成交撮合()结算:由交易所地结算部和独立地结算所结算.()交割:第二节、金融期权一、金融期权地概念所谓期权是一种选择权,是一种能在未来某特定时间以特定价格买人或卖出一定数量地某种特定商品地权利.期权交易实际上是一种权利地单方面让渡.期权地买方以支付一定数量地期权费为代价而拥有了这种权利,但不承担必须买进或卖出地义务,期权地卖方则在收取一定数量地期权费后,在一定期限内必须无条件服从买方地选择并履行成效时地允诺.资料个人收集整理,勿做商业用途二、金融期权地功能价格发现和套期保值三、金融期权地种类按照不同地标准,可以对金融期权进行不同地划分.(一)、根据选择权地性质划分,金融期权可以分为买人期权(看涨)和卖出期权(看跌). (二)、按照合约所规定地履约时间地不同,金融期权可以分为欧式期权(到期日执行)、美式期权(到期日或到期日之前地任何一个营业日执行)和修正地美式期权(百慕大或大西洋期权,到期日之前地一系列规定日期执行).资料个人收集整理,勿做商业用途(三)、按照金融期权基础资产性质地不同,金融期权可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权等.资料个人收集整理,勿做商业用途四、期权投资盈亏分析(一)表分析资产价格未来发生不同变化时地投资者地盈亏状况:五、投资策略(一)、利用金融期权进行资产组合、单个期权和股票地组合、期权差价组合期权组合包括买进和卖出多个不同期权.在同类期权中,挑选标地物相同、履约期限和价格不同地两种或两种以上地期权同时做买进和卖出操作,这样地投资组合就成为差价组合.资料个人收集整理,勿做商业用途(二)金融期权与期货地区别()标地物不同()投资者权利与义务地对称性不同()履约保证不同()现金流转不同()盈亏地特点不同()套期保值地作用与效果不同(三)、利用金融期权进行套期保值与期货相比,两者地区别体现在:教科书页第三节、权证一、权证地概念权证是一种金融衍生产品,是由标地证券地发行公司或以外地第三者,如证券公司、投资银行等发行地有价证券.由第三者发行地权证也叫备兑权证或衍生权证,是表明权证持有人具有在约定时间内以事先约定地价格认购或沽出一定数量地标地证券地权利凭证资料个人收集整理,勿做商业用途标地证券,可以是一个股票、基金、债券,也可以是一个组合、一个指数等二、权证地基本要素权证地基本要素会在发行公告书中得到反映.例如,公司发行以该公司股票为标地证券地权证,假定发行时股票市场价格为元,发行公告书列举地发行条件如下:资料个人收集整理,勿做商业用途发行日期年月日存续期间个月权证种类:欧式认购权证发行数量份发行价格元行权价格元行权期限:到期日行权结算方式:证券给付结算行权比例(二)权证地基本要素发行日期年月日存续期间个月权证种类:欧式认购权证发行数量份发行价格元行权价格元行权期限:到期日行权结算方式:证券给付结算行权比例三、权证地分类按未来权利方向不同分为:认购权证指持有人有权利在某段期间内以预先约定地价格向发行人购买特定数量地标地证券,其实质是一个看涨期权资料个人收集整理,勿做商业用途认沽权证指持有人有权利在某段期间内以预先约定地价格向发行人出售特定数量地标地证券,其实质是一个看跌期权资料个人收集整理,勿做商业用途按权利行使期限分美式权证地持有人在权证到期日前地任何交易时间均可行使其权利欧式权证持有人只可以在权证到期日当日行使其权利.按发行人不同可分公司权证一般是由上市公司发行备兑权证一般是由证券公司等金融机构发行按权证行使价格是否高于标地证券价格分为:(页)内权证价平权证价外权证按结算方式可分证券给付结算型权证现金结算型权证四、投资权证地优势可以确定投资地最大风险,在标地股票下跌时,权证持有人地最大损失限定为投资权证地全部成本可以利用权证地高杠杆性,在股票上涨时,充分享受股票上涨地收益.五、认股权证与股票地优先认股权地区别与联系优先认股权:优先购买公司发行地新股地权利,而且这种权利又是可以有价转让地.优先认股权不等同于认股权证.优先认股权应当说只是认股权证地低级形式.认股权证把认股权证券化,它既是一种证明权利地单独地证书,可以拿到市场上去转让,同时它地有效期限又特别长资料个人收集整理,勿做商业用途认股权证产生于公司发行优先股或债券时,是优先股股东和债权人地优惠,认股权证地认购价则高于市场价格第四节、可转换证券一、可转换证券地概念、可转换证券地涵义可转换证券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量地另一种证券地证券.、可转换证券地种类按照发行时证券地性质,可转换证券主要分为可转换债券和可转换优先股票两种.、可转换证券特点()债权性与其他债券一样,可转换债券也有固定地利率和期限.()股权性可转换债券在转换之前是纯粹债券,转换后原债券持有者就成为公司地股东.()可转换性可转换债券在约定地期限内,可以由债券持有者按预定地价格转换成发行公司地股份.二、可转换证券地基本要素可转换证券地基本要素决定了可转换证券地转换条件、转换价值、市场价格等总体特征. (一)有效期限和转换期限就可转换债券而言,其有效期限与一般债券相同,指债券从发行之日起至偿清本息之日止地时间.(二)票面利率或股息率可转换公司债券地票面利率(或可转换优先股地股息率)由发行人根据当前市场利率水平、公司债券资信等级和发行条款确定,一般低于相同条件地不可转换公司债(或不可转换优先股).资料个人收集整理,勿做商业用途(三)转换比例或转换价格转换比例.转换比例是指一定面额可转换证券可转换成普通股地股数.用公式表示为:转换比例可转换证券面值转换价格.转换价格.