蒙代尔及最优货币区理论

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（二）产品多样化( （二）产品多样化(Product Diversification)
彼得•凯南1969年提出以低程度多元化作为最 彼得•凯南1969年提出以低程度多元化作为最 适度通货区的标准。 理论要点： • 产品多样化具有稳定性，不太受汇率的影响， 可以采取固定汇率。 • 产品非多元化应该采用灵活独立的通货区。
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（四）政策一体化程度（Degree Of 四）政策一体化程度（ Policy Integration）
爱德华•托尔等1970年提出，一个具有不太完 爱德华•托尔等1970年提出，一个具有不太完 善的内部调节机制的成功通货区，最重要的或 许在于各成员国对通货膨胀与失业增长的看法， 以及达成它们之间交替的一致性。 欧元区国家的政策协调是欧元与美元的重要区 别。
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货币区参加者的成本
加入货币区后，对参加者来说最大的成本是， 加入货币区后，对参加者来说最大的成本是， 参加国失去了追求独立的货币政策的自由， 参加国失去了追求独立的货币政策的自由，并 且还会丧失把汇率政策作为货币政策工具的好 处。 最佳货币区应当尽量从长久固定汇率中获得最 大效益并使之达到最小的成本，但事实上， 大效益并使之达到最小的成本，但事实上，测 度最佳货币区内每个成员国能从中获得多大收 益和付出多少成本是件极困难的事。 益和付出多少成本是件极困难的事。
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蒙代尔教授撰写的著作
《国际货币制度：冲突和改革》（蒙特利尔：加拿大私营 国际货币制度：冲突和改革》 规划协会，1965年）； 规划协会，1965年）； 《人类与经济学》（纽约：McGraw-Hill，1968年）；《国 人类与经济学》（纽约：McGraw-Hill，1968年）；《 际经济学》（纽约：Macmillan，1968年）； 际经济学》（纽约：Macmillan，1968年）； 《货币理论：世界经济中的利息、通货膨胀和增长》（加 货币理论：世界经济中的利息、通货膨胀和增长》 利福尼亚，Pacific Palisades：Goodyear，1971）； 利福尼亚，Pacific Palisades：Goodyear，1971）； 《新国际货币制度》（与J.J.Polak共同编写,1977年）； 新国际货币制度》（与J.J.Polak共同编写,1977年）； 《债务、赤字和经济状况》（1991年）； 债务、赤字和经济状况》 1991年）； 《中国的通货膨胀与增长》（与M. Guitian共同编写） 中国的通货膨胀与增长》（与M. Guitian共同编写） （1996年）； 1996年）； 《欧元作为国际货币制度的稳定器》（与A. Clesse共同编 欧元作为国际货币制度的稳定器》（与A. Clesse共同编 写）（2000年）。 写）（2000年）。
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是否加入通货区的决策
通货区参加国与通货 区的经济一体化程度
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货币区参加者的收益
（1）消除了由于汇率不固定而生产的不确定性，刺激了 国际分工及在成员国或区域内的贸易与投资的流动； （2）可获得生产的规模经济利益； （3）金融状况不稳、币值波动较大、通货膨胀较高的国 家将会享受到价格稳定、货币流动性增强的收益； （4）提供一种风险分摊机制； （5）保持国际储备的需求，减少资源闲置的成本。
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最优货币区的特征
经济学家们主张具备以下几个经济特征， 经济学家们主张具备以下几个经济特征， 或者说具备以下几个条件时， 或者说具备以下几个条件时，建立最佳货币区 能对均衡的实现发挥较大的作用： （1）成员国间生产要素资源有较大的流动性； （2）成员国间经济结构相似； （3）商品市场的高度融合； （4）国际金融市场的高度一体化； （5）宏观经济政策协调和政治上相互融合； （6）通货膨胀率的相似性。 通货膨胀率的相似性。
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（三）金融一体化程度( （三）金融一体化程度(Degree Of Financial Integration)
詹姆斯•伊格拉姆1969年指出，为了决定通货区的最优 詹姆斯•伊格拉姆1969年指出，为了决定通货区的最优 规模，有必要考虑经济社会的金融特征，认为应该用 金融一体化作为最适度通货区的标准。 理论要点: 理论要点: • 国际收支不平衡与资金流动有关，尤其同缺乏长期 证券的自由交易有关。 • 如果金融一体化不充分，大多外国人都会买卖短期 外国证券，因为可以通过外汇市场的套期交易来保 值。 • 如果金融市场高度一体化，国际收支失衡可以通过 利率的较小变动而引起的长期资本流动来平衡，从 而汇率的变动可以避免。
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蒙代尔教授对经济学的伟大贡献
一是开放条件下宏观稳定政策的理论 (蒙代尔-弗莱明模型)， 二是最优货币 蒙代尔-弗莱明模型) 区域理论。 “不要因为学校不好，条件差就放弃 自己的理想信念，不应为环境感到气 馁。”
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《新帕尔格雷夫经济学大辞典》 新帕尔格雷夫经济学大辞典》
