蒙代尔及最优货币区理论
最优货币区理论—蒙代尔
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10. United States v. E. 1. duPont de Nemours and Co., 351 U.S. 377 (1956). 11. United States v. E. I. duPont de Nemours and Co., 353 U.S. 586 (1957). 12. U. S. Senate Report No. 1775, 81st Cong., 2d Sess., 1950. Amending Act to Supplement Existing Laws Against Unlawful Restraints and Monopolies.
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Hale Waihona Puke 58THE AMERICANECONOMIC REVIEW
I. CurrencyAreas and Common Currencies A single currency implies a single central bank (with note-issuing powers) and therefore a potentially elastic supply of interregionalmeans of payments. But in a currency area comprisingmore than one currency the supply of international means of payment is conditional upon the cooperation of many central banks; no central bank can expand its own liabilities much faster than other central banks without losing reserves and impairingconvertibility.3This means that there will be a major differencebetween adjustment within a currency area which has a single currencyand a currencyarea involving more than one currency; in other words there will be a differencebetween interregional adjustment and international adjustment even though exchange rates, in the latter case, are fixed. To illustrate this differenceconsider a simple model of two entities (regions or countries), initially in full employment and balance-of-payments equilibrium, and see what happens when this equilibriumis disturbedby a shift of demand from the goods of entity B to the goods of entity A. Assume that money wages and prices cannot be reduced in the short run without causing unemployment,and that monetaryauthoritiesact to prevent inflation. Suppose first that the entities are countries with national currencies. The shift of demand from B to A causes unemployment in B and inflationary pressurein A.4 To the extent that prices are allowed to rise in A the change in the terms of trade will relieve B of some of the burden of adjustment. But if A tightens credit restrictions to prevent prices from rising all the burden of adjustment is thrust onto country B; what is needed is a reduction in B's real income and if this cannot be effected by a change in the terms of trade-because B cannot lower, and A will not raise, prices-it must be accomplished by a decline in B's output and employment. The policy of surplus countries in restraining prices therefore imparts a recessive tendency to the world economy on fixed exchange rates or (more generally) to a currencyarea with many separate currencies.5 Contrast this situation with that where the entities are regions within a closed economy lubricated by a common