转换价格是指可转换证券转换为每股普通股份所支付地价格.用公式表示为:转换价格可转换证券面值转换比例(四)赎回条款与回售条款赎回是指发行人在发行一段时间后,可以提前赎回未到期地发行在外地可转换公司债券.回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时,可转换公司债持有人按事先约定地价格将所持可转债卖给发行人地行为.资料个人收集整理,勿做商业用途(五)转换价格修正条款转换价格修正是指发行公司在发行可转换证券后,由于公司地送股、配股、增发股票、分立、合并、拆细及其他原因导致发行人股份发生变动,引起公司股票名义价格下降时而对转换价格所做地必要调整.资料个人收集整理,勿做商业用途二、可转换证券地意义(一)可转换证券对发行公司地意义、低成本筹措资金、获利转换溢价、扩大股东基础,增加长期资金来源、可以实现合理避税、无即时摊薄效应(二)可转换证券对投资者地意义除了对发行公司具有积极意义之外,可转换证券对投资者也有特殊地益处.、可转换债券地双重性质使得投资者可以具备双重身份、可转换债可以使投资者在低风险下获得高收益债券利息收入,优先清偿.第五节存托凭证一、存托凭证概念(一)、存托凭证地含义存托凭证(简称:存券收据或存股证)是指在一国证券市场流通地代表外国公司有价证券地可转让凭证.资料个人收集整理,勿做商业用途存托凭证一般代表外国公司股票,有时也代表债券.(二)、存托凭证地优点、市场客量大、筹资能力强、上市手续简单、发行成本低、避开直接发行股票债券地法律要求地市场运作(页)地市场运作主要分为地发行和地交易两个阶段,涉及到一系列地业务机构.(一)有关地业务机构与地市场运作相关地业务机构主要有主经办人(存券银行)存托银行(发券银行)财务顾问律师及审计师等.资料个人收集整理,勿做商业用途(二)地发行、初步准备阶段、实质性准备阶段、销售阶段、销售后阶段(三)地交易三、是指海外上市地企业将其股票存入某家托管机构(如银行),然后由该托管机构在中国境内发行相当于这批股票地存托凭证,并安排其在国内主板市场上市,从而实现股票地异地买卖.资料个人收集整理,勿做商业用途。
金融衍生工具_课程习题答案(2)

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3、衍生工具市场的主要经济功能是什么?4、“期货和期权是零和游戏。
”你如何理解这句话?习题答案1、期货合约::也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。
期货合同是标准化的在交易所交易,远期一般是OTC市场非标准化合同,且合同中也不注明保证金。
主要区别是场内和场外;保证金交易。
二者的定价原理和公式也有所不同。
交易所充当中间人角色,即买入和卖出的人都是和交易所做交易。
特点:T+0交易;标准化合约;保证金制度(杠杆效应);每日无负债结算制度;可卖空;强行平仓制度。
1)确定了标准化的数量和数量单位、2)制定标准化的商品质量等级、(3)规定标准化的交割地点、4)规定标准化的交割月份互换合约:是指交易双方约定在合约有效期内,以事先确定的名义本金额为依据,按约定的支付率(利率、股票指数收益率)相互交换支付的约定。
例如,债务人根据国际资本市场利率走势,将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务,或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
这又称为利率互换。
互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约:指期权的买方有权在约定的时间或时期内,按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产,也可以根据需要放弃行使这一权利。
为了取得这一权利,期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用,即期权费。
期权主要有如下几个构成因素①执行价格(又称履约价格,敲定价格〕。
《衍生金融工具》(第二版)习题及答案第2章

第二章1. 远期合约的含义和特征。
远期合约(forward contract )是关于在未来的某一时刻由一方交易者按照约定的价格向另一方交易者买入或卖出某一标的资产的合约。
特点:(1)远期合约在场外交易,是交易双方通过谈判后签订的合约,是非标准化的合约。
(2)远期合约通常是用现金和实物进行交割。
(3)远期合约流动性较差。
(4)远期合约存在违约风险。
2. 概述为什么需要远期交易,并仿照书中例子试举出另外两种远期交易的例子和其背后风险转移的实质。
因为对风险有异质性需求的对手方可以通过远期建立风险转移。
例子略。
3. 《史记·货殖列传》中所记述的先秦名商白圭的经商之道是“乐观时变”,“熟取谷,予之丝漆;茧出去帛絮,予之食”从这样的文字记述中,你认为有可能在先秦经济环境中发展出远期交易吗?关键要点是什么?不可能。
以物易物下的经济体系,没有货币作为中介,没可能发展出远期交易。
4. 远期交易的目的在大多数情况下都是为了风险管理,请回答远期交易因其自身的特点可能引入带给交易双方的风险。
这些风险可以通过什么样的手段或者市场组织规则的变化来管理。
风险有:交易对手信用违约风险,退出流动性不足风险。
可以通过市场组织者在保证金收取,每隔一段时间做期中结算,引入流动性提供中介服务商等方法来缓解。
