金融市场概述(案例丰富)
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1.国内金融市场
地方性的、全国性的、区域性的金融市场统称为国内金融市 场，是指金融工具交易的作用范围仅限于一国之内的市场， 交易活动发生在本国居民之间，而不涉及其他国家的居民。
2.国际金融市场 国际金融市场是指各种国际金融交易活动的场所，大多数 是没有固定的交易地点，属于无形市场。
第二节 金融市场的结构
三、金融市场的构成要素 金融市场主体 金融市场客体 金融市场媒体（中介） 金融市场价格
阅读P3-5页，画出金融市场构成的知识图 要求：金融市场主体要求列出具体的参与者，并 说明他们在市场中的地位（供给者还是需求者） ，可举例说明
（一）金融市场主体
所谓金融市场主体，是指资金的供给者和资金的需求者， 即金融市场的交易者。
三、调节功能
调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作 用。 首先，金融市场具有直接调节作用。这实际 上是金融市场通过其特有的引导资本形成及 合理配置的机制首先对微观经济部门产生影 响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的 自发调节机制。 其次，金融市场的存在及发展，为政府实施 对宏观经济活动的间接调控创造了条件。
二、金融市场的特征
金融市场的特征主要表现在以下几个方面（和一般商品市场比较 （1） 交易对象是货币形态的资金商品。 （ 2） 交易的实质是资金所有权和使用权的暂时分离 或让渡。 （3） 在金融市场中，金融机构不仅是金融市场的最积极的 交易参与者，还是所有金融工具的创造者和所 有金融工具交易的中介。 （4） 金融商品交易的非物质化。
店头市场
店头市场又称柜台市场，是指未上市的证 券或不足一个成交批量的证券进行交易的 市场。
第四市场
第四市场是指作为机构投资者的买卖双 方直接联系成交的市场。一般是通过计 算机通信网络（如计算机终端机）把会 员连接起来，并在办公室内利用该网络 报价、寻找买方或卖方，最后直接成交。
五、金融产品市场和金融衍生品市场
第三节 金融市场的功能
想一想：如果没有金融市场，会对居民、企业、 国家有什么样的影响？ 案例P9
第三节 金融市场的功能 一、聚敛功能
金融市场的聚敛功能是指金融市场具有 聚集众多分散的小额资金成为可以投入 社会再生产的资金的能力。在这里，金 融市场起着资金“蓄水池”的作用。 金融市场之所以具有资金的聚敛功能， 一是由于金融市场创造了金融资产的流 动性，二是金融市场根据不同的期限、 收益和风险要求，为投资者提供了多样 化的金融工具。
有人说：直接融资和间 接融资的区别是有没有 金融中介机构的参与， 你认为对吗？ 想一想：直接融资和间 接融资的区别？举例说 明
直接金融市场与间接金融市场的差别并不在 于是否有金融中介机构的介入，而主要在于 中介机构的特征的差异。直接金融市场上也 有金融中介机构，但它不是资金的中介，而 大多是信息中介和服务中介。
初级市场
次Baidu Nhomakorabea市场
又称为二级市场或次级市场，是指已经 发行的金融工具转让买卖的市场，是投 资者之间进行的金融交易。如债券流通 市场和股票流通市场。
小思考：证券发行市场和流通市场 的联系？
中国从1981年开始发行国库券，最初的国库券是 不能转让的，国库券的持有者买下国库券之后， 应该一直等到期满后才能拿回本息。所以最初的 国库券基本上没有流动性，国家也未开放国库券 的二级市场。这种情况严重挫伤了广大公众购买 国库券的积极性，造成国库券卖不出去的必然结 果。
第一节 金融市场的概念、特征和构成要素
一、金融市场的概念 简单来讲，金融就是货币资金的融通，是指通过金融交易， 资金有盈余的一方将多余的资金融通给资金短缺的另一方 的过程。 金融市场是指资金融通的场所或进行金融资产交易的场 所，即它是办理各种票据、有价证券和外汇买卖，以及 同业之间进行货币借贷的场所；它是交易金融资产。它 是以金融资产为交易对象并确定金融资产价格、供求关 系及其机制的总和。
二、配置功能