currency; and suppose now that the national govermnent pursues a full-employment policy. The shift of demand from B to A causes unemployment in region B and inflationary pressure in region A, and a surplus in A's balance of payments."To correct the unemployment in B the monetary authorities increase the money supply. The monetary expansion, however, aggravates inflationary pressure in region A: indeed, the
蒙代尔及最优货币区理论
“最优货币区”理论之父——蒙代尔
罗伯特•蒙代尔教授（Robert A. Mundell）一直担任美国哥伦比亚大学经济学教授。被誉为“最优货币区”理论之父；他构筑了国际宏观经济的标准模式；他是货币与财政政策混合理论的倡导者。
他重新解释了通涨和利息理论；他发展了贸易支付平衡的货币理论；他是供应学派的代表人。他的著作涵盖了整个国际货币体系的历史，并对欧元的诞生起到了决性的作用。
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货币区参加者的成本
加入货币区后，对参加者来说最大的成本是，参加国失去了追求独立的货币政策的自由，并且还会丧失把汇率政策作为货币政策工具的好处。 最佳货币区应当尽量从长久固定汇率中获得最大效益并使之达到最小的成本，但事实上，测度最佳货币区内每个成员国能从中获得多大收益和付出多少成本是件极困难的事。
世界经理人集团（ World Executive Group ）和 世界品牌实验室（ World Brand Lab ）主席、1999年诺贝尔经济学奖获得者、“最优货币区理论”的奠基人，
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《国际货币制度：冲突和改革》（蒙特利尔：加拿大私营规划协会，1965年）； 《人类与经济学》（纽约：McGraw-Hill，1968年）；《国际经济学》（纽约：Macmillan，1968年）； 《货币理论：世界经济中的利息、通货膨胀和增长》（加利福尼亚，Pacific Palisades：Goodyear，1971）； 《新国际货币制度》（与共同编写,1977年）； 《债务、赤字和经济状况》（1991年）； 《中国的通货膨胀与增长》（与M. Guitian共同编写）（1996年）； 《欧元作为国际货币制度的稳定器》（与A. Clesse共同编写）（2000年）。
彼得•凯南1969年提出以低程度多元化作为最适度通货区的标准。 理论要点： 产品多样化具有稳定性，不太受汇率的影响，可以采取固定汇率。 产品非多元化应该采用灵活独立的通货区。
最优货币区理论以及亚洲与中国货币区的前景-文档资料
最优货币区理论以及亚洲与中国货币区的前景-文档资料最优货币区理论以及亚洲与中国货币区的前景一、最优货币区理论及欧元区的实践经济学对"最优货币区"的解释为：由不同的国家或者地区组成的货币联盟，区域内实行单一的共同货币，或者虽有几种货币，单相互之间具有可兑换性，其汇率在对内进行经常交易和资本交易时相互盯住，对外则统一浮动，以求在总体上达到宏观经济政策的最优效果，即：物价稳定、充分就业、经济增长、国际收支平衡。
"最优货币区"理论最早出现于20世纪60年代对固定汇率制和浮动汇率制的争论，首先提出这一概念的是经济学家罗伯特?蒙代尔。
蒙代尔提出用生产要素的流动性作为确定最优货币区的标准，所以，他称"最优货币区"理论为要素流动论。
蒙代尔认为，一个国家国际收支失衡的主要原因是发生了需求的转移。
他指出，浮动汇率只能解决两个不同通货区之间的需求转移问题，而不能解决同一通货区内不同地区之间的需求转移；同一通货区内不同地区之间的通货转移只能通过要素的流动来解决。
因此，如果要在几个国家之间保持固定汇率并保持物价稳定和充分就业，就必须要有一个调节需求转移和国际收支的机制，这个机制只能是生产要素的高度流动。
1963年，斯坦福大学经济学家麦金农在蒙代尔的基础上提出了把经济开放度作为衡量最优货币区域的标准，即一个国家生产或消费种贸易物品对非贸易物品的比率。
如果不同地区之间的开放度都很大且程度相近，则组成一个最优货币区域是合适的。
在外部世界经济稳定的前提下，区域内各个地区可以通过实行固定汇率来达到价格稳定的目标。
凯南（1969）认为，经济高度多样化的国家是货币区的理想参与者。
产品多样化程度较高的国家在对国外商品的需求发生变化的时候，由于多种商品的需求相互交叉，可以保持经济的相对稳定，也就是说，产品多样化有分散风险的功能。
哈伯勒（1970）和弗莱明（1971）把通货膨胀的相似性作为衡量最优货币区的又一标准。
罗伯特·蒙代尔
罗伯特·蒙代尔罗伯特·蒙代尔蒙代尔(RobertA.Mundell)教授是国际著名的经济学家，1932年生于加拿大，美国麻省理工学院（MIT）经济学博士，现为美国哥伦比亚大学教授，中国人民大学名誉博士和名誉教授，联合国、世界银行、国际货币基金组织及美联储顾问，是最优货币区理论的首创者，1999年荣获得诺贝尔经济学奖，因提出了“区域货币理论”，提倡欧洲货币统一而被国际学术界誉为"欧元之父"。
目录[隐藏]∙ 1 个人生平∙ 2 杰出贡献∙ 3 主要著作∙ 4 个人故事∙ 5 金融危机下为中国支招∙ 6 参考资料罗伯特·蒙代尔-个人生平罗伯特·蒙代尔出生于1932年，曾就读于英属哥伦比亚大学和伦敦经济学院，23岁时以关于国际资本流动的论文从MIT（麻省理工学院）得到哲学博士学位。
1956至1957年在芝加哥大学做政治经济学博士后研究。
在1961年任职于国际货币基金组织（IMF）前曾在斯坦福大学和约翰霍普金斯大学高级国际研究院Bologna(意大利)中心任教。
自1966年至1971年，他是芝加哥大学的经济学教授和《政治经济期刊》的编辑；他还是瑞士日内瓦的国际研究研究生院的国际经济学暑期教授。
1974年他受聘美国纽约哥伦比亚大学至今。