5. 远期利率合约是如何决定的?用t 表示现在时刻,T 和*T 表示将来时刻(*T T >),r 表示T 时刻到期的即期利率,*r 表示*T 时刻到期的即期利率。
r ∧为现在时刻t 签订的T 至*T 期间的远期利率。
***(1)(1)(1)T T T T r r r ∧-++=+ 当即期利率和远期利率都为连续复利时,6. 假设到期日为1、2、4、5和6个月的LIBOR 利率分别为2.6%、2.9%、3.1%、3.2%和3.3%,连续复利。
在将来的1个月期的远期利率分别为多少?***()rT r T T r T Ae e Ae ∧-=由公式计算可得,在将来1个月期的远期利率分别为:3.2%;3.6%;3.8% 7. 一家美国公司准备在英国市场进行投资,投资金额为100万英镑,期限为6个月,问:该公司如何防范汇率风险?买进100万即期英镑的同时,卖出100万6个月的远期英镑。
金融衍生工具 教案

金融衍生工具教案第一章:金融衍生工具概述1.1 金融衍生工具的定义与特点介绍金融衍生工具的概念解释金融衍生工具的特点1.2 金融衍生工具的分类介绍金融衍生工具的分类及各类的代表性产品解释各类金融衍生工具的用途和应用场景1.3 金融衍生工具的市场参与者介绍金融衍生工具市场的主要参与者解释各类市场参与者的角色和功能第二章:利率衍生工具2.1 利率期货介绍利率期货的概念和特点解释利率期货的交易方式和应用场景2.2 利率期权介绍利率期权的概念和特点解释利率期权的交易方式和应用场景2.3 利率互换介绍利率互换的概念和特点解释利率互换的交易方式和应用场景第三章:货币衍生工具3.1 外汇期货介绍外汇期货的概念和特点解释外汇期货的交易方式和应用场景3.2 外汇期权介绍外汇期权的概念和特点解释外汇期权的交易方式和应用场景3.3 货币互换介绍货币互换的概念和特点解释货币互换的交易方式和应用场景第四章:股票衍生工具4.1 股票期货介绍股票期货的概念和特点解释股票期货的交易方式和应用场景4.2 股票期权介绍股票期权的概念和特点解释股票期权的交易方式和应用场景4.3 股票指数期货介绍股票指数期货的概念和特点解释股票指数期货的交易方式和应用场景第五章:信用衍生工具5.1 信用违约互换介绍信用违约互换的概念和特点解释信用违约互换的交易方式和应用场景5.2 信用价差期权介绍信用价差期权的概念和特点解释信用价差期权的交易方式和应用场景5.3 信用指数衍生工具介绍信用指数衍生工具的概念和特点解释信用指数衍生工具的交易方式和应用场景第六章:商品衍生工具6.1 商品期货介绍商品期货的概念和特点解释商品期货的交易方式和应用场景6.2 商品期权介绍商品期权的概念和特点解释商品期权的交易方式和应用场景6.3 商品互换介绍商品互换的概念和特点解释商品互换的交易方式和应用场景第七章:能源衍生工具7.1 能源期货介绍能源期货的概念和特点解释能源期货的交易方式和应用场景7.2 能源期权介绍能源期权的概念和特点解释能源期权的交易方式和应用场景7.3 能源互换介绍能源互换的概念和特点解释能源互换的交易方式和应用场景第八章:波动率衍生工具8.1 波动率期货介绍波动率期货的概念和特点解释波动率期货的交易方式和应用场景8.2 波动率期权介绍波动率期权的概念和特点解释波动率期权的交易方式和应用场景8.3 波动率互换介绍波动率互换的概念和特点解释波动率互换的交易方式和应用场景第九章:结构化衍生工具9.1 结构化衍生工具的概念和特点介绍结构化衍生工具的概念和特点解释结构化衍生工具的构成和设计原理9.2 结构化衍生工具的定价与估值介绍结构化衍生工具的定价方法和估值模型解释结构化衍生工具的风险和收益特性9.3 结构化衍生工具的应用场景介绍结构化衍生工具在不同领域的应用案例解释结构化衍生工具在风险管理和投资策略中的应用第十章:金融衍生工具的风险管理10.1 金融衍生工具的风险类型介绍金融衍生工具的主要风险类型,包括市场风险、信用风险、流动性风险等解释各类风险的特点和影响因素10.2 金融衍生工具的风险评估与管理策略介绍金融衍生工具风险评估的方法和工具解释金融衍生工具风险管理的基本策略,包括风险规避、风险分散、风险对冲等10.3 金融衍生工具的风险监管与合规介绍金融衍生工具风险监管的基本要求和合规标准解释金融衍生工具在监管和合规方面的重要性和应对措施重点和难点解析重点环节一:金融衍生工具的定义与特点补充说明:金融衍生工具是一种基于其他金融工具或实体资产价格变动的合约,其价值取决于其所基于的资产或指标。
MBA金融市场学(第二章)

四、消费信用 – 消费信用: 是企业、银行和其他金融机构对消费者个人所提供的, 用于生活消费目的的信用。 – 消费信用主要有两种方式:
企业赊销
金融机构的消费贷款
五、国际信用 – 国际信用: 是国际间一个国家官方(政府)和非官方(如商业银行、进出 口银行、其他经济主体)向另一个国家的政府、银行、企业或 其他经济主体提供的信用,属国际间的借贷行为。 – 包括:
以赊销商品形式提供的国际商业信用 以银行贷款形式提供的国际银行信用 政府间相互提供的信用
1.国际商业信用 – 国际商业信用:是由出口商以商品形式提供的信用。 – 有来料加工和补偿贸易等形式: ⑴ 来料加工:来料加工是指由出口国企业提供原材料、设 备零部件或部分设备,利用进口国的厂房、劳动力等在进口 国企业加工,成品归出口国企业所有,进口国企业获得加工 费收入。 ⑵ 补偿贸易:补偿贸易是指由出口国企业向进口国企业提 供机器设备、技术力量、专利、各种人员培训等,联合发展 生产和科研项目,待项目完成或竣工投产后,进口国企业可 将该项目的产品或以双方商定的其他办法偿还出口国企业的 投资。