资源的配置：金融市场通过将资源从低效率利 用的部门转移到高效率的部门，从而使一个社 会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效 用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和 有效利用。 财富的再分配:这是通过金融市场价格的波动 来实现的。 风险的再分配：利用各种金融工具，风险厌恶 程度较高的人可以把风险转嫁给风险厌恶程度 较低的人，从而实现风险的再分配。
第四节 金融市场中的金融机构
知识目标：
了解金融机构的产生、金融机构的发展趋势 掌握金融机构的概念、典型金融机构的含义和作用 重点掌握金融机构的功能、国家金融机构体系的构成 重点掌握商业银行、证券公司和保险公司的主要业务
能力目标：
能准确区分各类金融机构 能够准确描述我国金融机构体系的构成、各类金融机构 的作用 能够具备办理商业银行、证券公司和保险公司简单业务 的能力
思考讨论题： 沪深300股指期货市场（按所交易金融产品的交割时间分/ 按金融工具的属性分/按金融市场的地域范围分） 上海证券交易所股票市场（按融资期限分/按所交易金融产 品的交割时间分/按证券的交易方式分/按成交与定价方式 分/按金融工具的属性分/按金融市场的地域范围分） 同业拆借市场（按融资期限分/按所交易金融产品的交割时 间分/按金融工具的属性分）
现货市场
期货市场
期货市场指市场上交易双方成交后，并 不立即进行交割，而是在双方约定的时 期内进行交割的融资市场。期货市场上 交易双方从成交到交割是分离的，交割 时按照成交时的协议价格进行。
三、初级市场与次级市场
又称为一级市场或初级市场，是指金融 工具最初发行的市场，是筹资者和初始 投资者之间进行的金融交易。如债券发 行市场和股票发行市场。
金 融 市 场第 一 概 章 述
金 融 市 场 学
第一章 金融市场概述
（一）知识目标 •理解金融市场的概念、特征及构成要素； •从不同的角度理解金融市场的结构、分类； •理解金融市场的功能； •掌握金融市场中的金融机构； •掌握金融市场中的金融工具； •了解金融市场的监管。 （二）技能目标 •能够结合实际分析金融市场的结构和功能； •结合我国实际情况，学习掌握金融市场中的金融机 构和金融工具。
1.金融产品市场 金融产品市场的金融工具主要是金融基础工具，如现金类 金融工具，它又包括证券类（债券、股票）和其他现金类 金融工具（存款、贷款）。 2.金融衍生品市场 金融衍生工具是由基础性金融工具衍生出来的各种金融合 约及其各种组合形式的总称，品种繁多的金融衍生工具构 成了金融衍生品市场。
六、国内金融市场和国际金融市场
怎么办？最初政府采取了行政手段，给各省、各 部门、各单位下达任务，每月从职工工资里扣， 必须完成所规定的任务，并要求党员干部带头。 这样一来，大多数单位虽然完成了任务，但这种 单位强制性的推销方法使国库券的名声进一步下 降。老百姓买下国库券却不能出卖，有人因为急 着用钱只好在黑市上出卖国库券，造成黑市交易 价格偏低，一般只有国库券面额的七、八折，甚 至低到五折。
1988年4月，经国务院批准，开始进行开放国库 券转让市场的试点。试点工作分两批进行，首先 在沈阳、上海、重庆、武汉、广州、哈尔滨和深 圳七城市搞试点，1988年6月又批准了在54个城 市中开放国库券转让市场，允许1985年、1986 年发行的国库券上市转让，从而使国库券成了证 券市场上交易额最大的券种。
个人 企业
政府
金融市场主体
存款性金 融机构
非存款性金 融机构
中央银行
（二）金融市场客体
金融市场客体是指金融市场的交易对象或交易的标的物， 即金融工具。主要的金融工具有货币头寸、票据、债券、 股票、外汇、金融衍生品等。
货币头寸 金融市场客体 股票 票据
债券
金融衍生品
（三）金融市场媒体
金融市场媒体是指在金融市场上充当交易媒介，从事交易 的机构和个人。它们都是金融市场的主要参与者，其作用 在于促进金融市场上的资金融通，在资金供给者和资金需 求者之间架起桥梁，满足不同投资者和筹资者的需要。金 融市场媒体主要包括金融市场经纪人和金融中介机构，另 外，还有商业银行、财务公司、信托公司等。
一级市场是基础和条件 二级市场反过来影响以及市场
四、公开市场、议价市场、店头市场和第四市场