最优货币区（optimal 最优货币区（optimal currency areas，OCA） areas，OCA） 是一个经济地理概念，是指最符合经济金融上 的某些条件的国家或者地区，相互之间建立紧 密联系的货币制度，如固定汇率制度，甚至使 用统一货币的区域。“在此区域内，一般性的 支付手段或是一种单一的共同货币，或是几种 货币，这几种货币之间具有无限可兑换性，其 汇率在进行经常交易和资本交易时相互盯住， 保持不变，但是区域内国家和区域外国家的汇 率保持浮动”。
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缺陷: 缺陷:
生产要素的流动可能会导致，富者愈富， 生产要素的流动可能会导致，富者愈富，贫者 愈贫。 愈贫。 资本的流动性很强，但人力资源的流动性不强。 资本的流动性很强，但人力资源的流动性不强。 人力资源的流动性受到以下因素的影响: 人力资源的流动性受到以下因素的影响: • 语言、文化、社会保障，以及其他社会因素。 语言、文化、社会保障，以及其他社会因素。 对欧元区经济的考察这是基本立足点。 对欧元区经济的考察这是基本立足点。
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罗伯特蒙代尔教授(Robert 罗伯特蒙代尔教授(Robert A. Mundell)
罗伯特· 罗伯特·蒙代尔曾就读于英属哥伦比亚大学和伦敦 经济学院，于麻省理工学院（MIT）获得哲学博士学位。 经济学院，于麻省理工学院（MIT）获得哲学博士学位。 1961年任职于国际货币基金组织（IMF）。自1966年至 1961年任职于国际货币基金组织（IMF）。自1966年至 1971年，他是芝加哥大学的经济学教授和《 1971年，他是芝加哥大学的经济学教授和《政治经济 期刊》 期刊》的编辑；他还是瑞士日内瓦的国际研究研究生 院的国际经济学暑期教授。1974年起执教于哥伦比亚 院的国际经济学暑期教授。1974年起执教于哥伦比亚 大学至今。 世界经理人集团（ World Executive Group ）和 世界品牌实验室（ World Brand Lab ）主席、1999年 ）主席、1999年 诺贝尔经济学奖获得者、“最优货币区理论”的奠基 人，
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“最优货币区”理论之父——蒙 “最优货币区”理论之父—Fra Baidu bibliotek蒙 代尔
罗伯特•蒙代尔教授（Robert A. Mundell）一直担任美国哥伦比亚 大学经济学教授。被誉为“最优货 币区”理论之父；他构筑了国际宏 观经济的标准模式；他是货币与财 政政策混合理论的倡导者； 他重新解释了通涨和利息理论； 他发展了贸易支付平衡的货币理论； 他是供应学派的代表人。他的著作 涵盖了整个国际货币体系的历史， 并对欧元的诞生起到了决性的作用。
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最优货币区理论
“ 最优” 的含义是内 最优 ” 外均衡， 外均衡，内部均衡含义是 通货膨胀率和失业率在最 佳的置换点上取得， 佳的置换点上取得，外部 均衡是指国际收支均衡。 均衡是指国际收支均衡。
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最优货币区理论
最优货币区理论最早由罗伯特 最优货币区理论最早由罗伯特蒙代尔 于1961年提出，其后麦金农、哈伯乐和 1961年提出，其后麦金农、哈伯乐和 弗莱明等经济学家对其理论从不同侧面 修正补充和完善。但在关于最优货币区 的标准上仍缺乏一个强有力的解释。
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（五）经济的开放度（ （五）经济的开放度（Degree Of Openness） Openness）
一国生产的可贸易品商品占国内产出的 比例较高，则该国参与某一货币区是有 利可图的； 一国生产的可贸易品占国内产出的比例 较低，则该国最好采用浮动汇率制度。
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（六）通货膨胀率的相似性（ （六）通货膨胀率的相似性（Similarity in Rate Of Inflation)
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界定货币区域的传统方法
（一）国际要素的流动性（ （一）国际要素的流动性（International Factor Mobility) 罗伯特• 罗伯特•蒙代尔最先提出最适度通货区理论。提出用生 产要素的高度流动性作为最适度通货区的标准。 理论要点: 理论要点: • 国际收支失衡是由于需求转移。如果A国生产A产品， 国际收支失衡是由于需求转移。如果A国生产A B国生产B产品，现在需求由B产品转移到A产品，则 国生产B产品，现在需求由B产品转移到A A国贸易顺差、B国逆差。因此，A国通货膨胀。 国贸易顺差、B国逆差。因此，A • 通过浮动汇率可以实现对需求转移的改变，从而维 持国际收支平衡。 • 但如果A、B是同一通货区，将无法通过汇率的浮动 但如果A 来校正，只能通过资源的自由流动来实现。
通货膨胀率 贸易条件 贸易品流量 经常 项目差额 汇率变化 相似的通货膨胀率，则不会对贸易条件产生影 响，采取固定汇率比较有利，才与货币区有利 可图。
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最佳货币区的成本/收益分析（最新观点） 最佳货币区的成本/收益分析（最新观点）
加入通货区 的收益与成 本
LL
GG
损失＞ 损失＞ 收益
收益＞ 收益＞ 损失