银行信用的特点 1) 银行信用的主体与商业信用不同。 2) 银行信用的客体是单一形态的货币资本。这一特点使银行 信用能较好地克服商业信用的局限性。
3)
银行信用是一种中介信用。
银行信用扩大了信用的界限 – 银行信用是现代信用的主要形式。 – 银行信用有了巨大的发展与变化,主要表现在: 越来越多的借贷资本集中在少数大银行手中; 银行规模越来越大; 贷款数额增大,贷款期限延长; 银行资本与产业资本的结合日益紧密;
3.政府间信用为,其特点是金额不大, 利率较低,期限较长,通常用于非生产性支出。
衍生金融工具(第二章)

三、远期合约的种类 远期合约的标的资产可以是普通商 品,也可以是金融资产。因此,根据标 的资产的不同,远期合约可以分为商品 远期合约和金融远期合约。后者又可进 一步细分为远期利率协议、远期外汇合 约和远期股票合约等。
(一)远期外汇合约 1、远期外汇合约和远期汇率 远期外汇合约(Forward Exchange Contracts)是指交易双方约定在将来某一时间 (一般在成交日的3个营业日之后)按约定的远 期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。在签 订合同时,除了有时要交保证金外,不发生任 何资金的转移。在交割时,名义本金并未交割, 而只交割合同中规定的远期汇率与当时的即期 汇率之间的差额。远期汇率的标价方法有两种, 一种是直接标出远期汇率的实际价格;另一种 则是报出远期汇率与即期汇率的差额,即远期 差价,也称为远期汇水。升水(Premium)是 远期汇率高于即期汇率时的差额;贴水 (Discount)是远期汇率低于即期汇率时的差 额;平价(Par)则表示远期汇率等于即期汇率。
W F S S e
r r f T t
1(2.12)
其中,W表示远期差价。当r r f 时,远期升水, 反之,远期贴水。
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
根据套利定价的原理,远期汇率与即期汇率的 关系是由两种货币间的利率差所决定的,其公 式为: ( r r f ) T t (2.11) F Se 其中,F表示T时刻交割的直接远期汇率,S表 r 示t时刻的即期汇率, 表示本国的无风险连续复 r 利利率, f 表示外国的无风险连续复利利率。 式(2.11) 就是国际金融领域著名的利率平价 (Interest Rate Parity,IRP)关系。 根据远期差价的定义,其计算公式为:
第二章--金融衍生工具ppt课件(全)

2.按照金融衍生工具交易性质的不同划分
(1)远期类工具 (2)选择权类工具
3.按产品形态和交易场所不同划分
(1)内置型衍生工具 (2)场内交易衍生工具 (3)场外交易衍生工具
4.按照金融衍生工具自身的交易方法及特点分类
(1)金融远期 (2)金融期货 (3)金融期权 (4)金融互换
第二节 金融期货
1.金融期权
①合约标的物 ②合约规模(Trade Unit) ③期权费(Premium) ④执行价格 ⑤合约到期日
3.金融期权与金融期货的区别
(1)交易对象不同 (2)金融资产不同 (3)交易双方的权利与义务对称性不同 (4)履约保证不同 (5)现金流转不同 (6)盈亏特点不同 (7)套期保值的有履行所作承诺造成损失的 信用风险
(2)因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场 风险
(3)因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变 现所带来的流动性风险
(4)因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算 风险
(5)因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制 失灵而造成的运作风险
一、金融期货的概念 二、金融期货的特征 三、金融期货的分类 四、股指期货的投资
二、金融期货的特征
(一)金融期货与金融现货比较 (二)金融期货与金融远期比较
(一)金融期货与金融现货比较
1.交易对象不同 2.交易目的不同 3.交易价格的含义不同 4.交易方式不同 5.结算方式不同
交易对象不同
(1)交易标的物 (2)交易单位 (3)报价方式 (4)每日价格最大波动幅度限制(Daily
二、金融期权的种类
1.按照买方选择权的性质划分 2.按照交易场所划分 3.按照履约时间不同划分 4.按照基础资产性质不同划分
金融衍生工具(2)共31页文档

合约的选择
期货合约的到期月近可能接近于,但要晚 于套期保值结束的时间(价格波动;交割 的风险)
近可能选择基础资产与被保值的资产相同 的期货合约;如果没有,需要选择期货价 格与被保值的资产价格相关性高的期货合 约。后者被称为交叉套期保值
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金融衍生工具
宋萍
苏州大学商学院 2019-2019
期货合约
基础资产的范围很广:商品、股票、债券、外汇 交易所场内交易 在合约中需要明确:
要交割的资产 合约单位 交割地点 交割时间 报价 价格波动区间,头寸限制 每天结算
2
每日结算与保证金
黄金的期货价格
正常市场:价格与到期日成正比
橙汁的期货价格
反向市场:价格与到期日成反比
期货价格向现货价格的收敛
期货价格 现货价格
现货价格 期货价格
(a) 时间
(b)
时间
问题
当新的交易完成时,未平仓数会怎么变化? 每天的交易量会不会大于未平仓数?