公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买 主和卖主公开竞价而形成的市场。金融资产在到期 偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买 者。一般在有组织的证券交易所进行。
公开市场
议价市场
在议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私 下协商或面对面的讨价还价方式进行的。它没有 固定场所、相对分散。在发达的市场经济国家， 绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这 种方式交易。
第二节 金融市场的结构
一、货币市场与资本市场
货币市场 货币市场又称短期金融市场，是指专门 融通短期资金的市场。所谓短期，通常 指1年以内。短期资金多在流通领域发 挥货币作用，主要解决市场主体的短期 性、临时性资金需求。
资本市场
资本市场又称长期金融市场，是指专门 融通期限在1年以上的中长期资金的市 场。长期资金大都参加社会再生产过程， 起的是“资本”的作用，主要是满足政 府和企业部门对长期资本的需求。
（四）金融市场价格 金融市场的交易活动也要受交易价格的支配。金融市场的 交易对象是货币资金，因此，利息率便成为金融商品的价 格。
第二节 金融市场的结构
1、按融资期限分：货币市场和资本市场 2、按所交易金融产品的交割时间分：现货市场 和期货市场 3、按证券的交易方式和次数（所交易证券的新 旧）为标准分：初级市场和次级市场 4、按成交与定价方式分：公开市场、议价市场 、店头市场和第四市场 5、按金融工具的属性分：基础性金融产品市场 和衍生性金融产品市场 6、按金融市场的地域范围分：国内金融市场和 国际金融市场
小思考：货币市场和资本市场有哪 些区别呢？
货币市场与资本市场的区别
货币市场 资本市场 解决短期资金需要 解决长期资金需要
融资目的 融资手段 融资期限
投资风险
通过票据、拆借等 发行股票、债券等 方式 方式 1年以下 1年以上
风险小 风险大
二、现货市场与衍生市场
现货市场是金融市场上的最普遍的交易 方式，是指市场上的买卖双方成交后须 在若干交易日内办理交割的金融交易市 场，即“一手钱一手货”的融资市场。 现货市场的实际交割期限一般在交易成 交后的1～3日内进行。
目录
第一节 第二节 第三节 金融市场的概念、特征和构成要素
金融市场的结构
金融市场的功能 金融市场中的金融机构 金融市场中的金融工具
第四节 第五节
第六节
金融市场的监督管理
金融市场的重要性 阅读案例导入 金融市场的重要性 回答：1.什么是金融市场？ 2.案例中提到了哪些金融市场？ 3.案例中提到了哪些金融工具？ 4.案例中小张会和哪些金融机构打交道？ 5.小张在金融市场中扮演了什么角色？ 6.金融市场有哪些功能？
金融市场的概念包括如下三层含义： （1） 金融市场是进行金融资产交易的场所。 （2） 金融市场反映了金融资产的供应者和需求 者之间所形成的供求关系。 （3） 金融市场包含了金融资产交易过程中的各 种运行机制。其中，最主要的是价格机制，表现 为金融产品的价格 和资金借贷的利率。
广义的金融市场是指包括直接融资和间接融资活动的金融 市场，而狭义的金融市场是指仅包括直接融资活动的金融 市场。
四、反映功能
金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和 “气象台” 。 金融市场首先是反映微观经济运行状况的指示 器。 金融市场交易直接和间接的反映国家货币供应 量的变动。 金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和 分析，能了解企业的发展动态。 金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的 通讯网络，使人们可以及时了解世界经济发展 变化情况。
国库券二级市场的开放，大大提高了国库券的流 动性，进一步调动了公众购买国库券的积极性。 1990年4月30日，上海市场上，1985年国库券 百元券价格为142.13元，年收益率为12.11% ；1986年百元券价格为125.15元，年收益率为 17%。按可比价格与开放二级市场前的黑市价格 相比，国库券的价格已大幅度提高。