1965年、1974年、1998年和2000先后在普林斯顿大学、美国剑桥大学等著名学府讲学。
1974年他受聘美国纽约哥伦比亚大学至今。
一直担任联合国、国际货币基金组织、世界银行等国际机构和加拿大、欧洲国家政府及美国联邦储备局顾问。
因倡议并直接涉及了区域货币――欧元，而获得了“欧元之父”之誉。
1983年，他获得法国参议院的JcaquesRueff奖章和奖金。
1997年获美国经济学会办法的杰出人士奖，参与创立了《Zagreb经济学杂志》。
1998年被选为美国艺术和科学院院士，发表Ohlin演讲。
1999年，因他具有革新意义的研究为欧元汇率奠定了理性基础，他对不同汇率体制下货币与财政政策以及最优货币流通区域所做的分析使他获得诺贝尔经济学奖。
最优货币区理论和人民币国际化
最优货币区理论和人民币国际化----文献综述国际货币竞争是各个经济体之间实力的较量和博弈，一国货币的国际化程度是衡量该国经济的世界地位的重要体现，对该国经济具有重大意义。
货币国际化是一国本位币随本国经济实力发展和国际地位提升而接受度不断提高，成为普遍接受的国际结算、计价和储备货币的过程。
随着中国经济综合实力的国际排名不断上升，以及在国际政治经济事务中地位的提升，人民币国际化问题备受关注。
2007年底由美国次贷危机所引发的全球金融危机使国际货币体系多元化呼声越渐响亮，为人民币国际化进程创造了历史机遇。
一、最优货币区理论的提出最优货币区的概念是在固定汇率与浮动汇率的优劣争论中提出来的，其开拓性的论文又蒙代尔(Mundell，1961年)、麦金龙(Mckinnon，1963年)、伊格拉姆(Ingram,1962年)做出的，他们企图找出定义“最优”货币区的决定性经济特质。
根据《新帕尔格雷夫经济学大辞典》，最优货币区是指一种“最优”的地理区域，在这个区域内一般的支付手段是一种单一共同货币，或者是几种货币之间具有无限的可兑换性，其汇率在进行经常性交易和资本交易时互相盯住，保持不变；区域内的国家与区域外的国家之间的汇率保持浮动。
“最优”是根据同时维持内部和外部均衡的宏观经济目标来定义的，这包括内部的通胀和失业之问是最佳平衡，以及区域内部和外部的国际收支平衡。
最优货币区理论首先是由加拿大经济学家蒙代尔（Robert Mundell）于1961年的论文中提出，其后由麦金农等经济学家提出关于最优货币区判断标准的不同看法，使得该理论不断完善。
总而言之，最优货币区理论考虑生产要素流动、经济开放度、通货膨胀率、政策一体化、外部冲击、转换成本等因素，以判断在两个或多个区域实行共同货币是否更有利。
二、最优货币区理论的发展1.最优货币区理论的初步发展阶段蒙代尔（Mundell）认为，需求转移时引起外部不均衡的主要原因。
在两个开放小国模型中，即使满足马歇尔-勒纳条件，汇率调整也只能解决不同货币之间的收支失衡问题。
最优货币区理论的沿革与发展
最优货币区理论的沿革与发展摘要：本文按时间顺序将最优货币区理论研究分成三个阶段，第一阶段是20世纪70年代之前，这一阶段主要的研究成果集中在对最优货币区形成标准的讨论上；第二阶段是20世纪70年代到20世纪90年代，这一阶段的研究成果主要集中在最优货币区的成本收益分析；第三阶段是20世纪90年代之后，随着理性预期、标准内生性理论，一般均衡模型等新的研究方法的引入，使最优货币区理论的研究被提升到了一个崭新的高度。
关键词：最优货币区；历史沿革；理论延展1940年以后，国际货币合作逐渐成为学术界研究热点，凯恩斯等人进行了货币体系改革、以固定汇率制保证金融市场稳定等方面的研究。
20世纪90年代后，以蒙代尔、麦金农、克鲁格曼等为代表的经济学家将区域货币合作理论作为研究重心，欧洲货币联盟的实现，使得理论变为了现实。
随后频繁发生的金融危机使得理论研究不断深入，1997年亚洲金融危机后，许多学者开始关注亚洲货币合作，此方面研究成果开始逐渐增多。
与货币合作密切相关的理论之一即最优货币区理论①，是货币合作研究运用的比较成熟的理论。
一、早期最优货币区形成标准研究生产要素流动性最优货币区理论产生于固定与浮动汇率孰优孰劣的争论中，1961年由蒙代尔［1］在其《最优货币区理论》一文中正式提出。
蒙代尔认为引起一国外部失衡的主要原因是需求的转移，浮动汇率可以解决不同货币区之间的需求转移②。
维持固定汇率的几个国家需要生产要素流转机制来保障国内物价稳定与充分就业。
但是蒙代尔提出的最优货币区理论也存在一些局限性：生产要素的高度流动可能造成世界贫富差距的进一步加大，很多经济欠发达的国家将始终无法摆脱“贫困的增长”；理论中没有对资本与劳动力流动两者的重要性进行区分；因不同国家或地区的语言，生活习惯，文化风俗等障碍致使劳动力转移成本过高，短时间内无法迅速达成目标，只能在长期影响一国经济发展；考虑到区域或行业需要，货币区的数量理论上可以无限增加，但是实际操作中，过多的货币种类会带来交易成本的激增，政治上的隔阂也将阻碍货币区的规模变动。
欧洲主权债务危机最优货币区理论的现实困境
欧洲主权债务危机最优货币区理论的现实困境内容摘要：愈演愈烈的欧洲主权债务危机，严重影响了欧元区的经济发展，使欧元区面临严峻的考验，暴露了欧洲货币一体化机制的内在缺陷，使最优货币区理论陷入现实的困境，并引发对最优货币区理论和欧洲货币一体化的反思和质疑。
关键词：欧洲主权债务危机最优货币区理论区域货币一体化最优货币区理论（Optimal Currency Area，OCA）是欧洲货币一体化的理论基石，最早由罗伯特·蒙代尔于1961年提出，其后麦金农、哈伯乐和弗莱明等经济学家对该理论从不同侧面修正补充和完善。
最优货币区理论认为，在经济内部同质的情况下实行单一货币，既有利于该地区微观经济效率的提高，又有利于宏观经济政策在受到外部冲击时做出灵活反应，从而实现预定目标。
1999年，欧洲统一货币—欧元诞生，欧元成为能和美元相抗衡的世界主要货币，欧元区成员国扩大到17个，欧元区成为世界上最大的经济体，最优货币区理论实现了理论和现实的完美结合。
然而，自2008年以来，以希腊为首的欧洲主权债务危机使欧盟经济陷入阴霾，暴露了欧洲货币一体化机制的制度缺陷，也使最优货币区理论陷入困境，面临诸多质疑和挑战。
欧洲主权债务危机的爆发及演进2009年12月，希腊政府宣布，国家负债高达3000亿欧元，创下历史新高，其2009年财政赤字占GDP的比重为13.7%，政府债务占GDP的比例达到113%。