期货市场的监管
规范管理的目的是保护公众利益 管理者的目的是防范交易所内外发生有
–
(F2
–
F1)
=
F1 +
(S2 *-
空头套期保值的基差风险
F1 : 初始期货价格 F2 :期末期货价格 S2 :期末资产价格
未来卖出某一资产,进行空头套期保值,在期末: 收到的价格=S2+ (F1 – F2) = F1 + b2
如保果值,的用 资来 产保 价值格的(S期2 *货):基础资产价格(S2)不同于要 收到的价格=S2 +(F1–F2) = F1 + (S2 *- F2)+(S2 S2 *)
金融衍生工具_教学课件第2章

二、期货市场的作用
2、期货市场在微观经济中的作用 (1)形成公正价格; (1)形成公正价格; 形成公正价格 (2)对交易提供基准价格; (2)对交易提供基准价格 对交易提供基准价格; (3)提供经济的先行指标; (3)提供经济的先行指标 提供经济的先行指标; (4)回避价格波动而带来的商业风险; (4)回避价格波动而带来的商业风险 回避价格波动而带来的商业风险; (5)降低流通费用,稳定产销关系; (5)降低流通费用 稳定产销关系; 降低流通费用, (6)吸引投机资本; (6)吸引投机资本; 吸引投机资本 (7)资源合理配置机能; (7)资源合理配置机能 资源合理配置机能; (8)达到锁定生产成本、稳定生产经营利润的目的。 (8)达到锁定生产成本、稳定生产经营利润的目的。 达到锁定生产成本
二、期货市场的作用
期货市场的作用可以从两个角度来分析: 期货市场的作用可以从两个角度来分析: 1、期货市场在宏观经济中的作用 (1)调节市场供求,减缓价格波动; (1)调节市场供求 减缓价格波动; 调节市场供求, (2)为政府宏观调控提供参考依据; (2)为政府宏观调控提供参考依据 为政府宏观调控提供参考依据; (3)促进本国经济的国际化发展; (3)促进本国经济的国际化发展 促进本国经济的国际化发展; (4)有助于市场经济体系的建立和完善。 (4)有助于市场经济体系的建立和完善 有助于市场经济体系的建立和完善。
一、期货市场的基本功能
2.金融衍生工具市场的经济功能 2.金融衍生工具市场的经济功能
1)回避市场风险(转移价格风险) 回避市场风险(转移价格风险) 续例: 续例: Alpha公司今天在订货协议签定的同时购买 月份到期的价值为100 公司今天在订货协议签定的同时购买6 Alpha公司今天在订货协议签定的同时购买6月份到期的价值为100 万欧元期货合约( 10张合约)。Alpha 10张长头寸期货合约实际上 张合约)。Alpha的 万欧元期货合约(即10张合约)。Alpha的10张长头寸期货合约实际上 将其进货成本锁定在125万美元。也就是, 将其进货成本锁定在125万美元。也就是,无论在未来的两个月欧元是 125万美元 升值或贬值,Alpha都须支付相当于125万美元的欧元给Fraser公司 都须支付相当于125万美元的欧元给Fraser公司。 升值或贬值,Alpha都须支付相当于125万美元的欧元给Fraser公司。 但要注意的是,Alpha期货对冲的目的是使其锁定进货成本 期货对冲的目的是使其锁定进货成本。 但要注意的是,Alpha期货对冲的目的是使其锁定进货成本。假定 月底的欧元汇率变为1.20美元/欧元. Alpha公司不进行期货对 1.20美元 6月底的欧元汇率变为1.20美元/欧元.如Alpha公司不进行期货对 它实际支付的进货成本为120万美元,比其锁定的进货成本125 120万美元 125万美 冲,它实际支付的进货成本为120万美元,比其锁定的进货成本125万美 元少5万美元。这一例子说明,对冲可以锁盯在未来一定时期支付的成 元少5万美元。这一例子说明, 本或获得的收益, 本或获得的收益,但不能确保对冲后的结果一定优于不采取风险管理措 施情况下的结果。 施情况下的结果。
金融衍生工具实验报告

(二)用ECM模型估计最优套期保值比率
1. 期货价格序列即F的平稳性检验
(三)用ECM-BGARCH模型估计最优套期保值比率
1. ARCH效应检验
对在ECM方法中所得方程式(2)的残差进行ARCH效应检验,所得的结果如下图所示:
由上图可以看出,F统计量和LM统计量都是显著的,说明方程残差具有ARCH效应,故可以建立ECM-BGARCH模型。
2.常数相关系数二元GARCH模型(CCC-BGARCH)
P2 = (is–0.832688*if) / (s-0.832688*f)
P3 = is / s
其中,P1、P2、P3分别表示由OLS、ECM、没有经过套期保值的H。
对P1进行描述统计的结果如下图所示,可得标准差为0.029963.
对P2进行描述统计的结果如下图所示,标准差为0.039730.
序列P3的描述统计结果如下图所示,标准差为0.012582.