地方性的、全国性的、区域性的金融市场统称为国内金融市 场，是指金融工具交易的作用范围仅限于一国之内的市场， 交易活动发生在本国居民之间，而不涉及其他国家的居民。
2.国际金融市场 国际金融市场是指各种国际金融交易活动的场所，大多数 是没有固定的交易地点，属于无形市场。
第二节 金融市场的结构
三、金融市场的构成要素 金融市场主体 金融市场客体 金融市场媒体（中介） 金融市场价格
阅读P3-5页，画出金融市场构成的知识图 要求：金融市场主体要求列出具体的参与者，并 说明他们在市场中的地位（供给者还是需求者） ，可举例说明
（一）金融市场主体
所谓金融市场主体，是指资金的供给者和资金的需求者， 即金融市场的交易者。
三、调节功能
调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作 用。 首先，金融市场具有直接调节作用。这实际 上是金融市场通过其特有的引导资本形成及 合理配置的机制首先对微观经济部门产生影 响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的 自发调节机制。 其次，金融市场的存在及发展，为政府实施 对宏观经济活动的间接调控创造了条件。
二、金融市场的特征
金融市场的特征主要表现在以下几个方面（和一般商品市场比较 （1） 交易对象是货币形态的资金商品。 （ 2） 交易的实质是资金所有权和使用权的暂时分离 或让渡。 （3） 在金融市场中，金融机构不仅是金融市场的最积极的 交易参与者，还是所有金融工具的创造者和所 有金融工具交易的中介。 （4） 金融商品交易的非物质化。
店头市场
店头市场又称柜台市场，是指未上市的证 券或不足一个成交批量的证券进行交易的 市场。
第四市场
第四市场是指作为机构投资者的买卖双 方直接联系成交的市场。一般是通过计 算机通信网络（如计算机终端机）把会 员连接起来，并在办公室内利用该网络 报价、寻找买方或卖方，最后直接成交。
五、金融产品市场和金融衍生品市场
第三节 金融市场的功能
想一想：如果没有金融市场，会对居民、企业、 国家有什么样的影响？ 案例P9
第三节 金融市场的功能 一、聚敛功能
金融市场的聚敛功能是指金融市场具有 聚集众多分散的小额资金成为可以投入 社会再生产的资金的能力。在这里，金 融市场起着资金“蓄水池”的作用。 金融市场之所以具有资金的聚敛功能， 一是由于金融市场创造了金融资产的流 动性，二是金融市场根据不同的期限、 收益和风险要求，为投资者提供了多样 化的金融工具。
有人说：直接融资和间 接融资的区别是有没有 金融中介机构的参与， 你认为对吗？ 想一想：直接融资和间 接融资的区别？举例说 明
直接金融市场与间接金融市场的差别并不在 于是否有金融中介机构的介入，而主要在于 中介机构的特征的差异。直接金融市场上也 有金融中介机构，但它不是资金的中介，而 大多是信息中介和服务中介。
初级市场
次Baidu Nhomakorabea市场
又称为二级市场或次级市场，是指已经 发行的金融工具转让买卖的市场，是投 资者之间进行的金融交易。如债券流通 市场和股票流通市场。
小思考：证券发行市场和流通市场 的联系？
中国从1981年开始发行国库券，最初的国库券是 不能转让的，国库券的持有者买下国库券之后， 应该一直等到期满后才能拿回本息。所以最初的 国库券基本上没有流动性，国家也未开放国库券 的二级市场。这种情况严重挫伤了广大公众购买 国库券的积极性，造成国库券卖不出去的必然结 果。
第一节 金融市场的概念、特征和构成要素
一、金融市场的概念 简单来讲，金融就是货币资金的融通，是指通过金融交易， 资金有盈余的一方将多余的资金融通给资金短缺的另一方 的过程。 金融市场是指资金融通的场所或进行金融资产交易的场 所，即它是办理各种票据、有价证券和外汇买卖，以及 同业之间进行货币借贷的场所；它是交易金融资产。它 是以金融资产为交易对象并确定金融资产价格、供求关 系及其机制的总和。
二、配置功能