国际评级机构标准普尔、穆迪和惠誉连续下调希腊主权信贷评级，投资者开始大规模抛售希腊国债。
希腊政府难以通过发新债还旧债，从而引爆希腊政府债务危机。
欧洲其它国家也相继陷入危机，包括意大利、比利时、爱尔兰等国，都出现巨额财政赤字，整个欧盟都受到债务危机困扰。
如图1所示，2010年欧洲各国债务与GDP的比值，多个国家均已超出马斯特里赫特条约规定的红线（政府债务/GDP≤60%）。
受欧盟各国主权债务危机的影响，欧元大幅下跌，同时欧洲股市暴挫，德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，整个欧元区面临自成立以来最严峻的考验，影响了人们对单一货币欧元的信心，使最优货币区理论陷入现实的困境，并引发对最优货币区理论和欧洲货币一体化机制的反思和质疑。
欧元之父罗伯特·蒙代尔
/他是诺贝尔经济学奖获得者、“最优货币区理论”的奠基人，在国际经济学领域如同“宙斯”一般的存在。
他与中国有着不解之缘，曾表示人民币有望成为第三大世界货币，并预言中国将在2025年成为世界最大经济体，他就是被誉为“欧元之父”的经济学家罗伯特·蒙代尔。
走自己的路蒙代尔人生最高光的时刻之一，是获得1999年诺贝尔经济学奖，瑞典皇家科学院给他的赞词长达七页。
在瑞典斯德哥尔摩的诺奖颁奖宴会上，一身燕尾服的蒙代尔在妻儿的见证下，发表了获奖感言。
结束演讲时，他出人意料地唱起了爵士歌手弗兰克·辛纳屈的代表作《My Way 》：我爱过，笑过，哭过；我获得过，失去过……我只是走我自己的路。
这首风靡全球的歌曲讲述了一位老人生命将逝时，无悔于一生，无愧于自己，因为他“走出了自己的人生路”。
这首歌的引用让台下的观众感动不已，而熟悉蒙代尔的人则露出了会心一笑。
因为，这首歌几乎就是蒙代尔的写照。
1932年10月，蒙代尔出生于加拿大安大略省的乡下。
在那里教育资源匮乏，蒙代尔就读的学校只有一间教室和十几名学生。
第二次世界大战结束后，他随家人搬到了不列颠哥伦比亚省。
正是这里“对粗野个性的崇拜”，滋养了他自由的经济观点。
依靠借款，蒙代尔从不列颠哥伦比亚大学和华盛顿大学毕业后，又前往伦敦经济学院学习。
1956年，24岁的蒙代尔获得麻省理工学院经济学博士学位。
此后，蒙代尔游走于学界和业界。
斯坦福大学、约翰霍普金斯大学、芝加哥大学、哥伦比亚大学、香港中文大学、清华大学……他曾在多所知名大学执教，获得了超过50所大学颁授的荣誉教授和荣誉博士头衔。
1974年起，蒙代尔开始担任哥伦比亚大学经济学教授。
2001年，他获得哥伦比亚大学“荣誉教授”称号，这是哥伦比亚大学授予其教职人员的最高荣誉。
蒙代尔还曾担任联合国、国际货币基金组织、世界银行、欧洲委员会、美国联邦储备委员会、美国财政部、加拿大政府等国际机构及组织的顾问，参与经济政策制定。
区域货币合作理论
区域货币合作理论一、区域货币合作理论的产生和发展1.最优货币区理论的产生和发展历程。
根据《新帕尔格雷夫经济学大辞典》的定义，最优货币区(OCA)是这样一种区域，在此区域内，“一般的支付手段或是一种单一的共同货币，或是几种货币，这几种货币之间具有无限可兑换性，其汇率在进行经常交易和资本交易时互相钉住，保持不变；但是区域内国家与区域以外的国家之间的汇率保持浮动。
”1961年9月，美国哥伦比亚大学教授罗伯特·蒙代尔(RobertMundell)在《美国经济评论》上发表了他著名的《最优货币区理论》一文，以全新的视角看待固定汇率制和浮动汇率制问题，他从一个崭新的角度研究汇率和货币区，开创了观察汇率问题和货币区的全新视野，触发了有关“最优货币区(OCA)”理论的大量文献。
蒙代尔提出用生产要素的流动性作为确定最优货币区的标准，所以有人将他的OCA理论称为要素流动论。
蒙代尔的最优货币区理论提出之后，引起了西方经济学界的密切关注，也引起了更多经济学家对有关最优货币区判断标准的讨论，促进了最优货币区理论的进一步发展。
20世纪60年代至70年代中期，学者们对最优货币理论的讨论大多集中在最优货币区的构成条件上，这些讨论从不同的侧面发展了最优货币区理论。
1963年，罗纳德·麦金农()提出了把“经济开放度”作为衡量最优货币区的又一评价标准，即一国生产或消费中贸易品占社会总产品的比率。
1969年，彼得·凯南()在《最佳货币区：一个折衷的观念》提出，经济高度多样化的国家是货币区的更为理想的参与者。
詹姆斯·英格拉姆指出，为了达到货币区的最优化，有必要考察经济社会的金融特征，并提出以“国际金融高度一体化”作为最优货币区标准的观点。
哈伯勒(C·Haberler，1970)和弗莱明分别提出把“通货膨胀率的相似性”作为衡量最优货币区的标准，即通货膨胀率接近的国家更适于达成货币一体化。
1976年，爱德华·托维尔(E·Tower)、托马斯·维利特(T·Willet)和弗莱明强调把“货币区成员国之间的政策相似性”作为衡量最优货币区的标准。
一、传统的最优货币区理论
● 最优货币区理论的发展 1. 麦金农的经济开放度标准：认为贸易关系密切的经济开放国 家适合组成单一的货币区，在区域内实行固定汇率，而对与 其贸易关系不密切的国家则实行浮动汇率。 2. 彼得•凯南的低程度产品多样化标准：彼得•凯南提出确定最 优货币区的标准是低程度的产品多样化 。 3. 詹姆斯•伊格拉姆的金融一体化程度标准：认为金融一体化程 度应作为确定最优货币区的标准。 4. 雷曼的多指标分析法：包括跨国境劳动力和资本的高度流动 性、经济开放度高与经济规模小、价格和工资具有较大的弹 性、产品市场的一体化、财政的一体化。
认为贸易关系密切的经济开放国家适合组成单一的货币区在区域内实行固定汇率而对与其贸易关系不密切的国家则实行浮动汇率
一传统的最优货币区理论
● 最优货币区理论的形成 1. 最优货币区理论最先出现于20世纪60年代对固定汇率制和 浮动汇率制的优劣争论中。经济学家罗伯特•蒙代尔于1961 年9月在其发表于《美国经济评论》的论文《最优货币区理 论》中首先提出了最优货币区这一概念。 2. 蒙代尔提出用生产要素的流动性作为确定最优货币区的标准， 所以他的这一理论又被称为要素流动论。蒙代尔认为，一个 国家国际收支失衡的主要原因是发生了需求转移。 3. 蒙代尔指出，浮动汇率只能解决两个不同通货区之间的需求 转移问题，而不能解决同一通货区内不同地区之间的需求转 移；同一通货区内不同地区之间的需求转移只能通过生产要 素的流动来解决。