结果,如下图所示:
描述统计结果如下图:
3、D-BEKK—BGARCH模型
smpl @all
series y1 = d(s)
series y2 = d(f)
sample s0 1 1170
sample s1 3 1170
smpl s0
equation eq1.arch(m=100,c=1e-5) y1 c
bvgarch.append var_y2 = omega(3)^2+omega(2)^2 + beta(2)^2*var_y2(-1) + alpha(2)^2*sqres2(-1)
金融衍生工具选择题答案(1-12章)

第一章1.金融基础工具主要包括(ABCD )A.货币B.外汇C.利率工具D.股票E.远期2.金融衍生工具按照自身交易方法可分为(ABCD )A.金融远期B.金融期权C.金融期货D.金融互换3.金融互换主要包括(BC )。
A.股票互换B.货币互换C.利率互换D.债券互换4.具有无固定场所、较少的交易约束规则,以及在某种程度上更为国际化特征的市场是指(B )。
A.场内交易B.场外交易C.自动配对系统D.自由交易5.金融衍生工具市场的组织结构由(BDE )构成A.咨询机构B.交易所C.监管机构D.清算所E.经纪行6.通过同时在两个或两个以上的市场进行交易,而获得没有任何风险的利润的参与者是(C )A.保值者B.投机者C.套利者D.经纪人7.金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基础功能是指(A )。
A.转化功能B.定价功能C.规避风险功能D.盈利功能E.资源配置功能8.1972年12月,诺贝尔经济学奖获得者(A )的一篇题为《货币需要期货市场》的论文为货币期货的诞生奠定了理论基础。
A.米尔顿弗里德曼(Milton Friedman)B.费雪和布莱克(Fisher and Black)C.默顿和斯克尔斯(Myron and Scholes)D.约翰纳什(John Nash)9.(D )是20世纪80年代以来国际资本市场的最主要特征之一。
A.金融市场资本化B.金融市场国际化C.金融市场创新化D.金融市场证券化10.下面选项中属于金融衍生工具新产品的有(ABC )A.巨灾再保险期货B.巨灾期权合约C.气候衍生品D. 信用衍生产品第二章1.合约中规定的未来买卖标的物的价格称为(B )A.远期价格B.交割价格C.理论价格D.实际价格2.金融远期合约主要有(ABC )A.远期利率协议B.远期外汇合约C.远期股票合约D.远期货币合约3.远期合约是(BD )A.标准化合约B.非标准化合约C.灵活性较小D.灵活性较大4.远期利率协议的买方相当于(A )A.名义借款人B.名义贷款人C.实际借款人D.实际贷款人5.远期利率协议成交的日期为(D )A.结算日B.确定日C.到期日D.交易日6.远期利率是指(B )A.将来时刻的将来一定期限的利率B.现在时刻的将来一定期限的利率C.现在时刻的现在一定期限的利率D.过去时刻的过去一定期限的利率7.(B )的远期期限是从未来某个时点开始算的。
《金融衍生工具》教学大纲

《金融衍生工具》教学大纲衍生金融工具是金融工程专业的必修课。
2020中国发生的“原油宝穿仓”事件, 使很多普通投资者损失巨大。
因此,对金融衍生工具的知识普及和理论发展以及相应的市场监督提出新的课题。
本课程较为全面地介绍了国际金融市场上出现的多种衍生金融工具,对衍生金融工具的基本原理、风险特征、产品性质、运用方法、对冲机制作了系统阐述,同时紧密联系我国衍生金融产品发展现状,注重衍生金融工具在实践中的运用。
本课程除介绍必要的有关衍生金融工具的基本理论之外,注重理论密切联系实际, 列举实际案例解释基本原理,同时采用将定性和定量相结合的分析方法,同时提供给学生必要的课内实践,使学生全面了解和掌握基本原理,为将来能尽快适应实际工作做准备。
通过对衍生金融市场的了解和对价格走势的研究和判断,提高金融工程专业学生的就业竞争实力。
五、课程教学内容第一章总论课程目标课程目标1、2、3、4支撑关系教学目标了解金融衍生工具的概念,掌握金融衍生工具市场的经济功能和主要参与者。
教学重点衍生金融产品的概念和种类;衍生金融工具市场的主要功能。
教学难点如何理解衍生金融工具市场的主要功能?学时课堂教学2学时,课外自主学习不少于2学时。
教学方法讲授法主要内容第一节金融衍生工具的概念和类型第二节金融衍生工具市场的起源和发展第三节金融衍生工具市场的经济功能第四节金融衍生工具市场的主要参与者学习方法自主学习第二章期货与远期市场课程目标课程目标1、2、3掌握期货交割方式、场外交易与远期合约。
期货头寸、交割、远期合约的概念。
期货合约和远期合约的区别,理解期货的交易信息。
课堂教学2学时,课外自主学习不少于2学时。
讲授法、案例法第一节期货合约及其核心条款 第二节主要国际期货市场 第三节期货头寸第四节理解期货交易信息第五节期货保证金制度与逐日盯市制度 第六节交割方式第七节场外交易与远期合约 自主学习、课外辅导第三章期货与远期合约定价课程目标2、3、4理解连续复利、期货定价策略,了解期货成本理论。
第二章 04金融衍生工具

7
• 18日是中远CWB1的最后一个交易日,这只已经形同废纸的 认股权证仍以0.957元的价格收盘。按照中远CWB1的设计, 权证持有人可以在8月19日到25日以19.26元的价格按 1∶1.01的比例认购中远航运正股。而中远航运18日收盘价 为11.71元,即便中远航运在5个行权交易日内连续涨停,也 只能达到18.86元。 因此,18日中远CWB1的理论价值显然是零。然而,权证 停止交易后一些不明就里的持有者心急火燎地打来电话,咨 询前述问题。而在这些投资者当中,有一位竟然在18日买入 了150万元的中远CWB1。 事实上,中远航运早在半个多月前就不断提示该权证风险, 主承销商广发证券也多次在报刊上提示权证投资风险,在很 多证券资讯系统中也有提示,但还是不断有投资者冲进市场。
第4章 衍生投资工具
23
• 在深交所上市的权证,规定则稍有不同.一般 情况下,深市权证简称应为"XYBbKs",其中 XY代表权证正股的两个汉字简称,Bb代表发 行人的两个拼音字母,K为权证类别,其值为 "C"或"P",其中C代表认购权证,P代表认沽权 证;s为同一发行人对同一标的证券发行权证 的发行批次,取值依次为[0,9],[A,Z],[a,z].