资源的配置：金融市场通过将资源从低效率利 用的部门转移到高效率的部门，从而使一个社 会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效 用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和 有效利用。 财富的再分配:这是通过金融市场价格的波动 来实现的。 风险的再分配：利用各种金融工具，风险厌恶 程度较高的人可以把风险转嫁给风险厌恶程度 较低的人，从而实现风险的再分配。
第四节 金融市场中的金融机构
知识目标：
了解金融机构的产生、金融机构的发展趋势 掌握金融机构的概念、典型金融机构的含义和作用 重点掌握金融机构的功能、国家金融机构体系的构成 重点掌握商业银行、证券公司和保险公司的主要业务
能力目标：
能准确区分各类金融机构 能够准确描述我国金融机构体系的构成、各类金融机构 的作用 能够具备办理商业银行、证券公司和保险公司简单业务 的能力
思考讨论题： 沪深300股指期货市场（按所交易金融产品的交割时间分/ 按金融工具的属性分/按金融市场的地域范围分） 上海证券交易所股票市场（按融资期限分/按所交易金融产 品的交割时间分/按证券的交易方式分/按成交与定价方式 分/按金融工具的属性分/按金融市场的地域范围分） 同业拆借市场（按融资期限分/按所交易金融产品的交割时 间分/按金融工具的属性分）
现货市场
期货市场
期货市场指市场上交易双方成交后，并 不立即进行交割，而是在双方约定的时 期内进行交割的融资市场。期货市场上 交易双方从成交到交割是分离的，交割 时按照成交时的协议价格进行。
三、初级市场与次级市场
又称为一级市场或初级市场，是指金融 工具最初发行的市场，是筹资者和初始 投资者之间进行的金融交易。如债券发 行市场和股票发行市场。
金 融 市 场第 一 概 章 述
金 融 市 场 学
第一章 金融市场概述
（一）知识目标 •理解金融市场的概念、特征及构成要素； •从不同的角度理解金融市场的结构、分类； •理解金融市场的功能； •掌握金融市场中的金融机构； •掌握金融市场中的金融工具； •了解金融市场的监管。 （二）技能目标 •能够结合实际分析金融市场的结构和功能； •结合我国实际情况，学习掌握金融市场中的金融机 构和金融工具。
1.金融产品市场 金融产品市场的金融工具主要是金融基础工具，如现金类 金融工具，它又包括证券类（债券、股票）和其他现金类 金融工具（存款、贷款）。 2.金融衍生品市场 金融衍生工具是由基础性金融工具衍生出来的各种金融合 约及其各种组合形式的总称，品种繁多的金融衍生工具构 成了金融衍生品市场。
六、国内金融市场和国际金融市场
怎么办？最初政府采取了行政手段，给各省、各 部门、各单位下达任务，每月从职工工资里扣， 必须完成所规定的任务，并要求党员干部带头。 这样一来，大多数单位虽然完成了任务，但这种 单位强制性的推销方法使国库券的名声进一步下 降。老百姓买下国库券却不能出卖，有人因为急 着用钱只好在黑市上出卖国库券，造成黑市交易 价格偏低，一般只有国库券面额的七、八折，甚 至低到五折。
1988年4月，经国务院批准，开始进行开放国库 券转让市场的试点。试点工作分两批进行，首先 在沈阳、上海、重庆、武汉、广州、哈尔滨和深 圳七城市搞试点，1988年6月又批准了在54个城 市中开放国库券转让市场，允许1985年、1986 年发行的国库券上市转让，从而使国库券成了证 券市场上交易额最大的券种。
个人 企业
政府
金融市场主体
存款性金 融机构
非存款性金 融机构
中央银行
（二）金融市场客体
金融市场客体是指金融市场的交易对象或交易的标的物， 即金融工具。主要的金融工具有货币头寸、票据、债券、 股票、外汇、金融衍生品等。
货币头寸 金融市场客体 股票 票据
债券
金融衍生品
（三）金融市场媒体
金融市场媒体是指在金融市场上充当交易媒介，从事交易 的机构和个人。它们都是金融市场的主要参与者，其作用 在于促进金融市场上的资金融通，在资金供给者和资金需 求者之间架起桥梁，满足不同投资者和筹资者的需要。金 融市场媒体主要包括金融市场经纪人和金融中介机构，另 外，还有商业银行、财务公司、信托公司等。
一级市场是基础和条件 二级市场反过来影响以及市场
四、公开市场、议价市场、店头市场和第四市场