第七章：最优通货区理论及其实践
2、《马斯特里赫特条约》（1991年） 、 马斯特里赫特条约》 年 建立欧洲经济货币联盟的三个阶段： 建立欧洲经济货币联盟的三个阶段：P296 成员国过渡到欧洲经济货币同盟的四个标准
• 通货膨胀率不超过前三强平均水平的 通货膨胀率不超过前三强平均水平的1.5个百分点 个百分点 • 当年财政赤字不超过GDP的3%，累计公债不超过 的 ， 当年财政赤字不超过 GDP的60% 的 • 政府长期债券利率不超过三个最低国家平均水平的 政府长期债券利率不超过三个最低国家平均水平的2 个百分点 • 加入前两年汇率稳定，中心汇率未重新制定过 加入前两年汇率稳定，
A国（摩托车） 国 摩托车） A国居民的消费偏好从摩托车 劳动力与资本供给过剩
（失业） 失业）
B国（小车） 国 小车）
小车： 小车：
劳动力与资本过度需求
（通货膨胀） 通货膨胀）
情形1:要素不能自由流动，只能通过汇率变动缓解× 情形 要素不能自由流动，只能通过汇率变动缓解× 要素不能自由流动 2:通过要素自由流动缓解经济失衡，无需变动汇 通过要素自由流动缓解经济失衡， 通过要素自由流动缓解经济失衡 率✔
（五）《马约》启动后的一体化进程与欧元诞生 马约》
1993年欧共体更名为欧盟，各国过渡到欧盟进程加快 年欧共体更名为欧盟， 年欧共体更名为欧盟 1999.1.1欧元诞生，取代了 欧元诞生， 欧元诞生 取代了ECU，作为储备、投资、计价 ，作为储备、投资、 和结算货币投入使用；同年欧洲中央银行运行， 和结算货币投入使用；同年欧洲中央银行运行，各国中 央银行作为其执行机构不再单独制定货币政策 2002.1.1欧元纸币和硬币正式进入流通 欧元纸币和硬币正式进入流通 2002.7.1部分成员国货币退出历史舞台，欧元成为市场流 部分成员国货币退出历史舞台， 部分成员国货币退出历史舞台 通中惟一法定货币。目前这样的国家共有12个 奥地利、 通中惟一法定货币。目前这样的国家共有 个：奥地利、 比利时、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、 比利时、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、 卢森堡、荷兰、 卢森堡、荷兰、葡萄牙 、西班牙
货币及最适货币区理论
一、为什么说“金银天然不是货币，货币天然是金银”？(1)“金银天然不是货币”意思是说金银天生并不是货币。
因为金银最初出现在市场上也只是一般的普遍商品，只是当商品交换发展到一定历史阶段，当一般等价物都集中到金银上，由金银固定地充当一般等价物时，才是货币。
因为金银并不是一来到世界就成为货币的。
(2)货币天然是金银，意思是说货币天生应该由金银来充当，或者说金银天生就具备了充当货币的优良特点。
这是由金银的自然属性决定的，金银具有体积小，价值大；容易分割，质量均匀；不会腐烂，久藏不坏等优点。
二、最适货币区理论：缘起和发展二战尚未结束，欧洲的政治家们就开始讨论如何实现欧洲在政治上和经济上的联合发展．对一体化构想的探讨和实践，最终导致1958年《罗马条约》的签订和欧洲经济共同体成立。
欧洲经济共同体成立前后，西欧各国在一体化方面所作的尝试引发了一系列理论上和实践上的问题，其中最突出的便是如何得到一个最优的货币安排。
60年代初，著名经济学家蒙代尔、麦金农等人创立“最适货币区理论”(Theory of optimum Currency Areas)，从理论上为前述问题作出了回答。
所谓“货币区”(Currency Area)，是指实行共同货币或固定汇率制的区域。
蒙代尔认为，在单一货币的流通区域内，人们无需为货币兑换而浪费社会资源，也免除了汇率风险所导致的交易障碍，有利经济的融合与共同发展。
因此，一种货币的流通区域越大，它对微观经济效率的促进就越大，最极端的情况是全球只有一个货币区，各国通行同一种货币，世界贸易可以最大限度地得到发展。
但另一方面。
各地区经济发展往往是不平衡的，经常出现此冷彼热的现象。
如果考虑到运用货币政策和汇率政策调控经济的需要，货币区就不应该是越大越好，正相反，货币区要尽量细分，货币区数量越多越好。
这样，一旦某一地区出现产品滞销，便可采取扩大货币供应量．本币对外贬值等手段刺激内部需求、扩大出口，相应地避免经济衰退和失业率上升；反之，如出现经济过热，则可采取紧缩性货币政策和本币升值加以应对。
蒙代尔弗莱明模型
开放经济旳总需求分析
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“最优货币区域”理论之父——蒙代尔
罗伯特•蒙代尔教授一直担任美国 哥伦比亚大学经济学教授。被誉为 “最优货币区域”理论之父；他构筑 了国际宏观经济旳原则模式；他是 货币与财政政策混合理论旳提倡者； 他重新解释了通胀和利息理论；他 发展了贸易支付平衡旳货币理论； 他是供给学派旳代表人。他旳著作 涵盖了整个国际货币体系旳历史， 并对欧元旳诞生起到了决定性旳作 用。
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货币政策
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固定汇率
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固定与浮动汇率制度
• 在固定汇率制度下：货币政策旳唯一目旳 是把汇率维持在官方宣告旳水平上。
• 在浮动汇率制下，货币政策能够用于其他 目旳。但是，这一制度为国际贸易和国际 投资带来不便。
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图形阐明
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© 2007 Thomson South-Western
浮动汇率下小型开放经济
• 财政政策：经过图形，增长政府购置和减 税，使IS曲线向右方移动，汇率上升，收入 水平依然不变。
• 在封闭经济旳开放模型中，财政扩张增长 收入，但在浮动汇率下，收入仍在同一水 平上。
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货币政策