“我们账面上的权证价格归零了,那这部分钱哪里去了? 是你们公司拿了还是证券公司拿了?你们要是拿了钱,也应 该给我们分一点做补偿啊。”北京的一位投资者有些“激 愤”。
以上是中国证券报记者19日在中远航运证券部听到的电话, 这一天该公司共抽调八名工作人员充当接线生,证券部俨然 变成了“呼叫中心”。
第4章 衍生投资工具
在12月22日之前,以6.90元的价格向白云机场集团卖出
白云机场股票。也就是说,投资者如果行权,就需要到二
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100(1+12%)=112?
100(1+3%)=103 103(1+3%)=106.09 106.09(1+3%)=109.2727 109.2727(1+3%)=112.55 • 100(1+12%/4)4
第二节 远期利率协议
(五)连续复利 一年多次计息 例:年利率8%,按季复利,求500元的投资在 5年后的终值.
第二节 远期利率协议
(五)连续复利
本金A,年利率R,投资n年,则终值 一年计息一次:A(1+R)
n
R mn 每年计息m次:A(1+ ) m R mn Rn 连续复利:limA(1+ ) =Ae m
第二节 远期利率协议
五、连续复利 1 x lim(1 ) e x m R mn 1 R Rn lim A(1 ) A lim(1 ) m m R Rn Ae
第二节 远期利率协议
• 例题: • 假设乙银行3个月后会收回一笔2000万美元的贷 款,并计划将这笔贷款再作3个月的短期投资。 但乙银行预测短期内利率将在目前7.5%的基础上 下降,将使未来投资收益减少。为了减少损失, 乙银行按即期利率7.5%卖出2000万美元的远期利 率协议,交易期限为3个月对6个月。如3个月后 利率下降为7%,请分析乙银行的操作。
远期利率协议流程图
第二节 远期利率协议
一、远期利率协议(FRA)的相关概念
(三)结算金的计算 rr:参照利率; D (rr -rk) A rk:合同利率; B 结算金 D A:合同金额; 1 (rr ) B D:合同期天数 B:天数计算惯例(美元360天,英镑365天)
第二节 远期利率协议
三、远期利率协议交易 (一)远期利率协议的报价 美元3V6V10.03-9.99 FRA:3个月起息,再过6个月结束的远期利 率 银行卖出价:利率为10.03% 银行买入价:利率为9.99%
第二节 远期利率协议
• 例题:某公司将在7月15日借入一笔为期3个月, 以LIBOR浮动利率支付利息的1000万英镑债务, 现在是4月15日,为防止利率上涨,该公司买入 一笔1000万英镑“3V6V10.03”的远期利率协议。 假定7月15日3个月英镑LIBOR上升为10.50%,该 公司通过FRA怎么固定自己的借款成本的。
第二节 远期利率协议
• 例题: • 假设甲银行根据其经营计划在3个月后需向某银 行拆借一笔1000万美元,期限3个月的资金,该 银行预测在短期内利率可能在目前7.5%(年利率) 的基础上上升,从而增加利息支出,增大筹资成 本。为了降低资金成本,甲银行买进3个月后开 始,3个月期,年利率7.5%的1000万美元的远期 利率协议。3个月后如LIBOR上升为8.5%。我们 看甲银行如何将自己的借款成本固定在7.5%
第二节 远期利率协议
• 按10.5%借款利息为: 10000000×10.5%×92/365=264657.5
由于购买FRA得到的利息差额现值为: 10000000 .50%-10.03%) 92 365 (10 结算金= 11541.1 1+10.50% 92 / 365 实际利息支出: 264657.5-11541.1-302.95=252813.45
一、远期利率协议(FRA)的相关概念
(二)交易流程 例题: 假定今天是2011年3月14日星期一,双方同意成交一 份1×4名义金额100万美元合同利率4.75%的远期利 率协议。 “1×4”表示起算日和结算日之间为一个月, 起算日至到期日为4个月。参照利率为5.50% 则:交易日:2011.3.14;起算日:2011.3.16 结算日:2011.4.18周一;到期日:2011.7.18 合同期:91天(2011.4.18—2011.7.18)
第二节 远期利率协议
例题:假定今天是2011年3月14日星期一,双方同意 成交一份1×4名义金额100万美元合同利率4.75%的 远期利率协议。 参照利率为5.50% D (rr -rk) A B 结算金 D 1 ( rr ) B 91 (0.055 0.0475) 1000000 360 1869.84 91 1 (0.055 ) 360
第二节 远期利率协议
一、远期利率协议(FRA)的相关概念
(四)远期利率 例题:如果一年期的即期利率为10%,两年期 的即期利率为10.5%,那么一年到二年的远期 利率是多少? (1+10%)(1+x)=(1+10.5%)2 x=11% ˆ 公式: (1 r )T (1 r )T *T (1 r*)T *
第二节 远期利率协议
三、远期利率协议交易