公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买 主和卖主公开竞价而形成的市场。金融资产在到期 偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买 者。一般在有组织的证券交易所进行。
公开市场
议价市场
在议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私 下协商或面对面的讨价还价方式进行的。它没有 固定场所、相对分散。在发达的市场经济国家， 绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这 种方式交易。
第二节 金融市场的结构
一、货币市场与资本市场
货币市场 货币市场又称短期金融市场，是指专门 融通短期资金的市场。所谓短期，通常 指1年以内。短期资金多在流通领域发 挥货币作用，主要解决市场主体的短期 性、临时性资金需求。
资本市场
资本市场又称长期金融市场，是指专门 融通期限在1年以上的中长期资金的市 场。长期资金大都参加社会再生产过程， 起的是“资本”的作用，主要是满足政 府和企业部门对长期资本的需求。
（四）金融市场价格 金融市场的交易活动也要受交易价格的支配。金融市场的 交易对象是货币资金，因此，利息率便成为金融商品的价 格。
第二节 金融市场的结构
1、按融资期限分：货币市场和资本市场 2、按所交易金融产品的交割时间分：现货市场 和期货市场 3、按证券的交易方式和次数（所交易证券的新 旧）为标准分：初级市场和次级市场 4、按成交与定价方式分：公开市场、议价市场 、店头市场和第四市场 5、按金融工具的属性分：基础性金融产品市场 和衍生性金融产品市场 6、按金融市场的地域范围分：国内金融市场和 国际金融市场
小思考：货币市场和资本市场有哪 些区别呢？
货币市场与资本市场的区别
货币市场 资本市场 解决短期资金需要 解决长期资金需要
融资目的 融资手段 融资期限
投资风险
通过票据、拆借等 发行股票、债券等 方式 方式 1年以下 1年以上
风险小 风险大
二、现货市场与衍生市场
现货市场是金融市场上的最普遍的交易 方式，是指市场上的买卖双方成交后须 在若干交易日内办理交割的金融交易市 场，即“一手钱一手货”的融资市场。 现货市场的实际交割期限一般在交易成 交后的1～3日内进行。
目录
第一节 第二节 第三节 金融市场的概念、特征和构成要素
金融市场的结构
金融市场的功能 金融市场中的金融机构 金融市场中的金融工具
第四节 第五节
第六节
金融市场的监督管理
金融市场的重要性 阅读案例导入 金融市场的重要性 回答：1.什么是金融市场？ 2.案例中提到了哪些金融市场？ 3.案例中提到了哪些金融工具？ 4.案例中小张会和哪些金融机构打交道？ 5.小张在金融市场中扮演了什么角色？ 6.金融市场有哪些功能？
金融市场的概念包括如下三层含义： （1） 金融市场是进行金融资产交易的场所。 （2） 金融市场反映了金融资产的供应者和需求 者之间所形成的供求关系。 （3） 金融市场包含了金融资产交易过程中的各 种运行机制。其中，最主要的是价格机制，表现 为金融产品的价格 和资金借贷的利率。
广义的金融市场是指包括直接融资和间接融资活动的金融 市场，而狭义的金融市场是指仅包括直接融资活动的金融 市场。
四、反映功能
金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和 “气象台” 。 金融市场首先是反映微观经济运行状况的指示 器。 金融市场交易直接和间接的反映国家货币供应 量的变动。 金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和 分析，能了解企业的发展动态。 金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的 通讯网络，使人们可以及时了解世界经济发展 变化情况。
国库券二级市场的开放，大大提高了国库券的流 动性，进一步调动了公众购买国库券的积极性。 1990年4月30日，上海市场上，1985年国库券 百元券价格为142.13元，年收益率为12.11% ；1986年百元券价格为125.15元，年收益率为 17%。按可比价格与开放二级市场前的黑市价格 相比，国库券的价格已大幅度提高。