• 货币供给增长使LM曲线向右移动，收入水 平提升，利率下降。
• 较低旳利率引起较高旳资本流出，在外汇 市场上增长美元旳供给，美元贬值，出口 增长。
7第七章 最优货币区理论
欧元之父
• 罗伯特· 蒙代尔1932年出生在加拿大安大略 省一个偏远的小镇上，那个镇子人口稀少， 只有几户人家、一所小学加上一个做奶酪 的工厂。 • 蒙代尔博士因倡议并直接设计了世界第一 个区域货币――欧元，而获得了“欧元之 父”之誉。1997年获美国经济学会颁发的 杰出人士奖。1998年被选为美国艺术和科 学院院士。1999年获诺贝尔经济学奖。
最优货币区理论的单一指标法
理论名称 要素流动法 经济开放性 出口产 品多样性 指标 速度/成本 可贸易产品/社会总产品 单一出品/出口比重 代表人物 蒙代尔 麦金农 1969 提出时期 1961 1963
彼得· 凯南
国际金融的 一体化
政策一体化程效 通涨率相似性
长期资金流动/总额
伊格拉姆
1969
政策取向的一致性 原因的趋势
4、詹姆斯.英格拉姆（James Ingram）：国内外金融市场一体化 说
5、哈伯勒等：通货膨胀一致说
• 通货膨胀率差异是国际收支失衡和汇率波 动的主要ห้องสมุดไป่ตู้因。因此，如果区域中各国的 通货膨胀率趋于一致，便可避免汇率的波 动。
6、政策一体化说
• 1970 年，爱德化· 托尔和托马斯· 威莱特指出：一 个具有不太完善的内部调节机制的成功通货区， 最重要的或许在于各成员国对通货膨胀和失业增 长的看法，以及对达成它们两者之间交替的能力 具有一种合理的一致性；一个不能容忍失业的国 家是难以同另一个不能容忍通货膨胀的国家相处 的。从而，提出了用政策一体化作为确定最适度 通货区的标准。这个建议要求建立一个超国家的 统一的中央银行和一个统一的财政制度，这显然 是困难的。
浅谈最优货币区理论
最优货币区理论与亚元构建--经典文献读后有感10210100 金融10级研刘发扬随着中国经济强劲的发展趋势和人民币实力的不断提升，人民币国际化以及东亚区域性货币联盟日益被提上议程。
无论是人民币国际化还是东亚区域性货币联盟，其本质都要求回答一个问题：东亚地区是否有足够的经济条件建立货币区、使用同一种货币，并且能够保证该货币对内固定对外浮动？回答这个问题，关于最优货币区的一些经典著作也许能够给我们一些重要的启示。
为此，我选读了其中一些文献，对其中重要的观点进行了必要的归纳。
一、最优货币区理论的提出最优货币区的概念是在固定汇率与浮动汇率的优劣争论中提出来的，其开拓性的论文又蒙代尔(Mundell，1961年)、麦金龙(Mckinnon，1963年)、伊格拉姆(Ingram,1962年)做出的，他们企图找出定义“最优”货币区的决定性经济特质。
根据《新帕尔格雷夫经济学大辞典》，最优货币区是指一种“最优”的地理区域，在这个区域内一般的支付手段是一种单一共同货币，或者是几种货币之间具有无限的可兑换性，其汇率在进行经常性交易和资本交易时互相盯住，保持不变；区域内的国家与区域外的国家之间的汇率保持浮动。
“最优”是根据同时维持内部和外部均衡的宏观经济目标来定义的，这包括内部的通胀和失业之问是最佳平衡，以及区域内部和外部的国际收支平衡。
最优货币区理论首先是由加拿大经济学家蒙代尔（Robert Mundell）于1961年的论文中提出，其后由麦金农等经济学家提出关于最优货币区判断标准的不同看法，使得该理论不断完善。
总而言之，最优货币区理论考虑生产要素流动、经济开放度、通货膨胀率、政策一体化、外部冲击、转换成本等因素，以判断在两个或多个区域实行共同货币是否更有利。
二、最优货币区理论的发展最优货币区理论发展至今，主要经历了三个时期：20世纪60年代至70年代中期，许多关于最优货币区理论的文献涌现，其代表人物有蒙代尔、麦金农等；而70年代中期到80年代，关于最优货币区理论的研究则基本上处于停滞状态；80年代末开始，最优货币区的理论研究复活，并催生了“新”最优货币区理论，其代表人物有基德兰德和普雷斯科特、弗兰克尔和罗斯、赫尔普曼、卡尔金和华莱士、卢卡斯。
最适度货币区理论
最适度通货区理论
所谓通货区（currency area）所指的区域是，区内各成员国货币相互间保持钉住汇率制，对区外各种货币实行联合浮动。
理论上说，任何一个国家都会面临最适度货币区的问题，即本国是适宜单独组成一个货币区，还是与其它某些国家共同组成一个货币区。
如果对于某一国家而言，本国单独组成一个货币区，那么就意味着本国实行的是浮动汇率制或弹性汇率制。
问题的关键在于，究竟依据什么准则来确定什么样的国家之间适合共同组成一个货币区。
不同的学者所强调的准则存在明显的不同。
罗伯特·蒙代尔最早于1961年提出最适货币区理论，主张生产要素流动性准则,“货币区”内的汇率必须被固定；“最佳”的标志就是有能力稳定区内就业和价格水平。
最佳货币区不是按国家边界划定的，而是由地理区域限定的。
在他看来，生产要素流动性越高的国家之间，越适宜于组成货币区；而与国外生产要素市场隔绝越大的国家，则越适宜于组成单独的货币区，实行浮动汇率制。
罗纳德.麦金农则强调以一国的经济开放程度作为最适货币区的确定标准。
他以贸易品部门相对于非贸易品部门的生产比重作为衡量开放程度的指标，并认为如果一国的开放程度越高，越应实行固定汇率制，反之则实行浮动汇率制。
在开放程度高的情况下，如果实行浮动汇率制，国际收支赤字所造成的本币汇率下浮将会带来较大幅度的物价上升，抵消本币汇率下浮对贸易收支的作用。
国际金融名词解释
国际金融名词解释Standardization of sany group #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#1、国际收支：在一定时期内，一个经济实体的居民同非居民所进行的全部经济交易的系统记录和综合。
国际收支是一个流量概念，反映的内容是以货币记录的全部交易，记录的是一国居民与非居民之间的交易。
2、最优货币区：指若干个国家或地区因生产要素自由流动而构成的一个区域，在该区域内实行固定汇率制度或单一货币制度有利于建议该区域与其他区域的调节机制。
3、特里芬两难：是指在布雷顿森林体系下，美元作为唯一的储备货币，具有不可克服的内在缺陷的问题：美国国际收支顺差，国际储备资产供应则不足；若美国国际收支逆差，则美元的信用难以维持。