(二)远期利率协议的盈亏 交割价格K,交割时基础资产市价ST 多方盈亏,也即远期利率协议的应用 应用原则: 未来持有大额负债的银行,面了利率上升的风险, 须买进FRA 未来拥有大笔资产的银行,面了利率下降的风险, 须卖出FRA
2、交割价格和远期价格
交割价格( delivery )合约中约定的未来买卖标的 物的价格。 远期价格(Forward Price):使远期合约价值为零的 交割价格。
第一节 金融远期合约概述
三、金融远期合约的种类
远期利率协议:买卖双方同意在未来一定时点(清 算日)以商定的名义本金和期限为基础,由一方将 协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一 方的协议。 远期外汇协议:双方约定在将来某一时间按约定的 远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。 远期股票合约:在将来某一特定日期按特定价格交 付一定数量单只股票或一揽子股票的协议。
案例
例题 假设现在6个月即期利率为10%(连续复利, 下同),1年期的即期利率是12%,如果市场给 出的6个月到1年期的远期利率为11%,那么, 这个远期利率的定价是否合理,是否存在套利 活动。 设远期利率为x,本金为1元。
1 e10%0.5 e0.5 x 1 e12%1 x 14%
第二节 远期利率协议
• • • • 到期日:名义借贷款到期的日期 合同期:结算日至到期日之间的天数 合同利率:在协议中双方商定的借贷利率 参照利率:在确定日用以确定结算金的在协议中 指定的某种市场利率 • 结算金:在结算日,根据合同利率和参照利率的 差额计算出来的,由交易一方付给另一方的金额。
第二节 远期利率协议
(五)连续复利 一年支付m次利息的情况下,终值的计算。 名义利率:利息的支付次数与度量期不一致,对应 于一个度量期的利率称为名义利率. (m) 名义利率 i :是指每1/m个度量期支付一次利 息,每1/m个度量期上的实际利率为 i m
(m)
第二节 远期利率协议
例题:本金为100元,年名义利率为12%,每季复 利一次,求一年后终值为多少?
第二节 远期利率协议
(五)连续复利
设R1是连续复利利率,R 2是与之 等价的每年计息m次的复利利率 e
R1n
R2 mn R2 (1+ ) , R1 m ln(1 ) m m
R1 m
R2 m(e
1)
第二节 远期利率协议
• 当即期利率和远期利率都为连续复利时,即期 利率和远期利率的关系:
0 t
t
t
A(t ) a (t ) a (t ) A(0) a (0)
第二节 远期利率协议
• 利息强度为常数
a ( n) e
t dt
0
n
e
n
第二节 远期利率协议
二、远期利率协议的功能
第一,通过固定了将来实际交付的利率而避免了 利率变动的风险。 第二,远期利率协议的本金不用交付,所以资金 流动量小,为银行提供了一种管理利率风险而无 须通过大规模同业拆放来改变其资产负债结构的 工具。 第三,远期利率协议简便、灵活、不需支付保证 金。
第一节 金融远期合约概述
四、金融远期合约的特征 第一,场外进行,由银行给出双向标价, 直接在银行与银行之间、或银行与客户之 间进行。 第二,交易由双方直接见面交易。 第三,不需要保证金,通过变化的远期价 格来承担风险。 第四,合约的金额和到期日都是灵活的。
第一节 金融远期合约概述
五、远期合约的产生和优缺点
e
r ( T t )
e
ˆ r (T * T )
e
r*(T * t )
ˆ r (T t ) r (T * T ) r * (T * t ) r * (T * t ) r (T t ) ˆ r T * T
第二节 远期利率协议
A(t ) a(t ) t A(t ) a (t ) [ln A(t )] [ln a (t )] A(t ) r dr [ln A(r )]dr ln A(t ) ln A(0) ln A(0) 0 0 e r dr
产生:为规避现货交易风险。 如:播种时就能确定农作物的卖出价。 优点:灵活性大。交割地点、时间、价格等都可谈判。 缺点: 没有固定交易场所,不利于信息传递和形成统一价格 合约差别大,很难流通。 履约没保证,风险大。
第二节 远期利率协议
一、远期利率协议(FRA)的相关概念
(一)重要术语 • 合同金额:名义上借款合同金额 • 合同货币:合同金额的货币币种 • 交易日:远期利率协议成交的日期 • 结算日:名义借贷款开始的日期,也是交易一方 向另一方交付结算金的日期 • 确定日:确定参照利率的日期。
第一节 金融远期合约概述
一、金融远期合约的含义
金融远期合约是指交易双方约定在未 来的某一确定的时点,按照事先商定的价 格, 以预先确定的方式买卖一定数量的某 种金融资产的合约。
第一节 金融远期合约概述
二、远期合约的要素
1、多(空)双方
多头(long position) :远期合约中同意在将来某个确 定日期以某个确定价格购买某种标的资产的一方。 空头(short position) :远期合约中同意在同样的日 期以同样的价格出售该标的资产的另一方。