5、汇率制度：是指一国货币当局对本国货币汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。
包括：确定货币汇率的原则和依据；维持与调整汇率的办法；管理汇率的法令、体制和政策；确定维持和管理汇率的机构。
1、经常项目：国际收支平衡表中对实际资源在国际间的流动行为进行记录的帐户。
分为商品、劳务、收益和经常转移四个小的帐户。
1.经常账户：国际收支平衡表中对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户。
它又分为商品、劳务、收益和经常转移四个小的账户。
（5分）3、远期外汇交易：外汇交易的一种，交易双方事先签订交易合约，确定交易时间、交易价格、汇率及交易币种，到期进行交割。
运用此交易即可以避险也可以投机。
（3分）4、一价定律：指在自由贸易条件下，同一种商品在世界各地以同一货币表示的价格时一样的。
5、货币危机：广义货币危机，也可称为汇率危机，指一国的货币汇率在短期内大幅度的变化；狭义的货币危机是指实行固定汇率制度国家发生大规模资产置换，固定汇率制度崩溃的情况。
2.绝对购买力平价理论：在某一时点上两国的货币购买力（或物价水平）之比决定两国货币交换的比率（3分）；它等于两国物价水平的倒数之比。
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是否加入通货区的决策
通货区参加国与通货 区的经济一体化程度
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货币区参加者的收益
（1）消除了由于汇率不固定而生产的不确定性，刺激了 国际分工及在成员国或区域内的贸易与投资的流动； （2）可获得生产的规模经济利益； （3）金融状况不稳、币值波动较大、通货膨胀较高的国 家将会享受到价格稳定、货币流动性增强的收益； （4）提供一种风险分摊机制； （5）保持国际储备的需求，减少资源闲置的成本。
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（三）金融一体化程度( （三）金融一体化程度(Degree Of Financial Integration)
詹姆斯•伊格拉姆1969年指出，为了决定通货区的最优 詹姆斯•伊格拉姆1969年指出，为了决定通货区的最优 规模，有必要考虑经济社会的金融特征，认为应该用 金融一体化作为最适度通货区的标准。 理论要点: 理论要点: • 国际收支不平衡与资金流动有关，尤其同缺乏长期 证券的自由交易有关。 • 如果金融一体化不充分，大多外国人都会买卖短期 外国证券，因为可以通过外汇市场的套期交易来保 值。 • 如果金融市场高度一体化，国际收支失衡可以通过 利率的较小变动而引起的长期资本流动来平衡，从 而汇率的变动可以避免。
“最优货币区”理论之父——蒙 “最优货币区”理论之父——蒙 代尔
罗伯特•蒙代尔教授（Robert A. Mundell）一直担任美国哥伦比亚 大学经济学教授。被誉为“最优货 币区”理论之父；他构筑了国际宏 观经济的标准模式；他是货币与财 政政策混合理论的倡导者； 他重新解释了通涨和利息理论； 他发展了贸易支付平衡的货币理论； 他是供应学派的代表人。他的著作 涵盖了整个国际货币体系的历史， 并对欧元的诞生起到了决性的作用。
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罗伯特蒙代尔教授(Robert 罗伯特蒙代尔教授(Robert A. Mundell)
罗伯特· 罗伯特·蒙代尔曾就读于英属哥伦比亚大学和伦敦 经济学院，于麻省理工学院（MIT）获得哲学博士学位。 经济学院，于麻省理工学院（MIT）获得哲学博士学位。 1961年任职于国际货币基金组织（IMF）。自1966年至 1961年任职于国际货币基金组织（IMF）。自1966年至 1971年，他是芝加哥大学的经济学教授和《 1971年，他是芝加哥大学的经济学教授和《政治经济 期刊》 期刊》的编辑；他还是瑞士日内瓦的国际研究研究生 院的国际经济学暑期教授。1974年起执教于哥伦比亚 院的国际经济学暑期教授。1974年起执教于哥伦比亚 大学至今。 世界经理人集团（ World Executive Group ）和 世界品牌实验室（ World Brand Lab ）主席、1999年 ）主席、1999年 诺贝尔经济学奖获得者、“最优货币区理论”的奠基 人，
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最优货币区理论
“ 最优” 的含义是内 最优 ” 外均衡， 外均衡，内部均衡含义是 通货膨胀率和失业率在最 佳的置换点上取得， 佳的置换点上取得，外部 均衡是指国际收支均衡。 均衡是指国际收支均衡。理论最早由罗伯特 最优货币区理论最早由罗伯特蒙代尔 于1961年提出，其后麦金农、哈伯乐和 1961年提出，其后麦金农、哈伯乐和 弗莱明等经济学家对其理论从不同侧面 修正补充和完善。但在关于最优货币区 的标准上仍缺乏一个强有力的解释。
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蒙代尔教授对经济学的伟大贡献
一是开放条件下宏观稳定政策的理论 (蒙代尔-弗莱明模型)， 二是最优货币 蒙代尔-弗莱明模型) 区域理论。 “不要因为学校不好，条件差就放弃 自己的理想信念，不应为环境感到气 馁。”
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《新帕尔格雷夫经济学大辞典》 新帕尔格雷夫经济学大辞典》
最优货币区（optimal 最优货币区（optimal currency areas，OCA） areas，OCA） 是一个经济地理概念，是指最符合经济金融上 的某些条件的国家或者地区，相互之间建立紧 密联系的货币制度，如固定汇率制度，甚至使 用统一货币的区域。“在此区域内，一般性的 支付手段或是一种单一的共同货币，或是几种 货币，这几种货币之间具有无限可兑换性，其 汇率在进行经常交易和资本交易时相互盯住， 保持不变，但是区域内国家和区域外国家的汇 率保持浮动”。
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最优货币区的特征
经济学家们主张具备以下几个经济特征， 经济学家们主张具备以下几个经济特征， 或者说具备以下几个条件时， 或者说具备以下几个条件时，建立最佳货币区 能对均衡的实现发挥较大的作用： （1）成员国间生产要素资源有较大的流动性； （2）成员国间经济结构相似； （3）商品市场的高度融合； （4）国际金融市场的高度一体化； （5）宏观经济政策协调和政治上相互融合； （6）通货膨胀率的相似性。 通货膨胀率的相似性。
2
蒙代尔教授撰写的著作
《国际货币制度：冲突和改革》（蒙特利尔：加拿大私营 国际货币制度：冲突和改革》 规划协会，1965年）； 规划协会，1965年）； 《人类与经济学》（纽约：McGraw-Hill，1968年）；《国 人类与经济学》（纽约：McGraw-Hill，1968年）；《 际经济学》（纽约：Macmillan，1968年）； 际经济学》（纽约：Macmillan，1968年）； 《货币理论：世界经济中的利息、通货膨胀和增长》（加 货币理论：世界经济中的利息、通货膨胀和增长》 利福尼亚，Pacific Palisades：Goodyear，1971）； 利福尼亚，Pacific Palisades：Goodyear，1971）； 《新国际货币制度》（与J.J.Polak共同编写,1977年）； 新国际货币制度》（与J.J.Polak共同编写,1977年）； 《债务、赤字和经济状况》（1991年）； 债务、赤字和经济状况》 1991年）； 《中国的通货膨胀与增长》（与M. Guitian共同编写） 中国的通货膨胀与增长》（与M. Guitian共同编写） （1996年）； 1996年）； 《欧元作为国际货币制度的稳定器》（与A. Clesse共同编 欧元作为国际货币制度的稳定器》（与A. Clesse共同编 写）（2000年）。 写）（2000年）。
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界定货币区域的传统方法
（一）国际要素的流动性（ （一）国际要素的流动性（International Factor Mobility) 罗伯特• 罗伯特•蒙代尔最先提出最适度通货区理论。提出用生 产要素的高度流动性作为最适度通货区的标准。 理论要点: 理论要点: • 国际收支失衡是由于需求转移。如果A国生产A产品， 国际收支失衡是由于需求转移。如果A国生产A B国生产B产品，现在需求由B产品转移到A产品，则 国生产B产品，现在需求由B产品转移到A A国贸易顺差、B国逆差。因此，A国通货膨胀。 国贸易顺差、B国逆差。因此，A • 通过浮动汇率可以实现对需求转移的改变，从而维 持国际收支平衡。 • 但如果A、B是同一通货区，将无法通过汇率的浮动 但如果A 来校正，只能通过资源的自由流动来实现。
通货膨胀率 贸易条件 贸易品流量 经常 项目差额 汇率变化 相似的通货膨胀率，则不会对贸易条件产生影 响，采取固定汇率比较有利，才与货币区有利 可图。
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最佳货币区的成本/收益分析（最新观点） 最佳货币区的成本/收益分析（最新观点）
加入通货区 的收益与成 本
LL
GG
损失＞ 损失＞ 收益
收益＞ 收益＞ 损失
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（五）经济的开放度（ （五）经济的开放度（Degree Of Openness） Openness）
一国生产的可贸易品商品占国内产出的 比例较高，则该国参与某一货币区是有 利可图的； 一国生产的可贸易品占国内产出的比例 较低，则该国最好采用浮动汇率制度。
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（六）通货膨胀率的相似性（ （六）通货膨胀率的相似性（Similarity in Rate Of Inflation)
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（四）政策一体化程度（Degree Of 四）政策一体化程度（ Policy Integration）
爱德华•托尔等1970年提出，一个具有不太完 爱德华•托尔等1970年提出，一个具有不太完 善的内部调节机制的成功通货区，最重要的或 许在于各成员国对通货膨胀与失业增长的看法， 以及达成它们之间交替的一致性。 欧元区国家的政策协调是欧元与美元的重要区 别。
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缺陷: 缺陷:
生产要素的流动可能会导致，富者愈富， 生产要素的流动可能会导致，富者愈富，贫者 愈贫。 愈贫。 资本的流动性很强，但人力资源的流动性不强。 资本的流动性很强，但人力资源的流动性不强。 人力资源的流动性受到以下因素的影响: 人力资源的流动性受到以下因素的影响: • 语言、文化、社会保障，以及其他社会因素。 语言、文化、社会保障，以及其他社会因素。 对欧元区经济的考察这是基本立足点。 对欧元区经济的考察这是基本立足点。
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货币区参加者的成本
加入货币区后，对参加者来说最大的成本是， 加入货币区后，对参加者来说最大的成本是， 参加国失去了追求独立的货币政策的自由， 参加国失去了追求独立的货币政策的自由，并 且还会丧失把汇率政策作为货币政策工具的好 处。 最佳货币区应当尽量从长久固定汇率中获得最 大效益并使之达到最小的成本，但事实上， 大效益并使之达到最小的成本，但事实上，测 度最佳货币区内每个成员国能从中获得多大收 益和付出多少成本是件极困难的事。 益和付出多少成本是件极困难的事。
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（二）产品多样化( （二）产品多样化(Product Diversification)
彼得•凯南1969年提出以低程度多元化作为最 彼得•凯南1969年提出以低程度多元化作为最 适度通货区的标准。 理论要点： • 产品多样化具有稳定性，不太受汇率的影响， 可以采取固定汇率。 • 产品非多元化应该采用灵活独立的通货区。